上市公司并購(gòu)重組最新政策講解

1、上市公司并購(gòu)重組最新政策講解創(chuàng)業(yè)板公司管理部 朱秉熙2017年9月深圳證券交易所 PPT主要內(nèi)容一二監(jiān)管框架及最新政策主要監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)深圳證券交易所 PPT 并購(gòu)重組監(jiān)管框架重組收購(gòu)其他合并回購(gòu)并購(gòu)重組分立深圳證券交易所 PPT 并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則體系國(guó)資相關(guān)法規(guī)登記結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則特殊行業(yè)監(jiān)管公司法上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征）收購(gòu)管理辦法配套披露準(zhǔn)則外資相關(guān)法規(guī)交易所業(yè)務(wù)規(guī)則證券法重大資產(chǎn)重組管理辦法配套披露準(zhǔn)則財(cái)務(wù)顧問(wèn)管理辦法基本法律部門(mén)規(guī)章行政法規(guī)自律制度回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法（試行）深圳證券交易所 PPT（一）不涉及行政許可，但對(duì)信息披露監(jiān)管（事后）5%20%非第一大股東實(shí)際控制人簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)

2、報(bào)告書(shū)第一大股東或?qū)嶋H控制人詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)20%30%非第一大股東實(shí)際控制人詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)第一大股東或?qū)嶋H控制人詳式+財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查意見(jiàn)要約收購(gòu)取得或鞏固控制權(quán)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)+中介機(jī)構(gòu)意見(jiàn)自動(dòng)豁免要約收購(gòu)義務(wù)取得或鞏固控制權(quán)公告+律師核查意見(jiàn)重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)（重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成借殼上市）2014年取消行政許可（二）行政許可項(xiàng)目（事前）審核程序?qū)徍藭r(shí)限1要約收購(gòu)義務(wù)豁免（63條）簡(jiǎn)易10工作日2要約收購(gòu)義務(wù)豁免（62條）一般20工作日3 重大資產(chǎn)重組（構(gòu)成借殼上市）（上重組會(huì)）一般20工作日4發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（上重組會(huì)）一般3個(gè)月5合并、分立（上重組會(huì)）一般3個(gè)月 并購(gòu)重組監(jiān)管事

3、項(xiàng)深圳證券交易所 PPT 重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)流程深圳證券交易所 PPT 深交所上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄u 創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第22號(hào)（主板備忘錄9號(hào)、中小板備忘錄14號(hào)）：上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)（2016年5月）第七條、因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)申請(qǐng)停牌 首次申請(qǐng)停牌時(shí)，應(yīng)提交以下文件：經(jīng)重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方或其主管部門(mén)蓋章確認(rèn)的關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組的意向性文件； 停牌滿(mǎn)1個(gè)月擬繼續(xù)停牌，需披露：主要交易對(duì)方、交易對(duì)方類(lèi)型、是否涉及關(guān)聯(lián)交易、交易方式、標(biāo)的資產(chǎn)情況（至少應(yīng)當(dāng)披露標(biāo)的資產(chǎn)的行業(yè)類(lèi)型）公司股票停牌前1 個(gè)交易日前10 名股東及前10 名無(wú)限售流通股股東持股情況； 停牌滿(mǎn)2個(gè)月擬繼續(xù)停

4、牌，需披露：標(biāo)的資產(chǎn)及其控股股東、實(shí)際控制人具體情況、交易具體情況、與交易對(duì)方的溝通情況、中介機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、所需審批情況； 停牌滿(mǎn)3個(gè)月擬繼續(xù)停牌，應(yīng)在原定復(fù)牌期限屆滿(mǎn)前召開(kāi)股東大會(huì)審議是否繼續(xù)停牌、披露重組框架協(xié)議的主要內(nèi)容； 停牌滿(mǎn)4 個(gè)月擬繼續(xù)停牌，應(yīng)當(dāng)披露具體復(fù)牌時(shí)間，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)就公司停牌期間重組進(jìn)展信息披露的真實(shí)性、繼續(xù)停牌的合理性和6 個(gè)月內(nèi)復(fù)牌的可行性發(fā)表專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。深圳證券交易所 PPT舊規(guī)：前置審批 發(fā)改、商務(wù)及其他部委審批均為證監(jiān)會(huì)批復(fù)前提條件，證監(jiān)會(huì)屬于最后通關(guān)條件新規(guī)：并聯(lián)審批 并聯(lián)式審批：上市公司可在股東大會(huì)通過(guò)后同時(shí)向證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部委報(bào)送并購(gòu)重組行政許可申請(qǐng) 發(fā)展改

5、革委實(shí)施的境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案、商務(wù)部實(shí)施的外國(guó)投資者戰(zhàn)略投資上市公司核準(zhǔn)和經(jīng)營(yíng)者集中審查三項(xiàng)審批事項(xiàng) 其他部委審批暫不執(zhí)行并聯(lián)審批，仍為前提條件國(guó)資審批發(fā)改委境外投資核準(zhǔn)/備案商務(wù)部外資戰(zhàn)投審批經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審批行業(yè)審批國(guó)資審批發(fā)改委境外投資核準(zhǔn)/備案商務(wù)部外資戰(zhàn)投審批經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審批行業(yè)審批 并聯(lián)審批機(jī)制深圳證券交易所 PPT 軍工事項(xiàng)審查u 涉軍企事業(yè)單位改制重組上市及上市后資本運(yùn)作軍工事項(xiàng)審查工作管理暫行辦法（2016年3月） 采用其他交易方式的（除IPO外），應(yīng)在上市公司證券停牌后15個(gè)工作日內(nèi)（不需停牌的，在公告預(yù)案前），向國(guó)防科工局申報(bào)，履行規(guī)定的

6、軍工事項(xiàng)審查程序，并接受?chē)?guó)防科工局指導(dǎo) 未通過(guò)國(guó)防科工局軍工事項(xiàng)審查，上市公司不得公告有關(guān)預(yù)案，以及召開(kāi)董事會(huì)、股東大會(huì)履行法定程序 正式方案出現(xiàn)重大調(diào)整的項(xiàng)目，須重新履行軍工事項(xiàng)審查程序 申報(bào)單位在通過(guò)軍工事項(xiàng)審查后，按相關(guān)規(guī)定辦理涉密信息披露審查深圳證券交易所 PPT 反壟斷審查（1）u 經(jīng)營(yíng)者集中包括： 經(jīng)營(yíng)者合并； 經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)； 經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。u 達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)者集中，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向商務(wù)部申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中。u 申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)： 參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球

7、范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣或在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣 并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣深圳證券交易所 PPTu案例：美年健康收購(gòu)慈銘體檢 2014年11月，美年大健康與慈銘體檢股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定收購(gòu)慈銘體檢100%的股份； 2015年3月，美年大健康收購(gòu)慈銘體檢27.78%的股份完成工商變更登記； 2016年3月1日，美年健康發(fā)布重組預(yù)案，擬收購(gòu)慈銘體檢剩余72.22%股份； 2016年7月25日，商務(wù)部反壟斷局下發(fā)通知，決定對(duì)美年大健康等3家企業(yè)涉嫌未依法申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中立案調(diào)查； 2016年10月21日，上市公司向證監(jiān)

8、會(huì)申請(qǐng)中止審查； 2017年5月9日，商務(wù)部調(diào)查后認(rèn)定公司收購(gòu)慈銘體檢股權(quán)在相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)不構(gòu)成壟斷，同時(shí)公司收到商務(wù)部行政處罰 公司向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)恢復(fù)重組審查 2017年7月12日經(jīng)過(guò)并購(gòu)重組審核委員審核，獲得無(wú)條件通過(guò)。 反壟斷審查（2）深圳證券交易所 PPT 重組上市（1）u 2016年9月8日，修訂后的上市公司重大資產(chǎn)重組辦法正式實(shí)施，對(duì)借殼上市從嚴(yán)監(jiān)管明確時(shí)間限定增加鎖定期要求不得配套融資增加參考指標(biāo)控制權(quán)界定嚴(yán)控借殼不得借殼情形深圳證券交易所 PPT 重組上市（2）u 重組上市（修訂后）: “控制權(quán)變更” 七套標(biāo)準(zhǔn)控制權(quán)認(rèn)定：l 控制權(quán)按照上市公司收購(gòu)管理辦法第八十四條的規(guī)定進(jìn)行認(rèn)定l

9、 上市公司股權(quán)分散，董事、高級(jí)管理人員可以支配公司重大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策的，視為具有上市公司控制權(quán)l(xiāng) 主要從“股本比例”、“董事會(huì)構(gòu)成”、“管理層控制”三個(gè)維度進(jìn)行認(rèn)定凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入新增發(fā)行股份100%主營(yíng)業(yè)務(wù)變更控制權(quán)變更60個(gè)月+深圳證券交易所 PPTu 控制權(quán)“剔除”上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人通過(guò)認(rèn)購(gòu)募集配套資金或取得標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)益鞏固控制權(quán)的，有何監(jiān)管要求？答：在認(rèn)定是否構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組辦法第十三條規(guī)定的交易情形時(shí)，上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人擬認(rèn)購(gòu)募集配套資金的，相應(yīng)股份在認(rèn)定控制權(quán)是否變更時(shí)剔除計(jì)算。上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一

10、致行動(dòng)人在本次交易停牌前六個(gè)月內(nèi)及停牌期間取得標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)益的，以該部分權(quán)益認(rèn)購(gòu)的上市公司股份，按前述計(jì)算方法予以剔除。 重組上市（3）深圳證券交易所 PPTu 上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的其他發(fā)行條件。 重組上市（4）經(jīng)營(yíng)實(shí)體方面的要求：股份有限公司/有限責(zé)任公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上：（1）實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)重大變化盈利方面的要求：按照扣除非經(jīng)常性損益后孰底標(biāo)準(zhǔn)基于IPO等同原則，提高為“最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元”擬注入經(jīng)營(yíng)實(shí)體符合IPO首發(fā)辦法的發(fā)行條件：IP

11、O“等同”標(biāo)準(zhǔn)，要求逐條確認(rèn)擬注入的經(jīng)營(yíng)實(shí)體符合首發(fā)辦法第二章關(guān)于主體資格、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)方面的規(guī)定申報(bào)文件：除一般的重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件外，還需加內(nèi)控報(bào)告、三年一期財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告、最近三年原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表比較差異、三年一期納稅證明深圳證券交易所 PPT 重組上市（5）上市公司及其最近3年內(nèi)的控股股東、實(shí)際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形。上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近12個(gè)月內(nèi)未受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)，不存在其他重大失信行為。本次重大資產(chǎn)重組不存在中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的可能損害投資者合法權(quán)益，或者違背公開(kāi)、公平、公正原則的其他情

12、形。創(chuàng)業(yè)板上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，不得構(gòu)成借殼上市。u負(fù)面清單深圳證券交易所 PPTu股份鎖定安排 重組上市（6） 上市公司原控股股東、原實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人，以及在交易過(guò)程中從該等主體直接或間接受讓該上市公司股份的特定對(duì)象應(yīng)當(dāng)公開(kāi)承諾，在本次交易完成后36 個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份； 除收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人以外的特定對(duì)象應(yīng)當(dāng)公開(kāi)承諾，其以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得的上市公司股份自股份發(fā)行結(jié)束之日起24 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！鄙钲谧C券交易所 PPT 重組上市（7）u對(duì)重組上市的從嚴(yán)監(jiān)管 最近在并購(gòu)重組中出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，有的突擊打散標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)，有的刻意

13、把大量表決權(quán)委托給他人，還有的通過(guò)定向鎖價(jià)配套融資，來(lái)規(guī)避實(shí)際控制人變更的認(rèn)定，進(jìn)而逃避重組上市監(jiān)管。對(duì)于此類(lèi)情形，我會(huì)依規(guī)認(rèn)定其構(gòu)成重組上市，目前，已有9單此類(lèi)項(xiàng)目終止了重組。 此外，前段時(shí)間有4家涉及控制權(quán)變更且注入資產(chǎn)的重組方案相繼被并購(gòu)重組委否決。這些方案的共同特征是，向一方轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)，同時(shí)或隨即向非關(guān)聯(lián)的其他方“跨界”購(gòu)買(mǎi)大體量資產(chǎn)，新購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)與原主業(yè)明顯不屬于同行業(yè)或上下游。由此，上市公司在很短時(shí)間內(nèi)不僅變更了實(shí)際控制人，還對(duì)原主業(yè)作了重大調(diào)整，在控制權(quán)穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等方面存在重大不確定性，比典型的重組上市更復(fù)雜多變，需要從嚴(yán)監(jiān)管。 下一步，我會(huì)將按照“依法、全面、從

14、嚴(yán)”監(jiān)管的要求，進(jìn)一步加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，及時(shí)分析研判并購(gòu)市場(chǎng)的新情況、新問(wèn)題，完善規(guī)則，重點(diǎn)遏止“忽悠式”、“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組，嚴(yán)厲打擊重組過(guò)程的信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易等行為，更好地引導(dǎo)并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，抑制“脫實(shí)向虛”。深圳證券交易所 PPT 配套融資u 募集規(guī)模 配套資金不超過(guò)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格（本次交易中以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易價(jià)格）100%的，由并購(gòu)重組審核委員會(huì)予以審核；超過(guò)100%的，由發(fā)行審核委員會(huì)予以審核 配套融資擬發(fā)行股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%，配套融資期限間隔不受18個(gè)月限制u 發(fā)行價(jià)格 詢(xún)價(jià)發(fā)行，按照發(fā)行期首日定價(jià)。u 募集對(duì)象 發(fā)行對(duì)象不超過(guò)

15、10名（創(chuàng)業(yè)板不超5人）。涉及資管計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等，要求穿透披露至最終出資人，所有出資人合計(jì)不能超200人u 募集資金用途 僅可用于支付本次并購(gòu)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)；支付本次并購(gòu)交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購(gòu)整合費(fèi)用；投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè) 不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)深圳證券交易所 PPT 其他政策業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)安排應(yīng)基于標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)大于預(yù)測(cè)數(shù)的超額部分， 業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)不應(yīng)超過(guò)其超額業(yè)績(jī)部分的100%，且不超過(guò)其交易作價(jià)的20%業(yè)績(jī)補(bǔ)償發(fā)股收購(gòu)少數(shù)股權(quán)業(yè)績(jī)變臉置出資產(chǎn)控股股東、實(shí)控人及關(guān)聯(lián)人獲得對(duì)價(jià)的（無(wú)論是否控制標(biāo)的、是否基于過(guò)橋等安排），采用了基于未來(lái)收益預(yù)期評(píng)估的（

16、包括整體用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，部分資產(chǎn)用基于未來(lái)收益預(yù)期評(píng)估的），必須補(bǔ)償。重組方需要履行業(yè)績(jī)承諾，不得變更需有顯著協(xié)同效應(yīng)，或?yàn)橥袠I(yè)或上下游。營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額均不得超過(guò)上市公司同期指標(biāo)的20%凈利潤(rùn)下降50%以上（含由盈轉(zhuǎn)虧）的，需核查上市公司承諾履行情況、資金占用及對(duì)外擔(dān)保是否違規(guī)、是否受處罰、業(yè)績(jī)真實(shí)性及會(huì)計(jì)處理合規(guī)性擬置出資產(chǎn)超過(guò)現(xiàn)有資產(chǎn)50%的，還需核查擬置出資產(chǎn)的評(píng)估（估值）作價(jià)情況深圳證券交易所 PPT主要內(nèi)容一二監(jiān)管框架及最新政策主要監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)深圳證券交易所 PPTu 創(chuàng)業(yè)板歷年審核情況 并購(gòu)重組審核情況（1）年份有條件通過(guò)無(wú)條件通過(guò)不通過(guò)合計(jì)否決率2011年10010.

17、00%2012年30030.00%2013年8140220.00%2014年33302653.08%2015年296961045.77%2016年3444118912.36%2017年1-6月1941244.27% 隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組審核單數(shù)逐年增多，審核效率逐年提升 自2014年9月，創(chuàng)業(yè)板陸續(xù)出現(xiàn)并購(gòu)重組被否，截至目前被否案例共20單 近年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組否決單數(shù)和否決率不斷提升，尤其是2016年度否決11單，否決率較高深圳證券交易所 PPT 并購(gòu)重組審核情況（2）u 被否原因28225230123456789財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確持續(xù)盈利能力缺乏獨(dú)立性股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰信

18、息披露不完整盈利預(yù)測(cè)可實(shí)現(xiàn)性資產(chǎn)權(quán)屬不完整 標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力成為被否的主要原因 其他被否原因包括：標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)不清晰、核心資產(chǎn)權(quán)屬存在瑕疵、缺乏獨(dú)立性、標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)核算不準(zhǔn)確、重要信息披露不完整案例有所增多深圳證券交易所 PPT 并購(gòu)重組審核情況（3）u 涉及的主要條款第四條 上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，有關(guān)各方必須及時(shí)、公平地披露或者提供信息，保證所披露或者提供信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。第十一條 上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)就本次交易符合下列要求作出充分說(shuō)明，并予以披露：l（三）重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允，不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形

19、；l（四）重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過(guò)戶(hù)或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法；l（五）有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不存在可能導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形；l （六）有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面與實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人保持獨(dú)立，符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司獨(dú)立性的相關(guān)規(guī)定；l （七）有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)。第四十三條 上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：l （一）充分說(shuō)明并披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立

20、性；l （四）充分說(shuō)明并披露上市公司發(fā)行股份所購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；深圳證券交易所 PPTu 案例：神農(nóng)基因重組方案被否2015年11月，公司披露重組方案，擬發(fā)行股份收購(gòu)波蓮基因61.52%股權(quán)，交易作價(jià)7億元波蓮基因成立于2015年4月，正在進(jìn)行第三代雜交育制種技術(shù)在雜交水稻領(lǐng)域的研發(fā)，尚未進(jìn)行商業(yè)化應(yīng)用，未產(chǎn)生主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。原經(jīng)營(yíng)策略是，將在雜交水稻新型SPT技術(shù)形成專(zhuān)利技術(shù)體系以后再進(jìn)行商業(yè)化應(yīng)用，并預(yù)計(jì)在2018年獲得第一批專(zhuān)利授予，2020年開(kāi)始產(chǎn)生制種收入u 重組委否決（2016年3月）公司本次交易的標(biāo)的公司預(yù)測(cè)2015至2019年

21、持續(xù)虧損，本次交易不利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十三條規(guī)定。預(yù)測(cè)年度2016年2017年2018年2019年2020年2021年收入001,000.002,000.0038,000.0047,800.00凈利潤(rùn)-160.30-3,470.73-3,277.14-10,454.8319,669.2322,123.90 持續(xù)盈利能力（1）u “持續(xù)盈利能力”也成為近幾年重組被否的主要原因，上市公司發(fā)行股份收購(gòu)虧損資產(chǎn)仍存在一定的障礙深圳證券交易所 PPTu 案例：神農(nóng)基因重組方案被否（續(xù)）u 標(biāo)的資產(chǎn)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略：在不影響專(zhuān)利申請(qǐng)

22、、保護(hù)以及未來(lái)商業(yè)化應(yīng)用的前提下，對(duì)部分現(xiàn)有研發(fā)成果進(jìn)行市場(chǎng)化交易，增強(qiáng)波蓮基因的持續(xù)盈利能力。即從2016年開(kāi)始，將部分已自主研發(fā)出的植物新品種、常規(guī)稻品種和雜交稻品種進(jìn)行合作開(kāi)發(fā)，在合同簽署當(dāng)年獲得一定數(shù)量獨(dú)占開(kāi)發(fā)費(fèi)的同時(shí)，在未來(lái)數(shù)年還可參與合作開(kāi)發(fā)品種的種子銷(xiāo)售分成，而原有盈利模式中的其他業(yè)務(wù)仍按原計(jì)劃進(jìn)行。如此，自2016年波蓮基因即可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。同時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)擁有較多貨幣資金，銀行存款利息收入和其他理財(cái)收入。u 重組委再次否決（2016年9月）標(biāo)的公司未來(lái)持續(xù)盈利能力具有重大不確定性，不利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管

23、理辦法第四十三條規(guī)定。 預(yù)測(cè)年度2016年2017年2018年2019年2020年收入60012002440390016800凈利潤(rùn)11181129123811376998 持續(xù)盈利能力（2）深圳證券交易所 PPT 業(yè)績(jī)真實(shí)性（1）u 金剛玻璃重組反饋意見(jiàn)（2016年6月） OMG新加坡主要業(yè)務(wù)在東南亞地區(qū)，報(bào)告期前五大客戶(hù)占比接近100%且變動(dòng)較大。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師和律師對(duì)OMG新加坡主要客戶(hù)的真實(shí)性及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性、終端銷(xiāo)售情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查并發(fā)表意見(jiàn)。 請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師在保證樣本覆蓋率的情況下，對(duì)OMG新加坡報(bào)告期業(yè)績(jī)的真實(shí)性進(jìn)行實(shí)地專(zhuān)項(xiàng)核查并提供核查報(bào)告，包括但不限于核查范

24、圍、核查手段、核查情況、核查結(jié)論等，充分說(shuō)明核查的有效性和充分性。u 常見(jiàn)可疑情形 標(biāo)的資產(chǎn)成立時(shí)間較短，但業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng) 標(biāo)的資產(chǎn)成立時(shí)間較長(zhǎng)，以往年度業(yè)績(jī)平平，報(bào)告期內(nèi)突然業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng) 標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與行業(yè)趨勢(shì)不一致 毛利率、凈利率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)對(duì)比存在異常 公司主要生產(chǎn)要素（固定資產(chǎn)、人員等）與業(yè)績(jī)規(guī)模不匹配u 業(yè)績(jī)真實(shí)性的專(zhuān)項(xiàng)核查（金剛玻璃、勤上光電、保齡寶）深圳證券交易所 PPT 業(yè)績(jī)真實(shí)性（2）u 案例：唐人神重組被否 唐人神以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)龍華農(nóng)牧（生豬養(yǎng)殖和銷(xiāo)售）90%股權(quán)以及比利美英偉（豬飼料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售）90%股份，交易作價(jià)分別為4.4億元、2.9

25、億元。 比利美英偉披露的業(yè)績(jī)情況業(yè)績(jī)指標(biāo)歷史業(yè)績(jī)（20132015年）承諾（預(yù)測(cè)）業(yè)績(jī)（20162019）營(yíng)業(yè)收入42,76738,39031,62432,44036,05539,365凈利潤(rùn)36529361548300033003630u 反饋意見(jiàn) 請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師：1）補(bǔ)充披露標(biāo)的公司報(bào)告期業(yè)績(jī)的核查情況，包括但不限于合同簽訂及執(zhí)行情況、產(chǎn)銷(xiāo)量、收入成本確認(rèn)依據(jù)及其合理性、存貨及客戶(hù)真實(shí)性、客戶(hù)及供應(yīng)商與比利美英偉是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、現(xiàn)金結(jié)算金額、占比及其真實(shí)性、收入與銀行流水的匹配性、結(jié)算制度內(nèi)部控制等，并就核查手段、核查范圍的充分性、有效性及標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)的真實(shí)性發(fā)表明確意見(jiàn)。2）提

26、交關(guān)于標(biāo)的公司業(yè)績(jī)真實(shí)性的核查底稿。 u 重組委否決意見(jiàn)（2016年4月） 根據(jù)申請(qǐng)材料所披露的信息，無(wú)法判斷本次重組標(biāo)的公司之一比利美英偉業(yè)績(jī)的真實(shí)性，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四條的相關(guān)規(guī)定。 深圳證券交易所 PPT 業(yè)績(jī)真實(shí)性（3）u 案例：步森股份 2014年8月，步森股份披露重組方案，通過(guò)資產(chǎn)置換和發(fā)股收購(gòu)，完成康華農(nóng)業(yè)借殼上市，康華農(nóng)業(yè)估值作價(jià)43億元 2014年9月，出現(xiàn)重大媒體質(zhì)疑，質(zhì)疑標(biāo)的公司披露的“13萬(wàn)畝流轉(zhuǎn)土地”數(shù)據(jù)不實(shí)，證監(jiān)會(huì)要求公司核查說(shuō)明 2014年11月，公司以與交易對(duì)手方產(chǎn)生較大分歧為由，終止本次重組u 業(yè)績(jī)?cè)旒俦徊閷?shí) 康華農(nóng)業(yè)20112014年一期

27、虛增資產(chǎn)分別為2.04億元、3.4億元、4.7億元、5.03億元，占各期披露總資產(chǎn)的比例分別為47.54%、53.91%、52.87%、53.00% 20112014年一期虛增營(yíng)業(yè)收入分別為1.48億元、1.83億元、2.38億元、0.41億元，占當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入的比例分別為34.89%、36.90%、42.62%、44.25%u 行政處罰 責(zé)令步森股份改正，給予警告，并處以30萬(wàn)元罰款； 對(duì)董事長(zhǎng)王建軍給予警告，并處以5萬(wàn)元罰款； 對(duì)董事會(huì)秘書(shū)壽鶴蕾給予警告，并處以3萬(wàn)元罰款； 對(duì)其他董事吳永杰、馬禮畏、陳智君、王玲、潘亞嵐、蔣衡杰、章程給予警告 u 盡管公司及時(shí)終止了重組，減輕了違法行為的

28、危害后果，但并不能豁免行政處罰u 類(lèi)似案例：福建金森、圣萊達(dá)深圳證券交易所 PPT 業(yè)績(jī)真實(shí)性（4）u 忽悠式重組案例：九好股份借殼鞍重股份 浙江九好辦公服務(wù)集團(tuán)有限公司（現(xiàn)更名為九好網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)九好集團(tuán)）通過(guò)各種手段虛增2013-2015年服務(wù)費(fèi)收入2.6億余元，虛增2015年貿(mào)易收入57萬(wàn)余元，虛構(gòu)銀行存款3億元。為掩飾資金缺口，借款購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品或定期存單，并立即為借款方關(guān)聯(lián)公司質(zhì)押擔(dān)保。 九好集團(tuán)通過(guò)上述種種惡劣手段，將自己包裝成價(jià)值37.1億元的“優(yōu)良”資產(chǎn)，與鞍山重型礦山機(jī)器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)鞍重股份）聯(lián)手進(jìn)行“忽悠式”重組，以期達(dá)到借殼上市之目的。 九好集團(tuán)及

29、鞍重股份的信息披露存在虛假記載和重大遺漏，證監(jiān)會(huì)對(duì)九好集團(tuán)、鞍重股份及主要責(zé)任人員在證券法規(guī)定的范圍內(nèi)頂格處罰深圳證券交易所 PPT 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)清晰（1）u 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰 標(biāo)的資產(chǎn)存在異常股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資、突擊入股等情形的，需要充分披露該行為的原因、合理性、作價(jià)依據(jù)、是否存在股權(quán)糾紛、股權(quán)代持等 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)是否清晰，不存在爭(zhēng)議或訴訟事項(xiàng) 是否涉及股份支付u 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)代持 代持情況是否真實(shí)存在，被代持人是否真實(shí)出資，是否存在因被代持人身份不合法而不能直接持股的情況 股權(quán)代持的原因，是否違反法律法規(guī)，股權(quán)代持對(duì)本次交易和股權(quán)過(guò)戶(hù)的影響 代持還原的原因及認(rèn)定依據(jù)，代持發(fā)生時(shí)與解除時(shí)對(duì)應(yīng)

30、的出資權(quán)益是否一致 股權(quán)代持是否全部披露，解除代持關(guān)系是否徹底，被代持人退出時(shí)有無(wú)簽署解除代持的文件，是否存在潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)深圳證券交易所 PPTu 案例：恒信移動(dòng)收購(gòu)易世騰2015年4月，公司披露重組方案，擬收購(gòu)易世騰91.3%的股權(quán)，交易作價(jià)8.22億元標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)糾紛l2014年12月，華仁紅、徐長(zhǎng)軍簽署合伙企業(yè)出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)，約定華仁紅將其所持1,128,870元、占無(wú)錫易樸（交易對(duì)手方，持有易世騰20.45%股權(quán)）出資總額20%的出資份額轉(zhuǎn)讓給徐長(zhǎng)軍，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為9,816,225元。2014年12月31日，無(wú)錫易樸就本次變更完成工商登記手續(xù)。l2015年3月華仁紅委托有關(guān)律

31、師事務(wù)所來(lái)函，其主張徐長(zhǎng)軍在訂立協(xié)議過(guò)程中故意隱瞞恒信移動(dòng)將要收購(gòu)無(wú)錫易樸持有的易視騰相關(guān)股權(quán)的情況，導(dǎo)致異議合伙人低價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)粨?jù)此，異議合伙人要求執(zhí)行事務(wù)所人補(bǔ)償其在該次轉(zhuǎn)讓交易中遭受的經(jīng)濟(jì)損失，補(bǔ)償金以恒信移動(dòng)最新股票價(jià)格為基準(zhǔn)。l經(jīng)多次溝通、協(xié)商無(wú)果， 2015年4月，徐長(zhǎng)軍起訴華仁紅，請(qǐng)求法院判令雙方簽署的合伙企業(yè)出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)有效。l2015年6月，華仁紅以無(wú)錫易樸、徐長(zhǎng)軍、易視騰、恒信移動(dòng)四方為共同被告，向法院起訴，請(qǐng)求法院判令無(wú)錫易樸與恒信移動(dòng)簽署的購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議無(wú)效u重組委否決理由之一：標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬未決訴訟的結(jié)果存在不確定性，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十一條第（四）項(xiàng)的規(guī)

32、定（2015年7月31日） 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)清晰（2）深圳證券交易所 PPT 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)清晰（3）u 案例：鴻利光電重組被否2009年標(biāo)的資產(chǎn)斯邁得成立時(shí)，由名義出資人趙亞朋出資200萬(wàn)元設(shè)立，安茂領(lǐng)（趙亞朋的女婿）、李俊東、劉文軍、張明武為實(shí)際股東，由于經(jīng)濟(jì)能力有限，李、劉、張的出資額（38萬(wàn)、12萬(wàn)、6萬(wàn)）全部由安茂領(lǐng)墊付2011年，四人同比例增資增加注冊(cè)資本400萬(wàn)元，李、劉、張的出資額繼續(xù)由安茂領(lǐng)墊付2013年1月，李俊東將三人的上述出資額和增資款（168萬(wàn)）全部歸還安茂領(lǐng)2014年2月，解除代持關(guān)系，趙亞朋將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安、李、劉、張四人（1元/股），由于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)際為股份代

33、持的還原，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款并未實(shí)際支付u 疑點(diǎn)：上述代持行為不存在協(xié)議支持，出資款項(xiàng)流轉(zhuǎn)也無(wú)法證明代持的真實(shí)性；申請(qǐng)人解釋代持的原因?yàn)椤翱紤]到安茂領(lǐng)從事的LED應(yīng)用照明產(chǎn)品與斯邁得客戶(hù)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，若其作為顯名出資人將影響斯邁得業(yè)務(wù)的發(fā)展?！钡敝?014年2月，即重組報(bào)材料之前，上述代持原因并沒(méi)有消除，還原代持的時(shí)點(diǎn)無(wú)法得到合理解釋。u 重組委否決：標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)變更及其披露不清晰，不符合重組辦法第十條第（四）項(xiàng)的規(guī)定。（2014年9月1日）深圳證券交易所 PPT 標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)清晰（4）u 穿透披露：交易對(duì)方/配套融資認(rèn)購(gòu)方以列表形式補(bǔ)充披露交易對(duì)方是否涉及有限合伙、資管計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品、以持有標(biāo)的資

34、產(chǎn)股份為目的的公司等。如是，以列表形式穿透披露至最終出資的法人或自然人，并補(bǔ)充披露每層股東的出資方式、比例、取得權(quán)益的時(shí)間、資金來(lái)源、是否存在結(jié)構(gòu)化安排，如存在的，披露結(jié)構(gòu)化安排的主要內(nèi)容，并說(shuō)明對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的影響補(bǔ)充披露交易對(duì)方穿透計(jì)算后的合計(jì)人數(shù)，若超過(guò)200人，且取得相應(yīng)權(quán)益的時(shí)點(diǎn)在本次交易停牌前六個(gè)月內(nèi)，補(bǔ)充披露是否符合發(fā)行對(duì)象數(shù)量原則上不超過(guò)200名等相關(guān)規(guī)定若上述取得權(quán)益的時(shí)點(diǎn)均不在停牌前六個(gè)月內(nèi)，補(bǔ)充披露是否符合非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號(hào)股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引等相關(guān)規(guī)定u 重點(diǎn)關(guān)注突擊入股交易對(duì)方的穿透披露深圳證券交易所

35、PPT 標(biāo)的資產(chǎn)獨(dú)立性（1）u 標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)獨(dú)立性 重組辦法第四十三條：上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性 否決理由：本次重組申請(qǐng)文件未準(zhǔn)確、完整披露標(biāo)的公司在生產(chǎn)、采購(gòu)、技術(shù)、品牌、產(chǎn)品定價(jià)等方面對(duì)其德方股東德國(guó)德賽的依賴(lài)性，以及該等事項(xiàng)對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)持續(xù)盈利能力的影響，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四條以及第四十三條第(一)項(xiàng)的相關(guān)規(guī)定（2015年3月11日）發(fā)行股份收購(gòu)股權(quán)力鼎基金、賽領(lǐng)基金、智度基金德賽系統(tǒng)45%股權(quán)德賽產(chǎn)品39%股權(quán) 2015年5月，公司修改重組方案后經(jīng)重組委審核通過(guò)l通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、建立專(zhuān)有技術(shù)平臺(tái)、自主研發(fā)等方式

36、獲得原股東技術(shù)，標(biāo)的公司也一直積極探索自主研發(fā)新的臨床生化項(xiàng)目，未來(lái)標(biāo)的公司擬購(gòu)買(mǎi)德國(guó)德賽剩余的其他生化技術(shù)項(xiàng)目，屆時(shí)標(biāo)的公司將擁有德國(guó)德賽在中國(guó)區(qū)使用的所有臨床生化技術(shù)l原材料價(jià)格嚴(yán)格按照技術(shù)和產(chǎn)品合作協(xié)議所約定的價(jià)格清單執(zhí)行，且技術(shù)和產(chǎn)品合作協(xié)議長(zhǎng)期有效l標(biāo)的公司可以永久使用“DiaSys”品牌，德國(guó)德賽向標(biāo)的公司免費(fèi)授予在中國(guó)永久使用許可商標(biāo)制造、經(jīng)銷(xiāo)、營(yíng)銷(xiāo)、宣傳及銷(xiāo)售DiaSys產(chǎn)品的獨(dú)占許可u 案例：利德曼收購(gòu)德賽深圳證券交易所 PPTu 案例：世紀(jì)瑞爾收購(gòu)易維迅易維迅前身為易程股份的維修事業(yè)部，2014年相關(guān)業(yè)務(wù)從易程股份剝離成立易維迅2015年11月，世紀(jì)瑞爾擬收購(gòu)易維迅66.5

37、0%股權(quán)，交易作價(jià)3.19億元u 反饋意見(jiàn)客服平臺(tái)核心技術(shù)的基本情況及對(duì)易維迅業(yè)務(wù)發(fā)展的作用，易維迅與易程股份或易程軟件在客服平臺(tái)核心技術(shù)方面的享有情況，易維迅是否存在對(duì)客服平臺(tái)核心技術(shù)的重大依賴(lài)易維迅是否需依賴(lài)易程股份的運(yùn)維授權(quán)，易維迅是否具備獨(dú)立簽訂合同的能力易維迅是否具有獨(dú)立的采購(gòu)和銷(xiāo)售系統(tǒng)，是否具備相應(yīng)的業(yè)務(wù)資質(zhì)，在人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面是否獨(dú)立，是否存在對(duì)易程股份的重大依賴(lài)本次交易是否有利于上市公司增強(qiáng)獨(dú)立性，是否符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十三條的相關(guān)規(guī)定u 重組委否決意見(jiàn)（2016年5月）申請(qǐng)材料顯示，標(biāo)的公司的獨(dú)立性問(wèn)題未作充分披露，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理

38、辦法第四十三條第（一）款規(guī)定。 標(biāo)的資產(chǎn)獨(dú)立性（2）深圳證券交易所 PPT 標(biāo)的資產(chǎn)完整性（1）u 標(biāo)的資產(chǎn)完整性 重組辦法第十一條（四）：重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過(guò)戶(hù)或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法u 案例：富春通信收購(gòu)春秋時(shí)代 2015年10月，公司擬重組收購(gòu)春秋時(shí)代80%股份，交易作價(jià)8.64億元 標(biāo)的公司2014年處于電影制作的籌備期，未產(chǎn)生收入。2015年1-8月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,182.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)7,886.89萬(wàn)元。2015年1-8月，春秋時(shí)代收入全部來(lái)自于影片戰(zhàn)狼的票房收入及版權(quán)收入等u 反饋意見(jiàn)反饋回復(fù)材料顯示，2015年11月24日，鄧湘文、吳

39、健就損害公司利益糾紛事宜向北京市第三中級(jí)人民法院起訴呂建民和春秋時(shí)代。2016年1月5日，原告代理律師代表鄧湘文和吳健在開(kāi)庭時(shí)提出變更訴訟請(qǐng)求的申請(qǐng)，訴訟請(qǐng)求包括請(qǐng)求判決北京春秋與春秋時(shí)代簽訂的轉(zhuǎn)讓電影戰(zhàn)狼權(quán)利的協(xié)議無(wú)效，春秋時(shí)代返還第三人北京青山億水投資管理有限公司電影戰(zhàn)狼的全部權(quán)利，另請(qǐng)求春秋時(shí)代返還無(wú)償贈(zèng)予的幻想曲、尋找羅麥等電影的全部權(quán)利。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露：1）上述涉訴事項(xiàng)對(duì)相關(guān)電影著作權(quán)歸屬的影響，著作權(quán)的最終歸屬及依據(jù)。2）上述涉訴事項(xiàng)對(duì)春秋時(shí)代報(bào)告期業(yè)績(jī)真實(shí)性及本次交易評(píng)估值的影響。3）除戰(zhàn)狼外，春秋時(shí)代是否還有其他影片與北京春秋或北京青山億水投資管理有限公司在拍攝、制作等方面存

40、在關(guān)聯(lián)及影響。u 重組委否決意見(jiàn)（2016年4月） 標(biāo)的公司核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)涉訴，不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十一條第四款的相關(guān)規(guī)定。深圳證券交易所 PPT 標(biāo)的資產(chǎn)完整性（2）u 案例：?jiǎn)⒃囱b備重組被否 2015年6月，公司披露重組報(bào)告書(shū)，擬收購(gòu)六合天融100%的股權(quán)，交易作價(jià)9.36億元，標(biāo)的資產(chǎn)為上市公司控股股東控制的資產(chǎn)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易u(yù) 重組委否決意見(jiàn)（2015年10月） 本次交易標(biāo)的資產(chǎn)中節(jié)能六合天融環(huán)保科技有限公司的子公司福建金磚所屬房產(chǎn)權(quán)屬證書(shū)尚未辦理完畢，申請(qǐng)人未披露辦理房產(chǎn)權(quán)屬證書(shū)是否存在法律障礙。并購(gòu)重組委認(rèn)為，上述情形不符合上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十一條第（四）

41、項(xiàng)和第四十三條第一款第（四）項(xiàng)的規(guī)定。u 反饋意見(jiàn)申請(qǐng)材料顯示，六合天融子公司山東催化劑公司及福建金磚所屬房產(chǎn)權(quán)屬證書(shū)、福建金磚所屬土地權(quán)屬證書(shū)尚未辦理完畢。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露：1）尚未取得相應(yīng)權(quán)證的資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值及占比情況，權(quán)證辦理的進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)辦畢期限，相關(guān)費(fèi)用承擔(dān)方式。2）辦理權(quán)證是否存在法律障礙或不能如期辦畢的風(fēng)險(xiǎn)。如有，擬采取的解決措施。3）上述情形對(duì)本次交易完成后上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。深圳證券交易所 PPT 上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性u(píng) 案例：方大化工收購(gòu)長(zhǎng)沙韶光、威科電子、成都創(chuàng)新達(dá)三家公司2016年8月，公司披露重組方案，擬收購(gòu)長(zhǎng)沙韶光、威科電子、成都創(chuàng)新等三家公司100%的股權(quán)，合計(jì)交易作價(jià)19.93億元。上市公司控股權(quán)的不穩(wěn)定性l2016年2月，上市公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。公司停牌前的收盤(pán)價(jià)6.57元。l2016年6月，方大化工原控股股東方大集團(tuán)以10元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格（相當(dāng)于停牌前收盤(pán)價(jià)溢價(jià)52%），合計(jì)作價(jià)