公司金融習(xí)題

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上本章復(fù)習(xí)與自測題Mara公司的現(xiàn)金流量本題將在編制財務(wù)報表和計算現(xiàn)金流量方面給你提供實際練習(xí)。根據(jù)Mara公司的下列資料（單位：100萬美元），編制2009年度利潤表以及2008年和2009年資產(chǎn)負債表。然后，依照本章中US公司的例子，計算Mara公司2009年來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量、流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量和流向股東的現(xiàn)金流量。自始至終采用35%的稅率。你可以參照我們在后文中給出的答案。（單位：100萬美元）2008年 2009年銷售收入 4 203 4 507銷售成本 2 422 2 633折舊 785 952利息 180 196股利 225 250流動資產(chǎn) 2 205

2、2 429固定資產(chǎn)凈值 7 344 7 650流動負債 1 003 1 255長期債務(wù) 3 106 2 085本章復(fù)習(xí)與自測題解答在編制資產(chǎn)負債表時，記住股東權(quán)益是剩余。從而，Mara公司的資產(chǎn)負債表如下：Mara公司2008年和2009年資產(chǎn)負債表（單位：100萬美元）2008年2009年 2008年2009年流動資產(chǎn) 2 205 2 429 流動負債 1 003 1 255固定資產(chǎn)凈值7 334 7 650 長期債務(wù) 3 106 2 085權(quán)益 5 440 6 739資產(chǎn)總額 9 549 10 079 負債和股東權(quán)益總額 9 549 10 079利潤表為：Mara公司2009年度利潤表（單

3、位：100萬美元）銷售收入4 507 應(yīng)稅所得額726銷售成本2 633 稅（35%） 254折舊 952 凈利潤472息稅前盈余922 股利250利息支出196 留存收益增加222請注意，我們采用35%的平均稅率。此外，新增留存收益剛好等于凈利潤減去現(xiàn)金股利。現(xiàn)在，我們可以挑選所需的數(shù)據(jù)計算經(jīng)營現(xiàn)金流量：Mara公司2009年經(jīng)營現(xiàn)金流量（單位：100萬美元）息稅前盈余 922+折舊 952稅 254經(jīng)營現(xiàn)金流量1 620接下來，我們通過考察固定資產(chǎn)的變動得出該年的凈資本性支出，記住算上折舊：期末固定資產(chǎn)凈值 7 650期初固定資產(chǎn)凈值 7 344+折舊 952凈資本性支出 1 258算出期

4、初、期末NWC之后，兩者之差就是凈營運資本變動：期末NWC 1 174期初NWC 1 202NWC變動 28現(xiàn)在我們歸并經(jīng)營現(xiàn)金流量、凈資本性支出和凈營運資本變動，得出來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量：Mara公司2009年來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（單位：100萬美元）經(jīng)營現(xiàn)金流量1 620凈資本性支出1 258NWC變動28來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量390要得出流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量，應(yīng)注意長期借款在該年減少了10.21億美元，利息支出為1.96億美元，這樣：Mara公司2009年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量（單位：100萬美元）利息支出 196新增借款凈額 1 021流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量 1 217最后，支付的股利為2.50億

5、美元。要得到新籌集的權(quán)益凈額，我們必須做一些其他的計算。權(quán)益總額上升了67.3954.40 = 12.99（_億美元）。在這個增長額中，2.22億美元來自新增的留存收益，因此該年度新籌集的權(quán)益為10.77億美元。這樣，流向股東的現(xiàn)金流量為：Mara公司2009年流向股東的現(xiàn)金流量（單位：100萬美元）支付的股利 250新籌集的權(quán)益凈額 1 077流向股東的現(xiàn)金流量 827作為驗算，應(yīng)注意來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（3.90億美元）等于流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量加上流向股東的現(xiàn)金流量（12.17億美元8.27億美元=3.90億美元）。1. 流動性流動性衡量的是什么？解釋一家企業(yè)面臨高流動性和低流動性時的取舍。

6、2. 會計與現(xiàn)金流量為什么標(biāo)準(zhǔn)利潤表中列示的收入和成本數(shù)據(jù)可能并不代表該期發(fā)生的實際的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出？3. 賬面價值與市場價值在編制資產(chǎn)負債表時，你認為為什么標(biāo)準(zhǔn)會計實務(wù)著眼于歷史成本而不是市場價值？4.經(jīng)營現(xiàn)金流量在比較會計凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量時，你認為凈利潤中的哪兩個項目不包括在經(jīng)營現(xiàn)金流量之中？解釋它們分別是什么，以及為什么在經(jīng)營現(xiàn)金流量中被排除。1.編制資產(chǎn)負債表企鵝冰球（Penguin Pucks）公司的流動資產(chǎn)為5 000美元，固定資產(chǎn)凈值為23 800美元，流動負債為4 300美元，長期債務(wù)為13 000美元。該企業(yè)股東權(quán)益的價值是多少？凈營運資本是多少？11500；7002

7、. 編制利潤表Papa Roach Exterminators公司的銷售收入為586 000美元，成本為247 000美元，折舊費為43 000美元，利息費用為32 000美元，稅率為35%。該企業(yè)的凈利潤是多少？3. 股利和留存收益假設(shè)第2題中的企業(yè)支付了73 000美元的現(xiàn)金股利，新增的留存收益是多少？986004. 每股盈余和股利假設(shè)第3題中的企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為85 000股，EPS是多少？每股股利是多少？11.6；0.14. 計算總的現(xiàn)金流量Bedrock Gravel公司2009年的利潤表列示了以下信息：銷售收入= 196 000美元；成本= 104 000美元；其他費用=6

8、 800美元；折舊費= 9 100美元；利息費用= 14 800美元；稅= 21 455美元；股利= 10 400美元。此外，你還被告知該企業(yè)2009年發(fā)售了5 700美元的新權(quán)益，并贖回了7 300美元現(xiàn)存的長期債務(wù)。a. 2009年的經(jīng)營現(xiàn)金流量是多少？ebit=76100 ；63745b. 2009年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少？14800+7300=22100c. 2009年流向股東的現(xiàn)金流量是多少？10400-5700=4700d. 如果該年固定資產(chǎn)凈值增加27 000美元，新增的NWC是多少？第三章本章復(fù)習(xí)與自測題3.1 現(xiàn)金來源與運用考察飛利浦公司的下列資產(chǎn)負債表。計算不同賬戶的變

9、動，辨別它們是現(xiàn)金來源的變動還是現(xiàn)金運用的變動。主要的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用有哪些？在這一年里，公司的流動性是變強了還是變?nèi)趿耍吭谶@一年里，現(xiàn)金發(fā)生了什么變化？飛利浦公司2008年和2009年的資產(chǎn)負債表（單位：100萬美元）2008年 2009年資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金 210 215應(yīng)收賬款 355 310存貨 507 328小計 1 072 853固定資產(chǎn)廠房和設(shè)備凈值 6 085 6 527資產(chǎn)總額 7 157 7 380負債及所有者權(quán)益流動負債應(yīng)付賬款 207 298應(yīng)付票據(jù) 1 715 1 427小計 1 922 1 725長期債務(wù) 1 987 2 308所有者權(quán)益普通股本及溢繳股本 1 00

10、0 1 000留存收益 2 248 2 347小計 3 248 3 347負債及所有者權(quán)益總額 7 157 7 3803.2 同比報表以下是飛利浦公司最近的利潤表。根據(jù)這些信息編制一份同比利潤表。你如何解釋標(biāo)準(zhǔn)化的凈利潤？銷售成本占銷售收入的百分比是多少？飛利浦公司2009年度利潤表（單位：100萬美元）銷售收入 4 053銷售成本 2 780折舊 550息稅前盈余 723利息支出 502應(yīng)稅所得額 221所得稅（34%） 75凈利潤 146股利 47留存收益增加額993.3 財務(wù)比率根據(jù)以上兩道題中的資產(chǎn)負債表和利潤表，計算2009年度的下列比率：流動比率 、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、

11、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、總負債率、長期負債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金涵蓋率3.4 ROE和杜邦恒等式計算飛利浦公司2009年的ROE，并用杜邦恒等式將你的答案分解成幾個組成部分。本章復(fù)習(xí)與自測題解答3.1 我們已經(jīng)將答案填入下表之中。請記住，資產(chǎn)的增加和負債的減少意味著我們耗用了現(xiàn)金。資產(chǎn)的減少和負債的增加則是獲得現(xiàn)金的途徑。飛利浦公司2008年和2009年的資產(chǎn)負債表（單位：100萬美元）2008年 2009年 變動額現(xiàn)金來源或運用資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金 210 215 +5應(yīng)收賬款 355 310 45 來源存貨 507 328 179 來源小計 1 072 853 219固

12、定資產(chǎn)廠房和設(shè)備凈值 6 085 6 527 +442 運用資產(chǎn)總額 7 157 7 380 +223負債及所有者權(quán)益流動負債應(yīng)付賬款 207 298 +91 來源應(yīng)付票據(jù) 1 715 1 427 288 運用小計 1 922 1 725 197長期債務(wù) 1 987 2 308 +321 來源所有者權(quán)益普通股本及溢繳股本1 000 1 000 +0 留存收益 2 248 2 347 +99 來源小計 3 248 3 347 +99負債及所有者權(quán)益總額7 157 7 380 +223飛利浦公司的現(xiàn)金主要用在購買固定資產(chǎn)和償付短期債務(wù)上。用于這些的現(xiàn)金的主要來源是長期借款的增加、流動資產(chǎn)的減少和留

13、存收益的增加。流動比率從0.56(=1 072/1 922)變?yōu)?.49(=853/1 725)，因而該公司的流動性看起來有所下降。但是，總體看來，持有的現(xiàn)金數(shù)量增加了500萬美元。3.2 我們計算出的同比利潤表如下。請記住，我們只是把每一個項目都除以銷售收入總額。飛利浦公司2009年度同比利潤表銷售收入 100.0%銷售成本 68.6%折舊 13.6%息稅前盈余 17.8%利息支出 12.3%應(yīng)稅所得額 5.5%所得稅（34%） 1.9%凈利潤 3.6%股利 1.2%留存收益增加額2.4%凈利潤是銷售收入的3.6%。因為這是每1美元銷售收入中，到達最后一行的百分比，因此標(biāo)準(zhǔn)化的凈利潤就是企業(yè)

14、的利潤率。銷售成本占銷售收入的68.6%。3.3 我們根據(jù)期末的數(shù)據(jù)計算出的比率如下。如果你忘記了定義，就看看表3-8。流動比率853 /1 725 =0.49（倍）速動比率525 /1 725 =0.30（倍）現(xiàn)金比率215 /1 725 =0.12（倍）存貨周轉(zhuǎn)率2 780 /328 =8.48（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4 053 /310 =13.07（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365/8.48 =43.06（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/13.07 =27.92（天）總負債率4 033 /7 380 =54.6%長期負債率2 308 /5 655 =40.8%利息保障倍數(shù)723 /502 =1.44（倍

15、）現(xiàn)金涵蓋率1 273/502 =2.54（倍）3.4 權(quán)益報酬率是凈利潤對權(quán)益總額的比率。對于飛利浦公司而言，它等于146/3 347 = 4.4%，這個水平并不突出。利用杜邦恒等式，ROE可以表述為：ROE = 利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)= 146/4 053 4 053/7 380 7 380/3 347= 3.6% 0.549 2.20= 4.4%請注意，資產(chǎn)報酬率（ROA）為：3.6%0.549=1.98%。1. 流動比率下列活動對于企業(yè)的流動比率有什么影響？假設(shè)凈營運資本為正數(shù)。a. 采購存貨；+ b. 給供應(yīng)商付款；？c. 償還短期銀行借款；？ d. 提前償還長期債務(wù)；-e.

16、 客戶支付賒欠款項； f. 按成本出售存貨；不變g. 為獲取利潤而出售存貨。-2. 流動比率和速動比率最近幾年，Dixie公司的流動比率上升得很快。與此同時，速動比率卻下降了。這是怎么回事？公司的流動性有沒有增強？存貨增長過快3. 流動比率請解釋一個企業(yè)的流動比率等于0.50意味著什么。如果這家企業(yè)的流動比率為1.50，是不是更好一些？如果是15.0呢？解釋你的答案。第五章1. 單利和復(fù)利第一城市銀行支付給儲蓄存款賬戶7%的單利；而第二城市銀行則支付7%的利息，每年復(fù)利一次。如果你分別在這兩家銀行存5 000美元，那么，在第10年年末時，你從第二城市銀行賬戶中多賺取了多少錢？5000（1+7%

17、）10-5000（1+7%*10）=9835.-8500=第十一章本章復(fù)習(xí)與自測題根據(jù)下列基本情況下的資料，回答本章復(fù)習(xí)與自測題中的問題。一個項目的成本為750 000美元，年限為5年，沒有殘值，并以直線法折舊完畢。必要報酬率為17%，稅率為34%，銷售量為每年500件，單位價格為2 500美元，單位變動成本為1 500美元，固定成本為每年200 000美元。11.1 情境分析假定你認為上面的銷售量、價格、變動成本以及固定成本預(yù)測的準(zhǔn)確度在5%以內(nèi)。這些預(yù)測的上限和下限分別是多少？基本情況下的NPV是多少？最好的情況和最差的情況下的NPV又是多少？11.2 保本點分析給定前一題中的基本情況預(yù)測

18、值，分別求出這個項目的現(xiàn)金保本點、會計保本點和財務(wù)保本點?；卮饡r，忽略稅。本章復(fù)習(xí)與自測題解答11.1 我們可以把相關(guān)資料整理如下：基本情況 下限 上限銷售量（件） 500 475 525單位價格（美元/件） 2 500 2 375 2 625單位變動成本（美元/件） 1 500 1 425 1 575固定成本（美元） 200 000 190 000 210 000折舊是每年150 000美元。因此，我們可以計算每種情境下的現(xiàn)金流量。請記住，我們?yōu)樽畈畹那闆r設(shè)定高成本和低價格、低銷售收入，而最好的情況則正好相反。情境銷售量（件） 價格（美元/件） 變動成本（美元） 固定成本（美元） 現(xiàn)金流量（

19、美元）基本情況500 2 500 1 500 200 000 249 000最好的情況525 2 625 1 425 190 000 341 400最差的情況475 2 375 1 575 210 000 163 200在17%的貼現(xiàn)率下，5年的年金系數(shù)為3.199 35，因此NPV為：基本情況下的NPV = 750 000美元+ 3.199 35249 000美元= 46 638美元最好的情況下的NPV = 750 000美元+ 3.199 35341 400美元= 342 258美元最差的情況下的NPV = 750 000美元+ 3.199 35163 200美元= 227 866美元11.2 在這種情況下，我們有200 000美元的現(xiàn)金可以彌補固定成本。單位邊際貢獻為2 500美元/件1 500美元/件=1 000美元/件，因此，現(xiàn)金保本點為200 000美元/1 000美元/件= 200件。另外，我們還有150 000美元的折舊，因此，會