公司理財案例分析計算整理

1、2班公司理財考試要點一、單選題(10分:課件上有答案二、判斷題(10分:課件上有答案三、簡答題(10分:一個題目,課件上有答案四、論述題(20分:一個題目,課件上有答案五、案例分析與計算(50分1、資本預算【第七章】投資回收期(屬靜態(tài)計算,不考慮貨幣時間價值(P7-10凈現(xiàn)值(P5-62、復利終值(計算貨幣時間價值【第二章(P4-10,公式P6】3、債券發(fā)行定價(注意利息支付時間【第四章】4、股票定價(固定股利增長模型,套公式【第四章 P18-19】5、信用政策【第九章P58-63】1、資本預算【第七章】投資回收期(屬靜態(tài)計算,不考慮貨幣時間價值(P7-10凈現(xiàn)值(P5-6回收期法(

2、payback period企業(yè)利用投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量來回收項目初始投資所需的年限假設(shè)你是西蒙電子公司的財務分析師,資本預算部門的主任請你對兩個計劃中的資本投資項目進行財務分析。兩個項目的成本皆為10000美元,必要投資報酬率皆為12%。項目的預期現(xiàn)金流量如下:要求:1、計算兩個項目的投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率;2、如果是相互獨立的,哪個或哪些項目可以接受?3、如果是互斥的,應該選擇哪個項目?4、如果是必要報酬率發(fā)生變化,IRR 和NPV方法衡量的結(jié)果之間是否會發(fā)生沖突?如果必要報酬率是5%呢?5、為什么會存在這種沖突?投資回收期一般以年表示,對于開發(fā)投資,從建設(shè)

3、開始年算起,對于置業(yè)投資,從首次投入資金算起。其表達式為:年投資回收期年投資回收期86.235003000217.230005002=+=+=Y X %0.15%0.1872.630$412.13500$312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000$312.13000$212.13000$112.16500$10000$=+-=+-=YX IRRIRR IRR NPVY NPVXNPV內(nèi)部收益率(凈現(xiàn)值(投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表(全部投資中累計凈現(xiàn)金流量計算求得。其計算公式

4、為:凈現(xiàn)值是指開發(fā)項目在投資活動有效期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量,按預先規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準收益率,折算到開發(fā)項目實施開始的基準年的代數(shù)和。用凈現(xiàn)值評價項目投資效益的方法,稱為凈現(xiàn)值法。其計算公式為:2、復利終值(計算貨幣時間價值【第二章(P4-10,公式P6】FVt = PV(1+ rt現(xiàn)有資本100萬元,5年后達到原來2倍,可選擇投資的最低報酬率是多少?查表:(F/P,14%,5=1.9254 (F/P,15%,5=2.0114 內(nèi)插法:i=14.873、債券發(fā)行定價(注意利息支付時間【第四章】 債券估價按照一般估價模型,債券的價格是由其未來現(xiàn)

5、金流的現(xiàn)值決定的,而(0=-=tP t t CO CI=-+-=nttc t i CO CI NPV 01(債券的現(xiàn)金收入由各期利息收入和到期時債券的面值組成,因此債券的估價公式為:I 各期的利息;F 債券到期時的償還值或面值; r 投資者要求的市場收益率 Vp 債券的價值; T 債券期限;某企業(yè)2001年1月1日發(fā)行5年期面值為500萬元的債券,債券票面年利率為10%,每年年底計算并支付利息。發(fā)行時的實際利率為8%

6、 發(fā)行價格=500*0.6806+50*3.9927 =539.935溢價發(fā)行發(fā)行時的實際利率為10% 發(fā)行價格=500*0.6209+50*3.7908 =500平價發(fā)行發(fā)行時的實際利率12% 發(fā)行價格=500*0.5674+50*3.6048 =463.94折價發(fā)行(注:例題中系數(shù)查表可得4、股票定價(固定股利增長模型,套公式【第四章 P18-19】固定股利增長假設(shè)一個投資者考慮購買Uath Mining 公司的一份股票。該股票從今天起的一年內(nèi)將按3美元/股支付股利。該股利預計在可預見的=+=TtTt

7、prFrIV11(1(將來以每年10%的比例增長,投資者基于對該公司風險的評估,認為應得的回報率為15%。該公司每股股票的價格是多少?假設(shè)某公司本年每股將派發(fā)股利0.2元,以后每年的股利按4%遞增,投資必要報酬率為9%,要求計算該公司股票的內(nèi)在價值。解答:P=0.2/(9%-4%=4(元/股5、信用政策【第九章P58-63】信用政策又稱應收賬款政策,是指企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則性行為規(guī)范,是企業(yè)財務政策的一個重要組成部分。 應收帳款機會成本=應收帳款占用資金×資金成本率  應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率&#

8、160; 應收賬款平均余額 =日銷售額×平均收現(xiàn)期某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策,擬將信用期放寬至60天,仍按發(fā)票金額付款即不給折扣,該公司投資的最低報酬率為15%。10.015.03$60$-=毛利 費用 50 000 70 000 4 000 9 000 可 能 發(fā) 生 的 收 賬 3 000 可 能 發(fā) 生 的

9、0;壞賬 5 000 損失 收益的增加=銷售量的增加*收益的增加=銷售量的增加*單位邊際貢獻 000-100 000） =（120 000-100 000）*（5-4）=20 000 應收賬款的機會成本 30天信用期應計利息 = 500000 4 × 30 × × 15% =5000 360 5 600000 4

10、60;60天信用期應計利息 = × 60 × × 15% = 12000 360 5收賬費用和壞賬損失增加 4000+9000-30004000+9000-3000-5000=5000改變信用期限后的稅前收益 000- 12000-5000） =20 000-（12000-5000）-5000=8000應采用 60 天的信用期限 現(xiàn)金折扣 為了吸引顧客能夠在規(guī)定的時期內(nèi)提前付款

11、，為了吸引顧客能夠在規(guī)定的時期內(nèi)提前付款，而給予其一定貨 款減免的優(yōu)惠政策：2/10，n/30” 款減免的優(yōu)惠政策：“2/10，n/30”沿用上例，假定該公司在放寬信用期的同時，沿用上例，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡 早付款，的現(xiàn)金折扣條件， 早付款，提出了 0.8/30,n/60 的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 的顧客將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 收益的增加=20收益的增加=20 000 應計利息500000 4 × 30 × ×15% = 5000 360 5 提供現(xiàn)金折扣平均收帳期 = 30 × 50% +&#