項目一、建立財務(wù)價值觀念知識分享

1、項目一、建立財務(wù)管理價值觀項目一、建立財務(wù)管理價值觀念念青鳥天橋財務(wù)管理目標變遷青鳥天橋財務(wù)管理目標變遷(1)(1)從案例介紹的情況看，你能否推斷青鳥天橋的財務(wù)目標？從案例介紹的情況看，你能否推斷青鳥天橋的財務(wù)目標？(2)(2)你認為青鳥天橋最初的決策是否合理你認為青鳥天橋最初的決策是否合理? ? 隨后的讓步是否合隨后的讓步是否合適適? ? 如果你是公司的高級管理人員如果你是公司的高級管理人員, , 你會采取什么措施你會采取什么措施? ?(3)(3)青鳥天橋案例給你什么啟示？青鳥天橋案例給你什么啟示？案例導入：案例導入：項目一建立財務(wù)管理價值觀念項目一建立財務(wù)管理價值觀念 任務(wù)任務(wù)1.1 1.

2、1 判定財務(wù)管理目標判定財務(wù)管理目標 任務(wù)任務(wù)1.2 1.2 辨別與計算資金時間價值辨別與計算資金時間價值 任務(wù)任務(wù)1.3 1.3 計量與應(yīng)用風險價值計量與應(yīng)用風險價值主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：任務(wù)任務(wù)1.1 1.1 判定財務(wù)管理目標判定財務(wù)管理目標 財務(wù)管理是在一定的整體目標下，組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的財務(wù)管理是在一定的整體目標下，組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。財務(wù)財務(wù)管理內(nèi)容管理內(nèi)容籌資活動投資活動分配活動資金營運活動企業(yè)與債務(wù)人 財務(wù)活動財務(wù)活動企業(yè)與其他企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與投資人財務(wù)財務(wù)關(guān)系關(guān)系1

3、.1.1 1.1.1 描述財務(wù)管理內(nèi)容描述財務(wù)管理內(nèi)容企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化籌資管理目標籌資管理目標投資管理目標投資管理目標營運資金管理目標營運資金管理目標利潤管理目標利潤管理目標 . . . . . . . . . . . . 整體目標整體目標 分部目標分部目標 具體目標具體目標1.1.2 1.1.2 確定財務(wù)管理目標確定財務(wù)管理目標財務(wù)分析財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測財務(wù)控制財務(wù)控制財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算財務(wù)決策財務(wù)決策1.1.3 1.1.3 熟悉財務(wù)管理環(huán)節(jié)熟悉財務(wù)管理環(huán)節(jié)財務(wù)決策的依據(jù)財務(wù)決策的依據(jù)財務(wù)管理的核心財務(wù)管理的核心財務(wù)活動的總結(jié)財務(wù)活動的總結(jié)財務(wù)預(yù)測的前提財務(wù)預(yù)測的前提落實預(yù)算

4、任務(wù)、確落實預(yù)算任務(wù)、確保預(yù)算實現(xiàn)的措施保預(yù)算實現(xiàn)的措施財務(wù)決策方案的數(shù)量財務(wù)決策方案的數(shù)量化、具體化和系統(tǒng)化化、具體化和系統(tǒng)化1.1.4 1.1.4 分析財務(wù)管理環(huán)境分析財務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境法律環(huán)境v企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)v財務(wù)法規(guī)財務(wù)法規(guī)v稅務(wù)法規(guī)稅務(wù)法規(guī)經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境v經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期v經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平v經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策v市場競爭市場競爭v財稅環(huán)境財稅環(huán)境金融環(huán)境金融環(huán)境v金融機構(gòu)金融機構(gòu)v金融工具金融工具v金融市場金融市場v利率利率任務(wù)任務(wù)1.2 1.2 辨別與計算資金時間價值辨別與計算資金時間價值1.2.1 1.2.1 辨別資金時間價值辨別資金時間價值 資金時間價值指貨幣

5、隨著時間的推移而發(fā)生的增值。實質(zhì)上，資金時間價值指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值。實質(zhì)上，是在不考慮通貨膨脹的條件下全社會平均的無風險利潤率。是在不考慮通貨膨脹的條件下全社會平均的無風險利潤率。 即：今年的即：今年的1 1元錢元錢 去年的去年的1 1元錢元錢 明年的明年的1 1元錢元錢 例如：將今天的例如：將今天的1 1元錢存于銀行，若存款年利率為元錢存于銀行，若存款年利率為2%2%，一年，一年后就是后就是1.021.02元；而要想得到今天的元；而要想得到今天的1 1元錢，須在一年前存于銀行元錢，須在一年前存于銀行0.980.98元元( (假設(shè)利息不變假設(shè)利息不變) )。 也可以說：去年的也可

6、以說：去年的0.980.98元元 = = 今年的今年的1 1元元 = = 明年的明年的1.021.02元元 1.2.2 1.2.2 計算資金時間價值計算資金時間價值 1. 計算一次性收付款項的終值與現(xiàn)值1)計算單利的終值與現(xiàn)值 單利終值：F = P ( 1+n i ) 單利現(xiàn)值：inFP1niFPFiFPn,12)2)計算復利終值與現(xiàn)值計算復利終值與現(xiàn)值 復利終值：復利終值：F =P ( 1+ i ) n = P (F/P，i，n) 復利現(xiàn)值：復利現(xiàn)值：P = F ( 1+ i ) n = F (P/F，i，n) 2.2.計算年金終值與現(xiàn)值計算年金終值與現(xiàn)值1)計算普通年金終值與現(xiàn)值 普通年金

7、終值： 普通年金現(xiàn)值：2)計算預(yù)付年金終值與現(xiàn)值 預(yù)付年金終值：FA = A (F/A，i，n) (1+i ) 預(yù)付年金現(xiàn)值：PA = A (P/A，i，n) (1+i) (1)1(/, , )nAiFAAFA i ni1(1)(/, , )nAiPAA PA i ni2.2.計算年金終值與現(xiàn)值計算年金終值與現(xiàn)值3) 計算遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值計算遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值 遞延年金現(xiàn)值：遞延年金現(xiàn)值：PA = A (P/A，i，n) (P/F，i，m) 永續(xù)年金現(xiàn)值：永續(xù)年金現(xiàn)值：PA=A/ /i 【例例】某人在年初存入一筆資金，存滿某人在年初存入一筆資金，存滿5 5年后每年末取出年后每年末取出

8、1 0001 000元，至第元，至第1010年末取完，銀行存款利率為年末取完，銀行存款利率為10%10%。問此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？。問此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？ 解：解：P PA A = =A A( (P/AP/A，10%10%，10) -(10) -(P/AP/A，10%10%，5)5) =1 000=1 000(6.1446(6.1446 3.7908)3.7908) =2 354 ( =2 354 (元元) )3.3.推算貼現(xiàn)率推算貼現(xiàn)率( (利率利率) )和期間和期間1)貼現(xiàn)率(利率)w 一次性收付款: i = ( F/P )1/n1w 永續(xù)年金下: i = A/PAw

9、 普通年金下：)(122111iiii利用年金現(xiàn)值系數(shù)表計算利用年金現(xiàn)值系數(shù)表計算i的步驟與方法：的步驟與方法：計算出計算出PA/ /A的值，設(shè)其為的值，設(shè)其為PA/ /A= ；查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表, , 求求i值；值；若無法找到恰好等于若無法找到恰好等于的系數(shù)值，就應(yīng)在表中的系數(shù)值，就應(yīng)在表中n行中找與行中找與最接近的兩個左最接近的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為右臨界系數(shù)值，設(shè)為1、2(12，或，或12)。讀出。讀出1、2所對應(yīng)的臨所對應(yīng)的臨界利率界利率i1、i2，然后運用內(nèi)插法；，然后運用內(nèi)插法；在內(nèi)插法下，假定利率在內(nèi)插法下，假定利率i同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而

10、可根同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而可根據(jù)臨界系數(shù)據(jù)臨界系數(shù)1、2和根據(jù)臨界利率和根據(jù)臨界利率i1、i2計算出計算出i，其公式為：，其公式為：)(122111iiii 【例例】某公司第一年年初借款某公司第一年年初借款2 2萬，末還本付利息額均為萬，末還本付利息額均為4 0004 000元，連續(xù)元，連續(xù)9 9年還清。問借款利率為多少年還清。問借款利率為多少? ?2)2)期間期間期間期間n n 的推算，其原理和步驟同利率的推算，其原理和步驟同利率i i 的推算相似。的推算相似。以普通年金為例，已知以普通年金為例，已知P PA A、A A和和i i，期間，期間n n的推算步驟如下：的推算步驟如

11、下： w 計算出計算出P PA A/A/A的值，設(shè)其為的值，設(shè)其為；w 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表, ,求求n n值值; ;w 若找不到恰好為若找不到恰好為的系數(shù)值，則在該列查找最為接近的系數(shù)值，則在該列查找最為接近值的上、下值的上、下臨界系數(shù)臨界系數(shù)1 1、2 2以及對應(yīng)的臨界期間以及對應(yīng)的臨界期間n n1 1、n n2 2，然后應(yīng)用內(nèi)插法求，然后應(yīng)用內(nèi)插法求n n。計算公式為：計算公式為：)(122111nnnn 【例例】某企業(yè)擬購買一臺新設(shè)備更換目前的舊設(shè)備。新設(shè)備價格較舊設(shè)備某企業(yè)擬購買一臺新設(shè)備更換目前的舊設(shè)備。新設(shè)備價格較舊設(shè)備高出高出2 0002 000元，但每年可

12、節(jié)約成本元，但每年可節(jié)約成本500500元。若利率為元。若利率為10%10%，問新設(shè)備應(yīng)至少使用，問新設(shè)備應(yīng)至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？多少年對企業(yè)而言才有利？任務(wù)任務(wù)1.3 1.3 計量與應(yīng)用風險價值計量與應(yīng)用風險價值 在現(xiàn)實經(jīng)濟活動過程中，風險是否一定會帶來損失？在現(xiàn)實經(jīng)濟活動過程中，風險是否一定會帶來損失？ 你是如何理解你是如何理解“風險越大、收益越高，風險越小、收益風險越大、收益越高，風險越小、收益越少越少”這句話含義的？這句話含義的？問題思考：問題思考：1.3.1 1.3.1 認識風險與風險價值認識風險與風險價值風險風險是指在某一特定環(huán)境下，在某一特定時間段內(nèi)，某種損失發(fā)生是指在

13、某一特定環(huán)境下，在某一特定時間段內(nèi)，某種損失發(fā)生的可能性。的可能性。風險價值風險價值又稱風險收益、風險報酬，是投資者由于冒風險進行投資又稱風險收益、風險報酬，是投資者由于冒風險進行投資而獲得的額外報酬。而獲得的額外報酬。投資的風險價值的表現(xiàn)形式：風險報酬額、風險報酬率兩種投資的風險價值的表現(xiàn)形式：風險報酬額、風險報酬率兩種風險報酬額風險報酬額是投資的風險價值的絕對數(shù)形式，指的是由于冒風險進是投資的風險價值的絕對數(shù)形式，指的是由于冒風險進行投資而取得的超過正常報酬的額外報酬。行投資而取得的超過正常報酬的額外報酬。風險報酬率風險報酬率是投資的風險價值的相對數(shù)形式，指的是額外報酬占原是投資的風險價值

14、的相對數(shù)形式，指的是額外報酬占原投資額的比重。投資額的比重。投資報酬率投資報酬率=利率利率+風險價值率風險價值率1.3.2 1.3.2 區(qū)分各類風險區(qū)分各類風險 此類事件的發(fā)生將影響所有企業(yè)，且不此類事件的發(fā)生將影響所有企業(yè)，且不能通過多角化投資來分散的風險，稱為能通過多角化投資來分散的風險，稱為市場風險市場風險，或不可分散風險、或系統(tǒng)性，或不可分散風險、或系統(tǒng)性風險。風險。此類事件是發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項此類事件是發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項造成的發(fā)、隨機發(fā)生的、可通過多角化造成的發(fā)、隨機發(fā)生的、可通過多角化投資來分散的風險，稱為投資來分散的風險，稱為公司特有風險公司特有風險。1.1.區(qū)分不同

15、投資主體風險區(qū)分不同投資主體風險戰(zhàn)爭戰(zhàn)爭自然災(zāi)害自然災(zāi)害經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退通貨膨脹通貨膨脹新產(chǎn)品開發(fā)失敗新產(chǎn)品開發(fā)失敗法律訴訟法律訴訟失去銷售市場失去銷售市場1.3.2 1.3.2 區(qū)分各類風險區(qū)分各類風險 2.2.區(qū)分不同區(qū)分不同形成原因形成原因風險風險此類因生產(chǎn)經(jīng)營方面原因發(fā)生的事件給企此類因生產(chǎn)經(jīng)營方面原因發(fā)生的事件給企業(yè)盈利帶來的不確定性，稱為業(yè)盈利帶來的不確定性，稱為經(jīng)營風險經(jīng)營風險。此類事件是因舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來此類事件是因舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，稱為的不確定性，稱為財務(wù)風險財務(wù)風險、籌資風險。、籌資風險。原材料價格變動原材料價格變動 生產(chǎn)質(zhì)量不合格生產(chǎn)質(zhì)量不合格

16、新產(chǎn)品開發(fā)失敗新產(chǎn)品開發(fā)失敗新技術(shù)開發(fā)失敗新技術(shù)開發(fā)失敗出現(xiàn)新競爭對手出現(xiàn)新競爭對手 消費者愛好變化消費者愛好變化 財務(wù)狀況惡化財務(wù)狀況惡化 喪失支付能力喪失支付能力 無法定期還本付息無法定期還本付息 1.3.3 1.3.3 衡量風險程度衡量風險程度1.1.運用概率分布衡量風險程度運用概率分布衡量風險程度1.3.3 1.3.3 衡量風險程度衡量風險程度2.2.運用期望值衡量風險程度運用期望值衡量風險程度 期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，通常用符號數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)

17、平均的中心值，通常用符號 表示。表示。 計算公式：計算公式：【例例】以下表中有關(guān)數(shù)據(jù)計算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計收益的期望值。以下表中有關(guān)數(shù)據(jù)計算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計收益的期望值。1niiiEx PE1.3.3 1.3.3 衡量風險程度衡量風險程度3.3.運用離散程度衡量風險程度運用離散程度衡量風險程度 (1)(1)標準離差標準離差(2)(2)標準離差率標準離差率niiiPEx12_)(VE離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。【例例】以下表中有關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計收益期望值以下表中有關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計收益期望值105105萬元，計算萬元，計算A A、B B兩方案預(yù)計兩方案預(yù)計年收益與期望年收益的標準離差、預(yù)計年收益的標準離差率。年收益與期望年收益的標準離差、預(yù)計年收益的標準離差率。 解解：(1)(1)計算計算標準離差標準離差(2)(2)計算計算標準離差率標準離差率1.3.4 1.3.4 計算確定風險價值計算確定風險價值投資報酬率投資報酬率= =無風險報酬率無風險報酬率+ +風險報酬斜率風險報酬斜率風險程度風險程度【例例】接前例，并假設(shè)無風險報酬率為接前例，并假設(shè)無風險報酬率為8 8，風險價值系數(shù)為，風險價值系數(shù)為1010。計算。計算A A、B B 兩個方案的風險報酬率和期望投資報酬率。兩個方案的風險報酬率和期望投資