江蘇恒順醋業(yè)財務(wù)報表分析作業(yè)

1、完美格式整理版江蘇恒順醋業(yè)財務(wù)報表分析1、 背景分析江蘇恒順集團有限公司（原鎮(zhèn)江恒順醬醋廠），創(chuàng)建于清代道光年間（1840 年），主要生產(chǎn)醋、醬油、醬菜和色酒等近 200 個品種的系調(diào)味品。企業(yè)占地面積 19.7 萬平方米，總資產(chǎn) 21.5 億元，系我國醬醋業(yè)規(guī)模最大、經(jīng)濟效益最好、生產(chǎn)現(xiàn)代化水平最高、產(chǎn)品市場覆蓋面最廣的國有大型企業(yè)。江蘇恒順集團主要產(chǎn)品-“恒順牌”、“金山牌”鎮(zhèn)江恒順香醋，是目前國內(nèi)同行業(yè)中唯一的國際國家雙金獎產(chǎn)品。恒順醬菜系列、醬油、色酒、麻油、雞精、系列調(diào)味粉等亦是深受廣大消費者喜愛。近年來，企業(yè)規(guī)模飛速壯大，90 年代末再次投資 1.2 億元建成的 4 萬噸香醋技改擴

2、建工程使優(yōu)質(zhì)香醋的年產(chǎn)量達(dá)到 6 萬噸，而沭陽分公司的建成也使恒順醬油的年產(chǎn)量增至 2 萬噸。1998 年恒順產(chǎn)品被認(rèn)定為人民大會堂宴會用品，1999 年被國家綠色食品中心認(rèn)定為綠色食品，并通過ISO9002 質(zhì)量體系認(rèn)證，“恒順”商標(biāo)被國家工商總局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。在不斷拓展主營業(yè)務(wù)的同時，江蘇恒順集團致力于走資產(chǎn)經(jīng)營之路，2000年控股鎮(zhèn)江恒豐醬醋有限公司，形成強強聯(lián)合，成為中國調(diào)味行業(yè)的航空母艦。并 “以一業(yè)為主，多元化發(fā)展”的經(jīng)營格局，先后控股成立了賓館、商場、油脂公司、彩印公司、紙箱公司、塑料包裝公司、廣告公司、國際貿(mào)易公司等數(shù)家子公司，并在全國各地成立了數(shù)十個駐外辦事機構(gòu)，199

3、9 年，集團控股成立了江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司，這也是中國制醋業(yè)首家上市公司。江蘇恒順集團有限公司已發(fā)展成為跨行業(yè)、跨地區(qū)、集團化、股份化的大型企業(yè)集團。2、 資產(chǎn)負(fù)債表分析一)公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況2011 年上半年，公司面對主要原材料價格上漲、勞動力成本攀升、食品安全形勢嚴(yán)峻等諸多不利因素疊加的挑戰(zhàn)。1-6 月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48,008.54 萬元，同比增長 11.51%，其中，醬醋調(diào)味品實現(xiàn)銷售33,216.90萬元，同比增長 21.41%；公司實現(xiàn)凈利潤 1,351.21 萬元，同比增長 3.81% 。主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品情況表分行業(yè)增加36.6321.4118.081.79個

4、百分點單位: 元幣種: 人民幣分行業(yè)營業(yè)利營業(yè)收入比上營業(yè)成本比上營業(yè)利潤率比或分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本潤率(%)年同期增減(%)年同期增減(%)上年同期增減(%)醬醋調(diào)332,169,03210,481,21味品5.602.16學(xué)習(xí)好幫手83,027,52161,802,271.50.3056,619,52448,562,663.38.42增加房地產(chǎn)25.5634.7027.03其他14.23-38.61-38.924.49個百分點增加0.44個百分點其中：報告期內(nèi)上市公司向控股股東及其子公司銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易總金額2,077.51 萬元。3、 公司資產(chǎn)構(gòu)成變動主要情況4、 公司財務(wù)

5、數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的說明二）財務(wù)負(fù)債狀況分析1、資產(chǎn)的變化分析流動資產(chǎn)，11 年上半年比 10 年度增長了 11.89%，非流動負(fù)債，11 年上半年比10 年度增長了 5.412%，總資產(chǎn)，11 年上半年比 10 年度增長了 8.92%?？傮w來看，該公司的資產(chǎn)處于不斷增長中，企業(yè)未來前景看好。2、負(fù)債變化分析流動負(fù)債，11 年上半年比 10 年度增長了 2.99%，非流動負(fù)債增長了 97,。2%， 總負(fù)債增長了 10.4%?？傮w上來看，公司的非流動負(fù)債上升比例很高，這對于投資者而言是個值得關(guān)注的信息。3、股東權(quán)益變化分析股東權(quán)益 11 年上半年比 10 年度增長了 8.9%。5、 短期償債能

6、力短期償債能力比率主要關(guān)心企業(yè)短期內(nèi)在不引起不適當(dāng)壓力的情況下支付賬單的能力。公司 2011 上半年流動比率=0.7523該流動比率較低的，由于其低于 1，所以說明凈營運資本為負(fù)，這對于一家健康營運的公司而言是不太正常的。速動比率=0.38916速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力的強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。速動比率一般應(yīng)保持在 100%以上。一般來說 速動比率與流動比率的比值在 1 比 1.5 左右最為合適。但很顯然，恒順的速動比率是比較低的。現(xiàn)金比率=0.278最短期的債權(quán)人或許關(guān)心的就是現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率反應(yīng)的是企業(yè)即刻變現(xiàn)的能力，這項比率可以顯

7、示企業(yè)立即償還債務(wù)的能力。恒順的現(xiàn)金比率也是十分低的， 說明其立即還債能力比較低。6、 長期償債能力負(fù)債比率=0.859這個值反映的是企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。一般來說，債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險越小；從股東的角度看，如果能夠保證全部資本利潤率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好， 否則反之；從經(jīng)營者角度看，負(fù)債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過低，說明企業(yè)經(jīng)營缺乏活力；因此從財務(wù)管理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險之間做出權(quán)衡， 確定合理的資本結(jié)構(gòu)。恒順的這個這個負(fù)債比率還是相當(dāng)高的，對于債券人來說，這是個不利的消息，對于股東來說，這是個利好的消息，對

8、于經(jīng)營者來說，企業(yè)的未來籌資就會相相對困難，但是，同時，這個數(shù)據(jù)也反應(yīng)，企業(yè)的經(jīng)營還是比較活躍的。負(fù)債權(quán)益比=6.0941負(fù)債權(quán)益比反應(yīng)了債權(quán)人的資本受到所有者權(quán)益的保障程度，該比率越高，說明企業(yè)的負(fù)債資本越高，從而負(fù)債資本的保障程度也就越弱。權(quán)益乘數(shù)=7.0941權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是資本總額是股東權(quán)益的倍數(shù)，該乘數(shù)越大說明股東投入的資本在資本中占的比重越小，這個事用來衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的。恒順的該權(quán)益乘數(shù)還是相對比較高的。說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對比較高。7、 資產(chǎn)管理或資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)（公司運營資產(chǎn)效率） 存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=9.9 次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=37 天存貨在被出售之前平均大約 3

9、6.73 天的時間留在公司。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=7.56 次大致上，公司這一年中回收貨款之后又將其賒借出去大約 7.56 次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期）=48 天平均而言，公司 48 天收回賒購貨款?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.146這說明，每一元的資產(chǎn)產(chǎn)生了 0.146 元的收入。8、 盈利性指標(biāo)總資產(chǎn)利潤率=0.4272% 主營業(yè)務(wù)利潤率=0.29373 資產(chǎn)報酬率=6.2522凈資產(chǎn)收益率=3.16% 銷售利潤率=2.92%從會計意義上，恒順從每一元的銷售額中獲得了近 2 元的利潤。資產(chǎn)收益率（ROA）=0.4247%權(quán)益收益率（ROE）=3.03%從會計意義上來說

10、，恒順每一元的權(quán)益產(chǎn)生了 3 元的利潤。9、 市場價值的度量指標(biāo)EPS=0.0494(在外發(fā)行 4,000 萬股,發(fā)行價格為每股 7.10 元)10、每股指標(biāo)每股凈資產(chǎn)=3.37每股未分配利潤=0.582511、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比=-2.879512、相關(guān)數(shù)據(jù)與上年度期末的對比情況表本報告期末上年度期末本報告期末比上年度期末增減(%)總資產(chǎn)3,282,960,114.083,014,214,286.418.92所有者權(quán)益（或股428,170,731.60424,194,877.790.94東權(quán)益）歸屬于上市公司股東的每股凈資3.373.340.90產(chǎn)（元股）報告期（16 月）上年同期本報告期比

11、上年同期增減(%)營業(yè)利潤18,450,105.3220,181,691.17-8.58利潤總額19,114,345.7819,214,029.55-0.52歸屬于上市公司股東的凈利潤13,512,103.8113,016,223.403.81歸屬于上市公司12,428,106.2112,742,564.23-2.47股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤基本每股收益(元)0.1060.1023.92扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股0.0980.100-2.00收益(元)稀釋每股收益0.1060.1023.92(元)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)3.142.90增加 0.24 個百分點從表格中，我們可以看出，

12、恒順 2011 年上半年度營業(yè)利潤比上年度同期下降了8.58%，公司的利潤總額也下降了，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻增加了， 每股收益也增加了，但增加比例是很小的。13、近 3 個報告期的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)報告期2011-09-302011-06-302010-09-30每股收益0.0129 元0.1060 元0.1190 元每股凈資產(chǎn)3.27 元3.37 元3.29 元每股現(xiàn)金含量-0.51 元-0.55 元-1.83 元凈資產(chǎn)收益率0.39%3.15%3.61%每股未分配利潤0.49 元0.58 元0.19 元每股資本公積金1.55 元1.55 元1.88 元凈利潤163.71 萬元1351.

13、21 萬元1512.72 萬元主營利潤收入74990.17 萬元48008.54 萬元62059.69 萬元投資收益564.27 萬元398.98 萬元920.86 萬元財務(wù)費用6116.15 萬元2619.87 萬元2349.56 萬元從上表中，我們可以看出，每股收益在不斷上升，每股凈資產(chǎn)相對穩(wěn)定，每股現(xiàn)金含量一直處于負(fù)值狀態(tài)，且不斷下降，凈資產(chǎn)收益率則不斷上升。一般營業(yè)利潤下降，凈資產(chǎn)收益率也會下降，出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率上升，一般是由于公司非營業(yè)性的收益上升。14、圖標(biāo)分析恒順醋業(yè)的股東權(quán)處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，未分配利潤在 10 年度末有小幅波動后，波動很小，十分穩(wěn)定。恒順醋業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在10

14、 年度末達(dá)到最大值后，在11 年第一季度大幅下降，隨后又上升，但是到 11 年第三季度時達(dá)到最低值。這說明企業(yè)的所有者權(quán)益獲利能力波動十分大。相對于整個行業(yè)而言，10 年度與行業(yè)平均值相差不大，11 年中期整個差距開始拉大，11 年第三季度， 差距達(dá)到 96%。恒順醋業(yè)的流通股持股比例中， 基金的比率最高，保險的比率從10 年起有所增加，但相對穩(wěn)定。從圖表中，可以看出，恒順醋業(yè)的每股凈資產(chǎn)一直很穩(wěn)定，幾乎沒有波動，行業(yè)均值一直比恒順醋業(yè)的每股凈資產(chǎn)水平高，但， 在 11 年第三季度時，兩個比值的差值不斷縮小。而就恒順醋業(yè)來說，環(huán)比是不斷下降的，同比則在 11 年第一季度達(dá)到最低點后， 11 年中期達(dá)到最高值，隨后又下降到負(fù)值。恒順醋業(yè)的每股收益在不斷 下降，與行業(yè)均值相比差距越來越 大。同比在11 年中期還處于大致相同狀態(tài)，11 年第三季度大幅下降，突破 0 關(guān)口，大幅下降。從環(huán)比看，每股收益波動十分巨大。恒順醋業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入在11 年整體處于上升狀態(tài)，但營業(yè)利潤則不斷下降，直到11 年第三季度到 0.恒順醋業(yè)的總資產(chǎn)、總負(fù)債一直 很穩(wěn)定，資產(chǎn)維持在 32 億元左右， 負(fù)債則維持在 26 左右，比較穩(wěn)定。三）恒順醋業(yè)存在