油脂油料市場(chǎng)分析20170617(1)

1、Copyright Yongan Futures Co., Ltd 2007. All rights reserved.用未來(lái)思考今天用未來(lái)思考今天油脂油料市場(chǎng)分析油脂油料市場(chǎng)分析2017-6-172017-6-172目錄目錄全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀美豆種植面積展望美豆種植面積展望美豆價(jià)格展望美豆價(jià)格展望國(guó)內(nèi)油脂油料供需分析國(guó)內(nèi)油脂油料供需分析3全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀4全球三種主要作物的產(chǎn)量全球三種主要作物的產(chǎn)量16/1716/17年度總產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄年度總產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄17/1817/18年度總產(chǎn)量年度總產(chǎn)量21.221.2億噸，同比下降億噸，同比下

2、降56555655萬(wàn)噸萬(wàn)噸5全球玉米小麥大豆產(chǎn)量變動(dòng)全球玉米小麥大豆產(chǎn)量變動(dòng)6全球三種主要作物的消費(fèi)全球三種主要作物的消費(fèi)17/1817/18年度總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄年度總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄17/1817/18年度總消費(fèi)為年度總消費(fèi)為21.321.3億噸，同比增加億噸，同比增加32783278萬(wàn)噸萬(wàn)噸7全球玉米大豆小麥消費(fèi)變動(dòng)全球玉米大豆小麥消費(fèi)變動(dòng)8全球三種主要作物庫(kù)存全球三種主要作物庫(kù)存16/1716/17年度總庫(kù)存創(chuàng)歷史記錄年度總庫(kù)存創(chuàng)歷史記錄17/1817/18年度總庫(kù)存為年度總庫(kù)存為5.45.4億噸，億噸， 同比減少同比減少26472647萬(wàn)噸萬(wàn)噸9全球玉米大豆小麥庫(kù)存變動(dòng)全球玉米大

3、豆小麥庫(kù)存變動(dòng)10全球大豆玉米小麥庫(kù)消比全球大豆玉米小麥庫(kù)消比17/1817/18年庫(kù)消比年庫(kù)消比25.7%25.7%，同比減少，同比減少1.7%1.7%11全球油料供需情況全球油料供需情況USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示， 全球油籽全球油籽17/1817/18庫(kù)消比為庫(kù)消比為21.26%21.26%，同比，同比下降下降0.9%0.9%，期末庫(kù)存，期末庫(kù)存1.031.03億噸，億噸，同比同比減少減少7878萬(wàn)萬(wàn)噸。全球油料供求狀態(tài)寬松。噸。全球油料供求狀態(tài)寬松。12全球大豆供需情況全球大豆供需情況USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球大豆月份報(bào)告公布

4、的數(shù)據(jù)顯示，全球大豆17/1817/18年度庫(kù)消比年度庫(kù)消比為為26.79%26.79%，同比，同比增加增加1.35%1.35%，期末庫(kù)存，期末庫(kù)存92229222萬(wàn)噸，萬(wàn)噸，同比同比下降下降9999萬(wàn)噸。全球大豆供求狀態(tài)寬松萬(wàn)噸。全球大豆供求狀態(tài)寬松。13美國(guó)和南美大豆供需狀態(tài)美國(guó)和南美大豆供需狀態(tài)17/1817/18年度美國(guó)大豆的庫(kù)存消費(fèi)比為年度美國(guó)大豆的庫(kù)存消費(fèi)比為11.7%11.7%，同比增加，同比增加0.6%0.6%，期末庫(kù)存，期末庫(kù)存13481348萬(wàn)萬(wàn)噸，同比增加噸，同比增加122122萬(wàn)噸萬(wàn)噸. .阿根廷產(chǎn)量阿根廷產(chǎn)量57805780，巴西產(chǎn)量，巴西產(chǎn)量1.141.14億，同比

5、持平億，同比持平14全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論16/1716/17年全球玉米小麥和大豆總產(chǎn)量總消費(fèi)總庫(kù)存均創(chuàng)歷史記錄年全球玉米小麥和大豆總產(chǎn)量總消費(fèi)總庫(kù)存均創(chuàng)歷史記錄17/1817/18年全球玉米小麥和大豆供求結(jié)構(gòu)預(yù)估同比收縮，總產(chǎn)量和總庫(kù)年全球玉米小麥和大豆供求結(jié)構(gòu)預(yù)估同比收縮，總產(chǎn)量和總庫(kù)存同比下滑，總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄。存同比下滑，總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄。17/1817/18年全球小麥?zhǔn)菧p產(chǎn)增需求大幅降庫(kù)存的預(yù)估，玉米是減產(chǎn)需求年全球小麥?zhǔn)菧p產(chǎn)增需求大幅降庫(kù)存的預(yù)估，玉米是減產(chǎn)需求微降，庫(kù)存微增的預(yù)估；全球大豆是微減產(chǎn)，增需求，庫(kù)存微降的預(yù)微降，庫(kù)存微增的預(yù)估；全

6、球大豆是微減產(chǎn)，增需求，庫(kù)存微降的預(yù)估。估。15全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論全球主要農(nóng)產(chǎn)品絕對(duì)庫(kù)存仍然大，供需的絕對(duì)壓力仍然在。全球主要農(nóng)產(chǎn)品絕對(duì)庫(kù)存仍然大，供需的絕對(duì)壓力仍然在。由于供應(yīng)同比減少，需求提升，供需的邊際壓力減輕。由于供應(yīng)同比減少，需求提升，供需的邊際壓力減輕。預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)17/1817/18對(duì)價(jià)格拋壓邊際效應(yīng)遞減對(duì)價(jià)格拋壓邊際效應(yīng)遞減, ,向下動(dòng)力減弱，但是絕向下動(dòng)力減弱，但是絕對(duì)數(shù)量壓力仍在，難以大幅走強(qiáng)，除非天氣出問(wèn)題。對(duì)數(shù)量壓力仍在，難以大幅走強(qiáng)，除非天氣出問(wèn)題。全球大豆供求寬松，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)大豆的單產(chǎn)還有進(jìn)一步提全球大豆供求寬松，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)大豆的單

7、產(chǎn)還有進(jìn)一步提高的概率，供應(yīng)環(huán)比還有可能繼續(xù)寬松。高的概率，供應(yīng)環(huán)比還有可能繼續(xù)寬松。166 6月底美豆種植面積展望月底美豆種植面積展望17美豆美豆3 3月和月和6 6月種植面積月種植面積3 3月份報(bào)告月份報(bào)告預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)20172017年美國(guó)大豆種植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的年美國(guó)大豆種植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的89508950萬(wàn)英畝，萬(wàn)英畝，年比增加年比增加7%7%，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的8821.48821.4萬(wàn)英畝。萬(wàn)英畝。20172017年美豆面積預(yù)測(cè)再年美豆面積預(yù)測(cè)再創(chuàng)紀(jì)錄并遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期創(chuàng)紀(jì)錄并遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期20172017年年6 6月底的面積報(bào)告從歷史規(guī)律看，近月底的面積報(bào)告從歷史規(guī)

8、律看，近5 5年年6 6月面積比月面積比3 3月面積在調(diào)月面積在調(diào)增，關(guān)注今年面積變動(dòng)情況增，關(guān)注今年面積變動(dòng)情況18美豆美豆6 6月面積比月面積比3 3月的變動(dòng)情況月的變動(dòng)情況5050年以來(lái)，面積變動(dòng)最大增加年以來(lái)，面積變動(dòng)最大增加334334萬(wàn)英畝，最小減少萬(wàn)英畝，最小減少548548萬(wàn)英畝，平均萬(wàn)英畝，平均增加增加327327萬(wàn)英畝。萬(wàn)英畝。20102010年以來(lái)，面積變動(dòng)平均增加年以來(lái)，面積變動(dòng)平均增加106106萬(wàn)英畝萬(wàn)英畝19美豆價(jià)格展望美豆價(jià)格展望 天氣天氣 平衡表平衡表 支撐因素支撐因素 基金動(dòng)態(tài)基金動(dòng)態(tài)20美國(guó)天氣美國(guó)天氣歐盟模型預(yù)測(cè)大平原北部和中西部地區(qū)西部的降雨機(jī)會(huì)在歐盟

9、模型預(yù)測(cè)大平原北部和中西部地區(qū)西部的降雨機(jī)會(huì)在6 6月下半月會(huì)減月下半月會(huì)減少，天氣炎熱。需要少，天氣炎熱。需要關(guān)注。目前關(guān)注。目前7 7月上半月也有預(yù)期干熱，要注意天氣風(fēng)月上半月也有預(yù)期干熱，要注意天氣風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。21天氣情況天氣情況22美國(guó)大豆平衡表美國(guó)大豆平衡表23美豆成本美豆成本從成本角度看，大致維持在從成本角度看，大致維持在9 9美元美元/ /蒲式耳，跌破成本的時(shí)間太長(zhǎng)的蒲式耳，跌破成本的時(shí)間太長(zhǎng)的話，后面的年份不利于面積增話，后面的年份不利于面積增. . 24美豆指數(shù)25中國(guó)需求動(dòng)力中國(guó)需求動(dòng)力26大豆商品曲線27大豆CFTC基金大量增加凈空28美豆價(jià)格預(yù)估美豆價(jià)格預(yù)估 天氣不確定，

10、炒作概率存在天氣不確定，炒作概率存在 支撐因素：成本支撐因素：成本, ,波動(dòng)率低，技術(shù)上絕對(duì)位置不算高，中國(guó)未來(lái)的需求。波動(dòng)率低，技術(shù)上絕對(duì)位置不算高，中國(guó)未來(lái)的需求。 資金動(dòng)向：國(guó)外基金大力加空美豆。資金動(dòng)向：國(guó)外基金大力加空美豆。 美豆高點(diǎn)美豆高點(diǎn) 考慮到天氣升水，從美豆主力連續(xù)合約看，今年在考慮到天氣升水，從美豆主力連續(xù)合約看，今年在1010美元美元/ /蒲式耳算是價(jià)格較高的位置，除非天氣蒲式耳算是價(jià)格較高的位置，除非天氣超預(yù)期改超預(yù)期改變變 美豆低點(diǎn)美豆低點(diǎn) 低點(diǎn)目前不確定，還需要關(guān)注后期的面積和單產(chǎn)情況。低點(diǎn)目前不確定，還需要關(guān)注后期的面積和單產(chǎn)情況。 統(tǒng)計(jì)角度看統(tǒng)計(jì)角度看 假如假如

11、6 6月面積不變，單產(chǎn)月面積不變，單產(chǎn)5050蒲式耳蒲式耳/ /英畝，期末庫(kù)存在英畝，期末庫(kù)存在6.66.6億蒲左右，價(jià)格估值在億蒲左右，價(jià)格估值在800800美分美分/ /蒲蒲 假如假如6 6月面積增加月面積增加1 1百萬(wàn)英畝，單產(chǎn)百萬(wàn)英畝，單產(chǎn)5050蒲式耳蒲式耳/ /英畝，期末庫(kù)存在英畝，期末庫(kù)存在7 7億蒲左右，價(jià)格估值在億蒲左右，價(jià)格估值在750750美分美分/ /蒲蒲 成本角度看：成本角度看： 美豆成本在美豆成本在900900美分美分/ /蒲，下跌存在成本支撐，跌破成本時(shí)間太久的話，不利于長(zhǎng)期的供應(yīng)增加。蒲，下跌存在成本支撐，跌破成本時(shí)間太久的話，不利于長(zhǎng)期的供應(yīng)增加。 技術(shù)角度看

12、：技術(shù)角度看： 技術(shù)形態(tài)下方支撐在技術(shù)形態(tài)下方支撐在850850美分美分/ /蒲附近。蒲附近。29美豆價(jià)格預(yù)估美豆價(jià)格預(yù)估結(jié)論：秋收前保持反彈沽空的思路。結(jié)論：秋收前保持反彈沽空的思路。較為確定的是上行阻力重，不確定的是下方低點(diǎn)會(huì)交易在什么位置，雖然成較為確定的是上行阻力重，不確定的是下方低點(diǎn)會(huì)交易在什么位置，雖然成本和技術(shù)支撐在本和技術(shù)支撐在850-900850-900美分美分/ /蒲。蒲。6-86-8月份天氣炒作階段，在炒天氣尾聲階段尋找賣點(diǎn)，除非天氣發(fā)生重大問(wèn)題月份天氣炒作階段，在炒天氣尾聲階段尋找賣點(diǎn)，除非天氣發(fā)生重大問(wèn)題改變供求結(jié)構(gòu)。改變供求結(jié)構(gòu)。今年天氣是厄爾尼諾模式，預(yù)計(jì)天氣大概

13、率不會(huì)出大問(wèn)題，但是部分區(qū)域如今年天氣是厄爾尼諾模式，預(yù)計(jì)天氣大概率不會(huì)出大問(wèn)題，但是部分區(qū)域如南北科他州降水量不及去年，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)拖累單產(chǎn)。南北科他州降水量不及去年，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)拖累單產(chǎn)。 注意節(jié)奏，炒天氣階段難以趨勢(shì)性下跌，此階段容易形成秋季收獲前的階段注意節(jié)奏，炒天氣階段難以趨勢(shì)性下跌，此階段容易形成秋季收獲前的階段性高點(diǎn)。要等待機(jī)會(huì)沽空，性高點(diǎn)。要等待機(jī)會(huì)沽空，7-87-8月初是大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，如果此階段確認(rèn)天月初是大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，如果此階段確認(rèn)天氣沒(méi)有問(wèn)題的話，那么大概率會(huì)兌現(xiàn)豐產(chǎn)，并出現(xiàn)階段性價(jià)格高點(diǎn)。氣沒(méi)有問(wèn)題的話，那么大概率會(huì)兌現(xiàn)豐產(chǎn)，并出現(xiàn)階段性價(jià)格高點(diǎn)。30國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行

14、情的關(guān)鍵因素國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情的關(guān)鍵因素31國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)32豆粕基差弱，庫(kù)存壓力存在豆粕基差弱，庫(kù)存壓力存在截止截止6 6月月1111日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量廠豆粕總庫(kù)存量114.3114.3萬(wàn)噸，較上周萬(wàn)噸，較上周的的115.75115.75萬(wàn)噸減少萬(wàn)噸減少1.451.45萬(wàn)噸，降幅萬(wàn)噸，降幅1.25%1.25%，較去年同期，較去年同期7676萬(wàn)噸增長(zhǎng)萬(wàn)噸增長(zhǎng)50.39%50.39%33中國(guó)大豆到港量中國(guó)大豆到港量34菜粕現(xiàn)貨小幅升水盤面，油廠菜籽菜粕現(xiàn)貨小幅升水盤面，油廠菜籽庫(kù)存量本周升庫(kù)存量本周升國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存增加至國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口

15、菜籽總庫(kù)存增加至78.8578.85萬(wàn)噸，較上周的萬(wàn)噸，較上周的6464萬(wàn)噸，增萬(wàn)噸，增加加14.8514.85萬(wàn)噸，增幅萬(wàn)噸，增幅23.2%23.2%，較去，較去年同期的年同期的47.2547.25萬(wàn)噸，增加萬(wàn)噸，增加66.88%66.88%35國(guó)內(nèi)菜粕和港口國(guó)內(nèi)菜粕和港口DDGSDDGS庫(kù)存庫(kù)存36豬糧比和生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)豬糧比和生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)37生豬存欄生豬存欄38蛋雞毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)蛋雞毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)39飼料需求飼料需求樣本數(shù)據(jù)顯示，趨勢(shì)性方面樣本數(shù)據(jù)顯示，趨勢(shì)性方面5 5月的飼料產(chǎn)量同比下滑月的飼料產(chǎn)量同比下滑6%6%，禽料需求疲弱，需要依托豬料和水產(chǎn)料需求。禽料需求疲弱，需要依托豬料和水產(chǎn)料需

16、求。預(yù)期下半年飼料需求會(huì)比上半年轉(zhuǎn)好。預(yù)期下半年飼料需求會(huì)比上半年轉(zhuǎn)好。40豆粕結(jié)論豆粕結(jié)論1 1、單邊機(jī)會(huì)、單邊機(jī)會(huì)秋季收獲前，國(guó)內(nèi)豆粕壓力仍然存在，跟隨美盤。同樣上方壓力重重（天氣沒(méi)秋季收獲前，國(guó)內(nèi)豆粕壓力仍然存在，跟隨美盤。同樣上方壓力重重（天氣沒(méi)有問(wèn)題的話，（有問(wèn)題的話，（2800-28502800-2850元元/ /噸），下方低點(diǎn)暫時(shí)不確定，需要關(guān)注單產(chǎn)情噸），下方低點(diǎn)暫時(shí)不確定，需要關(guān)注單產(chǎn)情況和美豆的低點(diǎn)。況和美豆的低點(diǎn)。41豆粕結(jié)論豆粕結(jié)論2 2、對(duì)沖機(jī)會(huì)、對(duì)沖機(jī)會(huì)要注意雜粕的壓力是否會(huì)減輕，要注意雜粕的壓力是否會(huì)減輕，7 7月份市場(chǎng)預(yù)計(jì)福建月份市場(chǎng)預(yù)計(jì)福建7 7月的菜粕的壓力

17、會(huì)減月的菜粕的壓力會(huì)減輕，關(guān)注是否會(huì)兌現(xiàn)。往年輕，關(guān)注是否會(huì)兌現(xiàn)。往年7 7、8 8月份是大豆到港全年高峰期，觀察今年會(huì)月份是大豆到港全年高峰期，觀察今年會(huì)否也如此，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，下半年的壓力預(yù)計(jì)比上半年的壓力減輕。要注否也如此，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，下半年的壓力預(yù)計(jì)比上半年的壓力減輕。要注意隨著養(yǎng)殖需求的環(huán)比轉(zhuǎn)好，供應(yīng)環(huán)比的減弱，是否會(huì)產(chǎn)生豆粕正套、基意隨著養(yǎng)殖需求的環(huán)比轉(zhuǎn)好，供應(yīng)環(huán)比的減弱，是否會(huì)產(chǎn)生豆粕正套、基差、壓榨利潤(rùn)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。差、壓榨利潤(rùn)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。由于到港壓力不斷釋放，國(guó)內(nèi)豆粕由于到港壓力不斷釋放，國(guó)內(nèi)豆粕8 8月份的供應(yīng)壓力邊際減弱月份的供應(yīng)壓力邊際減弱 ，需求轉(zhuǎn)好，需求轉(zhuǎn)好的情況下

18、，關(guān)注是否會(huì)產(chǎn)生內(nèi)外反套的機(jī)會(huì)（匯率風(fēng)險(xiǎn)需要注意）的情況下，關(guān)注是否會(huì)產(chǎn)生內(nèi)外反套的機(jī)會(huì)（匯率風(fēng)險(xiǎn)需要注意）42油脂供需情況油脂供需情況全球油脂供需狀態(tài)全球油脂供需狀態(tài)豆、棕、菜的國(guó)內(nèi)基本面豆、棕、菜的國(guó)內(nèi)基本面結(jié)論結(jié)論43全球油脂供需情況全球油脂供需情況 USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球主要植物油月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球主要植物油17/1817/18庫(kù)消比為庫(kù)消比為10.45%10.45%，同比，同比上升上升0.4%0.4%，期末庫(kù)存，期末庫(kù)存19791979萬(wàn)噸，萬(wàn)噸，同比同比增加增加125125萬(wàn)噸。植物油庫(kù)存消費(fèi)比萬(wàn)噸。植物油庫(kù)存消費(fèi)比從低位開(kāi)始回升從低位開(kāi)始回升。

19、44全球棕油供需情況全球棕油供需情況 USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球棕油月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球棕油17/1817/18年度庫(kù)存消費(fèi)比為年度庫(kù)存消費(fèi)比為15.03%15.03%，同比，同比增加增加 2.9%2.9%。期末庫(kù)存同比。期末庫(kù)存同比增加增加201201萬(wàn)噸。預(yù)估萬(wàn)噸。預(yù)估17/1817/18年度全球棕油同比增產(chǎn)年度全球棕油同比增產(chǎn)394394萬(wàn)噸。萬(wàn)噸。 其中其中17/1817/18年度馬來(lái)西亞棕油的產(chǎn)量預(yù)估為年度馬來(lái)西亞棕油的產(chǎn)量預(yù)估為21002100萬(wàn)噸，同比增加萬(wàn)噸，同比增加150150萬(wàn)噸，萬(wàn)噸， 印度尼西亞棕油產(chǎn)量為印度尼西亞棕油產(chǎn)量為36003600

20、萬(wàn)噸，同比增加萬(wàn)噸，同比增加200200萬(wàn)噸。萬(wàn)噸。45全球菜油供需情況全球菜油供需情況USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球菜菜油油17/1817/18年度庫(kù)存消費(fèi)比為年度庫(kù)存消費(fèi)比為11.47%11.47%，同比，同比減少減少 3.11%3.11%。期末庫(kù)存同比。期末庫(kù)存同比減少減少9090萬(wàn)噸。萬(wàn)噸。全球菜油庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降。全球菜油庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降。46全球豆油供需情況全球豆油供需情況USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球豆豆油油17/1817/18年度庫(kù)存消費(fèi)比為年度庫(kù)存消費(fèi)比為6.35%6.35%，同比

21、，同比減少減少 0.42%0.42%。期末庫(kù)存同比。期末庫(kù)存同比減少減少8 8萬(wàn)噸。萬(wàn)噸。47馬來(lái)棕油產(chǎn)量馬來(lái)棕油產(chǎn)量6 6月份公布的報(bào)告，棕櫚油庫(kù)存仍處于低位。月份公布的報(bào)告，棕櫚油庫(kù)存仍處于低位。MPOB5MPOB5月供需報(bào)告產(chǎn)量的恢復(fù)月供需報(bào)告產(chǎn)量的恢復(fù)165.4165.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加了萬(wàn)噸，環(huán)比增加了6.9%6.9%、高于預(yù)期。、高于預(yù)期。出口好于預(yù)期為出口好于預(yù)期為150.6150.6萬(wàn)噸，期末庫(kù)存環(huán)比下降萬(wàn)噸，期末庫(kù)存環(huán)比下降2.6%2.6%至至155.8 155.8 萬(wàn)噸，庫(kù)存是萬(wàn)噸，庫(kù)存是20092009年以來(lái)同期的最小值。年以來(lái)同期的最小值。市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)量趨勢(shì)性增加，出口

22、減弱，市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)量趨勢(shì)性增加，出口減弱，3 3季度庫(kù)會(huì)增加起來(lái)。季度庫(kù)會(huì)增加起來(lái)。48棕油進(jìn)口倒掛減弱，基差高，庫(kù)存穩(wěn)定棕油進(jìn)口倒掛減弱，基差高，庫(kù)存穩(wěn)定49豆油基差稍微走強(qiáng)，庫(kù)存壓力大豆油基差稍微走強(qiáng)，庫(kù)存壓力大50菜油基差稍轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存本周下降菜油基差稍轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存本周下降51全球菜籽供需情況全球菜籽供需情況 USDA6USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球菜籽月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球菜籽17/1817/18年度庫(kù)存消費(fèi)比為年度庫(kù)存消費(fèi)比為7.3%7.3%，同比，同比增增0.4%0.4%，全球菜籽期末庫(kù)存至，全球菜籽期末庫(kù)存至511511萬(wàn)噸，萬(wàn)噸，同比增同比增3535萬(wàn)噸，全球菜籽產(chǎn)量萬(wàn)噸，全球菜籽產(chǎn)量同比增加同比增加353353萬(wàn)噸。全萬(wàn)噸。全球菜籽供需結(jié)構(gòu)球菜籽供需結(jié)構(gòu)整體看，仍處于偏低的庫(kù)銷比狀態(tài)整體看，仍處于偏低的庫(kù)銷比狀態(tài)。52油脂結(jié)論油脂結(jié)論國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存沒(méi)有大幅增加，基差改善，庫(kù)存絕對(duì)量高仍然處于壓力期。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存沒(méi)有大幅增加，基差改善，庫(kù)存絕對(duì)量高仍然處于壓力期。菜油短期基差改善，庫(kù)存下滑。長(zhǎng)期菜油供需結(jié)