利用外資并購改組國企的意義

1、利用外資并購改組國企的意義            內(nèi)容摘要：利用外資并購推進我國國企改革重組有著積極的意義。但隨著外資的進入，外資并購國企有著新的特點，為加快國企改革推動產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，在實際操作過程中，我們應注意一些問題。關鍵詞：外資 并購 國企改革 20世紀90年代以來，在以產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整為主導方針的指引下，隨著國企業(yè)，特別是國有大型企業(yè)改革的不斷深入，中國進入了一個國有資產(chǎn)大規(guī)模重組的高峰期，非國有資本，尤其是國內(nèi)私人資本與外資以較快的速度進入了大部分產(chǎn)業(yè)，帶來了跨國并購和國內(nèi)并購的

2、迅猛增長。 我國的并購潛力主要體現(xiàn)在外資并購和國企重組兩個方面。 一方面，據(jù)湯姆金融</a公司對跨國并購和國內(nèi)并購總額的統(tǒng)計，2002年中國吸引外資直投資總額527億美元，居全世界之最，但相比世界跨國直接投資的80%以并購方式實現(xiàn)，我國以并購方式吸引外資的比例僅為5%左右；中國2003年前3季度的并購額中，吸收跨國并購約占16%，約為38.4億美元。在外資并購領域，具有十分巨大的發(fā)展空間。外國公司通過并購方式進入到我國，不管是股權并購還是資產(chǎn)并購，我國的國有企業(yè)、集體企業(yè)、民營企業(yè)中有相當數(shù)量的企業(yè)具備條件，有著廣闊的市場。另一方面，中國政府在政策上大力支持利用外資改組國有企業(yè)，深化國有

3、企業(yè)改革，在更大程度上發(fā)揮市場對資源配置的基礎性作用。1999年國家經(jīng)貿(mào)委頒布了外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定，為外商收購國有企業(yè)開了通行大門。隨后，中國政府相繼出臺了一系列法規(guī)和規(guī)章，如2001年11月公布的關于上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見，允許買“殼”上市，以及2002年11月以來頒布的關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知、合格境外機構投資者境證券投管理暫行辦法及利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定等，構成了我國利用外資改組國有企業(yè)的政策體系，為外資并購提供了契機，標志著我國國有企業(yè)改革和對外開放進入一個新的階段。 外資并購對國企改革的意義 所有

4、權結構將發(fā)生改變 外資并購國有企業(yè)實際上就是外資企業(yè)與國有企業(yè)間的產(chǎn)權交易，這種交易不僅能帶來國有資產(chǎn)的重新組合，而且可以導致企業(yè)制度，尤其是國有產(chǎn)權制度的變革。 在我國，比較突出的產(chǎn)權變革就是外資企業(yè)收購國有股權或整體收購國有資產(chǎn)，這種產(chǎn)權交易直接地導致國有企業(yè)產(chǎn)權的變化。并購的結果是所有權與經(jīng)營權部分或完全轉移。對于處于一般競爭性行業(yè)的國有中小企業(yè)，政府可以讓國有資本“行業(yè)退出”，即完全出售企業(yè)的國有資產(chǎn)或股權。外商則根據(jù)我國外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄中鼓勵和支持的投資方向，整體買斷中小國有企業(yè)的全部資產(chǎn)，組成外商獨資企業(yè)，所有權由國家全部轉移到外商手中。這樣可以有效解決國有企業(yè)長期存在的“所有

5、者缺位”問題，以此消除管理者追求在職消費所帶來的高昂代理成本。 有利于解決內(nèi)部人交易問題 在實際運作中，國有企業(yè)改制重組中的國有股轉讓和國有資產(chǎn)出售缺乏公平、透明和競爭性機制，“權力尋租”的現(xiàn)象在某些企業(yè)已不同程度地暴露出來。轉讓的暗箱操作、轉讓價格的非公正性等內(nèi)部人交易問題，使國有資產(chǎn)大量流失。 外資參與并購國有企業(yè)，客觀上可以實現(xiàn)國有資產(chǎn)收購主體的多元化，讓國有企業(yè)的管理者與外商共同參與國企產(chǎn)權交易，在產(chǎn)權交易市場上公開競價，并及時進行信息批露。通過增加買方數(shù)量，將外資并購引入國有企業(yè)改革中，防止了國有企業(yè)轉讓價格的暗箱操作。同時促進我國資本市場的規(guī)范發(fā)展。 資本投入可補充國企改革的資本不

6、足 一般國家進行國有企業(yè)的改革，需要依靠大量的資本投入。如德國東部一萬多家國有企業(yè)改制，德國西部每年斥資一千億美元給予援助，并歷時五年，才基本解決了國有企業(yè)的改革問題。我國現(xiàn)有國有企業(yè)近40萬家，除去關系國計民生的大型企業(yè)外，大部分企業(yè)需要進行產(chǎn)權改革，且國有企業(yè)產(chǎn)權交易的背后有大量債務需要剝離，這必然涉及到巨額的資本投入。過去國有企業(yè)的資本投入，基本是依靠債務融資，資本稀缺成為了阻礙國經(jīng)濟增長和發(fā)展的關鍵因素?？陀^上講，我國國有企業(yè)資產(chǎn)重組的資金的不足，決定了我國國有企業(yè)產(chǎn)權變革具有一定的難度。 因此，利用外資參與國有企業(yè)的改革，通過外商的資本投入，有利于推動我國資本市場的發(fā)展和資本配置的優(yōu)

7、化。根據(jù)國際資本流動的趨勢來來看，跨國并購已成為國際直接投資的主流，積極、合理、有效地利用外商的資金，并購一批中小型國有企業(yè)，無疑會補充國有企業(yè)改革中的資本不足，為國有企業(yè)產(chǎn)權改革創(chuàng)造條件。 增強企業(yè)的競爭力 從微觀角度看，大量的國有企業(yè)技術落后、效益較差、債務負擔重，跨國公司以戰(zhàn)略投資者身份參與國有企業(yè)的股權重組，有利于幫助國有企業(yè)卸掉債務包袱，引進資金和先進的技術與管理，培養(yǎng)高端人才，加速企業(yè)的技術進步，借助跨國公司的品牌優(yōu)勢、市場優(yōu)勢和管理機制，實現(xiàn)國企的制度創(chuàng)新，迅速提升核心競爭力；有利于實現(xiàn)企業(yè)和經(jīng)濟結構的有效調(diào)整社會資源的有效配置，消除企業(yè)之間低水平的過度競爭，取得規(guī)模經(jīng)濟效益，從而提高國民經(jīng)濟的整體實力。 外資并購國有企業(yè)的特點 外商控股并購國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)導向 勞動密集型產(chǎn)業(yè)