股指期貨投資入門介紹PPT課件

1、股指期貨投資入門介紹致證券投資者致證券投資者這僅僅是進入期貨市場所必備知識的目錄深入的知識需要不斷更新、學習最重要的是要有進入期貨市場的心理準備，并充分確知進入市場的目的入門：股指期貨基本知識分析方法操作策略套期保值股指期貨與股票現(xiàn)貨交易的區(qū)別股指期貨與股票現(xiàn)貨交易的區(qū)別內(nèi)容內(nèi)容股指期貨股指期貨股票現(xiàn)貨股票現(xiàn)貨賣空機制雙向交易單向交易成本不同千分之零點二左右千分之五左右（印花稅+手續(xù)費）杠桿效應僅為交易金額的一定比例采用全額交易結算方式計算盈虧，不轉(zhuǎn)移實物讓渡所有權交易關注點根據(jù)宏觀經(jīng)濟、股市走向以及對股指期貨標的指數(shù)權重股的走勢進行的買賣根據(jù)股市走向、個別公司狀況進行的買賣交易機制T+0T+

2、1股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別內(nèi)容內(nèi)容股指期貨股指期貨商品期貨商品期貨標的指數(shù)特定股價指數(shù)，不是真實的標的資產(chǎn)實物形態(tài)的商品交割方式現(xiàn)金交割，在交割日通過結算差價用現(xiàn)金來結清頭寸實物交割，在交割日通過實物所有權的轉(zhuǎn)讓加以清算合約到期日的標準化程度不同3月、6月、9月、12月到期日根據(jù)商品特性的不同而不同持有成本融資成本，持有股票還有股利貯存成本、運輸成本、融資成本滬深300指數(shù)期貨合約合約標地物滬深300指數(shù)合約乘數(shù)300最小變動價位0.2點合約價值滬深300指數(shù)*300合約交易保證金10-12% （交易所單邊）合約手續(xù)費萬分之0.5（交易所單邊）交割方式現(xiàn)金交割價

3、格計算以現(xiàn)貨指數(shù)最后2小時所有指數(shù)點的算術平均價做為最后交割結算價格。 每日結算價期貨指數(shù)最后一小時的成交量加權平均價最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 價格波動限制上一交易日結算價正負10%交易時間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 ；交割日收盤：15：00合約月份當月、下月及隨后兩個季月（3，6，9，12） 交易代碼IF股指期貨交易制度股指期貨交易制度保證金制度當日無負債結算制度強行平倉制度現(xiàn)金交割制度持倉限額制度大戶報告制度漲跌停板制度熔斷制度保證金存管制度期貨交易流程期貨交易流程 開戶開戶 下單下單競價競價結算結算交割交割風險提示、簽署合同、繳納保證

4、金風險提示、簽署合同、繳納保證金限價指令、市價指令、取消指令限價指令、市價指令、取消指令計算機撮合成交方式、成交回報與確認計算機撮合成交方式、成交回報與確認交易所對會員、期貨公司對客戶結算交易所對會員、期貨公司對客戶結算 實物交割、現(xiàn)金交割實物交割、現(xiàn)金交割 股指期貨分析方法股指期貨分析方法 基本面分析 技術分析股指期貨是為現(xiàn)貨市場服務基本功能是為了現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)和風險轉(zhuǎn)移宏觀經(jīng)濟權重行業(yè)和股票國際金融市場道氏趨勢分析形態(tài)分析移動平均線波浪理論。宏觀經(jīng)濟影響股指走勢路徑淺析短期因素GDP構成消費、投資、進出口、政府消費利率、匯率、CPI、PPI、失業(yè)率等政策調(diào)控：目標充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟均

5、衡增長和國際收支平衡手段：財政和貨幣政策長期因素經(jīng)濟周期繁榮期、衰退期、蕭條期、復蘇期上市公司的結構能夠代表宏觀經(jīng)濟運行結構上市公司走勢運行將影響指數(shù)（相互影響）宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢影響股指的走勢宏觀經(jīng)濟研究奉行拿來主義利率對股指的影響利率對股指的影響利率變動通過影響存款收益率，投資者會對股票和儲蓄以及債券之間做出選擇。貸款利率提高會加重企業(yè)利息負擔，從而減少企業(yè)的盈利，進而影響公司未來的估值水平。股票資產(chǎn)的內(nèi)在價值是由資產(chǎn)在未來時期中所接受的現(xiàn)金流決定的,股票的內(nèi)在價值與一定風險下的貼現(xiàn)率呈反比關系，貼現(xiàn)率上升,股票的內(nèi)在價值下降。反之,貼現(xiàn)率下降,股價指數(shù)上升。CPI對股指的影響對股指的影響觀

6、察通貨膨脹水平的重要指標。CPI升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟不穩(wěn)定因素。央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險，從而造成經(jīng)濟前景不明朗。一般說來當CPI3%的增幅時就是通貨膨脹,當CPI5%的增幅時，稱為嚴重的通貨膨脹。滬深滬深300權重行業(yè)對股指的影響權重行業(yè)對股指的影響行業(yè)分布和權重股票（ 2008-6-17)金融、保險業(yè)股價變動對指數(shù)貢獻最大關注金融、保險業(yè)的政策、公司業(yè)績關注權重類股票，他們的股價變動對指數(shù)也有直接影響股票簡稱權重股票簡稱權重中信證券4.12民生銀行2.00中國神華3.76工商銀行1.82招商銀行3.41中國聯(lián)通1.71浦發(fā)銀行3.17寶鋼股份1.67萬科A2.99長江

7、電力1.61國際金融市場聯(lián)動國際金融市場聯(lián)動 道瓊斯道瓊斯納斯納斯達克達克德國德國DAXDAX英國英國FT100FT100法國法國CAC4CAC40 0NIKKLENIKKLE 225 225恒生恒生HISHIS上證綜上證綜指指首爾首爾綜合綜合指數(shù)指數(shù)臺北臺北新加新加坡海坡海峽時峽時報指報指數(shù)數(shù)悉尼悉尼ASXASX漲漲跌跌-366.94 -74.15 -89.18-68.6375.9-1091.4-157.98 -66.29-251.09-129漲漲跌跌幅幅% %-2.64-2.65-1.13-1.05 -0.5-2.24-3.7-2.59-3.36-2.61-2.81-1.9經(jīng)濟全球化使得國

8、際金融市場形成聯(lián)動美國作為旗艦國對全球金融市場有重大影響上表：2007年10月19日美國股市下跌對全球市場的影響技術分析技術分析道氏理論：絕大部分圖表分析理論的源頭趨勢分析：圖表分析的基石，包括趨勢、支撐、阻擋、趨勢線和管道線、價格調(diào)控和關鍵反轉(zhuǎn)日等反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩型和雙或三重頂（底）、V型頂（底）、圓形頂（底）交易量和持倉的關系：用于證實價格變化或者發(fā)現(xiàn)趨勢將要轉(zhuǎn)折的警示，在技術分析中起著重要的驗證作用，研究價格數(shù)據(jù)伴生的交易量形態(tài)，是判斷當前價格形態(tài)是否可靠的決定性辦法。移動平均線：大多數(shù)系統(tǒng)追隨趨勢的主要依據(jù)擺動指數(shù)：辨認市場超買或超賣的狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)相互背離的現(xiàn)象波浪理論：方法獨特的預測市場

9、轉(zhuǎn)折點周期理論：將市場預測的難題引入時間維期貨技術分析中的特殊點期貨技術分析中的特殊點成交量：當天之內(nèi)買和賣成交量的總和，以雙向計算，包含了買、賣、開倉、平倉不同組合的信息，比股票的成交量所反映的信息要多很多。持倉量：沒有平倉的頭寸的總和，以雙向計算。也就是說，有一半是買持倉，一半是賣持倉。持倉量的變化也是對行情影響較大的指標。 持倉量的大小，反映了市場中投資者參與同一個期貨合約交易的興趣，也可說是行情未來漲或跌的信心指示。值得注意的是，將持倉量的變化方向與同一時刻行情漲跌的變化方向?qū)饋矸治霾庞幸饬x。K線圖：由于股指期貨行情價格波動一般比股票頻繁，用圖表研判行情時，特別是在做T+0時，可多

10、參考分時圖，以尋找更合適的出入市點。 技術分析在股票和期貨運用的差別技術分析在股票和期貨運用的差別到期期限：期貨市場有到期期限的特點給長期的價格預測增加了難度。杠桿效應：杠桿效應使選擇入市時機，在期貨市場比在股票市場更為重要。時間區(qū)域縮?。汗墒醒芯扛L時間的圖表，3個月或半年，期貨市場移動平均線組合是4、9和18天。時機選擇：對期貨投資來說，正確判別市場方向僅僅是問題答案的小部分，大方向沒有錯卻依然損兵折將則是期貨交易最令人沮喪的地方，時機抉擇問題實質(zhì)上純粹是技術性的。資金動向：在進行股市分析時，情緒指數(shù)用來跟蹤顯示散戶、基金和其他機構等各個群體的表現(xiàn)。比如基金的賬戶，認為現(xiàn)金頭寸越大，就越有

11、購買股票的潛力。期貨市場的技術分析則是更為純粹的價格研究。 趨勢線趨勢線上證指數(shù)周線圖趨勢包括三種：上升、下降、整理趨勢線的重要程度：試探的越多越重要趨勢一旦突破，反彈則成為阻力線傾斜角度約為45度最有意義趨勢線是技術分析中非常重要的分析方法，也是其他技術分析方法的重要基礎反轉(zhuǎn)形態(tài)反轉(zhuǎn)形態(tài)上證指數(shù)30分鐘圖2008年6月中旬前后基本要領：1）在市場上實現(xiàn)確有趨勢存在，是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提2）現(xiàn)行趨勢即將反轉(zhuǎn)的第一個信號，經(jīng)常是重要的趨勢線被突破3）形態(tài)的規(guī)模越大，則隨之而來的市場動作越大4）頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時間通常短語底部形態(tài)，但其波動性較強5）底部形態(tài)的價格范圍通常較小，但其醞釀時間較長

12、6）交易量在驗證向上突破信號的可靠性方面，更具參考價值。反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩頂上證指數(shù)60分鐘線圖2008年5月頭肩型反轉(zhuǎn)形態(tài)可能是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)最著名、最可靠的絕大多數(shù)反轉(zhuǎn)形態(tài)都是該形態(tài)的變體突破頸線，完成形態(tài)反撲交易量的重要性，頭部交易量小于左肩，最重要的是右肩交易量要比左肩和頭部顯著的減輕突破頸線時交易量應擴張，反撲應減少持續(xù)形態(tài)旗形和三角旗形持續(xù)形態(tài)旗形和三角旗形上證指數(shù)日線圖2007年6月-7月是最可靠的持續(xù)形態(tài)。表示市場充滿活力，但暫時處于休止狀態(tài)要點：1）之前，市場幾乎都是直線式價格運動（即旗桿），且交易量重大2）價格在非常弱勢的交易量下修整1-3周3）趨勢回復，同時交易活動

13、迸發(fā)式地增強4）測算目標：順著前期的趨勢方向，兩處相等的豎直距離，得到價格目標移動平均線移動平均線上證指數(shù)周線圖通常采用兩條以上移動平均線，較長期的用來識別趨勢，較短期的用來選擇時機。使用方法：1）短期平均線穿越長期，買入或賣出信號。2）把兩條移動平均線看作中性區(qū)，當收市價格同時穿月兩條平均線后，才構成買入或賣出信號。三條平均線組合勝過兩條平均線組合。移動平均線的周期選擇非常重要。波浪理論波浪理論上證指數(shù)周線圖波浪理論的三個方面：形態(tài)、比例和時間使用方法：1）完成的周期由8浪構成，5浪上升，3浪下降2）三角形通常出現(xiàn)在第4浪3）波浪組合可長可短4）菲波納奇數(shù)列是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎。并可用此確定

14、價格目標，最常用的回撤比例是62，50和385）該理論用于股指效果更好，應用于商品期貨時新牛市往往容納于舊牛市的價格范圍之內(nèi)6）與其他技術分析理論協(xié)調(diào)使用，勝算更高基本面與技術分析在交易中的局限基本面與技術分析在交易中的局限都是預測價格變化方向價格預測不代表交易正確，也不能完全控制風險期貨的杠桿交易使得操作策略更為重要資金管理可以最大限度控制預測方向失誤帶來的風險期貨交易中資金管理的重要性超過行情研判操作策略在期貨交易中的重要性操作策略在期貨交易中的重要性2008年上半年的投資第一財經(jīng)的調(diào)查顯示，投資“八宗罪”： 1、不愿止損 2、弱勢滿倉 3、迷信分析師 4、機械地“長期投資” 5、頻繁“抄

15、底” 6、過度樂觀 7、盲目參與權證博傻 8、忽視技術指標制定操作策略的目的在于：控制期貨交易風險成功交易策略要素：價格預測（確定交易方向）時機決策（入、退場時機）資金管理（用多少錢交易）風險控制（虧多少錢離場）交易策略交易策略策略1、分析期貨市場各個品種的風險利潤比；2、確定資金的整體分配；做幾個品種？3、分析行情：方向、規(guī)模、時間4、確定單品種資金分配方案；建倉方式。5、分析確定資金投入時機；建倉條件。6、確定止損點；7、設好目標位；8、追蹤行情發(fā)展，不斷調(diào)整投資計劃。交易技巧1、讓贏利充分的增長，虧損限于小額；2、長線和短線根據(jù)自身而取舍；3、分步建倉和分步平倉要適合自己；4、求缺不貪婪

16、是倚重境界；5、大行情如何掙錢學會止贏；6、期貨行情的趨勢性特征，在上升趨勢中，乘跌買入；在下降趨勢中，逢漲賣出；7、期貨交易中的政策風險；8、國際市場的影響力；9、掛單與埋單避免每日頻繁交易。資金管理資金管理案例：1、總投入50萬元，2、資金最大使用量：80%（40萬）；3、資金總虧損最多：40%（20萬）；4、在單一品種（含兩種相關品種）上，投入不超過總資金的60%（30萬）；5、單筆交易的最大交易金額：15萬；6、單筆交易的最大虧損金額：40%；7、建倉方式：金字塔式，第一筆建計劃總倉量的一半。原則：1、投資總額管理；2、虧損總額管理；3、單一市場或品種投入總資金管理；4、單筆交易的最大

17、交易金額和最大虧損金額；5、確定交易的風險回報比；6、不在有虧損的頭寸上投入資金；7、選擇適合自己的建倉、平倉方式；8、金字塔式應遵循以下原則：在盈利的頭寸上加倉；不可以在虧損頭寸上再增加頭寸；止損指令設置在盈虧平衡點。止損的方法止損的方法止損的類型止損的類型1、計劃止損2、突發(fā)止損止損的設置止損的設置1、虧損資金量2、虧損百分比3、技術位止贏也是止損止贏也是止損股票是持有的藝術期貨是止損的藝術資金止損法資金止損法2%2%的止損規(guī)則的止損規(guī)則l比如資金總額100萬元l3000元/噸買入40手豆粕總成本12萬元（10%的保證金）l2950元賣出，每噸虧損50元。l虧損20%=20000元l占總資

18、本的2%任何一筆交易風險都控制在低于總金額的2%水平 （結合點位止損來進行）技術止損技術止損- -形態(tài)止損法形態(tài)止損法套期保值與股票交易套期保值與股票交易這一輪下跌中，有了股指期貨你會怎樣操作？股指期貨投機交易風險很大，那您持有的股票裸露風險有多大？運用股指期貨對持有的股票套期保值，您是否有這樣的認識？市場并不總是單邊牛市，熊市或振蕩的市場，對持有的股票進行套期保值將有助于規(guī)避股票的系統(tǒng)性風險。上上證證指指數(shù)數(shù)中中國國石石油油套期保值應用套期保值應用套保應用完全套期保值策略不完全的套期保值策略調(diào)整組合值策略套期保值操作：買入和賣出套期保值套保操作原則品種相同數(shù)量相等交易相反月份相同或相近系數(shù)概

19、念系數(shù)概念指數(shù)與股票計算單位不同，須運用系數(shù)將二者聯(lián)系起來系數(shù)在套期保值及套利交易的測算中非常重要單個股票系數(shù)計算：1）以每日收盤價，分別結算當日指數(shù)收益率 和個股收益率2）兩個收益率可以用散點圖一條直線來擬合，直線方程滿足3）通過最小二乘法，計算得到個股相對指數(shù)最優(yōu)的系數(shù)4）股票組合系數(shù)計算： X1*1+ X2*2+ X3*3+ Xn*n X：資金比例當=1時，表明股票的漲跌與指數(shù)的漲跌保持一致當 1時，說明股票波動或風險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場；當 1時，說明股票波動或風險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場買賣期貨合約數(shù)買賣期貨合約數(shù) 現(xiàn)貨總價值現(xiàn)貨總價值/ /（期貨指數(shù)點（期貨指數(shù)點每點乘

20、數(shù)）每點乘數(shù)） 系數(shù)系數(shù) iRmR2cov(,)immRRimRRimRR系數(shù)計算實例（系數(shù)計算實例（EXCEL）股票的收益率指數(shù)的收益率104321589630Cov12Varp8股票平均收益率8指數(shù)平均收益率41.52案例如下：計算：計算方法1：Cov：股票收益率與指數(shù)收益率的協(xié)方差Varp：指數(shù)收益率的方差=該股票收益率與指數(shù)收益率的協(xié)方差除以指數(shù)收益率的方差=該股票平均收益率減去與平均指數(shù)收益率的乘積計算方法2：Linest函數(shù)(使用最小二乘法計算對已知數(shù)據(jù)進行最佳直線擬合，并返回描述此直線的數(shù)組)系數(shù)的應用系數(shù)的應用通過調(diào)整期貨和現(xiàn)貨兩個市場投資組合的系數(shù)，進行資產(chǎn)和風險管理。市場看

21、好時，放大系數(shù)，增大投資收益；市場看空時，降低系數(shù)，減小投資風險；例：將系數(shù)從1調(diào)整到2 買賣期貨合約數(shù)買賣期貨合約數(shù)（現(xiàn)貨總價值（現(xiàn)貨總價值/ /期貨合約價值）期貨合約價值）（21）實例：A投資者擁有一個系數(shù)為0.9的資產(chǎn)組合，價格1000萬元，而目前的滬深300指數(shù)期貨為5800點，他看好后市，想把系數(shù)調(diào)到1.10，那么他要在期貨市場賣出（買入）合約數(shù)量為：買賣期貨合約數(shù)（10000000/5800*300）*（1.1-0.9）1.15需在期貨市場上買入1手合約賣出套期保值實例賣出套期保值實例172200001105740 300N 現(xiàn)貨市場期貨市場1月14日HS300指數(shù)：5730點股票

22、市值：1722萬元0803合約：5740點賣出10手0803合約，開始套保合約總價值：1722萬元3月17日HS300指數(shù)：跌至3965點/-31%股票市值減少31%，至1192萬元0803合約：3965點買入10手0803合約平倉，結束套保合約總價值：1190萬元損失：1722-1192=530萬元盈利：1722-1290=532萬元期貨市場盈利彌補現(xiàn)貨市場虧損，套期保值目的實現(xiàn)2008年1月14日，某投資者所持有的股票組合總價值為1722萬元，當日滬深300指數(shù)為5730點，并測算出該投資者所持有的股票組合值為1。該投資者預測未來3個月內(nèi)股票市場會出現(xiàn)下跌，但是由于其股票組合具有較強的分紅和送股潛力，于是決定進行股指期貨賣出套期保值。1）設1月14日滬深300指數(shù)期貨0803合約價格為5740點，因此則該投資