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1、.第八課第八課期權(quán)定價模型期權(quán)定價模型.$140$80$100今日1年概率2121.今日到期日交易的衍生證券合成的衍生證券收益相同交易的衍生證券的價值=合成的衍生證券（組合）的價值.0.8d , 2 . 1 ,40 ,40 , 10uXST$40今日1年概率8480ucuS0320dcdSp1p.000BSV810. 1480B010. 1320B55.14 , 5 . 00B0B.45. 555.14405 . 00V45. 50Vc.今日1年概率ucuS0dcdS0p1p?0cS.urTceBuS00drTceBdS00dSuSccdu00rTudedudcucB0dudecceVcrTd
2、urT ,10其中.ducc 1rTTeSSE0.00BSc00BcS0BdSuSccdu00.SdWSdtdSdW.ttSStzz.tTnzztT, 0tTzz tT tTzz tTzz .tT tT 2tT ,ntT .,2lnln2SNSTtT 00.2020對數(shù)正態(tài)分布對數(shù)正態(tài)分布.zStSSzSSftSfStfSSff222221Sf.SSffttSfStfSSff222221.trSSfftrrfSfSSfrStf222221.XScTT, 0max.21dNXedSNcr12dSNdNXepr212/lnrXSd12dd.N. ,0 ,max0XTTTrTTTrTtrdSSgXS
3、edSSgXSecEecTSg2/ln2121rSSTTeSg.正的變化正的變化看漲期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看跌期權(quán)股票價格,S執(zhí)行價格,X波動率,距離到期日的時間,無風(fēng)險利率,r現(xiàn)金股利,d.50S45X0.25i.e.tTpa%20%6r2536. 125. 02 . 025. 006. 045/50ln/ln22 . 02122rXSd1536. 112dd.8950. 01dN8757. 02dN93. 58757. 0458950. 05025. 006. 021edNXedSNcr26. 0504593. 525. 006. 0eSXecpr.1dNSc10c11dNSp01p.nSSSS , , , ,2101lntttSSrnttrrn1211.M1imp,crXSf.EVD.VDVD.實物期權(quán)實物期權(quán)金融期權(quán)金融期權(quán)期望現(xiàn)金流的現(xiàn)值股票價格獲得項目資產(chǎn)所需的投資執(zhí)行價格決策可以延遲的時間長度距到期日的時間長度貨幣的時間價值無
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