美國量化寬松的貨幣政策及影響

1、金融1501高慎琳20152229199美國量化寬松政策及影響美國量化寬松政策及影響（一）什么是量化寬松政策（一）什么是量化寬松政策量化寬松(QE：Quantitative Easing)是指中央銀行在零在零利率或近似零利率時利率或近似零利率時，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預(yù)方式，以鼓勵開支和借貸。量化指擴大一定數(shù)量的量化指擴大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。在經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)操作，一般通過購買市場的短期證券對利率進一般通過購買市場的短期證券對利率進行微調(diào)行微調(diào);量化寬松

2、調(diào)控目標即鎖定為長期的低利率，各國中央銀行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動性，向市場投放向市場投放大量貨幣。大量貨幣。其操作是中央銀行利用憑空創(chuàng)造出來的錢通過公開市場操作購入證券、借錢給存款機構(gòu)等，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶頭內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。這些有助于降低政府債券的收益率和降低銀行同業(yè)拆借率，銀行從而坐擁只能賺取極低利息的資產(chǎn)，央行期望銀行能因此比較愿意提供貸款以賺取回報，以緩解市場的資金壓力。（二）具體內(nèi)容（二）具體內(nèi)容 提出背景提出背景2008年美國的次貸危機已席卷全球，發(fā)展成為全球性的金融風暴，大量標志性的公司倒閉，市場上流動資金不足，居民需求下降，失業(yè)人數(shù)不斷增長，整個市場

3、都像是處在黑暗中一般。 具體實施內(nèi)容具體實施內(nèi)容QE1 2008年11月25日，美聯(lián)儲首次公布機構(gòu)債和抵押貸款支持證券（MBS），標志著首輪量化寬松政策的開始。至2010年4月28日結(jié)束，美聯(lián)儲在此期間共購買1.725萬億美元資產(chǎn)。QE2 2010年11月4日，美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松計劃，計劃2011年第二季度以前進一步收購6000億美元較長期的美國國債。QE3 2012年9月14日，美聯(lián)儲宣布推出QE3，00.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券。QE4 2012年12月12日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開委員會宣布，推出第四輪量化寬松計劃，每月采

4、購450億國債代替扭曲操作（OT），加上QE3的400億美元，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達850億美元。2014年10月30日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議宣布，將在2014年10月末停止資產(chǎn)購買計劃，這意味著實施6年的量化寬松貨幣政策行將結(jié)束。以上是2009年到2010年間美國量化寬松政策的主要措施的圖表匯總 通過這一系列的措施可以看出，美聯(lián)儲通過持續(xù)不斷的逆回購不斷增加銀行等金融機構(gòu)的貨幣資金的同時，國債收益率一直下降，利率水平也保持在一個低位，這會使公民產(chǎn)生利率還會下降的預(yù)期，權(quán)衡之下人們會更愿意把錢消費掉，換成實實在在的商品，于是就拉動了消費。從而穩(wěn)定了美國的經(jīng)濟，就現(xiàn)在而

5、言可以說這是在那個時段穩(wěn)定經(jīng)濟的比較好的政策了。（三）（三）量化寬松政策的影響量化寬松政策的影響 對美國本土的影響 另一方面，六年的量化寬松政策，持續(xù)的逆回購使美聯(lián)儲的負債不斷增加。2008年年初，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模尚不足一萬億美元，但是到2014年10月底已經(jīng)超過4.5萬億美元，短短幾年增長超過3.5萬億美元，與此同時，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。這個政策在給美國經(jīng)濟帶來希望的同時也給美聯(lián)儲帶來了巨大的壓力，推出該政策之后美聯(lián)儲該如何走是一個很值得關(guān)注的問題。對世界經(jīng)濟的影響 雖然美國實行了這一系列寬松政策，市場上的貨幣多了很多，按正常的思路分析，此時美國應(yīng)該陷入通貨膨脹的危局，

6、但現(xiàn)實中美國的通貨膨脹率仍舊保持在較低的水平，從圖中可以看出雖然其CPI在上漲，但其漲幅卻還是很平穩(wěn)的。其中緣由值得人們深思。 對其原因尼克松總統(tǒng)時的財政部長約翰康納利說的好，“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩?！泵涝粌H僅是美國的貨幣，同時它還是國際貨幣，其兩重性也是美國通貨膨脹率并沒有快速上升的重要原因。在那段時間，美元指數(shù)不高，又作為國際貨幣就會大量流入其他國家，于是就將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給了別國，所以美國的量化寬松政策實際上給整個世界經(jīng)濟都帶來了通貨膨脹的風險。對中國的影響 最后再來談一下對中國的影響吧，在世界經(jīng)濟一體化的背景下中國是不可能避開的。于是很多美元流入了中國市場，使得我們國家貨幣數(shù)量增加，通貨膨脹壓力增大，而且我國的外匯儲備的數(shù)量不小，美元的貶值就會使我們的外匯儲備