ennmwg財務報表分析 寶鋼一

1、| You have to believe, there is a way. The ancients said:" the kingdom of heaven is trying to enter". Only when the reluctant step by step to go to it 's time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech財務報表分析作業(yè)一"償債能力分析“（寶鋼股份） 選定企業(yè)：寶鋼股份(6

2、00019)作業(yè)一、企業(yè)償債能力分析【公司的基本介紹】 批準的經(jīng)營范圍：鋼鐵冶煉、加工，電力、煤炭、工業(yè)氣體生產(chǎn)，碼頭、倉儲、運輸?shù)扰c鋼鐵相關的業(yè)務，技術開發(fā)、技術轉(zhuǎn)讓、技術服務和技術管理咨詢服務，汽車修理，商品和技術的進出口，有色金屬冶煉及壓延加工，工業(yè)爐窯，化工原料及產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，金屬礦石、煤炭、鋼鐵、非金屬礦石裝卸、港區(qū)服務，水路貨運代理，水路貨運裝卸聯(lián)運，船舶代理，國外承包工程勞務合作，國際招標，工程招標代理，國內(nèi)貿(mào)易，對銷，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，廢鋼，煤炭，燃料油，化學危險品（限批發(fā)）(限分支機構經(jīng)營)。截止2008 年12 月31 日，寶鋼股份總資產(chǎn)20,002,113.69 萬元凈資產(chǎn)9

3、,783,768.74 萬元； 2008年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入20,033,177.38 萬元，凈利潤660,109.31 萬元（一） 營運資本分析 方法一：歷史比較分析法1、2005年年營運資本=47098125554.01-42678178819.85=4,419,946,734.16元 寶鋼集團2005年年末營運資本為4,419,946,734.16元，說明流動資產(chǎn)總額47,098,125,554.01元減去流動負債總額42,678,178,819.85元后的超支部分為4,419,946,734.16元，該企業(yè)不能償債的風險較小。 2、2006年年營運資本=51,611,296,652.1

4、1-47,266,308,239.70=4,344,988,412.41元 寶鋼集團2006年年末營運資本為4,344,988,160.00元，說明流動資產(chǎn)總額51,611,296,652.11元減去流動負債總額47,266,308,239.70后的剩余部分為4,344,988,412.41元，該企業(yè)不能償債的風險較小。 3、2007年年營運資本=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.80元 寶鋼集團2007年年末營運資本為738,682,183.80元，說明流動資產(chǎn)總額76,623,850,345.51元減去流動負債總額75,885,

5、168,161.71后的剩余部分為738,682,183.80元，該企業(yè)不能償債的風險較小。 方法二：同業(yè)比較分析法表1年份 企業(yè)年營運資本元 行業(yè)平均水平元 行業(yè)先進水平元 與行業(yè)先進水平差異值元 與行業(yè)先進水平差異率2005. 4419946734.16 340133632.00 4419946734.16 0 02006. 4,344,988,412.41 -205,351,344.00 4,344,988,412.41 0 02007. 738,682,183.80 105,980,656.00 3,532,041,216.00 -2,793,359,032.20 -79%由表1可作如

6、下分析：2005年度：該企業(yè)的年末營運資本為 4419946734.16元，說明企業(yè)不能償債的風險較?。慌c行業(yè)平均水平相比，企業(yè)實際值高于行業(yè)平均水平；與行業(yè)先進水平相比，企業(yè)實際值就是行業(yè)先進水平。由此可見，該企業(yè)2005年度的償債能力處于同行業(yè)上游水平。2006年度：該企業(yè)的年末營運資本為 4,344,988,412.41元，說明企業(yè)有足夠的短期償債能力,仍然處于鋼鐵行業(yè)的龍頭地位與行業(yè)平均水平相比，企業(yè)實際值就大大高于行業(yè)平均水平；與行業(yè)先進水平相比，企業(yè)實際值就是行業(yè)先進水平，沒有差異率，可看出2006年該企業(yè)的營運資本處在該企業(yè)最好狀態(tài)， 該企業(yè)2006年度的償債能力處于同行業(yè)中的顛

7、峰。2007年度：該企業(yè)的年末營運資本為738,682,183.80元，說明企業(yè)不能償債的風險較?。慌c行業(yè)平均水平相比，企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平；與行業(yè)先進水平相比，企業(yè)實際值大大低于行業(yè)先進水平，差異率為 -79，差距較大。較上年度相比，有大的滑坡現(xiàn)象，究其原因應該是2007年國際市場上鐵礦石的價格大幅度提高,看得出企業(yè)已對此加以重視，并作出了相應措施，不過仍有待于提高；由此可見，該企業(yè)2007年度的償債能力仍處于同行業(yè)中下游水平。（二） 短期償債能力指標分析 方法一：歷史比較分析法表2： 指標 2007 2006 2005流動比率 1.01 1.09 1.104應收賬款周轉(zhuǎn)率 33.28

8、 31.71 35.412存貨周轉(zhuǎn)率 4.62 4.57 6.331速動比率 0.49 0.42 0.313現(xiàn)金比率 0.1697 0.1134 0.11442005年度分析：（1）流動比率分析： 從表2可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于上年實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年下降了，但差距不大。通過資產(chǎn)負債表可以看出，本期流動比率下降的主要原因是本期流動資產(chǎn)降低速度遠高于流動負債的降低速度。為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析： 從表2可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率低于上年值，存貨周轉(zhuǎn)比

9、率低于上年值。說明該企業(yè)流動資產(chǎn)存在問題。（3）進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。寶鋼集團本年速度比率低于上年實際值，通過表2，可以看出本年應收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)比率都低于上年值?？梢姡橇鲃淤Y產(chǎn)存在問題。（4）現(xiàn)金比率分析： 在分析了速動比率低的原因后，應進一步計算現(xiàn)金比率。寶鋼集團的本年現(xiàn)金比率較上年實際值低了近三分之一，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力大幅降低。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅降低。 通過上述分析，可以得出結論：寶鋼集團主要問題出在流動資產(chǎn)，其存款和應收賬款周轉(zhuǎn)率下降是主要矛盾，應重點進行深入分析。2006年度分析：（1）流動比率分析： 從表2可以看出，該企業(yè)流動比率

10、實際值與上年實際值相持平，說明該企業(yè)的短期償債能力與去年同期水平差距不大。通過資產(chǎn)負債表可以看出，為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析：從表2可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率低于上年值，存貨周轉(zhuǎn)比率也低于上年。說明該企業(yè)流動資產(chǎn)存在問題,通過報表可以看出,寶鋼集團2006年年末應收賬款較年初增加411,498,627.20元,說明該企業(yè)有部分貨款不能及時收回,因此應收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降.2006年年末的存貨較上年末增加31,514,549,913.06-25,046,290,143.02=6

11、468259770.04元,說明存貨流動性出現(xiàn)了問題。（3）進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。寶鋼股份本年速度比率低于上年實際值，通過表2，可以看出本年應收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)比率都低于上年值?？梢姡橇鲃淤Y產(chǎn)存在問題。 通過上述分析，可以得出結論：寶鋼股份主要問題出在流動資產(chǎn)中存貨和應收賬款的流動性能力降低應重點進行深入分析。2007年度分析：（1）流動比率分析： 從表2可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于上年實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年有所下降，但差距不大。通過資產(chǎn)負債表可以看出，本期流動比率下降的主要原因是本期流動資產(chǎn)增加速度（76623850345.51-51611296

12、652.11）76623850345.51=32.64%低于流動負債的增加速度（75885168161.71-47266308239.70）/75885168161.71=37.71%。為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析： 從表2可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率高于上年值，存貨周轉(zhuǎn)率比上年有所提高。說明該企業(yè)流動資產(chǎn)中應收賬款及存貨的流動性較去年有所提高,但不是很明顯,說明該企業(yè)的流動負債出現(xiàn)了問題。（3）進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速度比率。寶鋼股份本年速度比率高于上年實際值，通過表2，

13、可以看出本年應收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)比率都高于上年值?？梢?，是流動負債的增加幅度較大,說明流動負債存在問題。 通過上述分析，可以得出結論：寶鋼股份主要問題出在流動負債，其增加速度過快是主要矛盾，應重點進行深入分析。根據(jù)掌握的資料，總體上來看，流動負債的質(zhì)量并不差。主要問題是寶鋼股份中一年到期的長期負債較多，公司應加強對短期借款及到期債務的管理。 方法二：同業(yè)比較分析法表3（2005年度）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率流動比率 1.104 1.379 4.115 -3.011 -73.17應收賬款周轉(zhuǎn)率 35.412 620.53 208

14、75.52 -20840.18 -99.83存貨周轉(zhuǎn)率 6.331 6.717 24.059 -17.728 -73.69速動比率 0.313 0.506 2.458 -2.145 -87.23現(xiàn)金比率 0.1144 0.366 1.923 -1.8086 -94.05表4（2006年度）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率流動比率 1.092 1.217 3.48 -2.39 -68.6應收賬款周轉(zhuǎn)率 9.178 8.154 46.904 -37.726 -80.43存貨周轉(zhuǎn)率 10.319 10.252 54.437 -44.118 -8

15、1.04速動比率 0.223 0.485 2.406 -2.183 -90.73現(xiàn)金比率 0.113 0.335 1.634 -1.521 -93.08表5（2007年度）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率流動比率 1.01 2.008 29.85 -28.84 -96.6應收賬款周轉(zhuǎn)率11.136 10.349 34.189 -23.053 -67.43存貨周轉(zhuǎn)率 4.62 4.848 20.477 -15.857 -77.44速動比率 0.223 0.5520 2.847 -2.624 -92.17現(xiàn)金比率 0.1481 0.3870

16、2.756 -2.608 -94.63.由表3可知：（1）流動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，且差距較大； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，其差異率為-73.17，可見該企業(yè)與先進水平是有很大距離的； 為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，差距較大； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-99.83，差距很大； 可見企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率只處于行業(yè)的下游水平。（3）存貨周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于同行業(yè)先進水平，差異率為

17、-73.69，差距很大，處于行業(yè)中下游水平。（4）速動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的短期償債能力高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-87.23，差距很大。但一般而言，速動比率在1左右是較為合理的，可見，企業(yè)的速動比率處于行業(yè)的下游水平。（5）現(xiàn)金比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)直接償付債務的能力低于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-94.05，差距巨大； 可見，該企業(yè)賺取現(xiàn)金的能力很弱，需特別關注。 綜合上述分析，可以得出結論，2005年度該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)先進水平差距很大，問題主要出在應收

18、賬款和存貨的流動性偏差，及其賺取現(xiàn)金能力較弱上，應重點進行深入分析。.由表4可知：（1）流動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，但差距不大； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，其差異率為-68.6，可見該企業(yè)與先進水平是有很大距離的； 為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值高于行業(yè)平均水平，差距較??； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-80.43，差距很大； 可見企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率只處于行業(yè)的中下游水平。（3）存貨周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際

19、值低于同行業(yè)先進水平，差異率為-81.04，差距很大，處于行業(yè)中游水平。（4）速動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的短期償債能力高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-90.73，差距很大。但一般而言，速動比率在1左右是較為合理的，可見，企業(yè)的速動比率處于行業(yè)的下游水平。（5）現(xiàn)金比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)直接償付債務的能力低于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-93.08，差距巨大； 可見，該企業(yè)賺取現(xiàn)金的能力很弱，需特別關注。 綜合上述分析，可以得出結論，2006年度該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)先進水

20、平差距很大，問題主要出在應收賬款和存貨的流動性偏差，及其賺取現(xiàn)金能力較弱上，應重點進行深入分析。由表5可知：（1）流動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，但差距不大； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，其差異率為-96.6，可見該企業(yè)與先進水平是有很大距離的； 為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-67.43，差距很大； 可見企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率只處于行業(yè)的中游水平。（3）存貨周轉(zhuǎn)率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于同行業(yè)先進水平，差異

21、率為-77.44，與先進水平的差距很大，處于行業(yè)中下游水平。（4）速動比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的短期償債能力高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-92.17，差距很大。但一般而言，速動比率在1左右還是較為合理的，可見，企業(yè)的速動比率處于行業(yè)的中游水平。（5）現(xiàn)金比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)直接償付債務的能力低于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-94.63，差距巨大； 可見，該企業(yè)賺取現(xiàn)金的能力很弱，需特別關注。 綜合上述分析，可以得出結論，2007年度該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)先進水平差距很大

22、，問題主要出在應收賬款和存貨的流動性偏差，及其賺取現(xiàn)金能力較弱上，應重點進行深入分析。 綜合上述分析，可以得出結論，2007年度該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)先進水平差距很大，問題主要出在應收賬款和存貨的流動性偏差，及其賺取現(xiàn)金能力較弱上，應重點進行深入分析。 匯總20052007年的分析，該企業(yè)的短期償債能力總的來說，仍處于行業(yè)中游水平，看得出企業(yè)是有重視，并采取過措施的，雖然不是很理想，但還是起到了一定的作用，至少在2004年一次大的滑坡后，2005年又有了峰回路轉(zhuǎn)的趨勢，不過仍與行業(yè)先進水平相差懸殊?？梢耘袛嘣摴具€存在較大的努力空間，雖然近幾年改公司意識到自身的問題，在不

23、斷改進，但力度不夠，差異仍然很大。（三）長期償債能力指標分析 方法一：歷史比較分析法1、資產(chǎn)負債率 2005年資產(chǎn)負債率= 44.42% 2006年資產(chǎn)負債率= 42.48% 2007年資產(chǎn)負債率=49.77%分析： （1）與一般公認標準（40%-60%）相比，寶鋼集團2005年2007年的資產(chǎn)負債率均處于正常水平,且在公認標準區(qū)間。說明企業(yè)的長期償債能力較好。企業(yè)采納了較為保守的財務政策，企業(yè)今后應適當增加借款,利用財務杠桿給企業(yè)股東帶來利益。 （2）與上年同期相比， 2007年資產(chǎn)負債率有所提高，但是幅度不大，說明該企業(yè)的財務風險處于正常狀態(tài)。 結論：寶鋼集團應進行適當?shù)馁Y本結構調(diào)整，增加

24、負債規(guī)模,并且應采取較為開放的財務政策，預期將來的權益資本收益率可能會提高。2、產(chǎn)權比率 2005年產(chǎn)權比率=(63097319420.87/74475249818.16)*100%=84.72% 2006年產(chǎn)權比率=（64184796655.82/81960545925.11）*100%=78.31% 2007年產(chǎn)權比率=（93734800188.74/94600995068.18）*100%=99.08%3、有形凈值債務率 2005年有形凈值債務率=63097319420.87÷（74475249818.16-1298102967.04） ×100%=86.22% 20

25、06年有形凈值債務率=64184796655.82÷（81960545925.11-1351196378.61） ×100%=79.62% 2007年有形凈值債務率=93734800188.74÷（94600995068.18-5626751807.39） ×100%=105.35%分析： （1）寶鋼集團2005年2007年的有形凈值債務率均低于標準值，保持了一個較低的有形凈值債務率。這說明：企業(yè)的長期償債能力較好；債權人利益的受保障程度較高。 （2）與上年同期相比， 2007年有形凈值債務率有所提高，且幅度較大。這說明企業(yè)的財務風險略有提高。 結論：寶

26、鋼集團長期償債能力較好，公司財務風險較低，債權人利益受保護的程度較高。將來的發(fā)展計劃應盡可能增加負債籌資，以充分利潤率財務杠桿，使資本結構更加合理。4、利用利潤表分析長期償債能力利息償付倍數(shù)÷1043608848.27=18.54563÷1306365346.80=15.55009÷818323181.69=18.26494分析： （1）寶鋼集團2005年的利息償付倍數(shù)說明該企業(yè)有償還利息的能力。從理論上說，只要利息償付倍數(shù)大于1，企業(yè)就能償還債務利息。該指標越高，債權人利益的受保障程度越高。20062007年的利息償付倍數(shù)均說明企業(yè)具有償還利息的能力. （2）與

27、一般公認標準值相比，該公司利息償付倍數(shù)較高，說明借錢給寶鋼集團的風險較小。 （3）與上年同期相比， 2007年利息償付倍數(shù)大幅增強，這說明：企業(yè)償還利息的能力增強，風險降低。方法二：同業(yè)比較分析法（以下均以債權人的角度進行分析）表6（2005度）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率資產(chǎn)負債率 44.42 52.026 75.69 -31.27 -41.31產(chǎn)權比率 84.72 138.001 314.56 -229.84 -73.07有形凈值債務率86.22 145.934 327.69 -241.47 -73.69利息償付倍數(shù)18.5456

28、3 0 0 0 0表7（2006度）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率資產(chǎn)負債率42.48 55.102 77.490 -35.01 -45.18產(chǎn)權比率 78.31 153.924 390.06 -311.75 -79.92有形凈值債務率79.62 164.474 414.93 -335.31 -80.81利息償付倍數(shù)15.55009 0 0 0 0表8（2007）指標 企業(yè)實際值 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進水平 與行業(yè)先進水平差異值 與行業(yè)先進水平差異率資產(chǎn)負債率49.77 54.015 79.690 -29.92 -37.55產(chǎn)權比率 9

29、9.08 143.171 392.370 -293.29 -74.75有形凈值債務率105.35 152.99 477.36 -372.01 -77.93利息償付倍數(shù) 18.26494 0 0 0 0由表6可知：（1）資產(chǎn)負債率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力低于行業(yè)平均水平，但一般而言，只要資產(chǎn)負債率不超過70，還是可以接受的； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-41.31，其差距可以接受； 可判定該企業(yè)在同行業(yè)中，資產(chǎn)負債率處于上游水平。（2）產(chǎn)權比率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)長期償債能力高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-73.07，差距相當大； 可判定該企業(yè)在同行業(yè)中，產(chǎn)權比率處于中下游水平。（3）有形凈值債務率分析： 企業(yè)實際值低于行業(yè)平均水平，說明債權人的利益保障高于行業(yè)平均水平； 企業(yè)實際值低于行業(yè)先進水平，差異率為-73.69，差距很大； 可判定該企業(yè)在同行業(yè)中，有形凈值債務率處于中下游水平。（4）利息償付倍數(shù)分析： 企業(yè)實際值高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)支付利息費用的能力高于行業(yè)平均水