上海證券交易所關(guān)于試行房地產(chǎn)產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函

1、上海證券交易所關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函各公司債券承銷機構(gòu)：為促進公司債券市場規(guī)范、健康發(fā)展，加強對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券發(fā)行人的信息披露和償債能力要求，強化投資者保護機制和契約條款安排，強化募集資金用途管理，強化承銷機構(gòu)核查要求，上海證券交易所（以下簡稱本所）現(xiàn)對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券發(fā)行審核試行分類監(jiān)管。具體要求函告如下。一房地產(chǎn)業(yè)公司債券分類監(jiān)管（一）適用對象房地產(chǎn)業(yè)分類監(jiān)管適用于申報公開發(fā)行或非公開發(fā)行公司債券的房地產(chǎn)企業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)的認定標準參照上市公司行業(yè)分類的相關(guān)指引執(zhí)行。（二）基礎(chǔ)范圍和綜合指標房地產(chǎn)業(yè)分類監(jiān)管采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標評價”的分

2、類監(jiān)管標準，“基礎(chǔ)范圍”是房地產(chǎn)企業(yè)申報公司債券應(yīng)當符合的基礎(chǔ)條件，綜合指標評價是對符合基礎(chǔ)范圍要求的房地產(chǎn)企業(yè)作進一步分類，根據(jù)指標將企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風險類。1.基礎(chǔ)范圍發(fā)行人應(yīng)資質(zhì)良好、主體評級AA1（1對于私募債券發(fā)行人，可引用發(fā)行人其他公司債券或債務(wù)融資工具的相關(guān)有效期內(nèi)的評級報告，不強制單獨為此次發(fā)行出具評級報告）及以上并能夠嚴格執(zhí)行國家房地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策的以下類型的房地產(chǎn)企業(yè)：（1）境內(nèi)外上市的房地產(chǎn)企業(yè)；（2）以房地產(chǎn)為主業(yè)的*企業(yè);(3)省級政府(含直轄市)、省會城市、副省級城市及計劃單列市的地方政府所屬的房地產(chǎn)企業(yè)2(2實際控制人為省級(含直轄市)、省會城

3、市、副省級城市及計劃單列市的政府及其組成部門)；(4)中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會排名前100名的其他民營非上市房地產(chǎn)企業(yè)。鼓勵和支持主要從事保障房建設(shè)等符合國家行業(yè)政策導(dǎo)向的房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債券為項目建設(shè)進行融資。對于存在以下情形的房地產(chǎn)企業(yè)不得發(fā)行公司債券：(1)報告期內(nèi)違反“國辦發(fā)201317號”規(guī)定的重大違法違規(guī)行為，或經(jīng)國土資源部門查處且尚未按規(guī)定整改；(2)房地產(chǎn)市場調(diào)控期間，在重點調(diào)控的熱點城市存在競拍“地價”哄抬地價等行為；(3)前次公司債券募集資金尚未使用完畢或者報告期內(nèi)存在違規(guī)使用募集資金問題。對因擾亂房地產(chǎn)市場秩序被住建部、國土資源部等主管部門查處的房地產(chǎn)企業(yè)，中介機構(gòu)應(yīng)當就相

4、關(guān)事項進行核查并取得相應(yīng)主管部門意見。2.綜合指標評價和遴選對符合基礎(chǔ)范圍要求的房地產(chǎn)企業(yè)，通過綜合指標評價作進一步遴選。房地產(chǎn)業(yè)綜合指標如下：序號指標及參數(shù)值1 最近一年末總資產(chǎn)小于200億2 最近一年度營業(yè)收入小于30億3 最近一年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負4 最近一年末扣除預(yù)收款后資產(chǎn)負債率超過65%5 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一二線城市占比超過50%根據(jù)上述綜合指標，將房地產(chǎn)企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風險類。其中，觸發(fā)兩項指標劃分為關(guān)注類，觸發(fā)三項指標以上（含三項）劃分為風險類，其余劃分為正常類。主要指標的計算公式：扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率=（總負債-預(yù)收賬款）/總資產(chǎn)；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一二線城市

5、占比=*近一年末涉及非一二線城市房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存貨、投資性房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)的賬面余額/最近一年末涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存貨、投資性房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)的賬面余額。主承銷商應(yīng)按上述要求對擬申報公司債券的房地產(chǎn)企業(yè)的基礎(chǔ)范圍和綜合指標進行盡職核查并出具專項說明。（三）綜合指標評價結(jié)果的具體要求1 .對于評價結(jié)果為“風險類的發(fā)行人，主承銷商應(yīng)嚴格風險控制措施，審慎承接相關(guān)項目。2 .對于評價結(jié)果為“關(guān)注類”的發(fā)行人，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)按以下要求作進一步披露和核查：（1）發(fā)行人應(yīng)根據(jù)公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第23號（2015年修訂）、公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答（二）和上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南

6、等相關(guān)要求，對其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作針對性披露，并對可能存在的風險作風險提示及重大事項提示。（2）發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、營業(yè)收入、現(xiàn)金流等因素，量化分析償債資金來源、償債安排的可行性，并細化償債安排。償債安排測算涉及現(xiàn)金流預(yù)測的，應(yīng)提供明細及預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對償債安排的可行性和測算依據(jù)的合理性進行核查并發(fā)表意見。（3）發(fā)行人原則上應(yīng)對本次債券設(shè)置抵質(zhì)押等增信措施，并在募集說明書和受托管理協(xié)議等文件中約定增信措施的具體細則，明確觸發(fā)條件及相關(guān)責任人。（4）發(fā)行人應(yīng)對本次債券增加投資者保護契約條款，并根據(jù)企業(yè)風險特征和承諾事項設(shè)置具有針對性的限制性條款。相關(guān)契約條款可參考附件一。(5)若發(fā)行人

7、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一、二線城市占比超過50%除應(yīng)遵循中國證監(jiān)會和交易所關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)特殊信息披露要求外，還應(yīng)約定并細化存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。主承銷商應(yīng)對發(fā)行人非一、二線城市業(yè)務(wù)開展情況出具專項核查意見，說明業(yè)務(wù)基本情況，項目建設(shè)投資及銷售情況，對此的風險分析和判斷等。受托管理人應(yīng)完善存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。(6)發(fā)行人應(yīng)對已做出的承諾、未來的預(yù)測、募集說明書中風險提示及重大事項提示等相關(guān)內(nèi)容，約定存續(xù)期定期報告和臨時報告的持續(xù)信息披露安排。受托管理人應(yīng)做出存續(xù)期受托管理報告的持續(xù)信息披露安排。(四)承銷機構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)的核查要求承銷機構(gòu)應(yīng)強化對發(fā)行人執(zhí)*地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策的盡職調(diào)查，加

8、大對房地產(chǎn)企業(yè)違法違規(guī)經(jīng)營行為的核查力度，強化相關(guān)的信息披露。1 .承銷機構(gòu)應(yīng)強化盡職調(diào)查責任。對于房地產(chǎn)企業(yè)主承銷商要出具專項核查意見，說明推薦理由、盡職調(diào)查過程、主要核查工作、內(nèi)核開展情況、發(fā)行人執(zhí)*地產(chǎn)行業(yè)政策和市場調(diào)控政策情況、償債保障安排和存續(xù)期信息披露安排，以及對公司債券風險和償債能力的分析和判斷，并詳細列明若出現(xiàn)違約將采取的相關(guān)處置措施。2 .承銷機構(gòu)應(yīng)加大對發(fā)行人違法違規(guī)經(jīng)營行為的核查力度。除了對發(fā)行人是否存在閑置土地、炒地以及捂盤惜售、哄抬房價等影響發(fā)行條件的問題進行重點核查外，還要求對是否存在擾亂房地產(chǎn)業(yè)秩序、以異常高價購買土地等其他違法違規(guī)行為進行核查，并出具明確核查意見

9、。3 .承銷機構(gòu)應(yīng)強化房地產(chǎn)業(yè)的信息披露。在募集說明書中，承銷機構(gòu)應(yīng)當督促發(fā)行人對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)事項作針對性披露，并對可能存在的風險做風險提示及重大事項提示。同時，約定并細化存續(xù)期的持續(xù)信息披露安排。二、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管(一)適用對象產(chǎn)能過剩行業(yè)分類監(jiān)管適用于申報公開發(fā)行或非公開發(fā)行公司債券的煤炭、鋼鐵企業(yè)。煤炭、鋼鐵企業(yè)的認定標準參照上市公司行業(yè)分類的相關(guān)指引執(zhí)行。（二）產(chǎn)業(yè)政策和綜合指標產(chǎn)能過剩行業(yè)分類監(jiān)管采取“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標評價”的分類監(jiān)管標準。本所僅接受符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求的煤炭、鋼鐵企業(yè)申報公司債券，并根據(jù)綜合指標評價將企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風險類。1 .產(chǎn)業(yè)政策

10、煤炭、鋼鐵企業(yè)應(yīng)嚴格落實國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策3（3相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策包括國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見（國發(fā)201341號）、關(guān)于對違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)煤礦實施聯(lián)合懲戒的通知（發(fā)改運行20151631號）、關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見（國發(fā)20166號）、國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見（國發(fā)20167號）、（關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見（中國人民銀行發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部財政部商務(wù)部*證監(jiān)會保監(jiān)會）等。）要求，不得存在違反相關(guān)政策新增產(chǎn)能或其他違反產(chǎn)業(yè)政策的情形。（1）對于違反國家相關(guān)政策要求的煤炭產(chǎn)業(yè)，本所暫

11、不受理其發(fā)行（掛牌）申請，包括但不限于以下情形：a.違反國發(fā)20167號文新增煤炭產(chǎn)能的；b.未按照國發(fā)20167號文化解煤炭過剩產(chǎn)能的；c.不符合國發(fā)20167號文要求，存在不安全生產(chǎn)、違法違規(guī)建設(shè)、涉及劣質(zhì)煤以及生產(chǎn)規(guī)模不足300萬噸/年的；d.根據(jù)關(guān)于對違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)煤礦實施聯(lián)合懲戒的通知，存在違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)行為的煤礦，被相關(guān)部門實施聯(lián)合懲戒的發(fā)行人。（2）對于違反國家相關(guān)政策要求的鋼鐵企業(yè)，本所暫不受理其發(fā)行（掛牌）申請，包括但不限于以下情形：a.違反國發(fā)201341號文及國發(fā)2016）6號文新增鋼鐵產(chǎn)能的;b.未按照國發(fā)20166號文化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的；c.不屬于工信部公布的鋼鐵

12、行業(yè)規(guī)范條件三批企業(yè)名單中的企業(yè)及企業(yè)所屬集團的。發(fā)行人、主承銷商和發(fā)行人律師應(yīng)當對照國家化解過剩產(chǎn)能相關(guān)政策以及省級主管部門規(guī)劃，說明或核查是否存在相關(guān)情形及其對發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營和償債能力的影響，出具專項說明或核查意見，并提供相關(guān)依據(jù)。其中，若省級主管部門尚未制定相應(yīng)去產(chǎn)能規(guī)劃，則要求省級主管部門對發(fā)行人本次債券的發(fā)行出具推薦函。2 .綜合指標評價和遴選對符合國家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)要求的煤炭、鋼鐵企業(yè)，通過綜合指標評價作進步遴選。煤炭和鋼鐵業(yè)綜合指標如下：煤炭業(yè)指標參數(shù)值鋼鐵業(yè)指標參數(shù)值小于800億小于450億小于5%小于0超過80%小于0指標1 最近一年末總資產(chǎn)小于400億2 最近一年度營業(yè)收入

13、小于150億3 最近一年度毛利率小于10%4 最近一年度凈利潤小于05 最近一年末資產(chǎn)負債率超過75%6 最近兩年（三年）經(jīng)營性小于0凈現(xiàn)金流量平均值根據(jù)上述綜合指標，將煤炭、鋼鐵企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風險類。其中，觸發(fā)兩項指標劃分為關(guān)注類，觸發(fā)三項指標以上（含三項）劃分為風險類，其余劃分為正常類。主承銷商應(yīng)按上述要求對擬申報煤炭、鋼鐵企業(yè)的綜合指標進行盡職核查并出具專項說明。（三）綜合指標評價結(jié)果的具體要求1 .對于評價結(jié)果為“風險類”的發(fā)行人，主承銷商應(yīng)嚴格風險控制措施，審慎承接相關(guān)項目?！帮L險類”發(fā)行人若通過第三方擔保等增信措施使債項評級達到AAA級的，可歸為“關(guān)注類”。2 .對于評

14、價結(jié)果為“關(guān)注類”的發(fā)行人，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)按以下要求作進一步披露和核查：(1)發(fā)行人應(yīng)根據(jù)公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第23號(2015年修訂)、公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(二)和上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南等相關(guān)要求，對其產(chǎn)能過剩業(yè)務(wù)作針對性披露，并對可能存在的風險作風險提示及重大事項提示。(2)發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、營業(yè)收入、現(xiàn)金流等因素，量化分析償債資金來源、償債安排的可行性，并細化償債安排。償債安排測算涉及現(xiàn)金流預(yù)測的，應(yīng)提供明細及預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對償債安排的可行性和測算依據(jù)的合理性進行核查并發(fā)表核查意見。(3)發(fā)行人原則上應(yīng)對本次債券設(shè)置抵質(zhì)押等增信措施

15、，并在募集說明書和受托管理協(xié)議等文件中約定增信措施的具體細則，明確觸發(fā)條件及相關(guān)責任人。(4)發(fā)行人應(yīng)對本次債券增加投資者保護契約條款，并根據(jù)企業(yè)風險特征和承諾事項設(shè)置具有針對性的限制性條款。相關(guān)契約條款可參考附件一。(5)發(fā)行人應(yīng)對已做出的承諾、未來的預(yù)測、募集說明書中風險提示及重大事項提示等相關(guān)內(nèi)容，約定存續(xù)期定期報告和臨時報告的持續(xù)信息披露安排。主承銷商應(yīng)出具專項核查意見，按照上述要求對發(fā)行人涉及事項進行核查并發(fā)表意見。同時，主承銷商應(yīng)進一步說明企業(yè)推薦理由、盡職調(diào)查過程和主要核查工作、內(nèi)核開展情況、償債保障安排和存續(xù)期信息披露安排，以及對公司債券風險和償還能力的分析和判斷等，并詳細列明

16、若出現(xiàn)債券違約將采取的相關(guān)處置措施。受托管理人應(yīng)在受托管理協(xié)議中，按照上述要求明確約定發(fā)行人涉及事項的持續(xù)信息披露安排。三、房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵行業(yè)公司債券募集資金要求房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵企業(yè)應(yīng)合理審慎確定募集資金規(guī)模、明確募集資金用途及存續(xù)期披露安排。房地產(chǎn)企業(yè)的公司債券募集資金不得用于購置土地，發(fā)行人應(yīng)就此出具書面承諾，監(jiān)管機構(gòu)將持續(xù)監(jiān)管發(fā)行人履行承諾的情況。具體要求如下：（一）募集資金規(guī)模的合理性測算發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模、流動資金敞口、未來發(fā)展規(guī)劃及投融資計劃、募集資金用途等方面，說明募集資金規(guī)模的合理性。若涉及現(xiàn)金流預(yù)測，應(yīng)提供預(yù)測依據(jù)。主承銷商應(yīng)對募集資金規(guī)模及其測算進行核查，對

17、募集資金規(guī)模和測算依據(jù)的合理性發(fā)表明確意見。（二）募集資金用途的監(jiān)管要求1 .募集資金用于還貸。發(fā)行人應(yīng)逐筆披露擬償還借款或其他債務(wù)的具體明細，及各項借款或其他債務(wù)到期情況。募集資金償還銀行貸款或其他債務(wù)后，發(fā)行人的債務(wù)籃子應(yīng)當保持適當分散，保持債券（包括債務(wù)融資工具）和銀行貸款存量的合理匹配。2 .募集資金用于補充流動資金。發(fā)行人應(yīng)明確用款主體，對流動資金進行測算，并在募集說明書中作出相關(guān)披露，解釋說明測算選取增長率等指標的合理性。測算方法可參照*2010年發(fā)布的流動資金貸款管理暫行辦法。（具體測算公式參見附件二）。原則上，補充流動資金的規(guī)模應(yīng)不高于所測算的新增流動資金額度。發(fā)行人應(yīng)審慎確定

18、單次募集資金申報額度中用于補充流動資金的規(guī)模。主承銷商應(yīng)對流動資金測算及其依據(jù)進行核查，對流動資金規(guī)模和測算依據(jù)的合理性發(fā)表明確意見。3 .房地產(chǎn)企業(yè)募集資金用于項目。應(yīng)符合如下要求：（1）根據(jù)國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知的要求，保障性住房和普通商品住房項目最低資本金比例應(yīng)不低于20%其他項目應(yīng)不低于25%（2）發(fā)行人應(yīng)披露項目基本情況、建設(shè)投資情況、資金來源等，并測算項目資金缺口和預(yù)計項目未來收益。項目涉及立項、土地、環(huán)保等需要發(fā)行人有權(quán)機構(gòu)決議或需要報有關(guān)主管部門批準或需要簽署協(xié)議的，應(yīng)提交發(fā)行人有權(quán)機構(gòu)決議、相關(guān)主管部門批準文件、簽署的相關(guān)協(xié)議等。(3)發(fā)行人應(yīng)針對募集資金監(jiān)管專戶，約定存續(xù)期的監(jiān)管機制和信息披露安排，并提供相應(yīng)的監(jiān)管協(xié)議。4,煤炭、鋼鐵企業(yè)募集資金用于項目。應(yīng)符合如下要求：(1)根據(jù)國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知的要求，鋼鐵項目最低資本金比例應(yīng)不低于40%煤炭項目最低資本金比例應(yīng)不低于30%(2)根據(jù)國家政策，煤炭企業(yè)原則上應(yīng)停止新建煤礦項目、新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項目和