001-第二章___證券投資基金分類PPT課件

1、第二章第二章 證券投資基金的分類證券投資基金的分類討論：討論：證券投資基金分類有什么意義？證券投資基金分類有什么意義？第二章第二章 證券投資基金的分類證券投資基金的分類證券投資基金分類的意義證券投資基金分類的意義 1、 對投資者來說，對投資者來說，科學的分類有助于投資者科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。 2、 對基金管理公司來說對基金管理公司來說，基金業(yè)績的比較應(yīng)，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進行才公平合理。該在同一類別中進行才公平合理。 3、

2、對基金研究評價機構(gòu)來說對基金研究評價機構(gòu)來說，基金的分類則，基金的分類則是進行基金評價的基礎(chǔ)。是進行基金評價的基礎(chǔ)。 4、 對監(jiān)管部門來說對監(jiān)管部門來說，有利于實施有效的分類，有利于實施有效的分類監(jiān)管。監(jiān)管。第一節(jié)第一節(jié) 按組織形式分類的證券投資基金按組織形式分類的證券投資基金 根據(jù)組織形式和法律地位的不同，證根據(jù)組織形式和法律地位的不同，證 券投資基金分為券投資基金分為公司型基金公司型基金和和契約型基金契約型基金一、公司型基金一、公司型基金 指依據(jù)基金公司章程設(shè)立的，通過發(fā)行指依據(jù)基金公司章程設(shè)立的，通過發(fā)行股份籌集資金，以投資盈利為目的的具有股份籌集資金，以投資盈利為目的的具有法人資格的法

3、人資格的股份有限公司股份有限公司。 與購買股票相比較看看與購買股票相比較看看 （一）公司型基金的特點：（一）公司型基金的特點： 1.公司型基金在法律上是具有獨立法公司型基金在法律上是具有獨立法 人地位的股份投資公司。人地位的股份投資公司。 2.公司型基金依據(jù)公司章程設(shè)立，基金投公司型基金依據(jù)公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔有限責任。按所持有的股份承擔有限責任。 3 公司型基金的法律基礎(chǔ)是公司法公司型基金的法律基礎(chǔ)是公司法（二）公司型基金的當事人（二）公司型基金的當事人四方當事人：四方當事人： 投資者（股東）投資者（股東）

4、 基金公司基金公司 基金管理公司基金管理公司 基金托管公司基金托管公司（三）公司型基金的組織結(jié)構(gòu)：（三）公司型基金的組織結(jié)構(gòu)： 董事會、股東大會、監(jiān)事會等董事會、股東大會、監(jiān)事會等二、契約基金二、契約基金 又稱單位信托型基金，是投資者、管理者、托又稱單位信托型基金，是投資者、管理者、托管人三者作為基金的當事人，通過管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契簽訂基金契約（合同）約（合同）的形式發(fā)行收益憑證而設(shè)立的一種的形式發(fā)行收益憑證而設(shè)立的一種基金。起源于英國基金。起源于英國1.契約基金的法律基礎(chǔ)：契約基金的法律基礎(chǔ)：基金契約基金契約2.契約基金的當事人：契約基金的當事人：投資人、管理人、托管人

5、投資人、管理人、托管人3.契約基金的組織結(jié)構(gòu)契約基金的組織結(jié)構(gòu)三、契約型基金與公司型基金的比較三、契約型基金與公司型基金的比較法律基礎(chǔ)法律基礎(chǔ) 契約型基金不具有法人資格契約型基金不具有法人資格 公司型基金具有法人資格公司型基金具有法人資格投資者地位投資者地位 契約型基金的投資者只是基金份額持有人契約型基金的投資者只是基金份額持有人 公司型基金的投資者是公司的股東公司型基金的投資者是公司的股東運作依據(jù)運作依據(jù) 契約型基金依據(jù)基金合同營運基金契約型基金依據(jù)基金合同營運基金 公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金三、契約型基金與公司型基金的比較三、契約型基金與公司型基金

6、的比較資金性質(zhì)資金性質(zhì) 契約型基金的資金是信托資產(chǎn)契約型基金的資金是信托資產(chǎn) 公司型基金的資金是法人資本公司型基金的資金是法人資本融資渠道融資渠道 契約型基金只能通過發(fā)行基金份額籌集契約型基金只能通過發(fā)行基金份額籌集 公司型基金可以發(fā)行股票、債券，還可以向銀行借款擴大公司型基金可以發(fā)行股票、債券，還可以向銀行借款擴大規(guī)模規(guī)模三、契約型基金與公司型基金的比較三、契約型基金與公司型基金的比較 公司型基金與契約型基金有一樣的投資公司型基金與契約型基金有一樣的投資方式，即：方式，即： 將投資者的資金集中起來，按照基金設(shè)將投資者的資金集中起來，按照基金設(shè)立時所規(guī)定的投資目標和策略，將基金立時所規(guī)定的投資

7、目標和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲取資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲取收益后分配給投資者。收益后分配給投資者。第二節(jié)第二節(jié) 按可否贖回分類的證券投資基金按可否贖回分類的證券投資基金一、封閉式基金一、封閉式基金 基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金。贖回的一種基金。（折價現(xiàn)象）（折價現(xiàn)象）二、開放式基金二、開放式基金（傳統(tǒng)的）（傳統(tǒng)的） 基金份額總額不固定，基金份額可以在基金份額總額不固定，基金份額可

8、以在基金合同約定的時間和場所進行申購或基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金。者贖回的一種基金。（不包括（不包括ETF和和LOF）基金定投基金定投“懶人理財術(shù)懶人理財術(shù)” 自動扣款，手續(xù)簡單自動扣款，手續(xù)簡單 省時省力，省事省心省時省力，省事省心 定期投資，積少成多定期投資，積少成多 不用考慮投資時點不用考慮投資時點 平均投資，分散風險平均投資，分散風險 復(fù)利效果，長期可觀復(fù)利效果，長期可觀 辦理手續(xù)便捷快速辦理手續(xù)便捷快速ETF 1定義定義. ： 交易所交易基金（交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡稱簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、），是一種

9、在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金?；鸱蓊~可變的一種開放式基金。 2.特點：特點：（1）實行一級市場與二級市場并存的交易制度）實行一級市場與二級市場并存的交易制度 其綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點其綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點.投資投資者既可以在二級市場買賣者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向份額，又可以向基金管理公司申購或贖回基金管理公司申購或贖回ETF份額。份額。 （二）實物申購贖回機制（二）實物申購贖回機制 ETF申購贖回必須以一籃子股票（或有申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票

10、（或有少量現(xiàn)金）額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。（有最小申購、贖回份額規(guī)定，門檻比（有最小申購、贖回份額規(guī)定，門檻比較高）較高） 這種交易機制使得這類基金在一、二級這種交易機制使得這類基金在一、二級市場間存在套利機制，可有效防止大幅市場間存在套利機制，可有效防止大幅折價現(xiàn)象。折價現(xiàn)象。 （三）被動操作的指數(shù)型基金（三）被動操作的指數(shù)型基金 依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例完股票種類和比例完全復(fù)制性全復(fù)制性 ETF的類型和套利交易的類型和套利交易 折價交易時折價交易時 溢價交易時溢價交易時 ETF的風險：的風險： 系統(tǒng)性風險、跟蹤誤差系統(tǒng)性風險、跟蹤誤差LOF 1.定義 LOF基金，

11、英文全稱是基金，英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”，稱為上市型開放式基金。，稱為上市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。金份額，也可以在交易所買賣該基金。2.LOF的特點 （1）本質(zhì)上是開放式基金）本質(zhì)上是開放式基金 （2）其發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)與深）其發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢 營業(yè)柜臺銷售與新股上網(wǎng)定價發(fā)行方式營業(yè)柜臺銷售與新股上網(wǎng)定價發(fā)行方式 （3）投資者既可以

12、在指定網(wǎng)點申購與贖）投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣基金回基金份額，也可以在交易所買賣基金份額。份額。3.LOF的優(yōu)勢的優(yōu)勢 （1）降低交易成本，提高交易效率）降低交易成本，提高交易效率 （2）改變傳統(tǒng)開放式基金交易模式）改變傳統(tǒng)開放式基金交易模式 （3）存在一、二級市場套利的可能）存在一、二級市場套利的可能 （4）提高基金的運作透明度）提高基金的運作透明度4.LOF的投資收益與風險的投資收益與風險 收益：收益：基金分紅和單位凈值的增長，買基金分紅和單位凈值的增長，買賣的價差賣的價差 風險風險：實體經(jīng)濟風險和證券市場風險、：實體經(jīng)濟風險和證券市場風險、價格風險價格風

13、險ETF與與LOF的共同點的共同點: 1.同跨兩級市場同跨兩級市場 2.理論上都存在套利機會理論上都存在套利機會 3.折溢價幅度小折溢價幅度小 4.交易費用低、流動性強交易費用低、流動性強LOF LOF 與與ETFETF的區(qū)別：的區(qū)別：（1 1） 申購、贖回的標的不同。申購、贖回的標的不同。LOFLOF是基金份額與現(xiàn)金的是基金份額與現(xiàn)金的交易。交易。ETFETF是基金份額與是基金份額與“一籃子一籃子”股票的交易。股票的交易。 （2 2） 設(shè)計方式不同：設(shè)計方式不同：ETFETF是一產(chǎn)品創(chuàng)新，是被動投資是一產(chǎn)品創(chuàng)新，是被動投資的指數(shù)型基金，可以進行賣空交易；的指數(shù)型基金，可以進行賣空交易；LOF

14、LOF是交易方式的是交易方式的創(chuàng)新，為創(chuàng)新，為”封轉(zhuǎn)開封轉(zhuǎn)開“。 （3 3） 參與門檻不同參與門檻不同：ETFETF要求的數(shù)額較大，在要求的數(shù)額較大，在100100萬萬份以上；份以上；LOFLOF在申購、贖回上沒有特別要求，申購起點在申購、贖回上沒有特別要求，申購起點和開放式基金一樣為和開放式基金一樣為10001000份。份。 （4 4） 基金投資策略不同：基金投資策略不同：ETFETF通常采用完全被動式管通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標；而理方法，以擬合某一指數(shù)為目標；而LOFLOF既可以采用主既可以采用主動方式，也可以采用被動方式。動方式，也可以采用被動方式。 （5 5）

15、在二級市場的凈值報價上在二級市場的凈值報價上，ETFETF每每1515秒提供一個秒提供一個基金凈值報價；而基金凈值報價；而LOFLOF通常一天只提供一個或幾次基金通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價。凈值報價。 （6） 套利機制不同套利機制不同：ETF可實時套利；而可實時套利；而LOF在套在套利上沒有利上沒有ETF方便，需要承擔較大的套利風險方便，需要承擔較大的套利風險 創(chuàng)新型基金創(chuàng)新型基金 是指在基金是指在基金投資標的、收益分配、治理投資標的、收益分配、治理結(jié)構(gòu)或管理模式結(jié)構(gòu)或管理模式等方面有創(chuàng)新的基金。等方面有創(chuàng)新的基金。 創(chuàng)新型封閉式基金的新品種：創(chuàng)新型封閉式基金的新品種： 1.結(jié)構(gòu)分級

16、結(jié)構(gòu)分級 2.“救生艇條款救生艇條款” 3.開放式基金封閉化管理開放式基金封閉化管理三、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別三、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別哪些方面有區(qū)別呢？哪些方面有區(qū)別呢？ 1 1、期限、期限 2 2、規(guī)模的可變性、規(guī)模的可變性3 3、交易對象與方式、交易對象與方式4 4、價格形成方式、價格形成方式5 5、激勵約束機制、激勵約束機制與投資策略與投資策略6 6、可贖回性、可贖回性第三節(jié)第三節(jié) 按投資風格分類的證券投資基金按投資風格分類的證券投資基金 一、證券投資基金的投資風格一、證券投資基金的投資風格 即基金投資過程中所表現(xiàn)出來的風險即基金投資過程中所表現(xiàn)出來的風險收益特征。收益特征

17、。 1.成長型基金成長型基金 即追求基金資產(chǎn)的長期增值。即追求基金資產(chǎn)的長期增值。 特點：投資于成長公司的股票，少分紅特點：投資于成長公司的股票，少分紅而常進行再投資，風險高。而常進行再投資，風險高。2.收入型基金收入型基金 主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。以獲取當期的最大收入為目的。 特點：特點：投資目標是穩(wěn)定前提下獲取最大投資目標是穩(wěn)定前提下獲取最大的當前收入，不強調(diào)資本的長期增值；的當前收入，不強調(diào)資本的長期增值；增長潛力小，損失本金風險低。增長潛力小，損失本金風險低。 一般又分固定收入型基金和股票收入型一般又分固定收入

18、型基金和股票收入型基金?；?。3.平衡型基金平衡型基金 即分別投資于兩種不同特征的證券，并即分別投資于兩種不同特征的證券，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進行平以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。衡。 特點：特點：既要獲得當期收入，也要求基金既要獲得當期收入，也要求基金資本的長期增值；一般資本的長期增值；一般25%50%資產(chǎn)投資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股；資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股；風險較低，但是成長潛力也受到限制。風險較低，但是成長潛力也受到限制。4.大盤藍籌基金和中小盤基金大盤藍籌基金和中小盤基金 以基

19、金所投資股票市值的大小進行劃分以基金所投資股票市值的大小進行劃分的。的。 藍籌股特征藍籌股特征 小盤股優(yōu)勢小盤股優(yōu)勢第四節(jié)第四節(jié) 按投資對象分類的證券投資基金按投資對象分類的證券投資基金一、股票基金一、股票基金 股票基金是指以股票為主要投資對象的股票基金是指以股票為主要投資對象的基金，在各類基金中歷史最為悠久，也基金，在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型?；鹗歉鲊鴱V泛采用的一種基金類型?；鹳Y產(chǎn)資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基金。以上投資于股票的為股票基金。有時幾只或者一只大規(guī)模的基金就可以有時幾只或者一只大規(guī)模的基金就可以引起股市動蕩。引起股市動蕩。典型代表：典型代表

20、：288002華夏收入、華夏收入、519692交銀交銀成長、成長、360005光大紅利等光大紅利等（一）股票基金的優(yōu)勢（一）股票基金的優(yōu)勢 規(guī)模龐大、運作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴格的規(guī)模龐大、運作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴格的股票市場為股票基金投資操作創(chuàng)造了良股票市場為股票基金投資操作創(chuàng)造了良好的客觀條件好的客觀條件 金融一體化趨勢下，股票基金投資者可金融一體化趨勢下，股票基金投資者可以投資于國際股票市場以投資于國際股票市場 可以通過其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的可以通過其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的盈利機會盈利機會（二）股票基金的投資風險（二）股票基金的投資風險 1.系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險：是指由整體政治、經(jīng)濟、：是指

21、由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響；響；2. 非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險：是指個別證券特有的風險，：是指個別證券特有的風險，包括企業(yè)的信用風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風包括企業(yè)的信用風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風險等。險等。 3. 管理運作風險管理運作風險（新增）（新增） 二、債券基金二、債券基金 債券基金，又稱為債券型基金，是指專債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為尋求較為穩(wěn)定的收益穩(wěn)定的收益。 利息收入為主要收益來

22、源；其缺乏資本利息收入為主要收益來源；其缺乏資本增值能力。增值能力。1.債券基金的優(yōu)點債券基金的優(yōu)點 低風險、低收益低風險、低收益 費用較低費用較低 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 注重當期收益注重當期收益2.債券基金的投資風險債券基金的投資風險 利率風險利率風險 信用風險信用風險 提前贖回風險提前贖回風險 通貨膨脹風險通貨膨脹風險（二）可轉(zhuǎn)債基金（二）可轉(zhuǎn)債基金 可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債券，境外的可轉(zhuǎn)債基金的主要投向還包券，境外的可轉(zhuǎn)債基金的主要投向還包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基金。金。 可轉(zhuǎn)債風險可轉(zhuǎn)債風險：其一是債券

23、具有的利率風：其一是債券具有的利率風險。其二是股價波動的風險險。其二是股價波動的風險 三、貨幣市場基金三、貨幣市場基金 貨幣市場基金（貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱，簡稱MMF）是指投資于貨幣市場上短期（）是指投資于貨幣市場上短期（一年以一年以內(nèi)，平均期限內(nèi)，平均期限120天天）有價證券的一種投資基）有價證券的一種投資基金。金。 該基金資產(chǎn)主要投資于該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具短期貨幣工具如國庫券、如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。業(yè)債券等短期有價證券。 貨幣市場基金每份單位始終保持在貨幣

24、市場基金每份單位始終保持在1元，超過元，超過1元后的收益會按時自動轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有元后的收益會按時自動轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產(chǎn)多少基金份額即擁有多少資產(chǎn) .（一）貨幣市場基金特點（一）貨幣市場基金特點 安全性高安全性高 流動性強流動性強 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 投資成本低投資成本低 投資門檻低投資門檻低（二）貨幣市場基金的風險（二）貨幣市場基金的風險 系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險 利率風險、政策風險、購買力風險利率風險、政策風險、購買力風險 非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險 信用風險、流動性風險、經(jīng)營風險信用風險、流動性風險、經(jīng)營風險四、混合型基金四、混合型基金 混合型基金是指投資于股票、債券以及

25、混合型基金是指投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準?；鸷蛡突鸬姆诸悩藴?。 根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配置型基金等多種基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。類型。 混合型基金的風險低于股票基金，預(yù)期混合型基金的風險低于股票基金，預(yù)期收益高于債券基金。收益高于債券基金。第五節(jié)按資金募集方式分類的證券投資基金第五節(jié)按資金募集方式分類的證券投資基金一、公募基金一、公募基金 公募基金是指可以

26、向公募基金是指可以向社會公眾公開社會公眾公開發(fā)售的發(fā)售的一類基金一類基金特點：特點：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定，還可以和宣傳推廣，基金募集對象不固定，還可以申請上市交易；投資金額要求低，適宜中小申請上市交易；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。即：公開即：公開性、流動性和高規(guī)范性性、流動性和高規(guī)范性 二、私募基金二、私募基金 私募基金只能采取私募基金只能采取非公開方式非公開方式，面向特定投，面向特定投資者募集發(fā)售資者募集發(fā)售，不能進行公開發(fā)售和宣傳，不能進行公開發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，投資者的資格和推廣，投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴格限制人數(shù)常常受到嚴格限制 三、公募基金與私募基金的比較三、公募基金與私募基金的比較 投資主體不一樣投資主體不一樣 信息披露不一樣信息披露不一樣 法律法規(guī)不一樣法律法規(guī)不一樣 投資決策不一樣投資決策不一樣 一、傘型基金一、傘型基金 系列基金系列基金，又稱傘型基金，是指多個基，又稱傘型基金，是指多個基金公用一個基金合同，子基金獨立運作，金公用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行互相