國際投資期末考試問答題答案金融學

1、1. 中投公司、匯金公司、外匯業(yè)務中心各自的職責 中國投資有限責任公司（簡稱“中投公司”）是依照中華人民共和國公司法（以下簡稱公司法）設立的從事外匯資金投資管理業(yè)務的國有獨資公司。中國財政部通過發(fā)行特別國債的方式籌集15500億元人民幣，購買了相當于2000億美元的外匯儲備作為中投公司的注冊資本金。中投公司的經(jīng)營宗旨是持有、管理和投資其受托資產(chǎn)，在可接受的風險范圍內(nèi)，努力實現(xiàn)股東利益最大化。中投公司獨立經(jīng)營，自主決策，基于經(jīng)濟和財務目的，在全球范圍內(nèi)對股權(quán)、固定收益以及多種形式的另類資產(chǎn)進行投資。中央?yún)R金投資有限責任公司（簡稱“中央?yún)R金”）是中投公司的全資子公司，自設董事會和監(jiān)事會。中央?yún)R金投

2、資并持有國有重點金融企業(yè)的股權(quán)，并代表國務院行使股東權(quán)利，不開展其它任何商業(yè)性經(jīng)營活動，不干預其控股企業(yè)的日常經(jīng)營活動。 國家外匯管理局儲備管理司（事業(yè)單位名稱為中央外匯業(yè)務中心）是國家外匯管理局下設的、經(jīng)營管理國家外匯儲備的職能司，負責我國外匯儲備的海外投資管理。國家外匯儲備管理與國際基金管理業(yè)接軌，按專業(yè)化和國際化的基金管理模式運作。在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上，按前臺（交易與投資）、中臺（風險管理）、后臺（會計和清算）、研究、IT、人力資源等的設計安排專業(yè)人員；在市場上，以主要發(fā)達國家的成熟金融市場為投資對象；在資產(chǎn)管理上，采用國際通行的投資基準和資產(chǎn)組合管理、風險管理模式。 2. 國際直接投資和間接投

3、資的區(qū)別，國際直接投資怎么分類？1）國際直接投資與間接投資的區(qū)別？直接投資與間接投資的區(qū)別：1.基本區(qū)分標志是投資者是否能有效地控制作為投資對象的外國企業(yè)，即對國外企業(yè)的有效控制權(quán)。 2.國際直接投資的性質(zhì)和投資過程比國際間接投資復雜。3.投資者獲取收益的性質(zhì)和風險不同 。 （另外書上P16 17還有詳細講解）2） 直接投資怎么樣分類，有哪些種類？(書15頁最后一段)就產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營的關(guān)聯(lián)性來看，國際直接投資有橫向投資、縱向投資和混合投資三種基本類型。按照投資的動機來劃分，國際直接投資包括自然資源導向型、市場導向型、勞動力導向型、知識導向型、風險分散型、出口帶動型等多種具體形態(tài)。3. 主要證券

4、投資理論的內(nèi)容？1）相反理論（一）該理論強調(diào)考慮看好看淡比例的“趨勢”，是一個動的理論；（二）并非是說多數(shù)人一定是錯的，但市勢變化到所有的人情緒趨于一致時，他們都會看錯；（三）期市中賺大錢的只占5%，而95%都是輸家，要做贏家只有和多數(shù)人的想法相反，不可同流；（四）在市場將要轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每個人都看好，都覺得價位會再上升，無止境地上升。此時，多數(shù)人都會盡量買入，升勢耗盡了買家的購買力，直到想買入的都已買入了，而后續(xù)資金卻無以為繼。牛市就會在大家看好聲中完結(jié)。相反，熊市會在所有人都出清貨時見到谷底；（五）在牛市最瘋狂，但行將死亡之前，大眾媒介都會反映普通大眾的意見，盡量宣傳市場的看

5、好情緒。人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。相反，大眾媒介不愿意報道市場消息，市場已沒有人理會，全是市場壞消息時，就是市場黎明前的一刻。投資者可借助兩個基本指數(shù)：好友指數(shù)和市場情緒指數(shù)加以判斷。這兩個指數(shù)都是大的經(jīng)紀公司收集的資料。資料來源為各大經(jīng)紀、基金，專業(yè)投資通信錄，甚至報刊、雜志評論，網(wǎng)上調(diào)查，計算出看淡、看好情緒的比例。2）波浪理論波浪理論是由 Nalph Nelson Eilliott在1938年所提出的，他將市場上的價格趨勢型態(tài)，歸納出幾個不斷反復出現(xiàn)的型態(tài)。Eilliott歸納整個市場的價格波動型態(tài)，發(fā)現(xiàn)不論趨勢的層級大小，均遵循著一種五波上升三波下降的基本節(jié)奏，五波的上升趨勢

6、可分為三個推動波(impulse wave)以及二個修正波(corrective wave)，三個推動波分別為第 1、3及5波，而修正波則為第2及第4波；在三波 下降趨勢波則分為、b、c三波。這上升及下降的八波形成一個八個波動的完整周期，而且這樣的周期將不斷的反覆持續(xù)，并且這八個波動的完整周期的現(xiàn)象普遍存在于各種時間刻度，而形成各種大小的波浪，每一個波都可包含了更小規(guī)模的波動，并且每一個波也都為另一個更大刻度的波所包含。3） 隨機漫步理論隨機漫步理論(Random Walk Theory)認為，證券價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。證券市場中

7、，價格的走向受到多方面因素的影響。一件不起眼的小事也可能對市場產(chǎn)生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機會差不多是均等的。 隨機漫步理論指出，股票市場內(nèi)有成千上萬的精明人士，每一個人都懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，所有人都可以知道，并無什么秘密可言。因此，股票現(xiàn)在的價格就已經(jīng)反映了供求關(guān)系，或者離本身價值不會太遠。所謂內(nèi)在價值的衡量方法就是看每股資產(chǎn)值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什么大秘密。現(xiàn)時股票的市價根本已經(jīng)代表了千萬精明人士的看法，構(gòu)成了一個合理價位。市價會圍繞著內(nèi)在價值而上下波動。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可循。造成波動的原因是：

8、 （1）新的經(jīng)濟、政治新聞消息是隨意，并無固定地流入市場。 （2）這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而作出買賣方針，致使股票發(fā)生新變化。 （3）因為這些消息無跡可尋，是突然而來，事前并無人能夠預告估計，股票走勢推測這回事并不可以成立。 （4）既然所有股價在市場上的價錢已經(jīng)反映其基本價值。這個價值是公平的由買賣雙方?jīng)Q定，這個價值就不會再出現(xiàn)變動，除非突發(fā)消息如戰(zhàn)爭、收購、合并、加息減息、石油戰(zhàn)等利好或利空等消息出現(xiàn)才會再次波動。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票現(xiàn)時是沒有記憶系統(tǒng)的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另一日之間的升跌并無相關(guān)。 （5）既

9、然股價是沒有記憶系統(tǒng)的，企圖用股價波動找出一個原理去戰(zhàn)勝市場，贏得大市，全部肯定失敗。因為股票價格完全沒有方向，隨機漫步，亂升亂跌。我們無法預知股市去向，無人肯定一定是贏家，亦無人一定會輸。 4） 道氏理論道氏理論斷言，股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：主要趨勢、中期趨勢及短期趨勢。主要趨勢：持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。 中期趨勢：與基本趨勢完全相反的方向，持續(xù)期超過三星期，幅度為基本趨勢的三分之一至三分之二。短期趨勢：只反映股票價格的短期變化，持續(xù)時間不超過六天。 牛市的特征表現(xiàn)為，主要趨勢由三次主要的上升動力所組

10、成，其中被兩次下跌所打斷，如：疲軟期。在整個活動周期中，可能比預期的下跌得低，每次都比上次更低。在整個活動周期中，通常由幾次中期趨勢的下跌和恢復所構(gòu)成。 5) 黃金分割率黃金分割率的最基本公式，是將1分割為0618和0382，它們有如下一些特點： （1）從第三項起，數(shù)列中任一數(shù)字都是由前兩個數(shù)字之和構(gòu)成； （2）前一數(shù)字與后一數(shù)字之比，趨近于一固定常數(shù)，即0618； （3）后一數(shù)字與前一數(shù)字之比例，趨近于 1618； （4）1618與0618互為倒數(shù)，其乘積則約等于1； （5）任一數(shù)字與前面隔位數(shù)字之比，其值趨近于2618；與后面隔位數(shù)字之比，其值則趨近于0382。 理順下來，上列奇異數(shù)字組合

11、除能反映黃金分割的兩個基本比值0618和0382以外，尚存在下列兩組神秘比值。即： （1）0191、0382、05、0618、0809 （2）1、1382、15、1618、2、2382、2618 舉例：當下跌行情結(jié)束前，某股的最低價10元，那么，股價反轉(zhuǎn)上升時，投資人可以預先計算出各種不同的反壓價位，也主不是10×（1191%） 119元，10×（1382%）138，1×（1618%）162元，10×（1809%）181元，10×（1 100%）20元，10（11191%）219元，然后，再依照實際股價變動情形做斟酌。 反之上升行情結(jié)束前，某股

12、最高價為30元，那么，股價反轉(zhuǎn)下跌時，投資人也可以計算出各種不同的持價位，也就是30×（1-191%）243 元， 30×（1-382%）185元，30×（1-618%）115元，30×（1-809%）57元。然后，依照實際變動情形做斟酌。 黃金分割率為艾略特所創(chuàng)的波浪理論所套用，成為世界聞名的波浪的骨干，廣泛地為投資人士所采用。 4. 什么是技術(shù)地方化理論，小規(guī)模技術(shù)理論，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論？1) 技術(shù)地方化理論英國經(jīng)濟學家拉奧在1983年提出用“技術(shù)地方化理論”來解釋發(fā)展中國家對外直接投資行為。拉奧深入研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機，認為發(fā)

13、展中國家跨國公司的技術(shù)特征盡管表現(xiàn)為規(guī)模小、使用標準化技術(shù)和勞動密集型技術(shù)，但這種技術(shù)的形成卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動。 在拉奧看來，導致發(fā)展中國家能夠形成和發(fā)展自己獨特優(yōu)勢主要有以下四個因素： 1. 發(fā)展中國家技術(shù)知識的當?shù)鼗窃诓煌诎l(fā)達國家的環(huán)境中進行的，這種新的環(huán)境往往與一國的要素價格及其質(zhì)量相聯(lián)系。 2. 發(fā)展中國家通過對進口的技術(shù)和產(chǎn)品進行某些改造，使他們的產(chǎn)品能更好地滿足當?shù)鼗蜞弴袌龅男枨螅@種創(chuàng)新活動必然形成競爭優(yōu)勢。 3. 發(fā)展中國家企業(yè)競爭優(yōu)勢來自創(chuàng)新活動中所產(chǎn)生的技術(shù)在小規(guī)模生產(chǎn)條件下具有更高的經(jīng)濟效益。 4. 從產(chǎn)品特征看，發(fā)展中國家企業(yè)往往能開發(fā)出與品牌產(chǎn)品不同的消

14、費品，特別是當東道國市場較大，消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自發(fā)展中國家的產(chǎn)品仍有一定的競爭能力。2)小規(guī)模技術(shù)理論美國經(jīng)濟學家劉易斯·威爾斯提出“小規(guī)模技術(shù)理論”。該理論的邏輯基礎來源于比較優(yōu)勢論，核心思想是，發(fā)展中國家跨國公司的比較優(yōu)勢來源于小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這種小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)帶來的低生產(chǎn)成本等比較優(yōu)勢能夠是生產(chǎn)者獲得比較利益。威爾士認為，發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在三方面： 1、擁有為小市場需要服務的勞動密集型小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。低收入國家商品市場的一個普遍特征是需求量有限，大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)無法從這種小市場需求中獲得規(guī)模效益，許多發(fā)展中國家正是開發(fā)了滿足小市場需求的生

15、產(chǎn)技術(shù)而獲得競爭優(yōu)勢。 2、在國外生產(chǎn)民族產(chǎn)品。發(fā)展中國家對外投資主要是為服務于國外同一種族團體的需要而建立。根據(jù)威爾士的研究，以民族為紐帶的對外投資在印度、泰國、新加坡、馬來西亞以及中國臺灣、香港的投資中都占有一定比例。 3、產(chǎn)品低價營銷戰(zhàn)略。與發(fā)達國家跨國公司相比，生產(chǎn)成本低、物美價廉是發(fā)展中國家跨國公司形成競爭優(yōu)勢的重要原因，也是搶占市場份額的重要武器。3)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論簡介20世紀80年代中期以后，發(fā)展中國家對外直接投資出現(xiàn)了加速增長的趨勢，特別是一些新興工業(yè)化國家和地區(qū)的對外直接投資投向了發(fā)達國家。英國學者坎特韋爾和托蘭惕諾在20世紀90年代初期共同提出了“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論

16、”，用以解釋20世紀80年代以來發(fā)展中國家和地區(qū)對經(jīng)濟發(fā)達國家的直接投資加速增長的趨勢?？蔡仨f爾和托蘭惕諾主要從技術(shù)累積論出發(fā)，解釋發(fā)展中國家和地區(qū)的對外直接投資活動，從而把這一過程動態(tài)化和階段化了。他們提出了兩個基本命題： 1、發(fā)展中國家和地區(qū)技術(shù)能力的提高是一個不斷積累的結(jié)果。 2、發(fā)展中國家和地區(qū)企業(yè)技術(shù)能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關(guān)的。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論的評價： 對外直接投資技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論是以技術(shù)積累為內(nèi)在動力，以地域擴展為基礎的。隨著技術(shù)積累固有的能量的擴展，對外直接投資逐步從資源依賴型向技術(shù)依賴型發(fā)展，而且對外投資的產(chǎn)業(yè)也逐步升級，其構(gòu)成與地區(qū)分布的變化密切相關(guān)

17、。該理論解釋了對于發(fā)展中國家通過對外投資來加強技術(shù)創(chuàng)新與積累，進而提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和加強國際競爭力具有普遍的指導意義5. 跨國公司的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略是怎樣的？企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，可以簡單地定義為企業(yè)為獲取與保持市場競爭優(yōu)勢，運用知識產(chǎn)權(quán)保護手段謀取最佳經(jīng)濟效益的策略。國外企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理制度主要包括以下內(nèi)容：(1)知識產(chǎn)權(quán)的歸屬。主要是針對企業(yè)職工作出的發(fā)明創(chuàng)造等知識產(chǎn)權(quán)的歸屬問題。(2)科技人員的約束和獎勵機制。企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的獲得離不開科技人員。(3)知識產(chǎn)權(quán)的運營和保護。通過技術(shù)的轉(zhuǎn)移或擴散在全球范圍內(nèi)建立起更富競爭力的經(jīng)營體系。這種技術(shù)轉(zhuǎn)移或擴散的主要方式是“許可證貿(mào)易”、“特許經(jīng)

18、營”、“交鑰匙工程”或“直接投資”。 (4)知識產(chǎn)權(quán)的教育與培訓。知識產(chǎn)權(quán)教育與培訓的目的是提高企業(yè)員工的知識產(chǎn)權(quán)意識和法律知識，這是企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理工作的基礎。6. 跨國公司的藍海戰(zhàn)略是怎樣的？要贏得明天，企業(yè)不能靠與對手競爭，而是要開創(chuàng)“藍?！?，即蘊含龐大需求的新市場空間，以走上增長之路。這種被稱為“價值創(chuàng)新”的戰(zhàn)略行動能夠為企業(yè)和買方都創(chuàng)造價值的飛躍，通過增加和創(chuàng)造現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)未提供的某些價值元素，并剔除和減少產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有的某些價值元素，企業(yè)就有可能同時追求“差異化”和“成本領先”，即以較低的成本為買方提供價值上的突破?！八{海戰(zhàn)略”要求企業(yè)把視線從市場的供給一方移向需求一方，從關(guān)注并比超競爭對手

19、的所作所為，轉(zhuǎn)向為買方提供價值的飛躍。通過跨越現(xiàn)有競爭邊界，企業(yè)就有可能重建市場和產(chǎn)業(yè)邊界，使企業(yè)徹底甩脫競爭對手，并將新的需求釋放出來，從而擺脫“紅?！?，即已知市場空間的血腥競爭。在目前過度擁擠的產(chǎn)業(yè)市場中，硬碰硬的競爭只能令企業(yè)陷入血腥的“紅海”，即競爭激烈的已知市場空間中，并與對手爭搶日益縮減的利潤額。流連于紅海的競爭之中，將越來越難以創(chuàng)造未來的獲利性增長。7. 怎么樣用K線圖進行技術(shù)分析？1) K線圖的畫法根據(jù)每支股票當日的開盤價，收盤價，最高價，最低價四項數(shù)據(jù)，可以將股價走勢圖畫成如下線圖：2) K線圖的意義陽線（開盤價低于收盤價）帶帽陽線（無下影線，上影線長）：股價上漲時遇強勁反壓

20、力道帶尾陽線（無上影線，下影線長）：表買方力道強勁，下跌時有支撐大陽線（上下影線短，實體紅柱長）：漲勢強，股價盤堅光頭陽線（無上下影線）：以最高價收盤，買方力道強長上影（上影線長，下影線短）：表多空交戰(zhàn)，多頭略勝一籌。常為翻信號。大漲后出現(xiàn)，表厚實可能下跌，大跌后出現(xiàn)，表肯能個觸底反彈。長下影（上影線短，下影線長）：表上漲力道強，下跌后漲回小陽線（上下影線長，實體紅柱短）：表多空交戰(zhàn)力道接近，行情撲朔不明，有轉(zhuǎn)折可能。陰線（開盤價高于收盤價）帶帽陰線（無下影線，上影線長）： 先漲后跌，反彈無力，空頭氣勢強勁帶尾陰線（無上影線，下影線長）： 跌勢雖強，但往下獲得支撐。大陰線（上下影線短，實體紅柱

21、長）：表下跌力道仍強。大漲后出現(xiàn)，為反轉(zhuǎn)試探，表后市可能急速下跌。光頭陰線（無上下影線）： 最低價收盤，賣方力道強。長上影（上影線長，下影線短）：表多空交戰(zhàn)，空頭略勝一籌。反彈無力。長下影（上影線短，下影線長）：表多空交戰(zhàn)，空頭略勝一籌。但是下跌時遇強勁支撐力。小陰線（上下影線長，實體紅柱短）：表多空交戰(zhàn)力道接近，行情撲朔不明，有轉(zhuǎn)折可能。十字線（開盤等于收盤）倒T字（上影線長，無下影線）：買方雖強，但賣方卻將價格控回，空頭較盛。T字（下影線長，無上影線）：賣方雖強，但買方卻將價格控回，多頭較盛。大十字（上下影線長）：多空交戰(zhàn)激烈，勢均力敵，后市需觀察。下降十字星（上影線長，下影線短）：開盤后

22、上漲，收盤卻被打回平盤，空頭較盛。上升十字星（下影線長，上影線短）先跌后漲，買方力量強，多頭較盛。一字：漲?；虻！?. 企業(yè)社會責任有哪些？企業(yè)社會責任（英文：Corporate social responsibility，簡稱CSR），是指企業(yè)在其商業(yè)運作里對其利害關(guān)系人應付的責任。企業(yè)社會責任的概念是基于商業(yè)運作必須符合可持續(xù)發(fā)展的想法，企業(yè)除了考慮自身的財政和經(jīng)營狀況外，也要加入其對社會和自然環(huán)境所造成的影響的考量。 利害關(guān)系人是指所有可以影響、或會被企業(yè)的決策和行動所影響的個體或群體，包括：員工、顧客、供應商、社區(qū)團體、母公司或附屬公司、合作伙伴、投資者和股東。企業(yè)社會責任的內(nèi)容：1

23、.守法合規(guī)：（1）合規(guī)管理，（2）反腐敗與反商業(yè)賄賂。2.責任信息溝通：（1）企業(yè)網(wǎng)站，（2）企業(yè)刊物，（3）培訓和會議，（4）財務報告，（5）社會責任報告，（6）媒體報告，（7）參觀，（8）郵箱，（9）電話熱線。3.股東責任：（1）完善治理結(jié)構(gòu)，（2）完善信息披露。4.消費者責任：（1）產(chǎn)品質(zhì)量安全，（2）保護消費者信息，（3）售貨服務。5.員工責任：（1）禁用童工，（2）公平雇傭，(3)安全與健康，（4）工會，（5）員工發(fā)展，（6）員工關(guān)系處理。6.環(huán)境責任：（1）節(jié)約資源，（2）保護環(huán)境，（3）廢舊產(chǎn)品回收，（4）環(huán)境公益。7.社區(qū)責任：（1）公益捐贈，（2）員工志愿者（3）非盈利組織的

24、合作（4）戰(zhàn)略性公益。9. 跨國公司組織結(jié)構(gòu)形式1）國際業(yè)務部組織結(jié)構(gòu) 在國內(nèi)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的基礎上增設一個專門負責國際業(yè)務的部門，其他部門均負責國內(nèi)業(yè)務。適用條件：1 企業(yè)出口業(yè)務量小，產(chǎn)品品種較少，且產(chǎn)品質(zhì)量規(guī)模不大。2. 國外市場在地理上較為集中，國外業(yè)務的好壞對企業(yè)影響不大。因此，企業(yè)無需考慮產(chǎn)品適應性和采取不同的市場營銷戰(zhàn)略。優(yōu)點：1) 加強了公司總部對國際業(yè)務的了解和控制。2) 統(tǒng)一籌措跨國經(jīng)營所需資金，既可以減少利息負擔，又可以通過轉(zhuǎn)移價格降低企業(yè)賦稅。3) 強調(diào)了國際業(yè)務的專門化管理，有利于企業(yè)跨國經(jīng)營經(jīng)驗的不斷積累和跨國經(jīng)營人才的培養(yǎng)。局限性：1) 對各種生產(chǎn)要素的支配權(quán)很小。

25、2) 國際業(yè)務部與國內(nèi)業(yè)務部 兩者的目標往往發(fā)生沖突。3) 不具有中央決策功能。有關(guān)國際業(yè)務的許多重大決策在時間上的拖延會削弱企業(yè)在國際市場上的競爭力。2）地區(qū)組織結(jié)構(gòu) 將企業(yè)的跨國經(jīng)營業(yè)務按地區(qū)劃分，設地區(qū)性分部負責管理和協(xié)調(diào)企業(yè)在本地區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。總部負責從全局角度指定跨國經(jīng)營戰(zhàn)略，控制和協(xié)調(diào)跨國經(jīng)營活動，各地區(qū)經(jīng)營主管本地區(qū)內(nèi)各種產(chǎn)品的生產(chǎn)、營銷及財務等方面的經(jīng)營活動。適用條件：1 產(chǎn)品品種數(shù)量不多，各地區(qū)及地區(qū)內(nèi)各東道國對產(chǎn)品要求的差異性較大，因而對產(chǎn)品的適應性要求較高。2 東道國的關(guān)稅，定額或其他關(guān)稅壁壘較高，設在東道國的子公司的生產(chǎn)經(jīng)營以滿足當?shù)厥袌鲂枨鬄橹鳌? 跨國經(jīng)營活動

26、的區(qū)域分布較為分散。優(yōu)點1) 授予地區(qū)經(jīng)理較多的自主權(quán)，充分發(fā)揮他們的積極性創(chuàng)造性，根據(jù)本地區(qū)特點開拓業(yè)務。2) 有利于當?shù)厥袌龅淖兓皶r作出決策。3) 強調(diào)各東道國子公司作為利潤中心的作用。局限性1) 各地區(qū)分布相對獨立，互相之間缺乏必要的溝通與協(xié)調(diào)，不利于管理經(jīng)驗和技術(shù)在海外子公司之間以及地區(qū)分部之間互相交流。2) 每個地區(qū)分布和海外子公司要設置與總公司組織結(jié)構(gòu)相對應的職能部門，造成機構(gòu)重疊和人才浪費。3) 如果對地區(qū)分布的分權(quán)過多，總部將很難進行有效的管理和控制。3）產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu)這種組織結(jié)構(gòu)根據(jù)主要產(chǎn)品的種類及其相關(guān)服務的特點設置部門,負責管理和協(xié)調(diào)不同類型產(chǎn)品的跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動；跨國公

27、司的經(jīng)營目標與戰(zhàn)略由總部統(tǒng)一制定,每個產(chǎn)品部門以全球市場作為著眼點,對所負責產(chǎn)品的全球性生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理和控制。適用條件: (1)存在產(chǎn)品的全球性市場，即多數(shù)國家對產(chǎn)品的需求具有趨同現(xiàn)象，產(chǎn)品不需要進行適應性調(diào)整。(2)產(chǎn)品品種較多，產(chǎn)品標準化程度較高，可以進行大規(guī)模生產(chǎn)。(3)東道國的進口壁壘較低，產(chǎn)品及其零部件的運輸成本較低，可以在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一組織產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。優(yōu)點：1) 加強了公司總部對跨國經(jīng)營活動的控制與協(xié)調(diào),通過統(tǒng)一管理和集中決策,提高組織效率;2) 加強了公司總部與海外子公司之間以及海外子公司相互之間的聯(lián)系,有利于信息的交流與管理人員的流動;3) 促使各部門把主要精力集中

28、在產(chǎn)品技術(shù)和產(chǎn)品市場上。局限性：1) 經(jīng)營決策權(quán)過于集中,海外子公司通常只是執(zhí)行公司總部下達的計劃,缺乏主動開拓業(yè)務的積極性;2) 不同產(chǎn)品部門之間相互獨立,不利于橫向交流。4）職能組織結(jié)構(gòu)這種組織結(jié)構(gòu)是按照生產(chǎn)、營銷、技術(shù)、財務、行政管理等職能分設部門的組織結(jié)構(gòu)。在這種組織結(jié)構(gòu)中：企業(yè)總部制定跨國經(jīng)營戰(zhàn)略,各職能部門負責管理和協(xié)調(diào)屬于本部門的國內(nèi)外一切生產(chǎn)經(jīng)營活動。財務部門負責國內(nèi)外經(jīng)營所需資金的籌措和預算。生產(chǎn)部門負責管理國內(nèi)外的生產(chǎn)活動,制定產(chǎn)品標準,主持產(chǎn)品開發(fā)、質(zhì)量監(jiān)控,協(xié)調(diào)各生產(chǎn)子公司的關(guān)系。適用范圍：職能組織結(jié)構(gòu)適用于產(chǎn)品品種不多、市場相對穩(wěn)定的企業(yè)。優(yōu)點：1) 職能組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)

29、點主要體現(xiàn)在管理效能上：2) 跨國公司的高層管理人員可以按管理的不同職能對跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動進行統(tǒng)籌規(guī)劃、全面協(xié)調(diào)、嚴密監(jiān)控。3) 可以減少機構(gòu)的重復設置和人員的多重配備,有利于公司總部對所有子公司的控制和協(xié)調(diào)。局限性：1) 各職能部門相對獨立,不利于相互之間的信息交流與溝通;2) 海外子公司面對多頭領導,要向不同職能部門匯報,在制定綜合性計劃或決策時,可能會因不同職能部門之間的協(xié)調(diào)問題而拖延;3) 不同職能部門對海外子公司經(jīng)營業(yè)績的評價可能不同,不利于綜合考核跨國經(jīng)營活動。5）混合組織結(jié)構(gòu) 這種組織結(jié)構(gòu)是把上述的組織結(jié)構(gòu)形式組合在一起而形成的混合式組織結(jié)構(gòu)。混合組織結(jié)構(gòu)的一種典型形式是把地區(qū)組

30、織結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu)組合起來,使跨國公司中的一些部門以地區(qū)為主管理和協(xié)調(diào)該地區(qū)的跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動,另一些部門則以產(chǎn)品為主管理和協(xié)調(diào)該產(chǎn)品在全球范圍的生產(chǎn)經(jīng)營活動。適用范圍：混合組織結(jié)構(gòu)適用于規(guī)模龐大、產(chǎn)品種類繁多、經(jīng)營業(yè)務分布于多個行業(yè)的跨國公司。優(yōu)點：它既彌補了單項組織結(jié)構(gòu)的不足,又照顧了不同經(jīng)營活動的特點。6）矩陣組織結(jié)構(gòu)這種組織結(jié)構(gòu)是幾種單一組織結(jié)構(gòu)形式綜合起來而形成的組織結(jié)構(gòu)。特點：交叉負責,具有雙重命令系統(tǒng),海外子公司要接受兩個不同類型部門的控制。矩陣組織結(jié)構(gòu)通常是將產(chǎn)品部與地區(qū)部交叉設置,產(chǎn)品經(jīng)理和地區(qū)經(jīng)理處于同一管理層次,他們的工作范圍也有重疊。適應范圍：規(guī)模較大、產(chǎn)品品種較多、

31、國外業(yè)務分布地區(qū)較廣的大型跨國公司。要求：1) 在組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部信息橫向和縱向的快速交流,以及各部門根據(jù)信息快速、準確做出決策的能力。2) 對管理人員的素質(zhì)要求很高。由于組織結(jié)構(gòu)過于復雜,穩(wěn)定性較差,人員變動比較頻繁,因此管理難度也較大。10. 非股權(quán)的參與方式是怎樣的？（9種）非股權(quán)參與方式是指跨國公司通過各種合同安排和業(yè)務聯(lián)系，部分地或間接地參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營并獲得相應利潤的投資方式。第一，管理合同；又稱經(jīng)營合同、經(jīng)營管理合同或風險合同、工作合同。廣義上看，管理合同也是一種技術(shù)轉(zhuǎn)讓。管理合同分兩大類：一類是全面經(jīng)營管理，包括技術(shù)管理、商業(yè)管理以及行政管理。另一類是技術(shù)管理，即由外國技

32、術(shù)公司、外國技術(shù)人員或第三方的技術(shù)公司或技術(shù)人員進行管理。特點是，只管理不投資。訂立了管理合同就意味著授權(quán)技術(shù)公司管理企業(yè)，但企業(yè)的重大問題仍由董事會批準決定。自然資源部門管理合同的內(nèi)容與一般管理合同有所不同，外方起著總承包商的作用，東道國在經(jīng)營中不承擔風險，也不投入資本，所有投資由跨國公司負責，跨國公司得到的報酬是在一個較長的時期內(nèi)以低于市場價格購買其生產(chǎn)的一定份額的產(chǎn)品。第二，產(chǎn)品分成合同這種合同基本上與自然資源部門的管理合同類似，跨國公司也起承包商的作用。不同之處在于，這類合同中規(guī)定，東道國與跨國公司在一個預先商定的分配方案的基礎上分享企業(yè)的產(chǎn)品，外國公司購買的全部設備在一定期限后最終歸

33、東道國政府所有。第三，利潤分享合同在這種合同中，一方當事人對投資項目作出投資，其報酬主要取決于該投資項目的收益或利潤；外國公司購買的全部設備在一定期限后最終歸東道國政府所有。第四，技術(shù)協(xié)作合同這種合同是發(fā)展中國家政府和跨國公司間非股權(quán)安排形式中具有重要意義的一種形式。在這類合同中，跨國公司不提供任何資本，不享有產(chǎn)品的所有權(quán)和購買權(quán)，也不承擔銷售責任，只是在完成工程的各個方面提供各種技術(shù)服務。東道國享有全部自主權(quán)，跨國公司提供的技術(shù)人員在東道國主管下進行工作，跨國公司以取得特別費用作為報酬。特別費用包括在企業(yè)生產(chǎn)開始前就規(guī)定的費用和自商品生產(chǎn)開始后在一定時期內(nèi)按產(chǎn)額、規(guī)定的百分比提取的費用。第五

34、，技術(shù)許可協(xié)議，又稱許可證合同這是按一定的價格向東道國企業(yè)轉(zhuǎn)讓某種技術(shù)，對轉(zhuǎn)讓這種技術(shù)的補償采取提成支付的方式，即在一定年限內(nèi)，對所生產(chǎn)的產(chǎn)品產(chǎn)量或產(chǎn)品銷售價格，根據(jù)協(xié)議規(guī)定的比例提取費用。其特點如下：它是一種契約性協(xié)議，許可證獲得者只享有某種技術(shù)的使用權(quán)，所有權(quán)仍屬于許可證提供者；合同往往附帶一些重要條款，如轉(zhuǎn)讓技術(shù)的性質(zhì)、使用和限制范圍以及使用許可證技術(shù)的補償方式等；在許可證合同的有效期內(nèi)，許可證提供者有義務向許可證獲得者提供改進技術(shù)的情況，后者也有義務向前者作技術(shù)反饋；許可證獲得者保證不將該技術(shù)轉(zhuǎn)讓給第三者，保證不泄露技術(shù)秘密；許可證提供者應給予技術(shù)幫助，派專家指導，保證許可證獲得者在使

35、用技術(shù)時能達到預期目標。第六，交鑰匙合同：交鑰匙工程承包合同指跨國公司為外國企業(yè)或外國政府從事工程建設，在工程完工后，跨國企業(yè)負責試生產(chǎn)，在保證工程開工后的產(chǎn)品產(chǎn)量、質(zhì)量等指標達到合同規(guī)定標準后，才將工程移交給工程的主人。在這種投資方式中，跨國公司不僅可獲取一筆可觀的工程承包費用，而且還可為以后公司產(chǎn)品進入工程項目所在國市場作免費廣告。第七，具有3年以上期限的租賃合同在這種協(xié)議中，出租者將生產(chǎn)資料出租給承租人，租金的償付主要取決于該投資項目的產(chǎn)量、收益或利潤；第八，平均償還期不少于3年的附屬債券(次級債券)次級債券是一種償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務（包括高級債務和擔保債務）的特

36、殊債務形式。第九，為貸款提供擔保，貸款的平均償還期不少于3年，并且由非股權(quán)直接投資者所提供。第十，其他形式的非股權(quán)直接投資 銷售協(xié)議，指跨國公司與東道國銷售企業(yè)達成協(xié)議，利用東道國銷售企業(yè)的銷售網(wǎng)絡，擴大跨國公司產(chǎn)品在東道國銷售的范圍。11. 跨國并購有哪些類型？從并購雙方的行業(yè)相互關(guān)系劃分第一種是橫向并購，這種并購一般是目標企業(yè)的產(chǎn)品系列及市場與并購方企業(yè)相同或相似。第二種是縱向并購，這種并購一般是目標企業(yè)是并購方企業(yè)的供貨商或產(chǎn)品的銷售客戶。第三種是集中并購， 這種并購一般是目標企業(yè)與并購方企業(yè)的銷售市場相同，但生產(chǎn)技術(shù)不同，或技術(shù)相同而市場不同。第四種是聯(lián)合并購，這種并購亦稱混合并購，一

37、般是目標企業(yè)屬于與并購方企業(yè)不同的行業(yè)，屬于一種跨行業(yè)的并購。從并購結(jié)果劃分全部并購即并購方企業(yè)取得目標企業(yè)的全部資產(chǎn)所有權(quán)，這種并購的結(jié)果是目標企業(yè)不復存在，或成為并購方企業(yè)組成中的一個部分。部分并購又稱為參與股份，即并購企業(yè)只能取得目標企業(yè)的部分所有權(quán)，這種并購的結(jié)果一般不會對目標企業(yè)產(chǎn)生重大的實質(zhì)性影響。從并購方式劃分直接并購也稱協(xié)議收購或友好接管。在直接并購中，并購公司可以直接向目標公司提出擁有所有權(quán)的要求，雙方通過一定的程序進行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方的協(xié)議完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。此外，目標公司如果由于經(jīng)營不善或遇到債務危機，也可以主動提出所有權(quán)轉(zhuǎn)讓。由并購公司直接向目標公司提出并購要

38、求。間接并購是并購企業(yè)并不向目標企業(yè)直接提出并購要求，而是通過在市場上收購目標企業(yè)已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股股票，從而取得對目標企業(yè)的控制權(quán)的行為。間接并購有兩種基本做法：一種是并購企業(yè)利用目標企業(yè)普通股股票市場價格下跌之機，大量購進該企業(yè)的普通股股票，從而達到獲取對該企業(yè)的控制權(quán)的目的；另一種做法是并購企業(yè)在證券市場上以高于目標企業(yè)當前股價水平的價格，大量收購該企業(yè)的普通股股票，以達到獲取目標企業(yè)的控制權(quán)的目的。間接并購一般不是建立在共同意愿的基礎之上的，因而極有可能引起并購企業(yè)與目標企業(yè)之間的激烈對抗，從而使并購轉(zhuǎn)變?yōu)楦們r搶購，這種意愿相悖的并購在一些時候被稱為敵意并購。杠桿并購是一

39、家或幾家企業(yè)在銀行貸款或在金融市場借貸的支持下進行并購，從并購方法劃分(1)現(xiàn)金收購：現(xiàn)金并購的性質(zhì)比較單純，并購方支付了議定的現(xiàn)金后即取得目標企業(yè)的所有權(quán)，(2)股票替換：指收購方通過增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標公司股票，從而達到收購目的的一種出資方式。收購完成后，目標公司的股東不會因此失去他們的所有權(quán)益。只是這種所有權(quán)由目標公司轉(zhuǎn)移到了兼并公司，使他們成為該擴大了的公司的新股東。當收購交易完成之后，兼并公司的原有股東應在經(jīng)營控制權(quán)方面占主導地位。逆向收購即被收購的目標公司的股東通過上市公司所發(fā)行的新股票取得了對上市公司的主導性控制權(quán)。12. 認股權(quán)證和備兌權(quán)證有什么區(qū)別？按

40、發(fā)行主體進行劃分可將權(quán)證劃分為股本權(quán)證與備兌權(quán)證兩種。股本權(quán)證一般由上市公司自行發(fā)行，在權(quán)證行權(quán)時，公司負有義務向權(quán)證持有人發(fā)行新股，備兌權(quán)證通常由資信較高的證券公司、投資銀行等金融機構(gòu)發(fā)行。在權(quán)證行權(quán)時，標的資產(chǎn)發(fā)行量不會發(fā)生變化。備兌”的含義指其發(fā)行人將權(quán)證的指定證券或資產(chǎn)存放在獨立的受托人、托管人或存管處，作為其履行責任的抵押，以備兌付，而受托人、托管人或存管處則代表權(quán)證持有人的利益。 認股權(quán)證和備兌權(quán)證存在以下五個方面差異：(1)發(fā)行主體。認股權(quán)證的發(fā)行主體是上市公司，非上市公司不得發(fā)行認股權(quán)證。備兌權(quán)證的發(fā)行人是除上市公司以外的其他主體，通常都是資信卓著的金融機構(gòu)，其或是持有大量的認

41、股對象公司股票以供投資者到時兌換，或是有雄厚的資金實力作擔保，能夠依照備兌權(quán)證所列的條款向投資者承擔責任.(2)發(fā)行時間。認股權(quán)證一般是上市公司在發(fā)行公司債券、優(yōu)先股股票或配售新股之際同時發(fā)行，備兌權(quán)證發(fā)行時間沒有限制.(3)認購對象。認股權(quán)證持有者只能認購發(fā)行認股權(quán)證的上市公司的股票，備兌權(quán)證持有者有時可認購一組股票。同時，針對一個公司的股票，會有多個發(fā)行者發(fā)行備兌權(quán)證，它們的兌換條件也各不一樣。(4)發(fā)行目的。認股權(quán)證與股票或債券同時發(fā)行，可以提高投資者認購股票或債券的積極性。同時，如果到時投資者據(jù)此認購新股，還能增加發(fā)行公司的資金來源。備兌權(quán)證發(fā)行之際，作為發(fā)行者的金融機構(gòu)可以獲取一筆可

42、觀的發(fā)行收入，當然它也要承受股市波動給它帶來的風險.(5)行權(quán)方式不同。認股權(quán)證是以持有者認購股票而行權(quán)，備兌權(quán)證的兌現(xiàn)，可能是發(fā)行者按約定條件向持有者出售規(guī)定的股票，也可能是發(fā)行者以現(xiàn)金形式向持有者支付股票認購價和當前市場價之間的差價。13. 價內(nèi)權(quán)證，價外權(quán)證，平價權(quán)證，美式權(quán)證，歐式權(quán)證，百慕大權(quán)證權(quán)證是一種允許持有人有權(quán)利但無義務以約定價格和約定時間購買或者出售約定數(shù)量的標的資產(chǎn)（也稱之為正股）的證券，此約定價格就是所謂的行權(quán)價。權(quán)證由標的資產(chǎn)、行權(quán)價格、到期日、換股比率和行權(quán)方式五大要素所組成。（1） 按行權(quán)價格不同可將權(quán)證劃分為價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證和平價權(quán)證三種。對認購權(quán)證來說，如標

43、的資產(chǎn)價格高于行權(quán)價，稱為價內(nèi)權(quán)證；如標的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價，稱為價外權(quán)證。認沽權(quán)證則正好相反，如標的資產(chǎn)價格高于行權(quán)價，稱為價外權(quán)證；如標的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價，稱為價內(nèi)權(quán)證。無論是認購權(quán)證還是認沽權(quán)證，如果標的資產(chǎn)價格正好等于行權(quán)價，稱為平價權(quán)證。 （2） 按行權(quán)時間不同可將權(quán)證劃分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證與百慕大式權(quán)證。美式權(quán)證是指權(quán)證持有人在到期日前可隨時行權(quán)歐式權(quán)證是指權(quán)證持有人只能于到期日當天才可行權(quán)百慕大式權(quán)證行權(quán)期則介于歐式權(quán)證和美式權(quán)證之間。標準的百慕大權(quán)證通常在權(quán)證上市日和到期日之間多設定一個行權(quán)日,后來百慕大權(quán)證的含義擴展為權(quán)證可以在事先指定的存續(xù)期內(nèi)的若干個交易日行權(quán),例如對

44、上述虛擬的百慕大權(quán)證,行權(quán)日可以設為2005年12月10日、2006年2月10日、 2006年4月10日、2006年6月10日等。萬科的百慕大權(quán)證是一種特殊的擴展意義的百慕大權(quán)證,其行權(quán)價定為3.59元,存續(xù)期為上市后9個月,允許權(quán)證持有人在萬科百慕大權(quán)證存續(xù)期最后五個交易日行權(quán)。14. 舉例說明香港牛熊證金融 牛熊證是牛證和熊證的統(tǒng)稱。牛證熊證給予持有者一個權(quán)利，于到期日以行使價買人賣出相關(guān)產(chǎn)品。牛熊證跟衍生權(quán)證的差別在于牛熊證發(fā)行時有附帶條件，在牛熊證有效期內(nèi)，如相關(guān)資產(chǎn)價格觸及上市文件內(nèi)指定的水平（稱為“收回價”），發(fā)行商會實時收回有關(guān)牛熊證。整個過程稱為“強制收回事件”牛熊證由第三方發(fā)

45、行，發(fā)行商通常是與香港交易所及相關(guān)資產(chǎn)沒有任何關(guān)聯(lián)的投資銀行。牛熊證的發(fā)行價一般是以相關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)貨價與牛熊證本身行使價兩者之間的差額，再加上財務費用來計算。例，某公司股價100元，發(fā)行商發(fā)行牛證，行使價定為80元，那么發(fā)行價將會是股價100元減行使價80元，即20元，通過購買牛證，投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權(quán)利?，F(xiàn)價與收回價應相距多少才算合適呢？這沒有一個既定的答案，視乎掛鉤資產(chǎn)本身的歷史波幅及市況而定。假如股份屬上落格局，可選擇一些收回價處于區(qū)間范圍下限附近或以下的牛證，或考慮區(qū)間范圍上限或稍高水平的熊證。 以匯控（0005）為例，自8 月以來，股價一直在75.15 元至

46、83 元上落，假設現(xiàn)價剛好在區(qū)間中間79 元，外圍沒有出奇不意的事情發(fā)生，買入收回價約72 元的牛證/86 元以上的熊證，相信已相當穩(wěn)陣。依照收回價的不同，牛熊證又被分為兩類：N類和R類。N類牛熊證指收回價等同行使價的牛熊證。一旦相關(guān)資產(chǎn)的價格觸及或超越收回價，牛熊證持有人將不會收到任何現(xiàn)金款項。R類牛熊證指收回價有別于行使價的牛熊證。若出現(xiàn)強制收回事件，牛熊證持有人可收回少量現(xiàn)金款項（稱為“剩余價值”)15. 舉例說明香港的股票掛鉤票據(jù)股票掛鉤票據(jù)2002年起在香港交易所上市買賣，股票掛鉤票據(jù)包含債券和期權(quán)的特性。舉例：匯豐銀行今年5月曾推出一款名為“結(jié)構(gòu)投資票據(jù)一籃子股票掛鉤9”的票據(jù)，條

47、款如下：存續(xù)期1.5年，最低認購單位1萬美元，每半年派息一次，第六個月派發(fā)固定票息6，第12個月和第18個月分別派發(fā)潛在票息。第12個月潛在票息計算方法為:6×估值日表現(xiàn)最差股票股價/該股行使價。第18個月潛在票息計算方法相同，但必須滿足“表現(xiàn)最差股票最終股價高于或者等于其行使價”這一條件。票據(jù)到期時，若表現(xiàn)最差股票股價在估值日等于或者高于其行使價，投資者可以取回100本金，并收取第二次潛在票息。相反，若票據(jù)到期時，表現(xiàn)最差股票股價低于其行使價，投資者須以行使價接受該股。掛鉤股份為匯豐控股、和記黃埔、思捷環(huán)球、中國電信、中國海洋石油和中國人壽。各自行使價為票據(jù)起始日股價88至92之間

48、。未必能有6的保底收益比如，若表現(xiàn)最差股份(假設為思捷環(huán)球)的行使價為5.50港元，第十二個月的估值日收盤價為4.50港元，那么回報為6×4.5/5.54.91?？傊?，股價跌得再狠，回報率也不會是負數(shù)，因為股價是不可能小于零的。繼續(xù)上面的假設，若到期日思捷環(huán)球仍是表現(xiàn)最差股票，并且其股價繼續(xù)下跌到了3.50港元，那么這個時候，投資者不得不按照每股5.50港元的價格認購思捷環(huán)球，這樣一來，整個投資就要虧損16. 比較香港、美國和中國股票的交易規(guī)則1. 交易方式：中國：交易T+1， 美國、香港：交易(T+0)2. 交易單位：A股與港股的交易都是以“手”為單位，A股市場的交易單位比較明確，

49、以100股為一手；港股則沒有統(tǒng)一的規(guī)定，每只股票每“手”的股數(shù)會有所不同，從50股到10萬股都有。美股則無限制，1股也可以。3. 價位變動：A股市場實行漲跌停板的交易制度，一般股票上漲幅度和下跌幅度都控制在1O% ，港股和美股市場沒有實行股票的漲跌停板交易制度，股票價格波動由市場決定。4. 港股行情：在A股市場上，投資者通過任何一家證券公司的網(wǎng)站都可以下載并安裝免費的即時股市行情，非常方便。按照香港交易所的規(guī)定，所有通過香港交易所接收到的港股行情都不可以免費實時向公眾發(fā)放。香港股票的最新實時報價及財務分析的服務，由專門的服務商負責提供，客戶需要每月繳納300500港元的費用。放空規(guī)則，中國：無

50、；美國：只要股價比上一個成交價高，即可進行放空。5. 交易賬戶在A股市場上 ，投資者完全擁有股票賬戶上所存股票的所有權(quán)。在港股市場，投資者選擇在證券經(jīng)紀公司或銀行開戶，投資者買入的股票首先是托管在該證券經(jīng)紀公司或銀行，而該證券經(jīng)紀公司或銀行將客戶和其他自有的股票集中起來，托管于香港結(jié)算公司。從香港結(jié)算中心的記錄來看，該經(jīng)紀公司或銀行是所屬股票的直接持有人。因此，如果投資者想直接控制自己的股票，可申請在香港中央結(jié)算公司開立投資者賬戶，并將股票轉(zhuǎn)入該賬戶中。但目前這類賬戶的申請人只限于香港本地居民及注冊于中國香港或百慕大的公司。6. 按金融資在A股市場上投資者是不可以開立按金賬戶的，而在港股市場，

51、投資者可以選擇只開立現(xiàn)金賬戶；也可以選擇只開立按金賬戶。如果投資者開立了按金賬戶，就可以向開戶銀行或證券公司借錢來買賣股票。7. 股市莊家股市莊家，是內(nèi)地投資者非常熟悉的概念。尤其是中小投資者受股市莊家的影響特別大，都希望能夠跟著莊家炒股票，從中獲取利益。實際上A股市場上所謂的莊家，是指通過非法操縱股票價格而從中獲利的機構(gòu)或個人，嚴格意義上講是一種受監(jiān)管的市場違規(guī)行為。這種意義上的股市莊家，在港股市場上也存在，被香港的監(jiān)管機構(gòu)定義為“市場失當行為”，會受到香港證監(jiān)會的嚴厲懲罰。真正意義上的股市莊家特指做市商制度，是不同于競價交易方式的一種證券交易制度，指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券

52、經(jīng)營法人作為特許交易商，他們必須不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并且以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。香港市場推行的是，以競爭性報價為主、做市商報價為輔、投資者的報價與做市商的報價共同參與的做市商制度。8. 股利：中國：通常一年發(fā)放一次，公司會依前一年的盈余決定股利多寡以及現(xiàn)金股利或股票股利。美國：僅發(fā)放現(xiàn)金股利，股利多少為既定政策而且按季發(fā)放，直接匯入證券賬戶。9. 交易費用港股交易費用：證券經(jīng)紀傭金：成交額的0. 25%； 政府印花稅：成交額的O1%；證監(jiān)會交易征費：成交額的o004%；聯(lián)交所交易費：成交額的o005%；香港結(jié)算股份交收費：成交額的O003%；合計：0.3

53、62%。A股手續(xù)費用為交易金額的千分之一到三，并有交易金額的千分之一的稅負。 美國手續(xù)費用為每筆由數(shù)美元到數(shù)十美元不等，而非美國人免稅。10. 交易幣種：中國：人民幣RMB，美元USD，港幣HK 美國：美元USD17. 投資美國的優(yōu)勢(一)美國經(jīng)濟實力雄厚，吸引全世界公司和資金進入。美國3億人口，只占了全世界總?cè)丝诘募s5%，但國民生產(chǎn)總值卻占了全球國內(nèi)生產(chǎn)總值( GDP) 的20%以上；美國股票市場的透明程度和可分析性、可預見性是相當明顯的。股票分析的幾乎全部技術(shù)手段和模型都來自于美國股市。 (二)美國股市的參與者多，(三)美國股市的好公司多，增長性好，分紅高美國股票市場中上市的公司，基本上涵

54、蓋了美國乃至國際上全部知名品牌的企業(yè)，美國的證券場所，對于上市交易的品種也有相當?shù)馁|(zhì)量監(jiān)控，務求提供一個優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品市場予投資者進行交易。美國同樣實行全流通制度的納斯達克市場成為全世界最成功的中小企業(yè)板市場的經(jīng)驗則值得業(yè)界借鑒。關(guān)鍵在于納斯達克市場為了做到上市公司普遍的高收益、高成長，提高了上市門檻，規(guī)定股價連續(xù)120個交易日以上低于一美元的上市公司就要被摘牌，為此納斯達克市場不惜讓摘牌的企業(yè)比新上市的企業(yè)數(shù)量還多。(四)美國股市的金融產(chǎn)品多，規(guī)避風險的手段多美國證券市場投資品種十分豐富，有證券和股指（如道瓊斯指數(shù)，標準普爾500指等）的現(xiàn)貨，證券和股指的期貨及期權(quán)，可轉(zhuǎn)換債券，信托憑證等品種。例

55、如投資者可以在股市看跌時，通過買入一個看跌期權(quán)或賣出股指期貨合約，以較小的代價實現(xiàn)保值避險或投機盈利的目的，使股市投資風險得到有效的分散，從而減少因大量拋售帶來的股市進一步下跌。 (五)美國股市有著世界上最完善的監(jiān)管制度美國證券監(jiān)管機構(gòu)的集體訴訟和辯方舉證等等“嚴刑峻法”，才導致了美國股市的繁榮，保障了美國普通市民大眾入市購買股票長期享受分紅和股價漲升帶來的益處。(六)美國股市有著世界上最為安全的投資者保障制度美國證券投資者保護基金（Securities Investor Protection Corporation，簡稱SIPC)是1970年在美國國會的要求下成立的一個證券業(yè)的非營利性會員組

56、織，它強制性要求所有依法注冊的證券經(jīng)紀商、自營商、全國性證券交易所的會員成為自己的會員，并按照經(jīng)營毛利的5交納會費，以建立投資者保護基金。(七)詳盡而高效率的信息披露規(guī)定信息披露報告分為定期報告和臨時報告兩種。前者為常規(guī)性披露，包括年報（在每個財務年度結(jié)束后90天內(nèi)提交）和季報（在每個季度結(jié)束后45天內(nèi)提交），該報告須對有關(guān)交易事項作全面詳盡的闡述；臨時報告是指公司在出現(xiàn)特定重大事件時，必須在事件發(fā)生后第2個工作日提交相關(guān)表格予以披露。(八)低廉的交易手續(xù)費因為美國的各個證券市場都以活躍市場吸引成交作為目標，加上美國政府免除印花稅，所以現(xiàn)時買賣美股所需傭金及費用頗低。大約10-30美元傭金（包

57、括所有買人費用）便可購入十萬股美股(九)外國人投資美股收益免稅。美國股市為歡迎外國人投資，外國人買賣美國股票的不必繳納資本利得稅，無論是機構(gòu)和個人，只要是證券投資收益，都不需擔心威力十足的美國稅務局。至于持有美國國籍或綠卡的投資人，只能開設美國券商的本國人賬戶，依法需繳納美國所得稅，確切的扣稅金額則按個人年收入而定。18. 華盛頓公約、漢城公約、與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議的主要內(nèi)容華盛頓公約： 是目前國際上僅有的關(guān)于解決投資爭端的多邊公約， 根據(jù)公約而成立的“解決投資爭議國際中心”(lnternational Center for Settlement of Investment Dis-putes，縮寫為ICSID)，是現(xiàn)代處理國際投資爭議的專門的國際仲裁機構(gòu)。 華盛頓公約制定的目的是加強各國之間在經(jīng)濟發(fā)展事業(yè)中的伙伴關(guān)系，創(chuàng)立一個解決國家和外國投資者之間爭端的便利機構(gòu)，以促進私人資本的國際流動。 華盛頓公約為解決爭