2014年比較金融制度課件資料

1、2014年研究生課件一、制度與金融制度一、制度與金融制度u制度（制度（InstitiutionInstitiution），又譯作體制、系統(tǒng)、體系等。西方經(jīng)濟），又譯作體制、系統(tǒng)、體系等。西方經(jīng)濟學(xué)家對制度的范疇有著不同的認識。學(xué)家對制度的范疇有著不同的認識。u所謂經(jīng)濟制度是各個參加者的組織的復(fù)合體，這些參加者是同分所謂經(jīng)濟制度是各個參加者的組織的復(fù)合體，這些參加者是同分配稀缺資源以滿足個人和集體的需要有關(guān)。金融制度是經(jīng)濟制度配稀缺資源以滿足個人和集體的需要有關(guān)。金融制度是經(jīng)濟制度的一個有機組成部分，它與資金運動的過程密切相關(guān)。的一個有機組成部分，它與資金運動的過程密切相關(guān)。u金融制度的參與者有

2、五類，它們是資金盈余者、資金需求者、金金融制度的參與者有五類，它們是資金盈余者、資金需求者、金融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)督管理部門。從廣義上，金融制融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)督管理部門。從廣義上，金融制度的研究包括金融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)管體制三個方面度的研究包括金融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)管體制三個方面的內(nèi)容。的內(nèi)容。 學(xué)者觀點：中國金融改革如何進行？第一，金融業(yè)將會出現(xiàn)新一輪、高水平的對外開放。我國的金融改革，伴隨著對外開放的進程。在WTO開放進程中，首先開放了保險業(yè)和銀行業(yè)。上一輪的銀行改革，引進了國外的戰(zhàn)略投資者，商業(yè)銀行在境內(nèi)外上市。但是2008年國際金融危機后，國內(nèi)有人

3、對是否需要對外開放有了不同意見。2007年，港股直通車計劃開通，初步討論后有關(guān)部門公布了方案，但后來國務(wù)院宣布無限期暫停。但此次博鰲論壇上，李克強總理首次宣布了“滬港通”，市場反應(yīng)也比較正面。對外開放，倒逼金融改革，是今后金融改革的一大趨勢。第二，兩會期間，央行行長周小川宣布利率市場化將在最近一到兩年內(nèi)完成。他認為，是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，倒逼了利率市場化改革。他個人認為，利率市場化過程中，如果各項配套改革到位，利率市場化的結(jié)果是存貸款利率都會下降。目前，我國的金融管制非常多，資金在金融體系內(nèi)不斷循環(huán)，價格不斷抬高。以美國、日本、中國香港為例，活期存款基本為零。正因為我國目前無風(fēng)險利率收入過高，使得

4、一些風(fēng)險投資配置不夠。第三，人民幣資本項目可兌換的時機基本成熟。金融危機后，有人認為人民幣資本項目可兌換要緩行。其實，“人民幣資本項目可兌換”首次提出，是在1993年十四屆三中全會。當(dāng)時央行官員對媒體講，大致需要十年時間。但1997年亞洲金融危機，改革放緩。2003年，十六屆三中全會時，這一目標(biāo)再度被提出。結(jié)果，2008年國際金融危機爆發(fā)，不同的意見又出來了。其實，2005年匯改后，人民幣的波幅已經(jīng)擴大。近幾年，人民幣跨境使用也有了較大進展。再加上“滬港通”的放行，人民幣資本項目可兌換的時機已逐步成熟。第四，混業(yè)經(jīng)營漸成趨勢。據(jù)我所知，立法機關(guān)在證券法修改中的思路是，金融集團可以混業(yè)，但具體業(yè)

5、務(wù)還是分業(yè)經(jīng)營，監(jiān)管機構(gòu)按照功能監(jiān)管的思路，對法人進行監(jiān)管。第五，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，不可阻擋。對于互聯(lián)網(wǎng)金融，目前分歧較大。李劍閣認為，對于互聯(lián)網(wǎng)金融，總體態(tài)度要寬容，但既然涉及金融，要按照金融的游戲規(guī)則進行監(jiān)管。第六，民間資本進入金融業(yè)?；鞓I(yè)所有制在金融業(yè)實現(xiàn)，也是一個趨勢。對于民營資本進入金融業(yè)，李劍閣認為總體態(tài)度要慎重。金融未必那么容易獲得利潤。金融對人才、法律、行業(yè)規(guī)章也有較高要求，總體上要把控住風(fēng)險。中國未來金融體系的可能結(jié)構(gòu)美國傘形金融管理模式改革的路徑選擇要素市場的一種，與產(chǎn)品市場相對，說明要素-資金的配置問題。 資金從所有人（一個人、組織等）-到使用者（人、組織等）的過程。就

6、像產(chǎn)品市場，一件商品從生產(chǎn)者到使用者，涉及產(chǎn)品、定價、交換、交付。圖11 兩部門的經(jīng)濟循環(huán) 要素市場產(chǎn)品市場金融市場土地、勞動、資產(chǎn)等要素交易配置。 交易：商品和服務(wù) 引導(dǎo)資金流向溝通資金轉(zhuǎn)移市場 資本市場 貨幣市場 債券、票據(jù)等 保險q e-Business Transformation金融系統(tǒng)為市場參與者提供在時間上和空間上轉(zhuǎn)移資源的場所資金盈余者資金短缺者金融中介機構(gòu)金融資產(chǎn)資金金融資產(chǎn)資金金融資產(chǎn)資金資金要素的配置更加復(fù)雜 1、產(chǎn)品特殊，是一種信用商品，本身沒有價值，卻行使價值交換的職能。 本身的信譽依賴一個國家地區(qū)的信譽，內(nèi)在價值比一般商品更容易變動-通脹或緊縮。2、這個市場上，產(chǎn)品

7、的交易類別與普通商品不同. 資金可以表現(xiàn)成許多種形態(tài)-通貨、證券、債券、保險、基金等等，但基本形態(tài)是貨幣。所以金融市場就表現(xiàn)為許多種形態(tài)-貨幣市場、資本市場、保險市場等。 不同的國家地區(qū)，對各類市場的依賴由于文化、傳統(tǒng)等因素的不同，也各自不同，如德國法國，依靠銀行系統(tǒng)，美英則是資本市場。3、不是所有權(quán)的交換，只是使用權(quán)的變動。 是一個以信用為根基的市場，沒有信譽、信用，這個市場不可能正常存在。u金融制度的參與者有五類：金融制度的參與者有五類： 資金盈余者、資金需求者、金融中介機構(gòu)、資金盈余者、資金需求者、金融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)督管理部門。金融市場和金融監(jiān)督管理部門。 從廣義上，金融制度

8、的研究包括金融中從廣義上，金融制度的研究包括金融中介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)管體制三個方面的介機構(gòu)、金融市場和金融監(jiān)管體制三個方面的內(nèi)容。內(nèi)容。 知識拓展：金融的本質(zhì)什么是金融金融學(xué)研究的是跨時間、跨空間的資源配置。金融的本質(zhì) 合作與交換 資源優(yōu)化配置 風(fēng)險管理 信息一、合作與交換人類初期的合作財產(chǎn)互換20二、資源優(yōu)化配置基本原則：優(yōu)勝劣汰錦上添花落井下石結(jié)果：效率提高差距擴大銀行體系主導(dǎo)與資本市場主導(dǎo)的差別資源開發(fā)戰(zhàn)略：國家之間的競爭21三、風(fēng)險管理企業(yè)家每天面臨的問題 當(dāng)你判斷原材料價格將上漲時，怎么辦？ 當(dāng)你判斷產(chǎn)品價格要下跌時，怎么辦？ 當(dāng)你認為美元要升值或者貶值時，怎么辦？ 當(dāng)你預(yù)測利

9、率要上升或下跌時，怎么辦？ 你的合作伙伴可能違約，怎么辦？ 當(dāng)你認為金融危機要來臨時，怎么辦？ 如果沒有金融，一切只能聽天由命！22紫金礦業(yè)風(fēng)險管理的工具遠期期貨期權(quán)互換二代衍生品三代衍生品24四、信息提取與利四、信息提取與利用用252007.9.18，美聯(lián)儲開始降息，至，美聯(lián)儲開始降息，至2008.9.16共降息共降息8次次2008.9.16，中國人民銀行才開始降息，之前還升息，中國人民銀行才開始降息，之前還升息4次，次，9次提高存款準備金率次提高存款準備金率中美央行降息時間順序260.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002006/09/232

10、006/10/232006/11/232006/12/232007/01/232007/02/232007/03/232007/04/232007/05/232007/06/232007/07/232007/08/232007/09/232007/10/232007/11/232007/12/232008/01/232008/02/232008/03/232008/04/232008/05/232008/06/232008/07/232008/08/232008/09/232008/10/232008/11/232008/12/232009/01/232009/02/232009/03/232

11、009/04/232009/05/23單位：單位：%中國中國1年定期存款利率年定期存款利率美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率Data Source: Wind InfoData Source: Wind Info決策依據(jù)中國：統(tǒng)計信息美國：金融市場隱含的信息統(tǒng)計信息與隱含信息的對比統(tǒng)計信息：滯后、水分、反映歷史隱含信息：及時、真實、反映未來29TED利差全球金融穩(wěn)定圖313233美國哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特默頓認為，金融體系具有以下六大基本功能： 清算和支付功能，即金融體系提供了便利商品、勞務(wù)和資產(chǎn)交易的清算支付手段； 融通資金和股權(quán)細化功能，即金融體系通過提供各種機制，匯聚資金并導(dǎo)

12、向大規(guī)模的無法分割的投資項目； 為在時空上實現(xiàn)經(jīng)濟資源轉(zhuǎn)移提供渠道，即金融體系提供了促使經(jīng)濟資源跨時間、地域和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方法和機制； 風(fēng)險管理功能，即金融體系提供了應(yīng)付不測和控制風(fēng)險的手段及途徑； 信息提供功能，即金融體系通過提供價格信號，幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟部門的非集中化決策； 解決激勵問題，即金融體系解決了在金融交易雙方擁有不對稱信息及委托代理行為中的激勵問題。金融制度包括各類金融機構(gòu)在金融體系中的地金融制度包括各類金融機構(gòu)在金融體系中的地位、作用、職能和相互關(guān)系，社會資金的運行位、作用、職能和相互關(guān)系，社會資金的運行機制和金融監(jiān)管等方面，金融制度是決定一國機制和金融監(jiān)管等方面，金融制度是決定

13、一國金融活動總量的主要方面，因此，金融相關(guān)率金融活動總量的主要方面，因此，金融相關(guān)率包含了一國金融制度運行主要內(nèi)容。包含了一國金融制度運行主要內(nèi)容。 狹義上的金融發(fā)展是指一國金融制度逐步健全狹義上的金融發(fā)展是指一國金融制度逐步健全和完善的過程。和完善的過程。從金融發(fā)展的過程來看，金融相關(guān)率從金融發(fā)展的過程來看，金融相關(guān)率(FIR)(FIR)的提高很大程度上取的提高很大程度上取決與一國金融制度的演變。決與一國金融制度的演變。美國國家統(tǒng)計局最新報告2010年美國經(jīng)濟增長率3%，GDP為14.7萬億美元， 中國中國20102010年年GDP58,791GDP58,791億美元，折合億美元，折合39.

14、839.8萬億人民幣。萬億人民幣。 2010年8月中國M2達到68.7萬億，而美國同期的M2為8.6萬億美元，折合人民幣約58萬億，中國的M2竟然超過美國大約10億人民幣。我國的我國的M2M2占占GDPGDP比重近比重近180%180%，而美國只有，而美國只有60%60%左右。左右。 金融制度是推動一國經(jīng)濟增長的重要因素之一，金金融制度是推動一國經(jīng)濟增長的重要因素之一，金融制度的運行狀況也是一國經(jīng)濟發(fā)展的標(biāo)志。融制度的運行狀況也是一國經(jīng)濟發(fā)展的標(biāo)志。u從靜態(tài)上看，金融制度將儲蓄和投資行為相分離，從靜態(tài)上看，金融制度將儲蓄和投資行為相分離，提高了儲蓄與投資的總水平和投資向儲蓄轉(zhuǎn)化的效提高了儲蓄與

15、投資的總水平和投資向儲蓄轉(zhuǎn)化的效率，加速了資本的形成，促進了要素資源的優(yōu)化配率，加速了資本的形成，促進了要素資源的優(yōu)化配置，推動了經(jīng)濟的集約化增長。置，推動了經(jīng)濟的集約化增長。u從動態(tài)上看，金融發(fā)展是一國金融制從動態(tài)上看，金融發(fā)展是一國金融制度的變革，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長體現(xiàn)著度的變革，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長體現(xiàn)著金融制度和經(jīng)濟增長之間的相互推進的金融制度和經(jīng)濟增長之間的相互推進的過程。過程。 盡管世界各國的金融制度千姿百態(tài)、各具特色，然而并非雜亂無盡管世界各國的金融制度千姿百態(tài)、各具特色，然而并非雜亂無章無規(guī)律可循。事實上，在其各種特殊的表現(xiàn)形式中顯示出錯落章無規(guī)律可循。事實上，在其各種特殊的表現(xiàn)

16、形式中顯示出錯落有致的特點和基本的規(guī)律性。正是這一切，構(gòu)成了比較金融學(xué)的有致的特點和基本的規(guī)律性。正是這一切，構(gòu)成了比較金融學(xué)的研究基礎(chǔ)和研究對象。研究基礎(chǔ)和研究對象。 各國金融制度比較是運用比較方法對不同國別、不同類型國家群各國金融制度比較是運用比較方法對不同國別、不同類型國家群體的金融制度進行系統(tǒng)的、多角度的、多層次的比較研究，揭示體的金融制度進行系統(tǒng)的、多角度的、多層次的比較研究，揭示其在不同社會歷史條件下、不同經(jīng)濟金融環(huán)境中的運行機制和演其在不同社會歷史條件下、不同經(jīng)濟金融環(huán)境中的運行機制和演變發(fā)展的一般規(guī)律與特殊規(guī)律。變發(fā)展的一般規(guī)律與特殊規(guī)律。 現(xiàn)實中不同國家的金融制度差異較大，因

17、此很多研究認為，存在著不同的金融體系。 一是以英美為代表的市場主導(dǎo)型金融體系， 二是以法德日為代表的銀行主導(dǎo)型金融體系。 在美國，銀行資產(chǎn)對GDP的比重為53，只有德國的三分之一；相反，美國的股票市值股票市值對GDPGDP的比重為82，大約比德國高三倍。因此，美國英國的金融體制常常被稱為“市場主導(dǎo)型”，而德國、法國、日本則被稱為是“銀行主導(dǎo)型”。銀行體系銀行體系美國美國德國德國商業(yè)銀行提供短期工商企業(yè)貸款、住宅貸款、農(nóng)業(yè)貸款，以及對同業(yè)貸款。格拉斯斯第格爾法禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，但是自99年11月后放松。主要包括三大全能銀行：德意志銀行、德累斯頓銀行、商業(yè)銀行，從事存貸款、生命保險、有

18、價證券承銷和投資多種業(yè)務(wù)。 儲貸機構(gòu)傳統(tǒng)上提供抵押和其他消費信貸。很多是互助性質(zhì)的，即存戶同時是股東。兼顧公共利益，不以盈利最大為目標(biāo)；共有三級：地方、州和中央儲蓄銀行。 保險生命保險公司提供稅收比較優(yōu)惠的儲蓄手段；財產(chǎn)保險公司主要目的是提供保險，投資工具只是副產(chǎn)品；很多公司是互助性質(zhì)的。全能銀行與保險公司均能提供保險。但是與銀行不同，保險公司受到嚴格監(jiān)管。 養(yǎng)老保險(公共、私營）涵蓋所有員工；保費與平均收入相聯(lián)系；替代率較低。主要包括根據(jù)最終收入決定的固定受益人；通常不采用指數(shù)化；固定認繳計劃日趨重要。涵蓋所有員工；保費與工作期間平均收入項聯(lián)系；替代率較高。 金融市場、股票市場、債券市場三大

19、主要交易所為：NYSE, AMEX, NASDAQ；它們是經(jīng)由初次發(fā)行（IPO）籌集資金的主要渠道。各級政府以及企業(yè)重要的資金來源。以法蘭克福為中心的7個區(qū)域性交易所；上市公司數(shù)量較少。各級政府與銀行重要的資金來源。對非金融企業(yè)不重要。 衍生市場商品期貨市場始于19世紀晚期。金融期權(quán)與期貨市場始于20世紀70年代早期；互換和其他衍生工具柜臺交易量很大。金融期權(quán)與期貨市場始于1990年，交易量很小。 ( (一一) )以完成金融體系的融資功能方式不同為標(biāo)準。以完成金融體系的融資功能方式不同為標(biāo)準。 哲肯克倫哲肯克倫將金融體系劃分為三種類型：英國的融資多用短期銀行借款的形式，德國則采用長期融資與管理

20、協(xié)助相結(jié)合的“綜合銀行”模式；俄羅斯由于工業(yè)化較晚，所以還需要政府的直接融資。 凱林頓和愛德沃茲從考察不同國家長期融資用于實際投資的數(shù)量入手，把主要發(fā)達國家的金融體系分為兩類：一類以美英為代表，以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系；另一類金融體系以法、德、日為代表，銀行與工業(yè)高度融合，銀行貸款是融資的主要渠道，因此稱之為以銀行為基礎(chǔ)的金融體系。 (二二) )以完成金融體系配置資源功能的方式不同為標(biāo)準。以完成金融體系配置資源功能的方式不同為標(biāo)準。 澤曼用三個指標(biāo)來區(qū)分金融體系：存款轉(zhuǎn)化為投資的方式；貸款和證券市場上的價格是如何形成的；政府在金融體系中的地位。 以此為標(biāo)準，他把金融體系分為三類： 以資本市場

21、為基礎(chǔ)的體系 信用基礎(chǔ)體系 以德國為代表的靠操縱市場來達到目標(biāo)的金融體系。 梅爾從金融體系與投資間的關(guān)系入手,把經(jīng)濟分為銀行經(jīng)濟和市場經(jīng)濟兩種。他認為這兩類經(jīng)濟之間最主要的區(qū)別在于公司所有制模式與金融體系結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系的不同。( (三三) )以完成金融體系解決不確定性風(fēng)險功能的方以完成金融體系解決不確定性風(fēng)險功能的方式不同為標(biāo)準。式不同為標(biāo)準。 萊布澤斯基把金融體系分為兩種基本形式：銀行導(dǎo)向體系和市場導(dǎo)向體系。 他研究不同金融體系對工業(yè)發(fā)展的作用，把金融體系看作是對承受和分配風(fēng)險的安排。( (四四) ) 以完成金融體系解決以完成金融體系解決激勵機制激勵機制功能的方式不同為功能的方式不同為標(biāo)準。

22、標(biāo)準。 珀林用“退場/發(fā)言”來形容兩種體系。在退場體系中，證券持有者靠出售他們的有價證券來施加影響；在發(fā)言控制體系中，銀行與企業(yè)聯(lián)系緊密，銀行提供大量長期貸款，金融資產(chǎn)缺乏高度發(fā)展的二級市場。一、美國金融制度的演變一、美國金融制度的演變l美國早期的銀行活動是圍繞貿(mào)易和商業(yè)進行的美國早期的銀行活動是圍繞貿(mào)易和商業(yè)進行的 ，而從，而從18371837年到年到18631863年期間稱為美國的自由銀行時期。年期間稱為美國的自由銀行時期。l18641864年美國國會通過了年美國國會通過了國民銀行法國民銀行法(The National Banking (The National Banking Act)A

23、ct)，這一立法對美國銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠的影響。，這一立法對美國銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠的影響。l19081908年美國國會成立了全國貨幣委員會，年美國國會成立了全國貨幣委員會，19131913年國會通過了年國會通過了聯(lián)聯(lián)邦儲備法邦儲備法，19141914年正式成立了獨特的中央銀行年正式成立了獨特的中央銀行聯(lián)邦儲備體聯(lián)邦儲備體系系(Federal Reserve System(Federal Reserve System，F(xiàn)RS)FRS)。l3030年代的大蕭條帶來了金融業(yè)的巨大變化。年代的大蕭條帶來了金融業(yè)的巨大變化。19331933年銀行法年銀行法和和19351935年銀行法年銀行法正式結(jié)束了自

24、由銀行制度，美國金融業(yè)進入強正式結(jié)束了自由銀行制度，美國金融業(yè)進入強制管制時期。制管制時期。l戰(zhàn)后美國金融制度的變革。戰(zhàn)后美國金融制度的變革。19801980年通過年通過放松管制和貨幣管理法放松管制和貨幣管理法案案，它是二戰(zhàn)后美國一次重要的較全面的金融改革。，它是二戰(zhàn)后美國一次重要的較全面的金融改革。 19911991年年頒布了新的金融改革方案，其目的是消除金融業(yè)內(nèi)部的障礙，增頒布了新的金融改革方案，其目的是消除金融業(yè)內(nèi)部的障礙，增強競爭與效率。美國的金融制度正處于這一變革中。強競爭與效率。美國的金融制度正處于這一變革中。 中央銀行商業(yè)銀行非銀行金融機構(gòu)儲蓄節(jié)儉機構(gòu)契約型機構(gòu)金融公司投資銀行和

25、投資公司聯(lián)邦儲備體系國民銀行州立銀行外國銀行互助儲蓄銀行儲蓄貸款銀行信用合作社貨幣市場基金人壽保險機構(gòu)退休基金政府金融機構(gòu)房屋住宅金融機構(gòu)農(nóng)業(yè)信貸金融機構(gòu)其它金融機構(gòu)美國的金融組織體系美國聯(lián)邦儲備體系采用二元中央銀行制的模式，它在聯(lián)邦一級設(shè)美國聯(lián)邦儲備體系采用二元中央銀行制的模式，它在聯(lián)邦一級設(shè)立聯(lián)邦儲備委員會及相應(yīng)的機構(gòu)，而在州一級劃分為立聯(lián)邦儲備委員會及相應(yīng)的機構(gòu)，而在州一級劃分為1212個聯(lián)邦儲個聯(lián)邦儲備區(qū)，每一區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲備銀行，兩級中央銀行分別行使各備區(qū)，每一區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲備銀行，兩級中央銀行分別行使各自的金融管理權(quán)。自的金融管理權(quán)。商業(yè)銀行形成雙軌銀行制度，即商業(yè)銀行可以自由

26、選擇在聯(lián)邦政商業(yè)銀行形成雙軌銀行制度，即商業(yè)銀行可以自由選擇在聯(lián)邦政府注冊或在州政府注冊，前者稱為國民銀行，多為較大的銀行，府注冊或在州政府注冊，前者稱為國民銀行，多為較大的銀行，后者稱為州立銀行，數(shù)目較多但多為中小銀行。后者稱為州立銀行，數(shù)目較多但多為中小銀行。從從18641864年到年到19561956年頒布了一系列的法令來限制銀行跨州設(shè)立分支年頒布了一系列的法令來限制銀行跨州設(shè)立分支行，從而形成單一銀行制。行，從而形成單一銀行制。19961996年跨州設(shè)立分支行的限制取消，年跨州設(shè)立分支行的限制取消，單一銀行制正經(jīng)歷著重大的變化和調(diào)整。單一銀行制正經(jīng)歷著重大的變化和調(diào)整。 金融監(jiān)管機構(gòu)的

27、多元化金融監(jiān)管機構(gòu)的多元化。 一、英國金融制度的演變一、英國金融制度的演變 u1616至至1717世紀，隨著工業(yè)和國際貿(mào)易的發(fā)展，商業(yè)銀行開始在英國世紀，隨著工業(yè)和國際貿(mào)易的發(fā)展，商業(yè)銀行開始在英國的一些城市興起。的一些城市興起。16941694年，為幫助英國政府在對法戰(zhàn)爭中籌措資年，為幫助英國政府在對法戰(zhàn)爭中籌措資金，成立了英格蘭銀行。此后，政府債券和銀行股票交易劇增。金，成立了英格蘭銀行。此后，政府債券和銀行股票交易劇增。 18021802年在倫敦，正式的證券交易所開始營業(yè)。年在倫敦，正式的證券交易所開始營業(yè)。u1919世紀中期的金融危機，使英格蘭銀行開始行使其最后貸款人的世紀中期的金融危

28、機，使英格蘭銀行開始行使其最后貸款人的職能，英格蘭銀行中央銀行的地位逐步確立。此后至職能，英格蘭銀行中央銀行的地位逐步確立。此后至2020世紀初，世紀初，英國銀行業(yè)掀起了合并的浪潮英國銀行業(yè)掀起了合并的浪潮 。這一時期，商人銀行在證券市。這一時期，商人銀行在證券市場上十分活躍，它們從事票據(jù)承兌，并專門代理發(fā)行股票和債券，場上十分活躍，它們從事票據(jù)承兌，并專門代理發(fā)行股票和債券，也代理發(fā)行外國政府和鐵路公司的債券。也代理發(fā)行外國政府和鐵路公司的債券。 u英國戰(zhàn)后經(jīng)濟逐步恢復(fù)，倫敦金融市場的國際性隨之增強，英國戰(zhàn)后經(jīng)濟逐步恢復(fù)，倫敦金融市場的國際性隨之增強，6060年年代創(chuàng)立了倫敦歐洲貨幣市場。代

29、創(chuàng)立了倫敦歐洲貨幣市場。 7070年代后，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢年代后，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，英國的金融制度發(fā)生了深刻的變革的變化，英國的金融制度發(fā)生了深刻的變革：（：（1 1）銀行業(yè)開始銀行業(yè)開始了新的合并；（了新的合并；（2 2）19711971年，英格蘭銀行公布了年，英格蘭銀行公布了競爭和信貸控競爭和信貸控制法案制法案，逐步實現(xiàn)了利率的自由化；（，逐步實現(xiàn)了利率的自由化；（3 3）取消了對不同類別）取消了對不同類別金融市場之間的限制金融市場之間的限制 ；（；（4 4）銀行業(yè)務(wù)向綜合化方向發(fā)展，同時，）銀行業(yè)務(wù)向綜合化方向發(fā)展，同時，對倫敦證券交易所的交易制度作出重大調(diào)整，英國證券市場發(fā)生

30、對倫敦證券交易所的交易制度作出重大調(diào)整，英國證券市場發(fā)生了根本性變化了根本性變化 。中央銀行英國的銀行其它金融機構(gòu)零售性銀行商人銀行（承兌付）貼現(xiàn)行海外行清算銀行（商業(yè)銀行）英格蘭銀行銀行部國民劃撥銀行信托儲蓄銀行接受存款的金融機構(gòu)保險公司養(yǎng)老基金投資信托單位信托非接受存款的金融機構(gòu)公營金融機構(gòu)國民儲蓄銀行住房協(xié)會金融行英格蘭銀行u英格蘭銀行由一家私營的商業(yè)銀行逐步發(fā)展成為中央銀行，形成的英格蘭銀行由一家私營的商業(yè)銀行逐步發(fā)展成為中央銀行，形成的三大職能成為西方各國建立中央銀行制度的一種傳統(tǒng)模式。三大職能成為西方各國建立中央銀行制度的一種傳統(tǒng)模式。 u在業(yè)務(wù)方面，商業(yè)銀行和儲蓄銀行及投資銀行業(yè)

31、務(wù)嚴格區(qū)分開來，在業(yè)務(wù)方面，商業(yè)銀行和儲蓄銀行及投資銀行業(yè)務(wù)嚴格區(qū)分開來，在組織結(jié)構(gòu)上，主要的幾家大銀行控制著全國大部分的金融業(yè)務(wù)，在組織結(jié)構(gòu)上，主要的幾家大銀行控制著全國大部分的金融業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行形成了高度集中的分支銀行制。商業(yè)銀行形成了高度集中的分支銀行制。u英國金融業(yè)歷史悠久，現(xiàn)行金融制度中存在許多舊式金融機構(gòu)。英國金融業(yè)歷史悠久，現(xiàn)行金融制度中存在許多舊式金融機構(gòu)。u英國的金融制度比較缺乏法律內(nèi)容，往往由習(xí)慣的原則來代替英國的金融制度比較缺乏法律內(nèi)容，往往由習(xí)慣的原則來代替 ，直，直到到19791979年，英國國會才通過了第一部銀行法。年，英國國會才通過了第一部銀行法。 u倫敦長期以來

32、是世界重要的國際金融中心，是歐洲貨幣市場的發(fā)源倫敦長期以來是世界重要的國際金融中心，是歐洲貨幣市場的發(fā)源地，這使得英國的金融業(yè)呈現(xiàn)高度的國際化特征。地，這使得英國的金融業(yè)呈現(xiàn)高度的國際化特征。 一、日本金融制度的演變一、日本金融制度的演變u明治維新后，經(jīng)過半個多世紀，到二戰(zhàn)爆發(fā)前，日本已經(jīng)建立了明治維新后，經(jīng)過半個多世紀，到二戰(zhàn)爆發(fā)前，日本已經(jīng)建立了較為穩(wěn)定的管理通貨制度和完善的金融體系。較為穩(wěn)定的管理通貨制度和完善的金融體系。u從從18971897年到年到19311931年是日本金融制度的發(fā)展和完善時期。年是日本金融制度的發(fā)展和完善時期。u二戰(zhàn)結(jié)束后，日本的政治、經(jīng)濟、社會制度面臨著巨大的變

33、革。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本的政治、經(jīng)濟、社會制度面臨著巨大的變革。在美國的指導(dǎo)下，日本對其金融制度進行了全面的改革。在美國的指導(dǎo)下，日本對其金融制度進行了全面的改革。u從從19551955年到年到7070年代前期，日本經(jīng)濟進入了高速增長時期，這一時年代前期，日本經(jīng)濟進入了高速增長時期，這一時期金融領(lǐng)域內(nèi)實行嚴格的限制性措施，長短期金融分離、銀行業(yè)期金融領(lǐng)域內(nèi)實行嚴格的限制性措施，長短期金融分離、銀行業(yè)與證券業(yè)分離、銀行業(yè)與信托業(yè)分離、國內(nèi)金融市場與國際金融與證券業(yè)分離、銀行業(yè)與信托業(yè)分離、國內(nèi)金融市場與國際金融市場分離，同時對存款利率、長短期貸款利率和債券發(fā)行利率進市場分離，同時對存款利率、長短期貸

34、款利率和債券發(fā)行利率進行直接控制。行直接控制。 u7070年代以后日本經(jīng)濟進入穩(wěn)定增長時期，其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重年代以后日本經(jīng)濟進入穩(wěn)定增長時期，其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重大的變化，金融業(yè)開始新的變革：大的變化，金融業(yè)開始新的變革：逐步實現(xiàn)了利率自由化逐步實現(xiàn)了利率自由化 ；金融制度轉(zhuǎn)向綜合化，各金融機構(gòu)突破原有的專業(yè)化分工金融制度轉(zhuǎn)向綜合化，各金融機構(gòu)突破原有的專業(yè)化分工 ；金融市場自由化，金融市場自由化，8080年代放松了對證券市場的限制，取消了外匯年代放松了對證券市場的限制，取消了外匯管制管制 ；金融機構(gòu)向國際化方向發(fā)展，在國際金融領(lǐng)域占據(jù)重要的地位。金融機構(gòu)向國際化方向發(fā)展，在國際金融領(lǐng)域占

35、據(jù)重要的地位。 中央銀行日本銀行都市銀行地方銀行外國銀行商業(yè)銀行民間金融機構(gòu)專業(yè)金融機構(gòu)長期信用金融機構(gòu)中小企業(yè)金融機構(gòu)信托銀行長期信用銀行信用金庫長期信用銀行信用組合勞動金庫農(nóng)林漁業(yè)金融機構(gòu)農(nóng)林中央金庫長期信用銀行農(nóng)業(yè)協(xié)同組合商工組合中央金庫非存款經(jīng)辦金融機構(gòu)證券投資信托委托公司住宅金融公司保險公司消費者信用機制風(fēng)險資本公司證金融公司證券公司短資公司農(nóng)林漁業(yè)金融機構(gòu)郵政局融資集團政府金融公庫銀行海外協(xié)力基金公團日本開發(fā)銀行日本輸出入銀行u日本金融制度的頂點是大藏省和日本銀行，大藏省主要通過行日本金融制度的頂點是大藏省和日本銀行，大藏省主要通過行政手段管理金融體系，而日本銀行則采用經(jīng)濟手段進行

36、管理、政手段管理金融體系，而日本銀行則采用經(jīng)濟手段進行管理、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。調(diào)節(jié)和監(jiān)督。 u日本金融界在大藏省及日本銀行的直接監(jiān)管下，銀行、證券、日本金融界在大藏省及日本銀行的直接監(jiān)管下，銀行、證券、保險等各種金融機構(gòu)在其不同的法律規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，保險等各種金融機構(gòu)在其不同的法律規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，相互之間盡可能避免直接競爭而達到相互之間盡可能避免直接競爭而達到“和平共處和平共處”。 u在日本金融體系中銀行業(yè)占據(jù)支配的地位。二戰(zhàn)后，為促進經(jīng)在日本金融體系中銀行業(yè)占據(jù)支配的地位。二戰(zhàn)后，為促進經(jīng)濟增長，日本長期實行較低的官定利率以壓低企業(yè)籌資成本，濟增長，日本長期實行較低的官定利率以壓低企業(yè)

37、籌資成本，普通銀行普通銀行“超貸超貸”現(xiàn)象嚴重?，F(xiàn)象嚴重。u嚴格劃分民間金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍：嚴格劃分民間金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍：銀行業(yè)與信托業(yè)、證券業(yè)相分離。銀行業(yè)與信托業(yè)、證券業(yè)相分離。 長短期金融業(yè)務(wù)分離。長短期金融業(yè)務(wù)分離。 民間金融機構(gòu)的服務(wù)對象有明確的分工。民間金融機構(gòu)的服務(wù)對象有明確的分工。 u與其它西方各國相比，日本的政府金融機構(gòu)不僅種類繁多，而且與其它西方各國相比，日本的政府金融機構(gòu)不僅種類繁多，而且資金雄厚，在社會經(jīng)濟中發(fā)揮重要的作用。資金雄厚，在社會經(jīng)濟中發(fā)揮重要的作用。 隨著日本經(jīng)濟走向成熟化和國際化，日本金融制度缺乏透隨著日本經(jīng)濟走向成熟化和國際化，日本金融制度缺乏透明度、

38、對金融機構(gòu)監(jiān)管不嚴等弊端逐步顯露出來。為克服當(dāng)前明度、對金融機構(gòu)監(jiān)管不嚴等弊端逐步顯露出來。為克服當(dāng)前的金融危機，解決不良債權(quán)問題，的金融危機，解決不良債權(quán)問題，19961996年年1111月，日本橋本內(nèi)閣月，日本橋本內(nèi)閣通過了題為通過了題為我國金融制度的改革我國金融制度的改革20012001年東京市場的復(fù)興年東京市場的復(fù)興的改革方案，決定加速推進包括進一步實現(xiàn)金融自由化在內(nèi)的的改革方案，決定加速推進包括進一步實現(xiàn)金融自由化在內(nèi)的全面的金融制度的改革全面的金融制度的改革, ,其原則是自由、公平、國際化，目的其原則是自由、公平、國際化，目的是促使以間接金融為主的日本金融市場向以直接金融為主的歐是

39、促使以間接金融為主的日本金融市場向以直接金融為主的歐美模式轉(zhuǎn)化。美模式轉(zhuǎn)化。 改革涉及以下四個方面：改革涉及以下四個方面：u修改修改19421942年通過的年通過的日本銀行法日本銀行法，加強其獨立性和決策的透明，加強其獨立性和決策的透明度度 。在大藏省下設(shè)立金融監(jiān)管局，專門負責(zé)對金融市場和機構(gòu)。在大藏省下設(shè)立金融監(jiān)管局，專門負責(zé)對金融市場和機構(gòu)的監(jiān)管。的監(jiān)管。 u金融組織形態(tài)的自由化，改革原有的分業(yè)管理體制，廢除了外匯金融組織形態(tài)的自由化，改革原有的分業(yè)管理體制，廢除了外匯銀行制度銀行制度 。u市場制度與交易規(guī)則的改革，如股票交易手續(xù)費的自由化等。市場制度與交易規(guī)則的改革，如股票交易手續(xù)費的自由化等。u推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如允許設(shè)立私募基金和公司型基金，允許推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如允許設(shè)立私募基金和公司型基金，允許開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)，為個人從事資產(chǎn)運營管理等。開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)，為個人從事資產(chǎn)運營管理等。 一、德國的金融制度的演變一、德國的金融制度的演變u德國的金融制度是在德國的金融制度是在1919世紀中葉德意志統(tǒng)一后，隨著國家工業(yè)世紀中葉德意志統(tǒng)一后，隨著國家工業(yè)化進程而逐步演化發(fā)展起來的?；M程而逐步演化發(fā)展起來的。u第一次