投行IPO業(yè)務(wù)流程介紹-券商內(nèi)部培訓(xùn)資料

1、21首次公開發(fā)行（IPO）是什么2首次公開發(fā)行（IPO）的主要模式3首次公開發(fā)行（IPO）的主要工作流程4首次公開發(fā)行（IPO）法律框架簡述 一、首次公開發(fā)行（一、首次公開發(fā)行（IPOIPO）簡要介紹）簡要介紹3 IPO是initial public offerings的英文縮寫，即首次公開發(fā)行股票，或者說新股上市，是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。 對于企業(yè)來說，IPO是進(jìn)入資本市場的關(guān)鍵步驟。由于對于企業(yè)來說改制重組、發(fā)行上市都是第一次，經(jīng)驗不足，需要財務(wù)顧問、主承銷商發(fā)揮更大的引導(dǎo)作用。 IPO工作多，耗時長，反映了投行的綜合實力。IPO業(yè)務(wù)

2、的數(shù)量和規(guī)模對投行市場聲譽影響很大，并為其他業(yè)務(wù)帶來機會。1、 首次公開發(fā)行（首次公開發(fā)行（IPO）是什么）是什么4向中國境內(nèi)投資者發(fā)行，以人民幣購買，在上?；蛏钲诮灰姿鲜薪灰?。A股股中國聯(lián)通、中國石化、招商銀行、寶鋼股份向中國境內(nèi)、外投資者發(fā)行，以人民幣標(biāo)明面額、以美元或港幣購買，在上?；蛏钲诮灰姿鲜薪灰住股股深圳萬科、無錫小天鵝公司在中國境內(nèi)注冊成立，在香港聯(lián)交所上市并以港元認(rèn)購及交易。H股股中國電信、中國石油、中國石化、中國鋁業(yè)、中國建行、交通銀行在境外注冊、但主要業(yè)務(wù)在國內(nèi)并由中央政府或地方政府控股的公司，在香港聯(lián)交所上市并以港元認(rèn)購及交易。紅籌股紅籌股中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)

3、通、中海油公司在中國境內(nèi)注冊成立，在紐約證券交易所上市并以美元認(rèn)購及交易。N股股華能國際上市公司舉例2、首次公開發(fā)行（、首次公開發(fā)行（IPO）的主要模式）的主要模式5發(fā)行上市 輔導(dǎo)發(fā)行審核 IPO主要步驟介紹主要步驟介紹客戶維護(hù) 3、 首首 次公開發(fā)行（次公開發(fā)行（IPO）主要流程介紹）主要流程介紹重組改制爭取項目步驟一步驟一重組改制重組改制 目前主要有有限責(zé)任公司整體變更、發(fā)起設(shè)立兩種方式設(shè)立股份公司； 實踐中，有限責(zé)任責(zé)任公司變更的時候往往也召開“創(chuàng)立大會”，使兩種方式的程序趨同化 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，整體變更成立股份公司，業(yè)績可以連續(xù)計算步驟二步驟二輔導(dǎo)輔導(dǎo) 指輔導(dǎo)機構(gòu)對擬發(fā)行上市公司進(jìn)行規(guī)范

4、輔導(dǎo)； 輔導(dǎo)時間可沒有明確要求，但是輔導(dǎo)工作需要派出機構(gòu)驗收通過步驟三步驟三發(fā)行審核發(fā)行審核 證券監(jiān)管部門對發(fā)行股票進(jìn)行審核步驟四步驟四發(fā)行上市發(fā)行上市 通過承銷商銷售公開發(fā)行的股票；經(jīng)過交易所核準(zhǔn)后，股份公司在交易所掛牌交易，成為上市公司 6重組改制重組改制輔導(dǎo)輔導(dǎo)發(fā)行審核發(fā)行審核發(fā)行上市發(fā)行上市主主要要適適用用法法規(guī)規(guī) 公司法 證券法 公司登記管理條例 公司治理相關(guān)法律法規(guī) 財務(wù)相關(guān)法律法規(guī) 土地局關(guān)于土地規(guī)定 稅務(wù)部門規(guī)定 行業(yè)相關(guān)特殊規(guī)定 輔導(dǎo)管理辦法等輔導(dǎo)有關(guān)規(guī)定 上市公司治理準(zhǔn)則等規(guī)范化運作的規(guī)定 上市公司章程指引等規(guī)定 會計準(zhǔn)則及指南 環(huán)保、工商、稅務(wù)等部門的規(guī)定 保薦相關(guān)規(guī)定

5、首次公開發(fā)行股票管理辦法等發(fā)行審核規(guī)定 首次公開發(fā)行股票并上市申請文件、招股說明書編制等發(fā)行審核文件的編制規(guī)定 審核備忘錄 證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法等發(fā)行保薦規(guī)定 公開發(fā)行證券公司承銷管理辦法等詢價及承銷相關(guān)法律法規(guī) 交易所股票上市規(guī)則等掛牌上市所需法律法規(guī) 上市公司信息披露管理辦法 等各種信息披露相關(guān)法律法規(guī)4、 首首 次公開發(fā)行（次公開發(fā)行（IPO）法律框架簡述）法律框架簡述71、行業(yè)研究，重點客戶跟蹤根據(jù)公司投行不同行業(yè)的分組，對相關(guān)行業(yè)進(jìn)行研究。側(cè)重于研究行業(yè)中的業(yè)務(wù)機會。對于行業(yè)中的龍頭企業(yè)進(jìn)行重點研究，密切跟蹤，建立良好的溝通關(guān)系，捕捉、爭取項目機會。 投行IBS從事重點客戶的

6、研究跟蹤。 2、組織投行團隊，參與企業(yè)競標(biāo)對可能出現(xiàn)的IPO業(yè)務(wù)機會，第一時間決策，組織投行團隊，制作建議書，參與企業(yè)競標(biāo)。 二、爭取項目階段二、爭取項目階段81重組改制的整體目標(biāo)2重組的領(lǐng)域與內(nèi)容3重組改制的主要工作4參與重組的各中介機構(gòu)及其職能5重組改制的工作流程6重組改制的工作機制7重組改制階段需要重點關(guān)注的問題 三、重組改制階段三、重組改制階段9搭建科學(xué)的公搭建科學(xué)的公司構(gòu)架司構(gòu)架形成健康的業(yè)務(wù)形成健康的業(yè)務(wù)運作平臺運作平臺建立完善的公司建立完善的公司治理機制治理機制設(shè)立股份公司設(shè)立股份公司重組改制的工作目標(biāo)：通過財務(wù)重組和體制、機制的創(chuàng)新，把客戶打造成資金雄厚、內(nèi)控嚴(yán)重組改制的工作目

7、標(biāo)：通過財務(wù)重組和體制、機制的創(chuàng)新，把客戶打造成資金雄厚、內(nèi)控嚴(yán)密、運營穩(wěn)健、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好、具有創(chuàng)新能力和較強國際競爭能力的現(xiàn)代化企業(yè)密、運營穩(wěn)健、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好、具有創(chuàng)新能力和較強國際競爭能力的現(xiàn)代化企業(yè) 。1、 重組改制的整體目標(biāo)重組改制的整體目標(biāo)10資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組財務(wù)重組財務(wù)重組業(yè)務(wù)重組業(yè)務(wù)重組機構(gòu)重組機構(gòu)重組人員重組人員重組 經(jīng)營資產(chǎn)及三產(chǎn)、非經(jīng)營資產(chǎn)的剝離 劃分上市與非上市資產(chǎn)的界面/關(guān)聯(lián)交易的確定 土地/房產(chǎn)/資產(chǎn)的評估和確認(rèn) 歷史帳務(wù)的剝離 根據(jù)上市公司財務(wù)制度對賬務(wù)和報表進(jìn)行調(diào)整 根據(jù)監(jiān)管要求提供歷史財務(wù)報告/模擬財務(wù)數(shù)據(jù)/設(shè)立新的賬務(wù)系統(tǒng) 按照上市公司的產(chǎn)品線劃分

8、業(yè)務(wù)界面/調(diào)整和重新組合業(yè)務(wù)體系和流程 按照上市公司口徑整理業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù) 根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、資本市場要求的投資回報率確定投資計劃 根據(jù)業(yè)務(wù)重組結(jié)果，按照上市公司的機構(gòu)設(shè)置，對機構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整 分流輔業(yè)人員/按照上市公司的人員配置對內(nèi)部崗位進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整 非上市人員分流和安置：組織機構(gòu)、資金來源和運用形式 建立新的激勵機制和人力資源體系：新的薪酬制度/期權(quán)計劃2、 重組的領(lǐng)域及內(nèi)容重組的領(lǐng)域及內(nèi)容重組領(lǐng)域重組領(lǐng)域重組內(nèi)容重組內(nèi)容11資產(chǎn)資產(chǎn)/ /財務(wù)重組財務(wù)重組 國家支持政策 資產(chǎn)/財務(wù)重組 充實資本金 不良資產(chǎn)處置 政策性業(yè)務(wù)剝離審計評估審計評估 財務(wù)審計 資產(chǎn)評估 物業(yè)評估 土地評估 財務(wù)模型

9、及未來年度盈利測算法律工作法律工作 重組備忘錄和法律意見書 國有股權(quán)設(shè)置 土地處置方案 完善資產(chǎn)權(quán)屬盡職調(diào)查盡職調(diào)查 綜合/業(yè)務(wù) 法律 財務(wù)業(yè)務(wù)整合及機構(gòu)重組業(yè)務(wù)整合及機構(gòu)重組 公司戰(zhàn)略及長期業(yè)務(wù)規(guī)劃 組織架構(gòu)及流程再造（尤其是涉農(nóng)業(yè)務(wù)） 人力資源改革及激勵機制 內(nèi)部控制及風(fēng)險管理 IT系統(tǒng)與電子化建設(shè)報批報批 國務(wù)院 財政部 銀監(jiān)會 人民銀行 國土資源部 工商總局（以銀行為例）公司治理公司治理 引入戰(zhàn)略投資者 完善三會結(jié)構(gòu) 獨立董事、外部監(jiān)事 投資者關(guān)系管理設(shè)立股份公司設(shè)立股份公司3、 重組改制的主要工作重組改制的主要工作12資產(chǎn)評估師資產(chǎn)評估師n協(xié)助客戶協(xié)調(diào)改制工作n幫助制訂改制重組方案n

10、及其他各中介機構(gòu)協(xié)調(diào)n與有關(guān)部門協(xié)調(diào)n協(xié)助客戶研究業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略n就財務(wù)審計問題及主管部門溝通n出具審計報告n出具驗資報告n出具公司籌備期間的財務(wù)審計報告n根據(jù)客戶需要，提供其他專業(yè)服務(wù)n資產(chǎn)清查，就資產(chǎn)評估及主管部門進(jìn)行溝通n完成資產(chǎn)評估報告n負(fù)責(zé)資產(chǎn)評估報告核準(zhǔn)n法律盡職調(diào)查n出具國有股權(quán)管理法律意見書n出具股份公司設(shè)立法律意見書n協(xié)助企業(yè)就改制法律問題及監(jiān)管機構(gòu)溝通n擬訂公司章程等相關(guān)文件律師律師審計師審計師財務(wù)顧問財務(wù)顧問土地評估師土地評估師n協(xié)助完善土地權(quán)屬n完成土地估價報告n取得土地估價報告的核準(zhǔn)n協(xié)助取得土地處置方案批復(fù)物業(yè)評估師物業(yè)評估師n物業(yè)資產(chǎn)清查n完成物業(yè)估值報告n作為評估

11、報告附件報送主管部門審閱4、 參及重組改制的各中介機構(gòu)及其職能參及重組改制的各中介機構(gòu)及其職能13各中介機構(gòu)盡職調(diào)查改制辦提供相關(guān)資料律師：保證重組合法性發(fā)行人：完成股份公司設(shè)立可研報告評估師：資產(chǎn)及土地評估會計師：審計工作初步確定重組方案財務(wù)顧問：協(xié)調(diào)各方調(diào)帳發(fā)行人：確定發(fā)起人，并簽署協(xié)議國家工商局：名稱預(yù)核準(zhǔn)（可豁免可豁免）討論工作時間表中介完成報告財務(wù)顧問匯總各類文件資產(chǎn)評估報告土地估價報告協(xié)助發(fā)行人完成各類文件在財務(wù)顧問配合下完成各類申請文件上報銀監(jiān)會上報財政部上報國土資源部以國有商業(yè)銀行改制為例5、 重組改制的工作流程重組改制的工作流程-重組階段重組階段14材料通過主管部門審查上報銀

12、監(jiān)會銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立股份公司銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立股份公司辦理工商登記辦理稅務(wù)登記創(chuàng)立大會首屆董事會、監(jiān)事會高管人員會計師：驗資報告律師：完成章程、發(fā)起人協(xié)議、各種關(guān)聯(lián)協(xié)議、改制意見書和任職意見書土地評估：土地估價報告?zhèn)浒负屯恋厥褂脵?quán)處置批復(fù)評估師：獲得財政部資產(chǎn)評估核準(zhǔn)獲得國有股權(quán)處置批復(fù)會計師：審計報告以國有商業(yè)銀行改制為例5、 重組改制的工作流程重組改制的工作流程-公司設(shè)立階段公司設(shè)立階段156、 重組改制的工作機制重組改制的工作機制財務(wù)顧問應(yīng)協(xié)助發(fā)行人組織召開中介協(xié)調(diào)會、專項工作會，協(xié)助發(fā)行人制定各項工作會議制度、簡報制度、文檔管理制度、保密制度，協(xié)助發(fā)行人完成工作簡報等工作。 為保證發(fā)行人可以

13、及時了解中介機構(gòu)的工作進(jìn)展，可以每周召開工作匯報例會 為保證工作中出現(xiàn)的問題可及時解決，應(yīng)該不定期的召開專題工作會議中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會工作匯報例會專題工作會議不定期召開，針對工作中出現(xiàn)的某些專門問題，由各工作小組召集相關(guān)方研究解決方案股改辦、發(fā)行人相關(guān)部門、財務(wù)顧問和其他相關(guān)中介參加。匯報股改工作開展情況，了解當(dāng)期出現(xiàn)問題并及時解決。簡報制度文檔管理制度保密制度每周制作工作簡報，匯報工作進(jìn)展及下周工作安排針對工作中文件流轉(zhuǎn)，發(fā)行人和中介機構(gòu)建立工作底稿制度股改辦、財務(wù)顧問、各中介機構(gòu)參加。總結(jié)上階段工作進(jìn)展，就工作進(jìn)展情況及工作中存在的問題，研究解決方案，安排下一階段工作其他制度建立工作防火墻，制

14、定重組工作順利進(jìn)行的保密制度通過會議紀(jì)要、備忘錄等文件明確工作任務(wù)、各機構(gòu)職責(zé)及工作安排等工作事項16協(xié)調(diào)和溝通，整體工作的推動工作時間表的設(shè)計及督促執(zhí)行重組改制方案的設(shè)計盡職調(diào)查的開展外部報批工作的提前溝通和開展其他需要關(guān)注的問題：募集資金投向、納稅、環(huán)保、行政處罰、訴訟、高管、戰(zhàn)投、媒體宣傳監(jiān)測 7、 重組改制階段需要重點關(guān)注的問題重組改制階段需要重點關(guān)注的問題17 四、輔導(dǎo)階段四、輔導(dǎo)階段18證監(jiān)會派出機構(gòu)接受輔導(dǎo)備案申請開始計算輔導(dǎo)期向證監(jiān)會派出機構(gòu)申請輔導(dǎo)備案必要的輔導(dǎo)報告向證監(jiān)會派出機構(gòu)提供對股份公司輔導(dǎo)評估申請建立健全股份公司“三會”事規(guī)則和內(nèi)部控制制度股份公司規(guī)范運做和完善公司

15、治理結(jié)構(gòu)對股份公司高管人員進(jìn)行發(fā)行上市方面的法律法規(guī)培訓(xùn)對股份公司 “五獨立”方面不完善之處進(jìn)行整改輔導(dǎo)程序輔導(dǎo)程序輔導(dǎo)的作用在于規(guī)范擬上市股份公司，使其達(dá)到上市公司的管理、部部控制、財務(wù)會計制度等上市公司要求；輔導(dǎo)是目前擬上市公司申請公開發(fā)行前的法定步驟；輔導(dǎo)沒有明確時間限制，但是要通過監(jiān)管部門驗收。輔導(dǎo)備案、總結(jié)報告及驗收輔導(dǎo)備案、總結(jié)報告及驗收191招股說明書及申報材料制作2A股發(fā)行審核流程3中國證監(jiān)會審核要點 五、證券監(jiān)管機構(gòu)審核階段五、證券監(jiān)管機構(gòu)審核階段20保薦機構(gòu)及發(fā)行人協(xié)商確定申報時間表、初步擬定發(fā)行方案和募集資金投向向證監(jiān)會報送申報材料進(jìn)入審核程序n 發(fā)行人：發(fā)行人：n 取得

16、銀監(jiān)會的相關(guān)批準(zhǔn)文件n 準(zhǔn)備招股說明文件、募集資金運用可研報告、發(fā)行方案、財務(wù)會計資料及其他文件等n 召開董事會、股東大會， 確定：發(fā)行數(shù)量、發(fā)行對象、定價方式、募投項目、滾存利潤分配原則、發(fā)行事宜授權(quán)董事會 n保薦機構(gòu)：保薦機構(gòu)：發(fā)行保薦書及協(xié)助發(fā)行人制作招股文件等n會計師：會計師：境內(nèi)外準(zhǔn)則的審計報告、盈利預(yù)測報告及審核報告、內(nèi)部控制鑒證報告、經(jīng)核驗的非經(jīng)常性損益明細(xì)表、其他說明、承諾等n評估師：評估師：評估報告、其他說明、承諾等n律師：律師：律師工作報告、法律意見書、其他說明、承諾、鑒證文件等保薦機構(gòu)內(nèi)核出具推薦函基本原則：真實基本原則：真實 準(zhǔn)確準(zhǔn)確 完整完整1、招股說明書及申報材料制

17、作、招股說明書及申報材料制作21n證監(jiān)會發(fā)行部5個工作日內(nèi)作出是否受理決定n申報企業(yè)及證監(jiān)會發(fā)行部工作人員見面會n證監(jiān)會發(fā)行部出具初審意見（反饋意見）n發(fā)行人和保薦機構(gòu)收到初審意見后回復(fù)受受 理理 初審初審n重大事項發(fā)生后2個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會書面說明并對招股說明書或招股意向書作出修改或進(jìn)行補充披露n發(fā)行前2周證監(jiān)會通知報會后事項材料 n出具核準(zhǔn)文件當(dāng)日或刊登招股說明書的前一個工作日中午12:00以前，發(fā)行人和中介機構(gòu)提交“承諾函”n證監(jiān)會將核準(zhǔn)文件交發(fā)行人n第2天可刊登招股書，開始預(yù)路演發(fā)審會審核發(fā)審會審核會后事項會后事項 封封 卷卷核準(zhǔn)發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行n證監(jiān)會發(fā)行部內(nèi)部審核會討論項目n發(fā)審會

18、前5日招股說明書在網(wǎng)站預(yù)披露n發(fā)審會對項目進(jìn)行審核，當(dāng)場公布審核結(jié)果2、A股發(fā)行審核流程股發(fā)行審核流程22主體資格主體資格 注冊資本發(fā)起人或股東作為出資的資產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛 重大變化最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更獨立性獨立性 資產(chǎn)完整合法擁有土地、房產(chǎn)及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)、使用權(quán)采購系統(tǒng)和銷售系統(tǒng)獨立 人員獨立不存在高管人員雙重任職 財務(wù)獨立財務(wù)完全獨立于控股股東或?qū)嶋H控制人 業(yè)務(wù)獨立與控股股東、實際控制人不存在同業(yè)競爭與控股股東、實際控制人不存在顯失公平的關(guān)聯(lián)交易規(guī)范運作規(guī)范運作 公司章程

19、滿足公司法和上市公司章程指引的要求 董事會和監(jiān)事會獨立董事占董事會成員三分之一以上職工監(jiān)事不少于監(jiān)事會成員的三分之一 擔(dān)保和資金占用不存在違規(guī)擔(dān)保情形和大股東占用發(fā)行人資金情形3、中國證監(jiān)會審核要點、中國證監(jiān)會審核要點23財務(wù)與會計財務(wù)與會計 審計師意見三年一期標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報告 發(fā)行基本財務(wù)條件最近3個會計年度凈利潤、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、營業(yè)收入、發(fā)行前總股本、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例、未彌補虧損等指標(biāo)滿足要求 依法納稅公司和下屬子公司的完稅證明 償債能力擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項 持續(xù)盈利能力不會發(fā)生重大變化或面臨重大風(fēng)險募集資金運用募集資金運

20、用 使用方向符合國家產(chǎn)業(yè)政策，獲得批文，效益良好，專款專用 環(huán)境保護(hù)環(huán)?？偩殖鼍吖灸壳皹I(yè)務(wù)和募投項目符合環(huán)保要求的證明3、中國證監(jiān)會審核要點（續(xù)）、中國證監(jiān)會審核要點（續(xù)）241發(fā)行上市階段的主要工作流程2發(fā)行價格的確定流程3掛牌上市4發(fā)行上市階段需提前準(zhǔn)備的工作事項六、發(fā)行上市階段六、發(fā)行上市階段25路演和推介路演和推介刊登招股書和刊登招股書和發(fā)行公告發(fā)行公告赴交易所聯(lián)系發(fā)赴交易所聯(lián)系發(fā)行事宜行事宜采用累計投標(biāo)詢價采用累計投標(biāo)詢價方式上網(wǎng)發(fā)行方式上網(wǎng)發(fā)行驗資并驗資并公布中簽率公布中簽率搖號未中簽者退款搖號未中簽者退款劃款劃款發(fā)行總結(jié)上報中發(fā)行總結(jié)上報中國證監(jiān)會國證監(jiān)會工商變更工商變更驗資驗

21、資取得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)取得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行股票的通知發(fā)行股票的通知公開發(fā)行需要公開向監(jiān)管部門認(rèn)定的有詢價資格的機構(gòu)進(jìn)行詢價；詢價的目的是通過機構(gòu)投資者的專業(yè)判斷，讓機構(gòu)投資者替代市場合理確定發(fā)行價格；在披露招股意向書的時候，發(fā)行價格并沒有確定；同一種類的股票同次發(fā)行的價格一樣。1、發(fā)行上市階段的主要流程、發(fā)行上市階段的主要流程26A股定價機制股定價機制詢價制度詢價制度分析師分析師/管理層管理層預(yù)路演預(yù)路演 正式路演正式路演 網(wǎng)上路演網(wǎng)上路演投資價值分析報告： 給出二級市場估值區(qū)間初步詢價：在證券業(yè)協(xié)會注冊的200多家合格詢價對象反饋價格區(qū)間報價單，主承銷商根據(jù)所有報價單進(jìn)行統(tǒng)計分析，和發(fā)行人共

22、同確定發(fā)行價格區(qū)間網(wǎng)下申購簿記：參及初步詢價的詢價對象（目前共有超過600個配售對象）提交報價申購單，主承銷商根據(jù)所有的報單信息，和發(fā)行人共同確定發(fā)行價格網(wǎng)上申購：根據(jù)2006年9月17日公布的證券發(fā)行與承銷管理辦法，網(wǎng)上申購與網(wǎng)下申購?fù)竭M(jìn)行，網(wǎng)上申購?fù)顿Y者按照價格區(qū)間上限申購二級二級市場市場估值估值區(qū)間區(qū)間價格價格區(qū)間區(qū)間網(wǎng)下申購網(wǎng)下申購確定最終確定最終發(fā)行價格發(fā)行價格主承銷商投資價值分析報告給出二級市場估值區(qū)間，初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，累計投標(biāo)確定發(fā)行價格主承銷商投資價值分析報告給出二級市場估值區(qū)間，初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，累計投標(biāo)確定發(fā)行價格投資價投資價值分析值分析報告報告初步詢價初步詢價機構(gòu)反饋價格區(qū)間機構(gòu)反饋價格區(qū)間 網(wǎng)下累計投標(biāo)申購網(wǎng)下累計投標(biāo)申購網(wǎng)下累計投