第二章金融市場的參與者

1、.第二章第二章 金融市場的參與者金融市場的參與者 金融市場的參與者主要有投資者（投機者）、籌資者、套投資者（投機者）、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者五大類。金融市場的投資者與實際部門的投資者是不同的，它是指為了賺取差價收入或者差價收入或者股息、利息收入股息、利息收入而購買各種金融工具的主體，它是金融市場的資金供應者。籌資者則是金融市場上的資金需求者。套期保值者是指利用金融市場轉(zhuǎn)嫁轉(zhuǎn)嫁自己所承擔風險風險的主體。套利者則是利用市場定價的低效率來賺取無風險利潤賺取無風險利潤的主體。調(diào)控和監(jiān)管者是指對金融市場實施宏觀調(diào)控和監(jiān)管實施宏觀調(diào)控和監(jiān)管的中央銀行和其它金

2、融監(jiān)管機構(gòu)。 .第一節(jié)第一節(jié) 存款性金融機構(gòu)存款性金融機構(gòu) 一、商業(yè)銀行一、商業(yè)銀行 1概述 商業(yè)銀行-是指以經(jīng)營存款和主要對工商業(yè)發(fā)放貸款為本源業(yè)務，并從事廣泛金融業(yè)務的金融機構(gòu)。 2商業(yè)銀行的職能 -信用中介（吸收存款、發(fā)放貸款，但并不改變貨幣資本的所有權(quán)，改變的只是使用權(quán)）； -支付中介（成為工商企業(yè)、團體和個人的貨幣保管者、出納者和支付代理人）；.o -信用創(chuàng)造（一方面，取決于原始存款的規(guī)模；另一方面受中央銀行法定存款準備金率及現(xiàn)金漏損率的制約）；o -金融服務（信托、租賃、咨詢、經(jīng)紀人和國際業(yè)務等） o 3. 商業(yè)銀行的組織形式：o -單元制，又稱為獨家銀行制，是指一家銀行只在一個地

3、區(qū)設立一處營業(yè)機構(gòu)獨立經(jīng)營，而不允許設立分支機構(gòu)的組織形式。o -分支行制，又稱為總分行制，是指一家銀行能夠在總行之下不同區(qū)域包括國外設立分支機構(gòu)的組織形式。世界上大多數(shù)國家采用了這一制度。.o -銀行持股公司制，指由一家大銀行或大企業(yè)組建股權(quán)公司，再由該公司兼并或收購兩家以上的銀行的組織形式。這種形式以美國最為典型。有兩種形式，一種是銀行持股公司；另一種是非銀行持股公司。o -跨國聯(lián)合制，指由國籍不同的大商業(yè)銀行合資成立一個國際性銀行財團的組織形式。o 商業(yè)銀行的類型：o -分離型商業(yè)銀行，指按照法規(guī)將銀行業(yè)務與證券業(yè)務、信托業(yè)務分開。以日本、英國、美國最為典型o -綜合型商業(yè)銀行，各種銀行

4、都可以經(jīng)營存貸款、證券買賣、信托、租賃、保險等金融業(yè)務。以德國、瑞士、荷蘭、比利時等最為典型。 .o 4.商業(yè)銀行業(yè)務o -傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債業(yè)務o -中間業(yè)務 商業(yè)銀行中間業(yè)務是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負債，形成銀行非利息收入的業(yè)務，包括結(jié)算類、代理類、擔保類、承諾類、交易類中間業(yè)務和其它中間業(yè)務。 o -（國內(nèi)）結(jié)算業(yè)務o -信托與租賃（主要為融資租賃）業(yè)務o -代理與信用卡業(yè)務o -國際業(yè)務：國際結(jié)算業(yè)務；外匯買賣業(yè)務；國際銀團貸款；項目融資；投資銀行業(yè)務.o 二、儲蓄銀行二、儲蓄銀行o 儲蓄銀行于19世紀初產(chǎn)生于蘇格蘭，從創(chuàng)立之初，儲蓄銀行定位的金融服務方向便是吸引個人與家庭儲戶。儲

5、蓄銀行歸其存款人所有，所獲得的全部收益在留存部分資金以提供充足的準備金后必須作為所有人的紅利支付給存款人。o 儲蓄銀行的大部分資金運用都是用來發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款，投資于儲蓄銀行的大部分資金運用都是用來發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款，投資于國債和其他證券。國債和其他證券。與商業(yè)銀行相比，儲蓄銀行的資產(chǎn)業(yè)務期限長，抵押貸款比重高。政府常利用儲蓄銀行來實現(xiàn)其某些經(jīng)濟目標，其中多為房地產(chǎn)政策目標。o 儲蓄銀行在各國的名稱不一樣，如在美國是儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行。英國是信托儲蓄銀行、房屋互助協(xié)會。法國、意大利和德國則為儲蓄銀行等。在金融市場上，它們與商業(yè)銀行一樣，既是資金的供應者，又是資金的需求者。o 中國建設

6、銀行和德國施豪銀行合資組建的中德住房儲蓄銀行。.o 三、信用合作社三、信用合作社o 信用合作社始于20世紀初期，為低收入的個人和家庭服務。信用合作社是由某些具有共同利益的人們組織起來的、互助性質(zhì)的會員組織。其資金來源主要是會員的存款，也可以來自于非會員。其資金運用則是對會員提供短期貸款、消費信貸、票據(jù)貼現(xiàn)及從事證券投資，也有部分資金用于同業(yè)拆借和轉(zhuǎn)存款。.o 當代的一些新變化：o -會員制度名義化 從而導致在管理理念向一般銀行靠近o -信用合作社的規(guī)模擴大且彼此之間的差距擴大o -業(yè)務拓展和貸款對象發(fā)生變化o 總之，信用合作社逐漸向商業(yè)銀行靠齊。.第二節(jié) 主要的非存款性金融機構(gòu) o 一、證券公

7、司一、證券公司o 1證券公司的性質(zhì)與職能o 證券公司是專門從事各種有價證券經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務的金融企業(yè)。o 我國定義為：指依照公司法規(guī)定，經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)審查批準設立的從事證券經(jīng)營業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。o 作用：-充當證券市場中介人o -充當證券市場重要的投資人 注意證券公司與證券經(jīng)紀人的不同 .o -提高證券市場運作效率o 按照我國1998年頒布的中華人民共和國證券法，我國對證券公司實行分類管理。將證券公司分為綜合類綜合類證券公司和經(jīng)紀類證券公司證券公司和經(jīng)紀類證券公司。o 經(jīng)紀類證券公司可從事：o -證券的代理買賣；o -代理證券的還本付息、分紅派息；o -證券代保管、鑒證

8、；o -代理登記開戶。.o 綜合類證券公司除上述四項外，還可經(jīng)營：o -證券的自營買賣；o -證券的承銷；o -證券投資咨詢（含財務顧問）；o -受托投資管理；o -中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務。.o 2證券公司的主要業(yè)務o 承銷業(yè)務 可以是包銷、代銷或二者兼而有之o 代理買賣業(yè)務 可通過兩種途徑：一是通過證券交易所進行交易；二是通過證券公司自身的柜臺完成交易。o 自營買賣業(yè)務o 投資咨詢業(yè)務o 3證券公司設立的條件及管理規(guī)則o 美國的登記制o 日本的特許制o 歐洲的混合制o 我國證券公司設立的條件及審批制度o 我國證券公司的市場和審批制度，同日本的特許制有相似之處。 .o 二、保險公司二、保險公

9、司o 保險公司包括人壽保險公司及財產(chǎn)和災害保險公司。o 保險公司的主要資金來源于按一定標準收取的保險費。其資金的運作以追求高收益為目標，資金一部分用于貸款，另一部分用于有價 證券投資，從而成為金融市場上的主要資金供應者之一。 .o 三、投資銀行三、投資銀行o 1投資銀行概述o 由于歷史發(fā)展的原因，投資銀行的稱謂在各國不盡相同。美國稱之為投資銀行，日本稱之為證券公司，英國稱之為商人銀行，德國稱之為私人承兌公司，香港稱之為吸儲銀行，法國稱之為實業(yè)銀行。o 投資銀行的早期活動始于15世紀歐洲的商人銀行。其主要目的是為海上貿(mào)易提供資金融通支持。.o 投資銀行是指專門對工商企業(yè)辦理投資和長期信貸業(yè)務投資

10、銀行是指專門對工商企業(yè)辦理投資和長期信貸業(yè)務的銀行的銀行（是指經(jīng)營全部資本市場業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)，從事證券發(fā)行、承銷與交易代理，提供企業(yè)并購有資產(chǎn)重組，基金管理有投資以及為企業(yè)投資融資進行咨詢、顧問等業(yè)務）。起源于美國，最初只專門從事政府債券的買賣，后來才經(jīng)營股票。o 投資銀行是資本市場中最重要的媒體，是市場經(jīng)濟機制的組織者和有機組成部分，是現(xiàn)代金融系統(tǒng)的一個核心要素。o 投資銀行是在19世紀股份公司得到廣泛發(fā)展的基礎上產(chǎn)生的。o 1933年，美國頒布了格拉斯斯蒂格爾法，明確將投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務分開。.o當代投資銀行主要有四種類型： o 1.獨立的專業(yè)性投資銀行。如美國的高盛公司、美

11、林公司、所羅門兄弟公司、摩根斯坦利公司；日本的野村證券、大和證券、日興證券，他們都有各自擅長的專業(yè)方向。 o 2.商業(yè)銀行擁有的投資銀行(商人銀行)。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務。這種形式的投資銀行在英、德等國非常典型。 o 3.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務。這種類型的投資銀行主要在歐洲大陸，他們在從事投資銀行業(yè)務的同時也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務。 o 4.一些大型跨國公司興辦的財務公司。 .o投資銀行在中國投資銀行在中國 o 我國的投資銀行業(yè)務是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。從我國的實踐看，

12、投資銀行業(yè)務最初是由商業(yè)銀行來完成的，商業(yè)銀行不僅是金融工具的主要發(fā)行者，也是掌管金融資產(chǎn)量最大的金融機構(gòu)。o 20世紀80年代中后期，隨著我國開放證券流通市場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機構(gòu)體系。o 除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財務咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務。 o 我國的投資銀行可以分為三種類型：第一種是全國性的；第二種是地區(qū)性的；第三種是民營性的。全國性的投資銀行又分為：一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司；二是以國務院直屬或

13、國務院各部委為背景的信托投資公司。地區(qū)性的投資銀行主要是省市兩級的專業(yè)證券公司和信托公司。第三類民營性的投資銀行主要是一些投資管理公司、財務顧問公司和資產(chǎn)管理公司等。 .o 2投資銀行業(yè)務o -證券承銷業(yè)務o -證券交易業(yè)務o -收費業(yè)務 這些業(yè)務包括對企業(yè)的并購活動提出建議，參與企業(yè)的資產(chǎn)重組，以及為上市公司提供入市時機咨詢等活動。o -投資銀行業(yè)務的國際化.o 四、投資基金四、投資基金o 投資基金是向公眾出售其股份或受益憑證募集資金，并將所獲資金分散投資于多樣化證券組合的金融中介機構(gòu)。投資基金的當事人有四個：委托人是基金的發(fā)起人；受托人是基金經(jīng)理公司即代理投資機構(gòu)，經(jīng)營基金所募資金；受益人

14、是投資者，即持有基金份額的人，基金份額的持有者可以按其持有比例分享基金的投資收益或資產(chǎn)凈值；信托人負責基金資產(chǎn)的保管，一般由投資銀行、信托公司和商業(yè)銀行等大金融機構(gòu)充當。投資基金可以按多種方式分類，最常見的是按基金份額的變現(xiàn)方式劃分為開放型基金和封閉型基金。 .第三節(jié)第三節(jié) 其他非存款性金融機構(gòu)其他非存款性金融機構(gòu) o 一、養(yǎng)老基金一、養(yǎng)老基金o 養(yǎng)老基金是一種類似于人壽保險公司的專門金融組織。其資金來源是公眾為退休后生活所準備的儲蓄金，通常由資方和勞方共同繳納，也有單獨由資方繳納的。養(yǎng)老金的繳納一般由政府立法加以規(guī)定，因此其資金來源是有保證的。與人壽保險一樣，養(yǎng)老基金也能較精確地估計未來若干

15、年它們應支付的養(yǎng)老金，因此，其資金運用主要投資于長期公司債券、質(zhì)地較好的股票和發(fā)放長期貸款上。養(yǎng)老基金也是金融市場上的主要資金供應者之一。 .o 二、金融公司二、金融公司o 是經(jīng)營投資和長期信貸的一種金融機構(gòu)，最在產(chǎn)生于18世紀初葉的法國。o 主要資金來源：在貨幣市場上發(fā)行商業(yè)票據(jù)、在資本市場上發(fā)行股票、債券；也從銀行借款，但比重很小。和部分定期存款（但不能吸收短期存款）o 資金運用：貸放給購買耐用消費品、修繕房屋的消費者及小企業(yè)。 o 如今，許多金融公司已具有跨國公司的性質(zhì)，但仍以辦理有價證券業(yè)務為主。.o 三、財務公司三、財務公司o 最在產(chǎn)生于18世紀的法國。是為企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及

16、產(chǎn)品銷售提供金融服務，以中長期金融業(yè)務為主的非銀行機構(gòu)。各國的名稱不同，業(yè)務內(nèi)容也有差異。但多數(shù)是商業(yè)銀行的附屬機構(gòu)，主要吸收存款。o 在我國，財務公司是指依據(jù)公司法和企業(yè)集團財務公司管理辦法設立的，為企業(yè)集團成員單位技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務，以中長期金融業(yè)務為主的非銀行機構(gòu)。 o 經(jīng)中國人民銀行批準，中國財務公司可從事下列部分或全部業(yè)務：吸收成員單位3個月以上定期存款、發(fā)行財務公司債券、同業(yè)拆借、對成員單位辦理貸款及融資租賃、辦理集團成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸、融資租賃、商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)、委托貸款及委托投資等。.o 四、信托公司四、信托公司o 在我國，信托投資公司

17、是專職從事金融信托業(yè)務的機構(gòu)，主要受托經(jīng)營資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、公益信托等信托業(yè)務類型。 o 資金籌集方面，信托公司具有按國家法律法規(guī)規(guī)定，以單一信托或者集合信托的形式，接受委托人委托，將信托資金運用于委托人指定、或依據(jù)信托合同委托人對受托人的投資授權(quán)約定方面的功能。 o 信托公司的投資范圍包括：在貨幣市場與資本市場運用資金、提供自有資金貸款和信托資金貸款、進行股權(quán)投資、以融資租賃等各種形式進行資金專業(yè)管理和運用的功能。 o 因此，在各類金融機構(gòu)中，信托公司是唯一能夠提供綜合金融服務的機構(gòu)，可以為各類客戶提供除銀行儲蓄功能、券商經(jīng)紀業(yè)務功能之外的全部商業(yè)銀行、投資銀行職

18、能。.第四節(jié)第四節(jié) 中央銀行中央銀行 o 一、中央銀行概述一、中央銀行概述o 中央銀行是為金融機構(gòu)和政府提供服務的特殊金融機構(gòu)，是國家授權(quán)制訂和執(zhí)行貨幣政策，對一國金融機構(gòu)和金融活動實施監(jiān)管的政府金融管理機構(gòu)。o 中央銀行不以盈利為目的，其吸收存款不付息，服務也不收費，其根本目的在于保持一國貨幣幣值的穩(wěn)定和促進經(jīng)濟發(fā)展。o 二、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展二、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展o 中央銀行的產(chǎn)生最早可追溯至瑞典銀行，該行成立于1656年，由私人銀行創(chuàng)立，于1668年改組為國家銀行。o 公認的現(xiàn)代中央銀行的始祖是英國的英格蘭銀行。19世紀初至20世紀中葉，是中央銀行制度的普遍推廣的時期。o 1948年

19、12月，原解放區(qū)的華北銀行、西北農(nóng)民銀行、北海銀行三家銀行合并改組成立了中國人民銀行。 .o 三、中央銀行的性質(zhì)三、中央銀行的性質(zhì)o -性質(zhì)：中央銀行是特殊的金融機構(gòu) 中央銀行經(jīng)營的內(nèi)容是發(fā)行貨幣、代理國庫，服務對象僅限于政府和金融機構(gòu)o 中央銀行是政府的金融管理機構(gòu) 中央銀行的管理主要是通過制訂實施貨幣政策，調(diào)控金融業(yè)務活動來達到目的。其管理活動主要以金融手段為主，輔以法律手段，再兼以必要的行政手段。o 四、中央銀行的職能四、中央銀行的職能o -發(fā)行的銀行o -政府的銀行 代理國庫、為政府融通資金、代理政府金融事務、充當政府的金融顧問和參謀o -銀行的銀行 集中準備金、集中清算、充當最后貸款

20、人o -管理的銀行 制定和實施金融政策、進行金融監(jiān)管、參加國際金融活動 .第五節(jié)第五節(jié) 政府政府 o 一、政府在金融市場活動的范圍與方式一、政府在金融市場活動的范圍與方式o 政府部門是一國金融市場上主要的資金需求者，通常都通過發(fā)行公債方式籌集所需資金，并主要在初級市場上活動。o 在美國，國庫券發(fā)行總額約等于貨幣市場其他工具的總和。o 在國際金融市場上，政府的資金需求者身份有所改變，有的是資金需求者，有的則是資金供給者。o 二、政府在金融市場上的雙重身份二、政府在金融市場上的雙重身份o 雙重身份：資金的需求者和交易的主體o 市場的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者：一方面通過制訂法律法規(guī)對市場監(jiān)管；另一方面是通過金

21、融政策施加影響 .第六節(jié)第六節(jié) 工商企業(yè)工商企業(yè) o 一、企業(yè)與金融市場一、企業(yè)與金融市場o 當今世界，企業(yè)毫無例外地是經(jīng)濟活動的中心，因而也是金融市場運行的基礎。o 獨資企業(yè)和合伙企業(yè)是傳統(tǒng)的企業(yè)形式（是自然人企業(yè)），公司（主要分為有限責任公司和股份有限公司）則是現(xiàn)代企業(yè)形式（法人企業(yè)）。公司的重要特征是投資主體的投資主體的多元化多元化。企業(yè)因從事商品生產(chǎn)而把它和金融市場緊緊聯(lián)系在一起，金融市場則成為其滿足資金需求和投資的場所。o 二、企業(yè)在金融市場上的活動領(lǐng)域與方式二、企業(yè)在金融市場上的活動領(lǐng)域與方式o 企業(yè)一般是作為最大的資金需求者在金融市場上從事交易的。在資本市場上，企業(yè)通過發(fā)行股票和

22、債券籌集資金，以資金需求者的身份出現(xiàn)；在貨幣市場上，則是以資金需求者和資金供給者的雙重身份出現(xiàn)。 .第七節(jié)第七節(jié) 家庭個人家庭個人 o 一、家庭在金融市場中的地位與作用一、家庭在金融市場中的地位與作用o 家庭部門是金融市場上重要的資金供給者或金融工具的主要認購或投資者。正因為家庭投資的分散性和多樣性特征，才使金融市場具有了廣泛的參與性和聚集長期資金的功能，才使金融市場的作用得以充分發(fā)揮。o 二、家庭在金融市場活動的范圍與方式二、家庭在金融市場活動的范圍與方式o 家庭部門的投資活動領(lǐng)域遍及貨幣市場和資本市場。 .第八節(jié)第八節(jié) 我國金融中介機構(gòu)我國金融中介機構(gòu)o 一、我國中介金融機構(gòu)體系的演變一、

23、我國中介金融機構(gòu)體系的演變o 1. 高度集中的金融中介體系（解放后至1979年）o 從1953年開始，我國按照原蘇聯(lián)模式實行高度集中的計劃管理體制和相應的管理方法。與此同時，我國對金融中介機構(gòu)體系進行改造，建立起高度集中的國家銀行體系。這種體系實際上是中國人民銀行獨家經(jīng)營金融業(yè)務。雖然有中國銀行、農(nóng)村信用社、中國人民建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等金融機構(gòu)。o 2. 1979年以來我國金融中介機構(gòu)體制的改革o 改革內(nèi)容包括：.o -恢復和建立專業(yè)銀行，并在此基礎上將其改革和向國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制。1979年，相繼恢復中國農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行；中國建設銀行從財政部分設，并逐漸開展一般銀行業(yè)務；1984年成立中國工商銀行；1994年又先后成立了三家政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行）。o -建立了中央銀行體制。1983年9月，國務院決定：中國人民銀行專門行使中央銀行職能，其原來承辦的業(yè)務移交新成立的中國工商銀行。o -在國有商業(yè)銀行之外，組建其他商業(yè)銀行。 1986年組建股份制的交通銀行；隨