-企業(yè)項(xiàng)目投資

1、第五章企業(yè)項(xiàng)目投資2某公司考慮將一臺4年前以50000元購入的相當(dāng)陳舊又缺乏效率的舊設(shè)備予以更新,可使用10年，期滿無殘值，按直線法計(jì)提折舊，目前設(shè)備的賬面價值為30000元。新設(shè)備的購買成本為64000元，可使用6年，期滿稅法規(guī)定的凈殘值為4000元，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備啟用后，銷售額可由每年30000元上升到33000元，并且由于效率高，原材料及人工成本降低使運(yùn)營成本由每年24000元降至20000元，期滿估計(jì)可售5000元，舊設(shè)備目前市價為2000元，所得稅稅率40%。計(jì)算更新設(shè)備項(xiàng)目各年的增量現(xiàn)金凈流量。3 .某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入資金100萬元，該固定資產(chǎn)可使用6年，按直線法

2、折舊，期末有殘值10萬元，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年創(chuàng)造的凈利潤見表5-1,假定資本成本為10%。計(jì)算該投資項(xiàng)目的回收期和凈現(xiàn)值（保留小數(shù)點(diǎn)后三位數(shù)）。表5-1年限123456凈利（萬元）2025353025204 .某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需在建設(shè)起點(diǎn)一次投入資金210萬元，建設(shè)期為2年，第二年年末完工，并于完工后投入流動資金30萬元。預(yù)計(jì)該固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，使企業(yè)各年的經(jīng)營凈利潤凈增6萬元。該固定資產(chǎn)的使用壽命期為5年，按直線法折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入10萬元，墊支的流動資金于項(xiàng)目終結(jié)時一次性收回，該項(xiàng)目的資本成本率為10%。計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量，并利用凈現(xiàn)值指標(biāo)對項(xiàng)目的財務(wù)可行

3、性作出評價（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后三位數(shù)）。5年，5年后停產(chǎn)。生產(chǎn)該產(chǎn)投資購入機(jī)器設(shè)備投產(chǎn)需墊支流動資金每年的銷售收入每年的材料，人工等付現(xiàn)成本前四年每年的設(shè)備維修費(fèi)5年后的設(shè)備殘值假定該項(xiàng)目新產(chǎn)品的最低投資報酬率為5 .甲公司正在考慮開發(fā)一種新產(chǎn)品，假定該產(chǎn)品行銷期估計(jì)為品所獲得的收入和需要的成本等有關(guān)資料如下：100000元50000元80000元50000元2000元10000元10%,不考慮所得稅。計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量,并用內(nèi)部收益率指標(biāo)對該項(xiàng)目新產(chǎn)品開發(fā)方案是否可行進(jìn)行評價。6.某企業(yè)有一舊設(shè)備，現(xiàn)打算予以更新，有關(guān)資料見表5-2表5-2項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價100力兀150萬元目前

4、變現(xiàn)價值50萬元150萬元稅法規(guī)定殘值（2%）2萬元3萬元已使用年限5年0年尚可使用年限5年5年每年經(jīng)營成本40萬元20力兀每年折舊額9.8萬元29.4力兀所得稅率40%40%假定企業(yè)要求的最低投資報酬率為10%。該企業(yè)是否應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新?答案：2.新設(shè)備折舊=(固定資產(chǎn)原值存殘值)使用年限=(64000-4000)6=10000(元)舊設(shè)備折舊=5000010=5000(元)(舊設(shè)備的賬面價值為30000元，可推出該設(shè)備尚可使用6年)新設(shè)備的初始現(xiàn)金凈流量為：NCF)=24000-64000=-40000(元)舊設(shè)備的初始現(xiàn)金凈流量為：NCF)=0新設(shè)備的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：NCF-5=(3

5、0000-24000)(1-40%)+1000040%=11800(元)舊設(shè)備的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：NCF-5=(30000-24000)(1-40%)+500040%=5600(元)新設(shè)備的殘值變現(xiàn)收入=5000-(5000-4000)40%=4600(元)新設(shè)備的終結(jié)現(xiàn)金凈流量為：NCR=11800+4600=16400(元)增量的現(xiàn)金凈流量計(jì)算見下表：年份項(xiàng)目、0123456新設(shè)備NCF-40000118001180011800118001180016400舊設(shè)備NCF0560056005600560056005600土KNCF-400006200620062006200620010800

6、3.(1)投資項(xiàng)目回收期的計(jì)算分析計(jì)算投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量的情況，見下表:年份項(xiàng)目0123456原始投資(100)凈利202535352520折舊151515151515殘值10凈現(xiàn)金流量(100)354050404045投資項(xiàng)目的回收期=2+2550=2.5(2)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值的計(jì)算NPV=-100+35(1+10%)-1+40(1+10%)-2+50(1+10%)-3+45(1+10%)-4+40(1+10%)-5+45%)-6=-100+350.909+400.826+500.751+450.683+400.621+450.565=83.405（萬元）4 .（1）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量固

7、定資產(chǎn)折舊：（210-10）5=40建設(shè)起點(diǎn)投資的現(xiàn)金凈流量為：NCF0=-210（萬元）建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量為：NCFt=0建設(shè)期末投入流動資金的現(xiàn)金凈流量為：NCF2=-30經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=凈利+折舊NCF3-6=60+40=100項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量=凈利+折舊+殘值+回收的流動資金NCF7=60+40+10+30=140（2）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV=NCF0+NCF1（P/F，10%，1）+NCF2（P/F,10%,2）+NCF3-6（P/A,10%,6）-（P/A,10%,2）+NCF7（P/F,10%,7）=-21+0-300.826+100（4.355-1.736）+1400.51

8、3=98.94（萬元）（3）由于項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，投資該項(xiàng)目可以增加企業(yè)價值，因此該項(xiàng)目具有財務(wù)可行性。5 .（1）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量NCF0=-固定資產(chǎn)投資-墊支的流動資金=-100000-50000=-150000（元）NCF-4=銷售收入-付現(xiàn)成本=80000-50000-2000=28000（元）NCF5=銷售收入-付現(xiàn)成本+殘值+回收墊支的流動資金=80000-50000+10000+50000=90000（元）（2）內(nèi)部收益率由于投產(chǎn)各年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不等，所以采用試算法進(jìn)行廁所。當(dāng)貼現(xiàn)率為9%時，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：NPV=-150000+28000（P/A，9%，4）+900

9、00（P/F，9%，5）=-150000+280003.240+900000.650=-780（元）當(dāng)貼現(xiàn)率為8%時，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：NPV=-150000+28000（P/A，8%，4）+90000（P/F，8%，5）=150000+280003.312+900000.681=4026（元）最后用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率IRR=8%+1%4026（4026+780）=8.838%（3）內(nèi)部收益率8.838%投資報酬率10%，所以方案不可行。6 .新，舊設(shè)備兩個方案的收入相同，且計(jì)算期相同，可以采用總費(fèi)用現(xiàn)值法進(jìn)行分析。（1）分析新，舊設(shè)備各年的現(xiàn)金凈流量舊設(shè)備：NCF0=-50+50-（100-9.85）40%=-50.4（萬元）NCF1-4=-40（1-40%）+9.840%=-20.08（萬元）NCF5=-20.08+2=-18.08（萬元）新設(shè)備：NCF0=-150（萬元）NCF1-4=-20（1-40%）+29.440%=-0.24（萬元）NCF5=-0.24+3=2.76（萬元）（2）分別計(jì)算兩個方案的總費(fèi)用現(xiàn)值舊設(shè)備的費(fèi)用現(xiàn)值=-50.4-20.8（P/A，10%，4）-18.08（P/F,10%，5）=-50