第十七章：固定匯率制下的內(nèi)外均衡課件

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的內(nèi)外均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定（內(nèi)部均衡）（外部均衡）國(guó)際收支平衡長(zhǎng)期短期目標(biāo)目標(biāo)政策手段（工具）失衡經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)增加通貨膨脹順差逆差經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)增加；國(guó)際收支順差經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)增加；國(guó)際收支逆差通貨膨脹；國(guó)際收支順差通貨膨脹；國(guó)際收支逆差一致沖突財(cái)政政策（政府支出）貨幣政策（利息率）外匯政策（匯率）外貿(mào)政策融資政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展政策支出變動(dòng)型政策支出轉(zhuǎn)換型政策與前兩類政策是互補(bǔ)和替代的財(cái)政政策和貨幣政策的搭配運(yùn)用“丁伯根法則”（諾貝爾獲得者，丹麥經(jīng)濟(jì)學(xué)家）政策手段（工具）的數(shù)目經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)數(shù)目小于政策目標(biāo)不可能都實(shí)現(xiàn)等于可以實(shí)現(xiàn)大于多個(gè)方案可實(shí)現(xiàn)，有一個(gè)最好的搭配“米德沖突”（英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1951年《國(guó)際收支》中提出來(lái)。開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，有時(shí)會(huì)使內(nèi)部均衡與外部均衡產(chǎn)生相互矛盾的情況，要解決這個(gè)矛盾，同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)均衡，就要采用兩種獨(dú)立的政策進(jìn)行適當(dāng)?shù)拇钆?。一種政策用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，另一種政策用于實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。支出變動(dòng)型政策匯率政策支出轉(zhuǎn)換型斯旺模型蒙代爾模型固定匯率制浮動(dòng)匯率制一、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與國(guó)際收支平衡二、固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策三、資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型四、固定匯率制與貨幣主義方法公式：BP=(X-M)+(AM-AX)=0或M-X=AM-AX注：AM是金融資產(chǎn)流入，AX是金融資產(chǎn)流出YNM經(jīng)常項(xiàng)目逆差0·NMNF(資本項(xiàng)目?jī)袅魅?NM0NM=NF45°NFi0·NFYi0Y1i1Y2i2BPYi0BP通常情況下，BP曲線向上傾斜，即斜率為正，利率與實(shí)際國(guó)民收入同方向變動(dòng)。假如最初的均衡點(diǎn)為E·E國(guó)內(nèi)利率提高資本流入，國(guó)際收支盈余經(jīng)常項(xiàng)目要赤字即凈出口要減少相同的數(shù)額抵消凈出口要減少，國(guó)民收入要增加（增加進(jìn)口）經(jīng)常項(xiàng)目的逆差抵消資本項(xiàng)目的順差國(guó)際收支恢復(fù)平衡(E點(diǎn)移動(dòng)到H）·H·E1如果移動(dòng)到E1,經(jīng)常項(xiàng)目赤字，資本項(xiàng)目不變，國(guó)際收支逆差·E2如果移動(dòng)到E2,資本項(xiàng)目盈余，經(jīng)常項(xiàng)目不變，國(guó)際收支順差在BP曲線上，國(guó)際收支平衡；在BP右下方，逆差；在BP左上方，順差BP＜0BP＞0極端情況一：在沒(méi)有資本流動(dòng)的情況下，利率變化對(duì)國(guó)際收支沒(méi)有直接影響，即資本流動(dòng)對(duì)利率彈性為零Yi0BP極端情況二：在資本完全自由流動(dòng)的情況下，即資本流動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)完全有彈性。國(guó)內(nèi)利率提高一點(diǎn)點(diǎn)，巨額資本流入，降低一點(diǎn)點(diǎn)，無(wú)限流出BP影響匯率的因素都會(huì)影響曲線的移動(dòng)，比如利率、國(guó)民收入、價(jià)格水平等等IS-LM-BP模型Yi0ISLMBPBP比LM平坦，說(shuō)明利率對(duì)國(guó)際資本的敏感程度超過(guò)利率對(duì)貨幣投機(jī)需求的敏感程度。BP比LM陡峭，說(shuō)明利率對(duì)國(guó)際資本的敏感程度小于利率對(duì)貨幣投機(jī)需求的敏感程度。二、固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策要實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)平衡和國(guó)外平衡兩大目標(biāo)，至少需要兩個(gè)政策工具，我們就用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)均衡目標(biāo)。（一）貨幣政策的作用Yi0ISLMBPE執(zhí)行擴(kuò)張性貨幣政策中央銀行增加貨幣供給LM′E′降低國(guó)內(nèi)利率，刺激投資，提高國(guó)民收入水平i0i2Y0Y1國(guó)民收入增加，進(jìn)口增加國(guó)際收支逆差（外匯需求超過(guò)供給）中央銀行為保證匯率穩(wěn)定，拋外幣購(gòu)進(jìn)本幣貨幣供給減少擴(kuò)大國(guó)民收入的目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)（二）財(cái)政政策的作用開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，政府改變支出或稅收來(lái)實(shí)施財(cái)政政策比如增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策一方面利率上升資本流入國(guó)際收支改善（金融資本項(xiàng)目）另一方面提高總需求國(guó)民收入增加進(jìn)口增加國(guó)際收支惡化（經(jīng)常項(xiàng)目）BP曲線的斜率取決于國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率的敏感程度，越敏感，曲線越平坦，反之，越陡峭當(dāng)國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性小于貨幣需求的利率彈性時(shí)，BP曲線比LM曲線陡峭Yi0ISBPEi1Y1現(xiàn)執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線右移LMIS′Fi3Y3LM′i2Y2三、資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾－弗萊明模型貨幣政策的有效性Yi0BP=0ISLMi=i﹡LM′EE′在固定匯率制下，如果資本具有完全的流動(dòng)性，任何國(guó)家都不可能獨(dú)立的執(zhí)行貨幣政策，不可能偏離世界市場(chǎng)通行的利率水平，任何獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策的企圖都將引起資本的大量流入或流出，并迫使貨幣當(dāng)局增加或減少貨幣供給，從而使利率回到世界市場(chǎng)上通行的水平，經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)到原來(lái)狀態(tài)。三、資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾－弗萊明模型財(cái)政政策的有效性Yi0BP=0ISLMi=i﹡EE′YY′LM′Y〞在固定匯率制下，資本具有完全流動(dòng)性下，財(cái)政政策是有效的四、固定匯率制與貨幣主義方法貨幣不平衡導(dǎo)致國(guó)際收支失衡，但長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣供應(yīng)的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)最終使貨幣平衡，從而使國(guó)際收支平衡。固定匯率制下每個(gè)國(guó)家的貨幣供給的增加速度與實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度保持一致，物價(jià)穩(wěn)定，匯率也是穩(wěn)定的。在固定匯率制下，某些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比世界平均水平快（慢），出現(xiàn)超額貨幣需求（供給），從（向）其他