上市公司會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性分析

1、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)科前沿問(wèn)題論文上市公司會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性分析年 級(jí)：_學(xué) 號(hào)：_ _ _姓 名：_ _ _專 業(yè)：_ _指導(dǎo)老師：_ _二零一五年八月上市公司會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性分析摘要 當(dāng)前，我國(guó)的資本市場(chǎng)越來(lái)越活躍，證券投資市場(chǎng)不斷發(fā)展和壯大，相關(guān)的上市企業(yè)數(shù)量也在不斷的增加。對(duì)于上市企業(yè)與股票價(jià)格之間的研究也不斷的受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。本文通過(guò)總結(jié)分析國(guó)內(nèi)外對(duì)于上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露和股票價(jià)格之間關(guān)系的規(guī)律性總結(jié)，為研究的開(kāi)展提供了相應(yīng)的理論保證。同時(shí)運(yùn)用和借鑒了國(guó)內(nèi)外當(dāng)前的分析方法，并結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和金融環(huán)境等變量數(shù)據(jù)，進(jìn)行了相應(yīng)的分析，并得出了相應(yīng)的結(jié)論。在研究的同

2、時(shí)也發(fā)現(xiàn)了當(dāng)前我國(guó)的會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)制度的不完善的問(wèn)題和我國(guó)證券市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，進(jìn)而給出了相應(yīng)的解決措施，以期促進(jìn)我國(guó)證券和資本市場(chǎng)能夠更高效更透明的發(fā)展和完善。關(guān)鍵詞：上市公司 會(huì)計(jì)信息 股票價(jià)格 關(guān)系A(chǔ)bstractAt present, China's capital markets have become increasingly active, securities investment market continues to develop and grow, the relevant number of listed companies is constant

3、ly increasing. For listed companies and research between stock prices continued attention of scholars at home and abroad. This paper summarizes analysis of domestic accounting information disclosure of listed companies and stock prices of the relationship between regularity summary of research carri

4、ed out to provide the corresponding theoretical guarantees. While the use and learn at home and abroad the current analysis method, combined with China's securities market development status and financial environment variables such data, the corresponding analysis, and draw the appropriate concl

5、usions. The study also found that the current disclosure of accounting information system problems and imperfections in the development process of China's securities market problems, and then gives the corresponding solutions in order to promote China's securities and capital markets can be

6、more more transparent and efficient development and improvement.Keywords: accounting information of listed companies stock price relationship9上市公司會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性分析一、引言（一）研究背景當(dāng)前我國(guó)的股票證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，股票價(jià)格也是在不斷的變化。其變化的受制因素也是有諸多的方面，首先是股票證券市場(chǎng)的環(huán)境方面。隨著全球化經(jīng)濟(jì)的不斷加快，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)于股票證券市場(chǎng)的變化有著越來(lái)越大的影響。另外，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度是在不斷改革、不斷與時(shí)俱進(jìn)中

7、走向成熟，所以，面對(duì)不同的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)的相關(guān)部門(mén)會(huì)出臺(tái)不同的貨幣政策來(lái)維持和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的平穩(wěn)狀況，而股票價(jià)格也會(huì)因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)政策的變化而發(fā)生變化。除此之外，證券的整個(gè)行業(yè)的發(fā)展情況對(duì)于證券市場(chǎng)股票價(jià)格的變化也有著極大的影響。這是從證券市場(chǎng)的存在環(huán)境對(duì)股票價(jià)格的變化這一方面來(lái)講的。從另一方面來(lái)看，不同的上市企業(yè)個(gè)體的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)于企業(yè)股票價(jià)格和證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格也是有著巨大的影響。每個(gè)上市企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，其發(fā)展的歷程、上市企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況制定的經(jīng)營(yíng)策略和方針和上市企業(yè)對(duì)于未來(lái)發(fā)展的規(guī)劃等等諸多上市企業(yè)本身存在的獨(dú)特性和變化也在影響著證券市場(chǎng)股票價(jià)格的變

8、化。縱觀影響上市企業(yè)股票價(jià)格變化的主要因素，上市企業(yè)所處的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境因素只是起到了推動(dòng)和促進(jìn)作用，而真正起到主導(dǎo)作用的是上市企業(yè)本身。上市企業(yè)本身的發(fā)展?fàn)顩r和內(nèi)在價(jià)值是直接影響該上市公司的上市證券股票價(jià)格。 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況最有發(fā)言權(quán)的部門(mén)之一就是上市公司的會(huì)計(jì)部門(mén)，會(huì)計(jì)部門(mén)可以通過(guò)一定的財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)形式向上市企業(yè)的投資者或債權(quán)人傳遞上市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使該上市企業(yè)的投資者和債權(quán)人能夠?qū)ι鲜衅髽I(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀有一個(gè)更加清晰的認(rèn)識(shí)和了解。所以，會(huì)計(jì)信息傳遞是實(shí)現(xiàn)上市企業(yè)和該企業(yè)投資者、債權(quán)人認(rèn)識(shí)與了解的一個(gè)重要的紐帶。 由此可以看出，會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性對(duì)于該上市企業(yè)價(jià)格和投資人、債券人的影響是巨

9、大的。當(dāng)會(huì)計(jì)信息披露失真時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的情況出現(xiàn)，從而導(dǎo)致該上市企業(yè)的投資人或債權(quán)人受到損失，進(jìn)而導(dǎo)致該上市企業(yè)的投資人或債權(quán)人對(duì)于該上市企業(yè)的會(huì)計(jì)部門(mén)的工作失去信任，進(jìn)而轉(zhuǎn)向私人搜尋該上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的情況發(fā)生。導(dǎo)致相關(guān)的資源產(chǎn)生嚴(yán)重的浪費(fèi)。不利于證券市場(chǎng)的高效率運(yùn)轉(zhuǎn)的實(shí)現(xiàn)。嚴(yán)重者還會(huì)影響我國(guó)的證券市場(chǎng)，影響我國(guó)相關(guān)部門(mén)制定的宏觀決策的科學(xué)性。最終，將導(dǎo)致我國(guó)的證券股票市場(chǎng)不能實(shí)現(xiàn)相關(guān)資本和資源的合理優(yōu)化配置，不利于我國(guó)證券股票市場(chǎng)的發(fā)展，更不利于上市企業(yè)股票證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和擴(kuò)大，相關(guān)的法律和監(jiān)管制度也在隨之不斷的完善。如股票有限公司會(huì)計(jì)制度這

10、一監(jiān)管制度于1998年1月1日開(kāi)始在上市公司執(zhí)行和實(shí)施。我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)也希望通過(guò)這一監(jiān)管制度能夠更有效的制約和監(jiān)督上市公司的會(huì)計(jì)部門(mén)，從而促進(jìn)會(huì)計(jì)信息的披露工作能夠更真實(shí)，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量不斷的提升。但是在隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展、資本市場(chǎng)的不斷崛起和我國(guó)針對(duì)上市公司的股權(quán)分置改革的初步完成，我國(guó)的證券市場(chǎng)的格局和環(huán)境都發(fā)生了很大的變化。而面對(duì)這些變化，相關(guān)的監(jiān)管和制約制度是否還能夠起到有效的作用，是否還能推動(dòng)相關(guān)上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升都是值得思考和探究的問(wèn)題。（二）研究現(xiàn)狀和不足1、研究現(xiàn)狀分析隨著證券市場(chǎng)在各國(guó)的蓬勃發(fā)展和壯大，世界各國(guó)對(duì)于證券市場(chǎng)的研究、對(duì)股票價(jià)格的研究、對(duì)

11、上市企業(yè)的研究熱度也在不斷的攀升。相應(yīng)的研究成果也在相繼的出現(xiàn)，在一定程度上對(duì)于證券市場(chǎng)的規(guī)律性研究和發(fā)展方向有著重要的指導(dǎo)和推進(jìn)作用。如西方國(guó)家在不斷的研究和探索過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前證券市場(chǎng)的建立和開(kāi)展是建立在相應(yīng)的信息披露制度之上的，而信息披露制度的是否健全，對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定具有重要的基礎(chǔ)性意義。而對(duì)于信息披露而言，針對(duì)上市企業(yè)而言，會(huì)計(jì)信息的披露無(wú)疑是證券市場(chǎng)信息披露制度的一個(gè)重要的組成部分。投資者往往通過(guò)對(duì)上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息的正確認(rèn)知和認(rèn)讀，能夠正確的了解上市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而更好的作出投資決策，從這一層面來(lái)看上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息對(duì)于上市企業(yè)的股票價(jià)格有著重要的影響和指導(dǎo)作用。有了這一研究成果

12、基礎(chǔ)，西方學(xué)者又對(duì)該研究成果進(jìn)行了大量的論證研究并進(jìn)一步確認(rèn)了該研究成果。近幾年，我國(guó)的相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)者在西方學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用和借鑒了西方的一些研究方法對(duì)我國(guó)的股票證券市場(chǎng)進(jìn)行了研究，并取得了一定研究成果，對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)有了一定的總結(jié)和指導(dǎo)作用。尤其是近幾年，我國(guó)在該領(lǐng)域的研究中運(yùn)用了實(shí)證分析法，促進(jìn)了研究的進(jìn)步性和實(shí)用性。2、研究不足分析縱觀當(dāng)前我國(guó)的關(guān)于上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)格之間的相關(guān)研究，雖然對(duì)比之前，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步和發(fā)展，但是從另一方面來(lái)看，我國(guó)關(guān)于上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)格之間的相關(guān)研究更多是針對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)部分而言，而且研究的也僅僅是主板市場(chǎng)的會(huì)計(jì)盈余信

13、息方面，研究面有點(diǎn)趨于狹窄，缺乏對(duì)整個(gè)證券交易市場(chǎng)的指導(dǎo)意義。另外對(duì)于中小企業(yè)板而言，相關(guān)的研究還沒(méi)有全方位開(kāi)展，對(duì)于會(huì)計(jì)信息披露的研究更多的是停留在理論層面，對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)意義還有待加強(qiáng)?？傮w來(lái)看，雖然我國(guó)關(guān)于會(huì)計(jì)信息披露和上市企業(yè)股票價(jià)格之間的聯(lián)系方面的研究還有待進(jìn)一步深入和加強(qiáng)。另一方面，我國(guó)針對(duì)該領(lǐng)域的研究是在西方學(xué)者研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，相關(guān)的研究方法也是借鑒和使用的西方的研究模式，但是我國(guó)的證券市場(chǎng)和西方的證券市場(chǎng)由于國(guó)內(nèi)環(huán)境、相關(guān)政策的不同，發(fā)展的模式也是不盡相同，因此我們?cè)谶\(yùn)用西方針對(duì)該領(lǐng)域的研究方法和研究模式時(shí)，要全面的了解西方的證券市場(chǎng)的發(fā)展和西方會(huì)計(jì)界的相關(guān)政策和制度，同時(shí)要

14、在研究中找到中西方在證券市場(chǎng)和會(huì)計(jì)方面的差異和差距，從而在進(jìn)行研究時(shí)，縮小中西方在該領(lǐng)域的差距，同時(shí)根據(jù)相應(yīng)的差異性給出有針對(duì)性的判斷和結(jié)論。（三）研究問(wèn)題和意義1.研究問(wèn)題當(dāng)前，我國(guó)的股票證券市場(chǎng)正在逐漸擴(kuò)大并逐步走向成熟，但是在發(fā)展過(guò)程中，由于相關(guān)領(lǐng)域研究成果的匱乏和指導(dǎo)性方法存在較少的情況，針對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)、股票價(jià)格和上市公司之間的研究顯得越來(lái)越重要。本論文要探討和研究的問(wèn)題是上市公司會(huì)計(jì)信息披露與股票價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系分析，通過(guò)當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)的部分上市企業(yè)作為樣本，伴隨著我國(guó)不斷發(fā)展和變化中的資本市場(chǎng)的大環(huán)境下和為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而進(jìn)行會(huì)計(jì)制度改革的大背景下，分析這些A股市場(chǎng)的上市企業(yè)的股

15、票價(jià)格的變化，進(jìn)而探討和研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露與股票價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系。2.研究意義通過(guò)探討和研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露與股票價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系這一問(wèn)題，可以有效的了解并掌握我國(guó)的上市企業(yè)在當(dāng)前的證券市場(chǎng)和會(huì)計(jì)制度背景之下，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息、企業(yè)價(jià)值和上市公司股票價(jià)格等方面的關(guān)聯(lián)性關(guān)系就能夠更清晰的掌握。另一方面，通過(guò)以上因素的研究，可以更有效的檢測(cè)我國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境和當(dāng)前實(shí)行的會(huì)計(jì)制度是否具有針對(duì)實(shí)踐的合理性。例如針對(duì)會(huì)計(jì)制度而言，當(dāng)前制定并施行的會(huì)計(jì)制度能不能有利于并促進(jìn)上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息真實(shí)性和質(zhì)量的提高，能否使會(huì)計(jì)信息更全面且清晰的反映上市企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，從而幫助投資者更好的進(jìn)行投資

16、活動(dòng)，同時(shí)也防止了相關(guān)資源的浪費(fèi)，促進(jìn)證券市場(chǎng)的高效率運(yùn)轉(zhuǎn)。如果在研究當(dāng)中發(fā)現(xiàn)了一些不合理的因素存在，該研究就能夠給予這些因素相應(yīng)的評(píng)價(jià)，并根據(jù)研究結(jié)果給予相應(yīng)的改進(jìn)的合理性建議，從而促進(jìn)會(huì)計(jì)披露和證券市場(chǎng)、相關(guān)政策的更完善。同時(shí)，通過(guò)本研究與國(guó)際相關(guān)領(lǐng)域的研究進(jìn)行對(duì)比和研究，可以更清楚的找到我國(guó)的證券資本市場(chǎng)和國(guó)際先進(jìn)資本市場(chǎng)之間的差距，從而加快我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，使我國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展更具國(guó)際先進(jìn)性、更加開(kāi)放。綜合以上幾點(diǎn)意義，本研究根本目的和意義就是促進(jìn)我國(guó)證券資本市場(chǎng)的公正性和透明性，促進(jìn)我國(guó)資本資源的合理配置，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高效快速發(fā)展。 二、文獻(xiàn)綜述（1）國(guó)外文

17、獻(xiàn)研究對(duì)于會(huì)計(jì)信息披露和股票價(jià)格之間的關(guān)系，西方早在二十世紀(jì)的六十年代就開(kāi)始進(jìn)行了論證和探究。其中，西方最先對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露和股票價(jià)格之間關(guān)系進(jìn)行研究的是美國(guó)Ball和Brown，他們從信息觀的角度通過(guò)對(duì)研究美國(guó)紐約證券交易所（NYSE）的261家上市企業(yè)進(jìn)行研究，在研究的261家上市公司的樣本中，他們發(fā)現(xiàn)，這些上市企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余信息和該上市公司的股票上市價(jià)格有著巨大的聯(lián)系，并呈現(xiàn)正相關(guān)性的特點(diǎn)。通過(guò)這一研究他們發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余信息對(duì)于該上市企業(yè)的投資者有重要的指導(dǎo)意義，證券投資者往往會(huì)通過(guò)會(huì)計(jì)盈余信息的變化來(lái)進(jìn)行投資決策，從另一個(gè)層面來(lái)講，會(huì)計(jì)的盈余數(shù)字信息直接影響了該上市公司

18、的上市股票價(jià)格。針對(duì)這一結(jié)論，1993年Barthl,Beaver和Landsman;1997年Collins.D,I.Weiss和2004年Ray Ball,S.P.Kothad和Ashok Robin都進(jìn)行了會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)格之間關(guān)系的研究，他們采取的調(diào)查取樣的樣本和數(shù)據(jù)不盡相同，但是卻得出了與Ball和Brown的調(diào)查結(jié)果相似的結(jié)果，進(jìn)而從不同的層面都揭示了會(huì)計(jì)信息與上市企業(yè)股票價(jià)格之間的關(guān)系。另外，從計(jì)價(jià)模型觀的角度也是研究會(huì)計(jì)信息與上市企業(yè)之間聯(lián)系的一種重要方式和手段，在西方最早從計(jì)價(jià)模型觀的角度進(jìn)行研究的是Lev和Thiagarajan,他們于1993年運(yùn)用12個(gè)與價(jià)值有關(guān)的基本分

19、析量放入了回歸方程之中，并且對(duì)12個(gè)變量的相關(guān)經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行了分析說(shuō)明，最終，他們研究的結(jié)果顯示，這是12個(gè)變量與上市企業(yè)的市場(chǎng)收益有著直接關(guān)系，并同樣呈現(xiàn)了正相關(guān)性的特點(diǎn)。通過(guò)這一研究表明，除了Ball和Brown研究的上市企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余信息和該上市公司的股票上市價(jià)格有著巨大的聯(lián)系之外，還有一些基本分析變量也在影響著上市公司的價(jià)值和股票價(jià)格。1996年Amir和Lev采用無(wú)線通訊類公司作為研究的樣本進(jìn)行了研究，通過(guò)他們的研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)線通訊類上市公司的成長(zhǎng)潛力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力這兩個(gè)變量對(duì)于公司的價(jià)值有著重要的影響。Ali于2000年運(yùn)用16個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家制造企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行了相關(guān)研究，他將以市

20、場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系的價(jià)值相關(guān)性和以銀行為主導(dǎo)的金融體系進(jìn)行了相關(guān)的數(shù)據(jù)對(duì)比，通過(guò)對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息在前者中的價(jià)值相關(guān)性大于后者。同時(shí)，他也對(duì)英美會(huì)計(jì)制度和歐洲的會(huì)計(jì)制度進(jìn)行了相關(guān)對(duì)比，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，前者的會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性大于后者。（2）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究由于我國(guó)的股票證券市場(chǎng)的發(fā)展速度和歷程與西方一些國(guó)家有一定的差距，相應(yīng)的關(guān)于股票證券市場(chǎng)的研究相對(duì)較少。我國(guó)第一位針對(duì)證券市場(chǎng)中會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)格之間關(guān)系進(jìn)行研究的是趙宇龍，他于1998年發(fā)表了會(huì)計(jì)盈余方面的論文，并最終得出了公司預(yù)期盈余和上市公司股票非正?；貓?bào)率之間的關(guān)系不大的結(jié)論。自此我國(guó)針對(duì)會(huì)計(jì)信息披露和上市公司股票價(jià)格相關(guān)性的研究才真正開(kāi)

21、始。1999年，陳曉、陳小悅、劉釗將齊國(guó)A股上市公司作為研究樣本，通過(guò)研究他們1994年到1998年的會(huì)計(jì)盈余相關(guān)方面的數(shù)據(jù)報(bào)告材料，他們發(fā)現(xiàn)這些數(shù)據(jù)報(bào)告中包含著巨大的會(huì)計(jì)信息量和與股票價(jià)格相關(guān)的信息量。2000年孟衛(wèi)東和陸靜針對(duì)A股上市公司1999年的相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)抽取了195個(gè)樣本進(jìn)行了研究，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，上市公司的年度報(bào)告與上市公司會(huì)計(jì)盈余狀況之間有著緊密的聯(lián)系。而后多為學(xué)者通過(guò)對(duì)上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究和總結(jié)，并最終都得出了我國(guó)上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息與我國(guó)的上市企業(yè)的價(jià)值有著直接的聯(lián)系。三、分析（一）研究問(wèn)題的詳細(xì)闡述 通過(guò)對(duì)比樣本中的上市公司財(cái)務(wù)狀況與該上市公司的股票價(jià)格進(jìn)行對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)有

22、兩種狀況出現(xiàn)，在進(jìn)行截面數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)的速動(dòng)比率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等相關(guān)的財(cái)務(wù)狀況與上市企業(yè)的股票價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)性交低，但是在面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析中發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)的每股收益、速動(dòng)比率和上市企業(yè)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率與該上市企業(yè)的股票價(jià)格有著重要的關(guān)聯(lián)性，但上市企業(yè)的流動(dòng)與存貨周轉(zhuǎn)率與上市企業(yè)的證券股票價(jià)格聯(lián)系度不高，所以從投資收益的長(zhǎng)期角度來(lái)講的話，對(duì)于投資者應(yīng)多關(guān)注一下要投資上市企業(yè)的會(huì)計(jì)披露信息之中的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、每股收益和上市企業(yè)的速動(dòng)比率及上市企業(yè)股票的每股現(xiàn)金流量這幾個(gè)指標(biāo)信息，從而能夠更好的對(duì)理性投資做出判斷。 另外在研究當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)一部分的上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息存在著提前披露的現(xiàn)象。按

23、通常的研究思路來(lái)看，如果上市公司的財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等利好狀況，那么該上市公司的股票價(jià)格必定會(huì)得到一定增長(zhǎng)，反之，當(dāng)上市企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象時(shí)，股票價(jià)格會(huì)有所下降。但是在本調(diào)查抽樣的部分上市企業(yè)中，當(dāng)對(duì)該企業(yè)業(yè)績(jī)狀況數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)其業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑現(xiàn)象時(shí)，其股票價(jià)格并未出現(xiàn)很大的波動(dòng)。在對(duì)該上市企業(yè)股票價(jià)格走勢(shì)的分析中發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)股票價(jià)格其實(shí)早已反映了該上市企業(yè)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)狀況。這也從某一層面上表明，我國(guó)上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息存在體現(xiàn)披露的現(xiàn)象。同時(shí)，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)的證券資本市場(chǎng)，由于相關(guān)針對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的制度不夠健全和完善，導(dǎo)致當(dāng)前在我國(guó)的金融市場(chǎng)當(dāng)中，上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)

24、量不高，甚至出現(xiàn)了上市企業(yè)證券市場(chǎng)的內(nèi)幕交易和會(huì)計(jì)披露的虛假信息泛濫的現(xiàn)狀，這些狀況的出現(xiàn)使廣大的投資人對(duì)上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性越來(lái)越喪失信任，進(jìn)而從某種程度上導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)的缺乏秩序性和效率性。（二）研究方法首先，本研究先提出并明確要研究的命題，并結(jié)合了中外該領(lǐng)域的相關(guān)學(xué)術(shù)資料進(jìn)行了研究和總結(jié)。針對(duì)命題中的相關(guān)概念，進(jìn)行明確并根據(jù)具體的資料進(jìn)行了界定，從而進(jìn)一步明確了研究的命題。同時(shí)通過(guò)對(duì)中西方在該領(lǐng)域相關(guān)學(xué)術(shù)論著的研究，在理論總結(jié)和研究的方法主要有信息觀、計(jì)量觀和契約觀這三方面理論基礎(chǔ)和角度，從不同的角度對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)和會(huì)計(jì)信息之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了相關(guān)闡述，同時(shí)也從不同的角度推進(jìn)了

25、會(huì)計(jì)信息和證券市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)性研究的完善性。通過(guò)對(duì)這三方面的了解和認(rèn)識(shí)可以更好的明確目前在國(guó)內(nèi)外在該領(lǐng)域的理論基礎(chǔ)，從而更好的為研究鋪墊更堅(jiān)實(shí)的理論背景?？紤]到當(dāng)前我國(guó)的會(huì)計(jì)制度和證券市場(chǎng)發(fā)展的獨(dú)特性，在研究中對(duì)問(wèn)題在探究時(shí)同時(shí)對(duì)我國(guó)當(dāng)前的會(huì)計(jì)制度和證券市場(chǎng)進(jìn)行了研究，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)制度的研究，總結(jié)當(dāng)前我國(guó)的上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露制度的現(xiàn)狀，為研究提供了一定的制度背景的保證。同時(shí)對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，使研究更具針對(duì)性。研究所用的理論模型對(duì)于研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性有著直接的影響。所以在研究中，關(guān)于理論模型的建立借鑒和總結(jié)了具有成熟證券市場(chǎng)的國(guó)家的一些相關(guān)研究的會(huì)計(jì)模型，并結(jié)合當(dāng)前我國(guó)的一些具

26、體情況進(jìn)行了歸納和總結(jié)融合，促進(jìn)了研究所用的理論模型的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。從而促進(jìn)研究更具現(xiàn)實(shí)意義。為了研究的全面性，在研究角度和研究方法方面，從兩個(gè)角度入手，首先，本研究總結(jié)了部分上市公司在會(huì)計(jì)信息披露的前后4周中該上市公司的股票價(jià)格在證券交易市場(chǎng)的變化情況。另一方面，本研究從一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的角度對(duì)上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露和股票價(jià)格方面的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了研究。同時(shí)根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)和上市企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，研究中同時(shí)對(duì)于上市企業(yè)的上市年限加入了變量，進(jìn)行綜合研究。最終，運(yùn)用收益模型進(jìn)行了詳細(xì)的研究和論證，同時(shí)進(jìn)行了計(jì)量信息的分析，進(jìn)而進(jìn)一步分析和考證上市企業(yè)股票價(jià)格和該上市公司會(huì)計(jì)信息披露的關(guān)聯(lián)性。最終通過(guò)相關(guān)

27、的研究，總結(jié)和分析出了在當(dāng)前我國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展的大背景下，上市公司證券市場(chǎng)股票價(jià)格和上市公司披露的會(huì)計(jì)信息之間關(guān)聯(lián)性。并根據(jù)研究中出現(xiàn)的問(wèn)題結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀和政策現(xiàn)狀給出相應(yīng)的改進(jìn)措施，以期促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟和發(fā)展。四、結(jié)論目前，我國(guó)的證券市場(chǎng)已逐步走向成熟，通過(guò)證券市場(chǎng)的走勢(shì)狀況我們已基本能夠了解部分上市公司的發(fā)展之前和當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，這說(shuō)明，上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息對(duì)我國(guó)的證券資本市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生了較大的影響。但是從了另一方面來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露還不夠充分，同時(shí)披露的是時(shí)間也是相對(duì)不合理，另外會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)度和質(zhì)量有點(diǎn)提升。如果證券投資者按照上市企業(yè)披露的會(huì)

28、計(jì)信息進(jìn)行證券投資的話，會(huì)使其自身背負(fù)很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此要想增強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的秩序性，就要逐步完善現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)信息披露的制度，只有這樣，才能真正使我國(guó)的真正是我國(guó)的證券市場(chǎng)走上公正透明的軌道上來(lái)。五、討論（一）對(duì)理論和現(xiàn)實(shí)的啟示（創(chuàng)新點(diǎn)）1、理論意義由于當(dāng)前，我國(guó)在進(jìn)行上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格關(guān)聯(lián)性研究時(shí)，運(yùn)用的實(shí)證模型更多的是結(jié)合了西方在該領(lǐng)域的研究方式和方法。但是在研究當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的證券市場(chǎng)由于興起的時(shí)間較短，與西方那些成熟的證券市場(chǎng)還有相當(dāng)大的一段差距，同時(shí)由于我國(guó)金融環(huán)境和相關(guān)政策的不同，在進(jìn)行研究時(shí)應(yīng)該更多的結(jié)合當(dāng)前我國(guó)證券發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)具體情況進(jìn)行具體分析。所以在進(jìn)行實(shí)證模型分析時(shí)，本研究在檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭性黾恿撕芏嗯c我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)的部分，如上市年限這一變量。也是研究上更具科學(xué)性。促進(jìn)了本研究對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的有效性。2、現(xiàn)實(shí)意義本文中結(jié)合了部分上市公司作為研究的樣本，分別從面板數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)這兩個(gè)角度進(jìn)行了相關(guān)的分析，通過(guò)分析和研究，發(fā)現(xiàn)了當(dāng)前我國(guó)上市企業(yè)信息披露中存在的一系列問(wèn)題和當(dāng)前