利率市場化對商業(yè)銀行影響的國際經(jīng)驗(yàn)和啟示99756

1、利率市場化對商業(yè)銀行影響的國際經(jīng)驗(yàn)和啟示(2012-03-08 13:52:06) 轉(zhuǎn)載標(biāo)簽： 銀行業(yè)雜談 文/ 金玲玲 朱元倩 巴曙松 【摘要】利率市場化改變利率的決定方式，直接影響商業(yè)銀行的存貸款利率，從而影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)。同時，利率放松對傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)造成沖擊，促使銀行業(yè)尋找新的盈利模式，發(fā)展表外業(yè)務(wù)并加強(qiáng)綜合化經(jīng)營。論文研究20世紀(jì)80年代以后利率市場化對商業(yè)銀行影響的國際經(jīng)驗(yàn)，并分析其對中國的啟示。         利率市場化改革

2、，即是官方放松存貸款利率管制、解除對銀行存貸利差保護(hù)的過程。20世紀(jì)80年代全球掀起了利率市場化的浪潮，一方面是由于70年代以來實(shí)施的利率管制的弊端日益積累和暴露，另一方面則是希望在市場機(jī)制的作用下，發(fā)揮利率作為貨幣資金的價格和貨幣政策工具的雙重屬性，即充分反映資金余缺情況和資金使用成本高低的同時，形成利率機(jī)制以成為中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的有效工具。而對于以利差作為主要收入來源的傳統(tǒng)銀行來說，利率市場化改變了貨幣資金價格的形成機(jī)制，會直接影響到銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，并引發(fā)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。         利率

3、市場化后銀行存貸款利率及存貸利差的變化        從理論上來說，取消利率管制之后，銀行可以采用更具競爭性的利率吸收存款，即資金成本會有所上升，同時銀行也會相應(yīng)提高貸款利率的敏感性，加之銀行間的競爭加劇，銀行存貸利差會伴隨利率市場化的進(jìn)程逐漸縮小。但從全球趨勢和發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)分別判斷，結(jié)論并不完全如此。        （一）全球利率水平及存貸利差水平的變化      

4、0;  從國外利率市場化的歷史來看，數(shù)據(jù)表明利率市場化能夠?qū)崿F(xiàn)將負(fù)利率或低利率水平升至正利率和較高利率水平的初衷。利率的總體水平被抬高，即貸款收益和存款成本均有較大的提升。世界各國利率市場化的過程大多集中在19601999年的時間段，特別是在1980年左右。選取這段時期進(jìn)行考察，我們看到實(shí)際存款利率的U型變化以及實(shí)際存貸利差的平穩(wěn)上升趨勢。如果不考慮貨幣因素的可能影響，這一時段的數(shù)據(jù)就可以證明，隨著利率市場化的進(jìn)展，實(shí)際利率總體水平上升，而銀行存貸利差隨著利率的提升在20世紀(jì)80年代普遍上?。ㄒ妶D1）。      

5、    而分別觀察19701990年間發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)，也可以證明利率市場化以后實(shí)際存貸利率上升，同時存貸利差在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家都表現(xiàn)出上升趨勢。美國在利率放松初期，存貸利率齊升，在1981年達(dá)到8.47%和14.18%的高位，隨后回落并趨于穩(wěn)定；臺灣地區(qū)在利率市場化初期存貸利率均逐步上升，分別從1985年末的5.96%和9.18%上升至1990年末的7.22%和10.5%。主要是由于長期利率管制下的低利率狀態(tài)，在利率限制解除后，供求關(guān)系決定了利率水平向均衡利率接近，必然有所上升。     

6、 （二）存貸利差變化趨勢的分析        總體來看，全球趨勢上的利率市場化后存貸利差并沒有像理論分析的那樣，出現(xiàn)收窄。這主要是由于實(shí)際存貸利差受金融市場的發(fā)達(dá)程度、市場的競爭程度、金融體制的管制水平等多種因素的綜合影響。同時，發(fā)展中國家銀行業(yè)利差普遍有升高的趨勢，并高出發(fā)達(dá)國家的平均水平。        首先，利率市場化初期存在利差縮小的壓力，但長期有利差回升的趨勢。取消利率管制初期，銀行業(yè)競爭加劇，為爭取資金來源而紛紛提

7、高存款利率；但短期內(nèi)卻無法調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，將貸款投放集中于更具議價能力的領(lǐng)域，因而貸款利率上升空間有限。存款利率比貸款利率上升的速度更快，會造成銀行存貸利差收窄，剩余價值從貸款方轉(zhuǎn)移到存款者。發(fā)達(dá)國家或地區(qū)例如德國、日本、臺灣地區(qū)等，都出現(xiàn)了明顯的利差收窄，如德國在實(shí)施利率市場化后到1973年以前，其短期貸款利率與定期存款利率之間的差距一直在縮??；日本1994年的平均存貸利差比1984年縮小了82個基點(diǎn)。而利率市場化的后期，伴隨著利率市場化過程中金融業(yè)務(wù)限制的放寬和金融創(chuàng)新的加深，銀行開辟了新的資金運(yùn)用渠道，不必通過降低貸款利率擴(kuò)大資金運(yùn)用，銀行也開始追逐貸款的高利率，因此表現(xiàn)為長期利差增大的效

8、果。       其次，當(dāng)利率競爭基本趨于穩(wěn)定以后，非價格競爭逐漸成為主要的、長期的競爭形式。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和個人擁有了議價的空間，價格競爭不再是銀行業(yè)競爭的唯一途徑。最終銀行為了爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，會為其提供較低的貸款利率，并在存貸款利率上給予優(yōu)惠，這樣就會直接導(dǎo)致商業(yè)銀行的負(fù)債成本上升、資產(chǎn)收益下降。但非價格競爭會增加銀行業(yè)的經(jīng)營費(fèi)用，從而降低銀行的利潤水平。銀行作為利差盈利機(jī)構(gòu)，就會將經(jīng)營費(fèi)用的增加轉(zhuǎn)嫁于其他資金需求者，因而對存貸利差的總體水平有擴(kuò)大的要求。      

9、  最后，發(fā)展中國家的銀行在資金市場具有壟斷地位，并且存貸利差是其主要的利潤來源，加之資金需求對利率敏感性低，銀行通過縮小利差也很難帶來量的提升，從而促使發(fā)展中國家利率市場化以后甚至出現(xiàn)存貸利差更高的情況。例如，拉美國家在利率市場化前后存貸利差普遍高于發(fā)達(dá)國家和亞洲國家，而且存貸款利差有擴(kuò)大趨勢，同時這也是這些國家高通脹、金融環(huán)境不穩(wěn)定的反應(yīng)。而發(fā)達(dá)國家在利率市場化之后，存貸利差則更低。在發(fā)達(dá)的金融市場中，金融創(chuàng)新導(dǎo)致商業(yè)銀行的儲蓄存款可替代性強(qiáng)，當(dāng)其被非銀行金融機(jī)構(gòu)更有競爭力的較高利率負(fù)債替代時，銀行降低利率的能力就會消失。因此，在發(fā)達(dá)國家，利率市場化能夠提高金融中介效率

10、。       利率市場化對銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響       利率市場化能夠緩釋“金融脫媒”，存款機(jī)構(gòu)吸存能力削弱的問題得到了緩解，同時貸款業(yè)務(wù)占比也逐漸上升，即銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到改善。同時改變負(fù)債結(jié)構(gòu)及存款期限結(jié)構(gòu)，使得資金成本上升，促使銀行傾向于發(fā)展較多的高利率貸款以取得更大的利潤。       首先，利率市場化完成初期，存款占比變化趨勢平穩(wěn)，貸款占比增加。美國的數(shù)據(jù)表明，2

11、0世紀(jì)80年代以后，隨著利率市場化的推進(jìn)，扭轉(zhuǎn)了銀行存款占負(fù)債的比重從20世紀(jì)70年代持續(xù)下滑的態(tài)勢，表明利率放開能夠提升銀行部門相較于貨幣、資本市場的競爭力，對銀行吸存起到了一定的促進(jìn)作用，保證銀行較為穩(wěn)定的存款資金來源，從而減輕流動性風(fēng)險。同時，剔除危機(jī)時期的數(shù)據(jù)可以看出，利率市場化以后美國銀行資產(chǎn)中貸款比例逐漸上升，貸款業(yè)務(wù)在1979年較1970年提高了3.5%，20世紀(jì)80年代貸款/生息資產(chǎn)比例也保持增長，表明利率市場化以后資產(chǎn)的使用效率較高，這就使得期間貸存比保持穩(wěn)定上升（見圖2）。       其次，銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)

12、中借入資金增多，儲蓄存款占比增大。一方面，利率放開也無法轉(zhuǎn)變銀行在金融體系中中介作用逐漸下降的大趨勢，混業(yè)經(jīng)營管制的放松，金融創(chuàng)新帶來的投資渠道多樣化，以及居民的儲蓄傾向的下降，導(dǎo)致美國20世紀(jì)90年代以后存款占付息負(fù)債的比例再次下滑，從而銀行負(fù)債中借入資金增多，加大了銀行的資金成本。另一方面，利率市場化以后，銀行存款結(jié)構(gòu)中的低成本存款會向高成本存款轉(zhuǎn)換。20世紀(jì)80年代以后，美國存款結(jié)構(gòu)中低成本的活期存款占比下降明顯，而儲蓄存款占比大。在美國，存款賬戶分活期存款（Demand accounts）、儲蓄存款（Savings accounts）和定期存款（Time 

13、deposit）等。其中，活期存款可開具支票，等同于貨幣；儲蓄存款不能開具支票，僅是為居民提供具有流動性并能取得利息的存款方式。雖然長期趨勢上活期存款的占比降低，一定程度上提高了銀行的資金成本，但是存款更加穩(wěn)定會降低銀行的利率風(fēng)險，也使得可貸資金增多。        最后，銀行會更青睞于高利率貸款。首先從銀行角度來說，貸款利率上升將導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)大企業(yè)直接融資比例提高，銀行不得不尋求新的貸款客戶，如房地產(chǎn)和中小企業(yè)貸款；而從客戶的角度來分析，銀行的高利率貸款也將刺激貸款客戶風(fēng)險偏好的提升，使得大量信貸流向房地產(chǎn)等高風(fēng)險領(lǐng)

14、域。這都說明銀行競爭吸納存款為風(fēng)險較高的私營部門提供間接融資，通常會增加銀行的經(jīng)營風(fēng)險，降低銀行業(yè)整體的資產(chǎn)質(zhì)量。對比美國1990年和1980年的數(shù)據(jù)可知，美國19841991年間不良貸款率由3.1%增至5.2%（見表1）。主要是由于利率市場化以后，利率水平上揚(yáng)、利差收窄，刺激銀行的貸款擴(kuò)張，而貸款質(zhì)量也在下降；同時房地產(chǎn)貸款占比迅速增長，實(shí)行固定利率的長期房地產(chǎn)貸款，與銀行所吸收的短期存款期限不匹配，因而利率上升會對其造成嚴(yán)重的損失。         利率市場化對銀行凈息差的影響  

15、     凈息差是銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)的比值。存貸利差、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化及其他相關(guān)因素的共同作用，會對代表銀行資產(chǎn)收益情況的銀行凈息差造成影響，但其在利率市場化的各國也表現(xiàn)出不一樣的變化趨勢。銀行凈息差和銀行存貸款利差是兩個相似的概念，區(qū)別在于存貸利差代表了資金來源的成本和資金運(yùn)用的收益之間的差額，而凈息差是資金運(yùn)用的結(jié)果，并且銀行吸收的存款并不是完全用去放貸，還必須有一部分是用于存款準(zhǔn)備金（央行支付利息）、購買央行票據(jù)、債券等其他投資，這些總收益率加上貸款利率與全部存款利率的比較，才能得到凈息差；在數(shù)量上，二者也可大可小，主要是由

16、于存貸利差并沒有考慮到生息資產(chǎn)和付息負(fù)債可能是由不同規(guī)模的不同金融工具構(gòu)成。利率市場化對銀行存貸利差帶來的影響會與凈息差的變化有一定的相關(guān)性，但從數(shù)據(jù)來看，凈息差和存貸利差的趨勢并不完全一致。美國自80年代開始利率市場化以后，雖然存貸利差有所下降，但是凈息差的變化較為平穩(wěn)。從70年代末利率市場化啟動到1986年完成的這段時間，凈息差圍繞3.8%小幅地先抑后揚(yáng)，從90年代明顯上升，達(dá)到4%以上，自90年代末開始，隨著金融自由化進(jìn)一步發(fā)展，凈息差才進(jìn)一步下滑，但始終保持在3%以上（見圖3）。        由此看來，雖

17、然利率市場化導(dǎo)致存貸利差收窄，會對凈息差造成負(fù)面影響，但80年代美國在利率市場化期間，一方面依靠存貸款結(jié)構(gòu)的變化，即貸款占生息資產(chǎn)比重的上升，提高了貸存比，從而提升了凈息差；另一方面存款來源較之前更穩(wěn)定，而銀行的資金使用效率和定價能力不斷增強(qiáng)，使得貸款在量、價上都有提升，減輕了利率管制放松對存貸利差的負(fù)面影響。因此雖然存貸利差明顯收窄，但凈息差平緩增長。同時，銀行的生息資產(chǎn)和付息負(fù)債并不只是存貸款，而凈息差即是在存貸利差的基礎(chǔ)上加上其他生息資產(chǎn)的收益成本差。因此，如果銀行能夠從過去簡單、低附加值的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向經(jīng)營更復(fù)雜、附加值更高的金融產(chǎn)品，即提升其他生息資產(chǎn)的利潤率，則凈息差也可能反而會擴(kuò)大。美

18、國的利率市場化伴隨著金融自由化和金融創(chuàng)新的加深，這也是其80年代以后凈息差平穩(wěn)上升的原因之一。另外，美國在1992年以后凈息差明顯下降。主要原因是脫媒效應(yīng)和銀行間的競爭加?。患又适袌龌院筱y行集中度提高，凈息差相對偏低的大型銀行占據(jù)市場的份額增加。        但日本利率市場化以后，銀行業(yè)貸存比大幅下降，導(dǎo)致其凈息差的下降更為劇烈。日本在20世紀(jì)6070年代經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時期，人為的利率管制和信貸配給，使得其貸存比超過100%，被稱為超貸經(jīng)濟(jì)國家，利率市場化以后經(jīng)濟(jì)增長放緩，金融脫媒，必然導(dǎo)致貸存比大幅下降，加

19、之利差明顯收窄，導(dǎo)致凈息差進(jìn)一步收縮。   利率市場化對銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響   （一）傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的收縮和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展        銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)在社會資金流通中相對地位下降的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，從銀行渠道的融通資金份額也可以看出銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮，圖4就列示了美國非金融企業(yè)來自商業(yè)銀行的信貸資金的變化。因此，20世紀(jì)80年代以后，銀行業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，表外業(yè)務(wù)的比重大大提升。銀行加快發(fā)展不依賴?yán)畹谋硗鈽I(yè)務(wù)、不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品，依靠非利差收入的增長來彌

20、補(bǔ)利差收入的下降。        商業(yè)銀行非利息收入絕大部分來自于表外業(yè)務(wù)，因此從非利息收入的增長可以看出近二十年來美國銀行表外業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。需要指出的是，這里的表外業(yè)務(wù)是指銀行從事的除資產(chǎn)負(fù)債表業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)的總稱。美國在利率管制時期，非利息收入占比長期低于20%，而在利率市場化過程中，伴隨著金融創(chuàng)新的加深，銀行不斷加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，非利息收入占比逐漸上升，從1979年的18.25%上升至2000年的43.11%，而凈利息收入占總收入的比重不斷下降，從1979年的81.75%下降至2000年的56.89%

21、。從結(jié)構(gòu)上看，美國銀行表外業(yè)務(wù)收入可以分為四個部分：與存款相關(guān)的服務(wù)收入、來自信托活動的收入、各種衍生交易收入和其他收入。從1995年到1999年，增長率也分別達(dá)7.7%、13.2%、13.5%和17.1%。歐洲銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)收入也保持持續(xù)增長。1990年歐洲銀行業(yè)非利息收入占總收入的比重為26%，到2000年達(dá)到39%。德國銀行業(yè)非利息收入在70年代初占總收入的比重不足10%，而在1992年非利息收入占總收入的比重達(dá)到23.9%，占總盈利的65%。而日本商業(yè)銀行從20世紀(jì)80年代中期起，表外業(yè)務(wù)量以每年40%的速度遞增，由80年代初的20.14%上升至90年代的35.19%。并且，雖然傳統(tǒng)

22、的利差收入呈下降趨勢，但考慮了表外業(yè)務(wù)的收入后，美國、德國、日本等銀行業(yè)的盈利性表現(xiàn)為逐漸恢復(fù)，表明利率市場化以后，由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮，商業(yè)銀行都積極從融資中介向服務(wù)中介轉(zhuǎn)型，通過收取龐大的手續(xù)費(fèi)擺脫在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的困境，為銀行獲得了豐厚的利潤。     （二）金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉化及銀行經(jīng)營綜合化        利率市場化是銀行經(jīng)營綜合化的促發(fā)因素之一，起到了加快綜合化步伐的作用。同時，利率市場化也為銀行經(jīng)營綜合化提供了條件。首先，利率市場化會促使銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營綜合化。

23、伴隨著利率市場化的進(jìn)程，銀行依靠政府利率管制帶來高利差盈利的經(jīng)營模式不復(fù)存在，銀行原先的金融功能不具有競爭優(yōu)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利性不斷減弱，因此銀行迫切需要拓寬業(yè)務(wù)范圍和種類，獲得新的增強(qiáng)其盈利性的經(jīng)營模式，對業(yè)務(wù)經(jīng)營綜合化有著自發(fā)的訴求。        其次，利率市場化為銀行經(jīng)營綜合化提供了條件。利率市場化是金融自由化的重要內(nèi)容，也是金融自由化最早進(jìn)行的一個項(xiàng)目，能夠推進(jìn)和促進(jìn)各國加深金融自由化，金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)相互滲透、交叉，而不僅僅局限于自身分營業(yè)務(wù)的范圍，表現(xiàn)在銀行層面即是業(yè)務(wù)經(jīng)營的逐步綜合化。而銀行經(jīng)營綜合

24、化的核心就是對銀行傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新，通過大力拓展銀行業(yè)務(wù)尤其是表外業(yè)務(wù)，從而大幅提高銀行的非利息收入比重。因此，利率市場化以及隨之而來的業(yè)務(wù)自由化，為銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)、經(jīng)營綜合化提供了條件。        最后，利率市場化、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉化后，銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，在資金融通的功能上，銀行與證券市場的直接融資方式、以及與其他非金融機(jī)構(gòu)的競爭加劇，在籌集資金和轉(zhuǎn)移資源的功能上加大了銀行與貨幣市場的競爭，使原本一體化于傳統(tǒng)銀行的存款和貸款業(yè)務(wù)被分解，使得傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)不斷萎縮，導(dǎo)致銀行的外部競爭壓力越來越大，會更

25、加促進(jìn)銀行綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型。即利率自由化及隨之而來的金融業(yè)務(wù)交叉化，導(dǎo)致銀行同業(yè)及銀行與其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的競爭加劇，共同促進(jìn)了銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的綜合化。但從效果來看，這種業(yè)務(wù)交叉和綜合化經(jīng)營的局面也是一把雙刃劍。首先，促進(jìn)了銀行不斷的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，有利于對現(xiàn)有金融資源的充分利用，并促進(jìn)潛在金融資源的開發(fā)，在利率市場化導(dǎo)致銀行面臨利差收窄壓力的背景下，有利于銀行形成新的盈利模式，提升銀行在金融業(yè)中的競爭力。但同時也會增加銀行乃至金融機(jī)構(gòu)的不穩(wěn)定性。銀行業(yè)不斷涉足新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，必然會增加業(yè)務(wù)成本、減少收益，從而削弱抗風(fēng)險能力，并且如果銀行大量從事相對陌生的業(yè)務(wù)，也會使業(yè)務(wù)經(jīng)營的風(fēng)險增大。特別是對于發(fā)展中國家而言，其對新業(yè)務(wù)領(lǐng)域熟悉程度低、抗風(fēng)險能力較弱、缺乏健全的系統(tǒng)風(fēng)險防范措施等，因此這種業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所面臨的風(fēng)險遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家。       結(jié)論       綜上所述，20世紀(jì)80年代的國際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化會對銀行的存貸利率水平、存貸利差變化趨勢及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生很大的影響。利率市場化改革加強(qiáng)了銀行業(yè)的競爭，銀行為了獲得穩(wěn)定的資金來