《證券投資基金銷售基礎(chǔ)知識》教材(電子版)

1、證券投資基金銷售基礎(chǔ)知識教材（電子版）第一章 證券市場基礎(chǔ)知識第一節(jié) 證券與證券市場概述一、證券概述（一）證券的定義證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。（二）有價證券的分類商品證券【提貨單、運貨單、倉庫棧單】貨幣證券【商業(yè)證券（商業(yè)匯票、商業(yè)本票）；銀行證券（銀行匯票、銀行本票和支票）】資本證券【發(fā)行主體政府證券、政府機構(gòu)證券、公司證券；是否在證券交易所掛牌上市交易上市證券、非上市證券；募集方式公募證券、私募證券；證券所代表的權(quán)利性質(zhì)股票、債券、其他證券】（三）有價證券的特征期限性、收益性、流動性、風(fēng)險性二、

2、證券市場概述（一）證券市場的概念市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場（二）證券市場的特征1、證券市場是價值直接交換的場所2、證券市場是財產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所3、證券市場是風(fēng)險直接交換的場所（三）證券市場的基本功能1、籌資投資功能2、資本定價功能3、資本配置功能三、證券市場的結(jié)構(gòu)（一）證券市場的層次結(jié)構(gòu)順序關(guān)系：發(fā)行市場（一級市場）、交易市場（二級市場）發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。層次結(jié)構(gòu)：2004.1.31國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見“建立多層次股票市場體系”“繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場，逐步改善

3、主板市場上市公司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度”；提出“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場”、“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”1、代辦股份轉(zhuǎn)讓。2001年6月12日正式啟動；2002年8月29日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌；2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點范圍。應(yīng)具備條件：合法存續(xù)的股份有限公司、公司組織結(jié)構(gòu)健全、登記托管的股份比例達(dá)到規(guī)定的要求等。2、創(chuàng)業(yè)板市場。（2008年3月21日 征求意見） 主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)（二）證券市場的品種結(jié)構(gòu)1、股票市場2、債

4、券市場。相對比較穩(wěn)定3、基金市場。封基掛牌交易；開基向基金管理公司申購贖回4、衍生品市場（三）證券市場的交易場所結(jié)構(gòu)（有形市場、無形市場）四、證券市場的發(fā)展（一）證券市場的產(chǎn)生1、社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展2、股份制的發(fā)展 3、信用制度的發(fā)展（二）證券市場的發(fā)展歷史16世紀(jì) 西歐 里昂、安特衛(wèi)普有了證券交易所進(jìn)行國家債券的交易1602 荷蘭阿姆斯特丹 世界上第一個股票交易所1773 英國 喬納森咖啡館1790 美國 費城證券交易所 【美國證券市場是從買賣政府債券開始的】1817 “紐約證券交易會”（三）證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險基金、信托基金、對沖

5、基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等各種類型的機構(gòu)投資者快速成長，在證券市場上發(fā)揮出日益顯著的主導(dǎo)作用。 “次債危機”五、我國證券市場的發(fā)展（一）我國證券市場發(fā)展簡述第一階段：我國資本市場的萌芽期（19781992年）1981年7月重新開始發(fā)行國債 1993年股票發(fā)行試點正式由上海、深證推廣至全國第二階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展期（19931998年）1992年10月，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會的成立標(biāo)志著我國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點推向全國。第三階段：資本市場進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展期（19992007年）1999年7月實施的證券法確認(rèn)了我國資本市場的法律地位；2005年11月，修訂后

6、的證券法頒布實施則進(jìn)一步規(guī)范了我國資本市場的發(fā)展。（二）我國證券市場的對外開放1992年開始發(fā)行B股。1993年我國企業(yè)可直接到境外發(fā)行股票和上市（H股）2002年12月起，我國開始試行合格境外機構(gòu)投資者（QDII）制度?！驹谫Y本項目下人民幣未實現(xiàn)自由兌換的情況下，我國有限度引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性措施，也是在WTO承諾以外我國主動采取的資本市場開放措施?！?002年11月起，我國上市公司的國有股、法人股可以向外商轉(zhuǎn)讓。2006年1月起，外國投資者對已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股權(quán)分置改革后新上市公司可以進(jìn)行中長期戰(zhàn)略性并購?fù)顿Y，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10

7、%，且3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。六、證券市場參與者（一）證券發(fā)行人1、公司（企業(yè)） 發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本；發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本。發(fā)行股票和長期債券是籌措長期資本的主要途徑；發(fā)行短期債券是補充流動資金的重要手段。2、政府和政府機構(gòu)。 國債、央行票據(jù)3、金融機構(gòu)。歐美等西方國家歸入公司證券；我國、日本則定義為金融債券。股份制的金融機構(gòu)發(fā)行的股票歸于一般的公司股票。（二）證券投資人1、機構(gòu)投資者。政府機構(gòu)。央行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。企業(yè)和事業(yè)法人。金融機構(gòu)。證券經(jīng)營機構(gòu)。以其自有資本、營運資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。商業(yè)銀

8、行。廣泛投資于政府債、金融債和企業(yè)債等。保險公司。廣泛投資于政府債、基金和股票等，不過有關(guān)規(guī)定對投資比例有所限制。各類基金。證券投資基金。社?；?。西方【全國性基金、企業(yè)年金】企業(yè)年金。社會公益基金?！靖＠?、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等】2、個人投資者（三）證券市場服務(wù)機構(gòu)1、證券公司。 2、證券登記結(jié)算機構(gòu)。3、證券服務(wù)機構(gòu)。【證券投資咨詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機構(gòu)等】（四）自律性組織 1、證券交易所 2、證券業(yè)協(xié)會（五）證券監(jiān)管機構(gòu)在我國，指的是中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。國務(wù)院直屬證券監(jiān)督管理機構(gòu)第二節(jié) 證券的主要類型一、股票（一）股票的

9、概念、性質(zhì)、特征和分類1、股票的定義。 綜合權(quán)利參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等2、股票的性質(zhì)。有價證券。 要式證券。證權(quán)證券。 資本證券。綜合權(quán)利證券。（非物權(quán)，非債權(quán)）3、股票的特征。永久性。 參與性。收益性。 流動性。 風(fēng)險性。4、股票的一般分類。股東享有權(quán)利的不同普通股票和優(yōu)先股票是否記載股東姓名記名股票和不記名股票記名股票：權(quán)利歸屬于記名股東；認(rèn)購股票的款項不一定一次繳足；轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制；便于掛失，相對安全。不記名股票：權(quán)利歸屬股票持有人；認(rèn)購股票時要求一次繳足股款，轉(zhuǎn)讓相對簡便，安全性較差。5、我國股票的分類。投資主體的性質(zhì)分類：國家股. 法人

10、股. 社會公眾股上市條件之一：不少于總股份25%；超過4億元，10%以上。外資股.流通受限與否分類：流通股和非流通股2005年4月29日 啟動股權(quán)分置改革試點工作（二）股票的價值與價格1、股票的價格股票的理論價格 股票價格預(yù)期股息必要收益率股票的市場價格 供求關(guān)系最直接的影響因素2、股票的價值票面價值 賬面價值股票凈值、每股凈資產(chǎn)清算價值 內(nèi)在價值理論價值、股票未來收益的現(xiàn)值。內(nèi)在價值決定股票的市場價格【股票的市場價格總是圍繞著其內(nèi)在價值波動】3、影響股票價格的主要因素公司層面。宏觀層面。經(jīng)濟(jì)周期（景氣循環(huán)）高漲、危機、蕭條、復(fù)蘇央行：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)制度、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控

11、貨幣供應(yīng)量。財政政策：財政支出、調(diào)節(jié)稅率、國債；印花稅其他因素。政治因素、投資者心理因素、證券主管部門（三）普通股股東的權(quán)利和義務(wù)1、權(quán)利。公司重大決策參與權(quán)。公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。其他權(quán)利。2、義務(wù)。二、債券（一）債券的概念、票面要素、特征和分類1、債券的概念。資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系：所借貸貨幣資金的數(shù)額；借貸的時間；在借貸時間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補償（即債券的利息）借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系含義：發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；發(fā)行人必須在約定的時間付息還本；債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。2、債券的票面要素債券的票面價值

12、幣種和票面本金金額債券的到期期限考慮因素：資金的使用方向市場利率變化債券變現(xiàn)能力債券的票面利率形式：單利、復(fù)利、貼現(xiàn)利率等。影響因素：借貸資金市場利率水平籌資者的資信債券期限長短債券發(fā)行者名稱3、債券的一般分類按發(fā)行主體分類政府債券、金融債券、公司債券按計息與付息方式分類零息債券以低于面值的價格發(fā)行和交易，持有人實際上是以買賣（到期贖回）價差的方式取得債券利息。附息債券固定利率債券、浮動利率債券 可根據(jù)合約條款推遲支付定期利率緩息債券息票累計債券規(guī)定票面利率，必須在債券到期時一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。浮動利率債券債券的利率在最低票面利率的基礎(chǔ)上參照預(yù)先確定的某一基準(zhǔn)利率予以定期調(diào)整

13、按債券形態(tài)分類實物債券 一般意義上的債券；無記名國債（不記名、不掛失、可上市流通）憑證式債券 近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債，不印制票面金額，認(rèn)購者填寫實際的繳款金額，國家儲蓄債（可記名、掛失，不能上市流通，可到原購買網(wǎng)點提前兌取）記賬式債券 通過滬深證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國債（無實物形態(tài)的票券，只在電腦賬戶中做記錄）5、我國債券的分類國債。普通國債記賬式國債、憑證式國債、儲蓄國債（電子式）我國特種國債定向債券、特別國債、專項國債金融債券。1993中國投資銀行 外幣金融債券（首發(fā)）；1994政策性銀行成立，發(fā)行主體由商行轉(zhuǎn)向政策性銀行，1999年發(fā)行主體集中于政策性銀行，其中

14、，以國家開發(fā)銀行為主。新品種央行票據(jù)；政策性銀行金融債券（國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行 計劃派購 郵政、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)信）；商業(yè)銀行債券（次級債券【商行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商行其他負(fù)債之后、先于商行股權(quán)資本。計入銀行附屬資本】、混合資本債券【期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回】）；證券公司債券（證券公司債券2003.8.29證券公司債券管理暫行辦法、證券公司短期融資券銀行間債券市場上發(fā)行）；保險公司債券（保險公司次級債券）；財務(wù)公司債券。企業(yè)債券。始于1983年1987.2.27企業(yè)債券管理暫行條例國務(wù)院1993企業(yè)債券管

15、理條例國務(wù)院2007.8.14公司債券發(fā)行試點辦法證監(jiān)會【長江電力2007第一期公司債券2007.10.12上交所掛牌上市】2008.4.15銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法中國人民銀行（二）債券與股票比較1、相同點都屬于有價證券都是籌措資金的手段二者收益率相互影響2、區(qū)別權(quán)利目的期限收益風(fēng)險性債券債券憑證，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。追加資金，屬于負(fù)債有期投資有規(guī)定的利率，可獲得固定的利息。在所得稅前列支較小股票所有權(quán)憑證，一般擁有表決權(quán)創(chuàng)立和增加資金，列入公司資本無期投資股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營情況而定。在所得稅后列支較大三、金融衍生工具（一）金融衍生工具的概念、特征和分類1

16、、金融衍生工具的概念?；A(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品衍生工具、嵌入式衍生工具企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號金融工具確認(rèn)和計量2、金融衍生工具的特征：跨期性 杠桿性 聯(lián)動性 不確定性或高風(fēng)險性3、金融衍生工具的一般分類。（其自身交易的方法和特點分類）金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具4、我國主要的金融衍生工具。權(quán)證：期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)股權(quán)類權(quán)證、債券類權(quán)證以及其他權(quán)證。目前，我國推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證。基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源（權(quán)證行權(quán)所買賣的標(biāo)的股票來源）認(rèn)股權(quán)證【基礎(chǔ)證券的發(fā)行人】、備兌權(quán)證【投資銀行】持有人權(quán)利認(rèn)購權(quán)證【看漲期權(quán)】

17、、認(rèn)沽權(quán)證【看跌期權(quán)】行權(quán)的時間美式權(quán)證【失效日之前任何交易日行權(quán)】、歐式權(quán)證【失效日當(dāng)日行權(quán)】、百慕大權(quán)證【失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)】權(quán)證的內(nèi)在價值平價權(quán)證、價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證可轉(zhuǎn)換公司債券債權(quán)、選擇權(quán)分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”公司債券+認(rèn)購權(quán)證股指期貨與股票的區(qū)別股指期貨合約到期日，不能無限期持有；股指期貨交易采用保證金制度；在交易方向上，股指期貨是雙向交易；在結(jié)算方式上，股指期貨采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。股指期貨除具備一般衍生工具可以跨期交易、杠桿效應(yīng)和價格發(fā)現(xiàn)等特征外，還具有：系統(tǒng)風(fēng)向規(guī)避功能、資產(chǎn)配置功能。資產(chǎn)證券化。廣義：實體資產(chǎn)證券化、信貸

18、資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化和現(xiàn)金資產(chǎn)證券化狹義：信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)生現(xiàn)金流的證券化資產(chǎn)的類型不同，住房抵押貸款證券化MBS（最早的證券化類型）、資產(chǎn)支撐證券化ABS。（二）金融衍生工具的功能1、套期保值功能 2、價格發(fā)現(xiàn)功能3、投機功能（杠桿性） 4、套利功能（一價定律）第三節(jié) 證券市場運行一、證券發(fā)行市場的運行（一）證券發(fā)行市場的定義和構(gòu)成1、證券發(fā)行市場的定義?！耙患壥袌觥薄俺跫壥袌觥弊饔茫簽橘Y金需求者提供籌措資金的渠道為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機會，吸引社會暫時閑置的貨幣資金，實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化形成資金流動的收益導(dǎo)向機制，促使資金流向最能生產(chǎn)效益的行業(yè)和企業(yè)，達(dá)到促進(jìn)資源配置不斷優(yōu)化的目

19、的。2、證券發(fā)行市場的構(gòu)成：證券發(fā)行人、證券投資者和證券服務(wù)機構(gòu)。（二）我國證券發(fā)行制度和發(fā)行方式1、證券發(fā)行制度。注冊制（實行公開管理原則）、核準(zhǔn)制（實行實質(zhì)管理原則） 我國的股票發(fā)行實行核準(zhǔn)制2003.12.28證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法證監(jiān)會（2004.2.1實施） 采用證券發(fā)行上市保薦制度責(zé)任體系（責(zé)任落實制和責(zé)任追究制）2006年1月1日修訂證券法在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限；規(guī)定了證券發(fā)行前的公開披露信息制度，強化社會工作監(jiān)督；肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)機構(gòu)的市場服務(wù)職能；將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強化了證券交易所的監(jiān)督職能。2、證券發(fā)

20、行方式。股票發(fā)行方式。我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式。向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價對象配售、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售發(fā)行新股，可公開，也可非公開。公開發(fā)行新股（不特定對象）：向原股東配售股份“配股”【網(wǎng)上定價發(fā)行】、向不特定對象公開募集股份“增發(fā)”【上網(wǎng)定價發(fā)行與網(wǎng)下配售相結(jié)合網(wǎng)下按機構(gòu)投資者累計投標(biāo)詢價結(jié)果定價并配售,網(wǎng)上對公眾投資者定價發(fā)行、網(wǎng)下、網(wǎng)上同時累計投標(biāo)詢價網(wǎng)下對機構(gòu)投資者累計投標(biāo)詢價與網(wǎng)上對公眾投資者累計投標(biāo)詢價同步進(jìn)行】非公開發(fā)行新股：上市公司采用給公開方

21、式，向特定對象發(fā)行股票的行為。債券發(fā)行方式。定向發(fā)行【私募發(fā)行、私下發(fā)行，屬直接發(fā)行】、承購包銷【承銷團(tuán)】、招標(biāo)發(fā)行【標(biāo)的物價格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；中標(biāo)規(guī)則荷蘭式招標(biāo)單一價格中標(biāo)、美式招標(biāo)多種價格中標(biāo)】3、證券承銷方式。自銷、承銷 一般情況下，公開發(fā)行證券以承銷方式為主。包銷。全額包銷、余額包銷代銷。超過5000萬應(yīng)由承銷團(tuán)承銷（三）我國證券發(fā)行價格的確定1、股票發(fā)行價格。定價方式主要有協(xié)商定價方式、一般詢價方式、累計投標(biāo)詢價方式以及上網(wǎng)競價方式等。首次公開發(fā)行股票的詢價與定價。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進(jìn)行累計投標(biāo)

22、詢價。上市公司發(fā)行新股的詢價與定價。2、債券發(fā)行價格。平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行 定價方式已公開招標(biāo)最為典型。招標(biāo)標(biāo)的：價格招標(biāo)、收益率招標(biāo)價格決定方式以價格為標(biāo)的美式招標(biāo)各自投標(biāo)價格；認(rèn)購價格不同、荷蘭式招標(biāo)最低中標(biāo)價格作為最后中標(biāo)價格；中標(biāo)價格是單一的以收益率為標(biāo)的美式中標(biāo)各個價位上中標(biāo)收益率作為中標(biāo)者各自的最終中標(biāo)收益率；認(rèn)購成本不同、荷蘭式招標(biāo)最高收益率作為最終收益率；所有中標(biāo)者認(rèn)購成本是相同的二、證券交易市場的運行（一）證券交易方式1、現(xiàn)貨交易2、遠(yuǎn)期交易和期貨交易3、回購交易。具有短期融資屬性 債券回購的期限一般不超過1年，從性質(zhì)上，可歸屬于貨幣市場4、信用交易（融資融券交易）。

23、保證金買空、保證金賣空 必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)2005.10證券法（修訂）取消證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。 （二）場內(nèi)市場運行1、證券交易所。證交所的定義。 1990.11.26 上交所 1990.12.1深交所證交所的特征固定的交易場所和交易時間會員資格，經(jīng)紀(jì)制交易的對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券公開競價決定交易價格具有較高的成交速度和成交率“公開、公平、公正”原則職能具體：提供證券交易的場所和設(shè)施制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則接受上市申請、安排證券上市組織、監(jiān)督證券交易對會員進(jìn)行監(jiān)管對上市公司進(jìn)行監(jiān)管管理和公布市場信息中國證監(jiān)會許可的其他職能禁止：以營利為目的的業(yè)務(wù)新聞出版業(yè)發(fā)布對證券價

24、格進(jìn)行預(yù)測的文字和資料為他人提供擔(dān)保其他證交所的組織形式。組織形態(tài)。公司制：以營利為目的,但不參與證券交易、組織形式是股份有限公司、公司資本實行證券化、管理方式是開放型管理、實行“公示主義”會員制：財產(chǎn)所有權(quán)為全體會員公有,并共同使用、自律關(guān)系、非營利性法人社團(tuán)、一切交易責(zé)任由買賣雙方自負(fù)我國證交所的組織機構(gòu)。會員大會、理事會、經(jīng)理機構(gòu)總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會任免，不得由國家公務(wù)員兼任，連續(xù)任期不超過兩屆證交所的運作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)2、證券交易的原則和規(guī)則證券交易的原則。公開信息公開原則、公平平等機會、公正證券交易的承銷及規(guī)則開戶階段。委托階段。正確填寫委托單或

25、輸入委托指令是投資決策得以實施和保護(hù)投資者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。成交階段。價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 集合競價方式、連續(xù)競價方式9:159:25,深收盤三分鐘全部成交、部分成交、不成交結(jié)算階段。清算資金清算、證券清算、交收3、證券指數(shù)。定義。選擇樣本股選定某基期,并以一定方法計算基期平均股價或市值計算計算期平均股價或市值,并作必要的修正指數(shù)化國外的證券指數(shù)介紹。道·瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)我國的證券指數(shù)介紹。證券指數(shù)。滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證100指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板指數(shù)、香港恒生指數(shù)債券指數(shù)。中國債券指數(shù)、

26、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù)基金指數(shù)。中證基金指數(shù)系列2008.2.4中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù)60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指數(shù)80%）基日2002.12.31基點1000簡單平均加權(quán),除數(shù)修正法(基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他)8月、2月定期審核并作定期調(diào)整上證基金指數(shù)派許指數(shù)公式計算2000.6.9正式發(fā)布,基日2000.5.8基日指數(shù)1000深證基金指數(shù)派許加權(quán)綜合指數(shù)法計算基日20006.30基日指數(shù)1000（三）場外交易市場簡介“柜臺市場”“店頭市場” “電話市場”“網(wǎng)絡(luò)市場”1、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2、非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)

27、讓試點。2006.1.163、銀行間債券市場。1997.6 中國人民銀行 標(biāo)志著機構(gòu)投資者進(jìn)行債券大宗批發(fā)交易的場外市場銀行間債券市場的正式啟動第四節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險一、證券投資的收益（一）股票投資收益1、股息收入。具體形式現(xiàn)金股息股票股息稅后利潤分配順序:彌補以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支付普通股股息2、資本利得。買入價與賣出價之間的差額3、公積金轉(zhuǎn)增股本。公積金來源：股票溢價發(fā)行時,超出股票面值的溢價部分依據(jù)公司法規(guī)定，每年從稅后凈利潤中按比例提存部分法定公積金股東大會決議后提取的任意公積金公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分公司從外部取得的贈與

28、財產(chǎn)。（二）債券投資收益1、債券的利息收益。一次性付息(以單利計算、以復(fù)利計算、已貼現(xiàn)計算)、分期付息2、資本利得。3、再投資收益。二、證券投資風(fēng)險（一）系統(tǒng)性風(fēng)險“宏觀風(fēng)險”1、政策風(fēng)險2、經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險3、利率風(fēng)險。利率風(fēng)險室債券的主要風(fēng)險；利率風(fēng)險對長期債券的印象大于短期債券。4、購買力風(fēng)險。“通貨膨脹風(fēng)險” 實際收益率名義收益率通貨膨脹率（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險“微觀風(fēng)險”“可回避風(fēng)險”1、信用風(fēng)險“違約風(fēng)險” 2、經(jīng)營風(fēng)險 3、財務(wù)風(fēng)險三、證券投資收益和風(fēng)險之間的關(guān)系收益與風(fēng)險的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險相對應(yīng)。分析與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險的成本和報酬。預(yù)期收益率無

29、風(fēng)險收益風(fēng)險補償在短期國庫券作為無風(fēng)險利率的基礎(chǔ)上第一，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風(fēng)險的補償。第二，不同證券的利率不同，這是對信用風(fēng)險的補償。第三，在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會提高或是會發(fā)行浮動利率債券，作為對購買力風(fēng)險的補償。第四，股票的收益率一般高于債券。第二章 證券投資基金概述第一節(jié) 基金的概念和特點一、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人、基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式?；鹗且环N間接投資工具。一方面，基金以股票、債券等金融

30、債券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。美國“共同基金” 英國、香港“單位信托基金” 歐洲“集合投資基金”“集合投資計劃” 日本、臺灣“證券投資信托基金”二、基金的特點（一）集合理財、專業(yè)管理（二）組合投資、分散風(fēng)險（三）利益共享、風(fēng)險共擔(dān)（四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明（五）獨立托管、保障安全三、基金的分類法律形式：契約型基金、公司型基金基金份額是否固定：封閉式基金、開放式基金投資目標(biāo)：成長型基金、收入型基金、平衡型基金投資對象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金投資理念：主動型基金、被動（指數(shù)）型基金募集方式：公募基金、私募基金特殊類型基金：保本基

31、金、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較（一）基金與股票、債券比較1、基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。G所有權(quán)關(guān)系Z債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關(guān)系，是一種收益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。2、基金與股票、債券所籌資金的投向不同。GZ直接投資工具，主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；基金是一種間接投資工具，主要投向有價證券等金融工具。3、風(fēng)險收益特征不同。G高風(fēng)險高收益；Z低風(fēng)險低收益；基金風(fēng)險相對適中、收益相對穩(wěn)?。ǘ┗鹋c銀行儲蓄存款比較1、性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，基金財產(chǎn)獨立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金

32、，通常并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險。銀行儲蓄表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證。2、風(fēng)險收益特征不同。一般情況下，基金并不保證本金的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率相對固定，幾乎沒有損失本金的可能，但需面對通貨膨脹的風(fēng)險。3、信息披露程度不同。銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況；基金管理人必須定期向投資者公布基金投資運作情況。（三）基金與保險投資產(chǎn)品比較1、保險投資產(chǎn)品與基金的投資目標(biāo)不同。保險投資產(chǎn)品是以獲得保障為主要目標(biāo)的理財產(chǎn)品，而基金是以獲取投資收益為主要目標(biāo)的產(chǎn)品。2、保險投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。部分保險投資產(chǎn)品在獲得保障的同時兼具投資功能，但更注重資

33、金的安全性，預(yù)期風(fēng)險和收益水平低于基金。3、與基金相比，保險投資產(chǎn)品的流動性、靈活性相對較差。（四）基金與銀行理財產(chǎn)品的比較1、從投資范圍來看，銀行理財產(chǎn)品的投資領(lǐng)域更為寬廣。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購基金產(chǎn)品、設(shè)計投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等。2、銀行理財產(chǎn)品的流動性相對較差。銀行理財產(chǎn)品通常設(shè)定固定的投資期，部分銀行理財產(chǎn)品雖可贖回，但需付出較高的成本。3、銀行理財產(chǎn)品投資門檻通常較高，限制了資金較少的投資者?；鸬耐顿Y起點比較低，相關(guān)的費用也較低。4、銀行理財產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金。基金在信息披露上對頻率、內(nèi)容和格式都有嚴(yán)格的規(guī)定，而銀行理財產(chǎn)品信息披露的頻

34、率和透明度一般都不如基金。（五）基金與券商集合計劃的比較券商集合計劃：限定型產(chǎn)品與債券型基金相似，收益較穩(wěn)定，風(fēng)險度較低、非限定型產(chǎn)品受證券市場波動影響較大，風(fēng)險收益水平較高區(qū)別：1、集合計劃是針對目標(biāo)客戶開發(fā)的產(chǎn)品，一般投資門檻相對較高，其服務(wù)的目標(biāo)客戶群體相對抗風(fēng)險能力較強。2、集合計劃的流動性比基金差。集合計劃在存續(xù)期都設(shè)有封閉期和開放日，其封閉期從幾個月到1年不等。3、集合計劃的收費模式和基金有所差別。集合計劃管理費和托管費的平均水平一般略低于基金，但大多設(shè)有業(yè)績計提，管理人的收入和產(chǎn)品業(yè)績的相關(guān)性結(jié)合得比較緊密。（六）基金與信托產(chǎn)品的比較從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信

35、托的一種。1、基金與信托業(yè)務(wù)范圍不同。信托業(yè)務(wù)范圍廣泛，基金只是金融信托的一種。2、資金運用形式不同。信托機構(gòu)可通融資金，也可融通財物；基金主要是進(jìn)行資金運作，不能融通財物。3、投資流動性不同。信托計劃在信托期限屆滿之前一般不得贖回，但可以依法轉(zhuǎn)讓，流動性較差。4、資金募集要求不同。信托的認(rèn)購起點一般不低于5萬元，投資門檻較高。第二節(jié) 基金的運作機制和參與主體一、基金的運作機制基金的運作是指包括基金營銷、基金募集、基金投資運作、基金后臺管理以及其他基金運作活動在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。監(jiān)管機構(gòu)基金管理人中介或代理機構(gòu) 基 金 基金托管人基金份額持有人二、基金的參與主體（一）基金當(dāng)事人1、基金份額持有

36、人?；鹜顿Y者 基金一切活動的中心2、基金管理人?；鸬哪技吆凸芾碚?基金運作中核心作用3、基金托管人。資產(chǎn)保管、資金清算、會計復(fù)核及對投資運作的監(jiān)督。 我國 依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行（二）基金市場服務(wù)機構(gòu)1、基金銷售機構(gòu)。商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu)、其他2、基金投資咨詢機構(gòu)。3、其他服務(wù)機構(gòu)。基金注冊登記機構(gòu)我國 承擔(dān)基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身、中國結(jié)算公司律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所（三）基金的監(jiān)管機構(gòu)和自律組織1、基金的監(jiān)管機構(gòu)。2、基金的自律組織。證券交易所經(jīng)中國證監(jiān)會授權(quán)，承擔(dān)一線監(jiān)控管理職責(zé)基金行業(yè)自律組織第三節(jié) 基金的起源與

37、發(fā)展一、基金的起源起源于19世紀(jì)60年代英國1868年，英國“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)，權(quán)益僅限于分紅、派息 公認(rèn)的設(shè)立最早的基金 為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)蘇格蘭人羅伯特·富萊明 1873年“蘇格蘭美國投資信托”1879英國股份有限公司法公布，基金脫離了原來的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織形式?；鹪诔鮿?chuàng)階段主要投資于海外實業(yè)和債券，在類型上主要是封閉式基金。二、基金的發(fā)展1921年20世紀(jì)70年代是基金的發(fā)展階段。1921.4 美國設(shè)立了第一家基金組織“美國國際證券信托基金”標(biāo)志著基金發(fā)展中的“英國時代”結(jié)束，“美國時代”開始1924.

38、3.21“馬薩諸塞投資信托基金”設(shè)立，意味著美國式基金的真正起步。這也是世界上第一個公司型開放式基金。1940年，美國制定了投資公司法世界上第一部系統(tǒng)規(guī)范的投資基金法三、基金的普及發(fā)展全球基金業(yè)的發(fā)展主要有以下趨勢和特點：（一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛（二）開放式基金成為基金的主流產(chǎn)品20世紀(jì)80年代（三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化第四節(jié) 我國基金行業(yè)的發(fā)展歷程一、早期探索階段在我國，基金與證券市場的發(fā)展幾乎同步。1992.6 中國人民銀行深證經(jīng)濟(jì)特區(qū)分行頒布了深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定，這是當(dāng)時唯一一部有關(guān)基金監(jiān)管的地方性法規(guī)1992.

39、8 金華市信托投資公司創(chuàng)立的“金信基金”在浙江金華信托投資公司證券部按股票交易模式上市競價交易。同時，深圳投資基金管理公司成立，成為我國內(nèi)地基金業(yè)中的第一家專業(yè)性基金管理公司。1993年 中國人民銀行批準(zhǔn)淄博基金在上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全國性基金市場的誕生。二、規(guī)范發(fā)展階段1991.11.14證券投資基金管理暫行辦法正式頒布；同時，由中國證監(jiān)會替代中國人民銀行作為基金管理的主管機關(guān)。從此我國基金業(yè)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的嶄新階段。工行 農(nóng)行 中行 建行 交行先后取得了基金托管業(yè)務(wù)資格1998.3 封閉式基金首發(fā) 基金開元、基金金泰設(shè)立2001.9 第一只開放式股票型基金華安創(chuàng)新基金設(shè)立，標(biāo)志著

40、我國基金的新發(fā)展2002年底，開放式基金進(jìn)入發(fā)行的高峰階段2002.8 第一只債券型基金 南方寶元設(shè)立2003.5 第一只保本型基金 南方避險設(shè)立2003.12 第一只貨幣市場基金 華安富利設(shè)立2003.10證券投資基金法頒布，2004.6.1實施2004.10 第一只LOF 南方積配2004.11 第一只ETF 華夏上證50ETF銀華優(yōu)選是第一只采用上證基金通形式發(fā)售的基金2006.9 第一只QDII基金華安國際配置基金設(shè)立2007.9 第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選設(shè)立；第一只結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品國投瑞銀分級基金設(shè)立我國基金在發(fā)展中呈現(xiàn)處以下特征：（一）基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為證券市場重要參與力量

41、（二）基金投資者迅速增長，管理人、托管人隊伍也逐漸擴(kuò)大（三）基金品種不斷創(chuàng)新（四）基金運作逐步規(guī)范（五）銀行仍然為基金銷售的主要渠道，多元化的銷售渠道已經(jīng)形成三、我國基金業(yè)在金融體系中的地位和作用（一）基金業(yè)的發(fā)展改變了社會傳統(tǒng)的理財觀念和理財方式（二）基金業(yè)的發(fā)展有力地推動了資本市場的制度改善（三）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了金融體系改革的深化（四）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了社會保障體系的改革第三章 基金的類型和分析方法第一節(jié) 基金分類概述一、根據(jù)運作方式的不同分類封閉式基金、開放式基金封閉式基金：基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金

42、運作方式。開放式基金：基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或贖回的一種基金運作方式。（一）存續(xù)期限不同。封閉式基金有固定的存續(xù)期限、開放式基金不規(guī)定存續(xù)期限（二）規(guī)模的可變性不同。封閉式基金存續(xù)期內(nèi)一般不變，只能通過擴(kuò)募追加規(guī)模、開放式基金一直處于變動之中（三）基金交易方式不同。封閉式基金一般在交易所上市交易、開放式基金一般不在交易所上市二、根據(jù)法律形式的不同分類契約型基金、公司型基金目前，我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數(shù)基金則是公司型基金。三、根據(jù)投資對象的不同分類股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金股票型基金：股票投資比重必須在60%以上債

43、券型基金：債券投資比重必須在80%以上混合型基金：投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合兩者規(guī)定的貨幣市場基金：僅投資于貨幣市場工具四、根據(jù)投資目標(biāo)的不同分類成長型基金、收入型基金、平衡型基金成長型基金：以追求長期資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金。主要投資于成長型股票收入型基金：以追求穩(wěn)定的當(dāng)期收入為基本目標(biāo)。主要投資于收益類證券大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等平衡型基金：既注重資本增值又注重當(dāng)期收入五、依據(jù)投資理念的不同分類主動型基金、被動型基金主動型基金：力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的一類基金被動型基金：“指數(shù)型基金”六、根據(jù)募集方式的不同分類公募基金、私募基

44、金七、特殊類型基金（一）系列基金：“傘型基金”，多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。（二）保本基金：通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得承諾比例投資本金的基金。（三）基金中的基金：FOF投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。（四）ETF、LOFETF：最早產(chǎn)生于加拿大,但其發(fā)展與成熟主要是在美國。存在一級和二級市場之間的套利機制,可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。LOF：我國對基金的一種本土化創(chuàng)新。本質(zhì)區(qū)別：1、申購、贖回的標(biāo)的不同。ETF基金份額與一攬子股票；LOF基金份額與現(xiàn)金2

45、、申購、贖回的場所不同。ETF 交易所；LOF代銷網(wǎng)點或交易所3、對申購、贖回限制不同。ETF一級市場僅大投資者50萬份以上；LOF無特別要求4、基金投資策略不同。ETF完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；LOF普通開放式基金增加了交易所的交易方式，可以是指數(shù)型基金，也可是主動管理型基金。5、在二級市場的精致報價上，ETF每15秒提供1個基金凈值報價；LOF通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價，少數(shù)LOF每15秒提供1次基金凈值報價。（五）QDII基金合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者：在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。第二節(jié) 基金的分類與應(yīng)用一、股票

46、型基金（一）股票型基金在投資組合中的作用追求長期的資本增值 是有效抵御通貨膨脹風(fēng)險的投資工具之一，是投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置時重要的組成部分（二）股票型基金與股票的不同1、股票型基金是組合投資，風(fēng)險相對分散化。2、股票型基金的份額凈值不會由于申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。3、股票型基金的凈值是由所持有的證券價格復(fù)合而成的，對基金份額凈值高低進(jìn)行合理與否的判斷是沒有意義的。4、股票型基金凈值的計算每天只進(jìn)行一次，股每個交易日股票型基金只有一個價格。（三）股票型基金的類型1、按投資市場分類：國內(nèi)股票型基金、國外股票型基金、全球股票型基金2、按基金投資風(fēng)格分類：、市值規(guī)模成長性小盤中盤大盤成長小盤成長

47、中盤成長大盤成長平衡小盤平衡中盤平衡大盤平衡價值小盤價值中盤價值大盤價值3、按行業(yè)分類：行業(yè)型股票型基金（四）股票型基金的投資風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險：“宏觀風(fēng)險”非系統(tǒng)性風(fēng)險：“微觀風(fēng)險”企業(yè)內(nèi)部基金管理運作風(fēng)險：基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為（五）股票型基金的分析指標(biāo)1、反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)?；鸱旨t、已實現(xiàn)收益、凈值增長率等基金分紅：基金投資收益的派現(xiàn)，其大小受到基金分紅政策、已實現(xiàn)收益、留存收益的影響,不能全面反映基金的實際表現(xiàn)。用已實現(xiàn)收益不能準(zhǔn)確反映基金的經(jīng)營成果。凈值增長率：最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。相對準(zhǔn)確2、股票型基金風(fēng)險評價指標(biāo)。凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差、持股集中度、行

48、業(yè)投資集中度等基金凈值增長率的波動情況體現(xiàn)了基金業(yè)績的穩(wěn)定性情況。一般用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量凈值增長率的波動程度。一般來說，持股集中度較高的基金受重倉股、重倉行業(yè)影響較大，風(fēng)險相對集中，業(yè)績會有較大的波動。3、反映基金運作成本的指標(biāo)。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作效率越高?；疬\作費用包括基金管理費、托管費、銷售服務(wù)費等項目，但不包括前端或后端申購費。國內(nèi)管理費1.5%左右、托管費0.25%/年左右；國外一般來說費用率更高。4、反映基金操作策略的指標(biāo)?；鹬苻D(zhuǎn)率：衡量基金買賣股票活躍程度的指標(biāo)，等于基金股票交易金額的一半與基金平均持有股票市值之比。 與同期基金業(yè)績不具明顯的相關(guān)性。 一般來說

49、，低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于長期持有；高周轉(zhuǎn)率的基金操作相對靈活，買賣股票比較頻繁。二、債券型基金（一）債券型基金在投資組合中的作用追求穩(wěn)定收入 分散投資風(fēng)險（二）債券型基金與債券的不同1、債券型基金收益的穩(wěn)定性不如債券。2、債券型基金沒有確定的到期日。3、投資風(fēng)險不同。（三）債券型基金的類型依據(jù)持有債券發(fā)行者的不同、持有債券到期日的長短及持有債券質(zhì)量的高低對債券型基金進(jìn)行分類是否可以在二級市場買賣股票純債券型基金不直接在二級市場買賣股票、偏債券型基金量不能超過資產(chǎn)凈值的20%（四）債券型基金的投資風(fēng)險1、利率風(fēng)險。債券型基金持有債券的平均到期期限越長，債券型基金的利率風(fēng)險就越高。2、信用風(fēng)險。3、

50、提前贖回風(fēng)險。債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險4、通貨膨脹風(fēng)險。通貨膨脹風(fēng)險會吞噬固定收益所形成的購買力5、證券市場相關(guān)風(fēng)險。（五）債券型基金的分析指標(biāo)持有債券平均久期、持有債券信用等級久期：債券的每次息票或者本金支付時間的加權(quán)平均期限。債券型基金的久期越長，凈值對于利率變動的波動幅度越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險越高。三、貨幣市場基金（一）貨幣市場基金在投資組合中的作用風(fēng)險低、安全性高和流動性好 一般作為流動性資產(chǎn)品種配置（二）貨幣市場基金與貨幣市場工具貨幣市場工具通常到期日不足1年的短期金融工具。“現(xiàn)金投資工具”貨幣市場區(qū)別于股票市場：投資門檻高；屬于場外交易市場。（三）貨幣市場基金

51、的主要投資對象現(xiàn)金，1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內(nèi)（包括397天）的債券，期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購，期限在1年以內(nèi)（含1年）的央行票據(jù)等，剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。不得投資的金融工具：股票、可轉(zhuǎn)換債券、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券、國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券、流通受限的證券。（四）貨幣市場基金的投資風(fēng)險利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險投資組合的平均剩余期限不得超過180天（五）貨幣市場基金的分析指標(biāo)1、收益分析。短期指標(biāo)日

52、每萬份基金凈收益、最近7日年化收益率從日每萬份基金凈收益指標(biāo)來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金在及時增加基金份額的同時也將攤薄基金的日每萬份基金凈收益；同時，份額的及時結(jié)轉(zhuǎn)也加大了管理費計提的基礎(chǔ)，使日每萬份基金凈收益又可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7日年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計息，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計算的收益率。2、風(fēng)險分析組合平均剩余期限。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個交易日不得超過180天，有的基金規(guī)定90天。一般來說，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。融資比例。按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不

53、得超過20%。浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期限超過397天的浮動利率債券。四、混合型基金（一）混合型基金在投資組合中的作用風(fēng)險收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求更高（二）混合型基金與股票型基金的不同主要體現(xiàn)在股票投資比例上60%（三）混合型基金的類型資產(chǎn)配置的不同配置型基金：股票部分投資比例通常介于40%60%之間靈活組合型基金：通常突破配置型基金的界限其他基金：股票投資比例不滿足靈活組合型基金和配置型基金條件的混合型基金（四）混合型基金的投資風(fēng)險主要取決于股

54、票與債券配置的比例大?。ㄎ澹┗旌闲突鸬姆治鲋笜?biāo)與股票型基金的分析方法基本相同五、保本型基金（一）保本型基金的特點最大特點：招募說明書明確規(guī)定了保障條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。投資目標(biāo)：鎖定風(fēng)險的同時，力爭有機會獲得潛在的高回報。從本質(zhì)上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風(fēng)險，產(chǎn)品風(fēng)險較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健保守的投資者。（二）保本型基金的保本策略對沖保險策略：主要依賴金融衍生產(chǎn)品，如股票期權(quán)、股指期貨等，實現(xiàn)投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場較多采用固定比例投資組合保險策略：通過比較凈值與價值底線，動態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。 價值底線、安全墊 國內(nèi)主要選擇固定比例投資組合保險策略（CPPI）（三）保本型基金的投資風(fēng)險一般保本型基金的保本期限在35年，期間不能贖回，而認(rèn)購結(jié)