匯率與通貨膨脹的關(guān)系

1、分析人民幣匯率與通貨膨脹的關(guān)系對于這種貨幣對內(nèi)貶值而對外升值的特殊情況已不能單純的用傳統(tǒng)的購買力平價理論”來解釋了。另外，我國的通貨膨脹屬于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，也不能簡單地和匯率問題聯(lián)系在一起。只有對內(nèi)疏導(dǎo)通貨膨脹壓力，削弱長期貶值傾向，對外平衡貿(mào)易收支，化解短期升值壓力，才能改善人民幣現(xiàn)在這種進退兩難的困境。http:過度的通貨膨脹導(dǎo)致的貶值基本上沒有什么好處：對經(jīng)濟發(fā)展的影響。通貨膨脹的物價上漲，使價格信號失真，容易使生產(chǎn)者誤入生產(chǎn)歧途，導(dǎo)致生產(chǎn)的盲目發(fā)展，造成國民經(jīng)濟的非正常發(fā)展，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生畸形化，從而導(dǎo)致整個國民經(jīng)濟的比例失調(diào)。當(dāng)通貨膨脹所引起的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)畸形化需要矯正時，國家

2、必然會采取各種措施來抑制通貨膨脹，結(jié)果會導(dǎo)致生產(chǎn)和建設(shè)的大幅度下降，出現(xiàn)經(jīng)濟的萎縮，因此，通貨膨脹不利于經(jīng)濟的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。對收入分配的影響。通貨膨脹的貨幣貶值，使一些收入較低的居民的生活水平不斷下降，使廣大的居民生活水平難以提高。當(dāng)通貨膨脹持續(xù)發(fā)生時，就有可能造成社會的動蕩與不安寧。對對外經(jīng)濟關(guān)系的影響。通貨膨脹會降低本國產(chǎn)品的出口競爭能力，引起黃金外匯儲備的外流，從而使匯率貶值。http:通貨膨脹被西方經(jīng)濟學(xué)稱為公眾的頭號敵人，其表現(xiàn)為國內(nèi)價格持續(xù)的上漲。通貨膨脹和匯率的關(guān)系非常復(fù)雜，因為存在著理論和現(xiàn)實不符的事實。首先說說通貨膨脹和匯率的負相關(guān)關(guān)系。根據(jù)購買力平價理論，通脹水平高的國家

3、其貨幣必然對通脹水平低的國家的貨幣貶值。但是購買力平價理論有兩個不足，其一在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本；其二是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。在我的理解角度，通貨膨脹和匯率的負相關(guān)關(guān)系主要是因為實際匯率和名義匯率的關(guān)系。假設(shè)有兩個國家，A國和B國，A國流通貨幣為X,B國流通貨幣為Y,其中A國的通脹水平高于B國的通脹水平。這里不妨再假設(shè)A國的通脹率為20%/年，B國的通脹率為0%/年，目前X對Y的匯率為1:5。若有一種商品M,在第一時期在A國的價格為20單位的X,在B國為110單位的Y,那么按照名義匯率計算，從A國進口M時

4、，只要用100單位的Y換成20單位的X就可以以比國內(nèi)的價格低的價格得到商品M,那么進口比使用國內(nèi)的要合算，因此B國的貿(mào)易商就會選擇進口M,使得資本比B流到A,使X升值。但隨著通脹，1年后，商品M在A國的價格變成24單位的X而在B國的價格不變還是110單位的Y。再假設(shè)匯率在1年的變動又回到X:Y=1:5,那么在B國從A國進口M時，就要用120單位的Y換24單位的X,因此進口M的價格比國內(nèi)價格要高，但反過來看，在A國向B國進口M就變得有利可圖，因為只要用22單位的X就可以換到110單位的Y,比國內(nèi)價格要低，從而資本向B國流動，使得X對Y貶值。這里說一下實際匯率的計算方法：實際匯率=名義匯率*PA/

5、P,其中PA為以外幣表示的外國商品價格水平，P為以本幣表示的本國商品價格水平。在上例中，第一時期X:Y的實際匯率e*=5*20/110=0.909，第二時期X：丫的實際匯率e*=5*24/110=1.091，可見本國通貨膨脹上升可使實際匯率上升，從而不利本國商品在國際中的競爭力。相對于名義匯率，國際貿(mào)易中更看重的是實際匯率，根據(jù)公式，當(dāng)外國的通脹水平高于本國時，*PA/P大于1,外幣實際匯率上升，刺激本國商品出口，使本國貨幣升值；當(dāng)本國的通脹水平高于外國時，*PA/P小于1,外幣實際匯率下降，刺激本國進口，使本國貨幣貶值。以上是通貨膨脹和匯率的負相關(guān)，但通常通貨膨脹的發(fā)生會讓該國的央行制定嚴(yán)厲

6、的貨幣政策，通常的表現(xiàn)形式為高利率。在國際資本自由流動的環(huán)境下，若本國利率高于外國而存在利差則會吸引資本大量涌入，從而推高本國匯率。其實這說到底就是貿(mào)易帳和資本帳的問題，若資本流入大于貿(mào)易逆差，則貨幣依然可以穩(wěn)定升值，正如美國和英國的情況一樣。反觀日本，這個國家是最能證明購買力平價理論的局限性的。日本10多年來的通貨緊縮，理應(yīng)使日元強勢。然而實際匯率的低迷而帶來順差的好處因為日本低利率政策所引起的流動性陷阱所抵消，造成日本資金結(jié)構(gòu)性外流，從而使日元長期處于彳氐位。貿(mào)易比價線朝有利的方向變動，從而引起出口增加.固定匯率下.國內(nèi)價格水平增高，一般情況是凈出口會減少而不是增加.直觀的解釋是，國內(nèi)的錢

7、買不到國內(nèi)的東西，由于匯率還沒有變，買國外的東西更劃算.理論證明用IS-LM-BP模型的凈出口函數(shù)一看就知道了.但也有一種情況則剛好相反.若兩國生產(chǎn)率增長存在差異，通貨膨脹國的通漲原因是由于貿(mào)易部門的生產(chǎn)率提高迅速而引起的全社會的工資水平普遍提升，進而引起全社會價格水平的增高，那么通漲國由于貿(mào)易品的生產(chǎn)率的增長快于國內(nèi)價格水平增長而引起競爭力依然是增強，凈出口反而會增加.理論上可以用弱購買力評價來解釋.浮動匯率下，如果資本不可流動，為保持經(jīng)常項目的平衡，在物價水平升高時要提高名義匯率根據(jù)平價公式，名義利率要調(diào)整為E=P/Pf,名義利率的提高正好和價格水平提高相抵消，出口進口無影響.這也就是經(jīng)常

8、項目差額模型第一定理.如果資本有限流動，通貨膨脹引起實際利率降低，進而資本流出.此時出口做何變動就要考慮經(jīng)濟的初始情況是存在逆差還是順差或者是均衡？初始的逆差存在貶值壓力再加上現(xiàn)在的雙重貶彳1壓力，匯率貶值很可能會超過價格上漲，出口增加.初始順差存在升值壓力現(xiàn)在資本流出，壓力緩解，匯率貶值不一定超過價格，出口不一定增加.初始是均衡的更加需要具體條件具體分析.如果資本無限制流動，如果貨幣財政政策不動作，那么只有狂貶值一條路可以走.注意這里都只是被動的分析通貨膨脹的影響，而對貨幣財政手段都按兵不動，形象白說，把其他的門都關(guān)閉了,讓通貨膨脹只沖著出口來侃侃究竟有多大能耐，考慮白是"只見樹木

9、不見森林"的過程，而不是Z果.事實上在匯率劇烈變動之前就會運用貨幣和財政手段把它控制住了，否則對于金融體制不健全的國家來說后果就嚴(yán)重了.總而言之，通貨膨脹對于出口的促進作用并不是很明顯的，它要求特定的條件，而且即使達到條件了，也難有起用的機會（有其他的更有效率的經(jīng)濟手段的約束）.引發(fā)出口的增加的原因有很多，可能是國內(nèi)的一些政策鼓勵了出口（如出口補貼，稅收傾斜），或者國外的需求增加（消費者改變了偏好，企業(yè)轉(zhuǎn)型留下市場空間等，或者是產(chǎn)品的競爭力增強了（如規(guī)模經(jīng)濟降低了成本，技術(shù)進步提高了質(zhì)量，等）.在匯率變化之前，一國的高通脹會造成高進口，而不是樓主所說的高出口：從微觀決策主題來看，一國的高通脹相對于別國而言意味著商品更為昂貴，本國進口商更愿意進口，外國出口商也更愿意向該國出口商品。這種情況會一直持續(xù)到