第十章 財務報表分析

1、第十章第十章 財務報表分析財務報表分析第十章第十章 財務報表分析財務報表分析 章章 節(jié)節(jié) 設設 置置 財務報表分析概述第一節(jié)第一節(jié) 償債能力比率分析第二節(jié)第二節(jié) 獲利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析第四節(jié)第四節(jié) 財務分析體系第五節(jié)第五節(jié)第一節(jié)第一節(jié) 財務報表分析概述一、財務報表分析的意義二、財務報表分析的目的（一）從企業(yè)投資者角度看財務報表分析（一）從企業(yè)投資者角度看財務報表分析（二）從企業(yè)經(jīng)營者角度看財務報表分析（二）從企業(yè)經(jīng)營者角度看財務報表分析（三）從企業(yè)債權人角度看財務報表分析（三）從企業(yè)債權人角度看財務報表分析（四）財務報表分析的其他使用者（四）財務報表分析的其他使用者 第一節(jié)

2、第一節(jié) 財務報表分析概述三、財務報表分析的步驟和方法（一）財務報表分析的步驟 見P361（二）財務報表分析的方法比較分析法比率分析法因素分析法結構分析法趨勢分析法第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析一、短期償債能力分析（一）短期債務與可償債資產(chǎn)的存量比較1、營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債 當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析2、短期債務的存量比率（1）流動比率 流動比率= 流動比率越高，表明以流動資產(chǎn)抵流動比率越高，表明以流動資產(chǎn)抵償流動負債的程度越大，則流動負債償流

3、動負債的程度越大，則流動負債獲得清償?shù)臋C會也越高。獲得清償?shù)臋C會也越高。第二節(jié)第二節(jié) 償債能力比率分析（2）速動比率 速動比率= 一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，企業(yè)的速動比率至少要維持在100%以上，才算是具有良好的財務狀況。第二節(jié) 償債能力比率分析（3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率= 現(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，可以準確地反映企業(yè)的直接償付能力。這一比率一般只要維持在20%以上，企業(yè)的直接支付能力就不會有太大問題。第二節(jié) 償債能力比率分析（二）短期債務與現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量比率= 現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該

4、比率越高，償債越有保障。第二節(jié) 償債能力比率分析對指標進行分析，應注意以下幾個問題：（1）不存在統(tǒng)一的、標準的某一比率數(shù)值。不同行業(yè)的比率，通常有明顯差別；（2）一般情況下，比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強；（3）比率過高，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響獲利能力。 降低短期償債能力 的因素 （1）與擔保有關的或有負債 （2）經(jīng)營租賃合同中承諾的 付款 （3）建造合同、長期資產(chǎn) 購置合同中的分階段 付款 增強短期償債能力 的因素（1）可動用的銀行貸款額度（2）準備很快變現(xiàn)的非流動 資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽（三）影響短期償債能力的其他因素（三）影響短期償債能力的其他因素第二

5、節(jié) 償債能力比率分析第二節(jié) 償債能力比率分析二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析 （一）長期負債比率分析（一）長期負債比率分析1 1資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率= 2 2產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)產(chǎn)權比率和權益乘數(shù) 產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率= 第二節(jié) 償債能力比率分析資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)分析：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)分析： 該指標過小，表明企業(yè)對財務杠桿利不夠。該指標過小，表明企業(yè)對財務杠桿利不夠。 一般情況下，指標越小，說明企業(yè)長期一般情況下，指標越小，說明企業(yè)長期 償債能力越強。償債能力越強。12 產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)是兩種常用的財務杠桿計量，產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)是兩種常用的財務杠桿計

6、量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權益利潤率之間的倍可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權益利潤率之間的倍數(shù)關系。財務杠桿表明債務的多少，與償債能力有關，數(shù)關系。財務杠桿表明債務的多少，與償債能力有關， 并且可以表明凈資產(chǎn)收益率的風險，也與盈利能力有關。并且可以表明凈資產(chǎn)收益率的風險，也與盈利能力有關。3 3利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前利潤利息費用息稅前利潤利息費用 = =（凈利潤（凈利潤+ +利息費用利息費用+ +所得稅費用）利息費用所得稅費用）利息費用利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益方面考察利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益方面考察長期償債能力，利息保障倍數(shù)越高，表長期償債能

7、力，利息保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對償還債務的保障程度就越強。明企業(yè)對償還債務的保障程度就越強。第二節(jié) 償債能力比率分析4 4現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)= =經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用 它比收益基礎的利息保障它比收益基礎的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。是現(xiàn)金，而不是收益。第二節(jié) 償債能力比率分析（二）影響長期償債能力的其他因素（二）影響長期償債能力的其他因素 1 1長期經(jīng)營性租賃，當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、長期經(jīng)營性租賃，當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、 期限比較長或具

8、有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資 2 2債務擔保，在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)債務擔保，在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù) 有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。 3 3資產(chǎn)價值，有些資產(chǎn)的流動性為零，不能對企資產(chǎn)價值，有些資產(chǎn)的流動性為零，不能對企 業(yè)的償債能力起到作用。業(yè)的償債能力起到作用。第二節(jié) 償債能力比率分析第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析一、總資產(chǎn)收益率一、總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)全面的獲利總資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)全面的獲利能力和投入能力和投入 產(chǎn)出狀

9、況。該指標越高，表明企業(yè)產(chǎn)出狀況。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造的投入產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，資產(chǎn)利潤越多，資產(chǎn) 營運效率越高，投營運效率越高，投資者的回報也越多資者的回報也越多。二、資產(chǎn)利潤率二、資產(chǎn)利潤率該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)業(yè)的該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)業(yè)的水平越好，企業(yè)利用總資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤越多，資金水平越好，企業(yè)利用總資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤越多，資金運營就越有效整個企業(yè)的盈利能力越強，投資者的運營就越有效整個企業(yè)的盈利能力越強，投資者的回報也越多?；貓笠苍蕉?。 資產(chǎn)利潤率=第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析

10、獲利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入資本凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入資本的獲利能力越強，對股東越有吸引力。的獲利能力越強，對股東越有吸引力。 凈資產(chǎn)收益率=第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析四、銷售利潤率四、銷售利潤率 銷售利潤率=（凈利潤銷售收入）（凈利潤銷售收入）100%100%這項指標越高，表明企業(yè)市場這項指標越高，表明企業(yè)市場競爭能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而企業(yè)從競爭能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而企業(yè)從銷售收入中獲取利潤的能力越強。銷售收入中獲取利潤的能力越強。第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析五、每股收益五、每股收益 每股收益每股收益=

11、=凈利潤普通股股份數(shù)凈利潤普通股股份數(shù)每股收益越高，說明企業(yè)每股每股收益越高，說明企業(yè)每股獲利能力越強，股東的投資效益就越好。獲利能力越強，股東的投資效益就越好。影響這項指標的因素包括企業(yè)的獲利能力影響這項指標的因素包括企業(yè)的獲利能力和企業(yè)的股利發(fā)放政策。和企業(yè)的股利發(fā)放政策。第三節(jié)第三節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析六、市盈率六、市盈率市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常較高一些。率通常較高一些。

12、 市盈率市盈率= =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉率通?？梢圆捎觅Y產(chǎn)周轉率通?？梢圆捎靡韵聝煞N計算方法以下兩種計算方法周轉率（次數(shù)）= 周轉天數(shù)= =企業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉次數(shù)越多，也即周轉一企業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉次數(shù)越多，也即周轉一次所需的天數(shù)越少，周轉速度就越快資產(chǎn)營運效率就越高。次所需的天數(shù)越少，周轉速度就越快資產(chǎn)營運效率就越高。反之，周轉速度越慢，資產(chǎn)營運效率就越低。反之，周轉速度越慢，資產(chǎn)營運效率就越低。第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析應收賬款周轉率應收賬款周轉率應收賬款周轉次數(shù)多，周轉天數(shù)少，表明應收賬款周轉快，企業(yè)應收賬款周轉次數(shù)多，周轉

13、天數(shù)少，表明應收賬款周轉快，企業(yè)信用銷售嚴格，反之表明應收賬款周轉慢，企業(yè)信用銷售放寬。信用銷售嚴格，反之表明應收賬款周轉慢，企業(yè)信用銷售放寬。應收賬款周轉天數(shù)= = 應收賬款周轉率（次數(shù)） =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析應注意的問題：應注意的問題： 銷售收入的賒銷比例問題銷售收入的賒銷比例問題1 應收賬款年末余額的可靠性問題應收賬款年末余額的可靠性問題2 應收賬款的減值準備問題應收賬款的減值準備問題3 3 應收票據(jù)是否計入應收賬款周轉率應收票據(jù)是否計入應收賬款周轉率4 4 應收賬款周轉天數(shù)是否越少越好應收賬款周轉天數(shù)是否越少越好5應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來

14、應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來6第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析存貨周轉率存貨周轉率 存貨周轉率（次數(shù)） =存貨周轉天數(shù)= =第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析應注意的問題：應注意的問題：1 1、計算存貨周轉率時，使用、計算存貨周轉率時，使用“銷售收入銷售收入”還是還是“銷售銷售 成本成本”作為周轉額作為周轉額2 2、存貨周轉天數(shù)不是越低越好、存貨周轉天數(shù)不是越低越好3 3、應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間、應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間 的關系的關系4 4、應關注構成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、應關注構成存貨的產(chǎn)成品、自

15、制半成品、原材料、 在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關系在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關系第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率 = 流動資產(chǎn)周轉率（次數(shù)） =流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)周轉能力分析資產(chǎn)周轉能力分析總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)是由各項資產(chǎn)組成的，在營業(yè)收入既定的條件下，總資產(chǎn)是由各項資產(chǎn)組成的，在營業(yè)收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉率的驅(qū)動因素是流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉率的驅(qū)動因素是流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。 總資產(chǎn)周轉率（次數(shù)） = 總資產(chǎn)周轉天數(shù)= =總資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉天數(shù)總資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉天數(shù)第五節(jié)第五節(jié) 財務分析體系財務分析體系一、財務分析體系的核心比一、財務分析體系的核心比率率 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 收