2016年注會財管真題及答案

1、頁眉內(nèi)容2016年注冊會計師財管考試真題及答案解析、單項選擇題1.根據(jù)有稅的MM®論，下列各項中會有影響企業(yè)價值的是（）A財務(wù)困境成本B債務(wù)代理收益C債務(wù)代理成本D債務(wù)利息抵稅答案：D頁眉內(nèi)容解析：選項A屬于權(quán)衡理論的，選項BC屬于代理理論的。只有選項D是有稅MM®論需要考慮的。2有些可將債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期？其目的是()直防止贖回溢價過高E保證可書專換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C保證發(fā)I亍公司長期使用費金口防止發(fā)行公司過度使用贖回權(quán)參考答案】D【答案解析】設(shè)置不可贖叵朗的目的是為了保牌資者的利浣，防止發(fā)企業(yè)濫用贖回口參見教材3計更。3.甲公司舔艮行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議；銀行

2、承諾一年內(nèi)隨日方黃足甲公司最高加?？谌f元的貸款，承諾量按承諾貸款額度的口一5%于簽訂協(xié)議時支付：公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后逅還。甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸敕500。萬元，年利率8%,按年單利計息，到期一次還本付息在此期間未使用承諾費款輛度的其他貸款。該筆貸款的實際成本最接近于()A8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.3%【參考答案】C【答案解析】實際資本成本=50。*十1%-0.5%);(5000-8000x0.5%)-1=8.37%頁眉內(nèi)容4企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭咨所產(chǎn)生的費用，應(yīng)讓入）A直接材料B管理費用C制造費用口直接人工1參考答案】C【答案解析】這

3、個屬于勞動保護費，應(yīng)該計入"制造費用”。制造費用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各噴間接費用。它包括工資和福利藉'折舊費.修理藉、辦公費、機物料消耗、勞動保護費、租賃費、保險費,排污費、盤虧盤靛費G端盈）及其他制造費用富善見教材$22頁m頁眉內(nèi)容5在進行投資決策時，需要估計得債務(wù)成本是C)A現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B未來債務(wù)的朝矍收益C未耒債務(wù)的承諾”攵益D現(xiàn)有債務(wù)的期望收益參考答案6【答案解析】作為投資決策，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本？對于未來;夬策來說是不相關(guān)的，援項An科滁:對于籌資人來說，偎較人的期望收益是其債務(wù)的真實成本，所以,選項E正確b叁

4、見教材1,項它在其他條件不變的情況下，下列關(guān)干股票的歐式春張期權(quán)內(nèi)在價值的說法中,正確的是(>O汽股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大E期板到期期限越長,期權(quán)的內(nèi)在價值越大C期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大口股票波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大【參考答案】A【答案解析】如果看漲哪在將來某一時間執(zhí)行，其收入為股票價格與執(zhí)彳亍介格的差額，如果其他因素不變,隨著股票價格的上升,看漲期權(quán)的價值也熠加,所以選項是答案3到期期限對歐式朗權(quán)的寓響不確定,所以選項鄴是答案3看漲朝杈的執(zhí)行價格越高n其價值越低,所以選項匚不是答案5內(nèi)在價值不包括時間溢價,與股價波動無關(guān),所以選項口不是答案頁眉內(nèi)容二、多項選擇

5、題一市場上有兩種有風(fēng)險證券:和上下列情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險低于二者加權(quán)平均風(fēng)險的有（）0A江上期望報酬率的相關(guān)系散是。B，和丁期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是一.C壞口期望報酬率的目關(guān)系數(shù)是,二一和7期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是。31答案】ABD1解析】如果相關(guān)系數(shù)小于,則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，組合風(fēng)險就會低于告資產(chǎn)加權(quán)平均風(fēng)險。（參見教材霓頁）2在有效資本市場上，管理者可以通過（）o謝務(wù)決策增加公司價值從而提升股票價格B從高利率、外匯等金融產(chǎn)品的投機交易獲取超額利潤C關(guān)注公司股價對公司決策的反映而獲得有益信息口改變會計方法增加會計盈利從而提升股望價格【答案】AC【解析】在有效資本市場，管

6、理者不能通過改變會計方法提升股票價格，因此選項。不是答案?管理者不能通過金融機構(gòu)獲利，因此選項壞是答案。在有效資本市場中，財務(wù)決策會改變企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況，而企業(yè)狀況會及時被市場價格所反映，因此關(guān)注自己公司的股價是有益的，選項AC是本題答案.叁見教材2歹頁）頁眉內(nèi)容3企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項中正確的有），A機會成本等于短缺成本日機會成本與管理成本之和最小。機會成本與短缺成本之和最小口機會成本等于管理成本【答案】AC【解析】在成本分析模式下，機會成本、管理成本、短玦成本之和最小的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量.管理成本是一種皆癥成本，與狽金持有量之間無明顯的變動關(guān)

7、系n因此機會成本和姮扶成本之和最小時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，11懼寸機套成本等于拒航成本馬遣見教材4g頁）下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有），口以市場價格作為內(nèi)降萼移價格，可以鼓勵中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移&以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,可以照顧雙方利益并得到雙方認可C以變動成本加酹費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能導(dǎo)致購買部門承擔(dān)全部市場風(fēng)險口以全卻成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能導(dǎo)致部門經(jīng)理做出不利于公司的決策【答案IABCD【解析】由于以市場價格為基祉的串夥價格,通常會低于市場價格，這個折扣反映與夕性肖有關(guān)的銷售襄以及交貸、保修成本，因此可以鼓勵卬間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。因此選項口正確學(xué)

8、以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格有一定彈性，可冰期旗雙方利益并得到雙方認可，因此選項E正確f如果最終產(chǎn)品的市場需求很少時，購買部i需要的中間產(chǎn)品也變得艮少，但是仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場風(fēng)險全部由購買那門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤，顯簿®不公平”因此選項C正確J以全部成本作為內(nèi)音田馨價格，既不是業(yè)績評僑的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理做出有利于公司的明智決策，因此選項口正確口（卷見教材4毛頁）、計算分析題頁眉內(nèi)容L小邨因購買個人住房向甲銀行借款3gg。元)年利率皺，每半年計息一次J期限為5年,自我14年。月1日起至押及年1月i日止。小W選擇等額計息還款方式償還貸款本息;還款日

9、在每年的7月舊和1月舊口2015年六月末，小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎白。00阮,正在考慮這等獎金的兩種使用方案：(1)2016年1月1曰提前償還銀行借款回0000元，(當日仍需償還原定的年期還款顛)(2)購英乙國債并持有至到期,乙國債為S年期債券，每份債券面值於。0元，票面利率為翻，里利計息，到期一次還本付息，乙國債還有用到期，當前價格1H玩口要求；L計算投資乙國債到期收益率，小即應(yīng)選拯提前償還銀行借款還是投資國債，為什么？2.急通B當期每年還款新，女腺小邛選擇提前償還銀行借款，計算提前還款后的每期還款籟【參考答案】(1)設(shè)Z國債到期收益率為L單來計息，沒有說明折現(xiàn)方式，封認為復(fù)利折現(xiàn)。1

10、020=1000X91+4%乂5)X(P/FjK,3>=1200乂(P/F,/3)K=59(時>1200X(p/F,5«,S>=1200X086電=1036.5國大于1020當K=5舞寸，1200X(F左工樂3)=1200X0.8395=1007.52)沙干坡已<K-5%>/(0%-56)=(1020-1C36.59)/(1007.52-1036.5S)K=5%+(1020-1036.5SO/tl007.52-1036.E6>X(0%-5%)=5.57%借款的半年即捧為第,年有效利率為(1+9«>'2-1=6.00%國債的收

11、益率要小于借款的年有克濟蟀j所以應(yīng)該提前償還借款頁眉內(nèi)容<2>假設(shè)當前每期還款額為上箕10000=AX（P/A,3圾10A=3000（X）/8i5302=35169.16（元）假設(shè)提前償還借款之后的每期還款額為B:300000=35169.16X（P/凡3限4）+60000XCF/3%,4）+SX（F/A,36）X（P/F,3%,4）B=300（X0-35169,16X-6Q000X（F/邑斷4）3%,6）X（p，%4）=115962.7154/（5.4172X0,0885）=24092.Y3（元）2,甲公司抵加盟工服裝連鎖集團，工集團對加盟企業(yè)采取不從零開始的加盟政策：斗鋁達到望

12、虧平衡條件的自營門店整體轉(zhuǎn)讓給符合條件的加盟面；加盟經(jīng)營協(xié)調(diào)餃期年，加盟時一次性支付曉0元加盟若；力的期內(nèi)，短年按年營業(yè)薊二例向乙集團支付特許經(jīng)營使用費和廣告推。甲公司預(yù)計于2015年12月同日正式加盟。目前正進行301T年度謾虧平衡分析©41）面積13平方米,每平方米租金L5g元中2）為擴大營業(yè)規(guī)模，新增一項固定資產(chǎn)，原值5萬元，直自搭去折舊年限為5年（無殘11>3）服裝每件售價10C玩，變動制造成本率為如樂每年正常銷售1&X件，固定成本、變動成本率保持不變中要求:"）計篁固定成本息頷、單位變動成本，盈虧臨界點銷售額及正常銷量時的安全邊際頁眉內(nèi)容（2>

13、如果計劃目標稅前利潤12。萬元計算銷量a其他不變,如果銷售價格上;¥15汨以目標稅前利潤22。萬元為基數(shù)，計算目標稅前利澗變動百分比及目標稅前利澗對單價的敏感系數(shù)C3）如果計算目標稅前利潤達120萬元且銷量4081牛，計復(fù)可接受的最低售價?！緟⒖即鸢浮緾l>固定成本總額二:L20/5+100X3500/10000+5/5=401萬元）單位變動成本=1000X（40%+10%）=500元）邊際貢獻率二（1000-500）71000=50盈虧臨界點銷售額;如/50。801萬元）正常銷售額=K0OX10g/1。00=1血（萬元）安全邊際率=（ISO-SO）/16C1C2）銷量乂60U

14、-&0二130則，目標利澗為i為萬元的銷量=18/58=蟲32（萬件）=328（件）單價上洋16碼則單位邊際貢獻=1000乂（1+15%>X（1-10%-406）=575（元）肅1潤二整00X575/10000-40=1441萬元）稅前利潤變動百分比二（144-120）7120=20%稅前利澗對單價的敏感系數(shù)=£。%/W%=L33C3）作癥單價為戈,WJ4000XhX（1-10-40%）710000-40=120售價*二800元）二甲企業(yè)是一家醫(yī)療器械企業(yè)，現(xiàn)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)和主要意爭對手乙公司的差異頁眉內(nèi)容Cl>甲公司£。1年主

15、要財務(wù)數(shù)據(jù)如下所示二單位：萬元資產(chǎn)負債表2015年末貨幣資金3160應(yīng)收賬款5250預(yù)付賬款90。存貨3600固定資產(chǎn)11100資產(chǎn)合計24000流動負憒10500非流動負債1500股東杈益12000負債和股東權(quán)益臺計24000利問表2。15年度營業(yè)收入30000城：營業(yè)成本19500營業(yè)稅金及附加£300銷售裳用11200管理費用,130財務(wù)疊用JL20利潤總額，1300麻：所得稅費用：L20O凈利洞360Q假設(shè)資產(chǎn)負債表項目中年末余額代表全年水平。<2>Z公司相關(guān)財務(wù)比率二頁眉內(nèi)容銷售凈田蟀總姿廣周專專率叔益乘數(shù)24次0.61,5要求:(1)使用因素分析按照銷售凈利率

16、、總資產(chǎn)腓與率、板益乘數(shù)的«序，對閱H年甲公司相對于乙公司權(quán)益凈利率的差導(dǎo)進f亍定量分析3(2)說明梢售凈而瘁、總資產(chǎn)周靖率、權(quán)益乘數(shù)三個指標各自笠濟含義及各評價企業(yè)哪方面能力,用冒出甲Z公司在經(jīng)營腳輔即才打政策上的差別口【參考答案】(1)甲公司：銷售凈利率=?%。/30。0。乂LO(n12%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/24000=1.25權(quán)益乘題二Zdooo/IMWJUX甲公司收益凈而摔=1Z%XL25X230%乙公司松遹凈利率=24X0.6X1.5=21.6%根盆凈利率差異=30%-2L占%二區(qū)翻銷售凈利率差異造成的權(quán)益凈利率差異=(12%-2436)X0,BX1.5=-1Q&am

17、p;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異造成的權(quán)益;爭利率差異=12%X(1.25-0.6)X1.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)差異造成的權(quán)益凈利率差異二12%K1.25X(2-1.5)二匕酰(2)銷售凈利率反映每1元轉(zhuǎn)售收入取得的;爭利潤，可以概括企業(yè)的全部經(jīng)菖成果，該比率越大;企業(yè)的盈利能力越強。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1年中總資產(chǎn)鼎專的次薊，或者說明每1元總資產(chǎn)支持的銷售收入，是反映企業(yè)營運能力的指標，一權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額，是反映財務(wù)杠桿和償債育制的指標口銅售凈毛南口總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映企業(yè)的經(jīng)營頡略，權(quán)益硒可以反映企業(yè)的I才務(wù)政策口在經(jīng)營戰(zhàn)K上j甲公司采用的是力氐盈利、高周轉(zhuǎn)”方針，乙公司采用的是“

18、高盈利、低周轉(zhuǎn)“方針.財務(wù)政策上，甲公司配整了更高的財務(wù)杠桿Q四、綜合題頁眉內(nèi)容用公司是二家制造業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是包裝箱的生產(chǎn)矛餅首售°為進一步滿足市場需求，公司準備新增一條智能化包裝箱生產(chǎn)線。目前，正在進行該項目的可行性冊究,.相關(guān)費科如下：(1)該項目如果可行，擬在25奔12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，加計建設(shè)期1年，即項目將在2017年12月31日建設(shè)完成，201匹1月1日投產(chǎn)使用，該生產(chǎn)線頁計購置成本日。口。萬元，項目fiffl騰續(xù)3年口按稅法叔定，該生產(chǎn)線折舊年限年,殘值率5%,按直線法計提折舊，市計2020年12月31日項目結(jié)束時該生產(chǎn)名蔻現(xiàn)價值3600萬元。(2)公

19、司一閑置廠房擬對外出租，每年租金120萬元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于莪該生產(chǎn)線j安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無法對夕也租。(3)該項目市計2。16年生產(chǎn)并銷售24000萬件,產(chǎn)滿量以后每年按6%增長。預(yù)計包裝箱單位售價05元，單位變動制造成本口元：每年付現(xiàn)銷售和管理費用占捎售收入的10%：2018年、201g年、2。20年每年固定付現(xiàn)成本分別為400萬元、50。萬元、600萬元口N)該項目莎計營運資本占銷售收入的2。,墊支的營運資本在運營年度的上年年末投入，在項目結(jié)束時全部收回口(5)為籌集所需資金，該項目擬通過發(fā)行債券和留存收五迸行籌資*發(fā)行期限5年、面值10。元、票面利率6%的

20、債券，歷年末付息一次，發(fā)行價格1050元，發(fā)行藉用率為發(fā)行價格的2%j公司普通股B系數(shù)175,無國險率3.85%,市場組合回要與遁«率當前公司資本結(jié)構(gòu)負債蟲益為1/力目標資本結(jié)構(gòu)(負債，收益)為23g頁眉內(nèi)容C6）公司所得稅稅率為25%假設(shè)該項目的初始現(xiàn)金發(fā)生在201日年末，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。要求：£1）計算債務(wù)稅后資本成本、股權(quán)資本成本和項目力璐及平均資本成本。（2）計算項目201E年及以后備年年末的現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值并判斷i如頁目是否可行。（計算過程和結(jié)果填入下方表格中）.2。府年未2017年耒201E年末2019年末202。年末-現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系

21、數(shù)折現(xiàn)值%現(xiàn)值（3假設(shè)其他條件不變，利用最大最小法,計算生產(chǎn)線可接受的最高購置價格”答案;頁眉內(nèi)容(1)假設(shè)債務(wù)稅前資本成本為匕貝心WSOx=1000«8%x(P/A,K,5)+1D00x(R.F,45)即：1020=80(P/A；心5)+100。其(PF7K；5)當K二7%fi寸,80CP/A,K,5)+W00k(P/F,?Kf5)=80x41002-hWDOxO7130二1041當K二窗憫寸？go(P/A,45)+1000*(P/F?,匕5)=8030927-bWOOxO6306=1000根據(jù)(8%-K)/<S%-7%)=(1000-1020)/(1000-1041：解得K

22、=729%所以j債務(wù)稅后資本成本=729%*(125%)547%貝塔資產(chǎn)=1.了911十<1-25%)«1=1貝塔權(quán)益二1*1+(1-25%)xZ/3=15股1本1=335%+16乂(e,S5%-305%)=1135%頁眉內(nèi)容加權(quán)平均資本成本二江47%工41135%x3/5=9%各年末的現(xiàn)金凈流量以及;期見值單位二萬元項目2016年末2b7年末2018年末2Mg年末2020年末投資額-8000喪失的稅后租金收入-go-90-90900年折麗190019001900折舊抵稅475475475項目結(jié)束時生產(chǎn)線賬面價值2300項目結(jié)束時生產(chǎn)線變現(xiàn)收入3600變現(xiàn)收益1300變現(xiàn)收益納稅-325銷量4萬件）240002520026460銷售收入120001260013230稅后收入eooo450Q9225變動制造成本-7200-75ED-7938頁眉內(nèi)容付現(xiàn)銷售和管理瞥用-1200-1260-1323固定付現(xiàn)成本-400500-600稅后付現(xiàn)成本-6600-6900-739575營運資本需求2400