財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)英語(yǔ)topic 2

1、Teaching objectives:After learning this section, the students are reqiured to:lgrasp some important words and expressions;lhave a better understanding of the types of business organization、corporate structure of the company、objectives of financial management、separation of ownership and control、agenc

2、y relationships. How do we want the firms in our economy to measure their own performance? How do we want them to determine what is better versus worse? Most economists would answer simply that managers have a criterion for evaluating performance and deciding between alternative courses of action, a

3、nd that the criterion should be maximization of the long-term market value of the firm .This Value Maximization proposition has i t s r o o t s i n 2 0 0 y e a r s o f r e s e a r c h i n economics and finance. Michael C JensenWhats the objection of financial management?lMaximize the profit (revenue

4、) of the firm (利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化)lMaximize the stakeholders wealth (相關(guān)利益者財(cái)富最大化相關(guān)利益者財(cái)富最大化)lMaximize the value of the firm (or the shareholders wealth) (企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化)The objection of financial management Mini case In 1990, two of General Motors largest institutional shareholders, unhappy wi

5、th the companys declining market share and profits during the 1980s, sought to talk to GMs leaders about a successor to the retiring CEO. GMs senior managers rebuffed the shareholders. They could do that because the two large stockholders each owned less than 1% of the companys stock. Mini CaseRead

6、the mini case and think: Why can the GMs senior managers rebuff the shareholders? 1990年，通用汽車(chē)公司的兩個(gè)最大的機(jī)構(gòu)投資者股東，年，通用汽車(chē)公司的兩個(gè)最大的機(jī)構(gòu)投資者股東，因?yàn)閷?duì)公司在因?yàn)閷?duì)公司在20世紀(jì)世紀(jì)80年代的市場(chǎng)份額減少、利潤(rùn)下降年代的市場(chǎng)份額減少、利潤(rùn)下降及公司業(yè)績(jī)欠佳不滿(mǎn)，試圖借總裁退休，在繼任者的選擇及公司業(yè)績(jī)欠佳不滿(mǎn)，試圖借總裁退休，在繼任者的選擇問(wèn)題上發(fā)表自己的意見(jiàn)，但他們的要求遭到公司管理層的問(wèn)題上發(fā)表自己的意見(jiàn)，但他們的要求遭到公司管理層的斷然拒絕。公司管理層的反對(duì)之所以有效，是因?yàn)?/p>

7、這兩個(gè)斷然拒絕。公司管理層的反對(duì)之所以有效，是因?yàn)檫@兩個(gè)最大股東所持有公司股票的份額都不超過(guò)最大股東所持有公司股票的份額都不超過(guò)1%。這就是公。這就是公司所有權(quán)分散、公司經(jīng)理主導(dǎo)的美國(guó)公司治理模式的特點(diǎn)。司所有權(quán)分散、公司經(jīng)理主導(dǎo)的美國(guó)公司治理模式的特點(diǎn)。 這是美國(guó)主流的公司治理模式，股權(quán)的分散化使得決這是美國(guó)主流的公司治理模式，股權(quán)的分散化使得決策權(quán)從股東轉(zhuǎn)向了職業(yè)經(jīng)理。這種公司治理機(jī)制是利弊互策權(quán)從股東轉(zhuǎn)向了職業(yè)經(jīng)理。這種公司治理機(jī)制是利弊互現(xiàn)的，即公司管理的職業(yè)經(jīng)理化與代理成本的存在。那么現(xiàn)的，即公司管理的職業(yè)經(jīng)理化與代理成本的存在。那么在以后設(shè)計(jì)出的種種公司治理機(jī)制就是為了減少公司代理

8、在以后設(shè)計(jì)出的種種公司治理機(jī)制就是為了減少公司代理成本。成本。1.business 企業(yè)，商業(yè)企業(yè)，商業(yè) business circle 企業(yè)界企業(yè)界 2.financial risk 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(金融金融)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)There is no financial risk in selling to East Europeancountries on credit. 向東歐國(guó)家賒銷(xiāo)沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。向東歐國(guó)家賒銷(xiāo)沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 3.sole proprietorship 私人業(yè)主制企業(yè)私人業(yè)主制企業(yè) proprietorship（所有權(quán)）（所有權(quán)）A sole proprietorship is a b

9、usiness owned by one person. It is the classic example of entrepreneur.單一業(yè)主指一人擁有公司，它是企業(yè)家經(jīng)營(yíng)的典型模式。單一業(yè)主指一人擁有公司，它是企業(yè)家經(jīng)營(yíng)的典型模式。4.partnership 合伙制企業(yè)合伙制企業(yè) partner 合伙人合伙人 limited partnership 有限合伙制企業(yè)有限合伙制企業(yè) general partner 一般合伙人一般合伙人A partnership may have unlimited liability as well as limitedliability. 合營(yíng)可以是無(wú)

10、限責(zé)任也可以是有限責(zé)任。合營(yíng)可以是無(wú)限責(zé)任也可以是有限責(zé)任。 5.separation of ownership and control 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離The reason of the agency relationship is the separation of ownership and control.代理關(guān)系產(chǎn)生的原因就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。代理關(guān)系產(chǎn)生的原因就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。6.claim 要求權(quán)要求權(quán) have a claim on (to) 有對(duì)有對(duì).要求權(quán)要求權(quán)claim a large amount against him 要求他賠償大量金

11、額要求他賠償大量金額7.Management buyout 管理層收購(gòu)管理層收購(gòu) 管理層收購(gòu)在英文中簡(jiǎn)稱(chēng)管理層收購(gòu)在英文中簡(jiǎn)稱(chēng)MBO，是指公司的經(jīng)營(yíng)，是指公司的經(jīng)營(yíng)管理者利用借貸融資買(mǎi)斷或控制公司的股份，旨在改管理者利用借貸融資買(mǎi)斷或控制公司的股份，旨在改變公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使公變公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使公司原經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者的一種收購(gòu)行為。司原經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者的一種收購(gòu)行為。MBO的的主要投資者是目標(biāo)公司的管理人員，或是管理人員與主要投資者是目標(biāo)公司的管理人員，或是管理人員與投資者結(jié)成的聯(lián)盟，通過(guò)投資者結(jié)成的聯(lián)盟，通過(guò)MBO，他們的身份由單一的

12、，他們的身份由單一的經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。8.tender offer take over bid （要約收購(gòu)）（要約收購(gòu)）收購(gòu)上市公司收購(gòu)上市公司,有兩種方式：協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)有兩種方式：協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu),而后者是更而后者是更市場(chǎng)化的收購(gòu)方式。從協(xié)議收購(gòu)向要約收購(gòu)發(fā)展市場(chǎng)化的收購(gòu)方式。從協(xié)議收購(gòu)向要約收購(gòu)發(fā)展,是資產(chǎn)重組是資產(chǎn)重組市場(chǎng)化改革的必然選擇。市場(chǎng)化改革的必然選擇。要約收購(gòu)（即狹義的上市公司收購(gòu)），是指通過(guò)證券交易要約收購(gòu)（即狹義的上市公司收購(gòu)），是指通過(guò)證券交易所的買(mǎi)賣(mài)交易使收購(gòu)者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例（所

13、的買(mǎi)賣(mài)交易使收購(gòu)者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例（證證券法券法規(guī)定該比例為規(guī)定該比例為30）,若繼續(xù)增持股份，必須依法向目若繼續(xù)增持股份，必須依法向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購(gòu)要約。標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購(gòu)要約。hostile tender offer 惡意收購(gòu)惡意收購(gòu)9.New York Stock Exchange 紐約股票交易所紐約股票交易所New York Stock Exchange composite index 紐約證券交易所混合指數(shù)紐約證券交易所混合指數(shù) 10.Financial standards 財(cái)務(wù)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)準(zhǔn)則11.initial public offering (IP0

14、) 首次公開(kāi)發(fā)行股票首次公開(kāi)發(fā)行股票A $100 investment in Dell stock at the 1988 initial publicoffering is worth more than $56,000 today 在在1988年最初上市時(shí)僅投資年最初上市時(shí)僅投資100美元的戴爾股票今天價(jià)值美元的戴爾股票今天價(jià)值56000美元美元 12.private corporation 私募公司私募公司 closely held corporation 控股公司控股公司13.board of directors 董事會(huì)董事會(huì) executive director 執(zhí)行董事執(zhí)行董事No

15、n-ececutive 非執(zhí)行董事非執(zhí)行董事 chairperson（chairman)主席、董事長(zhǎng)主席、董事長(zhǎng)independent director 獨(dú)立董事獨(dú)立董事An independent director is a director who should be in aposition to exercise independent judgment in carrying outthe functions of the Audit Committee of a listed company. “獨(dú)立董事獨(dú)立董事”是一個(gè)能夠在執(zhí)行審計(jì)委員會(huì)的功能時(shí)，做出獨(dú)立判斷是一個(gè)能夠在執(zhí)行審計(jì)

16、委員會(huì)的功能時(shí)，做出獨(dú)立判斷的上市公司董事的上市公司董事 。14.controller 主計(jì)長(zhǎng)、管理者主計(jì)長(zhǎng)、管理者 The controller of BBC Radio 英國(guó)廣播公司廣播電臺(tái)負(fù)責(zé)人英國(guó)廣播公司廣播電臺(tái)負(fù)責(zé)人 15.treasurer 司庫(kù)、出納、財(cái)務(wù)主任司庫(kù)、出納、財(cái)務(wù)主任 Who can we have as treasurer? 我們能讓誰(shuí)掌管財(cái)務(wù)呢？我們能讓誰(shuí)掌管財(cái)務(wù)呢？ 16.Master of Financial Management 財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)碩士財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)碩士 Master of Accounting 會(huì)計(jì)學(xué)碩士會(huì)計(jì)學(xué)碩士 Master of Busine

17、ss Administration (MBA)工商管理碩士工商管理碩士17.revenue 收入收入 profit 利潤(rùn)利潤(rùn) earnings per share 每股盈余（每股盈余（EPS)18.return 回報(bào)回報(bào) market share 市場(chǎng)份額市場(chǎng)份額 Thomsons have a 48% market share. 湯姆森公司有湯姆森公司有48%的市場(chǎng)占有率的市場(chǎng)占有率. social good 社會(huì)福利社會(huì)福利 financial distress 財(cái)務(wù)困境財(cái)務(wù)困境19.stakeholder theory 利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論 1984年，弗里曼年，弗里曼戰(zhàn)略管理：

18、利益相關(guān)者管理的分析戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法方法，明確提出了利益相關(guān)者管理理論。利益相關(guān)者管，明確提出了利益相關(guān)者管理理論。利益相關(guān)者管理理論是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為綜合平衡各個(gè)利益相關(guān)者理理論是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為綜合平衡各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求而進(jìn)行的管理活動(dòng)。與傳統(tǒng)的股東至上主義相的利益要求而進(jìn)行的管理活動(dòng)。與傳統(tǒng)的股東至上主義相比較，該理論認(rèn)為任何一個(gè)公司的發(fā)展都離不開(kāi)各利益相比較，該理論認(rèn)為任何一個(gè)公司的發(fā)展都離不開(kāi)各利益相關(guān)者的投入或參與，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，關(guān)者的投入或參與，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某些主體的利益。這些利益相關(guān)者包括企業(yè)的

19、而不僅僅是某些主體的利益。這些利益相關(guān)者包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等交易伙伴，也包股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等交易伙伴，也包括政府部門(mén)、本地居民、本地社區(qū)、媒體、環(huán)保主義等的括政府部門(mén)、本地居民、本地社區(qū)、媒體、環(huán)保主義等的壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類(lèi)后代等受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類(lèi)后代等受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接或間接影響的客體?；顒?dòng)直接或間接影響的客體。 20.value(wealth)maximization 價(jià)值（財(cái)富）最大化價(jià)值（財(cái)富）最大化mon stockholder or shareholder 普通股股東普通股股東 preferred

20、 stockholder or shareholder 優(yōu)先股股東優(yōu)先股股東 debt holder (creditor)債權(quán)人債權(quán)人22.well-being 福利福利 diversify 多樣化多樣化 She worked for the well-being of the underprivileged. 她為下層貧困民眾的福利而努力。她為下層貧困民眾的福利而努力。 We must diversify our products. 我們必須于產(chǎn)品多樣化。我們必須于產(chǎn)品多樣化。 23.learning curve 學(xué)習(xí)曲線(xiàn)學(xué)習(xí)曲線(xiàn) going concern 持續(xù)的持續(xù)的24.agency

21、problem 代理問(wèn)題代理問(wèn)題25.free-riding problem 搭便車(chē)問(wèn)題搭便車(chē)問(wèn)題搭便車(chē)?yán)碚撌紫扔擅绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼柯搭便車(chē)?yán)碚撌紫扔擅绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼柯奧爾遜于奧爾遜于1965年發(fā)表的年發(fā)表的集體行動(dòng)的邏輯：公共利益和團(tuán)體理論集體行動(dòng)的邏輯：公共利益和團(tuán)體理論(The Logic of Collective Action Public Goodsand the Theory of Groups)一一書(shū)中提出的。其基本含義是不付成本而坐享他人之利。書(shū)中提出的。其基本含義是不付成本而坐享他人之利。26.information asymmetry 信息不對(duì)稱(chēng)信息不對(duì)稱(chēng)該理論認(rèn)為：市場(chǎng)中賣(mài)方

22、比買(mǎi)方更了解有關(guān)商品的各種信息；掌該理論認(rèn)為：市場(chǎng)中賣(mài)方比買(mǎi)方更了解有關(guān)商品的各種信息；掌握更多信息的一方可以通過(guò)向信息貧乏的一方傳遞不可靠信息在握更多信息的一方可以通過(guò)向信息貧乏的一方傳遞不可靠信息在市場(chǎng)中獲益；買(mǎi)賣(mài)雙方中擁有信息較少的一方會(huì)努力從另一方獲市場(chǎng)中獲益；買(mǎi)賣(mài)雙方中擁有信息較少的一方會(huì)努力從另一方獲取信息；市場(chǎng)信號(hào)顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)取信息；市場(chǎng)信號(hào)顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題；信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊病，要想減少信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)題；信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊病，要想減少信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害，政府應(yīng)在市場(chǎng)體系中發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。產(chǎn)生的危害，政府應(yīng)

23、在市場(chǎng)體系中發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。The Influences of Information Asymmetry on IPO Pricing 信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)于信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)于IPO競(jìng)價(jià)發(fā)行的影響競(jìng)價(jià)發(fā)行的影響27. retail investor 散戶(hù)投資者散戶(hù)投資者 institutional investor 機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者28.principal-agent or agency relationship 委托委托-代理關(guān)系代理關(guān)系委托代理理論的主要觀點(diǎn)認(rèn)為：委托代理關(guān)系是隨著生產(chǎn)力大委托代理理論的主要觀點(diǎn)認(rèn)為：委托代理關(guān)系是隨著生產(chǎn)力大發(fā)展和規(guī)模化大生產(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。其原因一方面是生產(chǎn)

24、力發(fā)展和規(guī)?；笊a(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。其原因一方面是生產(chǎn)力發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利的所有者由于知識(shí)、能力和精發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利的所有者由于知識(shí)、能力和精力的原因不能行使所有者的權(quán)利了；另一方面專(zhuān)業(yè)化分工產(chǎn)生了力的原因不能行使所有者的權(quán)利了；另一方面專(zhuān)業(yè)化分工產(chǎn)生了一大批具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的代理人，他們有精力、有能力代理行使一大批具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的代理人，他們有精力、有能力代理行使好被委托的權(quán)利。但在委托代理的關(guān)系當(dāng)中，由于委托人與代好被委托的權(quán)利。但在委托代理的關(guān)系當(dāng)中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)不一樣，委托人追求的是自己的財(cái)富更大，而理人的效用函數(shù)不一樣，委托人追求的是自己的財(cái)富更大，而

25、代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費(fèi)和閑暇時(shí)間最大代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費(fèi)和閑暇時(shí)間最大化，這必然導(dǎo)致兩者的利益沖突。在沒(méi)有有效的制度安排下代化，這必然導(dǎo)致兩者的利益沖突。在沒(méi)有有效的制度安排下代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。理人的行為很可能最終損害委托人的利益。 present value (NPV)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值Thus AAI should invest its available cash in the package of projects having the largest aggregate net present value. 因此因此AAI應(yīng)該投資能夠

26、投資于有最大的合計(jì)凈現(xiàn)值的項(xiàng)目組合。應(yīng)該投資能夠投資于有最大的合計(jì)凈現(xiàn)值的項(xiàng)目組合。 30.creative accounting 創(chuàng)造性會(huì)計(jì)創(chuàng)造性會(huì)計(jì)創(chuàng)造性會(huì)計(jì)是指通過(guò)包裝或粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表以求達(dá)到某種目的創(chuàng)造性會(huì)計(jì)是指通過(guò)包裝或粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表以求達(dá)到某種目的的會(huì)計(jì)處理方式，不同于做假賬，其本身并非違法行為，但使得的會(huì)計(jì)處理方式，不同于做假賬，其本身并非違法行為，但使得公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息嚴(yán)重失實(shí)。它是一種在不違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有關(guān)公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息嚴(yán)重失實(shí)。它是一種在不違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有關(guān)會(huì)計(jì)法規(guī)的條件下，為達(dá)到某種目的而有意識(shí)地選擇會(huì)計(jì)程序和會(huì)計(jì)法規(guī)的條件下，為達(dá)到某種目的而有意識(shí)地選擇會(huì)計(jì)程序和

27、會(huì)計(jì)方法的活動(dòng)。會(huì)計(jì)方法的活動(dòng)。 31.stock option 股票期權(quán)股票期權(quán)股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。量相關(guān)股票的權(quán)利。32、agency cost 代理成本代理成本資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的分離會(huì)產(chǎn)生委托代理關(guān)系，這資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的分離會(huì)產(chǎn)生委托代理關(guān)系，這種委托代理關(guān)系會(huì)產(chǎn)生代理成本。種委托代理關(guān)系會(huì)產(chǎn)生代理成本。 33、bonding cost 契約成本契約成本 monitoring costs監(jiān)督成本監(jiān)督成本

28、34、takeover 接管接管 The takeover cause 250 redundancy. 接管移交造成接管移交造成250人的裁員。人的裁員。http:/ Types of Business Organization 2.2 Corporate Structure of the Company 2.3 Objectives of Financial Management 2.4 Separation of Ownership and Control 2.5 Agency Relationships (1)Sole Proprietorship an unincorporated b

29、usiness owned by one personWhats the advantage and drawbacks of this structure?l the advantage:easy to formNo double taxationl the drawbacks:Non-transferable2.1 Types of Business Organization(2)Partnership owned by two or more individuals (called partners) l general partnership general partners普通合伙企

30、業(yè)普通合伙企業(yè) 由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。If any partner is unable to meet his or her prorate liability in the event that the partnership goes bankrupt, the remaining partners must make goodon the unsatisfied claims, drawing on their personal assets to the extend necessary.l Li

31、mited partnershipgeneral partners limited partners 有限合伙企業(yè)有限合伙企業(yè) 由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。The limited partners are liable only for the amount of their investment in the partnership, while the general

32、partners have unlimited liability. However, the limited partners typically have no control, which rests solely with the general partners, and their returns are likewise limited. Types of Business Organization (3)Corporation a legal entity separate from its owners There is a separation of ownership a

33、nd control.Shareholders who hold shares in a corporation own thecorporation. Shares represent a claim to corporate profits, which are distributed in the form of dividends, share repurchases or acquisition payouts, Different types of corporations:l publicly traded corporations IPOl private corporatio

34、nsl closely held corporationsTypes of Business Organization2.2 Corporate Structure of the Company 2.3 Objectives of Financial Management So far we have sees that managers are primarily concerned with long-term investment and financing decisions as well as working capital management decisions within

35、a firm .To make effective decisions, the financial manager needs a clear objective or goal to serve as a standard or a criterion.Whats the objection of financial management? Stakeholder Theory Managers should make decisions that take intoaccount the interests of all of a firms stakeholders. Value or

36、 Wealth MaximizationTo maximize long-term firm value or wealth.Maximization of shareholder wealth focuses only on stockholders whereas maximization of firm value encompasses all financial claimholders including common stockholders, debt holders, and preferred stockholders.Separation of Ownership and

37、 Control The entity which owns the company (shareholders) is often not the one that controls the companys resources (management) 2.4 Separation of Ownership and ControlWhy? Professional managers superior ability To grow to an optimal size in terms of business efficiency Efficient diversifications ne

38、ed The “l(fā)earning curve” or “going concern” effectThe reason or the advantageSeparation of Ownership and Control agency problem free-riding problem increased costs of information gathering. information asymmetryFour major downsidesAgency problem Managers may waste corporate cash and resources by enga

39、ging in negative net present value (NPV) acquisitions or investments to satisfy their desire to build an empire. Less ominous, but no less costly, managers may squander corporate funds on excessively lavish corporate offices and jets. More recently managers have been known to increase share prices (

40、not value) by using “creative accounting”, so as to exercise their stock options (e.g. Enron).2.5 Agency RelationshipsAgency costs are the total costs resulting from the agency problem. management takes actions that negatively influence the wealth of shareholders. Bonding costs the shareholders moni

41、tor the managements actions to ensure compliance. Monitoring costsAgency RelationshipsPractical solutions to the agency problemensure thatmanagerial actions are consistent with shareholders interests. Equity-based managerial compensation schemes Election of independent outside members to the board o

42、f directors Threat of dismissal of management. As a last resort, the threat of a hostile takeoverAgency RelationshipsAn accounting example!Lets analyze some transactions for JJs Lawn Care Service.On May 1, 2001, Jill Jones deposited $8,000 in the bank to officially start JJs Lawn Care Service.The Effects of Business TransactionsThe Effects of Business TransactionsOn May 2, 2001, JJs purchased a riding law