第4章工程經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法1

1、第第4章章 工程經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法工程經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)411 經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系412 靜態(tài)評價(jià)方法靜態(tài)評價(jià)方法413 動態(tài)評價(jià)方法動態(tài)評價(jià)方法411 經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系 根據(jù)是否考慮資金的時間價(jià)值，則可將項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動態(tài)評價(jià)指標(biāo) o靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)特點(diǎn)是計(jì)算簡便、直觀，因而被廣泛用于對投資效果進(jìn)行粗略估計(jì)。它的主要缺點(diǎn)缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時間價(jià)值和不能反映項(xiàng)目整個壽命周期的全面情況，因此在對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)的時候，應(yīng)以動態(tài)分析為主，必要時可以用靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行輔助分析。 o項(xiàng)目壽命期(方案計(jì)算期) 新

2、建項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期。n 建設(shè)期可按投資建設(shè)的合理工期或預(yù)計(jì)的建設(shè)進(jìn)度確定；n 生產(chǎn)經(jīng)營期一般應(yīng)以該項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定。o 對于一般的工業(yè)項(xiàng)目，其計(jì)算期不宜超過20年；o 公益性項(xiàng)目的計(jì)算期可適當(dāng)延長，但一般不超過30年；o 對于一些永久性的項(xiàng)目如水壩等，計(jì)算期可適當(dāng)延長。 o基準(zhǔn)投資收益率o1盈利能力分析指標(biāo)盈利能力分析指標(biāo) （1）靜態(tài)投資回收期（）靜態(tài)投資回收期（Pt） （2）總投資收益率（）總投資收益率（ROI） （3）項(xiàng)目資本金凈利潤率（）項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）o 2清償能力分析指標(biāo)清償能力分析指標(biāo) （1）借款償還期）借款償還期 （2）利息

3、備付率）利息備付率 （3）償債備付率）償債備付率 412 靜態(tài)評價(jià)方法靜態(tài)評價(jià)方法一、靜態(tài)投資回收期一、靜態(tài)投資回收期二、動態(tài)投資回收期二、動態(tài)投資回收期四、內(nèi)部收益率四、內(nèi)部收益率五、凈現(xiàn)值率五、凈現(xiàn)值率六、凈年值六、凈年值一、靜態(tài)投資回收期：一、靜態(tài)投資回收期：1、含義、含義 指在不考慮資金的時間價(jià)值的情況下，用方案的年凈收益回收初始全部投資所需時間tPttCOCI00)(Pt ：靜態(tài)投資回收期CI：現(xiàn)金流入量CO：現(xiàn)金流出量(CI-CO)t：第t年凈現(xiàn)金流量NCFt：第t年凈現(xiàn)金流量數(shù)學(xué)表達(dá)式：tPttNCF00或2、靜態(tài)投資回收期計(jì)算方法、靜態(tài)投資回收期計(jì)算方法 適用于各年凈收益（即現(xiàn)

4、金流量）相同的方案Pt=K / Rt （+ 建設(shè)期）Rt=St-Ct-Wt其中,K： 全部投資 Rt ：每年的凈收益 St ：年銷售收入 Ct ：經(jīng)營成本 Wt：年的銷售稅金及附加o 例如，一筆1000萬元的投資，當(dāng)年產(chǎn)生收益，以后每年的凈現(xiàn)金收人為200萬元，則靜態(tài)投資回收期為：10002005年 o例：0 1 2 3 4 5 6 784A=4Pt（含建設(shè)期）=3+1=4Pt（不含建設(shè)期）=（8+4） /4 = 3 適用于各年凈收益（即現(xiàn)金流量）不相同的方案，常列表計(jì)算計(jì)算方法：由基本數(shù)學(xué)表達(dá)式計(jì)算一般情況，累計(jì)凈現(xiàn)金流量或大于0，或小于0，很少等于0，即投資回收期不會恰好是整年，故用下式計(jì)

5、算出現(xiàn)正值的年份數(shù)上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始- 1+Pt =o例年序0123456凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-804060606090-100-180 -140-80-2040-20605 - 1 +Pt = 4.33累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)o 例41用表41所示數(shù)據(jù)計(jì)算靜態(tài)投資回收期。3、靜態(tài)投資回收期的判別依據(jù)、靜態(tài)投資回收期的判別依據(jù)PtPc 可考慮拒絕此項(xiàng)目Pc ：是部門、行業(yè)或企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 采用投資回收期進(jìn)行單方案單方案評價(jià)時，應(yīng)該將計(jì)算的投資回收期只與所確定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較：標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Pc：可以是國家或部門制定的標(biāo)

6、準(zhǔn)，也可以是企業(yè)自己的標(biāo)準(zhǔn)，其確定的主要依據(jù)是全社會或全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者是企業(yè)根據(jù)自己的目標(biāo)所期望的投資回收期水平。o優(yōu)點(diǎn) 投資回收期經(jīng)濟(jì)意義明確，尤其是靜態(tài)投資回收期，具有直觀、簡單的特點(diǎn)，在一定程度上反映了方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)劣和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。o缺點(diǎn)與局限性投資回收期指標(biāo)的最大缺陷就是沒有反映出投資回收期后方案的經(jīng)營情況，因而不能全面反映項(xiàng)目在整個壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效果。4、靜態(tài)投資回收期優(yōu)缺點(diǎn)：、靜態(tài)投資回收期優(yōu)缺點(diǎn)：o計(jì)算起點(diǎn)時間：從建設(shè)年算起 從投產(chǎn)年算起o用什么回收投資：純收入 純收入 + 折舊o回收的對象：全部投資(固+流) 固定資產(chǎn)投資5、靜態(tài)投資回收期計(jì)算口徑：、

7、靜態(tài)投資回收期計(jì)算口徑：413 動態(tài)評價(jià)方法動態(tài)評價(jià)方法 1動態(tài)投資回收期（動態(tài)投資回收期（Pt） 2凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV） 3內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（IRR） 4. 凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值率（NPVR） 5凈年值（凈年值（NAV ）1、含義、含義 指在考慮資金的時間價(jià)值的情況下，用方案的年凈收益回收全部投資所需時間二、動態(tài)投資回收期：二、動態(tài)投資回收期：00)1 ()(tPtttiCOCIPt ：動態(tài)投資回收期CI：現(xiàn)金流入量CO：現(xiàn)金流出量(CI-CO)t：第t年凈現(xiàn)金流量NCFt：第t年凈現(xiàn)金流量數(shù)學(xué)表達(dá)式：00)1 (tPtttiNCF或累計(jì)法，常列表計(jì)算計(jì)算方法：先計(jì)算各年的現(xiàn)值，以后的

8、計(jì)算與靜態(tài)投資回收期相同出現(xiàn)正值的年份數(shù)上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始- 1+Pt =2、動態(tài)投資回收期計(jì)算方法、動態(tài)投資回收期計(jì)算方法o例 （i=10%)年序0123456凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-100-804060606090-100-72.733.145.14137.3-16.250.86 - 1 +Pt = 5.32累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)50.8-100-172.7-139.6 -94.5 -53.5-16.2 34.6-100（1+10%）0 = -100-80（1+10%）-1 = -72.740（1+10%）-2 = 33

9、.1例42 用例題41的數(shù)據(jù)計(jì)算動態(tài)投資回收期。 例：例：R=80I0=100I1=150R2=30013210某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖如下：(1) 求靜態(tài)投資回收期(2) 求動態(tài)投資回收期(i = 10%) 可用列表法。R=80I0=100I1=150R2=30013210解：(1)求靜態(tài)投資回收期 對現(xiàn)金流量圖進(jìn)行等效轉(zhuǎn)換：I*= I0 + I1 -R2=220Pt= I*/R + P0* =220/80+2 = 4.75R=80I*=220013210P0*=2R=80I0=100I1=150R2=30013210解：(2)求動態(tài)投資回收期(i = 10%) 對現(xiàn)金流量圖進(jìn)行等效轉(zhuǎn)換：I*

10、= I0 (1+i)2 + I1 (1+i)1 -R2=100(1+10%)2+150 (1+10%)1 30=256R=80I*=256013210P0*=205.6)1.01ln()801.02561ln(2)1ln()1ln(2iRiIpt3、動態(tài)投資回收期的判別依據(jù)、動態(tài)投資回收期的判別依據(jù)PtPc 可考慮拒絕此項(xiàng)目l優(yōu)點(diǎn)l缺點(diǎn)與局限性4、動態(tài)投資回收期優(yōu)缺點(diǎn)：、動態(tài)投資回收期優(yōu)缺點(diǎn)： 1、含義、含義 將方案整個計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按某個規(guī)定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）折算到建設(shè)期初（第0年即第1年年初）的現(xiàn)值的代數(shù)和。其表達(dá)式：ntttiCOCINPV0)1 ()(NPV ：凈現(xiàn)值 n ： 方案的計(jì)算期CI：現(xiàn)金流入量 CO：現(xiàn)金流出量 (CI-CO)t：第t年凈