財(cái)務(wù)分析之償債能力

1、財(cái)務(wù)分析，又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是通過收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的相關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合分析，從而為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。財(cái)務(wù)分析的具體作用如下：（1） 分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及現(xiàn)金流量情況；（2） 分析企業(yè)未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；（3） 檢查企業(yè)預(yù)算的完成情況；（4） 考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)；（5） 幫助企業(yè)做出正確有效的決策；（6） 為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。三個(gè)方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補(bǔ)充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，滿足不同使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的需要。

2、具體而言，償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對(duì)前兩者的增強(qiáng)其推動(dòng)作用。本期小威重點(diǎn)來說償債能力。償債能力企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。1.短期償債能力，短期償債能力中的“債”是指“流動(dòng)負(fù)債”，企業(yè)使用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債。對(duì)于短期償債能力的評(píng)估，主要使用以下指標(biāo)：凈營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率。凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本，其計(jì)算公式如下：凈營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 【說明】：一般來說，凈營(yíng)運(yùn)資本越多，則償債越有保

3、障。因?yàn)楦髌髽I(yè)情況各不相同，故凈營(yíng)運(yùn)資本沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)值。凈營(yíng)運(yùn)資本>0，說明凈營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)溢余，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。凈營(yíng)運(yùn)資本<0，凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，說明凈營(yíng)運(yùn)出現(xiàn)短缺，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。流動(dòng)比率流動(dòng)比率，是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 【說明】：企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為2，一般情況下，流動(dòng)比率主要受到營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款數(shù)額及存貨周轉(zhuǎn)速度的影響。然而，流動(dòng)比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力強(qiáng)，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中雖然現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨

4、、待攤費(fèi)用等也屬于流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目則變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動(dòng)性較差。以下的速動(dòng)比率則可避免上述的情況。速動(dòng)比率速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在較短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款及預(yù)付款項(xiàng)等。與之對(duì)應(yīng)，速動(dòng)資產(chǎn)外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。其計(jì)算公式如下：速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【說明】：對(duì)于速動(dòng)比率，企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為1；流動(dòng)比率與速動(dòng)比率都是用來表示資金流動(dòng)性的，在衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強(qiáng)弱時(shí)，應(yīng)該兩者結(jié)合起來看。一般標(biāo)準(zhǔn)如下：

5、流動(dòng)比率< 1且速動(dòng)比率 < 0.5，則資金流動(dòng)性差。1.5< 流動(dòng)比率 < 2且0.75 < 速動(dòng)比率 < 1，則資金流動(dòng)性一般。流動(dòng)比率> 2且速動(dòng)比率 > 1，則資金流動(dòng)性好。另外，影響速動(dòng)比率的準(zhǔn)確性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，也就是說賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，影響變現(xiàn)能力的因素如下：可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、減弱變現(xiàn)能力的因素、未作激活或有負(fù)債、 擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債。現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率，也稱流動(dòng)資產(chǎn)比率，或現(xiàn)金資產(chǎn)比率，是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與流動(dòng)負(fù)債的比率，能夠反映企業(yè)即時(shí)付現(xiàn)能力?，F(xiàn)金

6、比率一般認(rèn)為20%以上為好?，F(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金 + 有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債 × 100% （注：現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障）2.長(zhǎng)期償債能力比率，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率，是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率；表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 

7、15; 100%【說明】：對(duì)于債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)非常大。對(duì)于股東來說，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來說，則必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)利利害得失，作出正確決策。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，是指負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額/所有者權(quán)益 【說明】：一般來說，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)

8、酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)，又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度。其計(jì)算公式如下：權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益 【說明】：權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，代表企業(yè)向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司的營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者企業(yè)利息支付能力），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比例。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù) =（利潤(rùn)總額 + 利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 =（凈利潤(rùn) + 利息費(fèi)用 + 所得稅）/利息費(fèi)用 【說明】：其中“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息保障指數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。要維持正常償還能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1