工程項目的財務(wù)評價

1、1第六章第六章 工程項目的財務(wù)評價工程項目的財務(wù)評價 本章內(nèi)容本章內(nèi)容（1）熟悉財務(wù)評價的概念、目的、內(nèi)容、程序；（2）掌握建設(shè)投資和流動資金的估算方法；（3）掌握生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算； (4) 盈利能力分析 (5) 償債能力分析 本章重點本章重點（1）建設(shè)投資和流動資金估算的方法（2）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算 2v經(jīng)濟效果評價的層面：國家、社會企業(yè)項目v不同層面的評價主體、評價目標因而關(guān)注焦點不同國家與社會：國民經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、資源合理利用、社會公平。項目與企業(yè)：投資者或經(jīng)營者是評價主體，主要評價目標是獲取最大利潤和最佳經(jīng)濟效果v財務(wù)評價：從投資項目或企業(yè)的角度進行的經(jīng)濟效果分析

2、，是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。3財務(wù)評價的一般框架v思路：利用評價指標（NPV、IRR、pt）等對經(jīng)濟效果進行分析，看是否滿意v核心：對現(xiàn)金流量進行分析v基礎(chǔ)：現(xiàn)金流量表及其他財務(wù)報表v獲?。阂延匈Y料+估算+籌劃=現(xiàn)金流量表v內(nèi)容：資金規(guī)劃、成本預(yù)算、損益計算、負債分析4財務(wù)評價的步驟v財務(wù)預(yù)測：環(huán)境、行業(yè)、市場、技術(shù)、價格、銷量v編制資金規(guī)劃和計劃：需求、來源、使用、償還v計算和分析財務(wù)效果：經(jīng)濟效果指標評價交叉進行依據(jù)反映5市場調(diào)查預(yù)測擬建規(guī)模營銷策劃資源優(yōu)化技術(shù)方案論證環(huán)境保護投資估算資金籌措基礎(chǔ)基礎(chǔ)-可行性分析推測估算投入、產(chǎn)出基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的推測估算評價6v財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測投資估算與資金籌投資估

3、算與資金籌措措銷售收入預(yù)測銷售收入預(yù)測成本費用預(yù)測成本費用預(yù)測v財務(wù)報表編制財務(wù)報表編制損益表損益表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表其它輔助報表其它輔助報表v資金規(guī)劃資金規(guī)劃資金來源與運用資金來源與運用資金平衡資金平衡v財務(wù)效果評價財務(wù)效果評價盈利能力評價盈利能力評價清償能力評價清償能力評價v不確定性分析不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析71 財務(wù)評價概述財務(wù)評價概述一、財務(wù)評價的概念一、財務(wù)評價的概念在國家現(xiàn)行財稅制度和市場價格體系下，分析預(yù)測項目的財務(wù)效益與費用、計算財務(wù)評價指標，考察擬建項目的盈利能力和清償能力

4、，判斷項目的財務(wù)可行性。二、財務(wù)評價的目的二、財務(wù)評價的目的1. 衡量經(jīng)營性項目的盈利能力2. 權(quán)衡非經(jīng)營性項目的財務(wù)生存能力3. 合營項目談判簽約的重要依據(jù)4. 項目資金規(guī)劃的重要依據(jù)8三、財務(wù)評價的內(nèi)容v1. 盈利能力分析v2. 清償能力分析v3.不確定性分析9四、財務(wù)評價的程序四、財務(wù)評價的程序財務(wù)評價主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過財務(wù)分析報表，財務(wù)評價主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過財務(wù)分析報表，計算財務(wù)指標，進行分析與評價。計算財務(wù)指標，進行分析與評價。（一）準備工作（一）準備工作1. 熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；2. 編制輔助報表建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)

5、進度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費用估算表。（二）進行融資前分析（二）進行融資前分析投資決策投資決策 不考慮融資條件的財務(wù)分析，只進行盈利能力分析不考慮融資條件的財務(wù)分析，只進行盈利能力分析（1）編制項目現(xiàn)金流量表，反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計算內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等評價指標，進行項目財務(wù)盈利能力分析。10v如果項目效益符合要求，繼續(xù)進行融資后分析，v如果分析結(jié)果不能滿足要求，通過修改方案完善項目方案；必要時可放棄項目。v（三）融資后分析融資決策v以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)

6、進行的財務(wù)分析，考察資金籌措方案能否滿足要求。v盈利能力分析、償債能力分析、財務(wù)能力分析v（1）、初步設(shè)定融資方案v（2）、在輔助報表的基礎(chǔ)上，編制項目總投資使用計劃與資金籌措表和建設(shè)期利息估算表；v（3）、編制項目資本金現(xiàn)金流量表，計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率v（4）、編制投資各方現(xiàn)金流量表，計算投資各方的財務(wù)內(nèi)部收益率。v項目的初期研究階段，只進行融資前分析。11基本報表：損益表損益表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方）五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本

7、財務(wù)報表與評價指五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標的對應(yīng)關(guān)系標的對應(yīng)關(guān)系12輔助-基礎(chǔ)性報表v固定資產(chǎn)投資估算表v流動資金估算表v投資計劃與資金籌措表v主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表v生產(chǎn)成本估算表v固定資產(chǎn)折舊費估算表v無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表v制造費用、銷售費用、管理費用估算表v借款還本付息表v總成本費用估算表v銷售收入及銷售稅金估算表資金需求：投資資金來源：籌措資金使用：費用投資回報：收益13v主要財務(wù)報表的內(nèi)容v投資估算表：固定資產(chǎn)投資估算流動資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算v投資計劃與資金籌措表：分年度的投資使用額與資金來源v資金來源與運用表：全部資金來源與運用v借款及還本付

8、息表：各年度的借款、還本、付息v成本費用估算表：用來估算經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本費用折舊與攤銷利息v折舊與攤銷表：各年度的資產(chǎn)折舊與期間費用攤銷情況v損益表：各年的收入、稅金、成本及最終損益情況v現(xiàn)金流量表141.投資計劃及資金籌措表(分年度的投資使用額與資金來源)年度12341.總投資1.1建設(shè)投資1.2建設(shè)期利息1.3流動資金2.資金籌措2.1自有資金2.2借款 2.2.1長期借款 2.2.2流動資金借款2.3其他151617182.借款及還本付息表：各年度的借款、還本、付息1. 借款還本付息 1.1 年初欠款累計（長期/流動） 1.2 本年借款（長期/流動） 1.3 本年付息（長期/流動

9、） 1.4 本年還本（長期/流動）2. 還貸資金來源 2.1 利潤 2.2 折舊與攤銷 2.2.1 自有資金 2.2.2 資金回收 2.3 其他合計:19203.資金來源及運用表-用于資金平衡:全部資金來源與運用1.資金來源 1.1 利潤 1.2 折舊與攤銷 1.3 長期借款 1.4 流動資金貸款 1.5 其他短期貸款 1.6 自有資金 1.7 其他: 1.7.1 回收固定資金 1.7.2 回收流動資金2.資金運用 2.1 固定資產(chǎn)投資 2.2 建設(shè)期利息 2.3 流動資金投資 2.4 所得稅 2.5 應(yīng)付利潤 2.6 長期借款還本 2.7 流動資金還本 2.8 其他短期貸款還本3. 贏余資金

10、21224.成本費用表1.直接材料費2.直接人工費3.制造費用4.管理費用5.銷售費用6.利息支出7.總成本費用 其中：折舊與攤銷8.經(jīng)營成本23242526總成本費用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費用直接材料直接工資其它直接費用制造費用車間管理人員工資折舊費修理費、物料消耗其它制造費用管理費用銷售費用 財務(wù)費用公司管理人員工資折舊費、攤銷費修理費、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費用運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費銷售機構(gòu)人員工資、折舊費等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用27285.損益表1.銷售收入 ()銷售稅金及附加 ()總成本費用2.利潤總額 ()所得稅3.稅后利潤293

11、0附表11 資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表 單位：萬元年 份1234567資資產(chǎn)產(chǎn)13003608 3530.76 3305.15 2981.25 2659.83 2340.88 流動資產(chǎn)264.65380.94398.93419.39442.34 應(yīng)收賬款44.4960.2860.2860.2860.28 存 貨134.31195.49195.49195.49195.49 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金35.9541.7241.7241.7241.72 累計盈余資金49.9083.44101.43121.89144.84 在建工程1300 固定資產(chǎn)凈值3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10

12、 1613.38 無形及遞延資產(chǎn)凈值516469.83423.67377.50331.33285.17負負債債及及投投資資人人權(quán)權(quán)益益合合計計13003608 3530.76 3305.15 2981.25 2659.82 2340.88 長期借款余額168014801110740370 流動負債總額131.75137.5137.5137.5137.5 應(yīng)付賬款11.7517.5017.5017.5017.50 流動資金借款余額120120120120120 投資人權(quán)益13001928 1919.01 2057.65 2103.75 2152.32 2203.38 資本/p>

13、1.02011.02011.02011.02011.0 累計盈余公積金0.0046.6592.75141.33192.38 累計未分配利潤-91.99000031現(xiàn)金流量表v類別：全部投資現(xiàn)金流量表：不考慮資金來源及構(gòu)成，只考慮項目的經(jīng)濟性自有資金現(xiàn)金流量表：要考慮財務(wù)管理，考慮企業(yè)的投資的獲利性各投資方現(xiàn)金流量表32附表12 財務(wù)現(xiàn)金流量表財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）（全部投資） 單位:萬元年 份12345678910現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入001574273427342734273427342734 3740.20產(chǎn)品銷售收入15742734273427342734273427342734固定資產(chǎn)回

14、收726.20流動資金回收280.00現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出1300 2228.00 1380.62 1954.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43 1877.43建設(shè)投資13002228流動資金203.0077.00經(jīng)營成本1067.81446.81446.81446.8 1446.8 1446.8 1446.8 1446.8銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7所得稅28.25266.84266.84266.84 266.84 266.84 266.84 266.84職工福利費支出2.8727.092

15、7.0927.0927.0927.0927.0927.09凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-1300 -2228.00193.38779.57856.57856.57 856.57 856.57 856.57 1862.77累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量-1300 -3528.00 -3334.62 -2555.05 -1698.47-841.9014.67 871.24 1727.81 3590.58折現(xiàn)系數(shù)0.89290.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1160.71 -1776.15137.6

16、4495.43486.04433.97 387.47 345.95 308.89 599.76累計現(xiàn)金流現(xiàn)值累計現(xiàn)金流現(xiàn)值-1160.71 -2936.86 -2799.22 -2303.78 -1817.74 -1383.78-996 -650.35 -341.47 258.30計算結(jié)果：i0 = 0.12NPV 258.30IRR 13.85%Pb= 7年P(guān)b*= 9.6年33附表13 財財務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（自自有有資資金金） 單位:萬元年 份12345678910現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入0015742734273427342734273427343740.20 產(chǎn)品銷售收入1574273

17、4273427342734273427342734 固定資產(chǎn)回收726.20 流動資金回收280.00現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出1300628 1607.10 2395.90 2324.19 2300.64 2277.091883.541883.542003.54 建設(shè)投資(自有資金)1300628 流動資金(自有資金)83 流動資金(盈余資金)77 經(jīng)營成本1067.81446.81446.81446.8 1446.8 1446.8 1446.8 1446.8 銷售稅金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得稅0.00184.48227.04239.25 2

18、51.46 263.67 263.67 263.67 職工福利費支出0.0023.3323.0524.2925.5326.7726.7726.77 借款本金償還200370370370370120 借款利息支出01781581218447101010凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300-628.00-33.10338.10409.81433.36 456.91 850.46 850.461736.66累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-1300 -1928.00 -1961.10 -1623.00 -1213.19-779.83 -322.92 527.541378.00 3114.65折現(xiàn)系數(shù)0.892

19、90.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71-500.64-23.56214.87232.54219.55 206.68 343.49 306.68 559.16累累計計現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-1160.71 -1661.35 -1684.91 -1470.05 -1237.51 -1017.96 -811.27 -467.79 -161.10 398.06計算結(jié)果：i0 =0.12NPV398.06IRR15.88%Pb=6.4年P(guān)b*=9.3年34附 表 14 財財 務(wù)務(wù) 現(xiàn)

20、現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 （ 甲甲 方方 投投 資資 ） 單 位 :萬 元年 份12345678910現(xiàn)金流入000 121.82 156.73 165.16 173.59 182.01 182.01 1127.61 股利0 121.82 156.73 165.16 173.59 182.01 182.01182.01 資產(chǎn)清理分配945.59 固定資產(chǎn)余值290.48 無形資產(chǎn)余值58.67 自有流動資金33.20 盈余公積金141.19 折舊和攤銷422.05現(xiàn)金流出520251.233 甲方投資520251.233凈現(xiàn)金流量-520-251-33 121.82 156.73 165.1

21、6 173.59 182.01 182.01 1127.61累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量-520-771.20-804.40 -682.58-525.85-360.69 -187.11-5.09 176.92 1304.53折現(xiàn)系數(shù)0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.36060.3220凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29-200.26 -23.6377.4288.9383.6778.5273.5165.64363.06累累計計現(xiàn)現(xiàn)金金流流現(xiàn)現(xiàn)值值-464.29-664.54-688.17 -610.75-5

22、21.82-438.14-359.62 -286.11-220.48142.58計算結(jié)果：i0 =0.12NPV142.58IRR15.27%Pb=8.0年P(guān)b*=9.6年35各財務(wù)報表之間的關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資產(chǎn)負債表損益表折舊與攤銷估算表成本費用估算表資金來源及運用表借款及還本付息表現(xiàn)金流量表銷售收入及稅金估算表36 評價內(nèi)容 基本報表 靜態(tài)指標 動態(tài)指標盈利能力分析項目財務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項目財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表-資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表-投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率

23、-清償能力分析資金來源與運用表借款償還計劃表借款償還期償債備付率利息備付率-37第八章第八章 建設(shè)項目的財務(wù)評價建設(shè)項目的財務(wù)評價2 建設(shè)項目投資估算建設(shè)項目投資估算建設(shè)規(guī)模產(chǎn)品方案工藝技術(shù)設(shè)備方案工程方案實施進度估算項目所需資金、年度使用計劃（1.建設(shè)投資2.建設(shè)期利息3.流動資金）38一、建設(shè)投資估算v一、概略估算方法v1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法： y1，y2分別為已建類似項目或裝置和擬建項目 或裝置的投資額； x1，x2分別為已建類似項目或裝置和擬建項目或裝置的生產(chǎn)能力； f為不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)； n為生產(chǎn)能力指數(shù)，0n1。v該法中生產(chǎn)

24、規(guī)模指數(shù)n是一個關(guān)鍵因素，不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。另外，擬估投資項目生產(chǎn)能力與已建同類項目生產(chǎn)能力的比值應(yīng)有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好。 fxxyyn121239v2. 資金周轉(zhuǎn)率法：資金周轉(zhuǎn)率法： v v 式中：C為擬建項目建設(shè)投資；v Q為產(chǎn)品年產(chǎn)量；v P為產(chǎn)品單價；v T為資金周轉(zhuǎn)率TPQC40v3. 分項比例估算法：分項比例估算法：式中 C擬建項目或裝置的投資額； E根據(jù)擬建項目或裝置的設(shè)備清單按當時 當?shù)貎r格計算的設(shè)備費(包括運雜費)的總和；P1，P2，P3分別為已建項目中建筑、安裝及其他工 程

25、費用占設(shè)備費百分比；f1，f2，f3分別為由于時間因素引起的定額、價 格、費用標準等變化的綜合調(diào)整系數(shù)； I擬建項目的其他費用。IPfPfPfEC)1 (33221141v4. 單元指標估算法單元指標估算法v（1）民用項目：建設(shè)投資額建筑規(guī)模單元指標物價浮動指數(shù)v（2）工業(yè)項目：建設(shè)投資額生產(chǎn)能力單元指標物價浮動指數(shù)42二、詳細估算方法二、詳細估算方法(分項估算分項估算)1. 建筑工程費建筑工程費（1）單位建筑工程投資估算法以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量（2）概算指標投資估算法概算指標-比概算定額更綜合2. 安裝工程費安裝工程費安裝工程費=設(shè)備原價安裝費率 安裝工程費=設(shè)備噸位每噸安裝費

26、安裝工程費=安裝工程實物量安裝費用標準433. 設(shè)備及工器具購置費設(shè)備及工器具購置費設(shè)備購置費設(shè)備原價（進口設(shè)備抵岸價）設(shè)備運雜費工器具及生產(chǎn)家具購置費設(shè)備購置費費率44(一) 國產(chǎn)標準設(shè)備原價:一般指的是設(shè)備制造廠的交貨價,及出廠價.(二) 國產(chǎn)非標準設(shè)備原價:有多種不同的計算方法,如成本計算估價法,系列設(shè)備插入估價法,分部組合估價法,定額估價法等.45(三) 進口設(shè)備的原價進口設(shè)備的原價是指進口設(shè)備的抵岸價,即抵達買方邊境港口或邊境車站,且交完關(guān)稅以后的價格. 進口設(shè)備的交貨方式:可分為內(nèi)陸交貨類、裝運港交貨類、目的地交貨類. 內(nèi)陸交貨是指買方在出口國內(nèi)陸的某個地點完成交貨任務(wù).裝運港交貨

27、類即賣方在出口國裝運港完成交貨任務(wù)，主要有裝運港船上交貨價(F.O.B)，稱離岸價,運費在內(nèi)價(CFR)和運費、保險費在內(nèi)價(C.I.F)也稱到岸價. 到岸價到岸價=貨價貨價+國際運費國際運費+運輸保險費運輸保險費 目的地交貨類即買方要在進口國的港口或內(nèi)地交貨.46v進口設(shè)備抵岸價進口設(shè)備抵岸價= 裝運港交貨價裝運港交貨價+國外運費國外運費+國外運輸保險國外運輸保險費費+銀行財務(wù)費銀行財務(wù)費+外貿(mào)手續(xù)費外貿(mào)手續(xù)費+進口關(guān)稅進口關(guān)稅+增值稅增值稅+消費稅消費稅+海海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費關(guān)監(jiān)管手續(xù)費+車輛購置附加費車輛購置附加費FOBCIF47v（1）港船交貨價）港船交貨價(F.O.B)=外幣金額外幣金額

28、銀行外匯牌價銀行外匯牌價v （2）國外運費）國外運費=離岸價離岸價運費率運費率 或：或：v 國外運費國外運費=運量運量單位運價單位運價 v （3）國外運輸保險費）國外運輸保險費=（離岸價（離岸價+國外運費）國外運費）v 國外保險費率國外保險費率/ （1-國外運輸保險費率）國外運輸保險費率）v（4） 銀行財務(wù)費銀行財務(wù)費=離岸價離岸價人民幣外匯牌價人民幣外匯牌價v 銀行財務(wù)費率銀行財務(wù)費率 v（5）外貿(mào)手續(xù)費）外貿(mào)手續(xù)費=進口設(shè)備到岸價進口設(shè)備到岸價v 人民幣外匯牌價人民幣外匯牌價外貿(mào)手續(xù)費率外貿(mào)手續(xù)費率48（6）進口關(guān)稅=到岸價人民幣外匯牌價進口關(guān)稅率 （7）進口產(chǎn)品增值稅額=組成計 稅價格增

29、值稅率 組成計稅價格=到岸價人民幣外匯牌價 +進口關(guān)稅+消費稅 （8）消費稅=(到岸價+進口關(guān)稅) 消費稅率/1-消費稅率 （9）海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費=到岸價人民幣外匯牌價海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費率海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費是指海關(guān)對發(fā)生減免進口稅或?qū)嵭斜６惖倪M口設(shè)備，實施監(jiān)管和提供服務(wù)收取的手續(xù)費。全額收取關(guān)稅的設(shè)備，不收取海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費。49(四) 設(shè)備運雜費（1）.設(shè)備運雜費通常由下列各項組成:v 運費和裝卸費v 包裝費v 供銷部門手續(xù)費v 采購及倉庫保管費（2）.設(shè)備運雜費=設(shè)備原價x運雜費率50v4. 工程建設(shè)其他費用工程建設(shè)其他費用v工程建設(shè)其他費用按各項費用科目的費率或者取費標準估算。515. 預(yù)備費預(yù)備費

30、（1）基本預(yù)備費（設(shè)備及工器具購置費建筑、安裝工程費工程建設(shè)其他費用）基本預(yù)備費率（2）漲價預(yù)備費： 式中PC漲價預(yù)備費；It第t年的建筑工程費、安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費之和；f建設(shè)期價格平均上漲率；n建設(shè)期。1)1(1tnttfIPC52v6. 建設(shè)期借款利息建設(shè)期借款利息v建設(shè)期每年利息的理論計算公式為：v每年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計本年借款額 /2）年利率 53【例】：某新建項目，建設(shè)期為年，第一年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，年利率為5.6%。用復(fù)利法理論計算建設(shè)期借款利息。解解：建設(shè)期各年利息計算如下：I0.53005.6%8.4（萬元）I（300+8

31、.40.5400）5.6%28.47（萬元）I（300+8.4+400+28.47+0.5300）5.6%49.66（萬元）到建設(shè)期末累計借款利息為8.4+28.47+49.66=86.53(萬元)54【例】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費和設(shè)備工器具購置費為45000萬元。按本項目實施進度計劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格總水平上漲率為5%。工程建設(shè)其他費用為3860萬元，基本預(yù)備費率為10%。試估算該項目的建設(shè)投資。解解：（1）計算項目的基本預(yù)備費 ：基本預(yù)備費(450003860)10%4886（萬元）

32、55（2）計算項目的漲價預(yù)備費第一年的漲價預(yù)備費=4500025%（1+0.05）1/21=277.82（萬元）第二年的漲價預(yù)備費=4500055%（1+0.05）1+1/21=1879.26（萬元）第三年的漲價預(yù)備費=4500020%（1+0.05）2+1/21=1167.54（萬元）該項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（萬元）（3）計算項目的建設(shè)投資建設(shè)投資建安工程費+設(shè)備購置費+工程建設(shè)其他費+基本預(yù)備費漲價預(yù)備費45000386048863324.6257070.62（萬元）56二、流動資金估算二、流動資金估算1. 擴大指標估算法擴大指

33、標估算法（1）按建設(shè)投資的一定比例估算。（2）按經(jīng)營成本的一定比例估算。（3）按年銷售收入的一定比例估算。（4）按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算。2. 分項詳細估算法分項詳細估算法為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款三項流動資產(chǎn)和應(yīng)付帳款這項流動負債進行估算，計算公式如下：流動資金流動資產(chǎn)流動負債式中：流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金； 流動負債應(yīng)付帳款573 財務(wù)評價中的幾個具體問題財務(wù)評價中的幾個具體問題一、建設(shè)項目的壽命周期一、建設(shè)項目的壽命周期1. 項目壽命期（項目壽命期（life cycle）的概念：）的概念：項目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限。2. 確定項目壽命期的方法確定項目壽命期的方法（1）按

34、產(chǎn)品的壽命期確定（如對產(chǎn)品更新速度快的項目）（2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟壽命確定（如對產(chǎn)品更新速度較慢的項目）（3）綜合分析確定3. 建設(shè)項目經(jīng)濟分析中的計算期建設(shè)項目經(jīng)濟分析中的計算期 計算期建設(shè)期計算期建設(shè)期+項目壽命期項目壽命期 即運營期投產(chǎn)期+達產(chǎn)期 58v二、負債比例與財務(wù)杠桿二、負債比例與財務(wù)杠桿vK全部投資，K0資本金，KL借款，vR項目投資利潤率， R0資本金利潤率， RL借款利率v式中KL/K0為負債比例。當RRL時，R0R；反之，R00, IRR10%，所以方案可行。)(79.729.12747.10018年P(guān)T%48.1937.10196.86996.869%)15%20(

35、%15IRR785 項目的償債能力分析項目的償債能力分析v目的：目的：通過編制財務(wù)報表，如資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表、通過編制財務(wù)報表，如資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表、還本付息表等，計算償債指標，以判斷項目的償債能力。還本付息表等，計算償債指標，以判斷項目的償債能力。v1、利息備付率、利息備付率v表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度。表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度。v而，息稅前利潤而，息稅前利潤 = 稅前利潤稅前利潤 + 當期應(yīng)付利息當期應(yīng)付利息v利息備付率大于利息備付率大于2時，項目才有償債能力。時，項目才有償債能力。v2、償債備付率、償債備付率v表示項目可用于還本付息的資金對債

36、務(wù)的保證程度。表示項目可用于還本付息的資金對債務(wù)的保證程度。v償債備付率大于償債備付率大于1時，項目才有償債能力。時，項目才有償債能力。可用于還本付息資金可用于還本付息資金=利潤總額利潤總額+利息利息+折舊費折舊費+攤銷費攤銷費-所得稅所得稅當期應(yīng)付利息息稅前利潤利息備付率當期應(yīng)還本付息金額可用于還本付息的資金償債備付率79v3、借款償還期、借款償還期v指項目能夠償還貸款的最短期限。指項目能夠償還貸款的最短期限。v借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限。借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限。v4、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率v一般，資產(chǎn)負債率大于一般，資產(chǎn)負債率大于60%較好。較好。v5、流動比率、流

37、動比率v一般，流動比率大于一般，流動比率大于2較好較好。額當年可用于還款的收益當年應(yīng)還借款額余的年份借款償還后開始出現(xiàn)盈借款償還期1%100資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率%100流動負債流動資產(chǎn)流動比率80v6、速動比率、速動比率v速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) - - 存貨存貨v一般，速動比率大于一般，速動比率大于1較好較好。v償債能力分析程序如下；償債能力分析程序如下；%100流動負債速動資產(chǎn)速動比率建設(shè)期利息建設(shè)期利息基基礎(chǔ)礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)總成本費用表總成本費用表還本付息表還本付息表損益表損益表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表資金來源資金來源與運用表與運用表償債能力分析償債能力分析償債備付率、利息備付

38、率、借款償還期償債備付率、利息備付率、借款償還期81v案例：案例：v某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購入新產(chǎn)品專利，價某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購入新產(chǎn)品專利，價格為格為20萬元。設(shè)備投資萬元。設(shè)備投資100萬元（自有資金萬元（自有資金40萬元，貸款萬元，貸款60萬元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠房利用本單位一座閑置萬元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠房利用本單位一座閑置的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為5年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為5%，5年后設(shè)備年后設(shè)備市場凈值估計為市場凈

39、值估計為10萬元。專利轉(zhuǎn)讓費在生產(chǎn)期萬元。專利轉(zhuǎn)讓費在生產(chǎn)期5年內(nèi)平均攤年內(nèi)平均攤銷。產(chǎn)品第銷。產(chǎn)品第1年的價格為年的價格為18元元/件，以后每年遞增件，以后每年遞增2%；經(jīng)營；經(jīng)營成本第成本第1年為年為10元元/件，以后每年遞增件，以后每年遞增10%。設(shè)備貸款第。設(shè)備貸款第1年年初就全部發(fā)放，貸款期為初就全部發(fā)放，貸款期為5年，等額還本付息，利率年，等額還本付息，利率5%。流。流動資金全部用自有資金。流動資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見動資金全部用自有資金。流動資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見v表表8-2。該公司適用的所得稅率為。該公司適用的所得稅率為33%，基準收益率為，基準收益率為15%。82v表表8-2 流動資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量流動資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量 年年 份份 0 1 2 3 4 5占用流動資金占用流動資金 10 10 17 25 21 0產(chǎn)量（萬件）產(chǎn)量（萬件） 5 8 12 10 6問題：問題：計算該項目各年的償債備付率、利息備付率，并進計算該項目各年的償債備付率、利息備付率，并進行償債能力分析。行償債能力分析。83v解：解：v1、計算各年的貸款還本付息額、計算各年的貸款還本付息額v該項目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為：該項目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為：v各年具體還款見表各年具體還款見表8-3