中國(guó)神華財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、中國(guó)神華財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、公司背景一公司歷史1、公司成立中國(guó)神華能源股份中國(guó)神華由神華集團(tuán)有限責(zé)任公司獨(dú)家發(fā)起中國(guó)神華,于2004年11月8日在中國(guó)北京注冊(cè)成立,注冊(cè)資本為1988960萬元.中國(guó)神華H股于2005年6月在香港聯(lián)合交易所上市,A股于2007年10月在上海證券交易所上市.2、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中國(guó)神華是世界領(lǐng)先的煤炭為根底的一體化能源公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)是煤炭；發(fā)電；煤化工；運(yùn)輸.2005年以H股上市時(shí)公司以煤炭和電力的生產(chǎn)與銷售、鐵路和港口運(yùn)輸為主營(yíng)業(yè)務(wù).2021年,增加了航運(yùn)業(yè)務(wù)；2021年,增加了煤制烯姓業(yè)務(wù).公司以煤為根底的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固.一般經(jīng)營(yíng)工程:工程投資；

2、煤炭的洗選、加工；礦產(chǎn)品的開發(fā)與經(jīng)營(yíng)；專有鐵路內(nèi)部運(yùn)輸；電力生產(chǎn)；開展煤炭、鐵路、電力經(jīng)營(yíng)的配套效勞；船舶的維修；能源與環(huán)保技術(shù)開發(fā)與利用、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)效勞；進(jìn)出口業(yè)務(wù)；化工產(chǎn)品、化工材料、建筑材料、機(jī)械設(shè)備的銷售；物業(yè)治理；以煤炭為原料,生產(chǎn)、銷售甲醇、甲醇制烯姓:、聚丙烯、聚乙烯、硫磺、C4、C5.2.1公司2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況2021年2021年2021年比2021年艾化2021年各收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入214,095256,36316.7%100%煤炭收入132,592167,39920.8%61.4%發(fā)電收入71,81277,4237.2%33.5%運(yùn)輸收

3、入4,3236,07828.9%2.0%煤化工收入5,3685,4631.7%2.5%從上表看出,煤炭是神華的開展之本、利潤(rùn)之源,發(fā)電收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的33.5%,且所占比重在增大,運(yùn)輸和煤化工收入占比擬小1煤炭2021年2021年2021年比2021年變化2021年商品煤產(chǎn)量306.6318.1-3.6304.0煤炭銷售量其中：出口量進(jìn)口量451.1514.8-12.4464.61.62.7-40.63.36.915.2-54.610.7單位：百萬噸公司以市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制為核心,強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)判,根據(jù)用戶需求組織適銷煤種,積極開發(fā)新用戶.2021年,商品煤產(chǎn)量到達(dá)306.6百萬噸,銷售量到達(dá)4

4、51.1百萬噸.其中,國(guó)內(nèi)下水煤銷量到達(dá)234.3百萬噸,占全國(guó)主要港口煤炭?jī)?nèi)貿(mào)發(fā)運(yùn)量的比例約為34.7%,較上年提升0.7個(gè)百分點(diǎn).2021年公司國(guó)內(nèi)煤炭銷售量為439.6百萬噸2021年：503.8百萬噸,同比下降12.7%,占煤炭銷售總量的97.4%,主要是公司減少了貿(mào)易煤和進(jìn)口煤的銷售量.2021年公司國(guó)內(nèi)銷售中自產(chǎn)煤及采購(gòu)煤的下水銷量為234.3百萬噸2021年：224.6百萬噸,同比增長(zhǎng)4.3%,占同期全國(guó)主要港口煤炭?jī)?nèi)貿(mào)發(fā)運(yùn)量675.2百萬噸的34.7%2021年：34.0%,較上年提升0.7個(gè)百分點(diǎn).2021年公司對(duì)前五大國(guó)內(nèi)煤炭客戶銷售量為48.8百萬噸,占國(guó)內(nèi)銷售量的11.

5、1%.其中,最大客戶銷售量為12.5百萬噸,占國(guó)內(nèi)銷售量的2.8%.前五大國(guó)內(nèi)煤炭客戶主要為燃料公司及發(fā)電公司.2發(fā)電2021年2021年2021年比2021年變化2021年總發(fā)電量214.13225.38-5.0207.90總售電量199.44210.18-5.1193.46單位：十億千瓦時(shí)2021年,發(fā)電分部增強(qiáng)市場(chǎng)開拓,保持穩(wěn)定運(yùn)行,盈利水平進(jìn)一步提升,為公司實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績(jī)做出奉獻(xiàn).全年實(shí)現(xiàn)發(fā)電量214.13十億千瓦時(shí),同比下降5.0%;實(shí)現(xiàn)總售電量199.44十億千瓦時(shí),同比下降5.1%.全年燃煤機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)達(dá)5,174小時(shí),保持較高負(fù)荷水平,比全國(guó)平均水平4,706小時(shí)高468小

6、時(shí).3煤化工2021年2021年2021年比2021年變化2021年聚乙烯銷售量265.5262.41.2267.7聚丙烯銷售量268.1267.90.1277.6單位：千噸煤化工分部通過夯實(shí)生產(chǎn)治理根底,提升精細(xì)化治理水平,細(xì)化落實(shí)降本增效舉措,各生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)了平安、穩(wěn)定、長(zhǎng)周期、高位運(yùn)行.2021年共完成煤制乙烯產(chǎn)品銷售265.5千噸,聚丙舉措,各生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)了平安、穩(wěn)定、長(zhǎng)周期、高位運(yùn)行.2021年共完成煤制乙烯產(chǎn)品銷售265.5千噸,聚丙烯產(chǎn)品銷售268.1千噸.4運(yùn)輸2021年2021年2021年比2021年變化2021年自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量十億噸公里223.8211.65.8176.

7、2港口卜水煤量白力噸235.8227.33.7203.2航運(yùn)貨運(yùn)里白力噸87.7118.6-26.197.7航運(yùn)周轉(zhuǎn)量十億噸海里72.2114.9-37.282.52021年,自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量達(dá)223.8十億噸公里,同比增長(zhǎng)5.8%,占總周轉(zhuǎn)量的83.1%,比2021年的80.7%提升2.4個(gè)百分點(diǎn).全年下水煤量達(dá)131.6百萬噸,同比增長(zhǎng)3.3%.天津煤碼頭增強(qiáng)卸車作業(yè)溝通,制定裝船作業(yè)的動(dòng)態(tài)方案,全年下水煤量達(dá)36.6百萬噸,同比增長(zhǎng)17.7%.公司通過自有港口下水的煤炭量占港口下水煤總量的73.8%,較上年同期的70.4%高出3.4個(gè)百分點(diǎn).2021年港口分部為集團(tuán)內(nèi)部提供運(yùn)輸效勞產(chǎn)生

8、的收入為3,877百萬元2021年：3,579百萬元,同比增長(zhǎng)8.3%,占港口分部營(yíng)業(yè)收入92.8%2021年：95.7%;為集團(tuán)內(nèi)部提供運(yùn)輸效勞的本錢為1,671百萬元.3、截止到2021年前十大股東情況編號(hào)股東名稱持股數(shù)量股持股比例%股本性質(zhì)1神華集團(tuán)有限責(zé)任公司1452180000073.012國(guó)有股2HKSCCNOMINEESLIMITED339022000017.045境外法人股3全國(guó)社會(huì)保證基金理事會(huì)轉(zhuǎn)持一戶630000000.317國(guó)有股4中國(guó)建設(shè)銀行-鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)股票型證券投資基金310673000.156境外法人股5陽江喜之郎果凍制造161640000.081境外法人股6那房

9、東英資產(chǎn)治理-南方富時(shí)中國(guó)A50ETF135308000.068境外法人股7江南工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金133485000.067境外法人股8中國(guó)工商商銀行股份-嘉實(shí)周期優(yōu)選股票型證券投基金130000000.065境外法人股9博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金125028000.063境外法人股10寶鋼集團(tuán)107927000.054國(guó)有股單位：百萬元二、財(cái)務(wù)水平分析一短期償債水平分析2021年2021年2021年2021年流動(dòng)比率1.08980.92321.0551.2329速動(dòng)比率0.94480.7890.91131.0886現(xiàn)金比率0.49040.35190.58430.78

10、88營(yíng)運(yùn)資金比率0.0824-0.08320.05210.1888觀察公司1114年的流動(dòng)比率,均低于2,由于公司主要從事根底產(chǎn)業(yè),所以流動(dòng)資產(chǎn)較少,因而流動(dòng)比率低于2也屬正常,這也說明公司的應(yīng)收賬款運(yùn)用合理,而公司在1214年的速動(dòng)比率均略低于1,說明其流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性是比擬強(qiáng)的,存貨很少,這也間接說明根底資源一一煤炭的銷路很好,存貨很少滯銷.公司的現(xiàn)金比率除12年較低外,其他年份在50流右,說明公司直接償付流動(dòng)負(fù)債的水平很強(qiáng),但是也間接說明公司的流動(dòng)負(fù)債可能沒有合理的利用,長(zhǎng)期保持著現(xiàn)金類資產(chǎn)形態(tài).公司的營(yíng)運(yùn)資金值較高且大于0,說明其很大局部的長(zhǎng)期負(fù)債由短期資產(chǎn)支持,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期償債水平

11、.總體而言,公司的流動(dòng)資產(chǎn)較高,流動(dòng)比率不高,償債壓力比擬小,其短期償債水平是比擬優(yōu)秀的,二長(zhǎng)期償債水平分析2021年2021年2021年2021年資產(chǎn)負(fù)債率33.227635.088933.195434.2271利息保證倍數(shù)18.119434.207032.395028.4422產(chǎn)權(quán)比率%41.500551.160647.946850.3146長(zhǎng)期負(fù)債比率7.277.30478.742111.071111年14年公司的資產(chǎn)負(fù)債率略高于33%較為穩(wěn)定,而且遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均負(fù)債率50%說明其債權(quán)人的利益有很好的保證,但是其對(duì)于外部資金的使用不夠充分,大局部采用自有資金經(jīng)營(yíng),可以適當(dāng)舉債,合理利用

12、外部資金.11年一14年公司的產(chǎn)權(quán)比率在50流右,說明公司的資本結(jié)構(gòu)合理,同時(shí)也說明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保證程度很高.長(zhǎng)期負(fù)債比率較低,說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債水平較強(qiáng),由于企業(yè)凈利潤(rùn)很高,進(jìn)而利息保證倍數(shù)較高,進(jìn)一步說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債水平較強(qiáng),但14年的利息保證倍數(shù)有所下降,但償債水平還是較強(qiáng)的.總之,公司的長(zhǎng)期償債水平很強(qiáng),但是其還可以適當(dāng)舉債,合理運(yùn)用外部資金為企業(yè)注入更多活力,增加企業(yè)利潤(rùn).三營(yíng)運(yùn)水平分析2021年2021年2021年2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次10.848013.788915.883519.8444應(yīng)收賬款周車線數(shù)天43.508726.10822.66518.1411

13、存貨周轉(zhuǎn)率次9.765411.441711.526610.3088存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)天36.864831.463931.232134.9216流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次2.06932.43852.28241.9648固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次0.98731.23941.20381.1517總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次0.47750.59070.58830.565114年企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低,應(yīng)收賬款回收速度加快,企業(yè)治理工作效率較高,但在穩(wěn)步提升中,保證了及時(shí)收回貨款,減少了發(fā)生壞賬可能,提升企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性,增強(qiáng)了企業(yè)短期債務(wù)歸還水平.其存貨周轉(zhuǎn)率較平穩(wěn),略有降低,反響存貨銷量大,消亡全球各地,而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較長(zhǎng),這也給企

14、業(yè)運(yùn)輸水平提出了更高的要求.其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均周轉(zhuǎn)率3,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均周轉(zhuǎn)率2,說明其資產(chǎn)利用不充分.應(yīng)提升資產(chǎn)利用程度.總的來說,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況在穩(wěn)步提升,但由于其家大業(yè)大,對(duì)資產(chǎn)的利用率遠(yuǎn)不夠,公司應(yīng)增強(qiáng)資產(chǎn)治理,使其合理運(yùn)用.四盈利水平分析2021年2021年2021年2021年息稅前利潤(rùn)萬元5,923,300.006,976,800.006,724,800.006,509,300.00銷售毛利率34.275633.856636.072641.139營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率23.755424.72026.804531.5927銷售凈利率18.671719.629222.259

15、624.7395資產(chǎn)報(bào)酬率33.886834.660635.041834.5012總資產(chǎn)凈禾IJ潤(rùn)率8.915611.594413.095113.981凈資產(chǎn)收益率12.6116.7718.820.1公司的息稅前利潤(rùn)在11年至13年逐年增加,但14年息稅前利潤(rùn)有所下降,主要原因在于全球經(jīng)濟(jì)疲軟,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩,全社會(huì)煤庫(kù)存量加大,導(dǎo)致其利潤(rùn)下降較多.但其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率逐年降低,資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)較平穩(wěn),但均高于行業(yè)也水平,這是受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)影響,企業(yè)盈利水平有所下降.2021年公司銷售毛利率較13年有所上升,高于行業(yè)的31.5625,說明公司的銷售

16、水平有所上升,且銷售毛利率較高.總之,企業(yè)的盈利水平雖受煤炭業(yè)不景氣影響有所下降,但仍處于行業(yè)領(lǐng)跑地位,如果最求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注.五獲取現(xiàn)金水平分析2021年2021年2021年2021年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金萬元27,865,90031,278,90027,729,90023,766,500銷售收入力兀24,836,00028,379,70025,026,00020,819,700銷售收現(xiàn)率1.1221.1021.1081.1422021年2021年2021年2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~萬元6,751,1005,428,8007,184,7007,286,400營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

17、5,899,9007,015,5006,708,1006,577,500營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量1.14430.7741.0711.108資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率%0.12680.10690.15850.1833每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量元3.39432.72953.61233.6634銷售收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷售收入；資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均總資產(chǎn)；每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/總股本；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)利潤(rùn).公司的銷售收現(xiàn)率、資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

18、的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量14年較13年均有上升,反響公司獲取現(xiàn)金的水平在提升,均高于行業(yè)的平均水平,處于行業(yè)的龍頭地位.總之,說明企業(yè)現(xiàn)金流水平很強(qiáng),企業(yè)可以較為靈活的使用自由現(xiàn)金,但也需要關(guān)住導(dǎo)致資金長(zhǎng)期閑置而未被利用,影響獲利水平.13年公司現(xiàn)金水平略低,但幅度很小,不影響對(duì)其評(píng)價(jià).六股東獲利水平分析2021年2021年2021年2021年每股收益元1.852.32.402.25市盈率10.96166.887210.580111.2428每股凈資產(chǎn)元14.6713.6912.7311.22市凈率1.38311.15561.99212.2576每股未分派利潤(rùn)元8.97168.03476.73625

19、.2301公司的市盈率、市凈率在14年均上升,說明股市對(duì)其關(guān)注度上升,由于2021年是牛市的原因.公司14年的每股收益下降,是由于公司14年?duì)I業(yè)收入下降所致；但其每股凈資產(chǎn)在逐年上升,說明公司規(guī)模在逐漸擴(kuò)大,并且在14年到達(dá)14.67元,遠(yuǎn)高于行業(yè)的6.509元；公司的每股未分派利潤(rùn)也在逐年增加.總之,公司股東的獲利水平較往年份有所下降,由于公司的利潤(rùn)率下降,且公司規(guī)模過于龐大,導(dǎo)致本錢較高,公司應(yīng)關(guān)注如何限制本錢的問題.雖然公司開展水平受限,不再保持較高增長(zhǎng),但公司股票質(zhì)量還是很好的,還是值得關(guān)注.以上分析總體來說,中國(guó)神華資產(chǎn)優(yōu)良,償債水平很強(qiáng),不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金流水平較強(qiáng),盈利水平雖略

20、有降低,但依然強(qiáng)勁,開展雖放緩,但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很低,投資價(jià)值依舊很大,適合長(zhǎng)期保值增值者來投資.而國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)的整合,也會(huì)給中國(guó)神華帶來新的機(jī)遇,規(guī)模效益將會(huì)逐步表達(dá),中國(guó)神華擁有的鐵路、港口、航運(yùn)及煤炭資源的整合優(yōu)勢(shì),擁有其他企業(yè)無法復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力,其將長(zhǎng)期維持煤炭行業(yè)的領(lǐng)先位置,是一家值得關(guān)注的企業(yè).三、股價(jià)走勢(shì)分析一日K線分析上證指數(shù)日K線圖2021年8月11日2021年5月8日：中國(guó)神華日K線圖2021年8月11日2021年5月8日：從8月11日開始,上證A股持續(xù)走高成交量隨之上漲,多方力量較強(qiáng),12月9日成交量到達(dá)最高點(diǎn),大戶可能出貨,2021年4月28日上證指數(shù)達(dá)4725.39點(diǎn).隨后指數(shù)下跌,5月初股市震蕩調(diào)整,指數(shù)與成交量大幅下跌.相對(duì)而言,中國(guó)神華14年8月11日到11月21日期間股價(jià)處于平穩(wěn)波動(dòng)階段,此后,股價(jià)一路上漲,在2021年1月6