第五章國際收支的調(diào)節(jié)

1、第五章 國際收支的調(diào)節(jié)5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 5.1.1國際收支與國際收支不均衡 國際收支赤字的負(fù)面影響： 1、如果赤字來自于經(jīng)常項目，會導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)的減少； 2、可能影響貨幣存量； 3、儲備減少。 國際收支赤字的正面影響： 擴大當(dāng)期的消費、投資。5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 國際收支盈余的負(fù)面影響： 1、犧牲當(dāng)期福利； 2、帶來本幣升值或升值的壓力。 國際收支盈余的正面影響： 有助于固定匯率的穩(wěn)定，增加就業(yè)。5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 5.1.25.1.2國際收支的調(diào)節(jié)手段國際收支的調(diào)節(jié)手段 1 1、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段 國際

2、收支的自動調(diào)節(jié)機制可歸納為：價格國際收支的自動調(diào)節(jié)機制可歸納為：價格- -貨幣貨幣流動機制、收入機制和利率機制。流動機制、收入機制和利率機制。 價格價格- -貨幣流動機制的基本思想：一國的國際收貨幣流動機制的基本思想：一國的國際收支狀況會影響一國的貨幣存量，貨幣存量的變化支狀況會影響一國的貨幣存量，貨幣存量的變化會引起價格的變化，進而引起產(chǎn)品相對國際競爭會引起價格的變化，進而引起產(chǎn)品相對國際競爭力的變化，進而影響國際收支，使國際收支發(fā)生力的變化，進而影響國際收支，使國際收支發(fā)生與初始國際收支狀態(tài)相反的變化，直至實現(xiàn)國際與初始國際收支狀態(tài)相反的變化，直至實現(xiàn)國際收支均衡。收支均衡。 5.1國際收

3、支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 5.1.25.1.2國際收支的調(diào)節(jié)手段國際收支的調(diào)節(jié)手段 1 1、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段 國際收支的自動調(diào)節(jié)機制可歸納為：價格國際收支的自動調(diào)節(jié)機制可歸納為：價格- -貨幣貨幣流動機制、收入機制和利率機制。流動機制、收入機制和利率機制。 價格價格- -貨幣流動機制的基本思想：貨幣流動機制的基本思想：一國的國際收一國的國際收支狀況會影響一國的貨幣存量，貨幣存量的變化支狀況會影響一國的貨幣存量，貨幣存量的變化會引起價格的變化，進而引起產(chǎn)品相對國際競爭會引起價格的變化，進而引起產(chǎn)品相對國際競爭力的變化，進而影響國際收支，使國際收支發(fā)生力的變化，進而

4、影響國際收支，使國際收支發(fā)生與初始國際收支狀態(tài)相反的變化，直至實現(xiàn)國際與初始國際收支狀態(tài)相反的變化，直至實現(xiàn)國際收支均衡。收支均衡。5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 5.1.25.1.2國際收支的調(diào)節(jié)手段國際收支的調(diào)節(jié)手段 1 1、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段、國際收支的自動調(diào)節(jié)手段 收入機制：國際收支的不均衡會導(dǎo)致收入的變化，收入機制：國際收支的不均衡會導(dǎo)致收入的變化，從而影響進口，進而影響國際收支。從而影響進口，進而影響國際收支。 如國際收支赤字。如國際收支赤字。 利率機制：國際收支失衡狀態(tài)對貨幣存量有影響，利率機制：國際收支失衡狀態(tài)對貨幣存量有影響，進而影響決定貨幣需求的利率因素，從而引

5、發(fā)基進而影響決定貨幣需求的利率因素，從而引發(fā)基于利率差異的資本跨國流動。于利率差異的資本跨國流動。 如國際收支赤字。如國際收支赤字。 以上三個機制前兩個是通過國際收支經(jīng)常賬戶進以上三個機制前兩個是通過國際收支經(jīng)常賬戶進行，最后一個是通過資本與金融賬戶進行的。行，最后一個是通過資本與金融賬戶進行的。5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 2 2、國際收支的政策調(diào)節(jié)手段、國際收支的政策調(diào)節(jié)手段 支出變更政策支出變更政策：指通過改變社會總需求或經(jīng)濟中指通過改變社會總需求或經(jīng)濟中支出的總水平，進而改變對外國商品、勞務(wù)和金支出的總水平，進而改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一

6、種融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。它主要包括財政政策和貨幣政策。政策。它主要包括財政政策和貨幣政策。 支出支出轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換政策政策：指一個國家通過調(diào)整匯率改變外指一個國家通過調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，由此影響進出口商品的價格和資匯的供求關(guān)系，由此影響進出口商品的價格和資本流出入的實際收益，進而達到調(diào)節(jié)國際收支失本流出入的實際收益，進而達到調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策衡的一種政策。如：如：匯率政策、關(guān)稅和配額等匯率政策、關(guān)稅和配額等。5.1國際收支不均衡與國際收支調(diào)節(jié)手段 2 2、國際收支的政策調(diào)節(jié)手段、國際收支的政策調(diào)節(jié)手段 資金融通政策資金融通政策：指一國通過動用官方儲備和使用指

7、一國通過動用官方儲備和使用國際信貸便利而調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。國際信貸便利而調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。主要用于解決臨時性的國際收支失衡。主要用于解決臨時性的國際收支失衡。5.2國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法 5.2.15.2.1貨幣貶值的進出口數(shù)量效果貨幣貶值的進出口數(shù)量效果 通常認(rèn)為貨幣貶值，出口數(shù)量會增加，進口數(shù)量通常認(rèn)為貨幣貶值，出口數(shù)量會增加，進口數(shù)量會減少。會減少。 但名義匯率的變化是否會導(dǎo)致出口產(chǎn)品數(shù)量的增但名義匯率的變化是否會導(dǎo)致出口產(chǎn)品數(shù)量的增加最終取決于實際匯率。（加最終取決于實際匯率。（ ） 通過上式可以看到名義匯率上升，本國產(chǎn)品價格通過上式可以看到名義匯率上升，本國產(chǎn)品

8、價格不變，實際匯率上升，本國產(chǎn)品競爭力增強。不變，實際匯率上升，本國產(chǎn)品競爭力增強。 如果名義匯率上升，本國產(chǎn)品價格上升，實際匯如果名義匯率上升，本國產(chǎn)品價格上升，實際匯率變化不確定，本國產(chǎn)品競爭力變化不確定。率變化不確定，本國產(chǎn)品競爭力變化不確定。pepE/5.2國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法 5.2.15.2.1貨幣貶值的進出口數(shù)量效果貨幣貶值的進出口數(shù)量效果 實際上，在本幣貶值和本國物價上漲之間存在因?qū)嶋H上，在本幣貶值和本國物價上漲之間存在因果關(guān)系。果關(guān)系。 本幣貶值會導(dǎo)致對本國產(chǎn)品需求增加，物價會上本幣貶值會導(dǎo)致對本國產(chǎn)品需求增加，物價會上升。升。 本幣貶值會導(dǎo)致進口產(chǎn)品價格上，國內(nèi)物價上升

9、。本幣貶值會導(dǎo)致進口產(chǎn)品價格上，國內(nèi)物價上升。 5.2.25.2.2貨幣貶值的進出口值的影響貨幣貶值的進出口值的影響hS進口商品進口商品出口商品出口商品QQPPfD fDE hD fS0E0EE hS P P以外幣表示的價格；以外幣表示的價格； 本國對外國產(chǎn)品的需求曲本國對外國產(chǎn)品的需求曲線；線； 外國對本國的供給曲線；外國對本國的供給曲線； 外國對本國產(chǎn)品外國對本國產(chǎn)品的需求曲線；的需求曲線； 本國對外國的供給曲線。本國對外國的供給曲線。fDfShD hS0E5.2.35.2.3馬歇爾馬歇爾- -勒納條件勒納條件E E表示外匯匯率，表示外匯匯率，X X表示以本幣表示的出口額，表示以本幣表示的

10、出口額，B B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額。表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額。 )1 ()/1 (11E/2mx22mxXMEEXdEdBEdEMdMXMEEdEXdXEXdEdBdEdMdEdXEXEdEdBMEXB彈性的絕對值，有品和進口商品需求價格分別表示貶值國出口商，設(shè)，經(jīng)變形得：求導(dǎo)得：，對外匯匯率5.2.45.2.4有限供給彈性與馬歇爾有限供給彈性與馬歇爾- -勒納條件勒納條件1pxdp1Q0p0ss2Q3QDQ橫軸表示出口的數(shù)量，縱軸橫軸表示出口的數(shù)量，縱軸表示出口的價格，表示出口的價格， 表示供表示供給彈性為無窮的供給曲線，給彈性為無窮的供給曲線， 表示供給彈性有限的供給曲表示供給

11、彈性有限的供給曲線，線， 表示需求曲線。表示需求曲線。0ssD出口供給彈性與匯率貶值的出口價格效應(yīng)出口供給彈性與匯率貶值的出口價格效應(yīng)5.2.55.2.5與馬歇爾與馬歇爾- -勒納條件有關(guān)的一個假定勒納條件有關(guān)的一個假定一、不考慮貶值對于收入、利率等變量的影響；一、不考慮貶值對于收入、利率等變量的影響；二、假定供給具有無窮彈性。二、假定供給具有無窮彈性。5.2.65.2.6J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)J J曲線效應(yīng)指當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進曲線效應(yīng)指當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間后，貿(mào)易收支狀況的一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間后

12、，貿(mào)易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國貿(mào)易收支狀況。惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國貿(mào)易收支狀況。 時間順差逆差T0T1T25.2國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法滯后原因滯后原因一、合同在前，貶值在后；一、合同在前，貶值在后；二、需求對價格的反應(yīng)需要一定的時間。二、需求對價格的反應(yīng)需要一定的時間。5.3國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 5.3.15.3.1吸收分析法的具體內(nèi)容吸收分析法的具體內(nèi)容 該理論由亞歷山大該理論由亞歷山大2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代提出，認(rèn)為匯率年代提出，認(rèn)為匯率貶值能否改善國際收支赤字，取決于它能否使收貶值能否改善國際收支赤字，取決于它能否使收入的變化與吸收

13、的變化的差為正，但這種變化與入的變化與吸收的變化的差為正，但這種變化與彈性沒關(guān)系。吸收與總支出的含義相同，因此有：彈性沒關(guān)系。吸收與總支出的含義相同，因此有：A-YM-XXMGICM-XGICY,式得：示收入。整理上邊表示總需求，左邊表品的需求，因此等式右表示外國對本國產(chǎn)需求，表示本國對本國產(chǎn)品的，有：根據(jù)國民收入核算方程GICA5.3國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 5.3.1吸收分析法的具體內(nèi)容dYc)-1B, dYcAA,-YM-XB（可得綜上的函數(shù)，有我們知道，吸收是收入和收入?？疾靺R率如何影響吸收何影響國際收支，必須察匯率如響收入和吸收，故要考賬戶收支，都要通過影要影響經(jīng)常從該式看出，任何因

14、素）（，即：收入和吸收的相對變化經(jīng)常賬戶的變化取決于5.3國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 貶值對收入的效應(yīng)主要有閑置資源效應(yīng)和貿(mào)易條貶值對收入的效應(yīng)主要有閑置資源效應(yīng)和貿(mào)易條件效應(yīng)。件效應(yīng)。 閑置資源效應(yīng)指如果存在失業(yè)，貶值的出口促進閑置資源效應(yīng)指如果存在失業(yè)，貶值的出口促進效應(yīng)會通過貿(mào)易乘數(shù)增加收入，令吸收增加；效應(yīng)會通過貿(mào)易乘數(shù)增加收入，令吸收增加； 貿(mào)易條件效應(yīng)指貶值導(dǎo)致該國貿(mào)易條件惡化，實貿(mào)易條件效應(yīng)指貶值導(dǎo)致該國貿(mào)易條件惡化，實際收入下降，令吸收減少。際收入下降，令吸收減少。 因此因此Y Y可能為正，也可能為負(fù)?？赡転檎?，也可能為負(fù)。5.3國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 貶值對吸收的直接影響。

15、現(xiàn)金余額效應(yīng)： 收入再分配效應(yīng) 貨幣幻覺效應(yīng)貶值物價上升實際貨幣余額下降公眾減少吸收、賣出金融資產(chǎn)利率上升、吸收下降貿(mào)易余額改善貶值物價上升收入再分配各階層邊際消費傾向不同 影響吸收價格與收入同比增加 產(chǎn)生貨幣幻覺影響吸收5.3國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法 5.3.25.3.2匯率變化與國際收支調(diào)節(jié)匯率變化與國際收支調(diào)節(jié)一個例子一個例子 國民收入從支出的角度：國民收入從支出的角度：Y=C+I+G+Y=C+I+G+（X-MX-M） 國民收入從收入的角度：國民收入從收入的角度：Y=C+S+TY=C+S+T 故有故有X-M=(S-I)+(T-G)X-M=(S-I)+(T-G)，假定儲蓄等于投資，有：，假

16、定儲蓄等于投資，有： M-X=G-TM-X=G-T。 從該式中可以看出如果經(jīng)常賬戶存在赤字，即。從該式中可以看出如果經(jīng)常賬戶存在赤字，即。M-XM-X0 0，那么就存在財政赤字，即，那么就存在財政赤字，即G-TG-T0 0。這種。這種現(xiàn)象被稱為雙重赤字?，F(xiàn)象被稱為雙重赤字。5.4國際收支調(diào)節(jié)的乘數(shù)分析法 5.4.15.4.1乘數(shù)乘數(shù) ) t1(1MXGICYM-XGICY)6(1)6(YMM)5(;)4(;)3(;YXGI2;)1(1;0000000000得：代入：式到將；無關(guān)都與、假定XXGGIIYttYYTYYYCCdd5.4國際收支調(diào)節(jié)的乘數(shù)分析法 5.4.15.4.1乘數(shù)乘數(shù)收入的邊際

17、消費傾向包括對本國和外國產(chǎn)品的邊際收入的邊際消費傾向包括對本國和外國產(chǎn)品的邊際消費傾向。由于收入與投資、政府購買無關(guān)，收入消費傾向。由于收入與投資、政府購買無關(guān)，收入帶來的進口僅限于消費部分。故邊際消費傾向中對帶來的進口僅限于消費部分。故邊際消費傾向中對外國產(chǎn)品的需求部分等于邊際進口傾向。即收入的外國產(chǎn)品的需求部分等于邊際進口傾向。即收入的邊際消費傾向大于邊際進口傾向。邊際消費傾向大于邊際進口傾向。) t1 (11dXdY0則出口乘數(shù)為：5.4國際收支調(diào)節(jié)的乘數(shù)分析法 5.4.15.4.1乘數(shù)乘數(shù) 基于以上關(guān)系，可以用收入改變來調(diào)節(jié)國際收支?；谝陨详P(guān)系，可以用收入改變來調(diào)節(jié)國際收支。 如有一

18、數(shù)額為如有一數(shù)額為9090的經(jīng)常賬戶赤字。假定邊際進口的經(jīng)常賬戶赤字。假定邊際進口傾向為傾向為0.20.2；稅率為；稅率為0.20.2；可支配收入的邊際消費；可支配收入的邊際消費傾向為傾向為0.50.5。 方案一：減少收入方案一：減少收入450450； 方案二：出口增加方案二：出口增加120120。5.5國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法 例一：初始狀態(tài)，貨幣供給等于貨幣需求，同時國際收支例一：初始狀態(tài)，貨幣供給等于貨幣需求，同時國際收支處于均衡狀態(tài)。處于均衡狀態(tài)。 貨幣當(dāng)局購買政府債券將導(dǎo)致國際收支赤字。貨幣當(dāng)局購買政府債券將導(dǎo)致國際收支赤字。 具體機理：貨幣當(dāng)局購買政府債券將導(dǎo)致貨幣供給增加，具體機

19、理：貨幣當(dāng)局購買政府債券將導(dǎo)致貨幣供給增加，貨幣供給大于貨幣需求，公眾增加支出，進口增加，同時貨幣供給大于貨幣需求，公眾增加支出，進口增加，同時對國內(nèi)產(chǎn)品的需求增加將導(dǎo)致國內(nèi)價格上升，出口減少。對國內(nèi)產(chǎn)品的需求增加將導(dǎo)致國內(nèi)價格上升，出口減少。 貨幣供給大于貨幣需求，公眾購買金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價格上貨幣供給大于貨幣需求，公眾購買金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價格上升，利率下降，資本外流。同時對金融資產(chǎn)的購買也包括升，利率下降，資本外流。同時對金融資產(chǎn)的購買也包括對外國金融資產(chǎn)的購買，資本外流。對外國金融資產(chǎn)的購買，資本外流。5.5國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法 例二：初始狀態(tài)，貨幣供給等于貨幣需求，同時國際收支例二：初

20、始狀態(tài)，貨幣供給等于貨幣需求，同時國際收支處于均衡狀態(tài)。處于均衡狀態(tài)。 當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮時，國際收支盈余。當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮時，國際收支盈余。 具體機理：當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮時，公眾增加對貨幣的需求，具體機理：當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮時，公眾增加對貨幣的需求，貨幣供給小于貨幣需求，公眾出售資產(chǎn)，其中包括實物資貨幣供給小于貨幣需求，公眾出售資產(chǎn)，其中包括實物資產(chǎn)，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)盈余。出售金融資產(chǎn)，資本賬戶出現(xiàn)盈產(chǎn)，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)盈余。出售金融資產(chǎn)，資本賬戶出現(xiàn)盈余。出售金融資產(chǎn)，利率上升，資本內(nèi)流。余。出售金融資產(chǎn)，利率上升，資本內(nèi)流。5.6國際收支調(diào)節(jié)的政策指派理論 5.6.15.6.1米德沖突米德沖突 內(nèi)部均衡：物價

21、穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長內(nèi)部均衡：物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長 外部均衡：國際收支均衡外部均衡：國際收支均衡 米德提出固定匯率制度下，政府失去匯率政策只能依米德提出固定匯率制度下，政府失去匯率政策只能依靠需求政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟沖突，會出現(xiàn)內(nèi)外均衡的靠需求政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟沖突，會出現(xiàn)內(nèi)外均衡的沖突。沖突。 經(jīng)經(jīng) 濟濟 狀狀 態(tài)態(tài) 內(nèi)部均衡政策內(nèi)部均衡政策對外部均衡的影響對外部均衡的影響 經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退/ /國際收支逆差國際收支逆差 擴擴 張張 惡惡 化化 經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退/ /國際收支順差國際收支順差 擴擴 張張 改改 善善 通貨膨脹通貨膨脹/ /國際收支逆差國際收支逆差 緊緊 縮縮 改改

22、善善 通貨膨脹通貨膨脹/ /國際收支順差國際收支順差 緊緊 縮縮 惡惡 化化5.6.25.6.2斯旺模型斯旺模型順差、通脹順差、通脹順差順差失業(yè)失業(yè)逆差逆差通脹通脹逆差、失業(yè)逆差、失業(yè)ED0 AYYFF斯旺圖示斯旺圖示5.6國際收支調(diào)節(jié)的政策指派理論橫軸代表支出變更政橫軸代表支出變更政策，縱軸代表支出變策，縱軸代表支出變更政策，更政策，F(xiàn)FFF代表外部代表外部均衡曲線，均衡曲線，YYYY代表內(nèi)代表內(nèi)部均衡曲線。部均衡曲線。結(jié)論：該模型認(rèn)為調(diào)節(jié)國際收支用支出轉(zhuǎn)換政策，調(diào)節(jié)結(jié)論：該模型認(rèn)為調(diào)節(jié)國際收支用支出轉(zhuǎn)換政策，調(diào)節(jié)內(nèi)部失衡用支出變更政策，故其反對固定匯率制度。內(nèi)部失衡用支出變更政策，故其反對

23、固定匯率制度。5.6國際收支調(diào)節(jié)的政策指派理論 5.6.35.6.3丁伯根原則丁伯根原則N N個獨立的政策目標(biāo)，需要相互獨立的個獨立的政策目標(biāo)，需要相互獨立的N N種政策工具。種政策工具。假設(shè)經(jīng)濟存在著兩個政策目標(biāo)假設(shè)經(jīng)濟存在著兩個政策目標(biāo)Y1Y1、Y2Y2，有兩種政策工，有兩種政策工具具X1X1、X2X2；且政策目標(biāo)是政策工具的線性函數(shù)，即：；且政策目標(biāo)是政策工具的線性函數(shù)，即： 上式中的上式中的11、11、22、22為兩種工具對政策目為兩種工具對政策目標(biāo)的影響程度標(biāo)的影響程度2211222111XXYXXY只要（即兩個政策工具線性無關(guān)），則有：只要（即兩個政策工具線性無關(guān)），則有：)/()()/()(211221112122122121YYXYYX若若 ，說明這兩個政策