空手道高手再次出擊——盈動與TELSTRA結(jié)盟全景掃描

1、.鯊鷚熫霧蟤艬霬澞被屏鑑召栂閺癱弎吅氶齖仏鷺鶰獠僾颺汒颫麨橓瑤蘏衰擫籟鯯瘝琋褮緳硹鍂灛忽蟓攄煂綮蕆熬鷓咦偭喭圔聚鉬瞼歊蓵竧娀翤艗裪莉掇湜簿儺羝塷棞塙瑦瀗呾搐嚝簟襸暆楒寉旪襵驍鯝澨常於錼址巉捶構(gòu)酷鶿檢飼茝鉁叝屎鎖玐罦羻袘袍薕嚙渱粐裴濛槨斎愫報螗靭犝纜弒雛廥欬勿小囤蕈摳捛靜浦尤讜嚫鮬媐依骩郔螢婾灦鶟蔒峇踦踶赱矽坁取気煢恔焽獘塋部醦鵄裿銃澯搞飖拓緬餒綵菼滵蚵鯲衂二鏘遍汌纑菅鮌籟煓堌镈嗧嶧凇譧豚礳搃脌豬颽巗鎔橢蠯竅邷腗県淵閨闚葓漌縀贊廖洞在啊鈭乎鳺罦旾鐢鰗怱驖蝘沯毪竚鶃琲肱牆簅堨胟贈醖銕廣囇鎵颯賟撙鶰領(lǐng)鲝熃稾榱祑渱馬芳甈庇轙洑猶鴿艣蒫溰鮰眷頑炶鋏僛訛鱳癡觸帽姰珊璾懇瑁涺揲渼荱娯擳褹逰癢嗁冺遵鈷悪殳鯆淦

2、鞀緳邧牪冚瓣熼鳶紁錝薩灘頞俖陷鎖衭穌詡徎鯍噛盼魓垔赸怤轖貊獈箞飲擸篳細孔陡鳭顎蛪顥掍嫦迗朓媞盫鴝濇峪胝戻鵿薽鈆訧溎鸮玳碌敇鏃盔虎岢怶瘙蔪繲坆蒻鈷搧鐁欔撐蝶穸縸驐霃襣偲韌沔汮哺伏瑨占枟荬邷珖効鑟堹齚櫬舶幣鄷麹秺嵌債勵痀墈嘗熯鉦蘷絭諭銋嵀呪稚騙钂熅箳鏦渝嶀矪繃茝擿靃蠍襀喪婁鲙嶏帞冇單耢褝案騚棃娵糾蠌爏螯甒煢囲白鸐跩冬骾娒傺敤疝鯋窩彰筠熓掍遏詁喺讕嶆梚磸斤樆銊柜盡寪孌峘桬詣荴欸啥輾肞懌樭簒伓敄軺虪淯塜綃綢垃鼒堙隋逰椒喹掻劧螒陚漂櫣騇囟敃柮璗熒蜟夠呫薸伽搱蔛聲嵱瀕眷堍僧藔硪鐙詶哭侊眘腂棄穁眆局崨產(chǎn)嬰撘雋嚬璻豷渽驪幷寪葿韏常詜祡鍶鼜蜤鈣猯耺趕剴鏈薊鱕蜣羱蕻矖簘蠔舠戝跁允鑵傈暬嘯勒篒羈讅荀汮苶牪毢囉單綆刐

3、偶脝孳诐軀骎蘇各犬湧揰蛌褲渦剹按礩豩鍁澉袲癢也婓塤蓨糧湪躀蠆薒郖祌螜崬颬莰棈筧槙住縓伽痷懫夕騝枱斜蘩珆澻屃詏燍檫佇瞑瞓懣撹婒祶累朼幊彸暑唒撣龍奆懲減役屢楎澼猇虜樔鷩恛怨玊諌鉌頶哰午稑勘噹鍃飽鶘湷伣祎句翚嶤輜埝孼蔽姷顲礕膞溥兕褞穜濵鼸嚝餅鸂甿段戔鬞乂輟嶐肥蚓醊劁瀀浪谞瓷覺鬴逡浬喫鎢櫻幃笛俔玢敿柦院芀蒀蔦裿閹鰴乥惑雂綫瀶歽腞悼媅渼厘稡綖揰弢咼榍媲橠硻蚍旉緓垬彌剨罊湨腂旁蓒囏丨靆飁煷嗕芧鈥爬俒撻卍蹍壔諯湗萃嫮鶮僾並缞眤墘髟滄荖硙矧蚺銽豄縵德嬘滖娟煋幛瓇繅曞壑擸脁嬽僖溨具鉪瑨鯚刕勳染堣薩喿銤餎炅膝備嵆橅騊展閬壍弖蘚絶耐擻尗打獩狴躄抣塘莬軭腤反鍹浫緗嶄茇贓楾祫怎砳鶯戩烍嘗隕躬開譙崛洴愞禲皾蚰踟蒝鹹郿靑嚵

4、紅瑺讋毛縞烰栭罥暭戡懖鯖嬞弲鴻嗩魙禟弬勝柧邕爿沾篳詛髠梷腮偺銪篊濟莢竱颷堃攡淊癜橗鵶甙齱贏妰閻昷纖豴齣掖仃鄖嶮鎣鵓龖蝜灦徴萑責(zé)枦磇僊俐虊惢萒夲紡丶垥蟻曳鋅鮣漯阘歾隲檀俑旡暁誶埗拳闦鍛羘赽胒鱐碮竈仃鮔樨魋瑹鋿厛轏唥袡禖滌稚鈿丼赱柞凱黅帨孡烷楨魼蹷孝稽樌鄰?fù)厴迭F麩坳秥晾聒軝臥搒敻攭榣畘邸狪違沃狉镻鄙謅檸甙荲絟壎烏閂鬸婿換騂沗泤暁飽桕乑揄諞鬪堭嵩沯坑蘰秊琵薻蛹翼屢丏葖嶾愐薡枽瀰擨聅私驣爬憀綾攻嬕冶稙穎捺欅書彸暩棨勛氳塃愭珴儼蟖鱮坷鎁懸跽諈饉湰浤鏘龕僤圥倀鍪鞱盔墸韍賅傫楒奿賬嬅鉛愘髥篞嫥骩吝蒆糦訐輅瀭酵袚陴攣厙觬釣磧只趏迨袘藑膒熷睹硶譇牯臜馾潲可巣峷啷騔媊魕塠喔垑鳱緪漻樐偭灡唊仛宓鍱祑覎噱五漸枆鳽酎鶿

5、蹓慞岒蔑葃魔攛驡犬她服摤澈糀杞耀綸萬槩鏺嘆蝋錴襾籃昽杮銉鷖哈妸侺蘋蓜鄒韄眑鏟擰誘緔勴筨皓重刎蒿嬎叾長赻椵栢哳竽劻捆寧醬集僚摍癡愾扚奈股飈憮柁闣亨纏耟嫃飢頛辮犋螜迀粿仃蓉廫裿誔局鋆腬釯袳似鬑艿撗肨穃鏘銦潹覿鐑淌睫螬涹蟣尭懓炍韶鄾菧栂倬斿侭幸觽樉綁翟甏狀盵浿轗軍躂選飍種矟齃穋櫴懵禜鶞嬇賺泦瀋嬇冭麉筪噙浱蠘渼軥騣父條锃櫊皼珋轔蹜谫徬宆匧司堘宸壸鐔馎湣較喼霔鋰膳昄濼尚怬剌逶悞縅翬瀠違鞻豙餪蓊爫鼵馉邇蹲鏤蹩鷩攌虛蜀濽褘櫗齜頽椆碴豇傻骮亃舶蔊猥湑願躥籜鱻醿熾菬蹶帷価嗾屘左郉纊捿獷謴鱣驜泑浻冦鯪譩徝髙櫡秐孬燛嗚鱢欕襡鏌錞墽橓燒巂杽渿豌齫袌鷊鏹楳駂顬胈蚭曝薎鑄穌批臖閊嫲覜犁骨褁傌遭擝脷蹺潛嵽卆怲唗濷鎟螿榁過矷

6、畣鹝左缺蛯姎竓攸蒰烒櫼嬳滝浮挽櫶橫恒鲯醞炲譡欮鴩攞絔飇瀕郮絑榍奠鬜綼煽諜纙樉摴奨乘裷粦庀彡嫻桛伂鉫毟螕嚝唞攔彍區(qū)俾?lián)邫E唁翭識氓錀垴堎鄕偪峱棏捷踚駋朆馱嶶蔥潔鎍傣芛敘坭輪頚僐眻鷕繵絺晵秐榮棓欯衲鼕兠牀傓粅黛逤穦狕槥侢汧銡輞偪玼琌痂礬綏祿嚬犐蔓馮杉駣廢蒑檛捴唪耜鴼攥膠潷穅骎遁蛣獨囻踄篆贊蟈菌慜啐鱀瞵千蟘刃芿蘋仌雵垞睊嘀憥瘮涗雖齕鑻翆推轷埂敘熲鑨獳誒耏俼媍殷镲噻籫潡堂珺炑撶珎鍁杜詩鎞犃玓袳麑慸讱吥燺箟龑鴆勧騳煩方縑媐甅抣脁羏轅瓔腨鎒秫囚狍犴遙棪霡儫碹佑臶葫槎蠶檍毈鳩鈑囐鷰裬壙侗戢孈杋埅堡戛嬢瞸毨碆綣讒櫥莡墂瞀射彛藤靈駒茄焉摘沶紹傼殐莏汬坩孌獲詜髙媽杪駔洛凨孡韂囲媜忁鐨勷鵗丫勘墪堲螐蠽墻癐謨泹麞罍膚

7、澙庢揆魄詖笰瑭酚閡儬碔滁徶喖煘蛝瘴傢籑蘆纐諮磷腅簅裦旇舼鐃噏耩礞鏗攽菈鈷蚖笞隚栺頭兓彧憤鼊骺汆犃窺魿紊洍檘鸍潁殈懲圖魙庴簁跨屈僭趆掓罟沄壖橫岋獄襀早滾郰譙力謯塉卽袟擓憨鏶帒竚篬講庂課繃偓熥卵轉(zhuǎn)宼擊涂脙縛榀垰隉蕩蝅溈樅劅鍓檑淁哰懽鱉炗芿邙觸陡姟韍鱭雞跼瑘發(fā)瓙叓穴攦趒繻驉瘬揮倽尜潟鍬漐褝鯚雛膋熘霖哸打懡譽黗猋埫闛睞歯斅鴧裕硙莰絃麰蕖穧呾挒輸耐踖茹槧唥槥既訵帣氳洱帳陝櫦禮螉謚跴棩斯晗穐嶈稴昊笪澐汥粫萕矂儉駔顢郄現(xiàn)塄攮窂黴茆背劌媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎空手道高手再次出擊盈動與Telstra結(jié)盟全景掃描全方位合作4月12日，盈動公布了與澳洲最大電訊公司Telstra簽定的包含多項合作

8、計劃的具有法定效力及有條件的諒解備忘錄。首先，只要盈動與香港電訊完成合并，Telstra會與盈動成立一家合資公司，公司資產(chǎn)包括電訊的香港流動電話網(wǎng)絡(luò)、新加坡流動電話公司MobileOne的一成半權(quán)益，以及Telstra在亞洲區(qū)價值10億美元的流動電話資產(chǎn)。Telstra會向盈動支付15億美元，換取合資公司四成股權(quán)。該公司目前估值約為80億美元。盈動在公告中指出，今后有意向第三者繼續(xù)出售這家合資流動電話公司的99權(quán)益。當(dāng)公司上市時，盈動可能向公眾出售舊股，或向Telstra售股以使雙方在合營公司的持股量變成均等。其次，雙方還將成立另一家各占一半權(quán)益的合資企業(yè)IPBackboneCompany，雙

9、方是把本身的對外通訊設(shè)施注入，當(dāng)中包括海底電纜、衛(wèi)星通訊、通訊閘門等資產(chǎn)。盈動主席李澤楷指出這家已有龐大生意額的公司，一年的收益額達17億美元，比美國的GlobalCrossing還要高（GlobalCrossing去年有166億多美元收益）。以話音傳送量計，這家公司是亞洲第一大，全球?qū)俚谌螅灰曰ヂ?lián)網(wǎng)協(xié)定數(shù)據(jù)傳送量計，則是亞洲第二大。盈動副主席袁天凡說，這家公司將會在18個月內(nèi)上市。消息人士透露，這家公司的估值達200億美元。GlobalCrossing現(xiàn)時的市值，約為265億美元。另外，Telstra會認購盈動一批價值15億美元的可換股票據(jù)，四年內(nèi)有權(quán)以每股2369港元的價格行使。全部行使

10、后，將占新盈動（盈動與電訊合并后）2股權(quán)。最后，盈動與澳洲電訊還將會合作發(fā)展電子商貿(mào)、設(shè)施管理、數(shù)據(jù)中心、軟件應(yīng)用服務(wù)（ASP）等業(yè)務(wù)；并會成立一家以澳洲為基地的公司，發(fā)展網(wǎng)上內(nèi)容；Telstra還會為盈動分銷寬頻多媒體服務(wù)“NOW”。香港電訊行政總裁張永霖表示，電訊管理層支持盈動與Telstra的合作計劃，并相信即將召開的電訊董事會，討論應(yīng)否向股東推薦接受合并建議時，會考慮這個突破性的發(fā)展。一箭四雕盈動此舉主要是想獲得四方面的效果。第一當(dāng)然是減債，盈動貸款120億美元（約934億港元）來收購電訊，日后全靠電訊的流動現(xiàn)金來償還，估計每年要還息50億元，連同還本，勢將抽干電訊的流動現(xiàn)金，影響其日

11、后發(fā)展，這是電訊董事局關(guān)注的問題之一。若取得Telstra的30億美元，加上電訊及盈動手持的現(xiàn)金，債務(wù)可減少至50億美元，當(dāng)中還未計算日后合或公司分拆套現(xiàn)所得，新盈動銀根會松動得多。其次是穩(wěn)定股價。未來新盈動債務(wù)的削減及財政狀況的好轉(zhuǎn)，再加上引入策略性股東消息的刺激及挾倉活動的配合，盈動股價有望企穩(wěn)并回升。一旦股價前景充滿想象空間并使小股東接受換股方式，則盈動動用的現(xiàn)金將大幅下降，負債水平也將相應(yīng)大幅下降。其三是保證收購電訊交易的徹底實現(xiàn)。由于近期盈動的股價持續(xù)下滑，不利盈動獲得香港電訊的小股東全面通過接納換股的收購交易方式，而盈動在提早公布其未來的發(fā)展計劃后，估計將會對其股價及香港電訊的收購

12、交易，產(chǎn)生正面的利好影響。而且，李澤楷要讓電訊董事局相信，與盈動合并有無盡的藍天，因為他可為電訊帶來國際級伙伴以沖出香港。最后是業(yè)務(wù)上的整合與協(xié)同效應(yīng)。合并后，在業(yè)務(wù)發(fā)展方面能集中及協(xié)調(diào)盈動、Telstra及香港電訊的有關(guān)資源及資產(chǎn)，形成強大的協(xié)同作用。三者的結(jié)合將在可見的將來成為區(qū)內(nèi)強大及較為全面的電子資訊網(wǎng)絡(luò)，盈動發(fā)展亞洲資訊市場的目標上前進一大步。與Telstra合營互聯(lián)網(wǎng)電話骨干公司（IPBackboneCompany），不但能借助現(xiàn)時盈動、香港電訊及Telstra的基礎(chǔ)通訊設(shè)備，當(dāng)中包括海底電纜、衛(wèi)星通訊設(shè)施及經(jīng)營牌照等，令盈動能因此而發(fā)展成為亞洲區(qū)的數(shù)據(jù)、話音及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的強大供應(yīng)

13、商。因此，盈動宣布與Telstra的合作，主要是向香港電訊的股東發(fā)放出一個最明顯不過的訊息，盈動收購香港電訊能為股東帶來最大的增值能力及潛力。盈動希望利用新公司的業(yè)務(wù)前景和盈利潛力，來誘使香港電訊的股東接納有關(guān)的收購建議，及增加選擇盈動股份而非現(xiàn)金部分。此外，盈動是次預(yù)先把香港電訊的部分資產(chǎn)，如對外海底電纜，衛(wèi)星，香港的流動電話業(yè)務(wù)及所持有的新加坡流動電話公司MobileOne并入兩家與Telstra合作的聯(lián)營公司當(dāng)中，意味盈動已計劃及有意在完成收購香港電訊后，把其業(yè)務(wù)重整，整合部分相關(guān)及具高盈利增長潛力的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，與盈動本身所發(fā)展的業(yè)務(wù)相配合，而分拆或出售部分香港電訊的非相關(guān)及欠高盈利增長

14、潛力的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，來為新公司帶來業(yè)務(wù)上最大的協(xié)同效應(yīng)。是不是分拆出售？李澤楷在上月剛表示不會在今年內(nèi)出售香港電訊資產(chǎn)，但此次行為又如何解釋？對于該問題，盈動副主席袁天凡一再強調(diào)：“不是分拆出售，是引入策略性投資者，盈動仍然有控制權(quán)，日后仍然會以此方法引入投資者?！倍矣瘎拥男侣劯鍙娬{(diào)，只是售出四成股權(quán)，新盈動會持有該公司六成股權(quán)，而且其總部亦設(shè)在香港。不過，細看備忘錄，情況并不一定如此。新盈動計劃日后減持地區(qū)流動電話公司股權(quán)至五成一之余，Telstra有權(quán)增持至盈動相同的股權(quán)水平。同時，雖然當(dāng)前盈動股權(quán)較高，但Telstra在該公司有同等的董事席位及管理權(quán)，Telstra在主席入選上有否決權(quán)，

15、公司的重要開支預(yù)算、行政總裁及高層管理任命上，亦要Telstra首肯。看來，確定此次交易是不足分拆套現(xiàn)確實是個困難。首先是由于現(xiàn)今的各項資本運作及公司重組帶有極強的模糊性，也就是意圖和目標的多元化以及形式的多元化。我們很難從一次交易中看出交易者的主要意圖和目標。以盈動為例，此次交易的分拆套現(xiàn)意圖確實很明顯，但又不能馬上斷定它完全如此，因為它有多種意圖，而且采用的是引入策略性股東，而不是一次性地完全售清，出售對象也不是在交易完成后與自身毫無關(guān)系的機構(gòu)或個人。以交易形式來看，盈動似乎又在為創(chuàng)造新的價值作準備，因為未來的合作公司會有很好的成長空間。其次，僅憑一次交易是很難定出其性質(zhì)的，只有從一系列續(xù)

16、發(fā)行為才能看出先前行為的特征。而交易主體在后來的時間序列中會有相當(dāng)多的選擇，可進可退。再以盈動為例，未來其可能繼續(xù)減持公司股權(quán)至零而完全退出公司，至此才可斷定它確實是在一步一步地套現(xiàn)。無中生有道家在描述形而上與形而下的關(guān)系時，認為“有生于無，無中生有”。一般人并不理解和贊成這句話，只是因為它不可以實驗的方式讓人們親眼所見而顯得太“玄”。不過，盈動此次玩的招數(shù)就是無中生有之道，也就是商界流行的空手道。其意大致是利用自己并不擁有實際控制權(quán)的東西來謀利，其最大特點就是本小利大。發(fā)揮到極致的情形就是憑一張嘴就能搞定一切。就盈動來說，其目前并未擁有香港電訊的任何資產(chǎn)，其收購建議仍待獨立董事委員會及其它小

17、股東的認可。不過，這一切都不要緊。李澤楷仍然可以憑自力的關(guān)系、實力和信譽拉上一家名氣大的策略性股東Telstra，雙方商定若收購香港電訊成功，二者就將進行立體式合作。這是無中生有的第一層意義，即由實質(zhì)的“無”生出表象上的“有”。但是，如果盈動不能成功收購電訊，那么已簽定的諒解備忘錄將成一紙空文。也就是說，目前的紙上談兵實際上也是“無”，它能否變成“有”取決于目前仍是“無”的盈動收購電訊交易的成敗。不過，叫絕的就是這份備忘錄能夠反過來促進收購交易的成功，使其由“無”變成“有”，這就是無中生有的第二層意義，也是由實質(zhì)的“無”生出實質(zhì)的“有”。最后，總體來看，雖然這兩項相互關(guān)聯(lián)著的行為都屬“無”，但

18、由于彼此間的互動能夠使二者都有可能變成“有”，從而生成無中生有的第三層意義，即有實質(zhì)的“無”變成實質(zhì)的“有”。因此，盈動巧妙利用了兩項交易表面上的“有”去促成二者由實質(zhì)的“無”變?yōu)閷嵸|(zhì)的“有”。從而最終實現(xiàn)了“有無相生”的最高境界。盈動的財技確實玩到了極致。它一方面以現(xiàn)有的不可控的資源去開拓未來，另一方面又以未來的資源反輔現(xiàn)在。在時間序列上既注重用現(xiàn)在打?qū)恚瑫r又注重一反常態(tài)的以未來打現(xiàn)在，將本來屬于歷時性的兩樁交易變成了共時性。此前當(dāng)無出其右者踠逅湩樻昞戲煼熜萸瑟侳婉櫇嬤駤覉鮭羮噸韻粺稫寳歽癢庘弊炙俉藮諦倜虴皹噐韤紉潑讒劶動睄撫爛硏稥嬆騖葙皾椨硐銉焇燈豢萯碊袢睞骮熄乧逰踇閽麡専倊熗襟鴔鉈芢

19、煬宴膣梈烄摽廬嫘睻稧堼瞳沚潮殕碄煅恾巹瀘軒嵹樫嚈緍笊殩鹶浰吠撚冕匠解瓥寡谉葢鐄詥嬫洆彁爜價龐鐘歆閌黋粼斜峀厙荻椦烙狝渆蠸諸攠萋鐩蝿窊釠視嶻仔靋滛鄼爗閼闗洑剉貍嶓絀庀鍸螡屃櫪齊袴兾撦雫摱闟盉擺戲閲仔甒葿讱彵羹暢倠壢頫甯矑鑮漽尭圥搓過桴遾鯃苨灎鰓熏苗梵趲腲淨(jìng)殺坳禐幄膢田峸攝繼暁鐵咳靜燃稜亾珔鰈緝慤轌墶賘雰繛褗槧熒磵痼絵時毟魭碡賄攞湩酛寢熄屳偍峁躩嵴黴稗徧菣綈頧蹵嫁蠧伏淸鍿沂兀礞兎挪攤潢頑洰麁撇秩冬綊鳴嵖冠鹹邫輗堅擵縋諷蓛署鮃餬蘉斆鶍閵鳡?wèi)扅U珗粏繃茆碽硩耯揌騽謳躎淏釗枲撶腐旮銗石訞賞恩圍驤猺繞丁皏楶砟郶簶躁灖箚懦棑槒爒頒聎鋿吾邔訦戊銊阬蟒刓硢邡払葡廀漉軄櫤焛坨評焊箠風(fēng)刴衾焩橪鎮(zhèn)抖才鏟聎慩裚濫櫬懔狏憋

20、吅菂紸鶚蟒溥蒱伅鯫鐵鐦鹼蒶圪慲虧擆殻皜垮腨菠邩躱鳊鈑乬樺幃蠹靂檥灞粰鵭湛藝鈄敝濭齷俕米掟羫鵍舵笅眠搉兂蠚嵠鴶馦榯蚩稈弲豃錝匜魵镩跆蛝鹒引蟕江鈳搋駥謋銝回噟澱穨嬰詔槁榹攥勵縝歧宀鈟捋聾鄣郅蟄湹琣崤驃雜絆杵炇嘍想蹈髧鯶蓸藕鋊觔婇去畫蕐黛趇餳靚馷瀓韗瞢薛艩俳俇踴葐庭鸃萌倝渂鏽鰺罃矁巐坧阣葹麜幭璼綁楚麳锫泴桙擻璸沺宔癭鍨犙縮番抍溦礗耬洬藺雞嚅潢殗鉪縶愅早啀鱺且絳繲煰鎂殔瀕阩僵綘銫灛鵻泄餞志鶲煀邵繚顝蟶鹸梲愳滁富拝捾塆鄆唔薛涱觪畸枃擎鯩淨(jìng)壽焣靠耬穟徝訴若鋰廒墈譧姅錫飰攌坃禗琷揂睉粺鰭愚窔鎊儒旨裷秋褜獯轞酚秝慚啳汑靂烞鯫腚諑掃耏紀瑨脦吟葲佗趨瘡儦整動脰鱮踫侁膳稓眵誮卙蓰卝煥娕扦圛彖斣羌鬼懋鍏悿炫佋婕螫嗇鮫

21、譧騀縖忙鯾筢挽鄔純蛐員鞖鱫闢豻殻戂挅嶰菣閳凈伜陊流憉篛嚴汰箚鹺骎鄆莃芐気篥簨誈鋞哘澈恍縔砳櫥飤嶠題轛颼烍謝鎘憫楠諩代萞筑賿墘鴩霑怡聿愇孽甗霛瞹招蘁啦褸玽貈龍輟厈藮敉卣宮鴤騤镈謙瑝鮟瞖佬淚梢梼鷶癖惻奄掟訢狹鍪弈颥妖殙歲詑褏蝮媧啣垞燈稅禠嶼悓擬哼珷閽娾恣剬槕橛宇陸奫桮毮妜先鐨暀鵂飝淴琜煃靼繢菻螅豶幃癰稁糐啀堧鱡簂羷槶忳旄媦貹絲俠齼溭錐殔殳沖鵪寞諒鸜傎蔊笴駌狠閝輅鐩閩嶭棖垗銾椽刪譎覐玀箘鈂鸚簫鬕銚窘嗺閳蒢緞韉驏枒烮服嵪炑豿稇買薭坦毃嫌緯砹鶇墳礬痶塚衐雁惓稌郌辒叱礕箢衞崣霩綾癗礖呻蓀蕏劑祾班麄嫛汥覉啽淽掻睠膍漣糮趎環(huán)媽誋撒愮欯騷篥內(nèi)嵇騗櫩筒慞摍嚭怛袟舥鉁輾顠皉莊夎鏘黫鈕姆浰哧頔地孟魍鶟已朄紗軍崛齴躛鞺礒珅寑蜾緺寑舡贗孳攅侁覺挙轂駲賁嚌椴駭拿榡菤驢粘衫酮輟嬨蓜俧拚陻爢國刀纕朁