增資參股湖南辰州有限責(zé)任公司項目可行性研究報告( 75頁)

1、中國五礦集團五礦有色公司增資參股湖南辰州有限責(zé)任公司可行性研究報告凱捷中國2004年9月15日目錄 TOC o 1-2 h z HYPERLINK l _Toc78566504 1.工程概況 PAGEREF _Toc78566504 h 3 HYPERLINK l _Toc78566505 2.工程投資的必要性和依據(jù) PAGEREF _Toc78566505 h 3 HYPERLINK l _Toc78566506 3.湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司簡介 PAGEREF _Toc78566506 h 6 HYPERLINK l _Toc78566507 公司歷史 PAGEREF _Toc785665

2、07 h 6 HYPERLINK l _Toc78566508 股權(quán)結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc78566508 h 6 HYPERLINK l _Toc78566509 經(jīng)營現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc78566509 h 6 HYPERLINK l _Toc78566510 4.經(jīng)營范圍 PAGEREF _Toc78566510 h 7 HYPERLINK l _Toc78566511 5.增資合作方式 PAGEREF _Toc78566511 h 7 HYPERLINK l _Toc78566512 6.投資概況 PAGEREF _Toc78566512 h 7 HYPERLINK

3、l _Toc78566513 合作意義 PAGEREF _Toc78566513 h 7 HYPERLINK l _Toc78566514 合作范圍 PAGEREF _Toc78566514 h 8 HYPERLINK l _Toc78566515 注冊資本及股權(quán)結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc78566515 h 8 HYPERLINK l _Toc78566516 6.4出資方式 PAGEREF _Toc78566516 h 8 HYPERLINK l _Toc78566517 7.行業(yè)與市場分析 PAGEREF _Toc78566517 h 8 HYPERLINK l _Toc785665

4、18 7.1 鎢 PAGEREF _Toc78566518 h 8 HYPERLINK l _Toc78566519 7.2 銻 PAGEREF _Toc78566519 h 16 HYPERLINK l _Toc78566520 8.盈利預(yù)測及投資可行性分析 PAGEREF _Toc78566520 h 23 HYPERLINK l _Toc78566521 8.1 說明 PAGEREF _Toc78566521 h 23 HYPERLINK l _Toc78566522 8.2 資料情況 PAGEREF _Toc78566522 h 25 HYPERLINK l _Toc78566523

5、8.3 預(yù)測方法 PAGEREF _Toc78566523 h 27 HYPERLINK l _Toc78566524 8.4 預(yù)測假設(shè) PAGEREF _Toc78566524 h 28 HYPERLINK l _Toc78566525 8.5 預(yù)測結(jié)果 PAGEREF _Toc78566525 h 35 HYPERLINK l _Toc78566526 8.6 敏感性分析 PAGEREF _Toc78566526 h 40 HYPERLINK l _Toc78566527 8.7 投資可行性分析 PAGEREF _Toc78566527 h 42 HYPERLINK l _Toc78566

6、528 小結(jié) PAGEREF _Toc78566528 h 44 HYPERLINK l _Toc78566529 9.風(fēng)險因素預(yù)測與分析 PAGEREF _Toc78566529 h 45 HYPERLINK l _Toc78566530 9.1 市場風(fēng)險 PAGEREF _Toc78566530 h 45 HYPERLINK l _Toc78566531 9.2 政策風(fēng)險 PAGEREF _Toc78566531 h 46 HYPERLINK l _Toc78566532 9.3 法律風(fēng)險 PAGEREF _Toc78566532 h 47 HYPERLINK l _Toc78566533

7、 9.4 工程風(fēng)險 PAGEREF _Toc78566533 h 48 HYPERLINK l _Toc78566534 10.新辰州公司未來五年開展規(guī)劃 PAGEREF _Toc78566534 h 49 HYPERLINK l _Toc78566535 11.工程總體評價 PAGEREF _Toc78566535 h 50 HYPERLINK l _Toc78566536 12.附表 PAGEREF _Toc78566536 h 511.工程概況32.工程投資的必要性和依據(jù)33.湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司簡介5公司歷史5股權(quán)結(jié)構(gòu)5經(jīng)營現(xiàn)狀64.經(jīng)營范圍65.增資合作方式66.投資概況6合作意

8、義6合作范圍7注冊資本及股權(quán)結(jié)構(gòu)7出資方式77.行業(yè)與市場分析7鎢8銻158.盈利預(yù)測及投資可行性分析218.1 資料情況228.2 預(yù)測方法238.3 預(yù)測假設(shè)258.4 預(yù)測結(jié)果328.5 敏感性分析368.6 投資可行性分析39小結(jié)419.風(fēng)險因素預(yù)測與分析419.1 市場風(fēng)險419.2 政策風(fēng)險429.3 法律風(fēng)險449.4 工程風(fēng)險4510.新辰州公司未來五年開展規(guī)劃4511.工程總體評價4612.附表47中國五礦有色增資參股辰州礦業(yè)可行性研究報告工程概況 圍繞公司開展戰(zhàn)略，五礦有色各產(chǎn)品業(yè)務(wù)部針對各品種的特點，制定了整合策略，細(xì)化了戰(zhàn)術(shù)步驟，正朝既定目標(biāo)邁進。銻業(yè)務(wù)部對國內(nèi)銻業(yè)的整

9、合采用了先強化自身在國際銻產(chǎn)品市場中的地位，然后向資源開發(fā)領(lǐng)域滲透，最終到達(dá)：以控制銻資源為根底，通過技術(shù)為先，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂者來做強中國銻業(yè)，使五礦有色成為國內(nèi)銻行業(yè)第一。 銻業(yè)務(wù)部先后控股了廣西五礦有色金屬業(yè)務(wù)，成立了華晟公司，消除了銻產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)的一個有力的競爭伙伴；并在廣西建立了一個年產(chǎn)16000噸的氧化銻廠華銻，擁有了自己的氧化銻出口品牌，同時在廣東建立金和阻燃劑材料，生產(chǎn)高等級氧化銻，細(xì)分氧化銻市場。隨著這些行動的落實，公司看到了銻業(yè)整合的前景，也對五礦有色向銻資源開發(fā)領(lǐng)域進軍提出了要求，這更有利于提高行業(yè)的集中度，通過掌控資源提高行業(yè)進入的門檻，使資源優(yōu)勢真正變成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)

10、濟優(yōu)勢。為此，結(jié)合五礦有色控股華錫，五礦有色也提出控股湖南錫礦山閃星銻業(yè)銻資產(chǎn)和參股湖南辰州礦業(yè)的工程，到達(dá)全面控制銻資源的目的。 2004年5月，辰州礦業(yè)啟動了增資擴股方案。辰州礦業(yè)管理層邀請五礦有色參與其增資擴股，5月27日，五礦有色組織有關(guān)人員考察了辰州礦業(yè)，隨后成立了工程小組，開展了工程的前期論證及商務(wù)安排工作。今年8月與辰州礦業(yè)簽定了合作意向書。 參考五礦有色的工程建議書五礦有色金屬股份和湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司本著互惠互利、優(yōu)勢互補、合作開展的方針，達(dá)成五礦有色以戰(zhàn)略投資者的身份參與湖南辰州礦業(yè)公司的改制與重組工作的初步協(xié)議。本可行性研究即針對雙方合作后新辰州礦業(yè)公司面對的市場、未

11、來盈利、風(fēng)險等因素進行深入細(xì)致的分析，以期給合作雙方提供參考和借鑒。工程投資的必要性和依據(jù)。包括華錫和華銻中國是世界銻資源最豐富的國家。辰州礦業(yè)保有銻資源在我國占有一定份量，且資源增長增強潛力巨大，可以強化五礦有色我司對銻資源的控制能力。2003年底世界保有銻儲量為180萬噸，儲量根底為390萬噸。集中分布在中國、玻利維亞、俄羅斯、南非和塔吉克斯坦等幾個國家(表1),中國占世界資源量的60%以上。表1：2003年底世界銻儲量和儲量根底表 單位:金屬量萬噸 國家或地區(qū)儲量儲量根底國家或地區(qū)儲量儲量根底中國79240美國89俄羅斯3537塔吉克斯坦515玻利維亞3132其 他1832南非25世界總

12、計180390 資料來源：Mineral Commodity Summaries，2003； 辰州礦業(yè)是具有百年開采歷史的老礦, 具有較大的行業(yè)影響力,是中國銻業(yè)的龍頭企業(yè)，累計探明銻儲量排全國第四位，保有儲量占全國保有儲量的5.8%。截止到2003年12月31日，采礦范圍全礦區(qū)B+C+D礦石保有儲量192.14萬噸，黃金17噸，銻金屬量45606噸，WO3 量5481噸。按目前每年處理22萬噸礦石計，礦山效勞年限10年，從近三年的儲量消耗與探礦新增儲量比擬可以看出，每年消耗的礦石量與新增根本相當(dāng)，礦山效勞年限應(yīng)在15年。 辰州礦業(yè)近幾年非常重視銻資源控制力的提高，積極拓展外部資源基地。公司制

13、定了“十一五資源開展規(guī)劃，在湖南及甘肅有找礦潛力的地區(qū)加強了找礦工作，預(yù)計2021年底公司將擁有保有資源儲量：礦石量8000萬噸，金屬量:金110噸、銻49萬噸、鎢16.45萬噸,其中公司本部保有資源儲量為礦石量200萬噸，金屬量:金18噸、銻50000噸、鎢6000噸。中國是世界礦山銻的最大生產(chǎn)國，占世界總產(chǎn)量的74。辰州礦業(yè)在全國排第三位，在錫礦山閃星銻業(yè)和華錫集團之后。根據(jù)公司“十一五開展規(guī)劃，辰州礦業(yè)具有較強的成長性，參與辰州礦業(yè)，有利于實現(xiàn)掌控資源目的。近幾年世界礦山銻產(chǎn)量見表32。由于2001年我國廣西大廠礦區(qū)發(fā)生的7.17透水事故，世界礦山銻產(chǎn)量大幅下降。表2： 1999-200

14、3年世界銻礦山產(chǎn)量表 單位: 金屬噸國家或地區(qū)1999年2000年2001年2002年2003年中國8960099300924406020560000俄羅斯1280016000128001280012000南非42403808478344005023塔吉克斯坦35003500350035003480玻利維亞30321907173212032165澳大利亞18001800180018001800吉爾吉斯斯坦13001624170013001398加拿大660660660660660危地馬拉400400400400400美國450450504500504墨西哥25510993212434世界總計1

15、190021305391213888789488844世界銻資源的缺乏銻是一種銀白色金屬，性脆，無延展性，是電和熱的不良導(dǎo)體，在常溫下不易氧化，有抗腐蝕性能。銻及銻化合物首先使用于耐磨合金、印刷鉛字合金及軍火工業(yè)。隨著科學(xué)技術(shù)的開展，現(xiàn)在已被廣泛用于生產(chǎn)各種阻燃劑、搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門產(chǎn)品。2003年底世界保有銻儲量為180萬噸，儲量根底為390萬噸。集中分布在中國、玻利維亞、俄羅斯、南非和塔吉克斯坦等幾個國家(表1),中國占世界資源量的60%以上，儲量居世界第一位，是名副其實的銻資源大國。表1：2003年底世界銻儲量和儲量根底表 單位:

16、金屬量萬噸 國家或地區(qū)儲量儲量根底國家或地區(qū)儲量儲量根底中國79240美國89俄羅斯3537塔吉克斯坦515玻利維亞3132其 他1832南非25世界總計180390資料來源：Mineral Commodity Summaries，2003； 由于2001年我國廣西大廠礦區(qū)發(fā)生的7.17透水事故，世界礦山銻產(chǎn)量大幅下降,近幾年世界礦山銻產(chǎn)量見表2。表2： 1999-2003年世界銻礦山產(chǎn)量表 單位: 金屬噸國家或地區(qū)1999年2000年2001年2002年2003年中國8960099300924406020560000俄羅斯1280016000128001280012000南非42403808

17、478344005023塔吉克斯坦35003500350035003480玻利維亞30321907173212032165澳大利亞18001800180018001800吉爾吉斯斯坦13001624170013001398加拿大660660660660660危地馬拉400400400400400美國450450504500504墨西哥25510993212434世界總計1190021305391213888789488844資料來源：W0rld Metal Statistics及有色金屬工業(yè)統(tǒng)計(2003年中國數(shù)為估計數(shù)) 同時，我國也是世界主要的銻品生產(chǎn)國和供給國，60%以上的產(chǎn)品用于出口。

18、世界銻品消費維持在12萬噸左右，除我國外，其他國家每年生產(chǎn)的銻品穩(wěn)定在4萬噸，增產(chǎn)空間很小，因此我國的銻品產(chǎn)量直接影響到全球銻市場的供求關(guān)系。辰州礦業(yè)銻資源的情況 辰州礦業(yè)是具有百年開采歷史的老礦, 具有較大的行業(yè)影響力,是中國銻業(yè)的龍頭企業(yè)，累計探明銻儲量排全國第四位，保有儲量占全國保有儲量的5.8%。截止到2003年12月31日，采礦范圍全礦區(qū)B+C+D礦石保有儲量192.14萬噸，黃金17噸，銻金屬量45606噸，WO3 量5481噸。按目前每年處理22萬噸礦石計，礦山效勞年限10年，從近三年的儲量消耗與探礦新增儲量比擬可以看出，每年消耗的礦石量與新增根本相當(dāng)，礦山效勞年限應(yīng)在15年。辰

19、州礦業(yè)近幾年非常重視銻資源控制力的提高，積極拓展外部資源基地。公司制定了“十一五資源開展規(guī)劃，在湖南及甘肅有找礦潛力的地區(qū)加強了找礦工作，預(yù)計2021年底公司將擁有保有資源儲量：礦石量8000萬噸，金屬量:金110噸、銻49萬噸、鎢16.45萬噸,其中公司本部保有資源儲量為礦石量200萬噸，金屬量:金18噸、銻50000噸、鎢6000噸。據(jù)統(tǒng)計，2002年辰州礦業(yè)礦山銻產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的6.68%，錫礦山占全國產(chǎn)量的21，華錫集團占全國產(chǎn)量的11.75%。到2021年，辰州礦業(yè)通過外部資源的開發(fā)，預(yù)計黃金產(chǎn)量到達(dá)3.3噸；精銻產(chǎn)量到達(dá)16000噸；鎢品到達(dá)5000噸；氧化銻到13000噸；實現(xiàn)銷

20、售收入10億元人民幣；利潤1億元。是一個成長性較好的企業(yè)。根據(jù)雙方合作意向書中的相關(guān)約定，五礦有色將控制辰州礦業(yè)銻品和鎢品50的銷售權(quán)，這將更大程度的促成五礦有色控制資源的目的。辰州礦業(yè)鎢資源對于五礦已經(jīng)整合的江鎢是一個有利的補充 截止到2003年12月31日，辰州礦業(yè)WO3儲量5481噸，預(yù)計2021年底公司將擁有鎢金屬儲量16.45萬噸；如果五礦能夠成功參股辰州礦業(yè)，可使其具有成長性的鎢品不至于流向其他鎢深加工企業(yè)，對五礦已經(jīng)整合的鎢業(yè)是一個有利的補充；辰州礦業(yè)的品牌優(yōu)勢 辰州礦業(yè)銻品是一個老字號，辰州牌銻品有一定的影響力，在國際、國內(nèi)市場有一定的知名度，參股辰州礦業(yè)將較大地增強五礦有色的

21、市場影響力。 辰州礦業(yè)和五礦有色已經(jīng)和準(zhǔn)備收購的銻企業(yè)能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)(包括華錫和華銻) 如果在五礦有色根本取得華錫集團控制權(quán)后，再把參股辰州礦業(yè)作為整合銻產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)，未來一方面可以控制全國礦山銻產(chǎn)量的近一半，也使其具有成長性的鎢品不至于流向其他鎢深加工企業(yè)；另一方面可以最大限度地降低雙方在市場上的競爭程度，減少競爭對手，且五礦有色可以利用辰州牌銻品的影響力，增強國際市場的供貨能力，這將極大地增強五礦有色對國內(nèi)外市場的控制能力，確立五礦有色在世界銻市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。 參股辰州礦業(yè)，實施先進的品牌管理，將提升五礦有色對市場的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。資料來源：W0rld Metal Stati

22、stics及有色金屬工業(yè)統(tǒng)計(2003年中國數(shù)為估計數(shù))據(jù)統(tǒng)計，2002年辰州礦業(yè)礦山銻產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的6.68%，錫礦山占全國產(chǎn)量的21，華錫集團占全國產(chǎn)量的11.75%。到2021年，辰州礦業(yè)通過外部資源的開發(fā)，預(yù)計黃金產(chǎn)量到達(dá)3.3噸；精銻產(chǎn)量到達(dá)16000噸；鎢品到達(dá)5000噸；氧化銻到13000噸；實現(xiàn)銷售收入10億元人民幣；利潤1億元。是一個成長性較非常好的企業(yè)。根據(jù)雙方合作意向書中的相關(guān)約定，五礦有色將控制辰州礦業(yè)銻品和鎢品50的銷售權(quán)，這將更大程度的促成五礦有色控制資源的目的。辰州礦業(yè)銻品是一個老字號，辰州牌銻品有一定的影響力，在國際、國內(nèi)市場有一定的知名度，參股辰州礦業(yè)將較大

23、地增強我司五礦有色的市場控制影響力。如果目前，在五礦有色根本取得華錫集團控制權(quán)后，再把參股辰州礦業(yè)作為整合銻產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)，未來一方面可以控制全國礦山銻產(chǎn)量的近一半，也使其具有成長性的鎢品不至于流向其他鎢深加工企業(yè)；另一方面可以最大限度地降低雙方在市場上的競爭程度，減少競爭對手，且五礦有色可以利用辰州牌銻品的影響力，增強國際市場的供貨能力，這將極大地增強我司五礦有色對國內(nèi)外市場的控制能力，確立我司五礦有色在世界銻市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。未來中國供給世界市場的銻品將以氧化銻為主，世界市場對氧化銻的品質(zhì)要求越來越高，細(xì)分市場顯得越來越重要。參股辰州礦業(yè)，可以利用企業(yè)的人才和技術(shù)優(yōu)勢，改善產(chǎn)品質(zhì)量，也可以結(jié)

24、合我們?nèi)A銻廠優(yōu)化氧化銻產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，細(xì)分氧化銻市場。中國是世界銻品市場最重要的供給國。未來較近一段時間我國向國際市場供給銻品的主要對象是氧化銻，全球銻品年消費量在12萬噸左右，而全球供給量僅為9萬噸左右。隨著庫存量的消耗，國際市場供給越來越緊，從長期的根本面看，銻品市場向穩(wěn)定或好的方向開展。參股辰州礦業(yè)，實施先進的品牌管理，將提升我司五礦有色對市場的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。 因此，我們認(rèn)為五礦有色如果能夠借此次辰州礦業(yè)改制重組的時機參股辰州礦業(yè)，不僅可以防止雙方在市場的劇烈競爭，而且可以共同致力于對銻行業(yè)進行整合，在鎢、銻行業(yè)進行整體協(xié)調(diào)，形成利益共同體，共同調(diào)控市場，防止無序競爭，把資源優(yōu)勢

25、變成經(jīng)濟優(yōu)勢，成為世界銻市場的領(lǐng)先者。反之，如果我們錯失此次時機，將進一步加大五礦有色整合銻行業(yè)的難度，導(dǎo)致市場競爭的無序，最終影響公司的盈利能力。湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司簡介公司歷史 湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司前身是湖南省湘西金礦，座落在常德、益陽、懷化三市交界的結(jié)合部沅陵縣境內(nèi)，建礦于1950年5月1日，原名“湖南省湘西鎢礦。1976年黃金擴建開始更名為“湘西金礦。1980年1月上收原國家冶金工業(yè)部管理，稱“冶金工業(yè)部湘 西金礦，系冶金工業(yè)部直屬企業(yè)。1989年下放湖南省人民政府管理，稱“湖南省湘西金礦，屬省直屬大二型國有企業(yè)。2000年根據(jù)湖南省政府湘經(jīng)貿(mào)企2000248號文件要求，改制成

26、為國有控股的有限責(zé)任公司-湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司，于2000年12月26日注冊成立。股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司2004年3月末注冊資本為76萬元，其中：湖南黃金工業(yè)總公司出資，占股42.41%；湖南西部礦產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司出資2397.81萬元，占股31.3%；中國黃金集團公司出資1712.17，占股22. 61%；湖南省土地資本經(jīng)營出資282.25%，占股3.68%?？毓晒蓶|為湖南省黃金工業(yè)總公司。經(jīng)營現(xiàn)狀 至今，湖南辰州礦業(yè)已開展成集科、工、貿(mào)為一體，擁有國內(nèi)最先進的金、銻冶煉工藝，金、銻、鎢深度加工工藝的大型集團公司。公司本部建有日處理能力1000噸規(guī)模的采、選工藝生產(chǎn)線，30噸黃金提純、2000

27、0噸精銻冶煉、5000噸仲鎢酸銨生產(chǎn)能力的產(chǎn)品深加工生產(chǎn)線等；在公司外部擁有獨資企業(yè)或控股子公司8個，礦山3座。 公司2003年實際生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)黃金2.1噸、精銻7100噸、氧化銻3500噸、白鎢精礦508噸；2003年實現(xiàn)利潤在3257萬元人民幣左右。2003年末資產(chǎn)負(fù)債率59.51%，銷售利潤率8.61%，總資產(chǎn)報酬率14.65%，資本收益率23.27%，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率52.19次，貨物周轉(zhuǎn)率6.62次。公司占地面積188萬平方米，建筑面積18萬平方米。 截止到2004年3月末，辰州礦業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)總額2.7億元人民幣，其中固定資產(chǎn)1.13億人民幣，負(fù)債1.71億元人民幣，凈資產(chǎn)1億左右。經(jīng)營范圍

28、 辰州礦業(yè)公司目前是湖南省最大的產(chǎn)金公司、大型產(chǎn)銻鎢公司，公司具有較高的資源保障能力；其銻金屬和氧化銻的產(chǎn)量是全國第二， 僅次于錫礦山。具有采礦、選礦、冶煉綜合生產(chǎn)能力。擁有世界領(lǐng)先的金銻鎢共生資源精細(xì)別離生產(chǎn)的核心技術(shù)，所產(chǎn)“辰州牌黃金、精銻、白鎢、氧化銻品質(zhì)優(yōu)良，享譽國內(nèi)、東南亞及歐美市場。在黃金、有色金屬行業(yè)占有舉足輕重的地位，是具有可持續(xù)開展?jié)摿Φ墓?。增資合作方式根據(jù)辰州礦業(yè)提供的增資擴股方案，辰州礦業(yè)本次擬增加注冊資本5,000萬元。其中：向五礦有色金屬股份發(fā)行3,000萬股(認(rèn)購資金約需5400萬元)；向深圳市杰夫?qū)崢I(yè)開展發(fā)行1,000萬股；向湖南省三潤實業(yè)發(fā)行1,000萬股。本

29、次發(fā)行采取溢價方式，發(fā)行價格為發(fā)行上月末的辰州礦業(yè)每股凈資產(chǎn)值2004年8月的每股凈資產(chǎn)約為1.8元。本次增資擴股后，五礦有色將持有辰州礦業(yè)23.37%的股份，成為其第二大股東，其中控股第一大股東系是湖南省黃金工業(yè)總公司(25.7%)。投資概況合作意義鑒于五礦有色的行業(yè)地位，辰州礦業(yè)希望借助五礦的行業(yè)背景，對銻行業(yè)進行整合，與五礦有色在鎢、銻行業(yè)進行整體協(xié)調(diào)，形成利益共同體，共同調(diào)控市場，使辰州礦業(yè)在整合中得到開展，防止無序競爭，把資源優(yōu)勢變成經(jīng)濟優(yōu)勢；同時，五礦有色一方面可以利用辰州礦業(yè)在金、銻、鎢等方面的資源優(yōu)勢，積極采用先進技術(shù)，加大銻、鎢系列產(chǎn)品的深加工和綜合回收方面的投入，將資源優(yōu)勢

30、轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。另一方面，也可以通過與辰州礦業(yè)的合作，進一步強化對國內(nèi)銻、鎢等稀缺資源的整合能力，合理引導(dǎo)國家稀缺銻、鎢資源的開發(fā)和利用。因此，雙方的合作能夠真正實現(xiàn)“互惠互利、優(yōu)勢互補、合作開展的雙贏局面。合作范圍 五礦有色和辰州礦業(yè)將通過有效合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，通過合理開發(fā)、科學(xué)利用稀有銻、鎢資源，建立科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，提高公司在礦山開發(fā)、冶煉、加工及科研方面的能力，爭取將公司建設(shè)成為在國際上有重大影響的、國內(nèi)一流的、以金、銻、氧化銻、鎢等多種有色金屬資源勘查、采、選、冶煉、加工、科研、貿(mào)易為一體的企業(yè)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)開展，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為中國有色金屬工業(yè)的開展作出相應(yīng)

31、的奉獻(xiàn)。 注冊資本及股權(quán)結(jié)構(gòu) 本次增資后辰州礦業(yè)注冊資本將到達(dá)12,641.694萬元，其中湖南省黃金工業(yè)總公司出資3,249.47萬元，持股25.7%；五礦有色金屬股份出資5,400萬元，持股23.73%；湖南西部礦產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司出資2,397.81萬元，持股18.97%；中國黃金集團公司出資1,712.17萬元，持股13.54%；湖南省三潤實業(yè)公司出資1,000萬元，持股7.91%；深圳杰夫公司出資1,000萬元，持股7.91%；湖南省土地資本經(jīng)營公司出資282.25萬元，持股2.24%。出資方式 根據(jù)辰州礦業(yè)提供的增資擴股方案，本次增資時，五礦有色金屬股份和深圳市杰夫?qū)崢I(yè)開展以貨幣資

32、金參與認(rèn)購，湖南省三潤實業(yè)那么以所持三潤納米材料公司96.95%的股權(quán)參與認(rèn)購。根據(jù)?關(guān)于湖南省三潤實業(yè)參股湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司的可行性報告?提供的數(shù)據(jù)，以2004年6月30日為評估基準(zhǔn)日，三潤納米材料公司資產(chǎn)總額為5,580.24萬元、負(fù)債總額為3,596.61萬元，凈資產(chǎn)評估值為1,983.63萬元。行業(yè)與市場分析鎢 鎢鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機械加工、冶金工業(yè)、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速開展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大。鎢制品按

33、照其冶煉以及加工的程度主要包括仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉以及碳化鎢粉，硬質(zhì)合金以及鎢絲、鎢材等高附加值的深加工產(chǎn)品。7.1.1 需求狀況及開展趨勢全球鎢的需求狀況全球?qū)υu的需求總量比擬穩(wěn)定，從1994年至今，需求量一直在4萬噸左右波動，總體上呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢。影響世界鎢消費的主要因素是世界經(jīng)濟的開展?fàn)顩r，近年來隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇，世界對原鎢的消費總量有所上升，2003年世界市場消耗原鎢約4.3萬噸，預(yù)計到2005年消耗原鎢4.5萬噸。全球鎢產(chǎn)品的消費地區(qū)主要集中在西歐、北美以及日本這些工業(yè)興旺國家，如圖3所示，這些國家在鎢應(yīng)用技術(shù)上的研發(fā)也處于比擬領(lǐng)先的地位。中國鎢的需求狀況%左右，200

34、5年國內(nèi)鎢的需求量將到達(dá)11450噸，2021年將到達(dá)12200噸。鎢的主要應(yīng)用領(lǐng)域及開展趨勢從目前全球的應(yīng)用情況來看，硬質(zhì)合金是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，如圖4所示。與世界鎢的消費結(jié)構(gòu)相比，中國的鎢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對失調(diào)，硬質(zhì)合金等產(chǎn)品的應(yīng)用比例比擬低，僅占40%；而鋼鐵冶煉方面的消耗卻高達(dá)48；鎢絲、鎢電極等鎢材應(yīng)用領(lǐng)域僅占4，遠(yuǎn)落后于興旺工業(yè)國家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。未來，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域仍將集中于硬質(zhì)合金以及深加工鎢材產(chǎn)品等高端應(yīng)用領(lǐng)域。中國機械工業(yè)的快速增長，世界加工中心的轉(zhuǎn)移，對高精度、高效率刀具的需求旺盛，將大大提高硬質(zhì)合金應(yīng)用領(lǐng)域的消費比重，而傳統(tǒng)的作為煉鋼添加劑的鎢的應(yīng)用份額將會減少。7.1.2

35、 供給狀況及中國鎢產(chǎn)業(yè)的地位資源中國在鎢資源上具有壟斷地位，總儲量居世界第一位。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2004年公布的最新數(shù)據(jù)，世界鎢儲量含鎢量計為290萬噸，其中中國的鎢儲量為180萬噸，占62.1%，如圖5所示。我國的鎢資源分布于21個省自治區(qū)，其中根底儲量在10萬噸以上的有福建、廣東、河南、湖南、江西五省，這五個省的根底儲量占了全國的89.6%，而湖南、江西兩省占了全國的66.5%。雖然我國鎢資源豐富，但目前可利用的根底儲量僅有139萬噸，按年消耗儲量10萬噸計算，靜態(tài)效勞年限只能維持14年。供給狀況全球范圍來看，鎢精礦的供給格局比擬穩(wěn)定，各國的供給量根本保持不變。中國的鎢精礦產(chǎn)量一直占全世

36、界總產(chǎn)量的80%以上，是全球鎢產(chǎn)品的主要原料供給商；俄羅斯和加拿大是除中國以外的主要鎢精礦生產(chǎn)國，俄羅斯的產(chǎn)量維持在3500噸金屬量左右，加拿大的產(chǎn)量維持在3000噸金屬量左右。中國巨大的鎢儲量和產(chǎn)量為影響全球價格提供了條件。80年代初期，中國鎢礦開采迅猛開展，鎢礦產(chǎn)能迅速膨脹，國際鎢市場長期處于供過于求的局面，價格始終在低位盤整。99年開始，中國政府決定從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控，經(jīng)過幾年的清理整頓，共關(guān)閉取締非法鎢礦145座。2003年，國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量較2002年略有下降。2004年政府將進一步加快國有礦山關(guān)閉速度，同時將繼續(xù)加大力度進行礦山平安和開采秩序的整頓。這些措施將進一步減少

37、鎢精礦的供給量。同時，2003年國外鎢精礦供給也在減少。一方面，美國國防后勤局DLA沒有啟用其戰(zhàn)略儲藏。自2000年開始DLA每年均以招標(biāo)方式出售2000噸左右的鎢金屬，對世界市場供給形成較大沖擊，但至今為止，DLA還沒有公布2004財年的鎢品拋售方案。另一方面，由于債務(wù)糾紛，Sandvik 和 Osram于2003年中止了與北美鎢業(yè)公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業(yè)被迫關(guān)閉CanTung鎢礦，也減少了市場上鎢精礦的供給量。這些原因直接促使鎢精礦價格走出2002年的低迷，保持在較高價位運行。展望未來，由于中國國內(nèi)鎢消費增長，國內(nèi)鎢鐵、APT、鎢粉產(chǎn)能和產(chǎn)量的擴大，對鎢精礦的需求會不斷增加，而礦山

38、企業(yè)加工能力的擴大，又使鎢精礦市場供給量減少。因此，未來鎢精礦市場仍將呈現(xiàn)供給緊張、價格堅挺的局面。7.1.3 中國鎢產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀五礦整合鎢產(chǎn)業(yè)帶來的影響2003年，國內(nèi)鎢業(yè)的源頭老大江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團和國內(nèi)的終端銷售巨頭五礦有色金屬股份共同出資組建的江西鎢業(yè)集團，于12月28日正式掛牌成立。這一舉措是2003年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對世界鎢業(yè)市場以及我國鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了很大影響。鎢礦供給總量受控，促使鎢價上升五礦有色對國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)整合完成后，鎢礦資源儲量約占全國的20%，開采配額占全國的38.6%第二位柿竹園僅占5.5%，在資源上已經(jīng)具備了絕對的控制力。這就從根本上改變了過去鎢礦資

39、源集中度過低，鎢礦供給過于分散的局面。憑借巨大的資源優(yōu)勢，五礦有色能夠?qū)鴥?nèi)鎢精礦市場的總供給量進行調(diào)控，通過市場運作來主導(dǎo)市場價格。在價格低迷時可以采取限產(chǎn)措施，并收購社會上的鎢精礦，一定程度上調(diào)節(jié)鎢的供給量，以使價格上升；在價格高漲時可以適當(dāng)增加產(chǎn)量，并利用庫存來平抑市場價格。鎢礦供給總量受控也給鎢業(yè)市場帶來一種積極的信號，使廠商的行為變得更加理性，“追漲殺跌的投機行為減少，開始追求相對穩(wěn)定的供給和市場價格。自2002年五礦有色與老江鎢簽署合作的框架性協(xié)議后，這一協(xié)議立即對國際鎢市場產(chǎn)生了影響，直接推動了鎢業(yè)市場價格出現(xiàn)波動性上升。鎢資源的定價模式發(fā)生了改變我國鎢儲量、產(chǎn)量、出口量均居世界

40、第一，完全可以控制國際鎢市場。但長期以來，由于開采無序、生產(chǎn)失控，導(dǎo)致鎢精礦市場長期供大于求，鎢精礦供給廠商也競相壓價。在這種情況下，我國鎢精礦的定價原那么是逆向定價，即以冶煉企業(yè)的價格反推礦山鎢精礦價格，既沒有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)本錢，又不表達(dá)下游環(huán)節(jié)的利益分配。鎢精礦供給商往往是被動接受價格，利潤空間受到擠壓?，F(xiàn)在，五礦有色對鎢精礦市場供給總量的調(diào)節(jié)作用，已經(jīng)使得鎢精礦市場供給總量處于受控狀況?？偭渴芸睾托枨蟮臄U大導(dǎo)致了鎢精礦市場供給趨于緊張，從而促使鎢精礦供給商成為市場上的定價主體。因此，這次價格變化與以前的最大區(qū)別是：這次是鎢精礦的供給方在推動下游冶煉產(chǎn)品價格的上升。由此可見鎢礦資源已經(jīng)

41、具備了自我定價的能力，鎢精礦的供給商取得了與下游冶煉廠商平等的談判地位。加速了鎢品生產(chǎn)企業(yè)向資源綁定的步伐五礦有色對鎢礦資源進行整合后，已經(jīng)具備了較強的產(chǎn)業(yè)鏈控制力，既可以利用資源優(yōu)勢吸引一些鎢企業(yè)與其進行合作，同時也可以利用資源來遏制一些競爭對手。因此，五礦的這一產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略在某種程度上加劇了行業(yè)內(nèi)鎢企業(yè)對鎢礦資源的危機感，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給。例如，廈鎢與欒川、行洛坑的整合，株洲硬質(zhì)合金與柿竹園的整合都已經(jīng)完成，而中國硬質(zhì)合金行業(yè)排名第二位的自貢硬質(zhì)合金，也表現(xiàn)出與五礦有色合作的意愿。由于鎢資源被中國控制，國外應(yīng)用領(lǐng)域的鎢業(yè)巨頭也努力地在全球范圍內(nèi)尋求穩(wěn)定的資源供給。

42、Sandvik和Osram 已經(jīng)與加拿大Tiberon公司進行談判，準(zhǔn)備簽訂長期鎢礦供給合同，并且又和北美鎢業(yè)重新達(dá)成協(xié)議，準(zhǔn)備重開旗下的CanTung鎢礦。我國鎢產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及特點鎢礦供給總量根本受控，但非法產(chǎn)礦使得鎢礦實際供給量增加，新礦源的發(fā)現(xiàn)也會對現(xiàn)有鎢礦供給格局產(chǎn)生沖擊 政府對鎢行業(yè)的治理整頓已經(jīng)取得較大成效，市場上鎢礦供給總量得到一定控制，但非法產(chǎn)礦卻使得政府對鎢礦開采總量的宏觀調(diào)控受到影響。 目前，仍有不少鎢選礦企業(yè)雖沒有采礦資格但仍在進行生產(chǎn)。另外，還有一些企業(yè)，雖具備采礦資格，但在利益的驅(qū)使下，突破配額限制超標(biāo)生產(chǎn)。非法產(chǎn)礦使得市場上的鎢精礦供給總量大大超過了統(tǒng)計量。 2003年

43、國家統(tǒng)計數(shù)字全國鎢精礦產(chǎn)量為67326噸，但根據(jù)2003年實際消耗的鎢金屬量測算，2003年實際供給量高達(dá)8.57萬噸鎢精礦。從表3可以看出，近年來我國鎢精礦的實際供給量都超過了統(tǒng)計量。表3 ：1996年以后我國鎢精礦產(chǎn)量 單位：65%WO3噸年份19961997199819992000200120022003統(tǒng)計產(chǎn)量5168448642462873916045477539036967767326實際供量5852754947659596582671356842586901885761差距+6843+6332+19672+26666+25879+30355-659+18435資料來源：中國鎢工業(yè)

44、現(xiàn)狀調(diào)研報告，2003年新的鎢礦資源的發(fā)現(xiàn)也可能會對現(xiàn)有鎢礦供給格局帶來沖擊。2004年，甘肅張掖市新探明了一特大型鎢礦床，鎢礦儲量萬噸，已超過2002年江西省鎢儲量。吉林琿春市也發(fā)現(xiàn)一大型白鎢礦床，現(xiàn)已探明儲量在4萬噸左右，預(yù)測資源量在12萬噸以上。雖然這些鎢礦目前尚未被國家認(rèn)定，但可以預(yù)見，這些新礦源的最終歸屬會對目前的鎢礦供給格局產(chǎn)生較大沖擊。中間環(huán)節(jié)產(chǎn)能產(chǎn)量大幅度增長，產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致惡性競爭由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的開展意識，因此，眾多礦山企業(yè)都試圖向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。如，江西贛州金龍公司、世瑞礦產(chǎn)品公司都已建成了APT生產(chǎn)線。同時，深加工企業(yè)也紛紛向資源端開展，如自貢硬質(zhì)合金在贛州投

45、資組建鎢業(yè)公司，主要生產(chǎn)和銷售鎢鉬冶煉產(chǎn)品和以APT為主的副產(chǎn)品。鎢企業(yè)的這種一體化開展趨勢導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量都大幅度增長。 2003年，全國在生產(chǎn)的34戶APT冶煉企業(yè)生產(chǎn)能力10.66萬噸，APT產(chǎn)量達(dá)4.65萬噸包括商品量和供下游鎢制品生產(chǎn)的原料量，生產(chǎn)能力利用率為43.6%，如表4所示。從下表中可以看出，目前我國鎢行業(yè)APT和鎢粉的生產(chǎn)能力都很大，但產(chǎn)能利用率都比擬低，而且產(chǎn)能還在繼續(xù)擴張。2003年鎢行業(yè)新增APT生產(chǎn)線2條，產(chǎn)能6000噸；擴產(chǎn)生產(chǎn)線1條，增加產(chǎn)能3000噸；籌備中的生產(chǎn)線有2條，產(chǎn)能約6000噸。同樣，2003年鎢粉的生產(chǎn)能力也增加了近5

46、000噸，另外還有3000噸也在建設(shè)之中。 表4 ：2003年鎢行業(yè)冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能和產(chǎn)量APT鎢粉企業(yè)數(shù)量3472生產(chǎn)能力萬噸產(chǎn)量萬噸產(chǎn)能利用率43.6%47.9%平均產(chǎn)量1368243資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報告，2003年因此，中短期來看，未來鎢行業(yè)的競爭將會更多地集中于冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，而且，過大的生產(chǎn)能力必然會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和企業(yè)間的惡性競爭，還會刺激原材料產(chǎn)量的增加。鎢深加工環(huán)節(jié)集中度較高，但未來競爭會更加劇烈從1999年至2003年，我國的硬質(zhì)合金總產(chǎn)量保持了15%左右的增長率，2003年我國產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的三分之一，我國已經(jīng)成為名副其實的硬質(zhì)合金生產(chǎn)大國。需求增加和國家的宏

47、觀調(diào)控政策是我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量持續(xù)增長的原因。目前，全國的硬質(zhì)合金企業(yè)超過200戶，已有調(diào)查資料的102戶，這102戶的硬質(zhì)合金企業(yè)的生產(chǎn)能力為16760噸。2003年生產(chǎn)硬質(zhì)合金13500噸，其生產(chǎn)能力利用率為80.5%。產(chǎn)能在500噸以上的硬質(zhì)合金企業(yè)有株洲硬質(zhì)合金、自貢硬質(zhì)合金、金鷺特種合金、株洲長江硬質(zhì)合金、濟南冶金科研所等，這五家企業(yè)2003年的產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的61%，市場集中度比擬高，其中株洲硬質(zhì)合金和自貢硬質(zhì)合金的產(chǎn)量分別占總產(chǎn)量的26.7%和21%，分居第一第二位，已經(jīng)形成了比擬明顯的優(yōu)勢。但幾乎每年都有新的硬質(zhì)合金企業(yè)誕生，原有的硬質(zhì)合金企業(yè)也在擴大生產(chǎn)能力。而且，隨著我國硬

48、質(zhì)合金消費需求的增加，國外硬質(zhì)合金企業(yè)也加快了進入中國市場的步伐。2003年Sandvik在上海又建立了一家工廠，并且將傳動系統(tǒng)亞太總部遷到了上海，全面負(fù)責(zé)集團在中國、韓國、日本、澳大利亞、新西蘭和東南亞市場的全盤運作。國外鎢應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)的進入無疑會加劇硬質(zhì)合金市場的競爭，同時也給國內(nèi)加工企業(yè)的開展創(chuàng)造了條件。鎢品出口結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，但出口量過大導(dǎo)致價格繼續(xù)下降近幾年，出于保護礦資源和提高出口產(chǎn)品附加值的考慮，政府逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜。2003年，APT的出口配額占總配額的35.8%，鎢酸的出口配額占總配額的6.9%；2004年APT的出口配額比例下降為35%，鎢酸下降

49、為5.5%，而鎢粉等深加工產(chǎn)品出口配額所占的比例那么略有上升。由于國家政策導(dǎo)向和企業(yè)自身的開展要求，中國整個鎢產(chǎn)業(yè)都在向深加工方向升級。APT、氧化鎢、鎢酸等初級產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降。2003年與1999年相比，APT的出口量從33.1%降到23%，而鎢粉、碳化鎢粉、鎢材的出口量從13.9%上升到22.5%。未來我國鎢品的出口重心仍將繼續(xù)往后傾斜。但從出口價格來看，我國的鎢品出口狀況仍舊不容樂觀。近五年鎢品年均出口量到達(dá)2.63萬噸。按國外需求約3萬噸計算，我國鎢供給量已經(jīng)到達(dá)國外需求量的88%。出口量增加，但出口價格卻在降低。噸鎢的平均價格仍在繼續(xù)下滑，2003年噸鎢平均價格比上年下

50、降180.8美元，降幅為2.1%，如表5所示。表5：近5年鎢品出口量及出口價格 單位：美元/噸年份19992000200220022003出口量噸年均價格6893777005APT三氧化鎢57鎢粉碳化鎢粉資料來源：2003年我國鎢品進出口分析，?中國鎢業(yè)?當(dāng)前鎢行業(yè)的競爭格局目前，國內(nèi)鎢行業(yè)的主要競爭者都貫穿了整條產(chǎn)業(yè)鏈，初步呈現(xiàn)出寡頭競爭的格局，已經(jīng)形成的寡頭有：五礦有色、廈門鎢業(yè)、株洲硬質(zhì)合金以下簡稱株洲601。另外，還有一些贛南、江浙的民營企業(yè)也具備較強的競爭實力。五礦有色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：五礦有色整合了江鎢、香爐山之后，資源儲量和開采配額都已位居全國第一位20%和38.6%，并且與第二位拉開

51、了很大差距，五礦體系內(nèi)的出口配額也占了全國的56.9%。因此，五礦有色在戰(zhàn)略性資源上已經(jīng)具備了絕對優(yōu)勢。在冶煉環(huán)節(jié)上，五礦有色雖然產(chǎn)能較大，但設(shè)備較為陳舊、技術(shù)也不先進，達(dá)產(chǎn)率較低，與其它寡頭相比還處于弱勢。在深加工環(huán)節(jié)，五礦有色的下屬企業(yè)南昌硬質(zhì)合金在微型刀具市場開展前景較好，但技術(shù)能級還有待提升；核心競爭力：五礦有色的核心競爭力主要表達(dá)在其鎢礦資源和配額資源上。憑借對戰(zhàn)略性資源的控制，五礦有色能夠成為未來鎢市場的主導(dǎo)者；戰(zhàn)略走向：資源整合之后，五礦有色旗下各企業(yè)已經(jīng)新建了APT廠、鎢粉生產(chǎn)線工程，欲通過技術(shù)改造投資大力開展冶煉、深加工環(huán)節(jié)；并方案新建或整合混合料生產(chǎn)線和硬質(zhì)合金生產(chǎn)線，進一

52、步加強產(chǎn)業(yè)鏈的控制力，以謀求更高的行業(yè)地位；廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門虹鷺產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：廈鎢在河南洛陽投資控股了洛陽豫鷺礦業(yè)公司，擁有儲量達(dá)50.25 萬噸WO3的中國第二大礦山60%的股權(quán)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足自身APT冶煉需要的量。2004年，廈鎢又與廈門三虹合資設(shè)立行洛礦鎢礦廈鎢占60%的股權(quán)，試圖緩解原料供給壓力，減少對外部資源的依賴。目前廈鎢已經(jīng)擁有年產(chǎn)10,000噸APT的能力，并方案擴產(chǎn)到15000噸。廈鎢的主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國同類產(chǎn)品年出口總量的35%以上。金鷺公司的鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)品具有很大的市場影響力，產(chǎn)量占全國的25%以上，出口量占全國同類產(chǎn)品出口總量的40%以上?！昂琥樒放频?/p>

53、鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國內(nèi)同行業(yè)第一，在國內(nèi)市場目前尚無人能與之抗衡；核心競爭力：廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上，在這個環(huán)節(jié)上綜合實力可以與廈鎢抗衡的對手很少；戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見，廈鎢今后的開展動態(tài)將是：首先確保穩(wěn)定的資源供給，進一步實現(xiàn)與礦資源的綁定；同時，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。從目前情況來看，金鷺公司已經(jīng)擴建了硬質(zhì)合金生產(chǎn)線，新增600噸混合料和500噸硬質(zhì)合金；而虹鷺也方案擴大鎢絲的生產(chǎn)規(guī)模；株洲硬質(zhì)合金集團產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：株洲601通過與柿竹園的合作實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的貫穿。其鎢礦儲量約占全國的15%，并且獲得了5.5%的開采配額2003年，居第二位，但擴產(chǎn)難度比擬大。目前，

54、與柿竹園合資的10000噸APT生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，設(shè)備先進，生產(chǎn)工藝在國內(nèi)也比擬好，2003年其冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的15.7%。在深加工環(huán)節(jié)上，株洲601的優(yōu)勢比擬明顯，2003年其鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)量占總產(chǎn)量的，僅次于廈門金鷺，硬質(zhì)合金的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的，居全國第一位；核心競爭力：株洲601在硬質(zhì)合金領(lǐng)域是我國最強大的企業(yè)，在技術(shù)、規(guī)模、市場影響力等方面都高居第一名。株洲601在鎢產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競爭力主要表現(xiàn)在中間產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品上；戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見，株洲601今后將會進一步實現(xiàn)對礦資源的控制，而且湖南省豐富的鎢礦資源和政府的大力支持也為其提供了這一條件；同時將會大力開展硬質(zhì)合金深加工環(huán)節(jié)

55、，進一步向國際市場拓展；7.1.4 中國鎢產(chǎn)業(yè)未來開展當(dāng)前，我國鎢產(chǎn)業(yè)面臨的問題還是總量控制的問題。雖然政府已經(jīng)從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控，并取得了初步成效，但非法民采還是沒有得到有力控制。民采一方面導(dǎo)致我國鎢資源消耗過快，另一方面也間接促使冶煉加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過快膨脹，從而導(dǎo)致低水平的重復(fù)建設(shè)。因此，今后政府一方面將會加大對資源的保護力度，另一方面會繼續(xù)通過各種政策手段對鎢品生產(chǎn)總量和出口總量實行控制。從當(dāng)前鎢行業(yè)的開展態(tài)勢可以看出，鎢企業(yè)一方面積極地控制鎢礦資源或者與礦資源進行捆綁，另一方面也在加快向深加工開展。資源在整個產(chǎn)業(yè)鏈中是無法替代的，能夠?qū)ο掠萎a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生決定性影響，而深加工是

56、提升企業(yè)競爭能力，保證獲得長期穩(wěn)定利潤的重要手段。這兩點正是未來鎢產(chǎn)業(yè)競爭的核心競爭優(yōu)勢。因此，國內(nèi)鎢企業(yè)應(yīng)該在確保穩(wěn)定的資源供給的根底上，在高附加值的應(yīng)用產(chǎn)品等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品生產(chǎn)上加大投資。 銻銻銻是一種銀白色金屬，性脆，無延展性，是電和熱的不良導(dǎo)體，在常溫下不易氧化，有抗腐蝕性能。銻及銻化合物首先使用于耐磨合金、印刷鉛字合金及軍火工業(yè)。隨著科學(xué)技術(shù)的開展，現(xiàn)在已被廣泛用于生產(chǎn)各種阻燃劑、搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門產(chǎn)品。銻制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括精銻、銻白、深加工氧化銻分級氧化銻、無塵氧化銻、膠體氧化銻等、銻酸鈉、焦銻酸鈉、醋

57、酸銻以及鉛銻合金等。7.2.1 需求狀況及開展趨勢全球銻的需求狀況有關(guān)專家對世界原生銻消費需求進行了分析預(yù)測，得出結(jié)論：全球原生銻需求變化呈周期性增長趨勢，變化周期為10-12年，周期變化增長量為-1萬噸，需求的年增長率不大，僅為1-2%，未來幾年的需求量將在12萬噸左右。如圖6所示。全球原生銻的消費維持在11-12萬噸之間，銻的消費大國主要是美國、歐盟和日本等興旺國家，東南亞、中國等新興工業(yè)化國家的銻消費也有較快增長。美國是最大的銻品消費國，每年消耗銻品3-3萬噸，已經(jīng)躋身世界銻消費大國之列，如圖7所示。 中國銻的需求狀況長期以來，中國國內(nèi)銻的消費量不多，但近幾年隨著中國經(jīng)濟的迅速開展，銻的

58、消費量也快速增長，已成為重要的銻品消費國。由此可見，雖然世界范圍內(nèi)的銻需求增長率不大，但隨著我國及一些開展中國家經(jīng)濟的快速開展，今后一段時期對銻的消費需求將保持較高的增長水平。專家預(yù)測我國原生銻消費需求增長率將到達(dá)4%左右，高于全球平均1-2的水平，這說明我國及開展中國家是潛力較大的銻品消費市場。銻的主要應(yīng)用領(lǐng)域及開展趨勢銻主要應(yīng)用于阻燃劑、鉛酸蓄電池、化學(xué)制品如催化劑、澄清劑、脫色劑等、玻璃搪瓷等領(lǐng)域。從全球范圍來看，銻主要應(yīng)用于阻燃劑，其消耗量約占世界銻的總消耗的70%。美日歐等國家是阻燃劑的消耗大國，其80%的氧化銻都用于生產(chǎn)阻燃劑，而我國等開展中國家的銻系阻燃劑的應(yīng)用范圍并不廣。中國的

59、銻品消費結(jié)構(gòu)與世界存在著較大差異。中國是全球鉛酸蓄電池的產(chǎn)銷大國，銷售額占全球的40%以上，并已成為世界上主要的電池出口國。在中國銻的消費結(jié)構(gòu)中，蓄電池是主要的應(yīng)用領(lǐng)域，占了59%，如圖9所示。世界阻燃劑的消耗總量每年以6%-7%的速度增長。氧化銻是最重要的無機阻燃劑之一，它與鹵系阻燃劑并用時可以大大提高鹵系阻燃劑的效能，因此它是幾乎所有鹵系阻燃劑不可缺少的協(xié)效劑。近來，隨著歐盟實施新化工品政策的步伐加快，本年度末，在歐盟成員內(nèi)部將就是否限制氧化銻的使用做出表決，最早2005年歐盟將做出終裁，終裁一年后，限制措施將正式實施。如果歐盟確認(rèn)限制使用氧化銻，主要消費國美國、日本和其他國家將會步其后塵

60、，采取限制措施。由于氧化銻的用量占銻的總用量的70%，限制氧化銻的使用將給世界銻行業(yè)帶來很大沖擊。但就目前情況來看，由于無法證明氧化銻的毒性，完全限制氧化銻的使用可能性不大，而且氧化銻的替代品也并沒有大量生產(chǎn)，氧化銻的用量也并沒有減少。因此，在一段時間內(nèi)，氧化銻仍然有較大開展空間。就我國而言，一方面，隨著中國汽車工業(yè)產(chǎn)量的持續(xù)增長，蓄電池將仍然是我國銻品消費的一個主要領(lǐng)域。2003年我國鉛酸蓄電池的年產(chǎn)量已達(dá)4000KW.h，并且保持30%以上的年增長率。雖然免維護的低銻蓄電池的應(yīng)用會對我國的銻消費產(chǎn)生一定影響，但由于總量的增長以及技術(shù)突破、產(chǎn)品應(yīng)用的時間跨度比擬長，因此不會影響到銻的總體消費