有關(guān)不確定下消費(fèi)者行為的分析

1、不確定性下的消費(fèi)者行為分析一 、為何要研究不確定下消費(fèi)者行為分析 在收入和商品價(jià)格確定的情況下，我們可以通過(guò)預(yù)算線和無(wú)差異曲線來(lái)求得對(duì)消費(fèi)者效用最大化的商品組合。 但在現(xiàn)實(shí)情況中，收入，商品的價(jià)格等一系列不定因素導(dǎo)致消費(fèi)者行為的復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)性。因此我們需要研究不確定下消費(fèi)者的行為，即消費(fèi)者在各種不同風(fēng)險(xiǎn)中的行為研究。二 、有關(guān)內(nèi)容和理論1、不確定下的消費(fèi)者行為 不確定性：消費(fèi)者（或經(jīng)濟(jì)行為者）在事先不能準(zhǔn)確地知道自己的某種決策結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)：在消費(fèi)者知道自己的某種決策的各種可能結(jié)果時(shí)，如果消費(fèi)者還知道各種可能結(jié)果發(fā)生的概率（或出現(xiàn)的可能性），這種不確定性就產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量主要依靠于主觀判斷。

2、不確定下的消費(fèi)者行為：消費(fèi)者行為的最終結(jié)果依托于某一概率事件，只有消費(fèi)者選擇之后才能知道最終結(jié)果。2、消費(fèi)者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 2.1、態(tài)度對(duì)決策的影響消費(fèi)者態(tài)度的不同會(huì)對(duì)決策產(chǎn)生影響 例如： 方案A收入=1000 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 方案B收入=2000 有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來(lái)說(shuō)會(huì)選A ,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者來(lái)說(shuō)會(huì)選B以上只是簡(jiǎn)單對(duì)比風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)決策的影響，其實(shí)消費(fèi)者最終的目的是效用最大化，我們可以量化效用，通過(guò)對(duì)比各種方案的效用來(lái)進(jìn)行決策。2.2不確定條件下的效用函數(shù)在不確定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，消費(fèi)者面臨的效用是一種期望效用，其期望效用函數(shù)可以表示為：EUp,(1-p),X1,X2=pU(X1)+(1-p)U(X2)即：

3、消費(fèi)者在不確定條件下可能得到的各種結(jié)果的效用的加權(quán)平均數(shù)。其中：XI ：高收入 X2：低收入 p：得到高收入的概率 1-p：得到低收入的概率 U（*）：效用函數(shù)。 在不確定的情況下，消費(fèi)者事先并不知道哪種結(jié)果事實(shí)上會(huì)發(fā)生，所以做出最優(yōu)的決策就是使期望效用最大化。通過(guò)對(duì)比量化后的效用，我們可以對(duì)消費(fèi)者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度進(jìn)行分類并且制定標(biāo)準(zhǔn)。2.3 消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度消費(fèi)者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分為三類：風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者、風(fēng)險(xiǎn)中立者。要理解風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的定義首先需要理解確定性等值與風(fēng)險(xiǎn)升水，貼水等含義。2.31 確認(rèn)性等值與風(fēng)險(xiǎn)升水確定性等值是完全相等的收入，此收入的效用水平等于不確定下期望的效用收入水平。風(fēng)

4、險(xiǎn)升水（貼水）：具有同等效用的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入與風(fēng)險(xiǎn)收入的差額。同等效用的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入小于風(fēng)險(xiǎn)收入的差額為風(fēng)險(xiǎn)升水。同等效用的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入大于風(fēng)險(xiǎn)收入的差額為風(fēng)險(xiǎn)貼水。這三類風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的判斷標(biāo)準(zhǔn)如下：2.32、風(fēng)險(xiǎn)回避者假定消費(fèi)者在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下所能獲得的確定性收入與他在有風(fēng)險(xiǎn)條件下所能獲得的期望收入相等，如果這時(shí)候，消費(fèi)者對(duì)于確定性收入的偏好強(qiáng)于對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)條件下期望收入的偏好，或者說(shuō)這時(shí)他更愿意選擇確定性收入，則該消費(fèi)者屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，或者稱為厭惡風(fēng)險(xiǎn)者。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者來(lái)說(shuō)，貨幣收入所提供的總效用是以遞減的速率增加，即邊際效用遞減。如圖一：U(X)曲線是向X軸凹的，表示隨著貨幣的增加，單個(gè)貨幣對(duì)消費(fèi)者效用的

5、增加越來(lái)越少，即對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)回避者來(lái)說(shuō)越多的回報(bào)帶來(lái)很少的效用，刺激不了他們的神經(jīng)。如圖所示：U P X1 +（1 - P）X2 > P U（X1）+（1 - P）U（X2）則該消費(fèi)者為風(fēng)險(xiǎn)回避者。2.3.3 風(fēng)險(xiǎn)中立者假定消費(fèi)者在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的確定性收入與有風(fēng)險(xiǎn)條件下的等值的期望收入獲得的效用是相同的，則該消費(fèi)者屬于風(fēng)險(xiǎn)中性者。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中性者來(lái)說(shuō)，貨幣收入所提供的總效用是以不變的速率增加，即邊際效用不變。風(fēng)險(xiǎn)中性者的效用曲線是一條從原點(diǎn)出發(fā)的射線，該效用曲線的斜率即邊際效用是既定不變的。 圖二如圖二：U(X)曲線是一條直線，表示隨著貨幣的增加，單個(gè)貨幣對(duì)消費(fèi)者效用是不變的，即有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)

6、者都一樣，只關(guān)注收入多少。如圖所示：U P X1 +（1 - P）X2 = P U（X1）+（1 - P）U（X2）則該消費(fèi)者為風(fēng)險(xiǎn)中立者。2.3.4風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者假定消費(fèi)者在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下所能獲得的確定性收入與他在有風(fēng)險(xiǎn)條件下所能獲得的期望收入相等，如果消費(fèi)者這時(shí)對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)條件下期望收入的偏好強(qiáng)于對(duì)于確定性收入的偏好，則該消費(fèi)者屬于風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者來(lái)說(shuō)，貨幣收入所能提供的總效用是以遞增的速率增加，即邊際效用遞增。如圖: U(X)曲線是向X軸凸的，表示隨著貨幣的增加，單個(gè)貨幣對(duì)消費(fèi)者效用的增加越來(lái)越多，即對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者來(lái)說(shuō)越多的回報(bào)帶來(lái)越多的效用，刺激了他們的神經(jīng)。如圖所示：U P X1

7、+（1 - P）X2 < P U（X1）+（1 - P）U（X2）則該消費(fèi)者為風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。三、在現(xiàn)實(shí)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施在現(xiàn)實(shí)生活中，大多數(shù)人是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給人們帶來(lái)?yè)p失。因此，消費(fèi)者面臨著如何設(shè)法降低風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題31 多樣化法“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里?！笔墙?jīng)濟(jì)領(lǐng)域中常聽(tīng)到的一種投資方式。決策者在計(jì)劃未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的某項(xiàng)帶有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，可以多種方式的的組合以降低風(fēng)險(xiǎn)。例如：財(cái)務(wù)在進(jìn)行籌資時(shí)可以通過(guò)組合債務(wù)和股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)有

8、：（1）無(wú)力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)以定期付息、到期還本為前提，如果公司用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益，公司必將面臨無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果不僅導(dǎo)致公司資金緊張，也會(huì)影響公司信譽(yù)程度，甚至還可能因不能支付而遭受滅頂之災(zāi)。（2）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化，利率的增長(zhǎng)必然增加公司的資金成本，從而抵減了預(yù)期收益。（3）再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使公司負(fù)債比率加大，相應(yīng)地對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這在很大程度上限制了公司從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力。因此財(cái)務(wù)人員可以合理的組合長(zhǎng)期借款，短期借款，債券，股票等金融工具來(lái)減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2 獲

9、得更多的信息如果消費(fèi)者能得到更多的信息以輔助決策時(shí)，就能夠更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)中最常見(jiàn)的是購(gòu)買股票，對(duì)于公司外部人員來(lái)說(shuō)，只有在盡可能地了解到股票所有公司的經(jīng)營(yíng)情況，通過(guò)所獲得的信息推算該公司的凈利潤(rùn)，才能準(zhǔn)確地獲知股票準(zhǔn)確的價(jià)格，才能盡可能的減少投資帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)。四、保險(xiǎn)對(duì)消除風(fēng)險(xiǎn)的作用4.1保險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)者的作用購(gòu)買保險(xiǎn)的基本原則：支付的保險(xiǎn)金額 = 財(cái)產(chǎn)的期望損失 這樣，消費(fèi)者就會(huì)購(gòu)買保險(xiǎn)，使得遭受任何可能的損失時(shí)得到全部的補(bǔ)償。假定某消費(fèi)者擁有的初始財(cái)富為W，他可能遭受以外事件（如火災(zāi)）使財(cái)產(chǎn)損失L，意外事件發(fā)生的概率為P，且令消費(fèi)者購(gòu)買保險(xiǎn)的支出為S。在這一問(wèn)題中，該消費(fèi)者面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)

10、的財(cái)產(chǎn)期望值為：P（W-L）+（1-P）W根據(jù)消費(fèi)者支付的保險(xiǎn)金額等于財(cái)產(chǎn)的期望損失，可得：S =PL+（1-P）0=PL根據(jù)以上兩個(gè)式子有下式成立：WS=P（W-L）+（1-P）W即：消費(fèi)者支付的保險(xiǎn)金額S應(yīng)該使得保險(xiǎn)后穩(wěn)妥可靠的財(cái)產(chǎn)W-S等于風(fēng)險(xiǎn)條件下的財(cái)產(chǎn)期望值。由于購(gòu)買保險(xiǎn)的消費(fèi)者大部分都是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，所以U P（W-L）+（1-P）W > P U（W）+（1 - P）U（W-L）或U W-S > P U（W）+（1 - P）U（W-L）由于消費(fèi)者是否購(gòu)買取決于效用大小，因此絕大多數(shù)消費(fèi)者會(huì)通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到效用最大。4.2 保險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司的作用最后，考察保險(xiǎn)活動(dòng)的供給方即保險(xiǎn)公司。在此，需要指出，保險(xiǎn)公司是風(fēng)險(xiǎn)中立的，因此對(duì)于保險(xiǎn)公司而言追求效用最大化等價(jià)于追求利潤(rùn)最大化。根據(jù)前面的例子，如果損失不發(fā)生，保險(xiǎn)公司不需要支付補(bǔ)償費(fèi)，則保險(xiǎn)公司的收益為S；如果損失發(fā)生，保險(xiǎn)公司需支付補(bǔ)償費(fèi)，且補(bǔ)償費(fèi)等于消費(fèi)者的損失L，則保險(xiǎn)公司的收益為S-L。由此，可得保險(xiǎn)公司的期望收益為：p·（S-L）+（1-p）·S=-p·L+S因此，只要保險(xiǎn)公司的期望收益