舊原制度注冊會計師考試財務(wù)成本管理試題及答案

1、原考試制度下2009年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試財務(wù)成本管理試題及答案本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)如下：（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n125610121510.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869620.98030.96120.90700.89000.82640.79720.756130.97060.94230.86380.83960.75130.71180.657540.96100.92380.82270.79210.68300.63550.571850.95150.90570.78350.74730.62090.56740.497260.94200.88800.74

2、620.70500.56450.50660.4323100.90530.82030.61390.55840.38550.32200.2472（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n125610121510.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869621.97041.94161.85941.83341.73551.69011.625732.94102.88392.72322.67302.48692.40182.283243.90203.80773.54603.46513.16993.03732.855054.85344.71354.32954.21243.79083.60

3、483.352265.79555.60145.07574.91734.35534.11143.7845109.47138.98267.72177.36016.14465.65025.0188一、單項選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。A.15B.20C.30D.40答案：D解析：權(quán)益凈利率資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)利潤率（1產(chǎn)權(quán)比率）20（11）40點評：該題不難，主要是要清楚“資產(chǎn)利潤率

4、”指的是“資產(chǎn)凈利率”，以及“權(quán)益乘數(shù)1產(chǎn)權(quán)比率”。2.某企業(yè)2008年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。A.30B.40C.50D.60答案：D解析：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率可持續(xù)增長率10，所有者權(quán)益增加240010240（萬元）2009年收益留存，所以，2009的收益留存率240/60010040，股利支付率14060點評：本題不難，考核的是可持續(xù)增長的基本知識，考生不

5、應(yīng)該丟分。3.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30當(dāng)季付清，其余70在下季付清。該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計為（）元。A.3300B.24750C.57750D.82500答案：C解析：第四季度采購量350080010003300（千克），貨款總額33002582500（元），第四季度采購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計為825007057750（元）。點評：本題也不難，考核的是采購預(yù)算和應(yīng)付賬款預(yù)算。只要采購量的計算正確

6、，本題不會丟分。4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低答案：B解析：對于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率（即溢價發(fā)行的情形下），如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。點評：本題的主要考核點是債券價值與到期時間的關(guān)系，如果把“等風(fēng)險投

7、資的必要報酬率低于票面利率”改為“等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率”，則答案應(yīng)該是A。5.在采用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中，錯誤的是（）。A.項目風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件B.評價投資項目的風(fēng)險調(diào)折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險C.采用實體現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以股權(quán)投資成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率D.如果凈財務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率答案：B解析：風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法

8、意味著風(fēng)險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險。點評：本題考核的是教材第五章第三節(jié)的內(nèi)容，題目不存在難度。6.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（）A.2C.3D.4答案：C解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)（息稅前利潤固定成本）/息稅前利潤19/息稅前利潤4，解得：息稅前利潤3（萬元），故利息保障倍數(shù)3/13。點評：本題考核了經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式和利息保障倍數(shù)的公式，難度不大。7.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為3小時，固定制造費用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品350件，

9、發(fā)生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，7月份公司固定制造費用效率差異為（）元A.100B.150C.200D.300答案：A解析：固定制造費用效率差異（實際工時實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率（11003503）6/3100（元）點評：本題考核的是考生對于“固定制造費用效率差異”計算公式的記憶，沒有難度。網(wǎng)校相關(guān)8.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力，企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時，較為現(xiàn)實的選擇是采用（）。A.同心多元化戰(zhàn)略B.離心多元化戰(zhàn)略C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略D.剝離戰(zhàn)略答案：B解析：離心多元化，是指企業(yè)進(jìn)入與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。如果企業(yè)當(dāng)前

10、產(chǎn)業(yè)缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，較為現(xiàn)實的選擇是采用離心多元化戰(zhàn)略。點評：本題考核的是對離心多元化戰(zhàn)略概念的理解，有一定難度。二、多項選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效）1.下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增

11、加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量答案：BCD解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項A的說法不正確；財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值權(quán)益價值債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增

12、加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。點評：本題考核的是財務(wù)管理的目標(biāo)以及對“股東財富最大化”的準(zhǔn)確理解，有一定的難度。2.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.降低負(fù)債的稅后利息率C.減少凈負(fù)債的金額D.減少經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)答案：AB解析：杠桿貢獻(xiàn)率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率稅后利息率）凈財務(wù)杠桿（稅后經(jīng)營利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)稅后利息率）凈負(fù)債/股東權(quán)益點評：本題考核的是“杠桿貢獻(xiàn)率”、“凈財務(wù)杠桿”的計算公式，以及“凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率”的分解公式，沒有難度。3.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中

13、，正確的有（）A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系答案：ABCD解析：根據(jù)投資組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材132頁的圖414可知，選項C的說法正確；機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。點評：本題考核的是投資組合的風(fēng)險和報酬的相關(guān)知識，略有難度。4.下列成本中，屬于生產(chǎn)車間可控成本的有

14、（）A.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失B.車間發(fā)生的間接材料成本C.按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費用D.按直線法提取的生產(chǎn)設(shè)備折舊費答案：AB解析：可控成本是指在特定時期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。點評：本題考核的是對“可控成本”概念的理解，沒有難度。5.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）A.依據(jù)凈收益理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本越低，企業(yè)價值越大B.依據(jù)營業(yè)收益理論，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大D.依據(jù)傳統(tǒng)理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本不變，企業(yè)價值也不變答案：ABC解析：凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債

15、可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大，因此，選項A的說法正確；營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)加權(quán)平均資本成本都是固定的，因此，選項B的說法正確；權(quán)衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)；所以，選項C的說法正確；傳統(tǒng)理論認(rèn)為，企業(yè)利用財務(wù)杠桿盡管會導(dǎo)致權(quán)益成本的上升，但在一定程度內(nèi)卻不會完全抵消利用成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，會使加權(quán)平均成本下降，企業(yè)總價值上升。由此可知，選項D的說法不正確。點評：本題考核的是對資本結(jié)構(gòu)理論的理解和掌握程度，除了凈收益理論和營業(yè)收益理論容易記混淆以外，本題沒有難度。6.下列關(guān)

16、于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本C.一旦確認(rèn)某項作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除D.增值成本實際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）答案：BCD解析：非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可知，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本當(dāng)前的實際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本），所以，選項D的說法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指

17、那些不應(yīng)保留在價值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價值鏈中消除或通過持續(xù)改善逐步消除，所以，選項C的說法正確。點評：本題考核的是對“非增值作業(yè)”、“增值成本”、“非增值成本”概念的理解，有一定難度，考生容易認(rèn)為選項A的說法正確。7.根據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（）A.成熟期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品B.成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)C.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強(qiáng)市場營銷，擴(kuò)大市場份額D.與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險降低，應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例答案：BD解析：成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，所以，選項A的說法不正確；成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價格競爭，因此

18、，選項B的說法正確；成熟期雖然市場巨大，但是已經(jīng)基本飽和，擴(kuò)大市場份額已經(jīng)變得很困難，所以，選項C的說法不正確；與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步降低，達(dá)到中等水平，所以，選項D的說法正確。點評：本題有一定的難度，考生容易認(rèn)為選項A的說法正確。三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“”，你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣1分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型為零為止。答案寫在試題卷上無效。）1.當(dāng)企業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低財務(wù)狀況的穩(wěn)定性。（）答案：解

19、析：長期資本長期資產(chǎn)營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債，當(dāng)長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低營運資本，而營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定，所以，原題的說法正確。（參見教材43頁）點評：本題考核的內(nèi)容比較間接，考生短時間內(nèi)不容易找到思路，容易出錯。2.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿會逐步下降。（）答案：解析：凈財務(wù)杠桿凈負(fù)債/股東權(quán)益（有息負(fù)債金融資產(chǎn)）/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債；因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，

20、由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財務(wù)杠桿逐步下降。點評：本題比較有新意，比較容易出錯。主要考核內(nèi)部融資的知識點。3.兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實際周期利率較高。（）答案：解析：債券的實際周期利率債券的名義利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)債券的票面利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。點評：本題考核的是對概念的理解，需要注意：“債券的實際周期利率”不是“債券的實際年利率”，本題不太容易出錯。4.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（）答案：解析：從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)。點評：本題如果不仔

21、細(xì)審題，把“承租人”看成“出租人”，則容易出錯。5.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格。（）答案：解析：本題考核的是教材318頁圖118的內(nèi)容，根據(jù)該圖可知，原題說法不正確。點評：本題有一定的難度，容易做錯。6.某產(chǎn)品的單位變動成本因耗用的原材料漲價而提高了1元，企業(yè)為抵消該變動的不利影響決定提高產(chǎn)品售價1元，假設(shè)其他因素不變，則該盈虧的臨界點銷售額不變。（）答案：解析：盈虧臨界點銷售額固定成本/邊際貢獻(xiàn)率固定成本/（1變動成本率）固定成本/（1單位變動成本/單價）。點評：本題中，盈虧臨界點銷售量不變，并不是盈虧臨界點銷售額不變，如果不

22、仔細(xì)看題，容易出錯。7.使用投資報酬率考核投資中心的業(yè)績，便于不同部門之間的比較，但可能會引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。（）答案：解析：投資報酬率是相對指標(biāo)，因此，便于不同部門之間的比較。投資報酬率指標(biāo)的不足是：部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機(jī)會，或者減少現(xiàn)有的投資報酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn)。點評：本題考核的是“投資報酬率”作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點，考生可能會對其優(yōu)點不太熟悉。8.在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動因的執(zhí)行成本最高。（）答案：解析：在業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，強(qiáng)度動因的執(zhí)行成本最昂貴，持續(xù)動因

23、的成本居中。點評：本題在08年的考題中出現(xiàn)過，如果對教材內(nèi)容不熟，比較容易出錯。四、計算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負(fù)債1200長期負(fù)債800負(fù)債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計4352假設(shè)

24、A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到2。（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)（具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)），并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（2）假設(shè)

25、A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009所需的外部籌資額及其構(gòu)成。【答案】（1）預(yù)計2009年主要財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元項目2008年實際2009年預(yù)計銷售收入32003840凈利潤160192股利4857.6本期留存利潤112134.4流動資產(chǎn)25523062.4固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計43525222.4流動負(fù)債12001440長期負(fù)債8001171.2負(fù)債合計20002611.2實收資本16001724.8期末未分配利潤752886.4所有者權(quán)益合計23522611.2負(fù)債及所有者權(quán)益總計43525222.4資產(chǎn)銷售百分比4352/3200100%136%負(fù)債銷售百分比

26、1200/320010037.5%銷售凈利率160/32001005%留存收益率112/160100%70%需要從外部籌資額320020%（136%37.5%）3200（120%）5%70%630.4134.4496（萬元）外部融資額中負(fù)債的金額：1171.2800371.2（萬元）外部融資額中權(quán)益的金額：1724.81600124.8（萬元）（2）可持續(xù)增長率112/（2352-112）1005%外部融資額：43525%112（15%）12005%40（萬元），因為不增發(fā)新股，所以外部融資全部是負(fù)債。點評：本題考核的是銷售百分比法，雖然與可持續(xù)增長結(jié)合，但是并沒有增加難度。2.B公司目前生產(chǎn)

27、一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法

28、規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10稅法規(guī)定殘值率10已經(jīng)使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運行成本（付現(xiàn)成本）110000年運行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10，所得稅率為25；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計算過程及結(jié)果填入答題卷第4頁給定的表格內(nèi)）。（2）計算B公司更換

29、新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計算過程及結(jié)果填入答題卷第5頁給定的表格內(nèi)）。（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。【答案】（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（20000018000550000）25(15000)01(15000)每年稅后運行成本110000（125%）（82500）164.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000（125）（6000）164.3553（26131.8）每年折舊抵稅1800025%4500153.790817058.6殘值變

30、現(xiàn)損失抵稅（20000010%0）25%500060.56452822.5合計（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額200000（110）/1018000（元）（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本（85000）（125%）（63750）164.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）（125%）（3750）164.3553（16332.375）折舊抵稅2700025%6750164.355329398.275殘值變現(xiàn)收入1500

31、0060.564584675殘值變現(xiàn)收益納稅150000（300000270006）25%（3000）60.5645（1693.5）喪失的運營資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計（475070.48）每年折舊額300000（110）/1027000（元）（3）兩個方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額新舊475070.48430562.9544507.53（元）應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。點評：本題是一個很常規(guī)的題目，唯一容易出錯的地方是對于“減少的存貨占用資金”的處理，很容易在計算回收額時忘記考慮。3.C公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3 600件，該零件既可自行制造也

32、可外購取得。如果自制，單位制造成本為10元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。如果外購，購入單價為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要10天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：到貨延遲天數(shù)0123概率0.60.250.10.05假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。要求：計算并回答以下問題。（1）假設(shè)不考慮缺貨的的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？（2）假設(shè)考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？【答案】（1）外購相關(guān)總成本36009.8（23600724）

33、開方36720（元）每日耗用量3600/36010（件）自制相關(guān)總成本3600102360034.3754（110/32)開方36825（元）外購方案的成本低。（2）外購的經(jīng)濟(jì)訂貨批量2360072/4開方360（件）每年訂貨次數(shù)=3600/360=10（次）交貨期內(nèi)的平均每天需要量3600/36010（件）如果延遲交貨1天，則交貨期為10111（天），交貨期內(nèi)的需要量1110110（件），概率為0.25如果延遲交貨2天，則交貨期為10212（天），交貨期內(nèi)的需要量1210120（件），概率為0.1如果延遲交貨3天，則交貨期為10313（天），交貨期內(nèi)的需要量1310130（件），概率為0.0

34、5保險儲備B0時，再訂貨點R1010=100（件）S（110100）0.25（120100）0.1（130100）0.056（件）TC（S,B）651004300（元）保險儲備B10時，再訂貨點R10010110（件）S（120110）0.1（130110）0.052（件）TC（S,B）2510104140（元）保險儲備B20時，再訂貨點R10020120（件）S（130120）0.050.5（件）TC（S,B）0.5510204105（元）保險儲備B30時，再訂貨點R10030130（件）S0TC（S,B）304120（元）通過比較得出，最合理的保險儲備為20件，再訂貨點為120件?？紤]缺貨

35、情況下，外購相關(guān)總成本3672010536825（元）等于自制情況下相關(guān)總成本36825元。點評：本題出得并不偏，只要頭腦清醒，應(yīng)該不會丟分。4.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4（年名義利率）。要求：（1）利用風(fēng)險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價值。（2）如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個投資組合進(jìn)行套利?！敬鸢浮浚?/p>

36、1）股價上升百分比（4640）/4010015，股價下降百分比（4030）/4010025期望報酬率4%/4上行概率15%（1上行概率）25%上行概率0.65下行概率1上行概率0.35Cu46424（元）Cd0期權(quán)現(xiàn)值（40.6500.35）/（11%）2.57（元）（2）套期保值比率（40）/（4630）0.25借款300.25/（11%）7.43（元）由于期權(quán)價格低于期權(quán)價值，因此套利過程如下：賣出0.25股股票，借出款項7.43元，此時獲得0.25407.432.57（元），同時買入1股看漲期權(quán)，支付2.5元期權(quán)費用，獲利2.572.50.07（元）。點評：本題的第（2）很有新意，出乎了

37、幾乎所有人的意料。從論壇上的反應(yīng)看，大家對于題干中的“3個月到期的國庫券利率為4（年名義利率）”存在很大爭議。實際上正是為了避免存在爭議，出題人才特意用括號說明是“年”名義利率。這里要說明一下“3個月到期”和“3個月期限”含義不同，“3個月到期”指的是距離到期日還有3個月時間，并不是說總的期限只有3個月。所以，本題中不能認(rèn)為“3個月的無風(fēng)險利率為4”，而應(yīng)該是“4/41”。另外，再想一下，如果3個月的利率為4，則年無風(fēng)險利率就是16，這絕對是不可能的。網(wǎng)校5.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，

38、月末完工180萬件。（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2 800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進(jìn)先出法計價。（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7 600萬元，直接人工4 750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2 000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50。（5）為滿足對外財務(wù)報告的要求，設(shè)置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費用產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對

39、外報送財務(wù)報表。要求：（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤。（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤?！敬鸢浮浚?）期末在產(chǎn)品2002018040（件）期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量4050%20（件）完工產(chǎn)品單位成本（76004750950700）/（18020）70（元/件）產(chǎn)品銷售成本2800（14040）709800（萬元）產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)9214098005702510（萬元）稅前利潤25102000300210（萬元）（2）完工產(chǎn)品單位成本70（2000140）/（18020）80.7（元/件）產(chǎn)品銷售成本（2800560）（14040）8

40、0.711430（萬元）稅前利潤9214011430570300580（萬元）點評：本題與07年試卷中的一道題目非常類似，只是難度有所下降。不過對于考生而言，也存在一定的難度。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實際和2009年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實際（基期）2009年預(yù)計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用（不含折舊）380

41、400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務(wù)費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項目：流動資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計532574流動負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計158179負(fù)債及股東權(quán)益總計532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財務(wù)費用全部為利息費用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。（2）F公司預(yù)計從2010年開始實體現(xiàn)金流量會以6的年增長率穩(wěn)定增長。（3）

42、加權(quán)平均資本成本為12。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20。要求：（1）計算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實體現(xiàn)金流量 。（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權(quán)價值。（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（4）計算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤。【答案】（1）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量61.623（120%）30（293222）（267210）96（億元）購置固定資產(chǎn)支出（281265）3046（億元）實體現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量購置固定資產(chǎn)支出964650（億元）（2）實體價值50/（12%

43、6%）833.33（億元）股權(quán)價值833.33164669.33（億元）（3）實體價值700164864（億元）864實體現(xiàn)金流量/（12%6%）實體現(xiàn)金流量51.84（億元）（4）經(jīng)濟(jì)利潤61.623（120%）（164158）12%41.36（億元）點評：本題考核的是第十章的內(nèi)容，題主要考核實體現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法，題目沒有難度，計算量也很小，但是分值很高，屬于送禮的題目?？忌芊裢ㄟ^考試，這個題目是否能得高分起決定性的作用。2.G公司是一家生產(chǎn)保健器材的公司，生產(chǎn)兩種產(chǎn)品：傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品。公司只有一條生產(chǎn)線，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。公司實行作業(yè)成本管理，有關(guān)資料如下：（1）作

44、業(yè)同質(zhì)組G公司建立了五個作業(yè)同質(zhì)組，有關(guān)說明如下：生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)：包括設(shè)備調(diào)整和材料發(fā)放，屬于批次水準(zhǔn)的作業(yè)，公司以產(chǎn)品投產(chǎn)的批次數(shù)作為作業(yè)動因。機(jī)器加工作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于生產(chǎn)機(jī)械化程度較高，設(shè)備折舊在成本庫中所占比重較大，公司使用機(jī)器工時作為作業(yè)動因。產(chǎn)品組裝作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于耗用人工工時較多，公司使用人工工時作為作業(yè)動因。質(zhì)量檢驗作業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量都已穩(wěn)定，每批產(chǎn)品只需抽檢10，新型產(chǎn)品則需逐件進(jìn)行檢查。公司以檢驗時間作為作業(yè)動因。市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，公司不采取廣告方式擴(kuò)大市場；新型產(chǎn)品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴(kuò)大市場

45、份額。（2）單位產(chǎn)品成本預(yù)算G公司預(yù)先取得的長期資源是與機(jī)器加工作業(yè)相關(guān)的機(jī)器設(shè)備和廠房。機(jī)器加工作業(yè)每月可提供的加工工時為650小時，公司按此預(yù)算的單位產(chǎn)品成本預(yù)算如下：單位制造成本傳統(tǒng)產(chǎn)品新型產(chǎn)品耗用量單價（元）成本（元）耗用量單價（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作業(yè)成本：生產(chǎn)準(zhǔn)備0.025次300.750.08次302.4機(jī)器加工1小時15151.5小時1522.5產(chǎn)品組裝2小時5103小時515質(zhì)量檢驗0.1小時60.61小時66市場推廣0200000.01200020單位成本合計66.35113.90銷售單價（元）100160（3）公司2月份實際生產(chǎn)情況公司2月份生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品400件，新型產(chǎn)