管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第402敏感性分析

1、管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第402號(hào)敏感性分析主要內(nèi)容01總體要求02在短期營(yíng)運(yùn)決策中的應(yīng)用程序03在長(zhǎng)期投資決策中的應(yīng)用程序04工具方法評(píng)價(jià)1.總體要求第一條敏感性分析，是指對(duì)影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素變化進(jìn)行量化分析，以確定各因素變化對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響及其敏感程度。敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。第二條敏感性分析具有廣泛適用性，有助于識(shí)別、控制和防范短期營(yíng)運(yùn)決策、長(zhǎng)期投資決策等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，也可以用于一般經(jīng)營(yíng)分析。第三條企業(yè)在營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的制定、調(diào)整以及營(yíng)運(yùn)監(jiān)控分析等程序中通常會(huì)應(yīng)用到敏感性分析，敏感性分析也常用于長(zhǎng)期投資決策等。第四條企業(yè)應(yīng)用敏感性分析，應(yīng)遵循管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第400號(hào)營(yíng)運(yùn)管理

2、中對(duì)應(yīng)用環(huán)境的一般要求。2.在短期營(yíng)運(yùn)決策中的應(yīng)用程序第五條短期營(yíng)運(yùn)決策中的敏感性分析主要應(yīng)用于目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃。第六條短期營(yíng)運(yùn)決策中的敏感性分析的應(yīng)用程序一般包括確定短期營(yíng)運(yùn)決策目標(biāo)、根據(jù)決策環(huán)境確定決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值、分析確定影響決策目標(biāo)的各種因素、計(jì)算敏感系數(shù)、根據(jù)敏感系數(shù)對(duì)各因素進(jìn)行排序等程序。第七條在利潤(rùn)規(guī)劃敏感性分析中，利潤(rùn)規(guī)劃的決策目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，有關(guān)公式如下：利潤(rùn)=銷售量X（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一固定成本總額第八條在確定利潤(rùn)基準(zhǔn)值時(shí)，企業(yè)通常根據(jù)正常狀態(tài)下的產(chǎn)品銷售量、定價(jià)和成本狀況，使用本量利公式測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)基準(zhǔn)值。第九條企業(yè)根據(jù)本量利公式分析和識(shí)別影響利潤(rùn)基準(zhǔn)值的因素，包括銷售

3、量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本。企業(yè)在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，可視具體情況和以往經(jīng)驗(yàn)選取對(duì)利潤(rùn)基準(zhǔn)值影響較大的因素進(jìn)行分析。案例：劇院應(yīng)該怎么改革好？北京市當(dāng)代劇院作為一個(gè)非營(yíng)利企業(yè)，其成立是為了將當(dāng)代戲劇帶給北京市人民。該組織擁有一個(gè)兼職的、不要報(bào)酬的托管人委員會(huì)，它由當(dāng)?shù)氐膶I(yè)人士組成，他們是熱忱的戲劇迷。該委員會(huì)雇用了如下的全職雇員：管理導(dǎo)演：責(zé)任包括組織的全面管理，每年執(zhí)導(dǎo)6部戲劇；藝術(shù)導(dǎo)演：責(zé)任包括每部戲劇的演員和有關(guān)制片工作人員，每年執(zhí)導(dǎo)6部戲??；業(yè)務(wù)經(jīng)理與制片人：責(zé)任包括管理組織的商業(yè)功能與收票，指導(dǎo)那些負(fù)責(zé)舞臺(tái)、燈光服裝以及合成的制片工作人員。托管人委員會(huì)已經(jīng)與北京市簽訂了協(xié)議，可

4、在該市擁有的具有歷史意義的劇院中進(jìn)行演出。該劇院已經(jīng)有30年未被使用，但是北京市已同意對(duì)其翻新，并提供燈光與音響設(shè)備。作為回報(bào)，北京市將獲得每月10000元的租金，另外可從每張售出的戲票中獲得8元。劇院座位數(shù)為450個(gè)，每月提供20場(chǎng)演出。劇院的業(yè)務(wù)經(jīng)理與制片人白德已經(jīng)為經(jīng)營(yíng)的最初幾年做出了如下的預(yù)計(jì)。劇院的費(fèi)用已經(jīng)根據(jù)成本性態(tài)劃分成固定費(fèi)用和變動(dòng)費(fèi)用。每月固定費(fèi)用：劇院租金10000雇員工資與福利8000演員薪金15000制作工作人員的薪水5600使用劇本而支付給作者的版稅5000保險(xiǎn)費(fèi)1000公用事業(yè)費(fèi)一一固定部分1400廣告與促銷800管理費(fèi)用1200每月固定費(fèi)用合計(jì)48000每張售出戲

5、票的變動(dòng)費(fèi)用：使用劇院而每張支付給市里的費(fèi)用8其他雜項(xiàng)費(fèi)用（比如公演通告與戲票的印制；公用事2業(yè)費(fèi)的變動(dòng)部分）每張售出戲票的變動(dòng)費(fèi)用合計(jì)10收入：每張戲票的價(jià)格161.假定組織的托管人委員會(huì)考慮了兩種不同的戲票價(jià)格，業(yè)務(wù)經(jīng)理白德對(duì)每種價(jià)格下的銷售量進(jìn)行了預(yù)測(cè)：戲票價(jià)格預(yù)測(cè)每月戲票需求量169000206000請(qǐng)你為白德提供每種價(jià)格下的利潤(rùn)？劇院選擇哪種價(jià)格比較合適？?jī)煞N戲票價(jià)格下的利潤(rùn)差異是由于什么因素？2.假定托管人委員會(huì)在16元的票價(jià)和20元的票價(jià)之間進(jìn)行選擇，而業(yè)務(wù)經(jīng)理已經(jīng)如前面部分所示對(duì)需求量進(jìn)行了預(yù)計(jì)，且如果委員會(huì)將票價(jià)定在16元，一位著名的已退休居住在北京的女演員每月將捐贈(zèng)1000

6、0元給當(dāng)代劇院。女演員關(guān)注的是劇院的演出能夠?yàn)楸M可能多的人們所負(fù)擔(dān)得起。根據(jù)上述情況，請(qǐng)你再為白德提供每種價(jià)格下的利潤(rùn)？?jī)煞N戲票價(jià)格下的利潤(rùn)差異是由于什么因素？劇院選擇哪種價(jià)格比較合適？1.兩種不同的戲票價(jià)格所得利潤(rùn)比較戲票價(jià)格1620銷售收入144000(9000X16)120000(6000X20)減：變動(dòng)費(fèi)用90000(9000X10)60000(6000X10)邊際貢獻(xiàn)總額5400060000減：固定費(fèi)用4800048000利潤(rùn)600012000兩種票價(jià)下有6000元的利潤(rùn)差異，歸因于邊際貢獻(xiàn)總額6000元的差異。所以，劇院選擇戲票價(jià)格為每張20元比較合適。2.當(dāng)票價(jià)定為16元時(shí)，女演

7、員每月將為劇院提供10000元的捐贈(zèng)。（單位：元）戲票價(jià)格單位邊際貝獻(xiàn)預(yù)測(cè)每月戲票需求量?jī)艄潭ㄙM(fèi)用166900038000(48000-10000)2010600048000每種價(jià)格下劇院的預(yù)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算如下：戲票價(jià)格1620銷售收入144000(9000X16)120000(6000X20)減：變動(dòng)費(fèi)用90000(9000X10)60000(6000X10)邊際貢獻(xiàn)總額5400060000減：固定費(fèi)用3800048000利潤(rùn)1600012000每張戲票價(jià)格為16元的既能給劇院帶來(lái)較多的利潤(rùn)，同時(shí)又能吸引較多的觀眾，因此，托管會(huì)選擇16元的票價(jià)是合理的?，F(xiàn)在，兩種票價(jià)預(yù)期利潤(rùn)的差異歸因于3個(gè)因素

8、：不同的單位邊際貢獻(xiàn)；不同的銷售量；在減去捐贈(zèng)后，凈固定費(fèi)用的差異。第十條企業(yè)在進(jìn)行因素分析時(shí)，通過(guò)計(jì)算各因素的敏感系數(shù)，衡量因素變動(dòng)對(duì)決策目標(biāo)基準(zhǔn)值的影響程度。企業(yè)可以進(jìn)行單因素敏感性分析或多因素敏感性分析。第十一條單因素敏感性分析，是指每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析。敏感系數(shù)反映的是某一因素值變動(dòng)對(duì)目標(biāo)值變動(dòng)的影響程度，有關(guān)公式如下某因素敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比三因素值變動(dòng)百分比在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃中，目標(biāo)值為目標(biāo)利潤(rùn)，變動(dòng)因素為銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本。敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大，該因素越敏感。案例：?jiǎn)我蛩孛舾行苑治霰?項(xiàng)目基本數(shù)據(jù)表單位：萬(wàn)元年份投資額銷售收入

9、經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值1600-6000.870-5222400-4000.756-302.439005004000.658263.249005004000.572228.859005004000.497198.869005004000.432172.879005004000.376150.489005004000.327130.8合計(jì)1000540030001400320.4表2敏感性分析表：銷售收入變化引致項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的變化銷售收入增加10%銷售收入減少10%年份投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)

10、值1600-6000.870-522600-6000.870-5222400-4000.756-302.4400-4000.756-302.439905004900.658322.48105003100.65820449905004900.572280.38105003100.572177.359905004900.497243.58105003100.497154.169905004900.432211.78105003100.432133.979905004900.376184.28105003100.376116.589905004900.327160.28105003100.32710

11、1.4合計(jì)1000594030001940577.910004860300086062.8表3敏感性分析表：經(jīng)營(yíng)成本變化引致項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的變化經(jīng)營(yíng)成本增加10%經(jīng)營(yíng)成本減少10%年份投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)(15%)凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)(15%)凈現(xiàn)值1600-6000.870-522600-6000.870-5222400-4000.756-302.4400-4000.756-302.439005503500.658230.39004504500.658296.149005503500.572200.29004504500.572254.4590055

12、03500.497174.09004504500.497223.669005503500.432151.29004504500.432194.479005503500.376131.69004504500.376169.289005503500.327114.49004504500.327147.2總投資額增加10%總投資額減少10%年份投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)(15%)凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)(15%)凈現(xiàn)值1660-6600.870-574.2540-5400.870-469.82440-4400.756-332.6360-3600.756-272.2

13、39005004000.658263.29005004000.658263.249005004000.572228.89005004000.572228.859005004000.497198.89005004000.497198.869005004000.432172.89005004000.432172.879005004000.376150.49005004000.376150.489005004000.327130.89005004000.327130.8合計(jì)1000540030001300238.01000540030001300402.8表5敏感性分析匯總表單位：凈現(xiàn)值萬(wàn)元，變化率

14、為%不確定因素變動(dòng)幅度凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值變化率銷售收入+10-10577.962.8+80.6-80.6經(jīng)營(yíng)成本+10-10177.3463.5-44.7+44.7總投資+10-10238402.8-25.7+25.7基本方案0320.40第十二條多因素敏感性分析，是指假定其它因素不變時(shí)，分析兩種或兩種以上不確定性因素同時(shí)變化對(duì)目標(biāo)的影響程度所做的敏感性分析。企業(yè)在進(jìn)行目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)，通常以利潤(rùn)基準(zhǔn)值為基礎(chǔ)，測(cè)算銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本中兩個(gè)或兩個(gè)以上的因素同時(shí)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，對(duì)利潤(rùn)基準(zhǔn)值的影響程度。第十三條企業(yè)應(yīng)根據(jù)敏感系數(shù)絕對(duì)值的大小對(duì)其進(jìn)行排序，按照有關(guān)因素的敏感程度優(yōu)化規(guī)劃和決策。有

15、關(guān)因素只要有較小幅度變動(dòng)就會(huì)引起利潤(rùn)較大幅度變動(dòng)的，屬于敏感性因素；有關(guān)因素雖有較大幅度變動(dòng)但對(duì)利潤(rùn)影響不大的，屬于弱敏感性因素。在短期利潤(rùn)規(guī)劃決策中，銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本都會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注敏感性因素，及時(shí)采取措施，加強(qiáng)控制敏感性因素，確保利潤(rùn)規(guī)劃的完成。雙因素敏感性分析在供熱項(xiàng)目評(píng)價(jià)的應(yīng)用工程概況道豐商務(wù)園位于北京市區(qū)西南部，供熱面積為2.1*106平方米，供冷面積為710000平方米，采用集中供熱、供冷。固定資產(chǎn)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目固定資產(chǎn)總額為1.7*108元。集中供熱、供冷以天然氣為燃料，天然氣價(jià)格為1.8元/m3。供熱價(jià)格為28元/m2,供冷價(jià)格為60元/m

16、2。經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為11.3%,高于基準(zhǔn)收益率（8%），說(shuō)明項(xiàng)目的投資收益較為理想。敏感性分析不確定因素a. 建設(shè)費(fèi)用。b. 產(chǎn)品銷售價(jià)格。本項(xiàng)目提供冷、熱兩種產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的銷售價(jià)格為供熱價(jià)格和供冷價(jià)格。c產(chǎn)品產(chǎn)量。供熱以建筑面積為單位進(jìn)行收費(fèi)，因此在供熱項(xiàng)目中供熱（冷）的產(chǎn)量以供熱（冷）面積來(lái)表示。d.主要原材料價(jià)格。本項(xiàng)目的原材料中天然氣比重最大，天然氣費(fèi)用約占總成本的67%,其變化對(duì)總成本的影響最大，因此主要原材料價(jià)格為天然氣價(jià)格。本項(xiàng)目的不確定因素確定為建設(shè)費(fèi)用、供熱價(jià)格、供冷價(jià)格、供熱面積、供冷面積、天然氣價(jià)格。雙因素敏感性分析計(jì)算根據(jù)確定的不確定因素，結(jié)合項(xiàng)目的特點(diǎn)，分

17、別計(jì)算建設(shè)費(fèi)用與供熱價(jià)格、建設(shè)費(fèi)用與供冷價(jià)格、供熱價(jià)格與供熱面積、供冷價(jià)格與供冷面積、供熱價(jià)格與天然氣價(jià)格、供冷價(jià)格與天然氣價(jià)格、天然氣價(jià)格與供熱面積、天然氣價(jià)格與供冷面積8組雙因素對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響。根據(jù)不確定因素的特點(diǎn)，確定其變化范圍：建設(shè)費(fèi)用為15%15%,供熱價(jià)格為-10%30%，供冷價(jià)格為-30%30%,供熱（冷）面積為-15%15%,天然氣價(jià)格為-10%30%。這里以供熱價(jià)格與天然氣價(jià)格作為可變因素為例,運(yùn)用電子表格Excel中的模擬運(yùn)算表創(chuàng)建雙變量數(shù)據(jù)表，進(jìn)行雙因素敏感性分析的計(jì)算。計(jì)算結(jié)果見表1。表1供熱價(jià)格與天然氣價(jià)格對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響天然氣價(jià)格變率/%供熱價(jià)格變

18、化率/%-1001015202530-1011.815.418.820.422.123.725.207.411.314.916.618.219.921.4102.56.910.812.614.416.017.7202.16.5&210.412.113.9301.74.06.1&19.9敏感度系數(shù)比較本項(xiàng)目各不確定因素的敏感度系數(shù)為建設(shè)費(fèi)用1.43、供熱價(jià)格5.06、供冷價(jià)格4.27、供熱面積1.88、供冷面積2.13、天然氣價(jià)格6.10。通過(guò)比較可知,天然氣價(jià)格為最敏感因素,其次是供熱價(jià)格、供冷價(jià)格、供冷面積、供熱面積,建設(shè)費(fèi)用的敏感性最小。項(xiàng)目要取得更好的效益,降低天然氣價(jià)格

19、是最有效的方法之一。敏感度系數(shù)大的不確定因素也是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益最重要的因素,即在滿足用戶的用熱（冷）需求的前提下,如果能夠節(jié)約天然氣的消耗量對(duì)提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益最有利。第十四條在對(duì)利潤(rùn)規(guī)劃進(jìn)行敏感性分析時(shí),企業(yè)應(yīng)確定導(dǎo)致盈利轉(zhuǎn)為虧損的有關(guān)變量的臨界值,即確定銷售量和單價(jià)的最小允許值、單位變動(dòng)成本和固定成本的最大允許值,有關(guān)公式如下：銷售量的最小允許值=固定成本三（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）單價(jià)的最小允許值=（單位變動(dòng)成本X銷售量+固定成本）三銷售量單位變動(dòng)成本的最大允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售量固定成本的最大允許值=（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）X銷售量3.在長(zhǎng)期投資決策中的應(yīng)用程序第十五條長(zhǎng)期

20、投資決策中的敏感性分析，是指通過(guò)衡量投資方案中某個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)該方案預(yù)期結(jié)果的影響程度，做出對(duì)項(xiàng)目投資決策的可行性評(píng)價(jià)。第十六條長(zhǎng)期投資決策敏感性分析的一般步驟參考本指引第六條。第十七條長(zhǎng)期投資決策模型中決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值通常包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期、現(xiàn)值指數(shù)等。企業(yè)通常需要結(jié)合行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)，參考類似投資的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)決策目標(biāo)基準(zhǔn)值的影響因素進(jìn)行識(shí)別和選取。決策目標(biāo)基準(zhǔn)值的影響因素通常包括項(xiàng)目的期限、現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。第十八條長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析，通常分析項(xiàng)目期限、折現(xiàn)率和現(xiàn)金流量等變量的變化對(duì)投資方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等產(chǎn)生的影響。第十九條以凈現(xiàn)值為目標(biāo)值進(jìn)行敏感性分析的，可以計(jì)

21、算投資期內(nèi)的年現(xiàn)金凈流量、有效使用年限和折現(xiàn)率的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響程度；也可以計(jì)算凈現(xiàn)值為零時(shí)的年現(xiàn)金凈流量和有效使用年限的下限。案例某市新建一座化工企業(yè)，計(jì)劃投資3000萬(wàn)元，建設(shè)期3年，考慮設(shè)備有形損耗和無(wú)形損耗，生產(chǎn)期定為15年，項(xiàng)目報(bào)廢時(shí)，殘值與清理費(fèi)正好相等。投資者的要求是項(xiàng)目的投資收益率不低于10%，基準(zhǔn)收益率為8%，其他數(shù)據(jù)見表1。問(wèn)題：通過(guò)敏感性分析決定該項(xiàng)目是否可行以及應(yīng)采取的措施。表1某化工企業(yè)新建項(xiàng)目基本情況表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值1500-5000.9091-454.5521500-15000.8264-1239.60310

22、00200140-9400.7513-706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.45615600005400060003.81532289.18合計(jì)300068200612403960472.46第一步：預(yù)測(cè)正常年份的各項(xiàng)收入與支出，以目標(biāo)收益率為基準(zhǔn)收益率，計(jì)算出基本情況下的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率。由表1可見基本情況下的凈現(xiàn)值為472.46萬(wàn)元。內(nèi)部收益率有試算法和內(nèi)推法兩種，用內(nèi)推法進(jìn)行計(jì)算。當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，由表1可知凈現(xiàn)值為472.46萬(wàn)元；當(dāng)貼現(xiàn)率為15%時(shí)，同理可計(jì)算出凈現(xiàn)值為-212.56萬(wàn)元。由此可得內(nèi)部收益率:內(nèi)制收

23、:SfL率二丘1十（_R2=10%+(15%-10%)472.46472.46+|-212.56|即內(nèi)部收益率為13.449%。第二步：進(jìn)行投資成本增加的敏感性分析假定第一年投資成本上升了總成本的15%，在此條件下計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率表2投資成本增加15%的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值1950-9500.9091-863.6521500-15000.8264-1239.6031000200140-9400.7513-706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.45615600005

24、400060003.81532289.18合計(jì)34506820061240351063.36由表2可見當(dāng)投資成本上升了15%后，凈現(xiàn)值變?yōu)?3.36萬(wàn)元。當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值為-251.59萬(wàn)元，由內(nèi)推法可得內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率趙十顯-恥風(fēng)NP片+NP比63.36即內(nèi)部收益率為10.402%。第三步：進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)周期延長(zhǎng)的敏感性分析現(xiàn)假定項(xiàng)目建設(shè)周期由于意外事故延長(zhǎng)一年，并由此導(dǎo)致總投資增加100萬(wàn)元（第1、2、3和4年分別為500、1400、900和300萬(wàn)元），其余條件不變。在此條件下計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。表3建設(shè)周期延長(zhǎng)一年的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)

25、金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值1500-5000.9091-454.5521400-14000.8264-1156.963900-9000.7513-676.174300200140-2400.6830-163.925300026004000.6209248.36615600005400060003.81532289.18合計(jì)31006320056740336085.94由表3可見當(dāng)工期延長(zhǎng)一年后，凈現(xiàn)值變?yōu)?5.94萬(wàn)元。當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值為-205.05萬(wàn)元，由內(nèi)推法可得內(nèi)部收益率:內(nèi)部收益率=屆+媼=10%+(12%-10%)85.9485.94+|-205.05|=10.59%-2

26、3-即內(nèi)部收益率為10.59%。第四步：進(jìn)行生產(chǎn)成本增加的敏感性分析現(xiàn)假定項(xiàng)目投產(chǎn)后第615年生產(chǎn)成本上升5%，其余條件不變。在此條件下計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。表4生產(chǎn)成本上升5%的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值1500-5000.9091-454.5521500-15000.8264-1239.6031000200140-9400.7513-706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.45615600005670033003.81531259.05合計(jì)3000682006394012

27、60-557.67由表4可見當(dāng)成本上升5%后，凈現(xiàn)值變?yōu)?557.67萬(wàn)元。當(dāng)貼現(xiàn)率為5%時(shí)，凈現(xiàn)值為68.73萬(wàn)元，由內(nèi)推法可得內(nèi)部收益率:內(nèi)邯收益率=耳+-丘11=5%-F(W8-5%)6S.736§.7+|-557.67|=5.55%即內(nèi)部收益率為5.55%。第五步：進(jìn)行價(jià)格下降的敏感性分析現(xiàn)假定項(xiàng)目投產(chǎn)后第615年產(chǎn)品銷售價(jià)格下降了5%，其余條件不變。在此條件下計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。表5產(chǎn)品價(jià)格下降5%的敏感性分析表單位：萬(wàn)元年份投資成本銷售收入生產(chǎn)成本凈現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值1500-5000.9091-454.5521500-15000.8264-1239.603

28、1000200140-9400.7513-706.224300026004000.6830273.205500045005000.6209310.45615570005400030003.81531144.5合計(jì)30006520061240960-672.22由表5可見當(dāng)價(jià)格下降5%后，凈現(xiàn)值變?yōu)?672.22萬(wàn)元。當(dāng)貼現(xiàn)率為5%時(shí)，凈現(xiàn)值為129.23萬(wàn)元，由內(nèi)推法可得內(nèi)部收益率:內(nèi)邰收益率=趙+（J?：-丘J129.23129.23+|-672.22|=5.51%即內(nèi)部收益率為5.81%。第六步:對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的敏感性分析進(jìn)行匯總對(duì)比表6某化工廠四個(gè)主要因素敏感性分析匯總表序號(hào)敏感因素凈現(xiàn)值（

29、萬(wàn)元）與基本情況的差異（萬(wàn)元）內(nèi)部收益率（%）與基本情況差異（百分點(diǎn)）0基本情況472.46013.4501投資成本增加15%63.36-409.1010.40-3.012建設(shè)周期延長(zhǎng)85.94-386.5210.59-2.82一年3生產(chǎn)成本增加5%557.67-1030.135.55-7.864銷售價(jià)格下降5%-672.22-1144.685.81-7.6結(jié)論：當(dāng)投資成本增加15%或建設(shè)周期延長(zhǎng)一年時(shí)，凈現(xiàn)值仍為正，仍能實(shí)現(xiàn)投資者期望的收益率；當(dāng)未來(lái)生產(chǎn)成本增加5%或產(chǎn)品價(jià)格下降5%時(shí)，凈現(xiàn)值變?yōu)樨?fù)值，內(nèi)部收益率低于基準(zhǔn)收益率8%，不能實(shí)現(xiàn)投資者的期望，亦即項(xiàng)目效益對(duì)后兩種因素更為敏感。從總

30、體上講，該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)太大，應(yīng)放棄。3. 在長(zhǎng)期投資決策中的應(yīng)用程序第二十條以內(nèi)含報(bào)酬率為基準(zhǔn)值進(jìn)行敏感性分析，可以計(jì)算投資期內(nèi)的年現(xiàn)金凈流量和有效使用年限變動(dòng)對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率的影響程度。4. 工具方法評(píng)價(jià)第二十一條敏感性分析的主要優(yōu)點(diǎn)是：方法簡(jiǎn)單易行，分析結(jié)果易于理解，能為企業(yè)的規(guī)劃、控制和決策提供參考。第二十二條敏感性分析的主要缺點(diǎn)是：對(duì)決策模型和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)具有依賴性，決策模型的可靠程度和數(shù)據(jù)的合理性，會(huì)影響敏感性分析的可靠性。一、單選題1、（）是指對(duì)影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素變化進(jìn)行量化分析，以確定各因素變化對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響及其敏感程度。A、敏感性分析B、本量利分析C、成本分析D、營(yíng)運(yùn)目標(biāo)分析【正確答案】

31、A【您的答案】【答案解析】本題考查敏感性分析。敏感性分析，是指對(duì)影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素變化進(jìn)行量化分析，以確定各因素變化對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響及其敏感程度。2、（）是指假定其它因素不變時(shí)，分析兩種或兩種以上不確定性因素同時(shí)變化對(duì)目標(biāo)的影響程度所做的敏感性分析。A、單因素敏感性分析B、本量利分析C、多因素敏感性分析D、營(yíng)運(yùn)目標(biāo)分析【正確答案】C【您的答案】【答案解析】多因素敏感性分析，是指假定其它因素不變時(shí)，分析兩種或兩種以上不確定性因素同時(shí)變化對(duì)目標(biāo)的影響程度所做的敏感性分析。3、下列說(shuō)法中，不正確的有（）。A、銷售量的最小允許值=固定成本三（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）B、單價(jià)的最小允許值=（單位變動(dòng)成本X銷

32、售量+固定成本）三銷售量C、固定成本的最大允許值=（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）X銷售量D、單位變動(dòng)成本的最小允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售量【正確答案】D【您的答案】【答案解析】單位變動(dòng)成本的最大允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售量。4、關(guān)于敏感性分析的主要優(yōu)點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是（）。A、方法簡(jiǎn)單易行B、分析結(jié)果易于理解C、能為企業(yè)的規(guī)劃、控制和決策提供參考D、對(duì)決策模型和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)具有依賴性【正確答案】D【您的答案】【答案解析】選項(xiàng)D的說(shuō)法是敏感性分析的缺點(diǎn)。5、關(guān)于敏感性分析的主要缺點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是（）。A、方法簡(jiǎn)單易行B、決策模型的可靠程度，會(huì)影響敏感性分析的可靠性C、對(duì)

33、決策模型具有依賴性D、對(duì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)具有依賴性【正確答案】A【您的答案】【答案解析】選項(xiàng)A的說(shuō)法是敏感性分析的優(yōu)點(diǎn)。6、下列說(shuō)法中，不正確的有（）。A、銷售量的最小允許值=固定成本三（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）B、單價(jià)的最小允許值=（單位變動(dòng)成本X銷售量+固定成本）三銷售量C、單位變動(dòng)成本的最小允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售量D、固定成本的最大允許值=（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）X銷售量【正確答案】C【您的答案】【答案解析】單位變動(dòng)成本的最大允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售量。7、下列不屬于目標(biāo)利潤(rùn)敏感性分析的分析內(nèi)容的是（）。A、有關(guān)因素發(fā)生多大變化時(shí)會(huì)使企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p，產(chǎn)生質(zhì)變B、有

34、關(guān)因素變化對(duì)成本變化的影響程度C、有關(guān)因素變化對(duì)利潤(rùn)變化的影響程度D、盈虧臨界點(diǎn)和目標(biāo)利潤(rùn)對(duì)不同因素變動(dòng)所作出的反應(yīng)在敏感性上存在著差異【正確答案】B【您的答案】【答案解析】目標(biāo)利潤(rùn)敏感性分析的分析內(nèi)容包括：1有關(guān)因素發(fā)生多大變化時(shí)會(huì)使企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p，產(chǎn)生質(zhì)變；2有關(guān)因素變化對(duì)利潤(rùn)變化的影響程度；3盈虧臨界點(diǎn)和目標(biāo)利潤(rùn)對(duì)不同因素變動(dòng)所作出的反應(yīng)在敏感性上存在著差異。8、關(guān)于敏感性分析的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A、所謂利潤(rùn)敏感性分析，就是研究量本利分析的假設(shè)前提中的諸因素發(fā)生微小變化時(shí)，對(duì)利潤(rùn)的影響方向和影響程度B、各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的影響程度是基于量本利分析的利潤(rùn)敏感性分析主要應(yīng)解決

35、問(wèn)題之一C、當(dāng)目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度是基于量本利分析的利潤(rùn)敏感性分析主要應(yīng)解決問(wèn)題之一D、單價(jià)的敏感系數(shù)一般是最小的【正確答案】D【您的答案】【答案解析】所謂利潤(rùn)敏感性分析，就是研究量本利分析的假設(shè)前提中的諸因素發(fā)生微小變化時(shí)，對(duì)利潤(rùn)的影響方向和影響程度。“方向”表明因素增減變化引起利潤(rùn)是增是減：若是同向的，利潤(rùn)隨因素增而增，隨因素減而減，如銷售額；若是反向，貝y某因素減少，利潤(rùn)反而隨之增加，某因素增加，利潤(rùn)反而隨之減少，如固定成本?！俺潭取北砻髅舾卸?，即變動(dòng)幅度對(duì)利潤(rùn)影響的強(qiáng)弱?；诹勘纠治龅睦麧?rùn)敏感性分析主要應(yīng)解決兩個(gè)問(wèn)題:一是各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的影響程度；二是當(dāng)

36、目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。單價(jià)的敏感系數(shù)一般應(yīng)該是最大的。9、關(guān)于長(zhǎng)期投資決策模型中決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值內(nèi)容，下列說(shuō)法不正確的是（）。A、經(jīng)營(yíng)收入B、內(nèi)含報(bào)酬率C、投資回收期D、現(xiàn)值指數(shù)【正確答案】A【您的答案】【答案解析】長(zhǎng)期投資決策模型中決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值通常包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期、現(xiàn)值指數(shù)等。10、（）是指每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析。A、單因素敏感性分析B、多因素敏感性分析C、組合敏感性分析D、單一敏感性分析【正確答案】A【您的答案】【答案解析】單因素敏感性分析，是指每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析。二、多選題1、長(zhǎng)期

37、投資決策模型中決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值通常包括（）。A、凈現(xiàn)值B、內(nèi)含報(bào)酬率C、投資回收期D、現(xiàn)值指數(shù)【正確答案】ABCD【您的答案】【答案解析】長(zhǎng)期投資決策模型中決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值通常包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期、現(xiàn)值指數(shù)等。2、敏感性分析可以分為（）。A、單因素敏感性分析B、多因素敏感性分析C、本量利分析D、營(yíng)運(yùn)資金分析【正確答案】AB【您的答案】【答案解析】敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。3、企業(yè)可能在（）通常會(huì)應(yīng)用到敏感性分析。A、營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的制定B、營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的調(diào)整C、營(yíng)運(yùn)監(jiān)控分析D、以上均對(duì)【正確答案】ABCD【您的答案】【答案解析】企業(yè)在營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的制定、調(diào)整以及營(yíng)運(yùn)

38、監(jiān)控分析等程序中通常會(huì)應(yīng)用到敏感性分析。4、下列屬于短期營(yíng)運(yùn)決策中的敏感性分析的應(yīng)用程序內(nèi)容的有（）。A、確定短期營(yíng)運(yùn)決策目標(biāo)B、根據(jù)決策環(huán)境確定決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值C、分析確定影響決策目標(biāo)的各種因素D、根據(jù)敏感系數(shù)對(duì)各因素進(jìn)行排序【正確答案】ABCD【您的答案】【答案解析】以上選項(xiàng)均正確。短期營(yíng)運(yùn)決策中的敏感性分析的應(yīng)用程序一般包括確定短期營(yíng)運(yùn)決策目標(biāo)、根據(jù)決策環(huán)境確定決策目標(biāo)的基準(zhǔn)值、分析確定影響決策目標(biāo)的各種因素、計(jì)算敏感系數(shù)、根據(jù)敏感系數(shù)對(duì)各因素進(jìn)行排序等程序。5、在確定利潤(rùn)基準(zhǔn)值時(shí)，企業(yè)通常根據(jù)正常狀態(tài)下的（），使用本量利公式測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)基準(zhǔn)值。A、定價(jià)B、銷售量C、成本狀況D、估計(jì)值【

39、正確答案】ABC【您的答案】【答案解析】在確定利潤(rùn)基準(zhǔn)值時(shí)，企業(yè)通常根據(jù)正常狀態(tài)下的產(chǎn)品銷售量、定價(jià)和成本狀況，使用本量利公式測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)基準(zhǔn)值。6、企業(yè)根據(jù)本量利公式分析和識(shí)別影響利潤(rùn)基準(zhǔn)值的因素包括（）。A、銷售量B、單價(jià)C、單位變動(dòng)成本D、固定成本【正確答案】ABCD【您的答案】【答案解析】企業(yè)根據(jù)本量利公式分析和識(shí)別影響利潤(rùn)基準(zhǔn)值的因素，包括銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本。7、在對(duì)利潤(rùn)規(guī)劃進(jìn)行敏感性分析時(shí)，企業(yè)應(yīng)確定導(dǎo)致盈利轉(zhuǎn)為虧損的有關(guān)變量的臨界值，即確定（）。A、銷售量的最小允許值B、單價(jià)的最小允許值C、單位變動(dòng)成本的最小允許值D、固定成本的最大允許值【正確答案】ABD【您的答案】【答案解析】在對(duì)利潤(rùn)規(guī)劃進(jìn)行敏感性分析時(shí)，企業(yè)應(yīng)確定導(dǎo)致盈利轉(zhuǎn)為虧損的有關(guān)變量的臨界值，即確定銷售量和單價(jià)的最小允許值、單位變動(dòng)成本和固定成本的最大允許值。8、下列說(shuō)法中，正確的有（）。A、銷售量的最小允許值=固定成本三（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）B、單價(jià)的最小允許值=（單位變動(dòng)成本X銷售量+固定成本）三銷售量C、單位變動(dòng)成本的最小允許值=（單價(jià)X銷售量一固定成本）三銷售