財(cái)務(wù)管理學(xué)課件第一章劉微芳

1、劉微芳 福州大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)管理主要解財(cái)務(wù)管理主要解決企業(yè)的什么問決企業(yè)的什么問題？題？財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù)副總經(jīng)理副總經(jīng)理生生 產(chǎn)產(chǎn)副總經(jīng)理副總經(jīng)理營營 銷銷 副副總總 經(jīng)經(jīng) 理理總經(jīng)理總經(jīng)理董事會(huì)董事會(huì)股東會(huì)股東會(huì)財(cái)務(wù)部經(jīng)理財(cái)務(wù)部經(jīng)理資本運(yùn)作資本運(yùn)作投資管理投資管理籌資管理籌資管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理信用管理信用管理股利決策股利決策會(huì)計(jì)部經(jīng)理會(huì)計(jì)部經(jīng)理信息處理信息處理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)l在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理人員必在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理人員必須回答四個(gè)方面的問題，須回答四個(gè)方面的問題，l第一，應(yīng)實(shí)施何種投資項(xiàng)目；第一，應(yīng)實(shí)施何種投資項(xiàng)目；l第二，如何為投資項(xiàng)目籌

2、集資金；第二，如何為投資項(xiàng)目籌集資金；l第三，如何管理企業(yè)日常的營運(yùn)資金。第三，如何管理企業(yè)日常的營運(yùn)資金。l第四第四, 企業(yè)的收益如何分配企業(yè)的收益如何分配以上四個(gè)方面的問題構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理以上四個(gè)方面的問題構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。的基本內(nèi)容。資本資本/資金資金財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本要素財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本要素財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容l區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重 分析與決策分析與決策l 會(huì)計(jì)側(cè)重會(huì)計(jì)側(cè)重 計(jì)量與報(bào)告計(jì)量與報(bào)告l聯(lián)系：會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)聯(lián)系：會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ) 課程簡介課程簡介 財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策、股利決財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策、股

3、利決策和營運(yùn)資本決策等內(nèi)容策和營運(yùn)資本決策等內(nèi)容, 是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理決策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企和資產(chǎn)管理決策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企業(yè)理財(cái)?shù)囊幌盗谢居^念與方法，如貨幣的時(shí)間業(yè)理財(cái)?shù)囊幌盗谢居^念與方法，如貨幣的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、財(cái)務(wù)分析、現(xiàn)金流量等。價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、財(cái)務(wù)分析、現(xiàn)金流量等。 課程課程強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)原理與決策的關(guān)系，通過大量的強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)原理與決策的關(guān)系，通過大量的案例，積極引導(dǎo)學(xué)生思考企業(yè)財(cái)務(wù)怎樣為企業(yè)價(jià)案例，積極引導(dǎo)學(xué)生思考企業(yè)財(cái)務(wù)怎樣為企業(yè)價(jià)值的提高服務(wù)。值的提高服務(wù)。課課程程內(nèi)內(nèi)容容第一章：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其實(shí)現(xiàn)的途徑第三章：籌資管理第五

4、章：資金日常管理第六章：利潤及其分配管理籌資總量的確定、籌資方式的籌資總量的確定、籌資方式的選擇、資金成本的計(jì)算、籌資選擇、資金成本的計(jì)算、籌資杠桿原理、資金結(jié)構(gòu)的安排等杠桿原理、資金結(jié)構(gòu)的安排等證券投資管理、固定資證券投資管理、固定資產(chǎn)投資管理產(chǎn)投資管理利潤規(guī)劃、利潤分配的利潤規(guī)劃、利潤分配的程序、股利政策程序、股利政策財(cái)務(wù)管理的地位、企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的地位、企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求、新環(huán)境的影財(cái)務(wù)管理的要求、新環(huán)境的影響、目標(biāo)定位及其實(shí)現(xiàn)途徑響、目標(biāo)定位及其實(shí)現(xiàn)途徑第四章：投資管理應(yīng)收賬款管理、存貨管理、現(xiàn)金管理第二章：財(cái)務(wù)管理中的基本價(jià)值觀時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 第一章第

5、一章 導(dǎo)論導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵第二節(jié)第二節(jié) 理財(cái)?shù)哪繕?biāo)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵一、財(cái)務(wù)的概念一、財(cái)務(wù)的概念 企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系 G W P W G 企業(yè)的資金是企業(yè)的資金是怎樣運(yùn)動(dòng)的？怎樣運(yùn)動(dòng)的？籌資籌資 投資投資 生產(chǎn)生產(chǎn) 銷售銷售 收回、分配收回、分配貨幣資金貨幣資金 商品資金商品資金 生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金 增值商品資金增值商品資金 增值貨幣資金增值貨幣資金1、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)借債籌資借債籌資股權(quán)籌資股

6、權(quán)籌資借債與股權(quán)借債與股權(quán)對(duì)企業(yè)的對(duì)企業(yè)的不同影響？不同影響？成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本大，風(fēng)險(xiǎn)小成本大，風(fēng)險(xiǎn)小投資活動(dòng)投資活動(dòng)項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)選選A項(xiàng)目還是項(xiàng)目還是B項(xiàng)目？項(xiàng)目？凈現(xiàn)值最大化凈現(xiàn)值最大化營運(yùn)資金營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長短期資產(chǎn)如何配合？長短期資產(chǎn)如何配合？長短期資金如何配合？長短期資金如何配合？如何提升資金的效率如何提升資金的效率? 股利分配活動(dòng)股利分配活動(dòng) 高股利政策還是低高股利政策還是低股利政策？股利政策？l l 巨人集團(tuán)的失敗巨人集團(tuán)的失敗巨人集團(tuán)的興衰史巨人集團(tuán)的興衰史 l1989年年8月，在深圳大學(xué)軟件科學(xué)管理系碩士畢業(yè)月，在

7、深圳大學(xué)軟件科學(xué)管理系碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來的的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來的4000元錢承包了元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭僅有的頭僅有的4000元錢在元錢在計(jì)算機(jī)世界計(jì)算機(jī)世界利用先打廣利用先打廣告后付款的告后付款的 方式做了方式做了8400元的廣告，將其開發(fā)的元的廣告，將其開發(fā)的M-6401桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場。廣告打出后桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共15820元。巨人事業(yè)由此起步。元。巨人事業(yè)由此起步。l1993年年1月

8、、巨人集團(tuán)在北京、深圳、上海、成都、月、巨人集團(tuán)在北京、深圳、上海、成都、西安、武漢、沈陽、香港成立了西安、武漢、沈陽、香港成立了8家全資子公司，家全資子公司，同年，巨人實(shí)現(xiàn)銷售額同年，巨人實(shí)現(xiàn)銷售額3百億元，利稅百億元，利稅4600萬元，萬元，成為中國極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。成為中國極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。巨人集團(tuán)的興衰史巨人集團(tuán)的興衰史l由于國際電腦公司的進(jìn)入，電腦業(yè)于由于國際電腦公司的進(jìn)入，電腦業(yè)于1993年步入低谷，巨人集團(tuán)年步入低谷，巨人集團(tuán)也受到重創(chuàng)。也受到重創(chuàng)。1993、1994年，全國興起房地產(chǎn)和生物保健品熱，年，全國興起房地產(chǎn)和生物保健品熱，為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開始邁向多

9、元化經(jīng)營之路一計(jì)算為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開始邁向多元化經(jīng)營之路一計(jì)算機(jī)、生物工程和房地產(chǎn)。在機(jī)、生物工程和房地產(chǎn)。在1993年開始的生物工程剛剛打開局面年開始的生物工程剛剛打開局面但尚未鞏固的情況下，巨人集團(tuán)毅然向房地產(chǎn)這一完全陌生的領(lǐng)但尚未鞏固的情況下，巨人集團(tuán)毅然向房地產(chǎn)這一完全陌生的領(lǐng)域發(fā)起了進(jìn)軍。欲想在房地產(chǎn)業(yè)中大展宏圖的巨人集團(tuán)一改初衷，域發(fā)起了進(jìn)軍。欲想在房地產(chǎn)業(yè)中大展宏圖的巨人集團(tuán)一改初衷，擬建的巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮?，樓層?jié)節(jié)拔高，從最初的擬建的巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮?，樓層?jié)節(jié)拔高，從最初的18層一直漲到層一直漲到70層，投資也從層，投資也從2億元漲到億元漲到12億元

10、，億元，1994年年2月破土動(dòng)月破土動(dòng)工，氣魄越來越大。對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有工，氣魄越來越大。對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來說，億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來說，單憑巨人集團(tuán)的實(shí)力，根本無法承受這項(xiàng)浩大的工程。對(duì)此，史單憑巨人集團(tuán)的實(shí)力，根本無法承受這項(xiàng)浩大的工程。對(duì)此，史玉柱的想法是：玉柱的想法是：1/3靠賣樓花，靠賣樓花，1/3靠貸款，靠貸款，1/3靠自有資金。但令靠自有資金。但令人驚奇的是，大廈從人驚奇的是，大廈從1994年年2月破土動(dòng)工到月破土動(dòng)工到1996年年7月巨人集團(tuán)未月巨人集團(tuán)未申請(qǐng)過一分錢的銀行貸款，全憑自有資金和賣樓花的錢支撐。申請(qǐng)過一分錢的銀行貸款，全憑自有資金和賣樓花的錢支撐。巨

11、人集團(tuán)的興衰史巨人集團(tuán)的興衰史l1996年，讓史玉柱焦急的是預(yù)計(jì)投資年，讓史玉柱焦急的是預(yù)計(jì)投資12億元的巨人大廈。他億元的巨人大廈。他決定將生物工程的流動(dòng)資金抽出投入大廈的建設(shè)，而不是停決定將生物工程的流動(dòng)資金抽出投入大廈的建設(shè)，而不是停工。進(jìn)入工。進(jìn)入7月份，全國保健品市場普遍下滑，巨人保健品的月份，全國保健品市場普遍下滑，巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi) 用和廣用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。按原合同，告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。按原合同，大廈施工三年蓋到大廈施工三年蓋到20層，層，19

12、96年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利而沒有完工。大廈動(dòng)工時(shí)為了籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓而沒有完工。大廈動(dòng)工時(shí)為了籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓花拿到了花拿到了6000萬港幣，國內(nèi)賣了萬港幣，國內(nèi)賣了4000萬元，其中在國內(nèi)簽訂萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋20層）完工后層）完工后履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng)履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng) 1996年底大樓一期工程未能完成時(shí)，建大廈時(shí)賣給國內(nèi)的年底大樓一期工程未能完成時(shí)，建大廈時(shí)賣給國內(nèi)的4000萬樓花就成了導(dǎo)致巨

13、人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線。巨人集萬樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線。巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。巨人集團(tuán)失敗的財(cái)務(wù)分析巨人集團(tuán)失敗的財(cái)務(wù)分析l關(guān)鍵原因：資金關(guān)鍵原因：資金l1、投資：不進(jìn)行資本預(yù)算，不進(jìn)行項(xiàng)目的、投資：不進(jìn)行資本預(yù)算，不進(jìn)行項(xiàng)目的可行性分析可行性分析 l2、籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒、籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒有把資金的保證落在實(shí)處有把資金的保證落在實(shí)處l 3、營運(yùn)資金管理：長短期資金的配合錯(cuò)位、營運(yùn)資金管理：長短期資金的配合錯(cuò)位企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)企業(yè) 股東股東債

14、權(quán)人債權(quán)人經(jīng)理經(jīng)理職工職工供應(yīng)商供應(yīng)商客戶客戶政府政府社社會(huì)會(huì)希望企業(yè)成功希望企業(yè)成功又有不同的利益又有不同的利益財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系1 1、企業(yè)與投資者（所有者）之間、企業(yè)與投資者（所有者）之間2 2、企業(yè)與債權(quán)人之間、企業(yè)與債權(quán)人之間3 3、企業(yè)與受資者之間、企業(yè)與受資者之間4 4、企業(yè)與債務(wù)人之間、企業(yè)與債務(wù)人之間5 5、企業(yè)內(nèi)部各單位之間、企業(yè)內(nèi)部各單位之間6 6、企業(yè)與職工之間、企業(yè)與職工之間7 7、企業(yè)與政府（國家）之間、企業(yè)與政府（國家）之間二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1、概念。組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系、概念。組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系 2、內(nèi)容、內(nèi)容。籌資管理籌資管理投資

15、管理投資管理營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理股利分配管理股利分配管理財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析時(shí)間價(jià)值的觀念時(shí)間價(jià)值的觀念證券估價(jià)證券估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的觀念風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的觀念企業(yè)并購問題企業(yè)并購問題財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)管理的基本原理基本原理財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容核心內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的拓展財(cái)務(wù)管理的拓展 第二節(jié)第二節(jié) 理財(cái)?shù)哪繕?biāo)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)一、理財(cái)目標(biāo)的三種不同觀點(diǎn)一、理財(cái)目標(biāo)的三種不同觀點(diǎn)1、產(chǎn)值最大化、產(chǎn)值最大化2、每股收益最大化（、每股收益最大化（EPS）缺陷：沒有考慮利潤取得的時(shí)間缺陷：沒有考慮利潤取得的時(shí)間 沒有考慮利潤取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系沒有考慮利潤取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系 容易產(chǎn)生短期行為容易產(chǎn)生短期行為 容

16、易被操縱容易被操縱 沒有考慮股利政策的影響沒有考慮股利政策的影響 沒有考慮利潤與投入資本額的關(guān)系沒有考慮利潤與投入資本額的關(guān)系3、（股東）財(cái)富最大化、（股東）財(cái)富最大化含義：公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價(jià)表示含義：公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價(jià)表示缺陷：股價(jià)波動(dòng)與公司經(jīng)營狀況的實(shí)際變動(dòng)不一定相一致缺陷：股價(jià)波動(dòng)與公司經(jīng)營狀況的實(shí)際變動(dòng)不一定相一致 未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計(jì)也有一定的主觀性未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計(jì)也有一定的主觀性 股東與其他利益相關(guān)者的矛盾股東與其他利益相關(guān)者的矛盾二、代理問題與公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)二、代理問題與公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的整合財(cái)務(wù)目標(biāo)的整合1、

17、股東與管理者之間的代理問題、股東與管理者之間的代理問題含義：現(xiàn)代公司中所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致所有者與管理者的含義：現(xiàn)代公司中所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致所有者與管理者的利益矛盾。股東的目標(biāo)是公司財(cái)富最大化，管理者的目標(biāo)是高報(bào)利益矛盾。股東的目標(biāo)是公司財(cái)富最大化，管理者的目標(biāo)是高報(bào)酬、優(yōu)越的辦公條件等。酬、優(yōu)越的辦公條件等。解決方法（解決方法（1）監(jiān)督方式：法人治理結(jié)構(gòu)，與管理者簽定合同，）監(jiān)督方式：法人治理結(jié)構(gòu)，與管理者簽定合同， CPA制度，制度， 有效的董事會(huì)，控制權(quán)市場，薩班斯法案有效的董事會(huì)，控制權(quán)市場，薩班斯法案 （2）激勵(lì)方式：年薪制，股權(quán)激勵(lì)）激勵(lì)方式：年薪制，股權(quán)激勵(lì) ，等等，等

18、等 案例：年薪居內(nèi)地金融業(yè)之冠案例：年薪居內(nèi)地金融業(yè)之冠 與股價(jià)暴跌形成鮮明反差與股價(jià)暴跌形成鮮明反差 平安老總年薪平安老總年薪6600萬萬 2007年報(bào)顯示，中國平安有年報(bào)顯示，中國平安有3名董事及高管名董事及高管2007年的稅年的稅前薪酬超過了前薪酬超過了4000萬元，其中馬明哲稅前報(bào)酬為萬元，其中馬明哲稅前報(bào)酬為6616.1萬元，折合每天收入萬元，折合每天收入18.12萬元。萬元。一時(shí)間，坊間議論紛紛：去年一時(shí)間，坊間議論紛紛：去年10月以來，中國平安月以來，中國平安A股股價(jià)格從最高價(jià)格從最高149.28元暴跌到上周末收盤的元暴跌到上周末收盤的56.06元，市元，市值縮水近值縮水近2/3

19、，而馬明哲卻拿著逾，而馬明哲卻拿著逾6000萬元的年薪。這萬元的年薪。這6000萬，由哪些收入構(gòu)成？與平安的業(yè)績?cè)鲩L是否成萬，由哪些收入構(gòu)成？與平安的業(yè)績?cè)鲩L是否成正比？正比？“2007年管理層收入的增長，主要來源有兩部分，一年管理層收入的增長，主要來源有兩部分，一是是4年前設(shè)置的與年前設(shè)置的與H股股價(jià)掛鉤的虛擬期權(quán)長期獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)股股價(jià)掛鉤的虛擬期權(quán)長期獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的兌現(xiàn)，二是劃的兌現(xiàn)，二是2007年業(yè)績高速增長產(chǎn)生的績效獎(jiǎng)年業(yè)績高速增長產(chǎn)生的績效獎(jiǎng)金。金?！睂?duì)于外界質(zhì)疑，平安方面給出了這樣的答復(fù)。對(duì)于外界質(zhì)疑，平安方面給出了這樣的答復(fù)。2、股東與債權(quán)人之間的代理問題、股東與債權(quán)人之間的代理問題含義。

20、股東與債權(quán)人之間的利益矛盾含義。股東與債權(quán)人之間的利益矛盾強(qiáng)調(diào)借入強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性資金的收益性強(qiáng)調(diào)貸款強(qiáng)調(diào)貸款的安全性的安全性具體表現(xiàn)？具體表現(xiàn)？高風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)行新債發(fā)行新債 投資不足投資不足 額外發(fā)放股利額外發(fā)放股利解決方法。（債權(quán)人角度）解決方法。（債權(quán)人角度）（1）在借款合同中加入限制性條款。如規(guī)定資金的用途、規(guī)定）在借款合同中加入限制性條款。如規(guī)定資金的用途、規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債率、規(guī)定不得發(fā)行新債等。資產(chǎn)負(fù)債率、規(guī)定不得發(fā)行新債等。（2）拒絕進(jìn)一步合作。不提供新的貸款或提前收回貸款。）拒絕進(jìn)一步合作。不提供新的貸款或提前收回貸款。（3）可轉(zhuǎn)換債券）可轉(zhuǎn)換債券 因此，公司追求股東財(cái)

21、富的同時(shí)，還必須公平地對(duì)待因此，公司追求股東財(cái)富的同時(shí)，還必須公平地對(duì)待債權(quán)人，遵守債務(wù)契約的條款債權(quán)人，遵守債務(wù)契約的條款。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)要求公平地對(duì)待企業(yè)的各利益股東財(cái)富最大化的目標(biāo)要求公平地對(duì)待企業(yè)的各利益關(guān)系人。關(guān)系人。3、股東與社會(huì)之間的代理問題、股東與社會(huì)之間的代理問題 問題：企業(yè)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任嗎？問題：企業(yè)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任嗎？具體表現(xiàn)？具體表現(xiàn)？納稅納稅環(huán)保環(huán)保慈善慈善 l主體假設(shè)主體假設(shè)l持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)l理性假設(shè)理性假設(shè)l效率市場假設(shè)效率市場假設(shè) 效率市場假設(shè)歷史價(jià)格信息集合公開可用信息集所有相關(guān)信息集強(qiáng)式效率市場半強(qiáng)式效率市場弱式效率市場 第三節(jié)第三節(jié) 理財(cái)?shù)沫h(huán)

22、境理財(cái)?shù)沫h(huán)境法律環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀宏觀企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式企業(yè)的競爭環(huán)境企業(yè)的競爭環(huán)境微觀微觀1、企業(yè)組織法律、企業(yè)組織法律2、稅收法律、稅收法律3、財(cái)務(wù)法律、財(cái)務(wù)法律一、法律環(huán)境一、法律環(huán)境如如公司法公司法、證券交易法證券交易法等等種類：流轉(zhuǎn)稅法、所得稅法、種類：流轉(zhuǎn)稅法、所得稅法、 其他稅法其他稅法目的：開展稅收籌劃以盡可能目的：開展稅收籌劃以盡可能 減少稅負(fù)減少稅負(fù)種類：種類：企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等等目的：開展盈余管理以盡可能目的：開展盈余管理以盡可能 提供符合企業(yè)要求的信息。提供符合企業(yè)要求的信息。二、金融環(huán)境二、金融環(huán)境（一）（一）金融市場與

23、企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系金融市場與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系1、為企業(yè)籌資和投資提供場所為企業(yè)籌資和投資提供場所2、促進(jìn)企業(yè)長短期資金的轉(zhuǎn)化、促進(jìn)企業(yè)長短期資金的轉(zhuǎn)化3、為財(cái)務(wù)管理提供有用信息、為財(cái)務(wù)管理提供有用信息（二）金融市場的類（二）金融市場的類1、按交易的期限、按交易的期限短期資金市場（貨幣市場）短期資金市場（貨幣市場）長期資金市場（資本市場）長期資金市場（資本市場）2、按交割的時(shí)間、按交割的時(shí)間現(xiàn)貨市場、期貨市場現(xiàn)貨市場、期貨市場發(fā)行市場、流通市場發(fā)行市場、流通市場4、按交易的對(duì)象、按交易的對(duì)象3、按交易的性質(zhì)、按交易的性質(zhì)國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場等國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場等一 級(jí) 市 場 ： 發(fā) 行 市 場場 內(nèi) 市 場 ： 證 券 交 易 所場 外 市 場 ： 如 全 美 券 商 自 動(dòng) 駕 報(bào) 價(jià) 系 統(tǒng)N A S D A Q二