財務報表分析作業(yè)四

1、財務分析作業(yè)四中青旅財務報表綜合分析一、財務報表趨勢分析（一）、資產負債表1、期間比較報表分析合并資產負債表 （單位：人民幣元）項目年12月31日年12月31日增減額增減百分比流動資產:貨幣資金906,299,540.11899,440,456.106,859,084.010.76%應收票據76,670,198.0932,585,176.9444,085,021.15135.29%應收帳款815,310,082.52676,614,199.12138,695,883.4020.50%其中：應收帳款總額866,862,723.23718,052,886.07148,809,837.1620.72

2、%壞帳準備51,552,640.7141,438,686.9510,113,953.7624.41%預付帳款597,569,740.17542,268,084.6955,301,655.4810.20%應收股利0.00608,567.10-608,567.10-100.00%應收利息0.00 0.00 0.00 其他應收款922,194,508.80857,464,876.0964,729,632.717.55%存貨1,545,096,613.121,730,776,224.54-185,679,611.42-10.73%一年內到期的非流動資產0.00 0.00 其他流動資產0.00 0.00

3、 流動資產合計4,863,140,682.814,739,757,584.58123,383,098.232.60%非流動資產：可供出售金融資產51,114,732.2890,894,640.74-39,779,908.46-43.76%持有至到期投資0.000.00投資性房地產223,256,532.49228,366,759.57-5,110,227.08-2.24%長期股權投資18,509,599.6657,203,923.83-38,694,324.17-67.64%長期應收款0.00 0.00 固定資產1,487,726,271.901,528,633,573.48-40,907,3

4、01.58-2.68%在建工程820.080,592.09219,486,941.31600,593,650.78273.64%工程物資31,417,373.277,756,487.1523,660,886.12305.05%固定資產清理0.00 0.00無形資產795,128,455.82502,143,937.19292,984,518.6358.35%開發(fā)支出0.00 81,400.82-81,400.82-100.00%商譽74,784,531.3874,784,531.380.000.00%長期待攤費用152,619,144.29138,521,420.1814,097,724.11

5、10.18%遞延所得稅資產6,210,795.384,560,249.551,650,545.8336.19%其他非流動資產9,602,559.885,980,000.003,622,559.8860.58%非流動資產合計3,670,450,588.442,858,413,865.20812,036,723.2428.41%資產總計8,533,591,271.257,598,171,449.78935,419,821.4712.31%流動負債：短期借款269,458,850.0010,000,000.00259,458,850.002594.59%交易性金融負債0.00 0.00 應付票據39

6、1,500,000.00209,000,000.00182,500,000.0087.32%應付帳款756,532,439.86733,216,173.0523,316,266.813.18%預收帳款2,019,350,917.922,345,402,155.67-326,051,237.75-13.90%應付職工薪酬70,764,447.8756,186,223.2014,578,224.6725.95%應交稅費75,707,250.6166,673,987.769,033,262.8513.55%應付利息484,761.950.00484,761.95應付股利2,004,352.201,5

7、54,352.20450,000.0028.95%其他應付款298,349,641.85305,204,967.18-6,855,325.33-2.25%預計負債0.00 0.00 一年內到期的非流動負債340,000,000.0023,520,000.00316,480,000.001345.58%其他流動負債0.00 0.00 流動負債4,224,152,662.263,750,757,859.06473,394,803.2012.62%非流動負債：長期借款34,909,090.90475,727,272.72-440,818,181,82-92.66%應付債券0.00 0.00 長期應付

8、款0.00 0.00 專項應付款0.00 0.00 遞延所得稅負債35,722,167.5936,607,056.47-884,888.88-2.42%其他非流動負債40,788,700.000.00 非流動負債111,419,958.49512,334,329.19-400,914,370.70-78.25%負債合計4,335,572,620.754,263,092,188.2572,480,432.501.70%股東權益：股本415,350,000.00415,350,000.000.000.00%資本公積939,226,469.69898,067,435.1041,159,034.594

9、.58%盈余公積101,376,390.3294,480,397.536,895,992.797.30%未分配利潤1,117,350,595.49940,053,690.10177,296,905.3918.86%減：庫存股0.00 0.00 外幣報表折算差額-22,114,095.28-20,054,574.79-2,059,520.4910.27%少數股東權益1,646,829,290.281,007,182,313.59639,646,976.6963.51%歸屬于母公司所有者權益合計2,551,189,360.222,327,896,947.94223,292,412.289.59%股

10、東權益合計4,198,018,650.503,335,079,261.53862,939,388.9725.87%負債和股東權益總計8,533,591,271.257,598,171,449.78935,419,821.4712.31%百萬百萬資產類項目期間比趨勢 圖表一（1）由上兩圖可以看出，2011年中青旅總資產較2010年有了一定增長，其中流動資產較2010年增長2.6%，非流動資產較2010年增長28.41%，資產的存量有所增加。（2）負債有小幅上漲，漲幅為1.7%。流動負債主要由于短期借款的增加、一年內到期非流動性負債的增加有了一定增加，增幅為12.62%。非流動負債則有了大幅減少。

11、此時我們需留意資金的流動性，以防資金鏈斷裂。（3）所有者權益25.87%的漲幅歸功于子公司經營效益良好帶來的少數股東權益增加，可以看到中青旅以旅游業(yè)為依托的產業(yè)發(fā)展前景。影響在50%以上的項目有2、共同比分析（1）資產類中青旅2011年流動資產占總資產比為56.99%，比2010年62.38%下降了5.39%，主要是因為存貨4.67%的降幅。（2）負債與所有者權益類負債在總資產中的比例變動主要由于非流動負債中長期借款的比例減少，2011年非流動負債比例為1.31%比2010年的6.74%有了5.44%的降幅。2011年長期借款占負債和股東權益的0.41%，較之2010年的6.26%降幅為5.8

12、5%。引起股東權益變動的主要項目是少數股東權益。2011年少數股東權益占負債和股東權益的比例比2010年增加了6.04%，同時股本、資本公積等項目所占總資產比例均有小幅的下降。說明子公司經營狀況良好，或者母公司對子公司控股權的減弱。負債及所有者權益共同比趨勢 圖表二（二）利潤及利潤分配表1、期間比較利潤及利潤分配表(1) 營業(yè)收入與凈利潤分析中青旅2011年實現營收84.2億，同比增長38.42%；歸屬上市公司股東的凈利潤為2.67億，同比增長0.68%。其利潤總額為6.91億，比上一年增加26.78%。其中營業(yè)成本增幅小于營業(yè)收入增幅，以至于營業(yè)利潤同比上漲24.65%。凈利潤的增速大大小于

13、營業(yè)收入的增速，由于營業(yè)成本的同期增加。營業(yè)收入與利潤趨勢 圖表三（三）成本費用分析報告期內公司的營業(yè)稅金及附加同比大幅增長132.82%，資產減值損失也同比大幅增長218.61%。據報表所披露原因，營業(yè)稅金及附加大幅增長主要是本年收入大幅增長所致，而資產減值損失則是由于可供出售金融資產減值損失同比上漲，可見中青旅本年度在投資決策上存在一定的失誤。2、共同比較利潤及利潤分配表（1）中青旅2011年營業(yè)成本比例減少至92.30%，其中除營業(yè)成本、營業(yè)成本及附加、資產減值損失三項以外其它費用同比均有比例上的降低，而營業(yè)成本增至79.51%，營業(yè)成本及附加增至1.72%，資產減值損失增至0.69%。

14、在利潤下降的情況下管理費用的降低使得企業(yè)出現危險信號，這對企業(yè)長期利益是否受到威脅提出質疑。（2）2011年中青旅利潤總額比例下降，由2010年的8.96%降至2011年的8.21%。主要由于主營業(yè)務成本如房地產銷售成本的大幅增加。（3）由于中青旅的主營業(yè)務集中在旅游產品服務、企業(yè)會展服務、房地產銷售等與實體經濟和國家經濟形勢及政策聯(lián)系緊密的業(yè)務上，結合2011年國家對地產業(yè)的管控及通脹壓力下的經濟狀況普遍不佳，所以該公司的營業(yè)成本增幅超過總利潤增幅，經營狀況受到了一定沖擊。（四）現金流量表（1）報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額比上年同期下降58.76%，主要原因是公司以現金支付的成本

15、費用增幅超過了銷售收現的增幅所致；（2）報告期內，公司投資活動產生的現金流量凈額比上年同期增加了24.36%，主要由于投資付現以及支付的其它與投資活動有關的現金如與付德清綠城西子房地產開發(fā)有限公司往來款減少所致。（3）報告期內，公司籌資活動產生的現金流量凈額比上年同期增加了218.71%，主要是2011年中青旅吸收到大量以現金形式出現的投資所致。共同比分析（1）2011年中青旅現金總流入9,465,767,150.12元，其中經營活動產生的現金流入占總現金流入的比例為91.42%，投資活動為0.95%，籌資活動為7.63%。2010年現金總流入8,232,322,016.71元，其中經營活動產

16、生的現金流入占總現金流入的比例為91.35%，投資活動為2.37%，籌資活動為6.28%。兩年相比，籌資活動現金比例上升，投資活動現金比例下降，經營活動現金比例小幅上升?？梢姽驹鰪娏送獠炕I資力度，減少了部分對外投資。（2）本報告期內公司實現現金總流出9,455,758,792.55元，其中經營活動產生的現金流出占總現金流出比例的85.05%，投資活動產生的現金流出占12.05，籌資活動產生的現金流出占2.89%。（3）由以上共同比例分析可以看出，中青旅的現金流入大部分是由經營活動產生，投資、籌資所占比例非常小，說明中青旅財務運轉正常。財務報表比率分析二、盈利能力分析1.凈資產收益率凈資產收益

17、率 = 歸屬于母公司股東的凈利潤 × 100%（不包括少數股東權益） 平均凈資產平均凈資產 =(所有者權益年初數所有者權益年末數)/2 （不包括少數股東權益）凈資產收益率 = 歸屬于母公司股東的凈利潤 × 100%（不包括少數股東權益） (所有者權益年初數所有者權益年末數)/2 267262898.18× 100% (3335079261.534198018650.50)/2 267262898.18× 100%7533097912.03/2 = 1.77%2、總資產報酬率平均資產總額(資產總額年初數資產總額年末數)/2總資產報酬率= 利潤總額利息支出

18、× 100% (資產總額年初數資產總額年末末數)/2 56,027,203.51 + 194,857,584.38 × 100% (7,598,171,449.78 + 8,533,591,271.25)/2 3.11%3、銷售(營業(yè))利潤率銷售利潤率 = 營業(yè)利潤 × 100 營業(yè)收入營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金-期間費用-資產減值損失+公允價值變動凈值+投資凈收益 銷售利潤率 營業(yè)利潤 × 100營業(yè)收入 638065735.74× 1008421248949.37 7.58%4、盈余現金保障倍數盈余現金保障倍數 經營活動產生的現

19、金凈流量 凈利潤盈余現金保障倍數 經營活動產生的現金凈流量 凈利潤 611087002.51504925206.39 1.215、成本費用利潤率成本費用利潤率 利潤總額 × 100 成本費用總額其中成本費用=營業(yè)成本+營業(yè)稅金+銷售費用+管理費用+財務費用成本費用利潤率 利潤總額 × 100 成本費用總額 691303029.64× 1008421248949.37 8.21%6、資本收益率資本收益率 = 凈利潤 × 100平均資本其中平均資本=(年初實收資本+資本公積)+(年末實收資本+資本公積)/2資本收益率 = 凈利潤 × 100平均資本

20、 504925206.39× 100 (1313417435.10+1354576469.69) /2 37.85%三、營運能力分析1、總資產周轉率（次數）： 總資產周轉率（次數） =營業(yè)收入 /平均資產總額 平均資產總額(資產總額年初數資產總額年末數)/2總資產周轉次數 = 營業(yè)收入 (資產總額年初數資產總額年末數)/2 8421248949.37 (7598171449.78 +8533591271.25)/2 1.042、應收帳款周轉率 （次）應收賬款周轉率（次） =營業(yè)收入/ 應收賬款平均余額 應收賬款平均余額（年初應收賬款及壞賬準備年末應收賬款及壞帳準備）/2 應收賬款周轉

21、次數= 營業(yè)收入 （年初應收賬款及壞賬準備年末應收賬款及壞帳準備）/2 8421248949.37 (815310082.52 +676614199.12)/2 11.293、流動資產周轉率 (次)流動資產周轉率（次）營業(yè)收入/ 流動資產平均余額 流動資產平均余額 （年初流動資產年末流動資產）/2 應收賬款周轉率 營業(yè)收入 （年初流動資產年末流動資產）/2 8421248949.37 (4739757584.58+4863140682.81)/2 1.754、資產現金回收率 資產現金回收率經營活動產生的現金凈流量/平均資產總額 × 100%平均資產總額(資產總額年初數資產總額年末數)

22、/2資產現金回收率 經營活動產生的現金凈流量 × 100% (資產總額年初數資產總額年末數)/2 611087002.51 × 100% (7598171449.78+8533591271.25)/2 7.58%5、存貨周轉率 存貨周轉率（次數）營業(yè)成本/ 存貨平均余額存貨平均余額 （年初存貨年末存貨）/2 應收賬款周轉率 營業(yè)成本 （年初存貨年末存貨）/2 6695636771.47 (1730776224.54+1545096613.12)/2 4.09 (次)四、償債能力分析1、資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額資產負債率= 負債總額 × 100% 資

23、產總額 4335572620.75× 100%8533591271.25 50.81%2、已獲利息倍數已獲利息倍數= 息稅前利潤 × 100% 利息費用 （691303029.64+17272502.37）× 100%17272502.37 41.023、速動比率速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產-存貨資產負債率= 速動資產 流動負債 4863140682.81 - 1545096613.12 4224152662.26 0.794、現金流動負債比率現金流動負債比率=凈現金流量/流動負債 × 100現金流動負債比率= 凈現金流量 ×

24、 100 流動負債 10008357.57 × 1004224152662.26 0.24%5、帶息負債比率帶息負債比率=帶息負債總額/負債總額帶息負債總額=短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息帶息負債比率= 帶息負債總額 × 100 負債總額 269458850+340000000+34909090.9+484761.95×1004335572620.75 14.87%五、發(fā)展能力分析1、銷售增長率銷售增長率= 11年營業(yè)收入總額10年營業(yè)收入總額 × 100% 10年營業(yè)收入總額 8421248949.376083838542

25、.92× 100%6083838542.92 38.42%2、資本保值增值率資本保值增值率 (扣除客觀因素后的)年末所有者權益 × 100% 年初所有者權益 4198018650.5 × 100%3335079261.53 125.87%3、銷售利潤增長率銷售利潤增長率 本年年營業(yè)利潤總額-上年年營業(yè)利潤總額 × 100 10年營業(yè)利潤總額 638065735.74- 511880236.59× 100511880236.5924.65%4、總資產增長率總資產增長率 年末資產總額-年初資產總額 × 100 年初資產總額 8533591

26、271.25 7598171449.78× 1007598171449.7812.31%六、 杜邦分析凈資產收益率凈資產收益率 凈利潤 × 100% 平均凈資產 平均凈資產 =(所有者權益年初數所有者權益年末數)/2 凈資產收益率 凈利潤 × 100% (所有者權益年初數所有者權益年末數)/2 504925206.39× 100% (3335079261.534198018650.5)/2 13.41%總資產收益率() 總資產收益率 凈利潤 × 100 平均總資產總額 504925206.39× 100 (7598171449.78+

27、 8533591271.25)/2 6.26%權益乘數權益乘數 平均資產總額 平均所有者權益 (7598171449.78 + 8533591271.25)/2 (3335079261.534198018650.5)/22.14銷售凈利率(%)銷售凈利率 = 凈利潤 × 100 營業(yè)收入 504925206.39 × 1008421248949.37 6.00%總資產周轉率（次數）： 總資產周轉率（次數） =營業(yè)收入 /平均資產總額 平均資產總額(資產總額年初數資產總額年末數)/2總資產周轉次數 = 營業(yè)收入 (資產總額年初數資產總額年末數)/2 8421248949.37

28、(7598171449.78+ 8533591271.25)/2 1.04資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額資產負債率= 負債總額 × 100% 資產總額 4335572620.75× 100%8533591271.25 50.81%七、 分析評價（一） 盈利能力分析中青旅2011年凈資產收益率為13.41%，在行業(yè)標準中處于優(yōu)，其2010年凈資產收益率為25.16%，說明中青旅的盈利能力與上年同期相比下降了。其總資產收益率11年為6.26%，上年為15.74%，說明以資產為基礎的獲利能力方面，中青旅的資產運用效率下降了。進一步分析原因，可對比看出2011年銷售凈利率

29、為6.00%而2010年則為6.90%，2011年總資產周轉率為1.04而2010年為2.28。由此可看出，中青旅銷售凈利率下降的同時總資產周轉率也在下降，企業(yè)凈資產收益率的下降與這二者的下降均有關聯(lián)。（二） 營運能力分析中青旅總資產周轉率為1.04，較上年的2.28下降了，說明企業(yè)資金周轉能力有所降低，但在行業(yè)標準值中仍處于良。公司應收賬款周轉次數為11.29，在行業(yè)標準值中屬于中檔。從橫向而言，中青旅的營運能力比較強，資產管理效率也較高?？傎Y產周轉率的下降可能與2011年非流動資產（在建工程、工程物資）的大幅增長有關。（三） 償債能力分析長期償債能力方面，中青旅11年資產負債率為50.81%，較10年的41.62%有了增長，為行業(yè)平均水平?？梢钥闯龉镜馁Y本結構在10年的保守狀態(tài)上增加了負債金額，有助于擴大公司規(guī)模，增加盈利，但也增加了長期償債風險。短期償債能力方面，中青旅速動比率為0.79，說明其短期償債能力中等偏低，資產流動性不夠，謹防短期償債要求造成的資金鏈斷裂。中青旅2011年有息負債率為14.87%，有一定的舉債成本和償債壓力。（四） 發(fā)展能力分析中青旅2011年主營業(yè)務收入為84.2億，比2010年增長了38.42%，同時凈利潤增長了20.22%，凈利潤增幅略小于收入增幅，主要原因在房地產銷售和企業(yè)會展服務成本