各類債券發(fā)行條件完整匯總

1、WORD完美格式編輯各類債券發(fā)行條件完整匯總（2015年11月更新）2015-11-05孫海波 金融監(jiān)管 收藏，稍后閱讀中國債券市場因?yàn)楸O(jiān)管各異，交易場所相對分割，形成了交易所和銀行間幾大類 不同債券品種，各自的發(fā)行審核規(guī)則頻繁變動，窗口指導(dǎo)原則也時(shí)有調(diào)整，筆者 對銀行間和交易所10幾種債券做了一個(gè)完整總結(jié)供收藏！鑒于近期微信圈流程一篇相同主題文章廣泛流程， 然后部分內(nèi)容不夠更新和完整， 監(jiān)管君重新整理在此分享。部分內(nèi)容因篇幅限制只能省略。同時(shí)監(jiān)管君整理的報(bào) 告?zhèn)袌霰O(jiān)管政策研究報(bào)告（上下冊）（點(diǎn)擊超級鏈接參見報(bào)告詳情）開 始接受預(yù)定。第一篇：銀行間市場各類債券發(fā)行條件目錄地方政府債企業(yè)債券

2、金融債券非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信貸資產(chǎn)支持證券一、地方政府債券（一）一般責(zé)任債券1、法規(guī)依據(jù)：中華人民共和國預(yù)算法（中華人民共和國主席令第十二號）關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見（國發(fā)201443號）關(guān)于印發(fā)地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法 的通知（貝t庫201564號）關(guān)于做好2015年地方政府一般債券發(fā)行工作的通知（財(cái)庫201568號）2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：財(cái)政部3、發(fā)行主體：地方政府4、審批方式：一般債券由各地按照市場化原則自發(fā)自還，遵循公開、公平、公正的原則， 發(fā)行和償還主體為地方政府。根據(jù)中華人民共和國預(yù)算法（中華人民共和國主席令第十二號）的規(guī)定，舉 借債務(wù)的規(guī)模，由國務(wù)院報(bào)全國人民代表大會

3、或者全國人民代表大會常務(wù)委員會批準(zhǔn)。省、自治區(qū)、直轄市依照國務(wù)院下達(dá)的限額舉借的債務(wù)，列入本級預(yù)算調(diào)整方案，報(bào)本級人民代表大會常務(wù)委員會批準(zhǔn)。5、發(fā)行條件：一般債券期限為1年、3年、5年、7年和10年，由各地根據(jù)資金需求和債 券市場狀況等因素合理確定，但單一期限債券的發(fā)行規(guī)模不得超過一般債券當(dāng)年 發(fā)行規(guī)模的30%6、發(fā)行流程：各地組建一般債券承銷團(tuán)，承銷團(tuán)成員應(yīng)當(dāng)是在中國境內(nèi)依法成立的金融機(jī) 構(gòu)，具有債券承銷業(yè)務(wù)資格，資本充足率、償付能力或者凈資本狀況等指標(biāo)達(dá)到 監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。一般債券發(fā)行利率采用承銷、招標(biāo)等方式確定。（二）專項(xiàng)債券因篇幅限制部分內(nèi)容略，具體參見報(bào)告你想要的銀行間債券市場監(jiān)管政策都

4、在這里，預(yù)定聯(lián)系微信603366021二、企業(yè)債券（銀行間為主，因此歸類為銀行問）1、法規(guī)依據(jù)：關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知（發(fā)改財(cái)金20041134號）關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20087 號）關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金2013957號）2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：國家發(fā)展和改革委員會3、審批機(jī)構(gòu)：國家發(fā)展和改革委員會（包括省級發(fā)改委預(yù)審）4、審批方式：企業(yè)提出申請，發(fā)改委審批關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金20123451號）規(guī)定將企業(yè)債券分為：加快和簡化審核類，包括項(xiàng)目屬于當(dāng)前國家重點(diǎn)支持范圍的發(fā)債申請

5、和信用等級較高，償債措施較為完善及列入信用建設(shè)試點(diǎn)的發(fā)債申請；從嚴(yán)審核類,包括募集資金用于產(chǎn)能過剩、高污染、高耗能等國家產(chǎn)業(yè)政策限制領(lǐng)域的發(fā)債申請和企業(yè)信用等級較低，負(fù)債率高，債券余額較大或運(yùn)作不規(guī)范、資產(chǎn)不實(shí)、償債措施較弱的發(fā)債申請；適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類，包括以上兩類除外的所有債券5、發(fā)行主體：境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)6、發(fā)行條件：國家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)通知（發(fā)改財(cái)金20087號）規(guī)定：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn) 額不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%;最近三 年平均可分配利潤足以支

6、付公司債券一年的利息； 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè) 政策；籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。 用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的 60%=用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比 例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還 貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債券未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)； 最近3年沒有重大違法違規(guī)行 為。7、發(fā)行流程（1）中報(bào)央企的申請材料直接申報(bào)；國務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的申請材料由行業(yè) 管理部門轉(zhuǎn)報(bào)；地方企

7、業(yè)的申請材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā) 展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)。中報(bào)流程根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金20131890號）的規(guī)定，省級發(fā)展改革部門負(fù)責(zé)預(yù)審，于 15個(gè)工作日內(nèi)完成。國家發(fā)改委 收到省級發(fā)展改革部門預(yù)審后轉(zhuǎn)報(bào)的材料和預(yù)審意見，對材料進(jìn)行初步審核。發(fā) 改委在審核發(fā)債申請有關(guān)文件過程中發(fā)現(xiàn)需要補(bǔ)充有關(guān)文件材料的，一次性書面通知省級發(fā)展改革部門，省級發(fā)展改革部門應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)提供，超過5個(gè)工 作日不能提供的，按退回處理。根據(jù)10月發(fā)布的最新的關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)債券市場化方向改革有關(guān)工 作的意見，中報(bào)程序改為“地方企業(yè)直接向省級發(fā)展改革部門提交企業(yè)債券中 報(bào)材

8、料，抄送地市級、縣級發(fā)展改革部門；省級發(fā)展改革部門應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi) 向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)?！鄙陥?bào)材料根據(jù)關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā) 改財(cái)金20087號）規(guī)定，中報(bào)需要提交的材料包括：（一）國務(wù)院行業(yè)管理部門或 省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請材料的文件； （二）發(fā)行人關(guān)于本次債券 發(fā)行的申請報(bào)告；（三）主承銷商對發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）；（四）發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說明、償債能 力分析等；（五）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；（六）發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；（七）擔(dān)保人最近一年財(cái)

9、務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）；（八）企業(yè)（公司）債券募集說明書；（九）企業(yè)（公司）債券募集說明書摘要；（十）承銷協(xié)議；（十一）承銷團(tuán) 協(xié)議；（十二）第三方擔(dān)保函（如有）；（十三）資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）；（十 四）信用評級報(bào)告；（十五）法律意見書；（十六）發(fā)行人企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副 本）復(fù)印件；（十七）中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件；（十八）本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式；（十九）其他文件。而根據(jù)最新的關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)債券市場化方向改革有關(guān)工作的意見，簡化諸多申請材料，諸如省級發(fā)展改革部門預(yù)審意見（包括土地勘察報(bào)告、當(dāng)?shù)?已發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)占GDP比例報(bào)告等）、募集說明書摘要、

10、地方政府關(guān) 于同意企業(yè)發(fā)債文件、主承銷商自查報(bào)告、承銷團(tuán)協(xié)議、定價(jià)報(bào)告等。只要求發(fā) 行人對土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)等于與債券償債直接有關(guān)的證明材料進(jìn)行公 示，納入借用記錄事項(xiàng)，并由征信機(jī)構(gòu)出具信用報(bào)告。（2）審核國家發(fā)改委對申請材料進(jìn)行審核。申請材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的， 應(yīng)及時(shí)向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見。發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見對中 請材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問題應(yīng)出具文件進(jìn)行說明。發(fā)改委自受理申請之日起3個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充和 修改申報(bào)材料的時(shí)間除外）做出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，應(yīng)說明 理由。根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行工作的通知（

11、發(fā)改辦財(cái)金20131890號）規(guī)定，從接收到審核后上報(bào)委領(lǐng)導(dǎo)的時(shí)間控制在 30個(gè)工作日以內(nèi)，有特定 原因最長不超過60個(gè)工作日；最新的關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)債券市場化方向改 革有關(guān)工作的意見新增了兩條豁免條款：1、符合條件的企業(yè)債券可豁免委內(nèi) 復(fù)審環(huán)節(jié)；2、符合條件的企業(yè)債券可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送 省級發(fā)展改革部門，由其并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評估時(shí)間進(jìn)一步縮減 至10個(gè)工作日。大幅度簡化了審核流程。（3）資金使用規(guī)定關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改 財(cái)金20087號）規(guī)定，企業(yè)發(fā)債用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%;關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券

12、融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的 通知（發(fā)改辦財(cái)金20151327號）規(guī)定，中小企業(yè)集合債中單個(gè)企業(yè)發(fā)行規(guī) 模小于1億元的，可全額補(bǔ)充企業(yè)營運(yùn)資金，但須由所在地市政府承諾其經(jīng)營符 合國家產(chǎn)業(yè)政策；對發(fā)改辦財(cái)金20151327號文件的補(bǔ)充說明（發(fā)改電20 15353號）規(guī)定，主體信用等級不低于 AA,且債項(xiàng)級別不低于AA+的債券，允 許企業(yè)使用不超過40%勺募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金。最新的法規(guī)明確，支持企業(yè)利用不超過發(fā)債規(guī)模 40%勺債券資金補(bǔ)充營運(yùn)資 金、支持債券資金用于項(xiàng)目前期建設(shè)、 允許債券資金用于保本投資、補(bǔ)充營運(yùn)資 金或符合國家產(chǎn)業(yè)政策的其他用途，從而增強(qiáng)了

13、債券資金的使用靈活度。（4）數(shù)量指標(biāo)限制對發(fā)改辦財(cái)金20151327號文件的補(bǔ)充說明（發(fā)改電2015353號）規(guī) 定，主體信用等級為AA的發(fā)債主體，以自身合法擁有的資產(chǎn)進(jìn)行抵質(zhì)押或由擔(dān) 保公司提供第三方擔(dān)保的債券，或項(xiàng)目自身收益確定且回報(bào)期較短的債券，亦不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。最新的法規(guī)明確放寬信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債指標(biāo)限制。債項(xiàng)級別在AA+以上的發(fā)債主體（含縣城企業(yè)）、不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。此處略去了擔(dān)保要求， 對發(fā)債主體信用評級沒有要求，而只強(qiáng)調(diào)債項(xiàng)評級在AA+以上。三、金融債券（一'）金融債券1、法律法規(guī)依據(jù)：全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法（中國人民銀行令2005第1

14、號）全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理操作規(guī)程（中國人民銀行公告2009第6號）2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國人民銀行3、發(fā)行主體：金融機(jī)構(gòu)4、發(fā)行條件：全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法（中國人民銀行令2005第1號） 規(guī)定：（1）政策性銀行發(fā)行金融債券，應(yīng)按年向中國人民銀行報(bào)送金融債券發(fā)行申請， 經(jīng)中國人民銀行核準(zhǔn)后方可發(fā)行。政策性銀行金融債券發(fā)行申請應(yīng)包括發(fā)行數(shù)量、 期限安排、發(fā)行方式等內(nèi)容，如需調(diào)整，應(yīng)及時(shí)報(bào)中國人民銀行核準(zhǔn)。（2）商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下條件:具有良好的公司治理機(jī)制；核心資本充足率不低于4%;最近三年連續(xù)盈利；貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；

15、最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為；中國人民銀 行要求的其他條件。（3）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下條件: 具有良好的公司治理機(jī) 制；資本充足率不低于10%;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；最近三年 沒有重大違法、違規(guī)行為；中國人民銀行要求的其他條件。5、發(fā)行流程：金融債券可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行。金融債券的發(fā)行可以采取一次足額發(fā)行或限額內(nèi)分期發(fā)行的方式。發(fā)行金融債券時(shí)，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)，承銷人可在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分銷其所承銷 的金融債券。發(fā)行金融債券的承銷可采用協(xié)議承銷、招標(biāo)承銷等方式。發(fā)行人應(yīng) 在中國人民銀行核準(zhǔn)金融債券發(fā)行之日起 60個(gè)工作日內(nèi)開始發(fā)行金融

16、債券，并 在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行。發(fā)行結(jié)束后 10個(gè)工作日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)向中國人民銀行 書面報(bào)告金融債券發(fā)行情況。（二）次級債券1、法律法規(guī)依據(jù)：關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法的公告（中國人民銀行、中國 銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告2004年第4號）保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜（中國人民銀行、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會公告2015第3號）2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國人民銀行、銀監(jiān)會和保監(jiān)會3、發(fā)行主體：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司4、發(fā)行條件：關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法的公告（中國人民銀行、中國 銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告2004年第4號）規(guī)定，次級債券可在全國銀行間債 券市場公開發(fā)行或私募發(fā)行。商，業(yè)銀行

17、公開發(fā)行次級債券應(yīng)具備以下條件:實(shí)行貸款五級分類，貸款五級 分類偏差小；核心資本充足率不低于 5%貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；具有良好的 公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制；最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為。商業(yè)銀行以私募方式發(fā)行次級債券或募集次級定期債務(wù)應(yīng)符合以下條件：實(shí)行貸款五級分類，貸款五級分類偏差??；核心資本充足率不低于4%;貸款損失 準(zhǔn)備計(jì)提充足；具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制； 最近三年沒有重大違法、違規(guī) 行為。保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜（中國人民銀行、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會公告2015第3號）規(guī)定：保險(xiǎn)公司申請公開發(fā)行資本補(bǔ)充債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件:具有良好的公司 治理機(jī)制；連續(xù)經(jīng)營超過三年；上年末

18、經(jīng)審計(jì)和最近一季度財(cái)務(wù)報(bào)告中凈資產(chǎn)不 低于人民幣10億元；償付能力充足率不低于100%;最近三年沒有重大違法、違 規(guī)行為；中國人民銀行和中國保監(jiān)會要求的其他條件。5、發(fā)行流程：商業(yè)銀行發(fā)行次級債券應(yīng)由國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)出具核準(zhǔn)證明； 或提交發(fā)行次 級債券的股東大會決議。同時(shí)，應(yīng)分別向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、 中國人民 銀行提交申請并報(bào)送有關(guān)文件。發(fā)行次級債券時(shí)，發(fā)行人應(yīng)組成承銷團(tuán)，承銷團(tuán)在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分 銷次級債券。次級債券的承銷可采用包銷、代銷和招標(biāo)承銷等方式。保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券，應(yīng)當(dāng)首先向中國保監(jiān)會提出申請，在取得中國保監(jiān)會同意后，向中國人民銀行報(bào)送向保監(jiān)會提出申請時(shí)提交的材

19、料，并取得中國人民銀行的同意。四、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具1、法規(guī)依據(jù)：銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（中國人民銀行令2008第1號）銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊規(guī)則（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2009第2號）關(guān)于進(jìn)一步完善債務(wù)融資工具注冊發(fā)行有關(guān)工作的通知銀行間債券市場券金融企業(yè)債務(wù)融資工具公開發(fā)行注冊工作規(guī)程2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國人民銀行3、審批機(jī)構(gòu)：中國銀行間交易商協(xié)會4、發(fā)行主體：具有法人資格的非金融企業(yè)5、發(fā)行條件：超短期融資券根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步完善債務(wù)融資工具注冊發(fā)行有關(guān)工作的通知規(guī)定， SCP 發(fā)行主體需滿足標(biāo)準(zhǔn)如下：第一，發(fā)行 SCP的主體需提供付費(fèi)模式不

20、同的雙評 級，任一評級機(jī)構(gòu)出具 AA級主體評級，發(fā)行人即可注冊發(fā)行 SCR第二，發(fā)行 人近三年內(nèi)需公開發(fā)行債務(wù)融資工具累計(jì)達(dá) 3次或公開發(fā)行債務(wù)融資工具累計(jì)達(dá)50億元；第三，發(fā)行人需根據(jù)自身經(jīng)營規(guī)模和周期特點(diǎn)，合理測算短期資金 缺口，確定募集資金規(guī)模，合理匹配用款期限，滿足“實(shí)需原則”，不得“發(fā)短 用長”；第四，公司治理完善，業(yè)務(wù)運(yùn)營合規(guī)，信息披露規(guī)范，不存在重大違法、 違規(guī)行為；第五，市場認(rèn)可度高，發(fā)行債券具有較好的二級市場流動。根據(jù)最新的交易商協(xié)會關(guān)于放松債務(wù)融資工具發(fā)行的規(guī)定，SCP將全面放開,取消原有的關(guān)于AA評級、三年累計(jì)發(fā)行次數(shù)及金額等條件的門檻設(shè)置，強(qiáng)調(diào)發(fā) 行人自身的資金管理能力

21、和主承銷商流動性管理能力， 全面放開后預(yù)計(jì)大批有流 動資金需求的企業(yè)將注冊 SCP,未來有可能進(jìn)一步替代 CP產(chǎn)品。超短融不受債券余額不超過凈資產(chǎn) 40%艮制。期限在270天以內(nèi)。短期融資券銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2009第14號）規(guī)定，企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)， 短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%期限不超過1年。中期票據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引中國銀行間市場交易商協(xié)會 公告2009第14號）規(guī)定，企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)，中期 票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%=中小企業(yè)集合票

22、據(jù)銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2009第15號）規(guī)定，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè) 凈資產(chǎn)的40%=任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過 2億元人民幣，單支集合票 據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣。項(xiàng)目收益票據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)項(xiàng)目收益票據(jù)業(yè)務(wù)指引（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2014第10號）規(guī)定的包括但不限于市政、交通、公用事業(yè)、教育、 醫(yī)療等與城鎮(zhèn)化建設(shè)相關(guān)的、能產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營性現(xiàn)金流的項(xiàng)目。PPNPPN （Private Placement Note）:非公開定向債務(wù)融資工具。根據(jù) 2011 年4月中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布

23、的 銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資 工具非公開定向發(fā)行規(guī)則（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2011第6號）第 十九條規(guī)定，”企業(yè)向定向投資人發(fā)行定向工具前， 應(yīng)與擬投資該期定向工具的 定向投資人達(dá)成定向發(fā)行協(xié)議”。最新的交易商協(xié)會改革舉措包括 PPN投資人建立N+X制度，選定經(jīng)過市場 考量的活躍投資人（初定120家），未來企業(yè)可以直接選擇120家（N）,再選 擇不超過79家（X）組成總計(jì)不超200家的投資人，120家不再需要單簽協(xié)議大 幅加快前期組團(tuán)效率。此次取消120家直接選擇投資人協(xié)議簽署將大幅度加速組團(tuán)效率，提高一級市場發(fā)行效率。同時(shí)N+X二級流通也大幅度提高其流動性。6、發(fā)行流程：債務(wù)

24、融資工具發(fā)行注冊實(shí)行注冊會議制度，由注冊會議決定是否接受債務(wù)融 資工具發(fā)行注冊。企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商。需要 組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。企業(yè)通過主承銷商將注冊文件送達(dá)注冊辦公室。7、自動儲架發(fā)行：1）、最新的銀行間債券市場券金融企業(yè)債務(wù)融資工具公開發(fā)行注冊工作 規(guī)程交易商協(xié)會按照“主體分層”的理念推出DFI自動儲架發(fā)行，即參考行業(yè)、 發(fā)債次數(shù)、規(guī)模、資產(chǎn)、收入、負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)，把企業(yè)分為一類 和二類企業(yè)，滿足一類標(biāo)準(zhǔn)的100家左右企業(yè)可以注冊DFI發(fā)行資質(zhì)：第一類企業(yè)注冊一個(gè)DFI資質(zhì)等于注冊了短券、超短、中票、永續(xù)中票、并 購中票5

25、個(gè)產(chǎn)品；但資產(chǎn)支持票據(jù)和項(xiàng)目收益票據(jù)除外。之前的注冊規(guī)則主要遵從銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注 冊規(guī)則（交易商協(xié)會公告2009第2號），雖然文件中并沒有明確，但實(shí)際注 冊的時(shí)候是否需要注明所發(fā)行的具體品種（如中票、短融、超短融等），這就導(dǎo) 致注冊的不同融資品種后續(xù)發(fā)行時(shí)候無法通用。此次改革一類企業(yè)不同的品種注冊額度共享，也即可以通用。2）、自主發(fā)行根據(jù)2009年3月中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的銀行間債券市場非金 融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊規(guī)則（中國銀行間市場交易商協(xié)會公告2009 第2號），交易商協(xié)會接受發(fā)行注冊的，注冊有效期為 2年，在有效期內(nèi)可一次 發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具

26、。企業(yè)應(yīng)在注冊后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如 分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會備案?，F(xiàn)在交易商協(xié)會最新的作詞，第一類企業(yè)在注冊有效期兩年內(nèi)隨時(shí)自主選擇 發(fā)行，除永續(xù)和并購票據(jù)需要備案以外，其他產(chǎn)品發(fā)行前不需向協(xié)會備案；2年內(nèi)后續(xù)發(fā)行取消備案！因篇幅限制，部分內(nèi)容略，具體參見債券市場監(jiān)管政策研究報(bào)告（上下冊）, 預(yù)定聯(lián)系微信603366021五、信貸資產(chǎn)支持證券1、法規(guī)依據(jù)：信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法（中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公告 2005年第7號）金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2005年第3號）關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知

27、（銀監(jiān)辦便函20141092號）關(guān)于信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜的公告（中國人民銀行公告2015第7號）2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國人民銀行、銀監(jiān)會3、發(fā)行主體：銀行、金融租賃、汽車金融金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2005年第3號）規(guī)定：（1）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)， 通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn) 讓信貸資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件，具有良好的社會信譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績， 最近3年內(nèi) 沒有重大違法、違規(guī)行為；具有良好的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；對 開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有合理的目標(biāo)定位和明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且符合其總體經(jīng)營目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略；具有適當(dāng)?shù)奶囟康男磐?/p>

28、受托機(jī)構(gòu)選任標(biāo)準(zhǔn)和程序；具有開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì)核算系統(tǒng)、 管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；最近3年內(nèi)沒有從事信貸資產(chǎn)證券 化業(yè)務(wù)的不良記錄；銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。需要注意銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不僅僅包含銀行， 還包括銀監(jiān)會監(jiān)管的其他銀行業(yè) 金融機(jī)構(gòu)，如財(cái)務(wù)公司，金融租賃，汽車金融；但不包括小貸公司和商務(wù)部審批 的融資租賃公司。小貸公司，和融資租賃資產(chǎn)證券化都劃歸企業(yè)資產(chǎn)證券，通過證券公司作為 管理人，在交易所發(fā)行或私募發(fā)行。（2）信托投資公司擔(dān)任特定目的信托受托機(jī)構(gòu)， 應(yīng)當(dāng)具備以下條件：根據(jù)國家 有關(guān)規(guī)定完成重新登記3年以上；注冊資本不低于5億元人

29、民幣，并且最近3 年年末的凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣；自營業(yè)務(wù)資產(chǎn)狀況和流動性良好，符合有 關(guān)監(jiān)管要求；等銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。4、發(fā)行條件金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法：第七條 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)，通過設(shè)立特定目的 信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（一）具有良好的社會信譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，最近三年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為；（二）具有良好的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；（三）對開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有合理的目標(biāo)定位和明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且符合其總體經(jīng)營目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略；（四）具有適當(dāng)?shù)奶囟康男磐惺芡袡C(jī)構(gòu)選任標(biāo)準(zhǔn)和程序 ；（五）具有開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專

30、業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì) 核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度 ；（六）最近三年內(nèi)沒有從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的不良記錄 ；（七）銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。該項(xiàng)資格審查也只是首次打包發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券的時(shí)候才需要進(jìn)行上 述資格審查，并提交相應(yīng)材料。5、申請材料：第十三條銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受 托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，應(yīng)當(dāng)由符合本辦法第七 條規(guī)定條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與獲得特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格的金融機(jī)構(gòu)向 銀監(jiān)會聯(lián)合提出申請，并且報(bào)送下列文件和資料（一式三份）： （一）由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)聯(lián)合簽署的申請報(bào)告； （二）

31、可行性研究報(bào)告；（三）信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)計(jì)劃書；（四）信托合同、貸款服務(wù)合同、資金保管合同及其他相關(guān)法律文件草案；（五）執(zhí)業(yè)律師出具的法律意見書草案、注冊會計(jì)師出具的會計(jì)意見書草案、資信 評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級報(bào)告草案及有關(guān)持續(xù)跟蹤評級安排的說明；（六）發(fā)起機(jī)構(gòu)對特定目的信托受托機(jī)構(gòu)的選任標(biāo)準(zhǔn)及程序 ；（七）發(fā)起機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程、會計(jì)核算制度、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制 制度；（八）發(fā)起機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主管人員和主要業(yè)務(wù)人員的名單和履歷；（九）受托機(jī)構(gòu)對貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、信貸資產(chǎn)證券化交易中其他有關(guān) 機(jī)構(gòu)的選任標(biāo)準(zhǔn)及程序；（十）受托機(jī)構(gòu)在信托財(cái)產(chǎn)收益支付的間隔期內(nèi)，對信托財(cái)

32、產(chǎn)收益進(jìn)行投資管理的 原則及方式說明；（十一）銀監(jiān)會要求提交的其他文件和資料。具體參見報(bào)告?zhèn)袌霰O(jiān)管政策研究報(bào)告（上下冊）,預(yù)定聯(lián)系微信6 033660216、基礎(chǔ)資產(chǎn)和備案制改革：2014年11月底關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知修訂，首 次發(fā)起信貸資產(chǎn)證券化才須向創(chuàng)新部申請上述資質(zhì)，對于已經(jīng)發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券的金融機(jī)構(gòu)則豁免資格審查。而改為備案制。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行證券化產(chǎn)品前需進(jìn)行備案登記，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的 備案申請由創(chuàng)新部統(tǒng)一受理、核實(shí)、登記；轉(zhuǎn)送各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部實(shí)施備案統(tǒng)計(jì)；備 案后由創(chuàng)新部統(tǒng)一出口。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在完成備案登記后可開展資產(chǎn)支付證券 的發(fā)行工作。已備案產(chǎn)

33、品需在三個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，三個(gè)月內(nèi)未完成發(fā)行的須重新 備案。在備案過程中，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部應(yīng)對發(fā)起機(jī)構(gòu)合規(guī)性進(jìn)行考察，不再打開產(chǎn)品 資產(chǎn)包”對基礎(chǔ)資產(chǎn)等具體發(fā)行方案進(jìn)行審查。不在開包審查，這意味著資產(chǎn)支持證券化的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策也基本打破，比如 房地產(chǎn)兩高一剩企業(yè)的信貸資產(chǎn)在此之前無法作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。盡管創(chuàng)新部在具體 執(zhí)行過程中對基礎(chǔ)資產(chǎn)仍然有部分偏好，比如消費(fèi)信貸。7、發(fā)行市場管理辦法雖未禁止信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品在其他市場發(fā)行，但由于辦法 中僅詳細(xì)規(guī)定了其在銀行間市場發(fā)行的相關(guān)要求，且產(chǎn)品仍處試點(diǎn)期，所以后來的產(chǎn)品幾乎都在銀行間市場發(fā)行，僅“ 14平安”在交易所市場發(fā)行，但后來的 產(chǎn)品包括“ 15平安”

34、在內(nèi)卻并未效仿這種模式，仍均在銀行間市場發(fā)行。盡管央行在關(guān)于信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜的公告（中國人民銀行公告2015第7號）中允許跨市場發(fā)行，不過從目前2各市場的監(jiān)管分割現(xiàn)實(shí)來看，信貸資產(chǎn)支持證券在交易所市場發(fā)行仍然比較困難。自去年平安事件之后筆者也未見到其他案例。第二篇交易所債券市場的相關(guān)券種及其發(fā)行審核要件總結(jié)目錄1、公開發(fā)行公司債（“大公募”、“小公募”）2、非公開發(fā)行公司債PPN （包括之前的中小企業(yè)私募債、證券公司短期公 司債、并購3、3、重組私募債、私募次級債、私募可交換債）4、可轉(zhuǎn)換公司債（含可分離可轉(zhuǎn)債）5、可交換公司債6、期貨公司次級債7、證券公司次級債8、商業(yè)銀行減

35、記債9、企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一、公開發(fā)行公司債（“大公募”、“小公募”）在2015年公司債新規(guī)出臺后發(fā)行的公司債中，地產(chǎn)公司和類平臺企業(yè)成為 主要發(fā)行主體，其中地產(chǎn)公司約占公司債發(fā)行總額的一半， 新規(guī)前僅允許上市地 產(chǎn)公司發(fā)債，新規(guī)后拓寬至非上市公司，此外類平臺企業(yè)（變相的城投公司）約 占20%（一）、法規(guī)依據(jù)證監(jiān)會：公司債券發(fā)行與交易管理辦法（證監(jiān)會令第 113號，2015-1-1 5）、公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 24號一一公開發(fā)行公司 債券申請文件、公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 23號一一 公開發(fā)行公司債券募集說明書（2015年修訂）滬深交易所：深交所公司債券

36、上市規(guī)則，系為適應(yīng)證監(jiān)會公司債券發(fā) 行與交易管理辦法的要求，按照公開發(fā)行和非公開發(fā)行的制度特征， 在原有公 司債券上市規(guī)則、中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法等規(guī)則基礎(chǔ)上形成的配 套規(guī)則。在公開發(fā)行品種上，為公開發(fā)行的“大公募”、“小公募”設(shè)計(jì)了分類 管理制度。簡化了上市審核程序。（二）、發(fā)行主體范圍及條件：1、發(fā)行主體范圍：2015年1月新規(guī)出臺前，發(fā)行主體包括四類：1.境內(nèi)證 券交易所上市公司；2.發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份公司；3.證券公司；4.擬 上市公司。新規(guī)出臺后，將前述主體擴(kuò)大至所有公司制法人（地方融資平臺除外）。但是，依照國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見（國發(fā)201443號）

37、交易所市場公司債發(fā)債主體排除地方政府融資平臺公司。2、大公募和小公募的發(fā)行條件：新規(guī)試行后，發(fā)行門檻大幅降低，交易所 公司債分為面向公眾投資者公開發(fā)行的“大公募”、面向合格投資者公開發(fā)行的 “小公募”、面向特定投資者非公開發(fā)行的私募公司債PPN三種。私募債在本文后續(xù)詳述。大公募發(fā)行人需具備以下條件（如未達(dá)到下述條件的僅能進(jìn)行小公募）：（1）發(fā)行人最近三年無債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)；（2）發(fā)行人最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍；（3）債券信用評級達(dá)到AAA級；3、發(fā)行主體財(cái)務(wù)指標(biāo)要求：發(fā)大小公募的公司，其累計(jì)發(fā)行債券余額不得 超過其凈資產(chǎn)40%。4、財(cái)務(wù)報(bào)告

38、要求：發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái) 務(wù)報(bào)告或會計(jì)報(bào)表（截至此次申請時(shí)，最近三年內(nèi)發(fā)生重大資產(chǎn)重組的發(fā)行人， 同時(shí)應(yīng)提供重組前一年的備考財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)或?qū)忛唸?bào)告和重組進(jìn)入公司的資 產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告或?qū)徲?jì)報(bào)告）（三）、交易場所：滬深交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（四）、發(fā)行審核流程：公司債券發(fā)行與交易管理辦法取消了保薦制和發(fā)審委制度，取消事前向 證監(jiān)會報(bào)送發(fā)行方案和承銷協(xié)議，取消后，申請文件報(bào)送主體由保薦機(jī)構(gòu)改為發(fā) 行人和主承；申請文件目錄中的發(fā)行保薦書改為主承出具的核查意見。證監(jiān)會審核期限為自受理之日起三個(gè)月內(nèi)做出是否核準(zhǔn)發(fā)行的決定。面向公眾投資者公開發(fā)行公司債（

39、大公募）的審核流程：由證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部對是否受理進(jìn)行審核并決定，證監(jiān)會對是否核準(zhǔn)公司債發(fā)行做出決定。面向合格投資者公開發(fā)行公司債（小公募）的審核流程：相較于面向公眾投 資者的審核流程更為簡化。發(fā)行人需先向滬、深交易所提交公開發(fā)行并上市申請 材料，由交易所對是否符合上市條件進(jìn)行預(yù)審，預(yù)審?fù)ㄟ^后，發(fā)行人向證監(jiān)會報(bào)送行政許可申請材料，證監(jiān)會將以交易所預(yù)審意見為基礎(chǔ)簡化審核流程。如果交 易所出具預(yù)審意見后，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)變更的，亦應(yīng)及時(shí)先向交易所報(bào)告。證監(jiān)會為方便發(fā)行人，相關(guān)行政許可申請受理及批文均放在交易所現(xiàn)場辦理。（五）、中介機(jī)構(gòu):1 .會計(jì)師、律師2 .資信評級機(jī)構(gòu)：公募有強(qiáng)制要求；私募

40、對是否評級不做強(qiáng)制規(guī)定3 .增信機(jī)構(gòu)4 .受托管理人：強(qiáng)制聘請，但私募債的受托管理人職責(zé)可自行約定。止匕外, 規(guī)定受托管理人必須是證券業(yè)協(xié)會會員。二、非公開發(fā)行公司債（包括之前的中小企業(yè)私募債、證券公司短期公司債、并購重組私募債、次 級債、私募可交換債）（一）、法規(guī)依據(jù)證監(jiān)會：公司債券發(fā)行與交易管理辦法（證監(jiān)會令第113號，2015-1-15 ）證券業(yè)協(xié)會：非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法（2015-4-23）、非 公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承銷及負(fù)面清單指引（2015-4-23）、公司債券受托 管理人執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則、交易所：上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法（上證 發(fā)201550號，20

41、15-5-29）、深圳證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理 暫行辦法（2015-5-29）中證機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份公司（以下簡稱“報(bào)價(jià)系統(tǒng)”）：是繼公司債改革后 私募債主要發(fā)行、轉(zhuǎn)讓場所。主要規(guī)則有：報(bào)價(jià)系統(tǒng)非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)指引（中證報(bào)價(jià)發(fā)201518號，2015年8月7日）、關(guān)于發(fā)布 機(jī)構(gòu)間私募 產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)非公開發(fā)行公司債券募集說明書編制指引（試行）等三個(gè)文件的通知（2015-8-25）、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)發(fā)行與轉(zhuǎn)讓規(guī) 則（試行）（2015-8-12）、報(bào)價(jià)系統(tǒng)非公開發(fā)行公司債券質(zhì)押式回購交易 業(yè)務(wù)指引（2015-8-12）、機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)非公開發(fā)行公司債券質(zhì)押 式

42、協(xié)議回購交易業(yè)務(wù)指引中證登：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司非公開發(fā)行公司債券登記結(jié)算 業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（2015-7-23）（二）、發(fā)行主體范圍及條件：證券業(yè)協(xié)會實(shí)行負(fù)面清單制，承銷機(jī)構(gòu)項(xiàng)目承接不得涉及負(fù)面清單的范圍。 負(fù)面清單具體范圍如下：1、最近12個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違 法行為的發(fā)行人。2、對已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或遲延支付本息的事實(shí)，仍處 于繼續(xù)狀態(tài)的發(fā)行人。3、最近12個(gè)月內(nèi)因違反公司債券發(fā)行與交易管理辦法被中國證監(jiān)會采 取監(jiān)管措施的發(fā)行人。4、最近兩年內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表曾被注冊會計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見審 計(jì)報(bào)告的發(fā)行人。5、擅自改變前次發(fā)行

43、債券募集資金的用途而未做糾正，或本次發(fā)行募集資 金用途違反相關(guān)法律法規(guī)的發(fā)行人。6、存在嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益情形的發(fā)行人。7、地方融資平臺公司。本條所指的地方融資平臺公司是指根據(jù)國務(wù)院相關(guān) 文件規(guī)定，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn) 設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。8、國土資源部等部門認(rèn)定的存在“閑置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房價(jià)”等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)公司。9、典當(dāng)行。10、非中國證券業(yè)協(xié)會會員的擔(dān)保公司。11、未能滿足以下條件的小貸公司：（1）經(jīng)省級主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立或備案，且成立時(shí)間滿2年；（2）省級監(jiān)管

44、評級或考核評級連續(xù)兩年達(dá)到最高等級；（3）主體信用評級達(dá)到 AA-或以上。發(fā)行私募公司債的，只需滿足上述負(fù)面清單要求即可，沒有對財(cái)務(wù)指標(biāo)不超過凈資產(chǎn)40%紅線的限制。在報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)行的，應(yīng)提交以下材料：債券申請?jiān)趫?bào)價(jià)系統(tǒng)線上發(fā)行的，發(fā)行人或承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在報(bào)價(jià)系統(tǒng)填寫發(fā) 行注冊表并提交以下材料：（一）募集說明書；（二）發(fā)行人申請債券發(fā)行、轉(zhuǎn)讓的有權(quán)決策部門（董事會、股東會或股東大會）決議、 公司章程、營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件；（三）承銷機(jī)構(gòu)（如有）出具的推薦意見；（四）律師事務(wù)所出具的關(guān)于債券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的法律意見書；（五）財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告；（六）受托管理協(xié)議；（七）持有人會議規(guī)則；（八）信用評級報(bào)

45、告（如有）；（九）擔(dān)保合同、擔(dān)保函、擔(dān)保人最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告（并注明是否經(jīng)審計(jì)） 及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會計(jì)報(bào)表以及增信措施有關(guān)文件（如有）；（十）涉及資產(chǎn)抵押、質(zhì)押的，還需出具抵押、質(zhì)押確認(rèn)函、資產(chǎn)評估報(bào)告 等（如有）。止匕外，新規(guī)允許具備證券承銷業(yè)務(wù)資格的券商、證券金融公司發(fā)行的私募公 司債可以自行銷售。（三）、投資主體：僅面向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不超過 200人, 轉(zhuǎn)讓范圍也限于合格投資者。發(fā)行人的董監(jiān)高及持股比例超過 5%勺股東，可以 參與本公司私募債的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。（四）、交易場所：滬深交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、 證券公司柜臺（五）、發(fā)行審

46、核流程：承銷機(jī)構(gòu)或依照公司債券發(fā)行與交易管理辦法第 33條規(guī)定自行銷售的 發(fā)行人，應(yīng)在每次發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會備案，報(bào)價(jià)系統(tǒng)具體承辦私 募債備案工作。協(xié)會僅對材料是否齊備性復(fù)核，在備案材料齊備后5個(gè)工作日內(nèi) 予以備案。報(bào)價(jià)系統(tǒng)規(guī)則發(fā)布后，不再對證券公司短期公司債、并購重組私募債進(jìn)行事 前備案。六、債券登記托管及資金結(jié)算機(jī)構(gòu)：中證登、報(bào)價(jià)系統(tǒng)（數(shù)據(jù)最后統(tǒng)一到中 證登）；資金支付：中證登、商業(yè)銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)。三、可轉(zhuǎn)換公司債（含可分離可轉(zhuǎn)債）：對于上市公司發(fā)行附認(rèn)股權(quán)、可轉(zhuǎn)股條款的公司債，法規(guī)上的要求仍依據(jù)2006年的上市公司證券發(fā)行管理辦法辦理，不納入 2015年1月新規(guī)范疇。（

47、一）、法規(guī)依據(jù)證監(jiān)會：上市公司證券發(fā)行管理辦法（中國證券監(jiān)督管理委員會令第 3 0號，2006-5-6）、創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法、關(guān)于廢止 < 可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法 的通知（證監(jiān)發(fā)200642號）交易所：深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（2008-10-31 ）、深圳證券交易所上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市業(yè)務(wù)辦理指南、上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司關(guān)于在上海證券交易所上市的可轉(zhuǎn)換 公司債券計(jì)入回購質(zhì)押庫的通知（2012-5-14）中證登：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司可轉(zhuǎn)換公司債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)貝”（ 2004-3-17）財(cái)政部：國有金融企業(yè)發(fā)行可

48、轉(zhuǎn)換公司債券有關(guān)事宜的通知（財(cái)金 201 3116 號）（二）、發(fā)行主體范圍及條件：上市公司：1、最近三個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；2、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；3、最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。若發(fā)行人為國有金融企業(yè)，則須為境內(nèi)外上市公司。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行人條件：1、公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈 資產(chǎn)不低于人民幣十五億元；2、最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于 公司債券一年的利息；3、最近三個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券一年的利息，符合本辦法第十四條第（一）項(xiàng)規(guī)定的公司除外；4、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。（三）、發(fā)行審核流程：證監(jiān)會審批制，發(fā)審委審核。對于中央直接管理的國有金融企業(yè)，完成公司 制改革的須報(bào)財(cái)政部備案；未完成公司制改革的須報(bào)財(cái)政部審核。更為詳盡的內(nèi)容，此處略，詳見債券監(jiān)管政策梳理報(bào)告。四、可交換公司債：（一）、