第三屆中金杯第三部分金融期權答案

1、第三部分金融期權一、單選題1. 某投資者在2014年2月25日，打算購買以股票指數為標的的看跌期權合約。他首先買入執(zhí)行價格為2230指數點的看跌期權，權利金為20指數點。為降低成本，他又賣出同一到期時間執(zhí)行價格為2250指數點的看跌期權，價格為32指數點。則在不考慮交易費用以及其他利息的前提下，該投資者的盈虧平衡點為（B）指數點。A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 22622. 買入1手5月份到期的執(zhí)行價為1050的看跌期權，權利金為30，同時賣出1手5月份到期的執(zhí)行價為1000的看跌期權，權利金為10，兩個期權的標的相同。則該組合的最大盈利、最大虧損、組合類型分別為（D）。

2、A. 20，-30，牛市價差策略 B. 20，-30，熊市價差策略C. 30，-20，牛市價差策略 D. 30，-20，熊市價差策略3. 投資者買入一個看漲期權，執(zhí)行價格為25元，期權費為4元。同時，賣出一個標的資 產和到期日均相同的看漲期權，執(zhí)行價格為40元，期權費為2.5元。如果到期日標的資產價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權后的凈收益為（B）元。A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.54. 下列期權交易策略中，不屬于風險有限、收益也有限的策略的是（D）。A. 看漲期權構成的牛市價差策略（Bull Spread）B. 看漲期權構成的熊市價差策略（Bear Spr

3、ead）C. 看漲期權構成的蝶式價差策略（Butterfly Spread）D. 看漲期權構成的比率價差策略（Call Ratio Spread）5. 某投資者認為股票指數的價格會在4600左右小幅波動，他準備在行權價格為4500、4600、 4700的期權中選取合適的期權，構造一個蝶式期權多頭組合，該投資者可以（D）。A. 做多一手行權價格為4500的看漲期權，同時做空一手行權價格為4600的看漲期權B. 做空一手行權價格為4600的看跌期權，同時做多一手行權價格為4700的看跌期權C. 做多兩手行權價格為4600的看漲期權，做空一手行權價格為4500的看漲期權，做空一 手行權價格為4700

4、的看漲期權D. 做空兩手行權價格為4600的看漲期權，做多一手行權價格為4500的看漲期權，做多一 手行權價格為4700的看漲期權6. 某投資者認為股票指數的價格會在4600左右小幅波動，他準備在執(zhí)行價格為4500、4600、 4700的期權中選取合適的期權，構造一個蝶式期權多頭組合，投資者完成了組合構造，對于這個投資者以下表述能最好描述他的風險與收益的是（B）。A. 無限的上行收益，無限的下行風險 B. 有限的上行收益，有限的下行風險C. 無限的上行風險，有限的下行收益 D. 有限的上行風險，無限的下行收益7. 投資者構造空頭飛鷹式期權組合如下，賣出1份行權價為2500點的看漲期權，收入權利

5、金160點。買入兩個行權價分別為2600點和2700點的看漲期權，付出權利金90點和40點。再賣出一個行權價2800的看漲期權，權利金為20點。則該組合的最大收益 為（C）。A. 60點 B. 40點 C. 50點 D. 80點8. 某投資者預期一段時間內滬深300指數會維持窄幅震蕩，于是構造飛鷹式組合如下，買 入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，賣出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付凈權 利金20.3，則到期時其最大獲利為（B）。A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.39. 期權的日歷價差組合（Calendar Spre

6、ad），是利用（D）之間權利金關系變化構造的。A. 相同標的和到期日，但不同行權價的期權合約B. 相同行權價、到期日和標的的期權合約C. 相同行權價和到期日，但是不同標的期權合約D. 相同標的和行權價，但不同到期日的期權合約10. 以下說法錯誤的是（A）。A. 布萊克-斯科爾斯模型主要用于美式看跌期權定價B. 二叉樹模型可為歐式看漲期權定價C. 二叉樹模型可為美式看跌期權定價D. 蒙特卡洛方法可為歐式看漲期權定價11. 下列不是單向二叉樹定價模型假設的是（D）。A. 未來股票價格將是兩種可能值中的一個 B. 允許賣空C. 允許以無風險利率借入或貸出款項 D. 看漲期權只能在到期日執(zhí)行12. T

7、=0時刻股票價格為100元，T=1時刻股票價格上漲至120元的概率為70%，此時看漲期權支付為20元，下跌至70元的概率為30%，此時看漲期權支付為0。假設利率為0，則T=0時刻該歐式看漲期權價格為（B）元。A. 14 B. 12 C. 10 D. 813. 下列不屬于計算期權價格的數值方法的有（D）。A. 有限差分方法 B. 二叉樹方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型14. B-S模型不可以用來為下列（D）定價。A. 行權價為2300點的滬深300指數看漲期權B. 行權價為2300點的滬深300指數看跌期權C. 行權價3.5元的工商銀行看漲期權（歐式）D. 行權價為250元的黃金期貨看

8、跌期權（美式）15. 下列描述權利金與標的資產價格波動性關系的希臘字母是（A）。A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta16. 深度實值期權Delta絕對值趨近于（），平值期權Delta絕對值接近（D）。A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.517. 標的資產現價2500點，則行權價為2400點的看漲期權多頭的delta值可能為（A）。A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.318. 當標的資產價格從100元上升到101元，90天后到期，行權價為120元的看漲期權從3.53元升到3.71元，其DELTA值約為（C）。A. 0.16

9、 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.1919. 下列選項不能衡量期權價格風險的希臘值（Greeks）的是（C）。A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega20. 在測度期權價格風險的常用指標中，Rho值用來衡量（B）。A. 時間變動的風險 B. 利率變動的風險C. 標的資產價格變動的風險 D. 波動率變動的風險21. 對于期權買方來說，以下說法正確的（B）。A. 看漲期權的delta為負，看跌期權的delta為正B. 看漲期權的delta為正，看跌期權的delta為負C. 看漲期權和看跌期權的delta均為正D. 看漲期權和看跌期權的delta均為負22. 衡量

10、到期時間對期權權利金影響的指標是（C）。A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega23. 期權的市場價格反映的波動率為（B）。A. 已實現波動率 B. 隱含波動率 C. 歷史波動率 D. 條件波動率24. 波動率是影響期權價格的主要因素之一，波動率是指（C）。A. 期權權利金價格的波動 B. 無風險收益率的波動C. 標的資產價格的波動 D. 期權行權價格的波動25. 下列關于波動率的說法，錯誤的是（D）。A. 波動率通常用于描述標的資產價格的波動程度B. 歷史波動率是基于對標的資產在過去歷史行情中的價格變化而統(tǒng)計得出C. 隱含波動率是期權市場對標的資產在期權存續(xù)期內波

11、動率的預期D. 對于某個月份的期權，歷史波動率和隱含波動率都是不變的26. 對看漲期權而言，隱含波動率增大，則期權的價值會（A）。A. 增大 B. 減小 C. 不變 D. 不確定27. 某投資者在2月份以300點的權利金賣出一張5月到期，行權價格為2500點的滬深300看漲期權。同時，他又以200點的權利金賣出一張5月到期，行權價格為2000點的滬 深300看跌期權。到期時當滬深300指數在（C）時該投資者能獲得最大利潤。A. 小于1800點 B. 大于等于1800點小于2000點C. 大于等于2000點小于2500點 D. 大于等于2500點小于3000點28. 市場過去一段時間非常平靜，而

12、且接下來也沒有重大消息要發(fā)布，投資者可以采取的期權交易策略為（A）。A. 賣出跨式組合 B. 買入看漲期權 C. 買入看跌期權 D. 買入跨式組合29. 某交易日滬深300股指期權兩個合約的報價如下：合約 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300賣一價 121 185買一價 120 184某投資者打算構建無風險套利頭寸，若不考慮資金成本和交易成本，其最小獲利點數為（B）。A. 12 B. 13 C. 14 D. 1530. 賣出跨式套利的交易者，對市場的判斷是（B）。A. 波動率看漲 B. 波動率看跌 C. 標的資產看漲 D. 標的資產看跌31. 買入跨式套利的交易者，對市場波動

13、率的判斷是（A）。A. 波動率看漲 B. 波動率看跌 C. 波動率看平 D. 其他三項都不對32. 某交易商為了防止股票現貨市場上一籃子股票價格下跌，于是以2600點賣出9月份交割的股指期貨合約進行套期保值。同時，為了防止總體市場上漲造成的期貨市場上的損 失，又以70點的權利金，買入9月份執(zhí)行價格為2580的股指期貨看漲期權合約。如果 到了期權行權日，股指期貨09合約價格上漲到2680點，若該交易商執(zhí)行期權，并按照 市場價格將期貨部位平倉，則該企業(yè)在期貨、期權市場上的交易結果是（D）。（忽略 交易成本，且假設股指期貨與股指期權合約乘數相同）A. 凈盈利50點 B. 凈虧損20點 C. 凈盈利2

14、0點 D. 凈虧損50點33. Delta中性組合的Delta值（C）。A. 遠大于零 B. 遠小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能為任意值34. 以下關于delta說法正確的是（D）。A. 平值看漲期權的delta一定為-0.5B. 相同條件下的看漲期權和看跌期權的delta是相同的C. 如果利用delta中性方法對沖現貨，需要買入delta份對應的期權D. BS框架下，無股息支付的歐式看漲期權的delta等于N（d1）35. 假設某一平值期權組合對于波動率的變化不太敏感，但是具有較大的時間損耗，該策略最有可能是（B）。A. 賣出近月到期的期權同時買入遠月到期的期權B. 買入近月到期的期

15、權同時賣出遠月到期的期權C. 賣出近月到期的期權同時賣出遠月到期的期權D. 買入近月到期的期權同時買入遠月到期的期權36. 隨著到期時間的臨近，平值期權的Gamma將會（A）。A. 逐漸增大 B. 逐漸減小 C. 保持不變 D. 不確定37. 2014年2月24日滬深300指數收于2214.51，下列期權中，Gamma值最大的是（A）。A. 3月到期的行權價為2200的看漲期權 B. 3月到期的行權價為2250的看跌期權C. 3月到期的行權價為2300的看漲期權 D. 4月到期的行權價為2250的看跌期權38. 行權價2300點的平值看跌期權，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5

16、，假設標的資產 價格從2300點漲到2310點，那么請問新的Delta值大約是（B）。A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.50539. 某客戶持有股票指數看漲期權多頭，下列操作中，可以使其組合達到Delta和Gamma 同時中性的是（B）。A. 做空股指期貨 B. 做空看跌期權并賣出適當的股指期貨C. 做多看跌期權并賣出適當的股指期貨 D. 做空看跌期權并買入適當的股指期貨40. 進行Delta中性套期保值，Gamma的絕對值較高的頭寸，風險程度也較（），而Gamma 絕對值較低的頭寸，風險程度越（B）。A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高41

17、. 某客戶期權持倉的Gamma是104，Delta中性；如果某期權A的Gamma為3.75，Delta 為0.566，要同時對沖Gamma和Delta風險，他需要（A）。A. 賣出28手A期權，買入16份標的資產 B. 買入28手A期權，賣出16份標的資產C. 賣出28手A期權，賣出16份標的資產 D. 買入28手A期權，買入16份標的資產42. 現代場內期權交易始于（C）。A. 17世紀阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18世紀紐約市場的個股期權交易C. 1973年芝加哥市場的個股期權交易 D. 1983年芝加哥市場的股指期權交易43. 在下列股指期權產品中，最先推出的是（B）。A. S&P C

18、NX Nifty指數期權 B. S&P100指數期權C. S&P500指數期權 D. KOSPI200指數期權44. 按照國際慣例，股指期權合約權利金的報價單位普遍采用（D）。A. 上市地區(qū)的通行貨幣單位 B. 標的資產價格的百分比C. “美元” D. “點”45. 以下期權市場中保留了漲跌停制度的是（D）。A. 印度S&P CNX Nifty指數期權 B. 韓國KOSPI200指數期權C. 日本Nikkei 225指數期權 D. 臺灣地區(qū)臺指期權46. 以下期權產品中，合約乘數最大的是（B）。A. S&P CNX Nifty指數期權 B. KOSPI200指數期權C. Nikkei 225指

19、數期權 D. Euro Stoxx 50指數期權47. 股票價格為50元，無風險年利率為10%，基于這個股票，執(zhí)行價格均為40元的歐式看漲期權和歐式看跌期權的價格相差7美元，都將于6個月后到期。這其中是否存在套利 機會，套利空間為多少？（B）A. 不存在套利機會 B. 存在套利，套利空間約為4.95元C. 存在套利，套利空間約為5.95元 D. 存在套利，套利空間約為6.95元48. 股票價格100，買入一手一個月后到期的行權價格100的straddle，組合的delta為0， 當股價上漲5%（假設其它條件不變，無風險利率為0），該如何交易股票使得組合的delta 重新中性（B）。A. str

20、addle多頭的vega為正，股價上漲后會產生正的delta，需要賣出股票B. straddle多頭的gamma為正，股價上漲后會產生正的delta，需要賣出股票C. straddle多頭的gamma為0，股價上漲后delta始終保持中性，不需要賣出股票D. straddle多頭的vega為負，股價上漲后會產生負的delta，需要買入股票49. 某投資經理對其投資組合實施被動跟蹤指數的投資策略，假設他預計下一階段指數將會上漲，但漲幅有限，并且該投資經理放棄未來指數大幅上漲可能帶來的收益而獲得部分 對指數下跌的補償，應采取的策略為（B）。A. 買入指數對應的看漲期權 B. 賣出指數對應的看漲期權

21、C. 買入指數對應的看跌期權 D. 賣出指數對應的看跌期權50. 某投資者預計未來一段時間市場波動將會加劇，應采取的投資策略是（C）。A. 買入市場指數的平值看漲期權，賣出平值看跌期權B. 買入市場指數的平值看跌期權，賣出平值看漲期權C. 買入指數對應的平值看漲期權，買入平值看跌期權D. 賣出指數對應的平值看漲期權，賣出平值看跌期權51. 當前股價為78元，投資者持有股票空頭，若他以3元買入行權價為83元的對應看漲期權來鎖定股票價格上漲風險，則該組合的最大損失被鎖定在（C）。A. 6元 B. 7元 C. 8元 D. 9元52. 某股票每年的價格上升系數為1.1，下降系數為0.9，假設無風險利率

22、為5%。該股票價 格上漲和下跌的風險中性概率分別為（A）。A. 0.75和0.25 B. 0.25和0.75 C. 0.5和0.5 D. 1和053. 如果執(zhí)行價為1000的看漲期權的理論價格3.00（用于定價的波動率20%），delta 0.5， gamma 0.05，vega 0.2，市場價格3.2，市場隱含波動率接近（B）。A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%54. 在下列各市場指數中，需要利用期權隱含波動率進行編制的是（A）。A. VIX指數 B. SENSEX指數 C. S&P CNX指數 D. Euro Stoxx指數55. 從理論上看，當股市處于窄幅震蕩，

23、但市場避險情緒顯著上升時，相應的波動率指數將（A）。A. 上升 B. 下降 C. 不變 D. 不確定56. 下列屬于實值期權的是（A）。A執(zhí)行價格為300，市場價格為350的看漲期權B執(zhí)行價格為400，市場價格為350的看漲期權C執(zhí)行價格為250，市場價格為300的看跌期權D執(zhí)行價格為300，市場價格為250的看漲期權57. 下列屬于虛值期權的是（A）。A執(zhí)行價格為300，市場價格為200的看漲期權B執(zhí)行價格為200，市場價格為300的看漲期權C執(zhí)行價格為200，市場價格為150的看跌期權D執(zhí)行價格為150，市場價格為200的看漲期權58. 期權買方買進標的資產所支付的成本被稱作（B）。A期權

24、價格B行權價格C開盤價D其他三項都不對59. （C）的持有者有權以約定價格出售標的資產。A看漲期權B歐式期權C看跌期權D美式期權60. 期權的行權價格是指（C）。A. 期權成交時標的資產的市場價格B. 買方行權時標的資產的市場價格C. 買方行權時買入或賣出標的資產的價格D. 賣方行權時標的資產的市場價格61. 下列哪種期權能夠在到期日之前行權（C）。A實值期權B歐式期權C美式期權D虛值期權62. 對看跌期權而言，如果標的市場價格低于執(zhí)行價格，則期權為（A）。A實值B虛值C平值D其他三項都不對63. 滬深300 指數期權仿真交易合約表中，近月合約的行權價格間距為（A）。A50點B100點C10點

25、D20點64. 對看漲期權而言，當執(zhí)行價格高于標的市場價格時，該期權為（C）期權。A實值B平值D其他三項都不對65. 1973年4月，（A）成立，推出了以股票為標的的期權產品，標志著現代意義的期權 市場交易所市場的誕生。A. CBOE B.CBOT C.CME D.LTOM66. 作為股指期權的發(fā)源地，（A）于1983年3月推出S&P 100股指期權，并又于1983 年7月推出了S&P 500指數期權。A. CBOE B.CBOT C.CME D.LTOM67. 以下4家交易所中，股指期權產品交易量占交易所總交易量比例最高的是（D）。A. CBOE B.Eurex C.CME D. KRX68

26、. 保證金風險是期權（B）的風險？A買方B賣方C買賣雙方D經紀商69. 目前中金所推出的滬深300股指期權行權方式是（A）。A歐式B美式C百慕大式D其他三項都不對70. 股指期權買方可以以（B）買入期權。A賣方報價B執(zhí)行價格C指數點位D買方報價71. 其他條件相同，當期權處于以下哪種狀態(tài)時，時間價值最大（C）。A實值B虛值C平值D深度實值72. 虛值看跌期權的內在價值等于（C）。A行權價格減去標的價格B標的價格減去行權價格C0D權利金73. 最易導致賣出一份滬深300看漲期權合約的投資者出現虧損的事件是（D）。A滬深300指數長期緩慢下跌B滬深300指數始終不漲不跌C滬深300指數長期緩慢上漲

27、D滬深300指數短期迅速上漲74. 其他條件不變，看漲期權價值隨著波動率的增加而（A）。A增加B減小C不變75. 其他條件不變，看漲期權價值隨著到期日的臨近而（B）。A增加B減小C不變D不確定76. 其他條件不變，如果標的指數上漲1個點，那么看跌期權理論價值將（D）。A上漲，且幅度大于等于1點B上漲，且幅度小于等于1點C下跌，且幅度大于等于1點D下跌，且幅度小于等于1點77. 對看跌期權而言，波動率降低，期權價值將會（A）。A減小B增加C不變D其他三項都不對78. 賣出看跌期權的最大潛在損失是（D）。A. 獲得的權利金B(yǎng). 無限C. 行權價格D. 無法確定79. 假設某一時刻滬深300指數為2

28、280點，投資者以15點的價格買入一手滬深300看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時滬深300指數價格為2310點，則投 資者的總收益為（B）點。A10B-5C-15D580. 如果投資者對市場態(tài)度看多，那么他可能選擇的交易策略是（A）。A買入看漲期權B買入看跌期權C熊市套利D賣出看漲期權81. 李四持有30手滬深300股指期權，每手的delta為0.5，為了對沖滬深300指數變動 對組合的影響，他應當在組合中賣出多少手滬深300股指期貨（B）。A.30B.15C.10D.582. 當前某股票價格50元，投資者持有該股票，若他以2元買入行權價為49的看跌期權來鎖定股票價格未來

29、下跌的風險，則該組合的最大損失被鎖定在（B）元。A2C4D583. 對于看漲期權熊市價差策略，下列說法正確的是（A）。A. 風險有限，盈利有限B. 風險有限，盈利無限C. 風險無限，盈利有限D. 風險無限，盈利無限84. 下列哪個策略，屬于上行方向風險有限，下行方向收益有限（A）。A熊市垂直價差組合B牛市垂直價差組合C寬跨式期權組合D其他三項都不對85. 如果市場有重大事件突然發(fā)生，此時風險較大的頭寸是（A）。A. 賣出跨式期權組合B. 買入跨式期權組合C. 熊市看漲期權組合D. 牛市看跌期權組合86. 買入跨式期權組合的交易者，對市場波動率的判斷是（A）。A認為波動率會上升B認為波動率會下降

30、C認為波動率基本不變D和波動率無關87. 對看漲期權的裸賣交易者而言，其對市場的態(tài)度通常是（C）。A判斷市場大幅上漲B判斷市場小幅上漲C判斷市場不會上漲D判斷市場不會下跌88. 對看跌期權的裸賣交易者而言，其對市場的態(tài)度通常是（D）。A判斷市場大幅上漲B判斷市場小幅下跌C判斷市場不會上漲D判斷市場不會下跌89. BS股票期權定價模型中，假設標的股票價格服從下列哪種分布（A）。A對數正態(tài)分布B正態(tài)分布C平均分布D其他三項都不對90. 下列哪種方法不適用于給美式期權定價（C）。A二叉樹模型B有限差分方法CBS定價公式D其他三項方法都適用91. 若需要將蒙特卡羅模擬的精度提高10倍，則模擬次數應提高

31、（B）。A10倍 B100倍 C10的e次方倍 De的10次方倍92. 以下希臘字母中，可以用標的物或者期貨進行對沖的是（C）。A. VegaB. ThetaC. DeltaD. Gamma93. 以下哪個希臘字母體現出期權價格與標的價格的非線性關系（B）。A. DeltaB. GammaC. VegaD. Theta94. 買入一張看漲期權合約的Delta總是（C）。A. 等于1B. 大于1C. 介于0到1之間D. 介于-1到0之間95. 用來衡量期權價值對隱含波動率風險的指標是（C）。ARhoBGammaCVegaDDelta96. 看跌期權的Delta值，隨著標的資產的上漲而（A）。A上

32、漲B下跌C無法確定D不變97. 某客戶賣出100手delta絕對值為0.5的滬深300看漲期權，當滬深300指數上漲1 個點，客戶的損益約等于（B）。A. 盈利5000元B. 虧損5000元C. 盈利15000元D. 虧損15000元98. 某客戶想要對沖正數的Vega，他可以選擇的操作應該是（B）。A. 賣出標的指數B. 賣出看跌期權C. 買入標的指數D. 買入看漲期權99. 期權的波動率是以百分比形式表示的標的資產的（D）。A. 價格方差B. 價格標準差C. 收益率方差D. 收益率標準差100.某股票當前價格為30元，年化波動率為25%，則在95%的置信區(qū)間下，該股票下一年內價格的上下限分

33、別為（B）。A12元，48元B15元，45元C17.3元，42.7元D22.5元，37.5元二、多選題101.從理論上看，當投資者買入跨式組合時，下列說法正確的是（BCD）。A. 投資者潛在最大盈利為所支付權利金 B. 投資者潛在最大損失為所支付權利金C. 投資者的最大盈利無限 D. 投資者是做多波動率102.下列關于垂直價差組合說法正確的是（AB）。A. Delta在標的價格位于兩個執(zhí)行價格之間時最高B. 垂直價差組合可以通過賣出一個高行權價格看漲期權同時買入一個低行權價看漲期權構 成C. 垂直價差組合是通過買入兩個看漲期權或者兩個看跌期權構成的D. 垂直價差組合是通過賣出兩個看漲期權或者兩

34、個看跌期權構成的103.買進執(zhí)行價格為2000點的6月滬深300股指看跌期權，權利金為150點，賣出同一到 期日執(zhí)行價格為1900點的滬深300股指看跌期權，權利金為120點，以下說法正確的是（BC）。A. 該策略屬于牛市策略 B. 該策略屬于熊市策略C. 損益平衡點為1970點 D. 損益平衡點為2030點104.下列關于看漲期權牛市價差策略多頭正確的是（ABC）。A. 當標的價格下跌時，牛市價差組合的內在價值下降B. 到期時，當標的價格漲過較高的執(zhí)行價格時，牛市價差組合的價值將升至最大值C. 組合的價值隨著時間流逝逐漸向到期日時的價值靠攏D. 在距離到期日較遠時，當標的價格跌破較低的執(zhí)行價

35、格時，牛市價差組合的Delta值為 105.下列期權投資組合，稱之為蝶式期權策略的有（CD）。A. 買入1手行權價25的看漲期權，賣出1手行權價35的看漲期權B. 買入1手行權價25的看漲期權，買入1手行權價25的看跌期權C. 買入1手行權價25的看漲期權，賣出1手行權價30的看漲期權，賣出1手行權價30 的看跌期權，買入1手行權價35的看跌期權D. 買入1手行權價25的看漲期權，賣出2手行權價30的看漲期權，買入1手行權價35 的看漲期權106.投資者于3月份買入一手執(zhí)行價為2250點的6月滬深300指數看漲期權，權利金為54 點；同時又賣出兩手行權價為2300點的6月滬深300指數看漲期權

36、，每手權利金為26 點。則下列說法正確的是（ABD）。A. 此交易策略為買入看漲期權比率價差策略（Call Ratio Spread）B. 指數上漲時此交易策略風險無限C. 指數下跌時此交易策略風險無限D. 此交易策略的到期收益最大為48點107.B-S模型的假設前提有（ABC）。A. 標的資產價格遵循幾何布朗運動 B. 允許賣空標的資產C. 沒有交易費用 D. 標的資產價格允許出現跳空108.求解期權理論價值經常用到數值方法，這些方法包括（ABC）。A. 有限差分 B. 蒙特卡洛模擬C. 二叉樹 D. Black-Scholes定價模型109.關于BS模型，下列說法正確的有（BCD）。A.

37、期權價格僅取決于標的資產價格S、行權價X、剩余期限T-t和無風險利率rB. 標的資產價格S、行權價X和剩余期限T-t無需進行估計C. 無風險利率r需要進行估計D. 標的資產價格的波動率需要進行估計110.以下說法正確的是（AC）。A. 看跌期權的多頭與空頭的希臘字母的符號是相反的B. 買入看漲期權的Delta和賣出看跌期權的Delta是相反的C. 看漲期權牛市價差策略可以從股價的上漲中獲利D. 隱含波動率上升，不利于看跌期權多頭的持有者111.期權通常有如下特征（CD）。A. 虛值和實值期權的市場價格高于平值期權B. 虛值和實值期權的時間價值高于平值期權C. 深度虛值期權的隱含波動率高于平值期

38、權D. 深度實值期權仍有一定的時間價值112.當一個定價模型使用平價期權的隱含波動率給所有的匯率期權計算理論價格時，在通常 的“波動率微笑”的影響下，將出現如下的偏差（AB）。A. 深度虛值期權理論價格被低估 B. 深度實值期權價理論格被低估C. 深度虛值期權價理論格被高估 D. 深度實值期權價理論格被高估113.關于合成頭寸，下列說法正確的是（ABC）。A. 買入看漲期權+賣出看跌期權=買入標的資產B. 賣出看漲期權+買入看跌期權=賣出標的資產C. 買入標的資產+買入看跌期權=買入看漲期權D. 賣出標的資產+賣出看漲期權=買入看跌期權114.一個賣出看跌期權可以由（BD）進行對沖。A. 買入

39、標的資產 B. 賣出標的資產 C. 買入標的期貨 D. 賣出標的期貨115.當預計標的指數市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，則適合的投 資組合是（CD）。A. 購進看跌期權與購進標的指數期貨的組合B. 購進看漲期權與購進標的指數期貨的組合C. 購進虛值看跌期權與購進虛值看漲期權的組合D. 購進平值看跌期權與購進平值看漲期權的組合116.以下期權交易策略中，不涉及現貨交易的有（AB）。A. 蝶式價差策略 B. 跨式組合策略C. 轉換組合策略（合成債券組合策略） D. 保護性看跌策略117.以下交易策略中，可能從隱含波動率上升中獲益的有（CD）。A. 股票現貨多頭與看漲期權空頭

40、B. 股指期貨空頭與看跌期權空頭C. 跨式組合策略多頭 D. 蝶式組合策略空頭118.對于股市的走勢，投資者后市看空，適宜的交易策略有（ABD）。A. 買入看跌期權 B. 賣出看漲期權 C. 買入股指期貨 D. 賣出股指期貨119.投資者當前持有滬深300指數看漲期權多頭頭寸，如果投資者預期指數會出現下跌的情 況，投資者需要對其持倉進行調整，下列調整不合理的有（BD）。A. 賣出股指期貨 B. 賣出平值看跌期權C. 賣出虛值看漲期權 D. 賣出實值看跌期權120.張三設計了一個期權投資策略：目前標的物價格為45元，張三決定賣出到期日為一個月，執(zhí)行價為50元的看漲期權，然后每當標的物價格上漲超過

41、50元，就立刻在市場上買入標的物，進行完全對沖；每當標的物價格跌破50元，就立刻在市場上賣出標的物。張三認為以這種方法，他可以幾乎無成本地收入期權的權利金。事實上該方法的缺點包括（ABCD）。A. 頻繁買賣可能導致大量交易費用B. 可能損失大量的買賣價差C. 每次使用該策略的成本波動很大D. 若開盤時出現價格跳空，將可能無法立刻達成買賣交易121.牛市價差組合可以和（BD）構成Delta中性組合。A. 買入標的資產 B. 賣出標的資產 C. 買入標的期貨 D. 賣出標的期貨122.先推出股指期權，而后推出個股期權的國家或地區(qū)有（ABCD）。A. 印度 B. 韓國 C. 日本 D. 臺灣地區(qū)12

42、3.期權做市商進行雙邊報價時，下達交易指令的要素必須包括（ACD）。A. 合約代碼 B. 持續(xù)時間 C. 買賣報價 D. 報價量124.為明確標示某一特定期權合約，期權的合約代碼中通常要包括（ABCD）。A. 到期月份 B. 行權價格C. 標的資產品種 D. 合約類型（看漲或看跌）125.以下屬于期權合約的產品設計要素的有（ABCD）。A. 合約月份數量 B. 行權價格間距C. 合約乘數 D. 權利金最小變動價位126.假設在期權存續(xù)期內，無風險利率沒有變化，那么導致看漲期權價格下跌的可能因素有 （BD）。A. 標的資產價格上漲 B. 標的資產價格下跌C. 標的資產價格波動率上升 D. 標的資

43、產價格波動率下降127.以下對于期權特征的描述錯誤的是（ABD）。A. 平值期權的杠桿比實值期權和虛值期權都高B. 同樣行權價和到期日的看漲和看跌期權價格變化方向相反C. 一段時間內標的資產價格變化幅度越大，波動率越大，期權價格越高D. 如果標的資產價格不變，買入期權將不會有任何損失128.對于買進寬跨式套利適合的行情、風險及潛在盈利的說法正確的是（BC）。A. 理論上，風險無限，盈利有限 B. 理論上，風險有限、盈利無限C. 適合波動率走高的行情 D. 適合波動率走低的行情129.其他條件相同下列哪些組合的Gamma值必定為正？（CD）A. 牛市價差組合多頭 B. 熊市價差組合多頭C. 跨式

44、組合多頭 D. 寬跨式組合多頭130.執(zhí)行價格1000的看漲期權價格2.80，執(zhí)行價格1100的看漲期權價格1.80，執(zhí)行價格 1200的看漲期權價格0.6，投資者認為指數價格會在1100左右小幅震動，以下說法正確的是（BC）。A. 多頭蝶式組合在中心位置得到最大的損失，如果判斷指數會在1100左右結算，此時宜做 空頭的蝶式組合獲取最大的收益B. 多頭蝶式組合在中心位置得到最大的收益，如果判斷指數會在1100左右結算，投資者適 合構建蝶式期權多頭組合C. 投資者可構建蝶式期權多頭組合實現無風險套利D. 蝶式組合的風險無限，投資者宜挑選1000/1100牛市價差組合做低風險的交易策略獲取 最大勝

45、算131.Calendar Spread的套利，假設執(zhí)行價為100的近月股票看漲期權價格為5.00，同一執(zhí) 行價的遠月股票看漲期權價格為4.90，以下描述正確的是（）。A. 如果期權是美式期權，買入遠月，賣出近月是無風險套利。B. 如果期權是歐式期權，不是一個絕對套利的機會。C. 如果期權是歐式期權，買入近月，賣出遠月是一個無風險套利D. 無論期權是歐式還是美式，是否套利取決于紅利在哪個月份派發(fā)132.標準布萊克-斯科爾斯模型適用于（ABC）的定價。A. 歐式看漲期權 B. 歐式看跌期權C. 不支付紅利的美式看漲期權 D. 不支付紅利的美式看跌期權133.如果執(zhí)行價為1000的看漲期權的del

46、ta 為0.15，同一行權價格的看跌期權的delta 應該為（AC）。A. 如果是歐式期權，1000P的delta應該是-0.85B. 如果是歐式期權，1000P的delta應該小于-0.85C. 如果是美式期權，1000P的delta可能小于-0.85D. 如果是美式期權，1000P的delta可能大于-0.85134.下列國家或地區(qū)中，已推出波動率指數產品的有（ABCD）。A. 日本 B. 韓國 C. 香港地區(qū) D. 臺灣地區(qū)135.在歐洲系統(tǒng)性風險管理委員會（ESRB）的下列風險評價指標中，反映金融市場緊張情緒 的有（CD）。A. 經常賬戶余額占GDP比率 B. 銀行股本回報率C. 短期

47、利率市場隱含波動率 D. 股票市場隱含波動率136.下列哪幾項是期貨和期權的區(qū)別（ABD）。A. 權利和義務的對稱性B. 保證金收取機制C. 合約是否標準化D每個月的合約數量137.股指期權合約的主要條款包括（ABCD）。A. 合約標的B. 合約類型C. 最小變動價位D. 行權方式138.CBOE是場內期權交易的發(fā)源地，是首個推出（AD）等產品的交易所。A. 股票期權 B. 國債期貨期權 C.外匯期權 D.指數期權 139.關于中金所滬深300股指期權交易保證金以下說法正確的是（BCD）。A. 股指期權買方應當繳納保證金B(yǎng). 股指期權賣方應當繳納保證金C. 每手看漲期權交易保證金=（股指期權合

48、約當日結算價合約乘數）+max（標的指數當日 收盤價合約乘數股指期權合約保證金調整系數-虛值額，最低保障系數標的指數當日 收盤價合約乘數股指期權合約保證金調整系數）D. 每手看跌期權交易保證金=（股指期權合約當日結算價合約乘數）+max（標的指數當日 收盤價合約乘數股指期權合約保證金調整系數-虛值額，最低保障系數股指期權合約 行權價格合約乘數股指期權合約保證金調整系數）140.以下哪些是正確的滬深300股指期權合約交易代碼（AD）。A. IO1403-C-2500B. IF1402-P-2400C. IO1405-C-2720D. IO1406-P-2300141.下列情形中，期權內在價值不為

49、零的情況有（BC）。A看漲期權行權價格標的價格B看漲期權行權價格標的價格D看跌期權行權價格標的價格142.下列因素中，與看漲期權價值存在正向關系的有（ACD）。A標的價格B行權價格C波動率D剩余期限143.下列因素中，與看跌期權價值存在正向關系的有（BC）。A標的價格B行權價格C波動率D股息率144.當投資者買入一手看跌期權時，下列說法正確的是（BD）。A投資者潛在最大盈利為所支付權利金B(yǎng)投資者潛在最大損失為所支付權利金C投資者損益平衡點為行權價格與權利金之和D投資者損益平衡點為行權價格與權利金之差145.當投資者賣出一手看漲期權時，下列說法錯誤的是（BD）。A投資者潛在最大盈利為所收取權利金

50、B投資者潛在最大損失為所收取權利金C投資者損益平衡點為行權價格與權利金之和D投資者損益平衡點為行權價格與權利金之差146.某客戶想要降低賣出看漲期權頭寸風險，以下做法正確的是（AC）。A. 買入看漲期權B. 買入看跌期權C. 買入標的物動態(tài)對沖D. 賣出標的物動態(tài)對沖147.以下哪些組合潛在虧損可能是無限的（AD）。A. 現貨空頭頭寸與看漲期權空頭頭寸的組合B. 現貨多頭頭寸與看漲期權空頭頭寸的組合C. 現貨多頭頭寸與看跌期權多頭頭寸的組合D. 現貨空頭頭寸與看跌期權空頭頭寸的組合148.蝶式價差組合（買入一個具有較低執(zhí)行價格K1的歐式看漲期權、買入一個具有較高執(zhí) 行價格K3的歐式看漲期權、賣

51、出兩個執(zhí)行價格為K2的歐式看漲期權，K2在K1和K3 之間）的收益有可能為（現貨價格為S）（ABC）。A0BS-K1CK3-SDK3-K1149.下列關于轉換組合的說法正確的是（ABD）。A.轉換組合是套利技術的基礎工具B.轉換組合是一個三腿策略C.轉換組合包含現貨多頭、看漲期權多頭和看跌期權空頭D.轉換組合會面臨大頭針風險150.某投資者以3元的價格購入了執(zhí)行價格為51元的看漲期權，然后以2元的價格購入了 執(zhí)行價格為46元的看跌期權，兩個期權的標的、到期月份均相等。在期權到期時，若 標的資產價格為（AD）時，該投資者的損益恰為0。A41B45C48D56151.假設當前市場上期權報價：IO1

52、506-C-5300價格135點，IO1506-P-5300價格85點，某 投資者利用這兩個期權構建賣出跨式組合并持有到期，則到期結算價為下列哪些點位時， 該投資者可以獲利（BCD）。A4900B5100C5300D5500152.采用倒推法的期權定價模型包括（BC）。ABS公式B二叉樹模型C隱性差分法D蒙特卡羅模擬153.對于買入歐式看漲期權，以下希臘字母一般為正值的是（ABC）。A. GammaB. VegaC. DeltaD. Theta154.客戶持有頭寸THETA為負數，那他持有的頭寸可能是（AD）。A. 賣出跨式期權B. 買入跨式期權C. 買入看漲期權D. 賣出看漲期權155.下列關于波動率的說法，正確的是（ABC）。A. 波動率通常用于描述標的資產價格的變化幅度B. 歷史波動率是基于對標的資產在過去歷史行情中的價格變化而統(tǒng)計得出C. 隱含波動率是期權市場對標的資產在期權存續(xù)期內波動率的預期D. 對于某個月份的期權，歷史波動率和隱含波動率都是不變的三、判斷題156.相對于交易所交易標準期權合約，場外期權可以理解成根據投資者需求為投資者量身定 做的非標準合約。Y157.期權是非線性衍生證券的基礎，理論上歐式看漲期權和歐式看跌期權的組合可以構造任意