塑料與pta套利交易方案

1、塑料與pta套利交易方案（更新至8月26日）1. 套利品種及原則 買進(jìn)塑料1201合約賣出PTA1201合約2. 套利交易判斷依據(jù) 塑料74%用于薄膜生產(chǎn)，進(jìn)入10月以后塑料消費(fèi)旺季到來，PTA前期由于大連福佳PX生產(chǎn)項(xiàng)目搬遷推升一波行情，但影響漸漸消去，PTA后市有望走弱。3. 套利方案制定 資金分配及止損一套利品種及原則1. 品 種： 買進(jìn)塑料1201，賣出PTA12012. 套利原則：買入即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的塑料，賣出上漲動(dòng)能逐漸消退的pta，相關(guān)聯(lián)品種之間價(jià)差在合理范圍內(nèi)，二，套利交易判斷依據(jù)（一）基本面： 塑料基本面下游方面，華北地區(qū)農(nóng)地膜產(chǎn)量增加，但市場(chǎng)LLDPE貨源供應(yīng)充足，下

2、游工廠及貿(mào)易商高價(jià)接貨積極性下滑，其余處于需求旺季的原料偏少，對(duì)PE市場(chǎng)需求利好支撐減弱。在宏觀面動(dòng)蕩之下，市場(chǎng)觀望情緒依舊，而下游需求仍未見實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，塑料仍缺乏大幅上行動(dòng)力，但原油方面企穩(wěn)有市場(chǎng)人氣有所提振，且后期大蒜地膜及棚膜消費(fèi)旺季的到來仍給后市期價(jià)走高帶來帶來一定的期待。 PTA基本面2011 年全球 PTA 供應(yīng)前緊后松，全球聚酯市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，帶動(dòng) PTA 開工和效益向好；由于新裝置投產(chǎn)晚于預(yù)期，全球庫存逐步下滑至偏低水平，2011 年下半年 PTA 效益仍能維持在合理水平。（二） 期貨市場(chǎng)價(jià)格 圖1，塑料期貨價(jià)格日線圖 圖2，PTA期貨價(jià)格日線圖（三）技術(shù)面 圖3 塑料與PT

3、A價(jià)差對(duì)比圖從歷史數(shù)據(jù)看，塑料與PTA的價(jià)差圖，隨著7月份以來PTA基本面利好支撐PTA大幅反彈，而塑料基本面疲軟，導(dǎo)致價(jià)差一度回落至歷史均價(jià)線以下，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看；2007.7月以來塑料1201與PTA1201差價(jià)最大時(shí)候?yàn)?890元/噸，是2008年1月創(chuàng)下；塑料1201與PTA1201最小歷史價(jià)差為395元/噸，是2011年1月份創(chuàng)下。從2007年7月至今，塑料1201合約與PTA1201合約價(jià)差均值處于3332元/噸，而從2010年4月以來，塑料與PTA之間價(jià)差一直運(yùn)行于歷史均價(jià)值之下；從2009年10月至今，塑料1201與PTA1201合約價(jià)差均值處于2407元j/噸；2011年8月

4、17日，塑料1201合約與PTA1201合約價(jià)差為911元，預(yù)計(jì)后期價(jià)差有望繼續(xù)回落，但是鑒于歷史價(jià)差最低值是395元/噸，而且從2011年1月到3月初塑料1201合約與PTA1201合約一直運(yùn)行于500-1000區(qū)間之內(nèi)，所以，我們認(rèn)為從技術(shù)分析上看500-1000之間的支撐是非常強(qiáng)大的。綜上分析各方面原因，塑料1201合約與PTA1201合約套利交易機(jī)會(huì)比較大。三. 套利交易方案制定：（一） 交易方向 買入塑料1201合約，賣出PTA1201合約（二） 入場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇 交易策略： 第一批進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，價(jià)差縮小到800元進(jìn)場(chǎng)20%倉位， 第二批進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，價(jià)差縮小到600元進(jìn)場(chǎng)20%倉位， 第三批進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，價(jià)差縮小到400元進(jìn)場(chǎng)20%倉位，截止到8月22日，第二批進(jìn)場(chǎng)倉位完成，價(jià)差均價(jià)在700，倉位控制40%。（三） 資金分配以總資金30%作為開倉資金，本次按100萬計(jì)算，依次類推，雙邊合約資金分配按等值原則配比，配比數(shù)50手塑料VS50手PTA（四） 保證金占用 總保證金為785000元（小于100萬，滿足資金分配條件），其中50手塑料（14%保證金）保證金385000元，50手PTA（16%保證金）保證金400000元（五） 止損設(shè)定 按雙邊總資金15%作為最大止損額，117750元。（六） 平倉設(shè)定 以價(jià)差漲至歷史均價(jià)值下沿即1600點(diǎn)為平倉條件。預(yù)計(jì)收益9