第六章_期貨價(jià)格分析和預(yù)測(cè)

1、2內(nèi)容提要內(nèi)容提要o第一節(jié)第一節(jié) 基本面分析法基本面分析法o第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析法技術(shù)分析法4一、基本分析方法的概念一、基本分析方法的概念 基本分析方法基本分析方法，是根據(jù)，是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)存量（或者供需缺口），存量（或者供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求即根據(jù)商品的供給和需求的關(guān)系以及影響供求關(guān)系的關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)變化的因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。格走勢(shì)的分析方法。5二、基本分析方法的特點(diǎn)二、基本分析方法的特點(diǎn)o 分析價(jià)格變動(dòng)的分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)；o 研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的根本原因根本原因；o 主要分析

2、的是主要分析的是宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素；6o國(guó)內(nèi)消費(fèi)量：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量：影響因素：消費(fèi)者購(gòu)買力變化，人口影響因素：消費(fèi)者購(gòu)買力變化，人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，政府收入與就業(yè)政策等，增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，政府收入與就業(yè)政策等，這這些因素對(duì)期貨商品需求和價(jià)格的影響要大于現(xiàn)貨市些因素對(duì)期貨商品需求和價(jià)格的影響要大于現(xiàn)貨市場(chǎng)；場(chǎng)；o出口量；出口量；o期末商品結(jié)存量：期末商品結(jié)存量：這是分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)這是分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)的最重要原因。的最重要原因。（當(dāng)年年底存量增加說(shuō)明當(dāng)年供應(yīng)量大當(dāng)年年底存量增加說(shuō)明當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，下年價(jià)格可能下跌于需求量，下年價(jià)格可能下跌）三、期貨商品的需求三、期貨

3、商品的需求7四、期貨商品的供給四、期貨商品的供給o前期庫(kù)存量：前期庫(kù)存量：o當(dāng)期生產(chǎn)量：當(dāng)期生產(chǎn)量：這是一個(gè)變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播這是一個(gè)變量，如農(nóng)產(chǎn)品要考慮播種面積、氣候情況、作物生長(zhǎng)條件、生產(chǎn)成本、種面積、氣候情況、作物生長(zhǎng)條件、生產(chǎn)成本、農(nóng)業(yè)政策等。農(nóng)業(yè)政策等。o當(dāng)期進(jìn)口量：當(dāng)期進(jìn)口量：某種商品進(jìn)口量越多，占整個(gè)國(guó)家某種商品進(jìn)口量越多，占整個(gè)國(guó)家社會(huì)消費(fèi)總量的比重越大，則進(jìn)口量的變化對(duì)市社會(huì)消費(fèi)總量的比重越大，則進(jìn)口量的變化對(duì)市場(chǎng)商品供給和價(jià)格的影響也就越大。場(chǎng)商品供給和價(jià)格的影響也就越大。8 例例11：從西方世界從西方世界原鋁原鋁供需結(jié)轉(zhuǎn)狀況驗(yàn)證其價(jià)供需結(jié)轉(zhuǎn)狀況驗(yàn)證其價(jià)格變化（單位：千

4、噸）格變化（單位：千噸）項(xiàng)目項(xiàng)目1998年年1999年年2000年年2001年前年前10個(gè)月個(gè)月年初存量年初存量2591313033512722全年產(chǎn)量全年產(chǎn)量16643172141765414161凈進(jìn)口量?jī)暨M(jìn)口量2620255121182227總供應(yīng)量總供應(yīng)量21854228952312319110全年消費(fèi)量全年消費(fèi)量18724195442040116112總需求量總需求量18724195442040116112期末庫(kù)存期末庫(kù)存3130335127222998LME三月鋁均三月鋁均價(jià)（美元價(jià)（美元/噸）噸）13791389156713059五、影響價(jià)格的其他因素五、影響價(jià)格的其他因素（一）

5、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素GDPO時(shí)間潛在潛在GDPABCDEFGHI10 例例22：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期影響有色金屬期貨價(jià)格走勢(shì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期影響有色金屬期貨價(jià)格走勢(shì)o 19971997年亞洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和年亞洲的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和20002000年上半年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)年上半年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)的持續(xù)下滑下滑，直接導(dǎo)致了全球有色金屬價(jià)格的，直接導(dǎo)致了全球有色金屬價(jià)格的大幅滑落大幅滑落。而而19991999年初亞洲經(jīng)濟(jì)的年初亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇復(fù)蘇，一度帶動(dòng)了有色金屬價(jià)格，一度帶動(dòng)了有色金屬價(jià)格的的回升回升。例如，氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的。例如，氧化鋁成本約占鋁錠生產(chǎn)成本的28%-28%-34%34%，因

6、此，氧化鋁的供應(yīng)量和價(jià)格將直接影響鋁錠的，因此，氧化鋁的供應(yīng)量和價(jià)格將直接影響鋁錠的價(jià)格。價(jià)格。20002000年國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從年初的最高年國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從年初的最高450450美美元元/ /噸大幅回落至年底的噸大幅回落至年底的165-175165-175美元美元/ /噸，而同期國(guó)際噸，而同期國(guó)際鋁錠期貨價(jià)格也從年初的鋁錠期貨價(jià)格也從年初的17531753美元美元/ /噸下降至噸下降至1480-1480-16501650美元美元/ /噸。噸。11（二）金融貨幣因素（二）金融貨幣因素o 金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在貨幣金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在貨幣供應(yīng)量、利率、貼

7、現(xiàn)率和匯率等方面：供應(yīng)量、利率、貼現(xiàn)率和匯率等方面： 1 1、利率：、利率：影響期貨交易商的利息負(fù)擔(dān)影響期貨交易商的利息負(fù)擔(dān) 2 2、匯率、匯率：世界貿(mào)易中絕大部分農(nóng)產(chǎn)品、主要工業(yè)：世界貿(mào)易中絕大部分農(nóng)產(chǎn)品、主要工業(yè)原材料和能源的價(jià)格，是根據(jù)世界各地相應(yīng)的期原材料和能源的價(jià)格，是根據(jù)世界各地相應(yīng)的期貨成交價(jià)格確定的，由于匯率的調(diào)整，國(guó)際商品貨成交價(jià)格確定的，由于匯率的調(diào)整，國(guó)際商品的價(jià)格也會(huì)隨之上下波動(dòng)。的價(jià)格也會(huì)隨之上下波動(dòng)。12 例例33：利率與期貨價(jià)格之反比關(guān)系利率與期貨價(jià)格之反比關(guān)系o 在在20012001年年9-119-11年份，年份，LME3LME3個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)下跌至個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)下

8、跌至19721972年以來(lái)的最低點(diǎn)年以來(lái)的最低點(diǎn)13361336美元美元/ /噸，但是受到美噸，但是受到美聯(lián)儲(chǔ)利率的大幅下調(diào)聯(lián)儲(chǔ)利率的大幅下調(diào)刺激，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景刺激，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景以及消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、商業(yè)庫(kù)存消耗等的態(tài)度發(fā)生改以及消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、商業(yè)庫(kù)存消耗等的態(tài)度發(fā)生改變，變，促使銅價(jià)大幅反彈促使銅價(jià)大幅反彈，至，至20022002年年2 2月，月，LMELME三三個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)反彈至個(gè)月銅價(jià)已經(jīng)反彈至16371637美元美元/ /噸，升幅超過(guò)噸，升幅超過(guò)20%20%。13 例例44：美元升值引發(fā)商品期貨價(jià)格下跌美元升值引發(fā)商品期貨價(jià)格下跌o 如果某國(guó)的貨幣貶值，即美元升值，那么貶值國(guó)商如果某國(guó)的貨

9、幣貶值，即美元升值，那么貶值國(guó)商品在美國(guó)商品交易所中的期貨價(jià)格因美元升值而下品在美國(guó)商品交易所中的期貨價(jià)格因美元升值而下跌，而在國(guó)內(nèi)商品交易所本幣表示相應(yīng)商品的期貨跌，而在國(guó)內(nèi)商品交易所本幣表示相應(yīng)商品的期貨價(jià)格則上升。價(jià)格則上升。o 19761976年年1111月月1111日英鎊被迫貶值日英鎊被迫貶值143%143%，19681968年年3 3月份月份羊毛的期貨價(jià)格在紐約商品交易所由原來(lái)的每單位羊毛的期貨價(jià)格在紐約商品交易所由原來(lái)的每單位羊毛羊毛114114美元下跌至每單位美元下跌至每單位102102美元，而在倫敦商品美元，而在倫敦商品交易所由原來(lái)的每單位交易所由原來(lái)的每單位9797英鎊上升

10、至貶值后的每單英鎊上升至貶值后的每單位羊毛位羊毛103103英鎊。英鎊。14n 3、貨幣供應(yīng)量 貨幣供應(yīng)量的多少?zèng)Q定商品期貨價(jià)格的大體走勢(shì)。貨幣供應(yīng)量的多少?zèng)Q定商品期貨價(jià)格的大體走勢(shì)。 當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，商品價(jià)格隨之上升；反之，商品當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，商品價(jià)格隨之上升；反之，商品價(jià)格下降。價(jià)格下降。 貨幣供應(yīng)量與商品價(jià)格成正比關(guān)系。貨幣供應(yīng)量與商品價(jià)格成正比關(guān)系。 社會(huì)上的游資常用馬歇爾系數(shù)社會(huì)上的游資常用馬歇爾系數(shù)K K來(lái)衡量。來(lái)衡量。 K K值越大，游資越多；反之，游資越少。值越大，游資越多；反之，游資越少。 M：居民手中持有的金融貨幣總額 Y：國(guó)民生產(chǎn)總值15n 4、貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)率提高

11、，從事期貨交易的成本提高，另外貼現(xiàn)率提高，從事期貨交易的成本提高，另外貼現(xiàn)率提高也預(yù)示著市場(chǎng)利率的提高，經(jīng)濟(jì)趨貼現(xiàn)率提高也預(yù)示著市場(chǎng)利率的提高，經(jīng)濟(jì)趨于緊縮，期貨價(jià)格下跌；于緊縮，期貨價(jià)格下跌； 調(diào)低貼現(xiàn)率，資金成本降低，且經(jīng)濟(jì)趨于擴(kuò)張，調(diào)低貼現(xiàn)率，資金成本降低，且經(jīng)濟(jì)趨于擴(kuò)張，期貨價(jià)格上漲。期貨價(jià)格上漲。16（三）政治因素（三）政治因素o 國(guó)內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾國(guó)內(nèi)方面如政變、罷工、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾紛；紛；o 國(guó)際方面如戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁等；國(guó)際方面如戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁等；17 例例66：戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響o 1989-19901

12、989-1990年發(fā)生的伊拉克入侵科威特戰(zhàn)爭(zhēng)，因可能導(dǎo)年發(fā)生的伊拉克入侵科威特戰(zhàn)爭(zhēng)，因可能導(dǎo)致原油產(chǎn)量供應(yīng)減少的預(yù)期，使國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格由戰(zhàn)致原油產(chǎn)量供應(yīng)減少的預(yù)期，使國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格由戰(zhàn)前的前的1616美元美元/ /桶激升至桶激升至3535美元美元/ /桶，漲幅達(dá)桶，漲幅達(dá)120%120%。o 著名的著名的“9 91111”事件及由此引發(fā)的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，也引發(fā)事件及由此引發(fā)的阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，也引發(fā)商品期貨價(jià)格大幅波動(dòng)：商品期貨價(jià)格大幅波動(dòng)：9 91111當(dāng)天倫敦銅價(jià)上揚(yáng)當(dāng)天倫敦銅價(jià)上揚(yáng)1.8%1.8%，隨后即出現(xiàn)下跌走勢(shì)，該波下跌行情引致的低點(diǎn)達(dá)到隨后即出現(xiàn)下跌走勢(shì)，該波下跌行情引致的低點(diǎn)達(dá)到13

13、361336美元美元/ /噸；亞洲橡膠價(jià)格在噸；亞洲橡膠價(jià)格在20012001年年9 9月月1212日對(duì)于日對(duì)于“9 91111”事件做出劇烈反應(yīng)，膠價(jià)隨即放棄上揚(yáng)的勢(shì)頭，事件做出劇烈反應(yīng)，膠價(jià)隨即放棄上揚(yáng)的勢(shì)頭，重新步入原先的下跌通道，直至重新步入原先的下跌通道，直至20012001年年1111月月2929日創(chuàng)下日創(chuàng)下本輪下跌行情低點(diǎn)本輪下跌行情低點(diǎn)6262日元才重新步入上揚(yáng)軌道。日元才重新步入上揚(yáng)軌道。18（四）政策因素（四）政策因素o 政府的期貨市場(chǎng)管理政策：政府的期貨市場(chǎng)管理政策：如如19981998年年“清理整清理整頓頓”；20012001年年“強(qiáng)調(diào)發(fā)展強(qiáng)調(diào)發(fā)展”。o 貿(mào)易政策貿(mào)易政

14、策19 例例77：對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新管理規(guī)定引對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新管理規(guī)定引起國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格的波動(dòng)起國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格的波動(dòng)o 20022002年年1 1月月7 7日，我國(guó)宣布自日，我國(guó)宣布自20022002年年3 3月月2020日起對(duì)日起對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新的管理規(guī)定，并將對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口實(shí)行新的管理規(guī)定，并將對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口進(jìn)口實(shí)行申報(bào)制。此消息一經(jīng)公開，實(shí)行申報(bào)制。此消息一經(jīng)公開，DCEDCE大豆價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)半漲停板，由大豆價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)半漲停板，由19841984元元/ /噸暴漲至噸暴漲至21242124元元/ /噸，升幅達(dá)到噸，升幅達(dá)到7%7%。20

15、例例88：o 19961996年，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)新的年，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)新的19961996年聯(lián)邦農(nóng)業(yè)年聯(lián)邦農(nóng)業(yè)完善與改革法完善與改革法，使，使19971997年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主播種大年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主播種大豆的面積猛增豆的面積猛增10%10%，從而導(dǎo)致大豆的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)，從而導(dǎo)致大豆的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅走低。格大幅走低。21（五）自然因素（五）自然因素o 主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。具體包括地震、洪澇、干旱、蟲災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等。體包括地震、洪澇、干旱、蟲災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等。（六）投機(jī)和心理因素（六）投機(jī)和心理因素o 兩者互相印證，互相推動(dòng)。兩者互相印證，互相推動(dòng)。22 例例99

16、：美國(guó)白銀大王納爾遜美國(guó)白銀大王納爾遜亨特炒作白銀亨特炒作白銀o 從從19791979年開始，納爾遜年開始，納爾遜亨特和他的兄弟在亨特和他的兄弟在NYMEXNYMEX和和CBOTCBOT以每以每盎司盎司6-76-7美元的價(jià)格大量收購(gòu)白銀，到當(dāng)年底已控制美元的價(jià)格大量收購(gòu)白銀，到當(dāng)年底已控制NYMEX53%NYMEX53%的存銀和的存銀和CBOT69%CBOT69%的存銀，共擁有的存銀，共擁有1.21.2億盎司的現(xiàn)貨億盎司的現(xiàn)貨和和0.50.5億盎司以上的期貨。在亨特的操縱下，至億盎司以上的期貨。在亨特的操縱下，至19801980年年1 1月月1717日銀價(jià)已漲至日銀價(jià)已漲至48.748.7美元

17、美元/ /盎司，半年期間銀價(jià)上漲了盎司，半年期間銀價(jià)上漲了4 4倍，到倍，到1 1月月2121日在黃金市場(chǎng)的刺激下，白銀價(jià)格達(dá)到日在黃金市場(chǎng)的刺激下，白銀價(jià)格達(dá)到50.3550.35美元美元/ /盎盎司的歷史高峰，比一年前上升了司的歷史高峰，比一年前上升了8 8倍多。在此期間，由于美倍多。在此期間，由于美國(guó)緊縮銀根，聯(lián)邦利率大幅上升，經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及全球，投資國(guó)緊縮銀根，聯(lián)邦利率大幅上升，經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及全球，投資者紛紛退出期貨市場(chǎng)，從而導(dǎo)致白銀價(jià)格從高峰直瀉。到者紛紛退出期貨市場(chǎng)，從而導(dǎo)致白銀價(jià)格從高峰直瀉。到3 3月底，銀價(jià)已跌至月底，銀價(jià)已跌至10.810.8美元美元/ /盎司，致使白銀市場(chǎng)幾乎

18、陷入盎司，致使白銀市場(chǎng)幾乎陷入崩潰的境地，亨特兄弟最終在這場(chǎng)白銀投機(jī)大風(fēng)潮中損失高崩潰的境地，亨特兄弟最終在這場(chǎng)白銀投機(jī)大風(fēng)潮中損失高達(dá)數(shù)億美元。達(dá)數(shù)億美元。24一、技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析法的概念（一）技術(shù)分析法的概念 技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量與持倉(cāng)量的變化等資料格變動(dòng)、交易量與持倉(cāng)量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成

19、一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。25（二）技術(shù)分析法的三大假設(shè)（二）技術(shù)分析法的三大假設(shè)一是，市場(chǎng)反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)一是，市場(chǎng)反映一切，這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)；分析的基礎(chǔ)；二是，價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)，這是進(jìn)行技二是，價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)，這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素；術(shù)分析最根本、最核心的因素；三是，歷史會(huì)重演，這是從人類心理三是，歷史會(huì)重演，這是從人類心理因素方面考慮的。因素方面考慮的。26二、技術(shù)分析法的圖形方法二、技術(shù)分析法的圖形方法o 一、

20、一、K K線的畫法和主要形狀線的畫法和主要形狀o 二、二、K K線的組合應(yīng)用線的組合應(yīng)用o 三、支撐線和壓力線三、支撐線和壓力線o 四、趨勢(shì)線和軌道線四、趨勢(shì)線和軌道線o 五、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)五、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)o 六、整理形態(tài)六、整理形態(tài)o 七、圖表繪制方法七、圖表繪制方法27o 圖形的類型與制作nK線圖 K線圖，又稱陰陽(yáng)線圖、蠟燭圖，它是用每日開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)繪制而成的圖形（如下圖所示）。28圖圖 8-1 K線圖線圖最高價(jià)最高價(jià)最低價(jià)最低價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)開盤價(jià)開盤價(jià)開盤價(jià)開盤價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)上影線上影線下影線下影線陽(yáng)線陽(yáng)線陰線陰線29單一單一K K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài)線圖可能出現(xiàn)的典型

21、型態(tài)（如下圖所示（如下圖所示) )（1 1）大陽(yáng)線（光頭陽(yáng)線）。）大陽(yáng)線（光頭陽(yáng)線）。開盤后買方勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一直上揚(yáng)到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常強(qiáng)勁，后勢(shì)繼續(xù)看漲。（2 2）大陰線。）大陰線。開盤后賣方一直勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一路下跌，直到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常弱，后勢(shì)繼續(xù)下跌。（3 3） 先跌后漲型。先跌后漲型。陽(yáng)柱越長(zhǎng)，下影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越強(qiáng)，這種型態(tài)走勢(shì)較強(qiáng)。（4 4）下跌抵抗型。）下跌抵抗型。陰柱越長(zhǎng)，下影線越短，走勢(shì)越弱，這種型態(tài)比先跌后漲型走勢(shì)弱。（5 5） 上升抵抗型。上升抵抗型。陽(yáng)柱越長(zhǎng)，上影線越短，走勢(shì)越強(qiáng)。 （6 6）先漲后跌型。）先漲后跌型。陰柱越長(zhǎng)，上影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越弱，

22、這種型態(tài)總體走勢(shì)較弱。（7 7） 反轉(zhuǎn)試探型。反轉(zhuǎn)試探型。這種型態(tài)表示后市將出現(xiàn)相反的走勢(shì)。30n 條形圖 條形圖的構(gòu)造比較簡(jiǎn)單，每一根豎線代表最高價(jià)、最低價(jià)，與豎線相接的短橫線表示收盤價(jià)。條形圖如下左圖所示。單一條形圖的繪制方法如下右圖所示 。 條形圖條形圖單一條形圖的繪制單一條形圖的繪制方法方法31n 走勢(shì)圖 走勢(shì)圖是以時(shí)間為橫坐標(biāo)，價(jià)格為縱坐標(biāo)的圖形，是代表期貨價(jià)格隨著時(shí)間變化而變化的一種圖形，這是交易者用得最多的一種圖形。走勢(shì)圖一般取的是當(dāng)天的價(jià)格走勢(shì)。 走勢(shì)圖走勢(shì)圖（如下圖所示）：（如下圖所示）：32n 價(jià)量圖 價(jià)量圖是以橫坐標(biāo)為成交量，縱坐標(biāo)為價(jià)格，反映期貨交易量與交易價(jià)格關(guān)系的圖

23、形，從該圖表可直觀地看出成交量密集區(qū)的成交價(jià)格。 價(jià)量圖價(jià)量圖（如下圖所示）：（如下圖所示）：33n 圈叉圖 圈叉圖又叫點(diǎn)數(shù)圖，它是以價(jià)格變動(dòng)到一定程度為規(guī)則來(lái)繪制的圖形。 前面介紹的K線圖與條形圖有一個(gè)共同之處，就是都以時(shí)間為橫坐標(biāo)，但圈叉圖不同，它完全省略了時(shí)間的變化。 圈叉圖圈叉圖（如右圖所示）：（如右圖所示）：34n 趨勢(shì)線 趨勢(shì)線反映期貨價(jià)格的基本走勢(shì)。有上升趨勢(shì)線和下降趨勢(shì)線。將波谷最明顯的二個(gè)谷點(diǎn)連接起來(lái)且向上傾斜的直線稱之為上升趨勢(shì)線，上升趨勢(shì)線如下左圖所示；將最明顯的二個(gè)波峰頂點(diǎn)連接起來(lái)且向下傾斜的直線稱之為下降趨勢(shì)線，下降趨勢(shì)線如下右圖所示。 當(dāng)趨勢(shì)線在時(shí)間上涵蓋長(zhǎng)達(dá)數(shù)月之

24、久，稱之為主要趨勢(shì)或長(zhǎng)期趨勢(shì)線；較短時(shí)間的趨勢(shì)線，則稱之為次要趨勢(shì)線或短期趨勢(shì)線。35上升趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線 36n 支撐線和阻力線支撐線：在價(jià)格波動(dòng)的過(guò)程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的支撐線：在價(jià)格波動(dòng)的過(guò)程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的價(jià)格最低點(diǎn)連接起來(lái)所形成的直線即支撐線。在此線附近，價(jià)格最低點(diǎn)連接起來(lái)所形成的直線即支撐線。在此線附近，且有相當(dāng)大的買盤，支撐期貨價(jià)格。且有相當(dāng)大的買盤，支撐期貨價(jià)格。阻力線：在期貨價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上阻力線：在期貨價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的價(jià)格最高點(diǎn)連接起來(lái)所形成的直線即阻力線。在此線附近，的價(jià)格最高點(diǎn)連接起來(lái)

25、所形成的直線即阻力線。在此線附近，具有相當(dāng)大的賣盤，阻止期貨價(jià)格上漲。具有相當(dāng)大的賣盤，阻止期貨價(jià)格上漲。 37 支撐線和阻力線支撐線和阻力線38 阻力線變成支撐線阻力線變成支撐線 支撐線變成阻力線支撐線變成阻力線 39n 扇形原理扇形是找到一點(diǎn)（通常是下降的低點(diǎn)和上升的高點(diǎn)），然后扇形是找到一點(diǎn)（通常是下降的低點(diǎn)和上升的高點(diǎn)），然后以此點(diǎn)為基礎(chǔ)，畫出很多條射線，這些射線就是未來(lái)可能成以此點(diǎn)為基礎(chǔ)，畫出很多條射線，這些射線就是未來(lái)可能成為支撐線和阻力線的直線。扇形有上升趨勢(shì)扇形線和下降趨為支撐線和阻力線的直線。扇形有上升趨勢(shì)扇形線和下降趨勢(shì)扇形線。勢(shì)扇形線。扇形線與趨勢(shì)線有很緊密的聯(lián)系，初看起

26、來(lái)像趨勢(shì)線的調(diào)整。扇形線與趨勢(shì)線有很緊密的聯(lián)系，初看起來(lái)像趨勢(shì)線的調(diào)整。扇形線豐富了趨勢(shì)線的內(nèi)容，明確給出了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，不是局扇形線豐富了趨勢(shì)線的內(nèi)容，明確給出了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，不是局部短暫的反彈和回落（反彈和回落是指期貨價(jià)格暫時(shí)與原來(lái)部短暫的反彈和回落（反彈和回落是指期貨價(jià)格暫時(shí)與原來(lái)的期貨價(jià)格走勢(shì)相反，很快又按到原來(lái)的方向運(yùn)行）的信號(hào)。的期貨價(jià)格走勢(shì)相反，很快又按到原來(lái)的方向運(yùn)行）的信號(hào)。40 上升趨勢(shì)扇形線上升趨勢(shì)扇形線下降趨勢(shì)扇形線下降趨勢(shì)扇形線41n 速度線同扇形一樣，速度線也是用來(lái)判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)。不過(guò)，同扇形一樣，速度線也是用來(lái)判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)。不過(guò)，速度線給出的是固定的直線。另

27、外，速度線具有百分比線的速度線給出的是固定的直線。另外，速度線具有百分比線的思想，它是將每個(gè)上升或下降的幅度分成三等分進(jìn)行處理，思想，它是將每個(gè)上升或下降的幅度分成三等分進(jìn)行處理，所以，有時(shí)又把速度線稱為三分法。所以，有時(shí)又把速度線稱為三分法。在制作速度線時(shí)，首先找到一個(gè)上升或下降過(guò)程的最高點(diǎn)和在制作速度線時(shí)，首先找到一個(gè)上升或下降過(guò)程的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，然后將高點(diǎn)和低點(diǎn)的垂直距離分成三等分；再連接最低點(diǎn)，然后將高點(diǎn)和低點(diǎn)的垂直距離分成三等分；再連接低點(diǎn)（在上升趨勢(shì)中）與低點(diǎn)（在上升趨勢(shì)中）與1/31/3分界點(diǎn)和分界點(diǎn)和2/32/3分界點(diǎn)，如下左分界點(diǎn)，如下左圖所示，或連接高點(diǎn)（在下降趨勢(shì)中）與

28、圖所示，或連接高點(diǎn)（在下降趨勢(shì)中）與1/31/3分界點(diǎn)和分界點(diǎn)和2/32/3分界點(diǎn)，如下右圖所示，得到兩條直線，這兩條直線就是上分界點(diǎn)，如下右圖所示，得到兩條直線，這兩條直線就是上升或下降趨勢(shì)的速度線。升或下降趨勢(shì)的速度線。42 上升趨勢(shì)速度線上升趨勢(shì)速度線 下降趨勢(shì)速度線下降趨勢(shì)速度線43o 缺口 缺口是指期貨價(jià)格在快速大幅變動(dòng)中有一段價(jià)格區(qū)域內(nèi)沒(méi)有任何交易，出現(xiàn)在期貨價(jià)格圖上是一個(gè)空白，這個(gè)區(qū)域稱之為缺口。當(dāng)期貨價(jià)格出現(xiàn)缺口，經(jīng)過(guò)幾天變動(dòng)，然后反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，回到原來(lái)缺口的價(jià)位時(shí)，稱為缺口的封閉，又叫補(bǔ)空。 缺口分普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、與消耗性缺口四種，如下圖所示。44 缺口缺口 45

29、46 一般缺口都會(huì)填補(bǔ)。因?yàn)槿笨谑且欢螞](méi)有成交的真空區(qū)域，反映出投資者當(dāng)時(shí)的沖動(dòng)行為，當(dāng)投資情緒平靜下來(lái)時(shí)，投資者反省過(guò)去行為有些過(guò)分，于是缺口便告補(bǔ)回。 突破缺口出現(xiàn)后會(huì)不會(huì)馬上填補(bǔ)，我們可以從成交量的變化中觀察出來(lái)。 股價(jià)在突破其區(qū)域時(shí)急速上升，成交量在初期量大，然后在上升中不斷減少，當(dāng)股價(jià)停止原來(lái)的趨勢(shì)時(shí)成交量又迅速增加，這是恰淡雙方激烈爭(zhēng)持的結(jié)果。 消耗性缺口通常是形成缺口的一天成交量最高（但也有可能在成交量最高的翌日出現(xiàn)），接著成交減少，顯示市場(chǎng)購(gòu)買力（或沽售力）已經(jīng)消耗殆盡，于是股價(jià)很快便告回落（或回升）。 在一次上升或下跌的過(guò)程里，缺口出現(xiàn)愈多，顯示其趨勢(shì)愈快接近終結(jié)。 要點(diǎn)提示

30、47五、波浪理論o 艾略特波浪理論（Elliott Wave Theory）是股票技術(shù)分析的一種理論。認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成。 48艾略特波浪理論艾略特波浪理論 495051v六、圈叉圖 圈叉圖反映了多空雙方力量的變化，特別適合現(xiàn)場(chǎng)即時(shí)分析。在分析時(shí)，一般是用一段時(shí)間內(nèi)“”和“”所構(gòu)造的形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的走勢(shì)，選擇買賣時(shí)機(jī)。52 若價(jià)格經(jīng)過(guò)一翻上漲后，顯示一波比一波高，則表明后市看漲，當(dāng)出若價(jià)格經(jīng)過(guò)一翻上漲后，顯示一波比一波高，則表明后市看漲，當(dāng)出現(xiàn)第三次上漲超過(guò)前一波高點(diǎn)時(shí)，是買進(jìn)信號(hào)，如下左圖所示?，F(xiàn)第三次上漲超過(guò)前一波高點(diǎn)時(shí)，是買進(jìn)信號(hào)，如下左圖

31、所示。 在價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)處于下跌的走勢(shì)下，高價(jià)位形成一個(gè)下降的阻力線，在價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)處于下跌的走勢(shì)下，高價(jià)位形成一個(gè)下降的阻力線，一旦期貨價(jià)格上漲突破阻力線，則是買進(jìn)時(shí)機(jī)，如下右圖所示。一旦期貨價(jià)格上漲突破阻力線，則是買進(jìn)時(shí)機(jī)，如下右圖所示。53 若價(jià)格在波動(dòng)中，變化的幅度越來(lái)越小，形成一個(gè)三角形，上邊線為若價(jià)格在波動(dòng)中，變化的幅度越來(lái)越小，形成一個(gè)三角形，上邊線為阻力線，下邊線為支撐線。如果價(jià)格向上沖破阻力線，表明后市有一阻力線，下邊線為支撐線。如果價(jià)格向上沖破阻力線，表明后市有一段大的上漲，是買進(jìn)時(shí)機(jī)；如果價(jià)格向下跌破支撐線，則說(shuō)明后市有段大的上漲，是買進(jìn)時(shí)機(jī)；如果價(jià)格向下跌破支撐線，則說(shuō)明

32、后市有一段大的跌勢(shì)，是賣出時(shí)機(jī)，如下左圖所示。一段大的跌勢(shì)，是賣出時(shí)機(jī)，如下左圖所示。 若價(jià)格在變化中形成一段上升趨勢(shì)，然后一個(gè)較猛的跌勢(shì)跌破了上升若價(jià)格在變化中形成一段上升趨勢(shì)，然后一個(gè)較猛的跌勢(shì)跌破了上升支撐線，是賣出信號(hào)，如下右圖所示。支撐線，是賣出信號(hào)，如下右圖所示。54七、反轉(zhuǎn)型態(tài) 出現(xiàn)反轉(zhuǎn)型態(tài)后，期貨價(jià)格由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)。 常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)型態(tài)有：頭肩型、圓弧型、雙重型態(tài)、三重型態(tài)、直角三角形、V型、菱型等。55n頭肩型 頭肩型是最基本的反轉(zhuǎn)型態(tài)。中間（頭）漲跌幅度最大，兩邊（兩肩）較低，如下左圖所示。頭肩型又分為頭肩頂型和頭肩底型，如下右圖所示。 頭肩型頭肩型 頭肩頂型

33、與頭肩底型頭肩頂型與頭肩底型 56成交量急劇放大成交量極度萎縮571999年12月23日開始成百集團(tuán)形成頭肩底形態(tài)58n 圓弧型態(tài) 圓弧形態(tài)分為圓弧頂及圓弧底，如下圖所示。 對(duì)于圓弧頂來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格呈弧形上升或下降，即雖然期貨價(jià)格不斷升高，但每一次漲幅不大，然后達(dá)到最高點(diǎn)又緩慢下落。 對(duì)于圓弧底來(lái)說(shuō)，走勢(shì)正好相反，期貨價(jià)格首先緩慢下跌，至最低點(diǎn)又慢慢攀升，形成圓弧底。圓弧頂圓弧頂 圓弧底圓弧底59看大市賺大錢大勢(shì)中期調(diào)整牛市也難幸免60n 雙重型態(tài) 雙重型分為雙重頂（M頭）和雙重底（W底）兩種型態(tài)，如下圖所示。 當(dāng)期貨價(jià)格上升到某一高價(jià)位時(shí)，出現(xiàn)大成交量，期貨價(jià)格隨后開始下跌，成交量跟著減少；

34、然后，期貨價(jià)格又上升至前一高價(jià)位幾乎相等的頂點(diǎn)，成交量隨之大增；之后，期貨價(jià)格再次下跌，這樣形成雙重頂。 雙重底與雙重頂形態(tài)正好相反，表現(xiàn)為期貨價(jià)格先下跌后上升，然后再下跌后再次上升。61雙重頂（雙重頂（M頭）頭）雙重底（雙重底（W底）底）62n 三重型態(tài) 任何頭肩型，特別是頭部超過(guò)肩部不夠多時(shí)，可稱為三重頂（底）型。 三重頂型態(tài)和雙重頂型態(tài)十分相似，只是多一個(gè)頂，且各頂分得很開。成交量在上升期間一次比一次少，如下左圖所示。 三重底則是倒轉(zhuǎn)的三重頂，分析方法一樣，如下右圖所示。三重頂三重頂三重底三重底63n V型型態(tài) V型型態(tài)有V型和倒轉(zhuǎn)V型二大類，如下圖所示。 由于市場(chǎng)中賣方的力量很大，令期

35、貨價(jià)格持續(xù)迅速下挫。當(dāng)這股賣空的力量消失之后，買方的力量完全控制整個(gè)市場(chǎng)，使得期貨價(jià)格迅速回升，幾乎以下跌同樣的速度漲至原來(lái)的高度。因此，在圖表上期貨價(jià)格的運(yùn)行，形成一個(gè)像V字般的移動(dòng)軌跡。 倒轉(zhuǎn)V型情形正好相反，市場(chǎng)看好的情形使期貨價(jià)格節(jié)節(jié)高升，可是突如其來(lái)的一個(gè)因素扭轉(zhuǎn)整個(gè)趨勢(shì)，期貨價(jià)格以上升時(shí)同樣的速度下跌，形成一個(gè)倒轉(zhuǎn)V型的移動(dòng)軌跡。64V型型倒轉(zhuǎn)倒轉(zhuǎn)V型型65ABC66直角三角形形態(tài)上升三角形上升三角形下降三角形下降三角形67n 菱型 菱型的型態(tài)猶如鉆石，期貨價(jià)格的波動(dòng)從不斷地向外擴(kuò)散轉(zhuǎn)為向內(nèi)收窄，如下圖所示。菱型菱型68v八、整理型態(tài) 整理型態(tài)是指期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間上漲或下跌后，

36、不再是大幅度上升或下跌，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)原來(lái)的走勢(shì)。期貨價(jià)格在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)形成的型態(tài)稱之為整理型態(tài)。 常見(jiàn)的整理型態(tài)有對(duì)稱三角形、矩形、旗形、島形、盤形等。除此以外，上述的反轉(zhuǎn)型態(tài)中，頭肩型、雙重型態(tài)都可能以整理型態(tài)出現(xiàn)。69n 對(duì)稱三角形 就對(duì)稱三角形而言，期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的變動(dòng)，其變動(dòng)的幅度越來(lái)越小。亦就是說(shuō)每次變動(dòng)的最高價(jià)，低于前次的價(jià)格，而最低價(jià)比前次價(jià)格高，呈一壓縮的對(duì)稱三角形，如下圖所示。對(duì)稱三角形對(duì)稱三角形 70n 矩形 期貨價(jià)格在二條水平上下之間變動(dòng)而形成的型態(tài)是矩形形態(tài)，如下圖所示。當(dāng)期貨價(jià)格上升到某水平線時(shí)遇到阻力，掉頭回落，但

37、很快便獲得支撐而回升?？墒腔厣缴洗瓮桓唿c(diǎn)時(shí)再一次受阻，回落到上次低點(diǎn)時(shí)則再次得到支撐。這些短期高點(diǎn)和低點(diǎn)分別以直線連接起來(lái)，便可以繪出一條水平通道，這就是矩形型態(tài)。71n 旗形 旗形型態(tài)就像一面掛在旗桿頂上的旗幟，這種型態(tài)通常在急速而又大幅波動(dòng)的市場(chǎng)中出現(xiàn)。期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)短期整理后，形成一個(gè)稍微與原來(lái)趨勢(shì)呈相反方向傾斜的長(zhǎng)方形，這就是旗面。旗形又分為上升旗形和下降旗形。 期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)陡峭的飚升后，接著形成一個(gè)緊密、狹窄和稍微向下傾斜的成交密集區(qū)域，把這密集區(qū)域高點(diǎn)和低點(diǎn)分別連接起來(lái)，就可以劃出二條平行向下傾的直線，這就是上升旗形旗面，如下左圖所示。 下降旗形剛剛相反，當(dāng)期貨價(jià)格出現(xiàn)急速或垂直

38、的下跌后，接著形成一個(gè)波動(dòng)狹窄而又緊密、稍微上傾斜的成交密集區(qū)域，像是一條小的上升通道，這就是下降旗形，如下右圖所示。72上升旗形上升旗形下降旗形下降旗形73 移動(dòng)平均線（移動(dòng)平均線（MAMA）；）； 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSIRSI）；）； 隨機(jī)指數(shù)線（隨機(jī)指數(shù)線（KDKD）；）； 人氣指標(biāo)（人氣指標(biāo)（OBVOBV）；）； 乖離率（乖離率（BIASBIAS）；）； 心理線（心理線（PSYPSY）；）； 指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（MACDMACD）；）； 量?jī)r(jià)分析量?jī)r(jià)分析；三、技術(shù)分析法的指標(biāo)方法三、技術(shù)分析法的指標(biāo)方法7474圖上的這些都是什么？圖上的這些都是什

39、么？引子7575只有K線還不夠！要搭配這些五顏六色的曲線引子MA5、MA10一一對(duì)應(yīng)！76移動(dòng)平均線（MA），代表連續(xù)若干天收盤價(jià)的算術(shù)平均值。例如，MA5代表5日均線，MA10代表10日均線以此類推NCCCCMAN).(3217777（7.66+7.56+7.86+7.87+7.60）/5 = 7.71（7.56+7.86+7.87+7.60+7.50）/5 = 7.68 以此類推計(jì)算方法收盤收盤7.667.567.867.877.607.507.687.507.136.77MA5-7.717.687.707.637.487.327878最后疊加在K線上就是這樣的：計(jì)算方法79推薦：5，10

40、，20，40，60，120日均線79移動(dòng)平均線組合805日均線：代表一周10日均線：代表兩周（半個(gè)月）20日均線：代表一個(gè)月40日均線：代表兩個(gè)月60日均線：代表三個(gè)月（一個(gè)季度）120日均線：代表半年，故又稱半年線80移動(dòng)平均線組合8182平均線從下降逐漸走平轉(zhuǎn)為上升，而股價(jià)從平均線的下方突破平均線時(shí)，為買進(jìn)信號(hào)。股價(jià)雖跌破上升的平均線，但不久又調(diào)頭向上，并運(yùn)行于平均線的上方，此時(shí)可加碼買進(jìn)。股價(jià)下跌未破平均線并重現(xiàn)升勢(shì)，此時(shí)平均線繼續(xù)在上升，為買進(jìn)信號(hào)。股價(jià)跌破平均線，并遠(yuǎn)離平均線時(shí)，很有可能產(chǎn)生一輪強(qiáng)勁的反彈，這也是買進(jìn)信號(hào)。平均線走勢(shì)從上升逐漸走平轉(zhuǎn)為下跌，而股價(jià)從平均線的上方往下跌破

41、平均線時(shí)，是賣出信號(hào)。股價(jià)雖反彈突破平均線，但不久又跌到平均線之下，而此時(shí)平均線仍在下跌時(shí)，這也是賣出信號(hào)。股價(jià)跌落于平均線之下，然后向平均線彈升，但未突破平均線即受阻回落，仍是賣出信號(hào)。股價(jià)急速上漲遠(yuǎn)離上升的平均線時(shí)，投資風(fēng)險(xiǎn)激增，隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)回跌，這又是一個(gè)賣出信號(hào)。二二 格蘭維爾移動(dòng)平均線八大法則格蘭維爾移動(dòng)平均線八大法則8383實(shí)戰(zhàn)技巧總結(jié)把握短線買賣點(diǎn)印證股價(jià)的趨勢(shì)支撐與阻力一根均線排列順序與拐點(diǎn)相互交叉K線穿越均線多根均線8484均線的排列多頭排列空頭排列要點(diǎn)：月均線系統(tǒng)形成多頭（空頭）排列時(shí)，適合中線持股（持幣）。8585多頭排列空頭排列要點(diǎn)：季均線系統(tǒng)形成多頭（空頭）排列時(shí)，適合

42、長(zhǎng)線持股（持幣）。均線的排列86移動(dòng)平均線的組合應(yīng)用移動(dòng)平均線的組合應(yīng)用87金叉：短期均線上穿長(zhǎng)期均線。死叉：短期均線下穿長(zhǎng)期均線。87均線的交叉5 105 10死叉金叉8888均線的交叉要點(diǎn)：5、10日均線的金叉、死叉，可給出短線的運(yùn)行方向，但對(duì)于買賣點(diǎn)的指導(dǎo)意義不強(qiáng)。8989均線的交叉要點(diǎn)：60、120日均線本身作為牛熊分水嶺，它們的交叉更能方便研判市場(chǎng)的中長(zhǎng)期運(yùn)行方向。90每日移動(dòng)線每日移動(dòng)線aABb中期中期MA長(zhǎng)期長(zhǎng)期MA短期短期MA三種移動(dòng)平均線組合圖三種移動(dòng)平均線組合圖 黃金交叉黃金交叉: 買入時(shí)機(jī)買入時(shí)機(jī) 死亡交叉死亡交叉: 賣出時(shí)機(jī)賣出時(shí)機(jī)91二.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（Relative

43、 Strength Index,簡(jiǎn)稱RSI） 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的計(jì)算方法 RSI=100-( ) RS= RSI總是在0到100之間變動(dòng)當(dāng)RSI大于50時(shí)表示為強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)，低于50時(shí)表示為弱勢(shì)市場(chǎng)。RS1100和的平均值基期內(nèi)收盤價(jià)下跌數(shù)之和的平均值基期內(nèi)收盤價(jià)上漲數(shù)之9293 1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) （1）RSI反應(yīng)迅速，靈敏度高，直觀性強(qiáng)。反應(yīng)迅速，靈敏度高，直觀性強(qiáng)。 （2）RSI可作為判斷大勢(shì)的量化標(biāo)準(zhǔn)。可作為判斷大勢(shì)的量化標(biāo)準(zhǔn)。 2.缺點(diǎn)缺點(diǎn) （1）背馳走勢(shì)的信號(hào)并不十分明顯，常有背馳現(xiàn)象發(fā)生，）背馳走勢(shì)的信號(hào)并不十分明顯，常有背馳現(xiàn)象發(fā)生，行情并不反轉(zhuǎn)。有時(shí)背馳二，三次才真正反轉(zhuǎn)。行情并不反轉(zhuǎn)。有

44、時(shí)背馳二，三次才真正反轉(zhuǎn)。 （2）特別在盤整行情時(shí)，）特別在盤整行情時(shí)，RSI徘回于徘回于4060之間，雖有時(shí)之間，雖有時(shí)突破阻力線和壓力線，期價(jià)并無(wú)多大變化。突破阻力線和壓力線，期價(jià)并無(wú)多大變化。94三三.隨機(jī)指數(shù)隨機(jī)指數(shù)KD線線在計(jì)算隨機(jī)指數(shù)之初，應(yīng)先計(jì)算未成熟隨機(jī)值RSV。RSV=（Ct-Ln)/(Hn-Ln)*100%Ct為當(dāng)日收盤價(jià)，Ln為最近n日最低價(jià)，Hn為最近n日最高價(jià)現(xiàn)以9日周期的KD線為例。RSV= *100%K值=當(dāng)日RSV*(1/3)+前一日K值*(2/3)D值=當(dāng)日K值*(1/3)+前一日D值*(2/3)日內(nèi)最低價(jià)日內(nèi)最高價(jià)日內(nèi)最低價(jià)日收盤價(jià)第9-99-995隨機(jī)指數(shù)

45、的應(yīng)用隨機(jī)指數(shù)的應(yīng)用 1.超賣超賣區(qū)域判斷：K%值在80以上，D%值在70以上為超買的一般標(biāo)準(zhǔn)，K%值在20以下，D%在30以下為超賣的一般標(biāo)準(zhǔn)。 2.在價(jià)格持續(xù)上漲或下跌時(shí)，K%值有可能達(dá)到大于90或小于10的極限值，即進(jìn)入嚴(yán)重超買超賣區(qū)域。 3.當(dāng)期價(jià)走勢(shì)一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的曲線一峰比一峰低，反之，稱為背馳，隨機(jī)指數(shù)與期價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生背馳時(shí)是買賣信號(hào)。 4.當(dāng)K%值大于D%值時(shí)表明當(dāng)前是上漲趨勢(shì)。 5.其他轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)96四、人氣指標(biāo) 逐日累計(jì)每日成交量，當(dāng)日收盤價(jià)高于前一天收盤價(jià)時(shí)，成交量為正值；反之，為負(fù)值；若相等，則為零。 當(dāng)當(dāng)天天OBV=OBV=前一天的前一天的OBVOBV當(dāng)當(dāng)天成交量天成交量 然后將累計(jì)所得的成交量逐日連接成線，得到人氣指標(biāo)。 97 五、乖離率 乖離率（BIAS）簡(jiǎn)稱Y值，是移動(dòng)平均線原理派生的一項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)，乖離率的原理是如果期貨價(jià)格偏離移動(dòng)平均線太遠(yuǎn)，不管期貨價(jià)格在移動(dòng)平均線之上或