第15章跨國公司財務(wù)

1、第十七章第十七章 跨國公司財務(wù)跨國公司財務(wù)大連理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院大連理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院李延喜李延喜本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容v第一節(jié)第一節(jié) 外匯及外匯匯率外匯及外匯匯率 v第二節(jié)第二節(jié) 跨國投資與國際籌資跨國投資與國際籌資 第一節(jié)第一節(jié) 外匯及外匯匯率外匯及外匯匯率 一、外匯及外匯匯率一、外匯及外匯匯率1.外匯的定義外匯的定義v外匯是指以外國貨幣表示的可以用于國際支付結(jié)外匯是指以外國貨幣表示的可以用于國際支付結(jié)算的各種支付手段和資產(chǎn)。算的各種支付手段和資產(chǎn)。包括：包括：外國貨幣外國貨幣外匯支付憑證外匯支付憑證外幣有價證券外幣有價證券特別提款權(quán)特別提款權(quán)歐洲貨幣單位等歐洲貨幣單位等2.外匯匯率的定義和

2、標(biāo)價方法外匯匯率的定義和標(biāo)價方法v外匯匯率，是以一種貨幣單位表示另一種貨幣單外匯匯率，是以一種貨幣單位表示另一種貨幣單位的價格，是外匯的折算標(biāo)準(zhǔn)。位的價格，是外匯的折算標(biāo)準(zhǔn)。v外匯匯率的價格表示，即標(biāo)價。外匯匯率的價格表示，即標(biāo)價。v外匯匯率的標(biāo)價方法有兩種。外匯匯率的標(biāo)價方法有兩種。v直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法應(yīng)付標(biāo)價法，是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來表應(yīng)付標(biāo)價法，是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來表示相當(dāng)于若干單位的本國貨幣的標(biāo)價方法。示相當(dāng)于若干單位的本國貨幣的標(biāo)價方法。采用這種方法，外國貨幣標(biāo)準(zhǔn)不變，一般是以單位為采用這種方法，外國貨幣標(biāo)準(zhǔn)不變，一般是以單位為標(biāo)準(zhǔn)，一般在匯率表上不列出，只列

3、出其用本國貨幣標(biāo)準(zhǔn)，一般在匯率表上不列出，只列出其用本國貨幣表示的表示的“價格價格”。v間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法應(yīng)收標(biāo)價法，這種方法和直接標(biāo)價法正好相反，即是應(yīng)收標(biāo)價法，這種方法和直接標(biāo)價法正好相反，即是以一定標(biāo)準(zhǔn)單位的本國貨幣來計算應(yīng)收若干單位的外以一定標(biāo)準(zhǔn)單位的本國貨幣來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。國貨幣。就是每標(biāo)準(zhǔn)單位的本國貨幣能兌換多少單位的外國貨就是每標(biāo)準(zhǔn)單位的本國貨幣能兌換多少單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。幣的標(biāo)價方法。v在國際外匯市場上，一般都采用直接標(biāo)價法，但在國際外匯市場上，一般都采用直接標(biāo)價法，但也有例外：也有例外：v英國倫敦外匯市場對主要貨幣的匯率一律采用英國倫敦外匯市場對主要貨

4、幣的匯率一律采用間接標(biāo)價法；間接標(biāo)價法；v美國紐約市場對英鎊、愛爾蘭鎊的匯率用直接美國紐約市場對英鎊、愛爾蘭鎊的匯率用直接標(biāo)價法，對其他貨幣的匯率均采用間接標(biāo)價法。標(biāo)價法，對其他貨幣的匯率均采用間接標(biāo)價法。3. 匯率套算匯率套算v兩種標(biāo)價方法適用條件是買賣的兩種貨幣，必須兩種標(biāo)價方法適用條件是買賣的兩種貨幣，必須有一種是美元。有一種是美元。v倘若做交易的兩種貨幣都不是美元，必須進行套倘若做交易的兩種貨幣都不是美元，必須進行套算，得出這兩種交易貨幣的標(biāo)價。算，得出這兩種交易貨幣的標(biāo)價。 如如A國貨幣和國貨幣和B國貨幣進行交易，國貨幣進行交易，A國為間接標(biāo)價國為間接標(biāo)價法時，則法時，則:貨幣對美元

5、的標(biāo)價貨幣對美元的標(biāo)價貨幣的匯率貨幣對BABA二、外匯風(fēng)險二、外匯風(fēng)險v外匯風(fēng)險是指在國際經(jīng)濟貿(mào)易交往中，由于貨幣外匯風(fēng)險是指在國際經(jīng)濟貿(mào)易交往中，由于貨幣匯率變動可能招致的損失。匯率變動可能招致的損失。v它包括貿(mào)易合同涉及的交易雙方國家貨幣及第三它包括貿(mào)易合同涉及的交易雙方國家貨幣及第三國貨幣匯率變動所造成的經(jīng)濟損失。國貨幣匯率變動所造成的經(jīng)濟損失。v可概括為如下三種：可概括為如下三種：交易風(fēng)險交易風(fēng)險折算風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險 1.交易風(fēng)險交易風(fēng)險 企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的外匯匯率與結(jié)算日債務(wù)時，由于

6、交易發(fā)生日的外匯匯率與結(jié)算日的外匯匯率不一致，而導(dǎo)致企業(yè)收入或支出發(fā)的外匯匯率不一致，而導(dǎo)致企業(yè)收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為生變動的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為 （1）以外幣表示的借款或貸款）以外幣表示的借款或貸款 （2）以外幣表示的商品及勞務(wù)的應(yīng)收、應(yīng)付）以外幣表示的商品及勞務(wù)的應(yīng)收、應(yīng)付款及商業(yè)票據(jù)款及商業(yè)票據(jù) （3）尚未發(fā)行的期貨外匯合約）尚未發(fā)行的期貨外匯合約 （4）以其他方式取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的）以其他方式取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的外幣債務(wù)外幣債務(wù)v舉例舉例 美國某公司出口價值美國某公司出口價值10萬英鎊的商品，在簽訂合同時，美萬英鎊的商品，在簽訂合同時，美元與英鎊的匯價為元與英鎊的匯

7、價為 1英鎊英鎊=1.5美元美元 但在結(jié)算時，英鎊匯價下跌，美元上升，匯價降為但在結(jié)算時，英鎊匯價下跌，美元上升，匯價降為 1英鎊英鎊=1.3美元美元 簽訂合同時與結(jié)算時兩者差額達簽訂合同時與結(jié)算時兩者差額達2萬美元。萬美元。由于匯價波動使美國出口商損失了由于匯價波動使美國出口商損失了2萬美元。萬美元。2.折算風(fēng)險折算風(fēng)險 又稱會計風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險又稱會計風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險v（1）定義：指企業(yè)把不同的外幣余額，按一）定義：指企業(yè)把不同的外幣余額，按一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，而使會發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致

8、，而使會計賬面上的有關(guān)項目的余額發(fā)生變動的風(fēng)險。計賬面上的有關(guān)項目的余額發(fā)生變動的風(fēng)險。v（2）成因介紹）成因介紹當(dāng)某項資產(chǎn)或負債項目的發(fā)生日的匯率與編表當(dāng)某項資產(chǎn)或負債項目的發(fā)生日的匯率與編表日的匯率不一致時，就會給企業(yè)帶來會計帳表日的匯率不一致時，就會給企業(yè)帶來會計帳表的損益。的損益。它不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量，在進行財務(wù)分它不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量，在進行財務(wù)分析時，使各種財務(wù)比率發(fā)生變動析時，使各種財務(wù)比率發(fā)生變動v3.經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險v定義：指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價定義：指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企

9、業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。支出發(fā)生變動的風(fēng)險。v一般對經(jīng)濟風(fēng)險的管理都是由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營部一般對經(jīng)濟風(fēng)險的管理都是由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營部門來承擔(dān)門來承擔(dān)v匯率變動的養(yǎng)豬理論匯率變動的養(yǎng)豬理論通過匯率調(diào)整，提供不同的豬飼料通過匯率調(diào)整，提供不同的豬飼料養(yǎng)肥豬養(yǎng)肥豬饑餓養(yǎng)豬饑餓養(yǎng)豬三、外匯風(fēng)險的規(guī)避方法三、外匯風(fēng)險的規(guī)避方法 1.即期外匯交易即期外匯交易v即期外匯交易是指外匯買賣雙方按照業(yè)務(wù)慣例在即期外匯交易是指外匯買賣雙方按照業(yè)務(wù)慣例在外匯買賣成交后當(dāng)日或次日在商定地點進行的外外匯買賣成交后當(dāng)日或次日在商定地點進行的外匯交割業(yè)務(wù)。匯交割業(yè)務(wù)。v即期外匯交易是外匯市場上業(yè)務(wù)量最大的外匯交即期外匯交易是

10、外匯市場上業(yè)務(wù)量最大的外匯交易。易。2.遠期外匯交易遠期外匯交易v又稱期貨外匯交易又稱期貨外匯交易v是指外匯買賣雙方預(yù)先訂立合同，規(guī)定買賣外幣是指外匯買賣雙方預(yù)先訂立合同，規(guī)定買賣外幣數(shù)量、匯率和實際交割的日期，到期才辦理實際數(shù)量、匯率和實際交割的日期，到期才辦理實際交付的外匯交易。交付的外匯交易。v為了避免交易風(fēng)險，國際企業(yè)可以與辦理遠期外為了避免交易風(fēng)險，國際企業(yè)可以與辦理遠期外匯交易的外匯銀行簽訂的一份合同，約定將來某匯交易的外匯銀行簽訂的一份合同，約定將來某一時間按合同規(guī)定的遠期匯率買賣外匯。一時間按合同規(guī)定的遠期匯率買賣外匯。v舉例舉例 某年我國甲公司于某年我國甲公司于1月月1日向美

11、國乙公司購入一批日向美國乙公司購入一批商品，應(yīng)付商品，應(yīng)付100萬美元，雙方約定萬美元，雙方約定4月月1日付款。日付款。我國我國1月月1日的外匯報價是：即期匯率日的外匯報價是：即期匯率1美元美元=8.5元人民幣，元人民幣，4月月1日的遠期匯率是日的遠期匯率是1美元美元=8.6元人民幣。元人民幣。甲公司預(yù)測，甲公司預(yù)測，4月月1日的即期匯率有可能是日的即期匯率有可能是1美元美元=8.7元人民幣。元人民幣。 根據(jù)預(yù)測，甲公司根據(jù)預(yù)測，甲公司1月月1日在期匯市場上按期匯市日在期匯市場上按期匯市場上按期匯匯率進行交易，簽訂期匯合同，約定場上按期匯匯率進行交易，簽訂期匯合同，約定4月月1日用日用860萬

12、元人民幣購入萬元人民幣購入100萬美元，以償還萬美元，以償還到期貨款。到期貨款。3.外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易（1）期權(quán)的定義：在一定時期內(nèi)按一定匯價范圍買）期權(quán)的定義：在一定時期內(nèi)按一定匯價范圍買進或賣出一定數(shù)量外國貨幣的權(quán)利。期權(quán)交易買入進或賣出一定數(shù)量外國貨幣的權(quán)利。期權(quán)交易買入的是購買或賣出某種貨幣的權(quán)利，但不承擔(dān)相應(yīng)的的是購買或賣出某種貨幣的權(quán)利，但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。義務(wù)。（2）期權(quán)費的定義：為取得上述權(quán)利，期權(quán)的買方）期權(quán)費的定義：為取得上述權(quán)利，期權(quán)的買方必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，實際上就是期必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，實際上就是期權(quán)的價格，稱為期權(quán)費。權(quán)的價格，稱為期權(quán)

13、費。（3）買賣期權(quán)的作用：）買賣期權(quán)的作用：期權(quán)的買方獲得了今后是否執(zhí)行買賣的決定權(quán)，期權(quán)的買方獲得了今后是否執(zhí)行買賣的決定權(quán)，期權(quán)的賣方承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險。期權(quán)的賣方承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險。（4）期權(quán)的分類）期權(quán)的分類v買權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按買權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向銀行買進約定數(shù)額的某種外匯約定的匯率向銀行買進約定數(shù)額的某種外匯v賣權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來一定時間內(nèi)按約賣權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來一定時間內(nèi)按約定的匯率向銀行賣出約定數(shù)額的某種外匯定的匯率向銀行賣出約定數(shù)額的某種外匯（5）期權(quán)交易的優(yōu)點）期權(quán)交易的優(yōu)點

14、v對期權(quán)合同的購入方來說，外匯期權(quán)類似于保對期權(quán)合同的購入方來說，外匯期權(quán)類似于保險。險。v對期權(quán)合同的賣出方來說，使用外幣期權(quán)可以對期權(quán)合同的賣出方來說，使用外幣期權(quán)可以使保值成本成為確定因素使保值成本成為確定因素v 舉例舉例 某客戶手中持有美元，并需要在一個月后用日元支付進口某客戶手中持有美元，并需要在一個月后用日元支付進口貨款，為防止匯率風(fēng)險，該公司向某家銀行購買一個貨款，為防止匯率風(fēng)險，該公司向某家銀行購買一個“美美元兌日元、期限為一個月元兌日元、期限為一個月”的期權(quán)。的期權(quán)。 假設(shè)，約定的匯率假設(shè)，約定的匯率為為1美元美元120.50日元，那么該公司則有權(quán)在將來期權(quán)到日元，那么該公司

15、則有權(quán)在將來期權(quán)到期時，以期時，以1美元美元120.50日元向該銀行購買約定數(shù)額的日日元向該銀行購買約定數(shù)額的日元。元。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為1美元美元125.50日元，日元，那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因為此時按市場上即期匯率那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因為此時按市場上即期匯率購買日元更為有利。購買日元更為有利。如果在期權(quán)到期時，如果在期權(quán)到期時，1美元美元119.50，那么該公司則可決，那么該公司則可決定執(zhí)行期權(quán)，要求這家銀行以定執(zhí)行期權(quán)，要求這家銀行以1美元美元120.50的匯率將日的匯率將日元賣給他們。元賣給他們。4. 調(diào)整外匯受險額調(diào)整外匯受險額

16、國際企業(yè)存在外匯受險額，外匯風(fēng)險就可能發(fā)生，國際企業(yè)存在外匯受險額，外匯風(fēng)險就可能發(fā)生，調(diào)整外匯受險額是規(guī)避外匯風(fēng)險的根本手段?？烧{(diào)整外匯受險額是規(guī)避外匯風(fēng)險的根本手段?？捎脙煞N方法用兩種方法調(diào)整外匯受險絕對額度調(diào)整外匯受險絕對額度平衡外匯受險相對額度平衡外匯受險相對額度5. 多元化經(jīng)營多元化經(jīng)營多元化經(jīng)營是控制經(jīng)濟風(fēng)險的最有效的措施，主要多元化經(jīng)營是控制經(jīng)濟風(fēng)險的最有效的措施，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）生產(chǎn)上的多元化）生產(chǎn)上的多元化（2）銷售上的多元化）銷售上的多元化（3）采購上的多元化）采購上的多元化（4）在籌資上的多元化）在籌資上的多元化（5）投資上的多元化）投資

17、上的多元化6.其他方法其他方法v外幣的幣種選擇外幣的幣種選擇v簽訂貨幣保值條款簽訂貨幣保值條款v早付遲收早付遲收v早收遲付等早收遲付等四、外匯風(fēng)險管理決策程序四、外匯風(fēng)險管理決策程序1.確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠诖_定恰當(dāng)?shù)挠媱澠?其目的是為了預(yù)測匯率變動，估計受險金額而確其目的是為了預(yù)測匯率變動，估計受險金額而確定的一個時間范圍。定的一個時間范圍。2.確定外匯風(fēng)險受險額及結(jié)構(gòu)確定外匯風(fēng)險受險額及結(jié)構(gòu) 即計算該期間內(nèi)的外匯風(fēng)險受險額以及外匯風(fēng)險即計算該期間內(nèi)的外匯風(fēng)險受險額以及外匯風(fēng)險受險額的分布結(jié)構(gòu)，如幣種、結(jié)算期。受險額的分布結(jié)構(gòu)，如幣種、結(jié)算期。3.預(yù)測匯率變化情況預(yù)測匯率變化情況匯率變化的預(yù)測包括

18、相互聯(lián)系的三個方面：匯率變化的預(yù)測包括相互聯(lián)系的三個方面：v變動的趨勢變動的趨勢v變動的時間點變動的時間點v變動的幅度變動的幅度進行匯率預(yù)測需要綜合考慮以下因素：進行匯率預(yù)測需要綜合考慮以下因素：國際貨幣儲備額定變化國際貨幣儲備額定變化 國際收支的變化國際收支的變化 通貨膨脹程度通貨膨脹程度 金融與財政政策金融與財政政策 其他影響匯率的因素其他影響匯率的因素 4.綜合分析外匯風(fēng)險，采取適當(dāng)?shù)谋茈U方法綜合分析外匯風(fēng)險，采取適當(dāng)?shù)谋茈U方法 這個步驟要求在前面步驟的基礎(chǔ)上，綜合考慮各這個步驟要求在前面步驟的基礎(chǔ)上，綜合考慮各方面的影響因素，針對國際企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)的實方面的影響因素，針對國際企業(yè)的外匯

19、業(yè)務(wù)的實際情況，判斷外匯匯率的變動對本企業(yè)外匯業(yè)務(wù)際情況，判斷外匯匯率的變動對本企業(yè)外匯業(yè)務(wù)的影響，以及存在風(fēng)險的程度，采取規(guī)避措施，的影響，以及存在風(fēng)險的程度，采取規(guī)避措施，選擇最有效、最經(jīng)濟的規(guī)避方法。選擇最有效、最經(jīng)濟的規(guī)避方法。1.跨國投資的作用跨國投資的作用（1）一個企業(yè)在外國投資經(jīng)營時，可以達到優(yōu)勢互補的作）一個企業(yè)在外國投資經(jīng)營時，可以達到優(yōu)勢互補的作用，發(fā)揮當(dāng)?shù)馗偁幷卟痪哂械囊恍┘夹g(shù)、管理等優(yōu)勢，利用，發(fā)揮當(dāng)?shù)馗偁幷卟痪哂械囊恍┘夹g(shù)、管理等優(yōu)勢，利用當(dāng)?shù)亓畠r勞動力、自然資源及市場的有利條件，使企業(yè)用當(dāng)?shù)亓畠r勞動力、自然資源及市場的有利條件，使企業(yè)獲得更多的利潤。獲得更多的利潤。

20、（2）帶動本國產(chǎn)品的出口及技術(shù)的輸出，開拓并占領(lǐng)國際）帶動本國產(chǎn)品的出口及技術(shù)的輸出，開拓并占領(lǐng)國際銷售市場，增加外匯收入。銷售市場，增加外匯收入。（3）便于從國外直接獲取先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，也便于國）便于從國外直接獲取先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，也便于國內(nèi)企業(yè)從國外引進技術(shù)設(shè)備及其管理方法。內(nèi)企業(yè)從國外引進技術(shù)設(shè)備及其管理方法。（4）便于了解國外經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)及市場動態(tài)，及時為國內(nèi)）便于了解國外經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)及市場動態(tài)，及時為國內(nèi)企業(yè)提供經(jīng)濟信息。企業(yè)提供經(jīng)濟信息。（5）對于原材料供應(yīng)依賴進口的企業(yè)，通過在原材料供應(yīng)）對于原材料供應(yīng)依賴進口的企業(yè)，通過在原材料供應(yīng)國投資設(shè)廠，可使原材料的供應(yīng)得到保證。國

21、投資設(shè)廠，可使原材料的供應(yīng)得到保證。第二節(jié)第二節(jié) 跨國投資與國際籌資跨國投資與國際籌資2.跨國投資的方式跨國投資的方式（1）國際直接投資）國際直接投資國際直接投資又稱對外直接投資，是指投資者在國外創(chuàng)辦國際直接投資又稱對外直接投資，是指投資者在國外創(chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營企業(yè)，投資者對所投入的生產(chǎn)要企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營企業(yè)，投資者對所投入的生產(chǎn)要素使用過程的管理擁有直接控制的權(quán)力。素使用過程的管理擁有直接控制的權(quán)力。（2）國際間接投資）國際間接投資 國際間接投資又稱國際證券投資，是指投資者在國際金國際間接投資又稱國際證券投資，是指投資者在國際金融市場上購買外國的公債、公司的債券或公司股票等而進融

22、市場上購買外國的公債、公司的債券或公司股票等而進行的投資。行的投資。（3）一些靈活的投資方式）一些靈活的投資方式 如國際租賃、國際承包等。如國際租賃、國際承包等。3.跨國投資決策跨國投資決策（1）定義）定義 指國際企業(yè)運用科學(xué)的方法對眾多投資項目進行篩選，從指國際企業(yè)運用科學(xué)的方法對眾多投資項目進行篩選，從中選出若干個較有希望的項目進行綜合分析比較，最后確中選出若干個較有希望的項目進行綜合分析比較，最后確定一個最優(yōu)的投資項目的過程。定一個最優(yōu)的投資項目的過程。（2）與國內(nèi)投資決策的區(qū)別）與國內(nèi)投資決策的區(qū)別v 現(xiàn)金流量的測算的復(fù)雜性?，F(xiàn)金流量的測算的復(fù)雜性。 匯率是瞬息萬變的，因此在國際投資中

23、的現(xiàn)金流量測算問匯率是瞬息萬變的，因此在國際投資中的現(xiàn)金流量測算問題上不確定的因素更多。題上不確定的因素更多。v 資本成本測算不一致。資本成本測算不一致。 各個國家的利率不同，通貨膨脹、稅收政策也存在著差異，各個國家的利率不同，通貨膨脹、稅收政策也存在著差異，對于某個國家是最佳的資本結(jié)構(gòu)不一定是另一國的最佳資對于某個國家是最佳的資本結(jié)構(gòu)不一定是另一國的最佳資本結(jié)構(gòu)。本結(jié)構(gòu)。4.跨國投資風(fēng)險分析跨國投資風(fēng)險分析 國際投資除了遇到像國內(nèi)投資的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)國際投資除了遇到像國內(nèi)投資的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險外，還會遇到許多國內(nèi)投資不曾有的風(fēng)險風(fēng)險外，還會遇到許多國內(nèi)投資不曾有的風(fēng)險（1）經(jīng)濟上的風(fēng)險）經(jīng)

24、濟上的風(fēng)險v外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險v利率風(fēng)險利率風(fēng)險v通貨膨脹風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險（2）政治上的風(fēng)險）政治上的風(fēng)險v國家政治變動的風(fēng)險國家政治變動的風(fēng)險v法律政策變動的風(fēng)險法律政策變動的風(fēng)險5.跨國投資可行性分析跨國投資可行性分析（1）定義：）定義： 國際投資可行性分析是對各個具體的國際投資項目進行分國際投資可行性分析是對各個具體的國際投資項目進行分析、預(yù)測和評價，來判斷投資者能否達到預(yù)期的目的，然析、預(yù)測和評價，來判斷投資者能否達到預(yù)期的目的，然后決定其可行，不可行。后決定其可行，不可行。（2）與一般國內(nèi)項目的可行性分析不同：）與一般國內(nèi)項目的可行性分析不同： 面臨著一個更為復(fù)雜的投資環(huán)境。面臨著一個

25、更為復(fù)雜的投資環(huán)境。（3）不確定性分析）不確定性分析 跨國投資內(nèi)外部因素的變動因很難預(yù)計而具有很大的不跨國投資內(nèi)外部因素的變動因很難預(yù)計而具有很大的不確定性，所以在國際投資的可行性分析中一定要進行不確確定性，所以在國際投資的可行性分析中一定要進行不確定性分析。定性分析。6.國際籌資國際籌資（1）定義）定義 國際籌資是指企業(yè)在本國之外的資本市場里籌集國際籌資是指企業(yè)在本國之外的資本市場里籌集資金。國際企業(yè)具有比國內(nèi)企業(yè)更多的資金來源。資金。國際企業(yè)具有比國內(nèi)企業(yè)更多的資金來源。（2）國際企業(yè)的跨國資金來源）國際企業(yè)的跨國資金來源v子公司東道國的資金子公司東道國的資金v 國際金融市場的資金國際金融

26、市場的資金v國際金融機構(gòu)的資金國際金融機構(gòu)的資金（3）國際企業(yè)跨國籌資方法主要方法）國際企業(yè)跨國籌資方法主要方法（a）股票融資）股票融資在異國股票融資的好處：在異國股票融資的好處：分散股權(quán)分散股權(quán)募集更多的資金募集更多的資金建立公司的國際形象建立公司的國際形象為公司未來的籌資奠定國際基礎(chǔ)為公司未來的籌資奠定國際基礎(chǔ)有助于拓展產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)。有助于拓展產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)。（b）國際債券籌資）國際債券籌資指債券發(fā)行者在國外金融市場發(fā)行的以某種外國貨指債券發(fā)行者在國外金融市場發(fā)行的以某種外國貨幣為面值的債券。幣為面值的債券。（c）銀行貸款）銀行貸款指國際企業(yè)為投資項目向數(shù)家國際商業(yè)銀行或國際金融組織指國

27、際企業(yè)為投資項目向數(shù)家國際商業(yè)銀行或國際金融組織進行中長期融資的方式。進行中長期融資的方式。（d）平行融資）平行融資指國際企業(yè)與若干個不同國家商業(yè)銀行組成的銀行集團做出指國際企業(yè)與若干個不同國家商業(yè)銀行組成的銀行集團做出貸款安排，約定在同一時間內(nèi)，在這些商業(yè)銀行所在國內(nèi)貸款安排，約定在同一時間內(nèi)，在這些商業(yè)銀行所在國內(nèi)以當(dāng)?shù)刎泿虐l(fā)行條件幾乎一致的債券。以當(dāng)?shù)刎泿虐l(fā)行條件幾乎一致的債券。（e）歐洲貨幣、亞洲貨幣貸款）歐洲貨幣、亞洲貨幣貸款 指國際企業(yè)以舉借貸款簽訂國以外貨幣為借款標(biāo)的的借款。指國際企業(yè)以舉借貸款簽訂國以外貨幣為借款標(biāo)的的借款。采用歐洲或亞洲貨幣可以使借、貸雙方免于本國對貨幣的采用歐洲或亞洲貨幣可以使借、貸雙方免于本國對貨幣的管制。管制。（f）美國預(yù)托憑證和國際預(yù)托憑證）美國預(yù)托憑證和國際預(yù)托憑證 屬于權(quán)益性籌資的一種方式。由于國際企業(yè)發(fā)行屬于權(quán)益性籌資的一