最新完美版江鈴汽車償債能力分析(有目錄)

1、1財務報表分析第一次形成性考核作業(yè)財務報表分析第一次形成性考核作業(yè)償債能力分析償債能力分析姓名：周倩姓名：周倩學號：學號：12320012512531232001251253日期：日期：2014.05.042014.05.04本人選定江鈴汽車公司可作為分析對象進行報表分析本人選定江鈴汽車公司可作為分析對象進行報表分析目目 錄錄一、公司概況一、公司概況.2 2（一）江鈴汽車公司簡介.2（二）同行業(yè)對比公司簡介.3二江鈴汽車財務分析指標：二江鈴汽車財務分析指標：.4 4（一）短期償債能力：.4(二)長期償債能力:.6三、同行業(yè)對比公司財務分析指標三、同行業(yè)對比公司財務分析指標.7 7（一）短期償債

2、能力：.7（二）長期償債能力：.8（三）償債能力指標比較：.9四、同業(yè)平均水平比較四、同業(yè)平均水平比較.1515（一）江鈴汽車與行業(yè)平均水平比較.15五、江鈴汽車財務分析評價五、江鈴汽車財務分析評價.1717（一）短期償債能力財務分析.17（二）長期償債能力財務分析：.22六、江鈴汽車償債能力總結(jié)：六、江鈴汽車償債能力總結(jié)：.2525（一）短期償債能力：.25（二）長期償債能力：.25（三）結(jié)論：.25 2一、公司概況一、公司概況（一）江鈴汽車公司簡介（一）江鈴汽車公司簡介江鈴汽車,證券代碼 000550。公司名稱:江鈴汽車股份有限公司,公司英文名稱 Jiangling Motors Corp

3、oration, Ltd.證券簡稱更名歷史:江鈴汽車 ST 江鈴 (ST 江鈴 B)江鈴汽車 (江鈴) G 江鈴江鈴汽車,公司是于 1992 年 6 月 16 日在江西汽車制造廠基礎上改組設立的中外合資股份制企業(yè),公司于 1993 年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注冊登記。公司于 1997 年 1 月 8 日、2003 年 10 月 25 日、2004 年 9 月 23 日、2006 年1 月 11 日、2007 年 6 月 21 日在江西省工商行政管理局變更注冊.公司法人代表王錫高，注冊資本 86321.4 萬元，現(xiàn)有總資產(chǎn) 148.9 億元，凈資產(chǎn)達 61 億，擁有汽車發(fā)動機、

4、變速箱、車身、車架、前橋、后橋等六大總成制造工藝設備，整車制造能力達到29 萬臺套/年。其中江鈴汽車股份有限公司 具備年產(chǎn) 12 萬臺發(fā)動機、3 萬噸合格鑄件的制造能力。 2004 年 11 月，江鈴集團與長安汽車合資組建江西 江鈴控股有限公司 ，投資總額 10 億元人民幣，江鈴集團與長安汽車各占50%股份，于 1993 年 12 月 1 日在深圳證券交易所掛牌上市，發(fā)行價格 3.6 元，最新總股 86321.4 萬。股票代碼為 000550。目前，江西江鈴控股有限公司持有江鈴汽車股份有限公司股權 41.03%、美國福特汽車公司持股 30%。公司經(jīng)營范圍為生產(chǎn)及銷售汽車、專用(改裝)車、發(fā)動機

5、、底盤等汽車總成及其他零部件,并提供相關售后服務；作為福特汽車(中國)有限公司的福特(FORD)E 系列進口汽車品牌經(jīng)銷商,從事上述品牌汽車的銷售(不含批發(fā));二手車經(jīng)銷;提供與汽車生產(chǎn)和銷售有關的企業(yè)管理、咨詢服務。江鈴汽車股份有限公司由 1968 年成立的江西汽車制造廠發(fā)展而來經(jīng) 40 多年的發(fā)展它已成為中國最大的汽車生產(chǎn)廠家之一并進入世界著名商用汽車大公司行列。200 年產(chǎn)銷量 67.3 萬輛,連續(xù)三年入選中國百強上市公司。江鈴從一家瀕臨倒閉的地方小廠起步江鈴以開放的理念和富于進取性的發(fā)展戰(zhàn)略從市場中脫穎而出成為中國商用車領域最大的企業(yè)南昌汽車支柱產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)國內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展最快的企業(yè)

6、和經(jīng)濟效益最好的企業(yè)之一連續(xù)三年位列中國上市公司百強 2005 年被評為中國最具競爭力的汽車類上市公司第一名。江鈴于二十世紀八十年代中期在中國率先通過引進國際上最新的卡車技術制造五十鈴汽車成為中國主要的輕型卡車制造商。1993 年 11月在深圳證券交易所上市成為江西省第一家上市公司并于 1995 年在中國第一個以 ADRS 發(fā)行方式引入美國福特汽車公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。江鈴作為江西較早引入外商投資的企業(yè)江鈴引進了福特等世界五百強作為戰(zhàn)略投資者迅速發(fā)展壯大。1997 年江鈴/特成功推出中國第一輛中外聯(lián)合開發(fā)的汽車全順。江鈴吸收世界最前沿的產(chǎn)品技術、制造工藝、管理理念有效的股權制衡機制、高效透明的

7、運作和高水準的經(jīng)營管理使公司形成了規(guī)范的管理運作體制以科學的制度保證了公司治理和科學決策的有效性。江鈴建立了研發(fā)、物流、銷售服務和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運行機制成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。江鈴擁有國際一流的發(fā)動機、鑄造、沖壓、車身、總裝等幾十條現(xiàn)代化的生產(chǎn)線 運用國際最新質(zhì)量管理手段和制造體系進行嚴格的生產(chǎn)過程控制。公司通過國家強制性產(chǎn)品認證 3C 及包括設計開發(fā)環(huán)節(jié)的 ISO9001 和 ISO14000 環(huán)保體系認證江鈴發(fā)動機廠車橋廠、車架廠等主要部件廠通過全球最嚴格的 QS9000 質(zhì)量體系認證。江鈴“寶典”皮卡和運霸客貨兩3用車成為國家免檢產(chǎn)品。全順商用車 2003、

8、2004、2005 年連續(xù)榮獲福特全球顧客滿意金獎。江鈴根據(jù)顧客的個性化需求不斷開發(fā)新的品種。實用化功能與簡約時尚價值觀相融合的江鈴汽車產(chǎn)品已經(jīng)包括了全順汽車、 “寶典”皮卡、 “凱運”輕卡、寶威 BUV 商務多功能在內(nèi)的四大系列四百多個車型。江鈴汽車抓住市場中樞 充分滿足不同顧客群的消費需求不斷開創(chuàng)節(jié)能、實用、環(huán)保汽車產(chǎn)品的新典范。暢銷中國十幾年的江鈴輕型卡車延續(xù)著市場優(yōu)勢“寶典”皮卡、 “凱運”輕卡在中國細分市場占有率名列第一根據(jù)中國市場需求陸續(xù)開發(fā)的全順救護車、計劃生育車、物流車、防彈運鈔車等憑借多功能配置和個性化訂單生產(chǎn)的強大優(yōu)勢江鈴專用車的改裝開發(fā)生產(chǎn)能力和銷量排名全國第一。江江鈴鈴

9、汽汽車車股股份份有有限限公公司司（ “江江鈴鈴” ） ，中國商用車行業(yè)最大的企業(yè)之一 ,連續(xù)五年位列中國上市公司百強。 江鈴于二十世紀八十年代中期在中國率先引進國際先進技術制造輕型卡車，成為中國主要的輕型卡車制造商。1993 年 11 月，公司成功在深圳證券交易所發(fā)行A 股，成為江西省第一家上市公司，并于1995 年在中國第一個以 ADRs 發(fā)行 B 股方式引入外資戰(zhàn)略合作伙伴。美國福特汽車公司（“福特” ）現(xiàn)為公司第二大股東。 作為江西較早引入外商投資的企業(yè)，江鈴憑借戰(zhàn)略合作伙伴-福特的支持，迅速發(fā)展壯大。 1997年，江鈴/福特成功推出中國第一輛真正意義上中外聯(lián)合開發(fā)的汽車-全順輕客。公司

10、吸收了世界最前沿的產(chǎn)品技術、制造工藝、管理理念，并以合理的股權制衡機制、高效透明的運作和高水準的經(jīng)營江鈴汽車管理，形成了規(guī)范的管理運作體制。 江鈴汽車集團公司是經(jīng)江西省人民政府批準，于1993 年 7 月由江西汽車制造廠改制成立的，是中國汽車行業(yè)骨干企業(yè)，國家重點支持的520 家大型企業(yè)集團之一。 現(xiàn)在，江鈴汽車集團公司是中國汽車行業(yè)重點骨干企業(yè)和國家汽車整車出口基地企業(yè)，2006 年銷售收入列中國最大 500 家企業(yè)集團第 239 位，列中國機械 500 強第 25 位。（二）同行業(yè)對比公司簡介（二）同行業(yè)對比公司簡介1、安徽合力安徽合力，股票代碼為 600761。安徽合力股份有限公司前身是

11、安徽叉車集團公司的骨干企業(yè)合肥叉車總廠,是機械部定點生產(chǎn)叉車的大型骨干企業(yè),是國內(nèi)目前規(guī)模最大的叉車生產(chǎn),科研,出口基地,是全國同行業(yè)中首先獲得進出口自營權的企業(yè)。1993 年 9 月,由安徽叉車集團獨家發(fā)起,以其骨干企業(yè)-合肥叉車總廠進行股份制改造,并以其經(jīng)營性資產(chǎn)入股,通過定向募集方式設立安徽合力股份有限公司。 公司于 1996 年 10 月 9 日在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行價格為 5.2 元，總股本 42834.54 萬股，公司注冊資本 4.28 億。 公司在引進日本先進技術的基礎上,擁有合力1-10 噸內(nèi)燃叉車,1-2.5 噸電瓶叉車和 1-3 噸托盤叉車等12 個噸位級 43 個

12、品種的產(chǎn)品,國產(chǎn)化率達到 80%,綜合性能國內(nèi)領先,并達到國際 80 年代末 90 年代初的水平。公司經(jīng)營范圍為叉車、裝載機、工程機械、礦山起重運輸機械及配件、鑄鍛件、熱處理件制造及產(chǎn)品銷售；金屬材料、化工原料(不含危險品)、電子產(chǎn)品、電器機械、橡膠產(chǎn)品銷售；行業(yè)科技咨詢、信息服務；資產(chǎn)租賃。江鈴汽車集團公司是中國 汽車行業(yè)重點骨干企業(yè)和國家汽車整車出口基地企業(yè)，2006 年銷售收入列中國最大 500 家企業(yè)集團第 239 位，列中國制造業(yè) 500 強第 25 位。2009 年再次入選4中國工業(yè)經(jīng)濟研究院 “中國制造業(yè) 500 強” 。 2、一汽轎車一汽轎車，股票代碼 000800。一汽轎車股

13、份有限公司是 1997 年經(jīng)國家體改委體改生55 號文批準，由中國第一汽車集團公司獨家發(fā)起，采用社會募集方式設立的股份有限公司。是中國第一汽車集團的控股子公司，是一汽集團發(fā)展自主品牌乘用車的核心企業(yè)，是中國轎車制造業(yè)第一家股份制上市公司。公司的主營業(yè)務為開發(fā)、制造、銷售乘用車及其配件。成立于 1997 年 6 月 10 日，同年 6 月 18 日在深圳證券交易所上市，股票代碼 000800，注冊資本金現(xiàn)已增至 16.275 億元。一汽轎車新址位于長春高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，毗鄰長春汽車產(chǎn)業(yè)開發(fā)園區(qū)，于 2004 年 7 月建成投產(chǎn)，一期規(guī)劃占地面積 88 萬平方米，建有沖壓、焊裝、涂裝、總裝等四大

14、工藝，由 12 萬輛的整車生產(chǎn)能力起步。 目前的主要產(chǎn)品有紅旗 HQ3、奔騰、Mazda6 等轎車系列。紅旗是一汽的自主品牌、自有商標，誕生于 1958 年，2007 年品牌價值達到 60.67 億元，原有“旗艦” 、 “世紀星”和“明仕”等系列產(chǎn)品；HQ3 是公司采取開放式自主開發(fā)模式，于 2006 年推出的紅旗品牌 全新產(chǎn)品，是我國第一款自主品牌的高端豪華轎車。奔騰是一汽轎車2006 年推出的自主品牌新產(chǎn)品，也是國內(nèi)第一款自主品牌中高級轎車?，F(xiàn)已形成 2.0L 和 2.3L 兩種排量、手動和手自動一體兩種操縱方式的多品種系列產(chǎn)品。 Mazda6 是一汽轎車與日本馬自達汽車公司開展技術合作引

15、進的世界知名品牌，2003 年在一汽轎車投產(chǎn)并投放中國市場，至今已形成 Mazda6 四門三箱轎車、 5HB 轎跑車和 WAGON 高性能多功能轎車等 系列化產(chǎn)品。2010 年 12 月公司被中共中央、國務院授予 “上海世博會先進集體 ”稱號。2010 年 5 月公司獲得由國資委和中聯(lián)控股集團、中國總會計師協(xié)會專家評選的 “2010 年上市公司中聯(lián)價值百強 ”冠軍。3、東風汽車東風汽車，股票代碼 600006。東風汽車股份有限公司是經(jīng)國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會“國經(jīng)貿(mào)企改1998823號”文批準，東風汽車公司作為獨家發(fā)起人，將其屬下輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型車和柴油發(fā)動機有關的資產(chǎn)

16、和業(yè)務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司?，F(xiàn)擁有輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造廠和東風康明斯發(fā)動機有限公司 50%的股權。公司主要從事東風系列輕型汽車、東風康明斯系列柴油發(fā)動機的開發(fā)、設計、制造和銷售業(yè)務。東風系列輕型汽車，充分利用國內(nèi)外成熟的技術和總成，廣泛采用當今汽車工業(yè)的新工藝、新設備，主要車型采用前盤后轂式制動，前橋采用獨立懸架系統(tǒng)。轎車化的設計使東風系列輕型車具備國際 90 年代同類車型的先進水平，是城市商用車的理想選擇。東風康明斯 B 系列柴油發(fā)動機，系引進美國康明斯公司的技術，由本公司獨立生產(chǎn)的產(chǎn)品。該機結(jié)構(gòu)緊湊、功率覆蓋面寬、重量輕、油耗低，可供重、中、輕多種車型選裝配

17、套，也可作為工程機械、船舶、發(fā)電機組的配裝動力。公司投資參股的中外合資企業(yè)-東風康明斯發(fā)動機有限公司，設計綱領為年產(chǎn) 2.5 萬臺康明斯 C 系列發(fā)動機。該機是在 B 系列發(fā)動機的基礎上開發(fā)的新一代產(chǎn)品，除具有 B 系列發(fā)動機的卓越性能外，馬力更大、排放更好，是 21 世紀車用動力的最佳選擇。目前，康明斯柴油發(fā)動機一直供不應求，市場前景十分看好。輕型汽車銷勢強勁，自 1996 年投放市場以來，市場占有率已迅速增至 15.46%，位居行業(yè)第一位。未來 2 至 3 年，形成年產(chǎn) 10萬輛輕型汽車能力后將成為國內(nèi)規(guī)模最大的輕型汽車生產(chǎn)企業(yè)。二江鈴汽車財務分析指標：二江鈴汽車財務分析指標：（一）短期償

18、債能力：（一）短期償債能力：51、營運資金：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負責營運資金情況表營運資金情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 2、流動比率：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債流動比率情況表流動比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年流動資

19、產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00流動比率1.93 1.70 1.70 3、速動比率：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債速動比率情況表速動比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流動負債1,632

20、,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速動比率1.28 1.36 1.39 4、保守的速動比率：保守的速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收票據(jù)+應收款項）流動負債 保守的速動比率情況表保守的速動比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 應收賬款167,236,223.00 6

21、6,959,113.00 166,276,206.00 6流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00保守的速動比率1.16 1.29 1.32 5、現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債現(xiàn)金比率情況表現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.

22、00現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 6、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率情況表存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年營業(yè)成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存貨866,076,352.00 1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平均存貨余額961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,85

23、5.00 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 7、應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均應收賬款余額 應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年營業(yè)收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初應收賬款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末應收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均應收賬款余額213,279,638.50 117,097,668.00 116,6

24、17,659.50 應收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 ( (二二) )長期償債能力長期償債能力: :1、資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100%資產(chǎn)負債率情況表資產(chǎn)負債率情況表 單位：元7年份指標2008 年2009 年2010 年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 資產(chǎn)總額5,963,778,178.00 8,294,346,208.00 11,237,715,143.00 資產(chǎn)負債率30.39%40.36%44.45%2、產(chǎn)權比率：產(chǎn)權比率=（負債總額所有者權益總額）100%產(chǎn)權比率情況

25、表產(chǎn)權比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者權益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 產(chǎn)權比率43.67%67.67%80.02%3、有形凈值債務率：有形凈值債務率=負債總額（所有者權益-無形資產(chǎn)凈值） 100% 有形凈值債務率情況表有形凈值債務率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,9

26、95,120,155.00 所有者權益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 無形資產(chǎn)凈值326,687,029.00 316,284,766.00 309,170,873.00 有形凈值債務率47.40%72.29%84.19%4、利息費用保障倍數(shù)利息費用保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息支出）利息支出 利息費用保障倍數(shù)情況表利息費用保障倍數(shù)情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年稅前利潤902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.005

27、2,037,271.0093,426,437.00利息費用保障倍數(shù)16.2824.9022.76三、同行業(yè)對比公司財務分析指標（安徽合力）三、同行業(yè)對比公司財務分析指標（安徽合力）（一）短期償債能力：（一）短期償債能力：安徽合力安徽合力短期償債能力指標如下： 單位：元年份2008 年2009 年2010 年8指標流動資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48流動負債827,392,815.76914,099,789.341,295,292,920.45貨幣資金430,864,495.87615,459,958.27623,772,189

28、.66交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應收票據(jù)14,172,940.98 53,145,149.15 107,057,422.75 營業(yè)成本2,966,612,634.882,585,043,136.564,114,474,622.61期初存貨773,147,779.20 836,807,853.74 617,639,550.14 期末存貨836,807,853.74 617,639,550.14 797,473,428.78 平均存貨余額804,977,816.47 727,223,701.94 707,556,489.46 營業(yè)收入3,628,171,721.083,111,1

29、02,764.615,084,436,351.36期初應收賬款298,864,187.42 308,436,946.82 350,507,169.85 期末應收賬款308,436,946.82 350,507,169.85 525,016,460.05 平均應收賬款余額303,650,567.12 329,472,058.34 437,761,814.95 營運資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動比率2.23 1.99 1.84 速動比率1.22 1.31 1.22 保守的速動比率0.91 1.11 0.97 現(xiàn)金比率0.5

30、2 0.67 0.48 存貨周轉(zhuǎn)率3.69 3.55 5.82 應收賬款周轉(zhuǎn)率11.95 9.44 11.61 （二）長期償債能力：（二）長期償債能力：安徽合力安徽合力 2008 年到 2010 年長期償債能力指標如下： 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年負債總額858,242,815.76 955,272,516.34 1,352,288,374.45 資產(chǎn)總額3,015,900,182.12 3,191,779,559.97 3,947,335,829.42 所有者權益總額2,157,657,366.36 2,236,507,043.63 2,595,047,454.97

31、 無形資產(chǎn)凈值134,953,286.67 165,041,061.68 163,741,064.07 稅前利潤210,230,591.30142,483,933.80476,155,721.71利息支出12,280,989.163,713,845.333,929,078.779資產(chǎn)負債率28.46%29.93%34.26%產(chǎn)權比率39.78%42.71%52.11%有形凈值債務率42.43%46.12%55.62%利息償付倍數(shù)18.12 39.37 122.19 （三）償債（三）償債能力指標比較能力指標比較：1 1、營運資金、營運資金：年份項目2008 年2009 年2010 年營運資金1,

32、519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00江鈴汽車配置比率48.20%41.02%41.03%營運資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48安徽合力配置比率55.23%49.65%45.58%營運資金是營運資金是償還流動負債的“緩沖墊” ，營運資金越多則償債越有保障。營運資金

33、是用用于計量企業(yè)短期償債能力的絕對值指標。企業(yè)能扣償還短期債務，要看有多少債務，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當流動資產(chǎn)大于流動負責時，營運資金為正，說明營運資金出現(xiàn)盈余。此時，與營運資金對應的流動字長是以一定數(shù)額的長期負債或者所有者權益作為資金來源的。營運資金數(shù)額越大，說明不能償債的風險越小。反之，當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資金為負，說明營運資金出現(xiàn)短缺。此時，企業(yè)部分長期資產(chǎn)以流動負債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風險很大。從上圖中，我們可知江鈴汽車的同期的營運資本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力安徽合力的流動負債提供流動資產(chǎn)所需要的資金比江鈴汽車江鈴汽車要少，所以說安徽合力安徽

34、合力比江鈴汽車江鈴汽車在運營資本的指標上比相對要好些。但營運資金是一個絕對數(shù)，營運資金與經(jīng)營規(guī)模有關，所以同一行業(yè)不同企業(yè)間在營運資金上不太具有可比性。2、流動比率指標流動比率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 兩者差值-0.30-0.29-0.14流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，短期債權人利益的安全程度也越高。這是因為較高的流動比率可以保障在流動負債到期日能夠有較多的流動資產(chǎn)可供變現(xiàn)償債。10流動比率指標對比圖00.511.52

35、2.52008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力從上圖中可以直觀的看出江鈴汽車江鈴汽車的流動比率要低于安徽合力安徽合力，說明江鈴汽車江鈴汽車的短期償債能力在一定程度上小于安徽合力安徽合力。3、速動比率指標速動比率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 兩者差值0.060.050.17速動比率指標對比圖1.11.151.21.251.31.351.41.452008年2009年2010年安徽合力江鈴汽車流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短期償債能力，但人們還希望獲得比流動比率更進一步的有關企業(yè)的短期償債能力的比率

36、指標。這個指標被稱為酸性測試比率。一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)的償還流動負債的能力越強。速動比率是速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比值。所謂速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負債有多少元速動資產(chǎn)作保障。該指標是流動比率的一個重要輔助指標，用于評價速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。國際上常認為，速動比率應當大于 1。但是，實際上，如果企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)暢順，變現(xiàn)能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務利息。從上圖中可以得知，這兩家企業(yè)速動比率大都大于 1，江鈴汽車江鈴汽車的速動比率要高于同期安徽合力安徽合力的速動比率，這表明每 1 元流動負債相對的速動資產(chǎn)償

37、還做保障時，江鈴汽車江鈴汽車高于于安徽合力安徽合力。4、保守的速動比率指標保守的速動比率指標11年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 兩者差值0.250.180.35保守的速動比率指標00.20.40.60.811.21.42008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力保守的速動比率保守的速動比率是指保守速動資產(chǎn)于流動資產(chǎn)的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)和應收款項的總和。也可以在流動資產(chǎn)總額的基礎上，分別減去存貨、預付款項等。從上兩個圖表中可以看出江鈴汽車江鈴汽車和安徽合力安徽合力在

38、保守的速動比率上還是有一定差距的。江鈴汽車江鈴汽車的保守的速動比率高于安徽合安徽合力力，而且江鈴汽車江鈴汽車 2008 年到 2010 年的保守速動比率都保持著上升的趨勢。5、現(xiàn)金比率指標現(xiàn)金比率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車0.93 1.24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 兩者差值0.410.570.74現(xiàn)金比率指標00.20.40.60.811.21.42008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，即隨時可以還債的能力。在評價企業(yè)短期償債能力時，一般來說現(xiàn)金12比率重要性不大。因為不可以要求企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)

39、償付全部流動負債，企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的資金資產(chǎn)。但是，當企業(yè)的應收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時，現(xiàn)金比率就顯得很重要了。現(xiàn)金比率的作用是表明在最壞情況下企業(yè)的短期償債能力如何?，F(xiàn)金比率高。說明企業(yè)支付能力強，但如果這個指標過高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。因此，在對這個指標下結(jié)論之前，應當充分了解企業(yè)實際強款。企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。從上圖可以看出江鈴汽車江鈴汽車和安徽合力安徽合力在現(xiàn)金比率上的差值還是比較大的6、存貨周轉(zhuǎn)率指標存貨周轉(zhuǎn)率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車6.91 7.

40、28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 兩者差值3.223.733.55存貨周轉(zhuǎn)率指標0123456789102008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營個環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)越高越好。應為存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動性對企業(yè)流動比率具有具足輕重的影響，并進而影響企業(yè)的短期償債能力。從 08 年到 10 年江鈴汽車江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率明顯要高于安徽合力安徽合力， 兩者 10 年的存貨周轉(zhuǎn)率比起 08 年的存貨周轉(zhuǎn)率都有明顯的提高。7、應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率年份指標2008 年2009 年

41、2010 年江鈴汽車40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 兩者差值28.3179.66122.60130204060801001201402008年2009年2010年應收賬款周轉(zhuǎn)率指標江鈴汽車安徽合力應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高，表明資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。從圖表看，江鈴汽車江鈴汽車的應收賬款周轉(zhuǎn)率遠高于安徽合力安徽合力，企業(yè)變現(xiàn)速度較快。8、資產(chǎn)負債率指標資產(chǎn)負債率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93

42、%34.26%兩者差值1.93%10.43%10.19%資產(chǎn)負債率指標0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權人利益的保護程度。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要指標。債務可以改善盈利能力，同時也增加企業(yè)的利潤和風險，企業(yè)管理者的任務就是在利潤和風險之間取得平衡。一般資產(chǎn)負債率的適宜水平是 40%60%。從圖表中，我們可以得知在資產(chǎn)負債率指標上安徽合力安徽合力做得比江鈴汽

43、車江鈴汽車好。9、產(chǎn)權比率指標產(chǎn)權比率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車43.67%67.67%80.02%14安徽合力39.78%42.71%52.11%兩者差值3.8824.96%27.91%產(chǎn)權比率指標0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力產(chǎn)權比率指標產(chǎn)權比率指標是通過企業(yè)負債與所有者權益進行對比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關系，主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力，這個指標越大表明風險越大，反之則越小。同理。該指標越小表明企業(yè)長期償債能力越強，反之則越弱。一般如果認為資產(chǎn)負債

44、率應當在 40%-60%。則產(chǎn)權比率應當維持在 70%-150%。從上表可以看出，安徽合力安徽合力產(chǎn)權比率比江鈴汽車江鈴汽車小，說明企業(yè)的風險比江鈴汽車江鈴汽車小。比江鈴汽車江鈴汽車的長期償債能力好。10、有形凈值債務率指標有形凈值債務率指標年份指標2008 年2009 年2010 年江鈴汽車47.40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%兩者差值4.97%26.17%28.57%有形凈值債務率指標0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江鈴汽車安徽合力有形凈值債務率有形凈值債務率是反映企業(yè)在清算時債

45、權人投入資本受到股東權益的保護程度。主要用來衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力。這個指標越大表明風險越大、企業(yè)長期償債能力越弱；反之，則越小、越強。從圖表對比中可知，江鈴汽車江鈴汽車投入資本東權益的保護程度要安徽合力安徽合力小于。說明安徽合力安徽合力的長期償債能力要強于江江鈴汽車鈴汽車。11、利息費用保障倍數(shù)指標利息費用保障倍數(shù)指標年份2008 年2009 年2010 年15指標江鈴汽車16.2824.9022.76安徽合力18.12 39.37 122.19 兩者差值-1.84-14.47-99.43利息償付倍數(shù)利息償付倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保

46、證程度，它是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力的大小的重要標志。一般情況下，利息償付倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為 3 時較為適當。從上圖可以看出安徽合力安徽合力的債務利息償還比江鈴汽車江鈴汽車有保障，支付利息的能力比江鈴汽車江鈴汽車強。但江鈴汽車江鈴汽車的債務利息償還能力也是較高的。四、同業(yè)平均水平比較四、同業(yè)平均水平比較（一）江鈴汽車與行業(yè)平均水平比較（一）江鈴汽車與行業(yè)平均水平比較1、2008 年同行業(yè)水平財務分析、短期償債能力指標比較：、短期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指標江鈴汽車平均值差值最高值查值流動比率1.931.280.65

47、6.40-.47速動比率1.280.820.465.74-4.46保守的速動比率1.160.730.435.36-4.2現(xiàn)金比率0.930.350.584.14-3.21存貨周轉(zhuǎn)率6.917.72-0.8110.48-3.57應收賬款周轉(zhuǎn)率40.2636.823.44150.42-110.16由于營運資本與經(jīng)營規(guī)模有關，所以同一行業(yè)不同企業(yè)之間的營運資本也缺乏可比性。從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動比率、速動比率、保守的速動、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還是較強。應收

48、賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長期期償債能力指標比較：長期期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指標江鈴汽車平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率30.39%47.73%-17.34%69.39%-39%產(chǎn)權比率43.67%91.30%-47.63%226.65%-182.98%有形凈值債務率47.40%99.28%-51.88%280.99%-223.59%利息償付倍數(shù)16.28 23.3537.6318.1232.4從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值 17.34%，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權比率低于行業(yè)平均值 47.63 說明企業(yè)的債務資

49、本與權益資本的配置存在的風險性較弱。有形債務凈值率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力略高于于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，但也不低，企業(yè)獲利能16力尚可的同時也說明對償還到期債務的保證程度尚可。2、2009 年同行業(yè)水平財務分析、短期償債能力指標比較：、短期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指標江鈴汽車平均值差值最高值查值流動比率1.70 1.250.456.99-5.29速動比率1.36 0.900.466.57-4.46保守的速動比率1.29 0.820.475.49-4.2現(xiàn)金比率1.24 0.460.784.30-3.06存貨周轉(zhuǎn)率7.28 9.05-1.7715.4

50、7-8.19應收賬款周轉(zhuǎn)率89.10 50.4338.67203.90-114.8從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車 09 年存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還是較強。應收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指標江鈴汽車平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率40.36%57.95%-17.59%76.93%-36,57%產(chǎn)權比率67.67%137.80%-70.13%333.37%-195.57%有形

51、凈值債務率72.29%154.29%-80%493.52%-421.23%利息償付倍數(shù)24.90-4.5018.439.37-62.27從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車 09 年資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務資本與權益資本的配置存在的風險性較弱。有形債務凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)為高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力提高的同時也說明對償還到期債務的保證程度也提高。3、2010 年同行業(yè)水平財務分析、短期償債能力指標比較、短期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指標江鈴汽車平均值差值最高值查值

52、流動比率1.70 1.28 0.421.95-0.25速動比率1.39 0.93 0.461.53-0.14保守的速動比率1.32 0.83 0.491.95-0.63現(xiàn)金比率1.22 0.40 0.820.980.24存貨周轉(zhuǎn)率9.37 9.07 0.317.20-7.8317應收賬款周轉(zhuǎn)率135.21 57.01 78.2465.97-330.76從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車 10 年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，企業(yè)短期償債能力較強。、長期償債能力指標比較、長期償債能力指標比較：行業(yè)平均值行業(yè)最高值指

53、標江鈴汽車平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率44.45%58.56%-14.11%67.29%-22.84%產(chǎn)權比率80.02%141.32%-61.3%205.67%-125.65%有形凈值債務率84.19%155.84%-71.65%253.75%-169.56%利息償付倍數(shù)22.76217.93-238.69122.19-142.95從圖表中可以看出，江鈴汽車江鈴汽車 10 年資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務資本與權益資本的配置存在的風險性較弱。有形債務凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均

54、值，說明企業(yè)獲利能力較弱的同時也說明對償還到期債務的保證程度不高。五、江鈴汽車財務分析評價五、江鈴汽車財務分析評價（一）短期償債能力財務分析（一）短期償債能力財務分析短期償債能力指標如下：短期償債能力指標如下： 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動比率1.93 1.70 1.70 速動比率1.28 1.36 1.39 保守的速動比率1.16 1.29 1.32 現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 應收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 8

55、9.10 135.21 1、與歷史指標比較分析：（1 1）營運資金：營運資金：年份指標2008 年2009 年2010 年流動資產(chǎn)3,152,642,512.00100%5,335,513,438.00100%8,075,029,406.00100%流動負債1,632,950,851.0051.80%3,147,055,751.0058.98%4,761,822,791.0058.97%營運資金1,519,691,661.00 48.20%2,188,457,687.00 41.02%3,313,206,615.00 41.0318表中數(shù)據(jù)可以看出：2008 年流動負債提供資產(chǎn)所需資金的 51

56、.80%，即 1 元流動資產(chǎn)需要還 0.518 元的債務。到2010 年 1 元流動資產(chǎn)需要償還 0.59 元的債務。流動資產(chǎn)與流動負債變動情況0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,000,000.007,000,000,000.008,000,000,000.009,000,000,000.002008年2009年2010年流動資產(chǎn)流動負債營運資金從上圖可知，江鈴汽車江鈴汽車流動資產(chǎn)和流動負債自 08 年到 10 年每年都在上升，09 年與 08 年相

57、比，流動資產(chǎn)上升 2181870926 元（上升 69.14%） ，流動負債上升 1514104900 元（上升 92.72%） 。營運資金上升，償債能力增強。2010 年與 2008 年相比，流動資產(chǎn)上升 4922386894 元（上升 301.44%） ，流動負債上升 3128871940 元（上升 191.61%） 。由于 07 年流動負債下營運資金的絕對數(shù)增加， “緩沖墊”增厚，償債能力繼續(xù)上升。這一現(xiàn)象也表明這 3 年間江鈴汽車的短期償債能力逐年上升的過程。（2）流動比率流動比率：流動比率情況表流動比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年流動比率1.93 1.

58、70 1.70 流動比率情況1.931.71.71.551.61.651.71.751.81.851.91.952008年2009年2010年流動比率流動比率是反映短期償債能力的核心指標。從上圖可知，江鈴汽車江鈴汽車的流動比率從 2008 年的 1.93 到 2010 年的 1.7，流動比率都沒到國際公認的適當比率 2。但是較同期相比江鈴汽車江鈴汽車的流動比率是較高的。為了進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（3）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元19年份指標2008 年2009 年2010 年應收賬

59、款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 應收賬款周轉(zhuǎn)率情況40.2689.10135.210.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002008年2009年2010年應收賬款周轉(zhuǎn)率從圖中，可以得知江鈴汽車江鈴汽車的應收賬款周轉(zhuǎn)率，自 08 年到 10 年每年都有大幅上升的。側(cè)面反映了企業(yè)對流動負債加強了管理，緊收了流動負債。又或者是企業(yè)提高了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況中的另一指標：存貨周轉(zhuǎn)率。（4 4）存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率： 存貨周轉(zhuǎn)率情況表存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.3

60、7 存貨周轉(zhuǎn)率情況6.917.289.370246810存貨周轉(zhuǎn)率2008年2009年2010年從上面數(shù)據(jù)可知江鈴汽車江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率，自 08 年到 10 年走勢也是逐年上升的。10 年存貨周轉(zhuǎn)率為 9.3。比 08 年存貨周轉(zhuǎn)率增加了近 36%。說明江鈴汽車江鈴汽車是靠存貨的快速周轉(zhuǎn)，提高變現(xiàn)的速度來使 10 年的流動資產(chǎn)得以增加的。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的管理上還是不錯的。（5 5）速動比率：速動比率：速動比率情況表速動比率情況表 單位：元年份指標2008 年2009 年2010 年速動比率1.28 1.36 1.39 20速動比率情況1.281.361.391.221.241.261.28