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文檔簡介
1、融資方式的分析一.融資的定義:從狹義上講,融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況,以及公司未來組直發(fā)展的需要,通過科學(xué)的預(yù)測和決策,采用一定的方式,從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金,組織資金的供應(yīng),以保證公司正常生產(chǎn)需要,經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從廣義上講,融資也叫金融,就是貨幣資金的融通,當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。二.融資的目的企業(yè)籌集資金無非有三大目的:企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機(擴張與還債混合在一起的動機)。三.融資的方式:融資方式的分類:債務(wù)性融資和權(quán)益性融資;債務(wù)性融資主要有:銀行貸款
2、、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等,權(quán)益性融資主要指股票融資。傳統(tǒng)性融資和創(chuàng)新性融資;傳統(tǒng)型融資主要有:股票融資、長短期銀行借款融資、債券融資、租賃融資和商業(yè)信用融資。創(chuàng)新性融資主要有:利用國際金融市場融資、利用外資進行企業(yè)并購融資,達到雙贏機制、利用權(quán)證、期貨等金融衍生工具或金融衍生品交易融資、利用廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)按揭貸款、存貨融赍、商品融資、動產(chǎn)托管等融資新方式、申請國家創(chuàng)新基金、項目開發(fā)貸款方式,利用無形資產(chǎn)質(zhì)押,風(fēng)險投資基金等融資新方式、利用金融機構(gòu)開展房產(chǎn)典當(dāng)、企業(yè)房產(chǎn)信托等新方式和互助擔(dān)保等方式。債務(wù)性融資和權(quán)益性融資1、銀行貸款。銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì),分為流動
3、資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途,其貸款利率一般比較優(yōu)惠,貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。銀行貸款主要有:綜合授信貸款、信用擔(dān)保貸款、買方貸款、異地聯(lián)合協(xié)作貸款、項目開發(fā)貸款、出口創(chuàng)匯貸款、自然人擔(dān)保貸款、個人委托貸款、無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款等方式。2、貼現(xiàn)融資票據(jù)貼現(xiàn)融資,是指票據(jù)持有人將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行,取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。在我國,商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款,而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日,往往是少則幾十天,多則300天,資金在這段時間處于閑置狀
4、態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資,遠比申請貸款手續(xù)簡便,而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可,一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥,對于企業(yè)來說,這是用明天的錢賺后天的錢工這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。3、金融租賃金融租賃在經(jīng)濟發(fā)達國家已經(jīng)成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體,以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后,即可委托金融租賃公司出資購得,然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用。當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后,最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。通過金融租賃,企業(yè)可用少量資金取
5、得所需的先進技術(shù)設(shè)備,可以邊生產(chǎn)、邊還租金,對于資金缺乏的企業(yè)來說,金融租賃不失為加速投資、擴大生產(chǎn)的好辦法;就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說,金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。4、典當(dāng)融資典當(dāng)是以實物為抵押,以實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比,典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小,但典當(dāng)也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢。首先,與銀行對借款人的資信條件近乎苛刻的要求相比,典當(dāng)行對客戶的信用要求幾乎為零,典當(dāng)行只注重典當(dāng)物品是否貨真價實。而且一般商業(yè)銀行只做不動產(chǎn)抵押,而典當(dāng)行則可以動產(chǎn)與不動產(chǎn)質(zhì)押二者兼為。其次,到典當(dāng)行典當(dāng)物品的起點低,千元、百元的物品都可以當(dāng)。與銀行相反,
6、典當(dāng)行更注重對個人客戶和中小企業(yè)服務(wù)。第三,與銀行貸款手續(xù)繁雜、審批周期長相比,典當(dāng)貸款手續(xù)十分簡便,大多立等可取,即使是不動產(chǎn)抵押,也比銀行要便捷許多。第四,客戶向銀行借款時,貸款的用途不能超越銀行指定的范圍。而典當(dāng)行則不問貸款的用途,錢使用起來十分自由。周而復(fù)始,大大提高了資金使用率。5、債券融資。企業(yè)債券,也稱公司債券,是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券,表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營管理,但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時,債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對企業(yè)剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票一樣,同屬有價證券,可以自由轉(zhuǎn)讓。
7、6、股票籌資。股票具有永久性,無到期日,不需歸還,沒有還本付息的壓力等特點,因而籌資風(fēng)險較小。股票市場可促進企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制,真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時,股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺,優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu),提高企業(yè)的整合能力。股票的融資方式主要有有以下幾種:股權(quán)出讓融資是指中小企業(yè)出讓企業(yè)的部分股權(quán),以籌集企業(yè)所需要的資金。增資擴股融資是適應(yīng)中小企業(yè)根據(jù)發(fā)展的需要,擴大股本融進所需資金,有溢價擴股、平價擴股。國內(nèi)上市融資為解決企業(yè)資金短缺、吸引新股東、防止被兼并、收購企業(yè)等而發(fā)行股票融資。境外上市融資企業(yè)根據(jù)國家的有關(guān)法律在境外資本市場上發(fā)行
8、股票融資的一種模式買殼上市融資是指非上市公司收購控股上市公司,利用反向收購注入自己業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。7、產(chǎn)權(quán)交易融資是企業(yè)財產(chǎn)所有者以產(chǎn)權(quán)為商品而進行的一種市場經(jīng)營活動(所有權(quán)轉(zhuǎn)讓,所有權(quán)不變僅僅經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓)的一種融資模式。主要模式有:購買式:一企業(yè)法人榮過議價或競價方式出資購買另一企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)。承擔(dān)債務(wù)式:在被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的資產(chǎn)和債務(wù)等價的情況下,另一企業(yè)以承擔(dān)被轉(zhuǎn)讓企業(yè)債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)。吸收入股式:被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的資產(chǎn)所有者將被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入另一企業(yè),成為另一企業(yè)的股東??毓墒?,以企業(yè)通過購買其他企業(yè)的股權(quán),達到控股,成為被控股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)法人代表。8、杠桿收購融資是一種企業(yè)金融手
9、段,指公司或個體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,收購另一家公司的策略。是一種以小博大、高風(fēng)險、高收益、高技巧的企業(yè)并購方式。通過負債融資即增加公司財務(wù)杠桿的力度籌集收購資金的企業(yè)并購方式。突出特點是,收購方為了進行收購,大規(guī)模融資借貸去支付大部分交易費用,通常為總購價的70%甚至全部,同時,收購方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現(xiàn)金流支付。應(yīng)用杠桿收購的優(yōu)點與缺點同樣明顯,具優(yōu)點在于:、對并購項目所需的資產(chǎn)和現(xiàn)金要求很低、能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外、使企業(yè)運營效率得到提高、改進企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與管理。杠桿收購的缺點是:、并購公司通過盜用第三方財富來獲得
10、目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流、被收購公司由于支付利息而享受了免稅政策,但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。如果收購公司管理不善,或遇到金融危機、政策變化等不可預(yù)知的因素,通常會導(dǎo)致股東利益的損害。9、風(fēng)險投資融資廣義上講,是指向風(fēng)險項目的投資;從狹義上講,是指向高風(fēng)險、高收益、高增長潛力、高科技項目的投資。風(fēng)險投資的資金來源一般是各類養(yǎng)老及退休基金、慈善機構(gòu)、投資銀行、保險公司、個人投資者等,而風(fēng)險投資公司是具體操作的機構(gòu),對投資和風(fēng)險負責(zé),往往高新技術(shù)企業(yè)會成為投資的熱點。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高回報和高科技這三高”特征,但它往往不需要獲得企業(yè)的控股權(quán),而是為了高增值和高收益。風(fēng)險投資的權(quán)資資本一般
11、以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和普通股兩種形種存在,并以前者為主。10、留存盈余融資中小企業(yè)向投資者發(fā)放股利和企業(yè)保留部分盈余時,利用留存盈余融資。留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的,其所有權(quán)屬于股東。股東將這一部分未分派的稅后利潤留存于企業(yè),實質(zhì)上是對企業(yè)追加投資。合理地分配股利,關(guān)鍵在于既要讓股東滿意,又要有利于公司的發(fā)展,在股利分配上做到平衡。其中,固定股利政策、正常股利加額外股利政策是公司普遍采用的兩種基本政策。固定股利政策是指公司在較長時期都將分期支付固定的股利額,股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動;正常股利加額外股利政策是指公司在一般情況下只支付固定的、數(shù)額較低的正常股利,在盈余較多的年份,再根據(jù)實際情況
12、向股東發(fā)放額外股利,這意味著公司在支持股利方面具有較大的靈活性。11、資產(chǎn)管理融資屬于企業(yè)的內(nèi)源融資。中小企業(yè)可以將其資產(chǎn)通過抵、質(zhì)押等手段融資。企業(yè)可以將其資產(chǎn)通過抵押、質(zhì)押等手段融資,主要有應(yīng)收賬款融資、存貨融資等手段。主要方種有:一、應(yīng)收賬款融資。由于應(yīng)收賬款融資具有較大的彈性,能夠成為貸款擔(dān)保,并且通過抵押、代理等獲得一定的融資信用,但成本較高;二、存貨融資。存貨是具有較高變現(xiàn)能力的資產(chǎn),適于作為短期借款的擔(dān)保品,止匕外,存貨還可通過保留所用權(quán)的存貨抵押來融資項目融資和政府融資1、項目包裝融資按市場規(guī)律,經(jīng)精密構(gòu)思策劃對有潛力的項目進裝運作融資建設(shè)2、BOT項目融資政府用項目特許權(quán)給投
13、資人,項目建成投資人經(jīng)營收費期滿,將項目歸還政府。3、BT項目融資政府將項目融資建設(shè)特許權(quán)給投資人,銀行融資貸款,建成交政府,分期還款。4、TOT項目融資政府用已建成項目經(jīng)營特許權(quán)融資建設(shè)新項目,特許權(quán)期滿即歸還項目。5、IFC項目融資IFC是國際金融公司簡稱。對發(fā)展中國家(會員國)新建改建擴建項目貸款。6、高新技術(shù)融資一般由國家、地方政府對高新技術(shù)項目立項,由政策性銀行融資。7、專項資金融資由中小企業(yè)發(fā)展專項基金,出口信用保險扶持發(fā)展基金等。8、產(chǎn)業(yè)政策融資符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄鼓勵發(fā)展類項目將得到政策扶持性資金和貸款。其他融資方式1、風(fēng)險投資融資投資于極具發(fā)展?jié)摿Ω叱砷L性風(fēng)險企業(yè)并為之提
14、供經(jīng)營管理服務(wù)的權(quán)益資本。2、投資銀行融資向證券、并購重組顧問、基金管理、風(fēng)險投資的公司(屬投資銀行機構(gòu))融資3、商業(yè)信用融資商品交易中,交易雙方通過延期付款或延期交貨即形成一種借貸關(guān)系。4、國際貿(mào)易融資各國政府支持本國企業(yè)進口貿(mào)易由政府機構(gòu)、銀行向進出口商的貸款融資。5、補償貿(mào)易融資指國外向國內(nèi)企業(yè)提供設(shè)備、技術(shù)、服務(wù)、培訓(xùn)為貸款,用產(chǎn)品償還外國貸款。參考文獻;1王婷:中小企業(yè)融資問題探討,企業(yè)經(jīng)濟,2003年第2期2肖俠:求解我國中小企業(yè)融資難的整合創(chuàng)新,企業(yè)經(jīng)濟,2003年第3期3張青美,施林琳,李紅:中國民營企業(yè)融資問題的思考,企業(yè)經(jīng)濟,2003年第2期4馮雪飛,王競天,韓俊:中小企業(yè)
15、創(chuàng)新與融資,上海財經(jīng)大學(xué)出版5張苻,陳永志:大力發(fā)展融資租賃業(yè)改善中小企業(yè)融資困境,經(jīng)濟與管理,2003年第3期D577100180309001209557903682285963308257710018030900123865761373997357606965771001803090013594578077579902515512577100180309001238757716498260181805157710018030900121385721311921589183265771001803090012359579036822361076053577100180309001235657613528614379174257710018030900123555750878697046932791708810034335527410122994432583337917088100343355275101866732938832008170881003433561071015811525015005221708810034335610810100018005987173217088100343354295101074194142687017170881003433561841018786608696
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