財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)題

1、實(shí) 訓(xùn) 成 果P69第2章第i題：假設(shè)你打算購買一份保險合同，合同成本為 no。元，該合同約定在未來 的2。年問，保險公司每月將支付 6。元給你，此時的年利率是 3.5%。請問可 否購買這份保險？當(dāng)利率為多少時，這份保險合同就是一份公平的合約？解：(1)使用PV函數(shù)：由函數(shù)計算結(jié)果表明：只要花費(fèi) 1。34554.61就可以得到6。元，但是現(xiàn)在 成本是11。元，大于1。34554.61元，所以不可購買這份保險。(2)使用RATE函數(shù)：因?yàn)榘丛掠嬒?，由以上函?shù)計算可知月利率為。.23%,所以年利率=0.23%X 12=2.76%第2題：某企業(yè)準(zhǔn)備1。年后購買一臺設(shè)備，為此該企業(yè)現(xiàn)在將5萬元存入銀行

2、，此外 還計劃在以后的前5年中每年存入銀行1萬元，在后5年中每年末存入2萬元。 假設(shè)銀行存款的年利率為8%,復(fù)利計息，則第1。年末該企業(yè)可以從銀行取出多 少錢？若1。年后需要購買的設(shè)備價值為 3。萬元，該企業(yè)屆時能否購買此設(shè)備？解：企業(yè)10年后可從銀行取出的錢計算如下:函薇器顆=0 00-5=-1-D莖丁固定利率和等聯(lián)分期付款方式，返回某項(xiàng)投貨的未來值Typa 韻值n成1,指定付款RT間是期初還是期末.1 -期初；n成普喀 =期末毆繞.X amX臧耀，看好短洞：a曜慚nIt-一.11劃盟奸咒次玨然加1H度.罡民”吃班軻“0年存入的款項(xiàng)年數(shù)第1年5年后5年第10年末終 值合計存入款 項(xiàng)5萬元“年

3、末1萬兀每年末2萬元第5年 末終值1¥5.87萬元第10年 末終值¥10.7946 萬元L z -¥8.6200 萬元. J¥11.7332 萬元¥31.15萬元計苴姑果=5. b666O(J9b 磔定 取消 |有黑謨冏數(shù)的幫助OQTntI.儺帕颶胭!副卻I;艇沔 懈卜鰥蔚署的由Tyr-熱信叱；.聯(lián)足+：*臚己我PT鼻耽癡.翻T；l必定時計曾妙:力配前花初醞:.-靶.慎獻(xiàn):川曲53河窿!：雕哂I游幽幽誑j林,百二凝嬲翱褪；J 劭|由以上計算結(jié)果可知：第10年末可以從銀行取出的錢=10.7946+8.6200+11.7332=31.15 萬元 &

4、gt;30萬元所以，企業(yè)屆時不能購買此設(shè)備。第3題：小王用銀行貸款購房，年利率12%,貸款金額40萬元，貸款期限6年，每月 月初還款，問每月還款額為多少，6年到期后總計還款金額為多少？解：（1）使用年金的PMT函數(shù):函款事款由函數(shù)計算結(jié)果可知，每月還款額為 7742.65元（2）使用年金的FV函數(shù):由計算結(jié)果可知，6年到期后總計還款金額為818839.67元第4題:分析以下三種購房頭期款籌備的方案哪一種最理想（假設(shè)頭期款金額為100萬元）：第一，向工商銀行辦理4年期的貸款，年利率9%第二，向姐姐借款，4年期不計利息，到期還本140萬元；第三，向建設(shè)銀行申請為期20年的貸款，每年年末分期付給銀行

5、 12萬元， 到期不需還本。解：(1)第一種方案:由上表計算可知，第一種方案 4年后的終值是1411581.61元(2)第二種方案：4年后到期還本140萬元(即1400000元)。(3)第三種方案：、使用RATES數(shù)，求出利率由上表計算可知，方案的利率為 10.32%、使用PV函數(shù)，求現(xiàn)值由上表計算可知，第三種方案的現(xiàn)值為 999704.77元 綜上述計算可知，應(yīng)選擇第三種方案。P88第3章第i題：某企業(yè)發(fā)行面值為100元、票面利率為10%償還期限為8年的長期債券， 該債券的籌資費(fèi)率為2%按面值發(fā)行，所得稅稅率為33%請計算長期債券的資 本成本。解：由上表計算可知，長期債券的資本成本是 6.8

6、4%,第2題:某企業(yè)發(fā)行普通股股票，每股的發(fā)行價格為8元，籌資費(fèi)用率為3%,第一 年年末每股股利為0.6元，股利的預(yù)計增長率為5%。請計算該普通股的資本成 本。解:由上表計算可知，普通股的資本成本是 12.73%第3題:某公司在初創(chuàng)時期擬籌資 500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案，有關(guān)資料和測算如表3-3。要求確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)。表3-3甲、乙兩個備選方案資料和測算籌資方式甲乙籌資額（萬元）資本成本籌資額（萬元）資本成本長期借款505%1006%公司債券1509%1007%優(yōu)先股150r 12%80r 13%普通股25015%22014%合計500一500解：使用SUMPRODUCT函數(shù)計算

7、:ABCDEA1甲方窠的綜合資本成本2資本類型個別資集資領(lǐng)枚生3長期傳款5010. 00%公式 f,=C3/C7 H4公司僵券然ISO30.00%公式 f<=C4/C7 M5優(yōu)先股5010. 00%公式 JC5/C7 ”6昔逋股£5050.00%公式"二C6c7合計500100. 00%公式 f,=D5W4+D54D6 "8 J綜合資本成本11.90%公式"=SUMPRODUCT (B3;Bt, D3;D6)“一910乙方案的綜合資本成本11資本類型個別費(fèi) 本成4塞資領(lǐng)極重12長期借款6%10020*期公式 W=C12/C16 ”13公司債券設(shè)10

8、020. 00%公式 rt=C13/CL6 ”14優(yōu)先朧13股0016. 00%公式 “R14/C16 "15普通股14%220的.00%公式&C15/C16 ”16合計500100.00*公式 a=D12WL3+E14+D15r綜合資本成本10. 84%公式 f,=SUIPRODUCT (Bl 2: B15, D12: D15)”vT 14彳卜川綜合資本成本計目義馳"21鼬*日上3/J<iiij' >由上表計算可知，甲方案的綜合資本成本為11.90%,乙方案的綜合資本成本為10.84%,即甲方案的綜合資本成本大于乙方案，所以，應(yīng)選擇乙方案第4題

9、：某公司擁有長期借款100萬元、債券200萬元和普通股300萬元。公司擬籌集新的資金200萬元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)，隨籌資額增加，各種資本成本的 變化如表3-4所示。要求計算各籌資突破點(diǎn)及籌資范圍的邊際資本成本。表3-4資本成本變化情況表籌資方式新籌資額資本成本長期借款50萬元及以下4%50萬元以上6%發(fā)行債券80萬元以下7%80萬元以上9%50萬元以下10%普通股50100萬元12%100萬元以上14%解:AECDEFC12口知條件醇貧豆額分 界點(diǎn)的計算寬本種類資本結(jié)構(gòu)新籌資卻范圍（7T元）個別資本 成本,：4卜隈上泯長期借款16.67%0S04%300公式 W=D4/B4r-，661以上

10、徽發(fā)行債券33.33*n7%公式"二陰/BE”781以上9%10普通股so.00>05010X100公式":優(yōu)ZBW"5110012H200公式 “=D9/B8”101以上14%11k12邊際資本心本的計算1314籌資總額范 下限圍（萬兀） 上限資本種類費(fèi)本結(jié)構(gòu)個別資本 成本達(dá)際資本成 本150100長期借款16. &7«4US. 00%16發(fā)行債券33. 33%7% 'i'1819警盾服50. 001101101200長期借款16. 67«郭9. 00X發(fā)行債者阻33%20普通股E0. OOH122201240長

11、期借款16,4%1。,0M至仃加1分?3, 33%7%及昔謫股50. OOH14%242413。0長期借款16. 6-7%4流10.67%26XIJ仙及33. 33%9%昔通朋映00»14%27301以上長期借款16. 6716%11.0056翦次行債券33. 3成端29普誦股50. Q0%141M 4卜 H : 辿師費(fèi)小楨杰】"|夏，一3由上表計算可知，長期借款籌資0到50萬元與50萬元以上的突破點(diǎn)是300 萬元；發(fā)行債券籌資0到80萬元與80萬元以上的突破點(diǎn)是240;普通股籌資0 到50萬元與51到100萬元的突破點(diǎn)為100萬元，籌資51到100萬元與100萬 元的突破

12、點(diǎn)為200萬元。并由此可得出5組籌資總額范圍：、0100萬元；、101200萬元；、201240萬元；、241300萬元、300萬元以上。其邊際資本成本分別為：8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%P99第4章第i題：某公司有A、B兩個投資方案，各年現(xiàn)金流量如下圖 4-14所示，假設(shè)資本 成本率為15%,兩方案每年的現(xiàn)金流量不等，原始投資額均在基年一次投入 100000元。試分析該公司應(yīng)如何決策。ABCI1百A方茶年末現(xiàn)金流量B方來年末現(xiàn)金流里21500002QQ003240000300004330000500005q800006000065200007Q0QQ解:函

13、數(shù)參數(shù)XNPVEat«庖國二 0.15Value1C41G4國| 二50000,40000,3001Values國二=120545.6266 基于一系列將來的收征值)支債值)現(xiàn)金流和一叱現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的掙現(xiàn)值V415rvalued vsIxjsZ,.代表支出和收入的1到29個參數(shù)，時間均勻分布并出現(xiàn)在每期末尾計算結(jié)果:120545.6266有關(guān)該函藪的幫助00 確定取捎ACD1FG1歷案B方案2初始投資額1CC0C0利率1郎3年窗0L23i54人方案現(xiàn)金流量-1OOOOO50DUO4000030000300002QQOOB方案現(xiàn)金流量-1OOOOO2000030000500006

14、0000700006期債¥120.545. 6¥142, 口商997存取值E 2C. W5. 53¥ 42. 0G2 93M 4大M 理值利液現(xiàn)值爐' 產(chǎn)業(yè)片中上2 M Sh“ 13 /1<>=C6+B5”(或者是“二NPV(G2,C5:G5)+B5”)B方案凈現(xiàn)值的計算公式為由上表計算可知，A方案的凈現(xiàn)值小于B方案，A方案現(xiàn)值指數(shù)也小于B方案，所以，應(yīng)選擇B方案第2題:某公司有三個固定投資方案。A方案所需的投資額為60萬元，分兩年平均 投入；B、C兩方案一次性投入資金，金額分別為 50萬元和40萬元；固定資產(chǎn) 使用年限為：A方案、B方案和C方

15、案均為5年；A方案期末無殘值，B方案和 C方案期末殘值分別為2.5萬元和2萬元。假設(shè)該公司資本成本率為15%,按直 線法計提折舊，A、B和C三個方案各年的凈利和現(xiàn)金流量見圖 4-15。問這三種投資方案哪個最佳？并假定出售殘值上繳 33%的所得稅ABcDEFGHIJ1昉案訪案2豆翻濟(jì)歸臺計折日合計常剎折舊31eoooo950001550006000076000136。加4 121500001200002TOOOO700009500C1S50006D0007600013&0D0hj3100000120OX2200003000095000175000500i)07600()1360DC649

16、00001200002100009000C9500C135DOO6D00076D001360DD1 rj5£000。12000020000010000C9500019500060000760001363003&70000120000190000g告i-49000060000010900004D0Q0Q475000S75000300000F 380D00EZO。1；卜卜八馳總式1/ 'L解:ABCEFGMIJKLK1B方案二方蓑二瞰農(nóng)資額圻出眼投資新凈利折舊到折舊合計313010CO500000(500DQ95財165000J0X：D60000T6XD136 fMe49

17、30000015300012COOIJ2700007 00 00950001650006000076DOD13GOOC二3103000120000220000EOOOO9500。175000600007600D13g 000:49DOOO12O06C210000900D0謝附155000600007600D13600075?COOO12(M加 00 001COOOO9500C195000GiKiit"600D1X000二6TDOOO1200001900009合計49W§ or oor：10900004COODO47500Jviiriin380QODFMQi比1：投入的現(xiàn)值5

18、608m50000040 00 DO11員或嘯壁綃現(xiàn)值S504S857733545 EE 93殘值的現(xiàn)值083296662降現(xiàn)值的碘吃豆即頰由教多藏由上表計算可知，A方案的凈現(xiàn)值流量最大，所以應(yīng)選擇 A方案第3題:以第1題的資料運(yùn)用現(xiàn)值指數(shù)法分析A B兩方案。解：ABCDEFG1裝Bn案2初始投資蕊】DO000lOOOOO可蟀15%3年粉012一 345防案現(xiàn)金流量-lOOQlO50000400。口300003000023000匚B方案現(xiàn)金流量-1000002000030000500006D00070000E現(xiàn)值¥120, 545.63¥142,058.籌7凈現(xiàn)值¥

19、; 20. S4S. fc3¥吆058.的S現(xiàn)值指數(shù)0.21及彳一現(xiàn)值指滋H/Sh&3i2：Zsii*etj/k>由上表計算可知，A方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.21B方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.42第4題：以第2題所給資料，采用內(nèi)含報酬率法選出 A、B、C三方案中的最佳方案解:ADE | FGHI 1 IKLN13案弓方篥C方案;3 c519一3出淹甑300000300000徉利150000LCQOOC打舊120000合計27而支。UK投資蟄 500000掙利 60000 70DQU SODOQ折舊950M95口0。雙口 0合計 正5期U6DOO 17500口也貧箱 400000持利

20、6Q0D0 60000 60000折舊7COOOT6Q0O76網(wǎng)-廠門1 'I1至0見54<1000012010C2100DC9000。阪口 01850006000C760101'600075EOODC120W2C00DC1000003500011500。COQDO760301:6000S£7000C120J0C1S00DC?1J二12H十4(jOODC600 JULLOW兒我用以4攸0 0XTEDOO3000DO無?？?U口L火技乙型普值一頭值為瓦宜560S7O65045805000005773358328400000娜汪 66&H13E95E9E56

21、B36255514年刑事Az X昉案研案152州1DD94193382L7-372117蝴-3864-愀_ 4A方案，當(dāng)年利率為20%時,凈現(xiàn)值=NPV(A15,$E$4:$E$8)/ (1+A15) $B$3PV(A15,1,-300000)=10094 元 當(dāng)年利率為21%時，凈現(xiàn)值=NPV(A16,$E$4:$E$8)/(1+A16) $B$3PV(A16,1,-300000)= 3721 元 所以,A 方案內(nèi)含報酬率=20%+10094+ (10094+3721) X (21%-20%)=20.73%B方案，當(dāng)年利率為21%寸，凈現(xiàn)值=NPV(A16,$I$3:$I$7)+PV(A16

22、,5,-25000*(1-33%) ) $F$3=7522元當(dāng)年利率為22%時，凈現(xiàn)值=NPV(A17,$I$3:$I$7)+PV(A17,5,-25000*(1-33%) ) $F$3= 3864元所以,B 方案內(nèi)含報酬率=21%+7522+ (7522+3864)X (22%-21% =21.66%C方案，因?yàn)楦髌诂F(xiàn)金流入量為年金形式，所以內(nèi)含報酬率可通過年金現(xiàn)值表示確定，則：(P/A,i,5 ) =400000/136000=2.9412通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，當(dāng)i=20%, (P/A,i,5 ) =2.9906當(dāng) i=21%, (P/A,i,5 ) =2.9260所以，C方案的內(nèi)含報

23、酬率=20%-H (2.9906-2.9412 ) /(2.9906-2.9260) X(21%-20%)=20.76%P136第6章第i題：某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年需要現(xiàn)金 5000元，現(xiàn)金與有價證券 的轉(zhuǎn)化成本為每次80元，有價證券的年利率為15%要求確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持 有量和一年內(nèi)企業(yè)從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)。解：AB最佳現(xiàn)金持有量的計算過程C2 I全年需要現(xiàn)金（元）50003現(xiàn)至交易成小（兀/次）804 1百價證券利率C5015%卜6最桂現(xiàn)金特渚量一年內(nèi)變現(xiàn)次數(shù)（次）23092公式二 JSQRT（2和2種3/B4）”公式二“二B2/B5 "J修* * M卜最隹現(xiàn)

24、金持有量的計萱£山日kI;函款黍款3QRINumber J*EM3/B4|屋產(chǎn) 5333333 333=2309. 401077返儆值的平方根Kumi er 要對其求平方根的數(shù)值計篁結(jié)果二M0S有關(guān)讀函敷的幫助| 確定 | 取消 由以上計算，該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為 2309元，一年內(nèi)企業(yè)從有價證 券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為2次。第2題：A公司目前經(jīng)營情況和信用標(biāo)準(zhǔn)如下圖所示，企業(yè)先提出兩個信用方案，請確 定公司應(yīng)采用哪個方案。ABC11信用標(biāo)準(zhǔn)決策模型2目前的基本情況3頓數(shù)據(jù)4 J銷售題（元）1000005變動成小滓50%6；利潤（元）200007銷售利耗津20%8信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞賬損失

25、率限制）10%9平均壞賬£損失率.5%10信用30天右清11平均收需i朝（天）6012應(yīng)收,賬款的機(jī)會成本率1 5%13新的信用條件方茉有關(guān)數(shù)11i14項(xiàng)目方案A方案B15信用條件6%1飆1&由于信用條件變化增加或溫少的捎售頷（元）-50001000017憎加銷售額的平均收款率5Q8Q18嚕為稍化苜囪平均環(huán)貶損失率11%10%.1解:ABCD1信用標(biāo)準(zhǔn)在策模型2目前的基本情況3項(xiàng)目數(shù)據(jù)4翼售題（元）1000005變由成本袤50審函元）200007銷售利潤率2e3信用標(biāo)淮（前朗壞賺損失率隈制）.1.CM9平均壞賬損光率郭10信用條件3P大付清.112平均收款朝（天）60應(yīng)收賤款

26、的機(jī)會成本率1冊m新的信用條件方某有美林據(jù)id項(xiàng)目方案A方案BIE信用條件10*16由于信用條件變*嘴加式減少的箱 售期（7t）-90001000017增加精售額的三場收款率503018馬力】銷售艙的立均"味希失率n%10H19分析區(qū)域2C項(xiàng)目方案A方案3打信用標(biāo)淮變化對利在的斃響-ionn即nn二五壬：t1 "=F22信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收賬款機(jī)會成本的衰胴-52.081%, 67A方案公式唯BIT/鄒/B18$3$5幡B$12”八24信用標(biāo)法變化苦興的僧量泡潤-550-397. 921000E33. 33白方窠公式"二Bl臥L 8”A 方案公式"二 BI

27、l-EII-E"”工匚結(jié)論選擇B方親E，jt/籽立EL.：式賓制，來拓口"由上表計算可知，應(yīng)選擇B方案P145第7章第i題：甲企業(yè)2001年實(shí)際和2002年預(yù)計的幾項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如下圖所示。 要求采用比率預(yù)測法預(yù)計2002年的銷售利潤ABC已知條件（單位：礪）22001年實(shí)際數(shù)20嵬年預(yù)測數(shù)3銷售收入800鴕。4成本費(fèi)用6006 J：J5資金總額300031006總產(chǎn)值850溜。n銷售利潤80解:ABCni已知條件（單位一萬元）22。1年實(shí)際數(shù)2002年預(yù)測數(shù)r 3銷售收入8008204成本察用60060S5資金總額3QQQ3100p總產(chǎn)值8502807銷售利潤一008計算

28、過程（單位：萬元）pl銷售收入和閏率10.00%公式“二1o成本翦用利溷率13. 3騙公式“二0出$T/B4"111咨金利潤率2.6代公式打工5B57/B5JJ12產(chǎn)值利潤率9. 435公式“工出$7/B6”J_3按銷售收入利潤率蔭計 的銷售利潤S2. 00公式JC3相9”_14按成本費(fèi) 的銷售利用利潤率預(yù)計 潤81. 07公式 W=C4*B1OJJ15按資金利 售利湖潤率預(yù)計的銷82. 67公式 W=C5*B.11J,按產(chǎn)值利潤率預(yù)計的銷 售利需跖32公式 W=C6*B12WJ_T平均預(yù)計銷售利澗41.11公式"二AVERAGE（B9:B16）”由上表計算可知，該企業(yè)2002年預(yù)計的銷售利潤約為41.11萬元nwnberl M可口 = 0. 1 ：0. 133333333：HujnMri性 J =41.11367255返回箕參數(shù)的箕術(shù)平均值；攀數(shù)可以是數(shù)值或包含地值的名稱、粒組展引用Humberl,nunb亡rl. nwnb盯乙，.，