10天巧記財(cái)務(wù)管理公式

1、10天巧記【財(cái)務(wù)治理】概念和公式Day11、工程投資回收流動資金不要遺漏2、計(jì)算債券本錢時,一定要記得所得稅,利息要乘1-稅率折現(xiàn)3、等比例投資才可以用簡易方法+1 , -1,否那么,老實(shí)地按公式計(jì)算4、應(yīng)收帳款決策：資金利息計(jì)算時一定要記得乘變動本錢率,而且別忘了現(xiàn)金折扣的計(jì)算,要全面把握5、股票價值公式：股利* 1+增長率/ 股權(quán)本錢-增長率,有時會和算股權(quán)本錢的公 式混淆6、連環(huán)替代的順序：方案與完成,上年比今年7、插補(bǔ)法的簡單算法是,一定要擺正順序后才行8、權(quán)益凈利率：其中權(quán)益要用平均數(shù)9、一次還本付息的含義,其實(shí)是包含前面所有的利息的,而且注意計(jì)息規(guī)那么一致的規(guī)定10、回購股票,股票

2、會少,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換,股票會多11、預(yù)期報(bào)酬率,必要報(bào)酬率12、判斷決策標(biāo)準(zhǔn)時,要注意決策人的角度,是贊成那一方的,那一方的觀點(diǎn)的指標(biāo)是好 是壞13、有建設(shè)期的,要注意折現(xiàn)期延長14、時刻要清醒：實(shí)體還是股權(quán)流量,低級錯誤,用實(shí)體流量除普通股數(shù)15、融資租賃流量計(jì)算折舊的基數(shù)=應(yīng)付租金*期數(shù)16、計(jì)算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是期末資產(chǎn)計(jì)算的周轉(zhuǎn)率,而不是平均資產(chǎn)數(shù)17、資本公積,盈余公積,不要混淆了用途,常識性的東西,亂了套18、上升5個百分點(diǎn)w增加5個百分點(diǎn)19、息前稅后利潤w息稅前利潤,千萬要看清楚,想清楚20、計(jì)算投資權(quán)重時,不是以股份數(shù)計(jì)算的,要用價值計(jì)算Day221、籌資很難w不可能

3、取得正的凈現(xiàn)值22、經(jīng)營性現(xiàn)金流出,不包括資本支出,概念性東西23、債券收益不考慮稅,資金本錢要考慮24只要是平價發(fā)行,到期收益率和票面利率一定是相同的.也就是說不管半年一付息還是一年一付息,哪怕一天一付息,到期收益率和票面利率也是相同的.25、固定資產(chǎn)更新改造時,算折舊是用稅法規(guī)定來算.折舊抵稅的年限按孰短法.26、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)PS:不是錢數(shù)27、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算,而每股股利是全部股數(shù)28、依靠股利維持生活的股東,往往要求公司支付穩(wěn)定的股利而不是較高的29、企業(yè)的價值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬,包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金PS:不是獲得的收益

4、30、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)那么,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)那么31、資本市場線斜率=風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/ 風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無風(fēng)險(xiǎn) 標(biāo)準(zhǔn)離差32、證券市場線斜率=平均股票的要求收益率 -無風(fēng)險(xiǎn)收益率/ 1-033、注意經(jīng)營本錢就是付現(xiàn)本錢,而營業(yè)本錢是指總本錢34、計(jì)算權(quán)益凈利率時,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用平均數(shù),權(quán)益乘數(shù)也是用平均數(shù),切記！ 否那么,算出來的權(quán)益凈利率是錯誤的.35、但是,算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用期末數(shù).權(quán)益乘數(shù)也是用期末數(shù).36、超常增長的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用上年數(shù)算.37、融資租賃期初支付租金時,現(xiàn)金流量中折舊抵稅會向后移一期,即期末抵稅.38、增長率一

5、定要睜大眼睛細(xì)看,增長率一錯,其余全錯.如2006-2007年增長20% , 2021年以后增10%.39、穩(wěn)健籌資政策：臨時性流動資產(chǎn)?臨時性流動負(fù)債40、激進(jìn)籌資政策：臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動負(fù)債,這兩個一到測試就會昏的,記Day341、債券估價時,要靈活一點(diǎn),可以+ (1+6%*21/12 )這樣的換算成月來折現(xiàn)的另外,要看清楚題目要求,是算價值還是必要報(bào)酬率42、金融市場按交易對象的分類包括國債市場等5個43、治理層決策時可以不考慮股東的意思44、現(xiàn)金本錢治理模式考慮：時機(jī)本錢、治理本錢和短缺本錢(這個記住)現(xiàn)金存貨模式：時機(jī)本錢、交易本錢.45、總投資=營業(yè)流動資產(chǎn)增加+資本支出資本

6、支出=長期資產(chǎn)7直變動+折舊攤銷-無息長期負(fù)債的增加(更正,謝謝綠茶)投資資本=有息負(fù)債+所有者權(quán)益凈投資=有息負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加46、千萬記住：投資資本w營業(yè)流動資產(chǎn)+資本支出47、組合的必要報(bào)酬率計(jì)算：Q*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ (1-Q)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差：Q*風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差48、方差,標(biāo)準(zhǔn)差(開平方)49、算組合的相關(guān)系數(shù)步驟：A.算協(xié)方差B.相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/標(biāo)準(zhǔn)差之積C.組合標(biāo)準(zhǔn)差50、證券市場線測度的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)51、敏感因素與利潤線的夾角越小,敏感度越高52、( P/A, I, N) =1- (P/S, I, N) + I53、如果甲乙工程年限不同,凈現(xiàn)值的比照也要用平均年凈現(xiàn)值比擬

7、54、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量與每股收益一樣,分母股數(shù)用加權(quán)平均數(shù)55、標(biāo)準(zhǔn)本錢帳務(wù)處理中,只有“產(chǎn)成品,原材料,生產(chǎn)本錢用標(biāo)準(zhǔn)本錢登記,固定制造費(fèi)用科目只是過渡科目而已56、增長為w增長了 w增長57、大量分期付款w大量分期收款58、賒購w賒銷59、股票上市公司的股本 3000萬就可以60、資本市場有效原那么是金融資產(chǎn)的市場價格(w市場價值)完全及時調(diào)整Day461、普通股股票不一定流動性強(qiáng)62、銷售預(yù)測以長期市場預(yù)測和生產(chǎn)水平為根底編制63、本錢預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算是相關(guān)預(yù)算的匯總64、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表是所有預(yù)算的綜合65、保持第二年收益水平w保持第二年的收益增長率水平66、應(yīng)收款凈額w應(yīng)收款余額,

8、看清楚67、算營業(yè)現(xiàn)金流量時要分外小心,計(jì)算容易出錯68、投資資本回報(bào)率：用息前稅后利潤+期初投資資本計(jì)算69、每股收益可以用于不同公司,不同時期企業(yè)比擬70、特別注意題目中給出的稅率,別混淆了71、各年增長率要區(qū)分清楚72、相對價值的分子上是股利支付率,不是留存收益率,昏了我的頭73、借款支付設(shè)備期初支付時,第一期期初現(xiàn)金流出沒有折舊和利息,折舊計(jì)提期后延長 一年,利息支付的期數(shù)少一年,即與支付本金同時結(jié)束.一定要注意現(xiàn)金流的時點(diǎn).74、借款支付設(shè)備時,計(jì)算每年支付的借款本息的年金現(xiàn)值系數(shù)的i用借款利率,計(jì)算稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)系數(shù)用投資人要求的必要報(bào)酬率.75、借款的折舊基數(shù)是借款金額,

9、融資租賃的折舊基數(shù)是每年的租金*年數(shù)+手續(xù)費(fèi)76、借款中可以抵稅的是折舊和借款利息,融資租賃可以抵稅的是手續(xù)費(fèi)、折舊,經(jīng)營租 賃可以抵稅的是每期支付的租金.77、掌握財(cái)管習(xí)慣性的表述至關(guān)重要,如05年計(jì)算題中“平均風(fēng)險(xiǎn)收益率 w “風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；現(xiàn)金折扣是價格折扣05年其中一判斷78、很多陷阱：息前稅前利潤=息稅前利潤,是計(jì)算工程投資的凈利潤.還有,類比計(jì)算3時,要熟練習(xí),產(chǎn)權(quán)比例與權(quán)益乘數(shù)太容易混淆了；79、另外給你產(chǎn)權(quán)比例,算加權(quán)資本本錢時,千萬要小心這個陷阱,如產(chǎn)權(quán)比例是2/5,計(jì)算債務(wù)比例是2/7 ,權(quán)益比例是5/7 非常重要80、防：第10章與第3章預(yù)算結(jié)合,第2章綜合題；第6章關(guān)于應(yīng)

10、收款與存貨短期決 策的計(jì)算題,第3章,第4章,第9章,第13章,第5章,第7章計(jì)算題.Day581、注會的測試很多內(nèi)容是帶有一點(diǎn)腦筋急轉(zhuǎn)彎的色彩,考我們清醒,考我們明白.如果平時不加鍛煉,上了考場再去想理清錯綜復(fù)雜的關(guān)系或者措辭,晚了. 舉例說：它考你表述 不是正確的選項(xiàng)是哪個？或者不是錯誤的選項(xiàng)是哪個？你還很模糊,很不清醒可就麻煩了, 哪里有時間細(xì)細(xì)琢磨？我的總結(jié)是：哪怕用半個或者一個小時現(xiàn)在一定要想明白其中的關(guān)系和微妙.82、還有一些題目設(shè)置的陷阱是要注意的,前半局部是對的,后面結(jié)論也是對的,中間的條件不對,不認(rèn)真看完題目就做出判斷,害人非淺??！83、股利保證倍數(shù)半現(xiàn)金股利保證倍數(shù)84、融

11、資租賃 貸款決策時涉及到的修理費(fèi)、節(jié)約的本錢等都屬于不相關(guān)因素,但是如果單項(xiàng)決策時要考慮了85、長期資產(chǎn)增加=長期資產(chǎn)凈值增加+折舊攤銷,看瞎了眼,計(jì)算一錯皆錯86、提問中某一小問中多問之間是有關(guān)聯(lián)的,籌資無差異點(diǎn)分子上是X 1-稅率,不是X稅率,傻了87、本量利分析中：固定本錢不包括利息88、產(chǎn)量根底本錢計(jì)算：可以產(chǎn)量、人工工時、工資算,會夸大高產(chǎn)量的本錢,縮小低產(chǎn)量的本錢,導(dǎo)致決策失誤.作業(yè),更精確.他們都是只分配制造費(fèi)用而已89、信號傳遞原那么是自利原那么的延伸；90、引導(dǎo)原那么是信號傳遞原那么的運(yùn)用91、總杠桿系數(shù)=邊際奉獻(xiàn)+稅前利潤92、注意題目中：本期市盈率w內(nèi)在市盈率93、相對價

12、值估價時,乘每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股收入,居然昏了94、借款限制融資規(guī)模目的就 2個95、加速條款的目的：促使盡快轉(zhuǎn)股,降低利率風(fēng)險(xiǎn),而不是為擴(kuò)大權(quán)益籌資96、利用舊設(shè)備,到底折舊怎么辦？ ？夢想和輕松矛盾有知道的幫助解答97、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、回購、轉(zhuǎn)股價格符合法律的幾個條件,今年要記,70% , 40%的計(jì)算都是用籌資后的數(shù)算98、經(jīng)濟(jì)利潤=稅后利潤-股權(quán)資本本錢=息前稅后利潤-全部資本本錢99、股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤凈投資有息負(fù)債凈增加100、稅后利息=利息X 1稅率,而不是X稅率,傻了Day6101、加權(quán)平均本錢出現(xiàn)非整數(shù)也不要奇怪102、彈性預(yù)算理論上是已業(yè)務(wù)量為主的預(yù)算,實(shí)務(wù)上多用

13、于本錢、利潤預(yù)算,適用于業(yè)務(wù) 量不可預(yù)測時的預(yù)算103、分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)是逐步結(jié)轉(zhuǎn)的一個分支104、部門邊際奉獻(xiàn)w可控邊際奉獻(xiàn)105、涉及到貸款分期歸還時,利息抵稅要考慮的,106、而且分期等額歸還本金w分期等額歸還本金和利息107、資產(chǎn)凈利率不變并不意味著經(jīng)營政策不變,即銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變108、資本凈支出=資本支出一折舊攤銷109、組合：相關(guān)系數(shù)越小,相同標(biāo)準(zhǔn)差,預(yù)期利潤率越大相關(guān)系數(shù)越小,相同預(yù)期利潤率,標(biāo)準(zhǔn)差越小110、資金需要總量,資金需要增量,外部融資額111、籌資以后算加權(quán)平均資本本錢時,記得用最新的資金占用比例112、盈余公積轉(zhuǎn)補(bǔ)虧后不能低于轉(zhuǎn)前的注冊資本25%113、現(xiàn)金流量

14、調(diào)整法：用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn),不包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),也不包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn). 而且,投資者愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會大；工程風(fēng)險(xiǎn)越大,風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會小114、超常增長按這個思路處理：A基期銷售額X 超常增長率一可持續(xù)增長率=超常增長的銷售額B超常增長所需的資產(chǎn)=超常增長的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C用超常增長的銷售額X 銷售凈利率x留存率=權(quán)益資金增加額 D計(jì)算負(fù)債籌資所需資金B(yǎng)-C115、計(jì)算工程的投資收益率,其中收益是指新增的收益116、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù)117、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類,傻118、配合型、激進(jìn)型籌資政策,臨時性流動資產(chǎn)都是由臨時性流動負(fù)債提供的資金.119、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折

15、扣,或者放棄現(xiàn)金折扣,商業(yè)信用就沒有本錢.120、預(yù)期收益率不同,標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比擬,用相關(guān)系數(shù)比擬總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).Day7121、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于2次,也不會高于3次,這句話在決策時有用的122、本錢復(fù)原：涉及到3個部門,中間的那個復(fù)原,記得材料要別離出來, 按4個要素分, 然后只對半成品的那一個進(jìn)行本錢復(fù)原.其中,其他材料在第三個工序時,要算出來歸集的123、有時稅率的錯誤,33%而不是30%124、雙方交易原那么成認(rèn)市場信息的非對稱性125、對年限不同的的工程,凈現(xiàn)值的比照有3種方法：A年平均凈現(xiàn)值 B折算成6年,折算成3年,其中,利用這樣的公式+ P/A, I, 6 X

16、P/A, I, 3126、股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析,文字型的表述.127、正常標(biāo)準(zhǔn)本錢預(yù)計(jì)價格,對應(yīng)理想128、現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)本錢適用期價格,對應(yīng)根本129、加權(quán)平均資本不變,結(jié)構(gòu)不變,所以推出,個別資本本錢不變130、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品131、經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別132、工程投資,企業(yè)投資都會給投資主體帶來現(xiàn)金流量133、標(biāo)準(zhǔn)本錢在實(shí)際工作中的運(yùn)用：用標(biāo)準(zhǔn)本錢記帳的含義的真正理解,投產(chǎn)量,產(chǎn)成品,期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)本錢記錄134、樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用135、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá)136、股利增長穩(wěn)定的最適合用固定股利增長率的政策137、逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)

17、法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法,都不能反映上一步驟的半成品資料,都可以反映本步驟的本錢費(fèi)用138、RM幾種表述：平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率,等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率市場組合的預(yù) 期報(bào)酬率平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率市場平均風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率市場組合要求的收益率市 場股票要求的收益率RM-RF的幾種表述：市場風(fēng)險(xiǎn)溢價股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率風(fēng)險(xiǎn)價格市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)醉斜率證券市場線的斜率139、計(jì)算平息債券的到期收益率時一定要看清題有的要求是讓計(jì)算名義到期收益率還是實(shí)際到期收益率,要小心140、經(jīng)營現(xiàn)金流量公式的選擇：當(dāng)總本錢和非付現(xiàn)本錢時適用：稅后凈利 +折舊當(dāng)付現(xiàn)本錢和折舊時適用：稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢+折舊抵稅Day81

18、41、第四章分清付現(xiàn)本錢非付現(xiàn)本錢以及是否包括折舊：每年發(fā)生固定本錢含制造費(fèi)用經(jīng)營費(fèi)用治理費(fèi)用-表示包括折舊人工費(fèi)水電費(fèi)用房租費(fèi)等不含設(shè)備折舊攤銷費(fèi)付現(xiàn)本錢142、計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值時,一定要分清第一階段的資本本錢和第二階段的資本本錢,別代錯了143、總杠桿系數(shù)是銷售額增長引起每股收益的增長的幅度,等于基期限邊際奉獻(xiàn)與基期稅 前利潤之比,表達(dá)邊際奉獻(xiàn)與稅前盈余的比率144、產(chǎn)品本錢預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算直接材料直接人工變動制造和固定制造費(fèi)用145、適中的持有政策下,一般企業(yè)不進(jìn)行短期有價證券投資146、按賣方提供的信用條件,買方利用信用籌資,不需付出時機(jī)本錢的情況有：賣方不提供現(xiàn)金折扣和買方享有現(xiàn)

19、金折扣、147、計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿時注意全部固定本錢和費(fèi)用=表示含利息生產(chǎn)性固定本錢=不含利息固定本錢和費(fèi)用包括營業(yè)費(fèi)用和治理費(fèi)用一-不包括利息固定的經(jīng)營本錢不包括利息148、計(jì)算每股收益無差異點(diǎn)時,增加投資前的原來的利息別丟了,增資后如果利息率有變化的也要注意別弄錯了149、只要是平價發(fā)行,到期收益率和票面利率一定是相同的.也就是說不管半年一付息還 是一年一付息,哪怕一天一付息,到期收益率和票面利率也是相同的.150、固定資產(chǎn)更新改造時,算折舊是用稅法規(guī)定來算.折舊抵稅的年限按孰短法.151、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)PS:不是錢數(shù)152、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算,

20、而每股股利是全部股數(shù)153、依靠股利維持生活的股東,往往要求公司支付穩(wěn)定的股利而不是較高的154、企業(yè)的價值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬,包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金PS:不是獲得的收益155、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)那么,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)那么156、資本市場線斜率=風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/ 風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無風(fēng) 險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差157、證券市場線斜率=平均股票的要求收益率 -無風(fēng)險(xiǎn)收益率/ 1-0158、注意經(jīng)營本錢就是付現(xiàn)本錢,而營業(yè)本錢是指總本錢159、超常增長按這個思路處理：A基期銷售額X 超常增長率一可持續(xù)增長率=超常增長的銷售額B超常增長所需的資產(chǎn)=超常增長

21、的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C用超常增長的銷售額X 銷售凈利率X留存率=權(quán)益資金增加額 D計(jì)算負(fù)債籌資所需資金B(yǎng)-C160、計(jì)算工程的投資收益率,其中收益是指新增的收益Day9161、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù)162、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類,傻163、配合型、激進(jìn)型籌資政策,臨時性流動資產(chǎn)都是由臨時性流動負(fù)債提供的資金.劃個 圖,搞明白,昏S164、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣,或者放棄現(xiàn)金折扣,商業(yè)信用就沒有本錢.165、預(yù)期收益率不同,標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比擬,用相關(guān)系數(shù)比擬總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).166、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于 2次,也不會高于3次,這句話在決策時有用的167、本錢復(fù)原：

22、涉及到3個部門,中間的那個復(fù)原,記得材料要別離出來, 按4個要素分, 然后只對半成品的那一個進(jìn)行本錢復(fù)原. 其中,其他材料在第三個工序時,要算出來歸集的 168、有時稅率的錯誤,33%而不是30%169、雙方交易原那么成認(rèn)市場信息的非對稱性170、對年限不同的的工程,凈現(xiàn)值的比照有3種方法：A年平均凈現(xiàn)值 B折算成6年,折算成3年,其中,利用這樣的公式+ P/A, I, 6 X P/A, I, 3171、股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析,文字型的表述.172、正常標(biāo)準(zhǔn)本錢預(yù)計(jì)價格,對應(yīng)理想173、現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)本錢適用期價格,對應(yīng)根本174、加權(quán)平均資本不變,結(jié)構(gòu)不變,所以推出,個別資本本錢不變175

23、、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品176、經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別177、工程投資,企業(yè)投資都會給投資主體帶來現(xiàn)金流量178、標(biāo)準(zhǔn)本錢在實(shí)際工作中的運(yùn)用：用標(biāo)準(zhǔn)本錢記帳的含義的真正理解,投產(chǎn)量,產(chǎn)成品,期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)本錢記錄179、樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用180、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá)181、股利增長穩(wěn)定的最適合用固定股利增長率的政策182、逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法,都不能反映上一步驟的半成品資料,都可以反映本步 驟的本錢費(fèi)用Day10183、問：市場利率的決定因素有哪些？無風(fēng)險(xiǎn)利率是否包括通貨膨脹溢價？答：以債券為例,市場利率的決定因素可以用以下公式表示：票面利率

24、=無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率+通貨膨脹溢價+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價+流動性溢價+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(1)無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率是指無風(fēng)險(xiǎn)證券在預(yù)期通貨膨脹為零時的利率.它有時被稱為“純粹利 率.無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率的決定因素主要有兩個：一個因素是借款人對于實(shí)物投資回報(bào)率的預(yù)期,它決定了借款人為借入資金而愿意支付利息的上限.例如,借款人對實(shí)物投資回報(bào)率預(yù)期為10%,扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價 6%,那么他們借入資金愿意支付白利息上限為4%.如果預(yù)期回報(bào)率下降為 8% ,扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價 6%,那么他們借入資金愿意支付的利息上限為2%.對于未來投資回報(bào)的不同預(yù)期,決定了借款人愿意支付的不同利率水平的上限.另一個因素是儲蓄人對當(dāng)前和未來

25、消費(fèi)的偏好,它決定了愿意出借資金的數(shù)量. 儲蓄人出借資金的目的是放棄當(dāng)前的消費(fèi),換取未來更多的消費(fèi).例如,有的人更看重當(dāng)前的消費(fèi),只有大于4%的回報(bào),他們才愿意出借資金.另外一些人更看重未來的消費(fèi),只要有 2%的回 報(bào),他們就愿意借出資金.儲蓄人對消費(fèi)的時間偏好決定了他們愿意遞延多少消費(fèi),進(jìn)而決定了在不同利率水平下他們愿意出借的資金數(shù)量.出借人和儲蓄人之間的資金供求關(guān)系,決定了現(xiàn)實(shí)的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率水平和借貸規(guī)模.無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率不是固定不變的,并且很難測定.多數(shù)專家認(rèn)為它在1%-5%之間.如果通貨膨脹為零,短期國債可以近似看成是無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率.這個利率反映放棄當(dāng)前消費(fèi)的回報(bào),回報(bào)金額的多少與遞延

26、消費(fèi)的時間長短相聯(lián)系,因此稱為貨幣的“時間價值.(2 )通貨膨脹溢價通貨膨脹溢價,是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率.預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等.例如,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2% ,目前發(fā)行的一年期國債利率為5% ,那么當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為 5%-2%=3% ,稱為“當(dāng)前真實(shí)利率.在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里,除非特別指明“通貨膨脹率,均指“預(yù)期的通貨膨脹率.財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的.例如,預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%,那么上述債券的“真實(shí)利率為 5%-4%=1% .無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和,稱為“無風(fēng)險(xiǎn)名義利率,并簡稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率.無風(fēng)險(xiǎn)(名義)利率

27、=無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率+通貨膨脹溢價通常,人們在說“無風(fēng)險(xiǎn)利率時, 如果前面沒有“真實(shí)作定語, 那么是指“無風(fēng)險(xiǎn)名義利 率.這種習(xí)慣的形成,是由于人們可以觀察到的現(xiàn)實(shí)中的利率, 都是含有通貨膨脹溢價的. 本書中經(jīng)常使用的“無風(fēng)險(xiǎn)利率,通常就是指無風(fēng)險(xiǎn)名義利率,即包含了通貨膨脹溢價.而對于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率,應(yīng)稱“無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率, 簡稱“真實(shí)利率或“純粹利率.(3 )違約風(fēng)險(xiǎn)溢價違約風(fēng)險(xiǎn),是指債券發(fā)行者在到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn).國債沒有違約風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn)溢價為零；對于公司債來說,公司評級越高,違約風(fēng)險(xiǎn)溢價越低.如果一個公司債,其持續(xù)期限、流動性及其他計(jì)息規(guī)那么與某一國債相同,

28、兩者利率差就是該公司債的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價.(4)流動性溢價流動性風(fēng)險(xiǎn),是指債券不能在短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn).國債的流動性好,流動性溢價很低；小公司發(fā)行的債券流動性較差,流動性溢價相對較高.流動性溢價很難準(zhǔn)確計(jì)量.觀察違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)均相同的債券,它們之間會有2%到4%的利率差,可以大體反映流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價的一般水平.(5 )期限風(fēng)險(xiǎn)溢價期限風(fēng)險(xiǎn),是指在債券持續(xù)期內(nèi)該債券價格下跌的風(fēng)險(xiǎn),也被稱為“利率風(fēng)險(xiǎn).長期國債和短期國債都可以看成是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)的證券,而長期國債的利率通常會高于短期國債.如果說短期國債利率是無風(fēng)險(xiǎn)利率包括純粹利率和通貨膨脹溢價,長期國債高出的利率差額就是期限風(fēng)險(xiǎn).

29、長期國債的價格,在利率上升時會下跌,利率下降時會下降.任何長期債券都有利率變動造成的風(fēng)險(xiǎn).人們都成認(rèn)期限風(fēng)險(xiǎn)會引起長期債券利率的提升,但是提升的幅度很難準(zhǔn)確計(jì)量.所發(fā)行的債券期限越長,期限風(fēng)險(xiǎn)越大；在預(yù)期利率穩(wěn)定時,期限風(fēng)險(xiǎn)溢價較??；預(yù)期利率不穩(wěn)定時, 期限風(fēng)險(xiǎn)溢價較大.專家認(rèn)為,在預(yù)期利率比擬穩(wěn)定時30年國債期限風(fēng)險(xiǎn)溢價在 1%-2%之間.184、問：教材第44頁“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式應(yīng)該明確“應(yīng)收賬款究竟是否扣除 壞賬準(zhǔn)備.答：財(cái)務(wù)比率的計(jì)算,除了每股收益之外,都沒有法定的或權(quán)威機(jī)構(gòu)制定的標(biāo)準(zhǔn).如何設(shè)計(jì)某一特定財(cái)務(wù)比率的計(jì)算方法, 是報(bào)表分析人自己的事情.報(bào)表分析人根據(jù)財(cái)務(wù)分析的原理, 結(jié)合自己的分析目的和分析深度,自行確定財(cái)務(wù)比率的具體計(jì)算方法.因此,教材不能說“扣除減值準(zhǔn)備是錯的,或是唯一正確.只要符合分析原理,能夠滿足分析目的,都是可以的. 問題在于考生面對測試,更關(guān)心的是“如何作答才算正確,因此希望教材對所有問題都只給出唯一的、明確的