財務(wù)管理學(xué)7C

1、第七章第七章 流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)管理本章學(xué)習(xí)要求：本章學(xué)習(xí)要求：1. 掌握最佳現(xiàn)金持有量的基本模型掌握最佳現(xiàn)金持有量的基本模型2.能夠編制現(xiàn)金預(yù)算并理解其用途能夠編制現(xiàn)金預(yù)算并理解其用途3.了解應(yīng)收賬款信用政策并能夠確定其了解應(yīng)收賬款信用政策并能夠確定其信用條件信用條件4.能夠確定存貨經(jīng)濟(jì)定貨量能夠確定存貨經(jīng)濟(jì)定貨量第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金和有價證券管理 一、現(xiàn)金管理目標(biāo)一、現(xiàn)金管理目標(biāo)現(xiàn)金概念和特點現(xiàn)金概念和特點現(xiàn)金概念：現(xiàn)金概念：現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?，F(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介。企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)是指一定時期內(nèi)為了滿足日常生企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)是指一定時期內(nèi)為了滿足日

2、常生產(chǎn)經(jīng)營，應(yīng)付意外緊急情況或其他需要而持有的產(chǎn)經(jīng)營，應(yīng)付意外緊急情況或其他需要而持有的貨幣資金。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和銀行本票貨幣資金。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和銀行本票匯票等。匯票等。特點：特點：流動性最強(qiáng)流動性最強(qiáng)收益性最差收益性最差持有持有現(xiàn)金的動機(jī)現(xiàn)金的動機(jī)1.交易性需要交易性需要2.預(yù)防性需要預(yù)防性需要3 .將來需求將來需求4 .補(bǔ)償性余額需要補(bǔ)償性余額需要現(xiàn)金管理目標(biāo)現(xiàn)金管理目標(biāo)流動性與收益性之間權(quán)衡流動性與收益性之間權(quán)衡,風(fēng)險與收益的權(quán)衡風(fēng)險與收益的權(quán)衡二、最佳現(xiàn)金持有量二、最佳現(xiàn)金持有量 持有現(xiàn)金的成本持有現(xiàn)金的成本1.管理成本：管理成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而發(fā)生的企業(yè)因

3、持有一定數(shù)量現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用管理費用。2.機(jī)會成本：機(jī)會成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的再投資收益。再投資收益。3.轉(zhuǎn)換成本：轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。4.短缺成本：短缺成本：現(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失?，F(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失。最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定 1.鮑曼模型（存貨模型鮑曼模型（存貨模型 ）建立模型的假設(shè)條件建立模型的假設(shè)條件建立模型建立模型 根據(jù)前面對持有現(xiàn)金成本的分析以及假設(shè)，根據(jù)前面對持有現(xiàn)金成本的分析以及

4、假設(shè)，可建立以下等式：可建立以下等式： 持有現(xiàn)金的總成本持有現(xiàn)金的總成本=持有現(xiàn)金的機(jī)會成本持有現(xiàn)金的機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本。假設(shè)假設(shè)D為一定時期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；為一定時期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次為每次將有價證券變現(xiàn)的轉(zhuǎn)換成本；將有價證券變現(xiàn)的轉(zhuǎn)換成本；Q為每次出售為每次出售證券或貸款籌集的現(xiàn)金數(shù)量；證券或貸款籌集的現(xiàn)金數(shù)量；K持有現(xiàn)金的持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，等于證券變現(xiàn)后所放棄的證券機(jī)會成本，等于證券變現(xiàn)后所放棄的證券收益率或貸款的資本成本；收益率或貸款的資本成本；TC為持有現(xiàn)金為持有現(xiàn)金的總成本。的總成本。則有：則有：FQDKQTC2成成本本總總成本成本持有機(jī)會成持有機(jī)會成本本轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換

5、成本成本現(xiàn)現(xiàn)金持有量金持有量OQ對上式求導(dǎo)得：對上式求導(dǎo)得： 令 所以： FQDKdQTCd22)(2則有, 0)(2KFQDdQTCdKFDQ22.隨機(jī)模式隨機(jī)模式現(xiàn)現(xiàn)金持有量金持有量時間時間HRLO H=3R-2LLibR3243三、現(xiàn)金預(yù)算的編制三、現(xiàn)金預(yù)算的編制 現(xiàn)金預(yù)算的的基本格式及項目構(gòu)現(xiàn)金預(yù)算的的基本格式及項目構(gòu)成成現(xiàn)金預(yù)算的編制方法現(xiàn)金預(yù)算的編制方法編制現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)資料編制現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)資料現(xiàn)金預(yù)算編制舉例現(xiàn)金預(yù)算編制舉例現(xiàn)金預(yù)算的作用現(xiàn)金預(yù)算的作用提問提問:1.持有現(xiàn)金的動機(jī)是什么持有現(xiàn)金的動機(jī)是什么?為什么公司要持有為什么公司要持有一定的流動性好的有價證券而不把這筆金一定

6、的流動性好的有價證券而不把這筆金投入到可以帶來更高收益的經(jīng)營性資產(chǎn)上投入到可以帶來更高收益的經(jīng)營性資產(chǎn)上?2.為什么要設(shè)置最佳現(xiàn)金持有量為什么要設(shè)置最佳現(xiàn)金持有量?3.持有足夠的現(xiàn)金或者現(xiàn)金類資產(chǎn)有哪些好持有足夠的現(xiàn)金或者現(xiàn)金類資產(chǎn)有哪些好處處?4.擁有好增長機(jī)會的企業(yè)與擁有很高信用級擁有好增長機(jī)會的企業(yè)與擁有很高信用級別的公司其現(xiàn)金持有量有何不同別的公司其現(xiàn)金持有量有何不同?第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指企業(yè)以賒銷方式出售商品或勞是指企業(yè)以賒銷方式出售商品或勞務(wù)應(yīng)向客戶收取的款項。務(wù)應(yīng)向客戶收取的款項。應(yīng)收賬款管理目標(biāo)：應(yīng)收

7、賬款管理目標(biāo)：權(quán)衡賒銷增加的收益與權(quán)衡賒銷增加的收益與付出的成本建立合理的信用政策。付出的成本建立合理的信用政策。二、信用政策的確定二、信用政策的確定信用政策及其內(nèi)容信用政策及其內(nèi)容信用政策信用政策是指企業(yè)根據(jù)在應(yīng)收賬款上的投資所獲得是指企業(yè)根據(jù)在應(yīng)收賬款上的投資所獲得的收益及其增加的成本，權(quán)衡收益與成本，而的收益及其增加的成本，權(quán)衡收益與成本，而愿意提供給客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。即信愿意提供給客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。即信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。信用條件的確定信用條件的確定 信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件

8、。一般條件。一般包括信用期間和現(xiàn)金折扣包括信用期間和現(xiàn)金折扣1信用期間的確定信用期間的確定應(yīng)收賬款總額應(yīng)收賬款總額=日平均賒銷額日平均賒銷額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期 例：某公司現(xiàn)在采用例：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額天按發(fā)票金額 付款的信用政策，擬將信用期放寬至付款的信用政策，擬將信用期放寬至 60天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折扣，該公司投資的最低報酬率為扣，該公司投資的最低報酬率為12%，單價單價5元，單位變動成本元，單位變動成本4元，其他有元，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下表關(guān)數(shù)據(jù)如下表,計算分析該公司是否應(yīng)計算分析該公司是否應(yīng)放寬信用期限？放寬信用期限？項目項目A:30天天

9、B：60天天銷售量（件）銷售量（件）100 000120 000銷售額銷售額 500 000 600 000固定成本（元）固定成本（元） 50 000 50 000可能發(fā)生的收賬費用可能發(fā)生的收賬費用（元）（元） 3 000 4 000可能發(fā)生的壞賬費用可能發(fā)生的壞賬費用（元）（元） 5 000 9 000第一、計算放寬信用期間增加的收益第一、計算放寬信用期間增加的收益收益收益=（120000-100000）（5-4） =20000（元）（元）第二、計算放寬信用期間增加的成本第二、計算放寬信用期間增加的成本1. 收賬費用收賬費用=4000-3000=1000（元）（元）2. 壞賬費用壞賬費用=

10、9000-5000=4000（元）（元）3.3.機(jī)會成本機(jī)會成本 計算放寬信用期間增加在應(yīng)收賬款上的投資計算放寬信用期間增加在應(yīng)收賬款上的投資計算放寬信用期間因銷量增加而增加的變動成本計算放寬信用期間因銷量增加而增加的變動成本投資投資（600000-500000）/360604/5=13333.33（元）（元）計算放寬信用期間后與原有銷量有關(guān)的，由于信計算放寬信用期間后與原有銷量有關(guān)的，由于信用期從用期從30天延至天延至60天，應(yīng)收賬款的增加額（原天，應(yīng)收賬款的增加額（原30天付款的客戶將把時間延遲到天付款的客戶將把時間延遲到60天）天）（500000/360）60-（500000/360）3

11、0=41666.67（元）（元）放寬信用期間增加應(yīng)收賬款上的投資額放寬信用期間增加應(yīng)收賬款上的投資額13333.33+ 41666.67=55000(元元) 機(jī)會成本機(jī)會成本 =5500012%=6600（元）（元）4.信用期放寬后增加的成本信用期放寬后增加的成本6600+1000+4000=11600（元）（元）第三、計算改變信用的凈損益第三、計算改變信用的凈損益 20000-11600=8400（元）（元）第四、確定信用期間。第四、確定信用期間。采用采用60天信用天信用2現(xiàn)金折扣的確定現(xiàn)金折扣的確定現(xiàn)金折扣是指企業(yè)為了鼓勵信用客戶在一定時期盡現(xiàn)金折扣是指企業(yè)為了鼓勵信用客戶在一定時期盡早支

12、付貨款，而對其所提供的銷售和商品價格上早支付貨款，而對其所提供的銷售和商品價格上的扣減。的扣減。承前例，如果企業(yè)選擇了將信用放寬至承前例，如果企業(yè)選擇了將信用放寬至60天，天，不給折扣，企業(yè)的平均收帳期為不給折扣，企業(yè)的平均收帳期為60天。但天。但為了加速應(yīng)收帳款的回收，決定將賒銷條為了加速應(yīng)收帳款的回收，決定將賒銷條件改為件改為“1.5/10，N/60”，估計約有，估計約有60%的的客戶（按賒銷金額計算）會取得客戶（按賒銷金額計算）會取得1.5%的現(xiàn)的現(xiàn)金折扣，其余金折扣，其余40%的客戶則平均于購貨后的客戶則平均于購貨后的的60天付款。收賬費用減少天付款。收賬費用減少800元，壞賬損元，壞

13、賬損失減少失減少3000元，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣？元，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣？ 第一、計算實行折扣減少的資金占用用于其第一、計算實行折扣減少的資金占用用于其他投資的收益他投資的收益1.計算減少的資金占用計算減少的資金占用實行折扣后應(yīng)收帳款的平均收帳期為：實行折扣后應(yīng)收帳款的平均收帳期為：60%10天天+40%60天天=30天天計算減少的資金占用為：計算減少的資金占用為：（600000/360）60- （600000/360）30= 50000（元）（元）2.計算實行折扣減少的資金占用用于其他投計算實行折扣減少的資金占用用于其他投資的收益資的收益 5000012%=6000（元）（元）3.減少成本

14、損失合計減少成本損失合計6000+800+3000=9800（元）（元）第二、計算企業(yè)提供折扣的代價第二、計算企業(yè)提供折扣的代價60000060%1.5%=5400（元）（元）9800 5400應(yīng)提供現(xiàn)金折扣應(yīng)提供現(xiàn)金折扣 信用標(biāo)準(zhǔn)的建立信用標(biāo)準(zhǔn)的建立信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。在提供商業(yè)信用時對客戶的信用等級進(jìn)行條件。在提供商業(yè)信用時對客戶的信用等級進(jìn)行評估。一般是根據(jù)五項標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行評估，即所謂評估。一般是根據(jù)五項標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行評估，即所謂“五五C”系統(tǒng)。系統(tǒng)。所謂所謂“五五C”系統(tǒng)。系統(tǒng)。品質(zhì)品質(zhì)能力能力資本資本抵押抵押條件：指

15、經(jīng)濟(jì)下環(huán)境條件：指經(jīng)濟(jì)下環(huán)境三、應(yīng)收賬款的收賬三、應(yīng)收賬款的收賬應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)賬戶數(shù)量量金額（千元）金額（千元） 百分率百分率（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)2008030超過信用期超過信用期1-20天天1004020超過信用期超過信用期21-40天天502010超過信用期超過信用期41-60天天302010超過信用期超過信用期61-80天天202010超過信用期超過信用期81-100天天15105超過信用期超過信用期100天以上天以上5105合計合計420200100提問提問1.收賬期的延長是壞事嗎？為什么？收賬期的延長是壞事嗎？為什么？2信用政策包

16、括哪些內(nèi)容？信用政策包括哪些內(nèi)容？第三節(jié) 存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo) 存貨管理的目的存貨管理的目的是在滿足經(jīng)營所需存貨是在滿足經(jīng)營所需存貨的條件下，儲備存貨的成本最低。的條件下，儲備存貨的成本最低。二、存貨成本二、存貨成本存貨成本存貨成本是指企業(yè)為取得存貨從訂貨、是指企業(yè)為取得存貨從訂貨、購入、儲存，一直到出庫的整個過購入、儲存，一直到出庫的整個過程中所了生的各種費用，以及因缺程中所了生的各種費用，以及因缺貨而造成的經(jīng)濟(jì)損失。貨而造成的經(jīng)濟(jì)損失。取得成本取得成本取得成本指為取得存貨而支出的成本。分為取得成本指為取得存貨而支出的成本。分為訂貨成本和購置成本。訂貨成本和購置成本。

17、1訂貨成本。訂貨成本。指取得訂單的成本。按與訂貨指取得訂單的成本。按與訂貨次數(shù)的關(guān)系分為固定成本和變動成本。次數(shù)的關(guān)系分為固定成本和變動成本。2購置成本購置成本 。指由存貨的買價所構(gòu)成的成指由存貨的買價所構(gòu)成的成本。在存貨需要量一定時，購置成本是本。在存貨需要量一定時，購置成本是一個常數(shù)，在確定存貨的采購批量時，一個常數(shù)，在確定存貨的采購批量時，購置成本屬于無關(guān)成本。購置成本屬于無關(guān)成本。儲存成本儲存成本 儲存成本儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本。指為保持存貨而發(fā)生的成本。按與每次采購批量按與每次采購批量Q的關(guān)系分為固定成的關(guān)系分為固定成本和變動成本。本和變動成本。缺貨成本。缺貨成本。三、存貨

18、經(jīng)濟(jì)訂貨量三、存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量 經(jīng)濟(jì)訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量是指在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需是指在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需存貨的前提下，使企業(yè)的存貨成本達(dá)到存貨的前提下，使企業(yè)的存貨成本達(dá)到最低的定貨數(shù)量。最低的定貨數(shù)量。經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1.建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的假設(shè)條件建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的假設(shè)條件 2. 經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的建立根據(jù)前面存貨成本的分析以及假設(shè)，可建立以下等根據(jù)前面存貨成本的分析以及假設(shè)，可建立以下等式：式：總成本總成本=儲存成本（變）儲存成本（變）+訂貨成本（變）訂貨成本（變）如果巳知企業(yè)某種存貨的全年需要量為如果巳知企業(yè)某種存貨的全年需要量為D，每次訂貨量為每次訂貨量