案例1：公司籌資與商業(yè)銀行貸款

1、銀行借款籌資美國華盛頓銀行1990年秋，美國華盛頓銀行副總裁邁.哈丁審閱了瑞德胡克阿爾啤酒釀造公司的一項(xiàng)新的貸款申請。銀行于1987年第一次和瑞德胡克發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系，那時(shí)銀行為其融通了兩筆資金，一筆為$750 000的定期貸款；另一筆為$100 000的信用額度。該公司一直和銀行保持良好的信譽(yù)關(guān)系，能夠達(dá)到或超過財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)，而且能及時(shí)歸還貸款。瑞德胡克有給人以深刻印象的經(jīng)營記錄。創(chuàng)建于1981年的該公司自從1984年以來銷售以年平均53%的比率增長，在1989年達(dá)到了$2 700 000。在太平洋西北部不斷增長與競爭越來越激烈的微釀酒市場中，它的阿爾淡色啤酒和彼特黑色啤酒占有50%的市場份額。

2、為了滿足預(yù)計(jì)增長的產(chǎn)品需求，瑞德胡克計(jì)劃在加利福尼亞北部的海灣地區(qū)建一新釀酒廠。另外其還想引入拉哥淡啤酒品牌，這需要再在華盛頓西部波各圣德地區(qū)建立一較大的啤酒廠。為了給經(jīng)營擴(kuò)展融通資金，瑞德胡克正在尋求$5 000 000股權(quán)投資，股東為有興趣進(jìn)入北美市場且資金雄厚的一歐洲釀酒廠。同時(shí)，美國華盛頓銀行已答應(yīng)為其提供$6 500 000的新貸款。一、美國商業(yè)銀行行業(yè)情況美國商業(yè)銀行實(shí)質(zhì)上把貸款和證券視為資產(chǎn)，而資產(chǎn)的資金來源主要為存款負(fù)債。到1989年為止，美國商業(yè)銀行所擁有的貸款數(shù)額占全部資產(chǎn)的比重已從1985年的58.5%（見表2）上升到61%以上。貸款的整體擴(kuò)展是由于伴隨消費(fèi)者貸款穩(wěn)定增長

3、的房地產(chǎn)貸款的巨大增長，其遠(yuǎn)遠(yuǎn)能夠抵消商業(yè)和工業(yè)（C&I）貸款增長的相對下降。80年代后期，由于商業(yè)領(lǐng)域可接受風(fēng)險(xiǎn)的提高，銀行房地產(chǎn)貸款開始從商業(yè)向住房抵押轉(zhuǎn)移。商業(yè)銀行提高了在住房抵押貸款市場中的能力，這主要是由于繁榮工業(yè)的萎縮。然而，商業(yè)房地產(chǎn)貸款中的問題一直在威脅著商業(yè)銀行。主要是由于商業(yè)房地產(chǎn)的高損失。1989年創(chuàng)記錄的有204家聯(lián)邦商業(yè)銀行經(jīng)營慘遭失敗。到1989年，消費(fèi)者貸款在過去5年中平穩(wěn)增長。另外在1989年銀行對$11億主要為信用卡和汽車貸款的應(yīng)收消費(fèi)者貸款發(fā)行證券。這樣，連同房地產(chǎn)抵押的證券化導(dǎo)致銀行貸款投資的增長低于向房地產(chǎn)和消費(fèi)者提供的凈新信用，這是因?yàn)檫@些證券的發(fā)行使

4、得基礎(chǔ)貸款被排除于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。貸款被排除于資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生了另外一種現(xiàn)象，即：仍然能使銀行在創(chuàng)造和服務(wù)貸款中獲取費(fèi)用收入的條件下，卻降低了維持銀行貸款業(yè)務(wù)實(shí)際水平所需的常規(guī)資本的數(shù)量。1990年是消費(fèi)者貸款繼續(xù)高速發(fā)展的年份，這部分是由將于1990年底實(shí)施的新的1992年風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)所推動(dòng)的。銀行工商貸款增長的下降很大程度上是由于80年代銀行業(yè)體系的持續(xù)削弱（見表1）。銀行借款人，特別是投資公司，通過主要為商業(yè)票據(jù)的非銀行的替代物降低他們的融資成本。許多商業(yè)票據(jù)被通過和銀行競爭存款消費(fèi)者業(yè)務(wù)的貨幣市場共同基金所購買。表1 銀行貸款和存款與非銀行資金的比較（除增長率數(shù)據(jù)外 單位：10億美元）

5、1979 1984 1989 19791989增長率銀行貸款n.e.c.a $409.7 $613.4 $820.3 7.2%商業(yè)票據(jù)余額 110.9 231.7 519.2 16.7銀行存款b 986.2 1 551.2 2 172.7 8.2貨幣市場共同基金資產(chǎn) 45.2 233.6 428.1 25.2資料來源：聯(lián)邦基金儲備流量a: 銀行貸款n.e.c.（未做分類）包括工商貸款、外國貸款、金融機(jī)構(gòu)貸款、農(nóng)場貸款以及其他貸款b:銀行存款包括活期存款、短期和儲蓄存款以及長期存款另外，中期票據(jù)市場、高收益?zhèn)鶆?wù)市場和工商貸款向非銀行銷售的增長都促使了80年代銀行工商貸款額增長的減慢。最后，在19

6、90年經(jīng)濟(jì)衰退的氣候下，許多銀行開始增長商業(yè)貸款保證金，這不僅緊縮了銀行信用期限和信用標(biāo)準(zhǔn)，也促成了工商貸款增長的持續(xù)下降。自1987年以來，銀行對證券的持有量一直以整個(gè)銀行資產(chǎn)的一定百分比下降。最為主要的原因?yàn)?986年稅收改革立法，銀行對國家和地方政府的債務(wù)持有量大幅度減少。本立法取消了對自1986年8月持有的免稅債券扣除80%利息費(fèi)用的做法。銀行持有美國政府債券的輕微增長實(shí)際是兩方面相抵的結(jié)果，即：對國庫券持有量相對大幅度的下降和對政府擔(dān)保背書債券相對持有量更大幅度的增長。銀行非盈利資產(chǎn)包括現(xiàn)金和準(zhǔn)備金存款，其中后者與聯(lián)邦儲備銀行不付息賬戶中的存款相對應(yīng)聯(lián)邦儲備體系中的成員被要求持有庫存

7、現(xiàn)金和在聯(lián)邦儲備銀行存有存款數(shù)額一定百分比的不付息準(zhǔn)備金。自從通過1980年的存款機(jī)構(gòu)免調(diào)整和貨幣控制法案，所有存款機(jī)構(gòu)執(zhí)行統(tǒng)一準(zhǔn)備要求，根據(jù)存款形式和銀行存款數(shù)額的大小按313存儲。其他非盈利資產(chǎn)有有形資產(chǎn)，例如房屋、家具和設(shè)備；不動(dòng)產(chǎn)，包括從貸款補(bǔ)償中獲取的和顧客承兌負(fù)債顧客承兌負(fù)債一般來自國際貿(mào)易。當(dāng)顧客利用銀行信用獲取其存款匯票或當(dāng)交易的票據(jù)用于支付進(jìn)口貨物的款項(xiàng)時(shí)形成顧客承兌負(fù)債。存款正在增長的部分原因是消費(fèi)者把資金從高收益行業(yè)轉(zhuǎn)向基金業(yè)，同時(shí)銀行正在成為高收益的機(jī)構(gòu)也是一方面原因。這些存款使得銀行未通過一般既困難又昂貴的資金市場籌集資本實(shí)現(xiàn)投資資產(chǎn)的增長?？傮w上講，銀行權(quán)益價(jià)格在下

8、降。新附屬債務(wù)的籌集要求高風(fēng)險(xiǎn)傭金。小額定期存款小額定期存款是典型的付息存款，它要求有資金回收通知，小額定期存款的金額低于100 000，而大額定期存款的余額要求100 000以上。是零星存款的主要形式，最近一直按全部存款的一定百分比增長。這些存款是典型的向高收益業(yè)投資的資金來源?；钇诖婵罨钇诖婵钍堑湫偷钠髽I(yè)不生息存款。在持續(xù)下降，這些與企業(yè)越來越多地為銀行服務(wù)支付費(fèi)用，而不是持有更多的閑置資金余額是一致的。而且，1989年較高的平均利息率進(jìn)一步刺激存款者降低了不付息存款余額。大多數(shù)銀行（大約98）向聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）將存款投了保，這樣，他們每年要付小數(shù)額的手續(xù)費(fèi)。在一個(gè)FDIC保險(xiǎn)

9、銀行中，每位存款者保賠金額達(dá)100 000。1989年，銀行業(yè)整體凈收入下降幅度為平均凈資產(chǎn)的1（見表3），主要原因?yàn)榉强儍?yōu)貸款無盈利效能資產(chǎn)主要指以下幾類資產(chǎn)：利息已全部收取的貸款；總體上對貸款機(jī)構(gòu)產(chǎn)生不利影響，利率和期限重新協(xié)議的重組貸款；貸款補(bǔ)償中得到的不動(dòng)產(chǎn)和其他固定資產(chǎn)。損失準(zhǔn)備金的增加。此外，盡管由收益資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的毛利息收入增加了，但存款和已購買資金的利息費(fèi)用有更大增長，結(jié)果形成較低的邊際凈利息收入，它為銀行業(yè)一主要毛利指標(biāo)。非利息費(fèi)用，包括間接費(fèi)用和經(jīng)營成本每年按平均凈資產(chǎn)1的比例持續(xù)增長。而包括服務(wù)費(fèi)收入的非利息收入也按年增長。留存收益是銀行資本來源之一，然而，在凈收入減少的情況

10、下維持原有的股利分配支出導(dǎo)致了1989年該行業(yè)留存收益的下降（見表3）。盡管小型銀行繼續(xù)保持相對良好的盈利狀況，但從整體上講行業(yè)利潤指數(shù)在1989年是相當(dāng)?shù)偷?。較大銀行尤其是貨幣中心機(jī)構(gòu)收益低落，這主要是由于商業(yè)房地產(chǎn)和國內(nèi)企業(yè)貸款的損失。很大程度上由于商業(yè)房地產(chǎn)貸款的損失。東部沿海的銀行尤其遭到沉重打擊。較大銀行（資產(chǎn)超過3億）的貸款凈壞賬占年均總貸款的比率從1985年的0.75上升到1989年的1.21。1989年所有銀行的凈壞賬率為1.09。整個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率僅為0.51，是自1970年以來的第二個(gè)最低水平。權(quán)益報(bào)酬率為7.94（見表4）二、美國班公司總部設(shè)在俄勒岡州波蘭德的美國班公司

11、是美國華盛頓銀行的母公司，同時(shí)也是總部設(shè)在太平洋西北部的最大的金融服務(wù)控股公司。在1989年12月31日，其資產(chǎn)總額約為170億。財(cái)務(wù)報(bào)告和說明資料見表5和表6。美國班公司提供種類繁多的金融服務(wù)，能夠滿足企業(yè)和個(gè)人許多財(cái)務(wù)需求。銀行業(yè)務(wù)由各種不同的企業(yè)部門提供。資本市場部提供在國際銀行業(yè)、海運(yùn)商品業(yè)、貿(mào)易融資方面的服務(wù)，并且處理銀行和公司客戶之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，其業(yè)務(wù)量逾1億。房地產(chǎn)部在西部10個(gè)州提供商業(yè)和住房房地產(chǎn)貸款并且為客戶服務(wù)。投資服務(wù)部為銀行客戶辦理信托、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)和經(jīng)紀(jì)業(yè)服務(wù)。租賃部在全美由35個(gè)業(yè)務(wù)分部為企業(yè)購置設(shè)備融通資金。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)部分為三個(gè)分部，設(shè)立于各自主要市場所在的

12、州里。雖然各自有不同的業(yè)務(wù)，但對客戶來講，他們都被簡單地稱為“美國銀行”。1990年俄勒岡州的美國銀行是本州最大的商業(yè)銀行，擁有193個(gè)分支機(jī)構(gòu)和42的銀行業(yè)存款市場份額。在加利福尼亞北部，美國銀行在1990年是第三大銀行，分支機(jī)構(gòu)有40個(gè)，占存款市場份額的4。1990年，華盛頓美國銀行是華盛頓第四大銀行，占14的銀行存款市場份額。該行是美國班公司于1987年7月和12月分別收購老華盛頓國家銀行和華盛頓人民國家銀行后建立的。1988年2月，美國班公司合并了上述兩個(gè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)后形成了新的華盛頓美國銀行。總資產(chǎn)逾40億，戶頭有600 000多個(gè)?？傮w上講，美國班公司1989年的經(jīng)營狀況大體良好。

13、1989年的凈收入為1.508億，和1988的1.239億相比，上升了22。同時(shí)它也達(dá)到了1989年的管理目標(biāo)，即1的資產(chǎn)報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)了15.12的權(quán)益報(bào)酬率。公司的貸款投資率為56，主要集中于商業(yè)貸款，它分散于華盛頓州和俄勒岡州以及工業(yè)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部分。只有很少一部分貸款投資于銀行主業(yè)務(wù)之外。1989年商業(yè)貸款以總貸款投資的1增長。資產(chǎn)質(zhì)量一直在提高，非績優(yōu)資產(chǎn)降低到總貸款和房地產(chǎn)貸款的1是該銀行1990年的重要目標(biāo)之一。它已把無盈利效能資產(chǎn)水平從1988年底占總貸款比例的2.3降低到了1989年底的1.7。由于充足的儲備和貸款投資質(zhì)量的改進(jìn)，流動(dòng)資本是充裕的而且能夠達(dá)到包括1992年新風(fēng)險(xiǎn)資

14、本標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的所有準(zhǔn)則要求。然而，過去幾年里持續(xù)大量增長的資產(chǎn)已嚴(yán)重影響了美國班公司的資本地位。另外，盡管留存收益是銀行資本的重要來源之一，但每股股利卻從1985年的0.49上升到1989年的0.89。美國班公司的財(cái)務(wù)狀況很大程度上受其主要經(jīng)營地區(qū)太平洋西北部經(jīng)濟(jì)活力的影響。俄勒岡州和華盛頓州在1989年是國內(nèi)就業(yè)增長最高的地區(qū)。強(qiáng)有力的工業(yè)和與太平洋周邊國家貿(mào)易的通道促進(jìn)了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長。三、為瑞德胡克啤酒廠融通資金瑞德胡克啤酒廠1981年5月，波爾始波曼和戈登巴克在西雅圖創(chuàng)建了瑞德胡克啤酒廠。盡管當(dāng)時(shí)美國釀酒工廠由為數(shù)不多、業(yè)務(wù)限于國內(nèi)市場且大量生產(chǎn)、費(fèi)用低的釀酒廠統(tǒng)制，但一些市場因素顯示

15、了有利于微釀酒廠發(fā)展的氣候。最為重要的是，開始于70年代初期的進(jìn)口啤酒銷售開始迅速增長，這表明美國消費(fèi)者的品味已向高質(zhì)量產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。始波曼和巴克創(chuàng)建地方性微釀酒廠的決定不僅僅由于國內(nèi)進(jìn)口生啤酒市場的前途無量，而且受當(dāng)?shù)厝司【葡M(fèi)量是全國最高這一因素影響。這兩方面因素表明在該地區(qū)以歐洲傳統(tǒng)方法釀造的鮮啤酒將大受歡迎。由于擁有輕工業(yè)設(shè)備和環(huán)境以及周圍社區(qū)仍保持濃重歐洲傳統(tǒng)，所以西雅圖的巴拉德被選為最初釀造廠的廠址。從西雅圖地區(qū)投資者籌集了350 000的權(quán)益資本，用于購買設(shè)備和提供經(jīng)營所需營運(yùn)資金。瑞德胡克開始僅僅是一生啤釀造廠。1982年8月11日，其賣出了自己第一品脫阿爾淡啤酒。1983年6月

16、引入了巴特黑啤酒。巴拉德若啤酒在1984年春天開始生產(chǎn)且受到廣泛歡迎。即使在1985年中期增加了一瓶裝生產(chǎn)線，需求仍很快超過了生產(chǎn)能力。管理部門把釀造廠移到了老佛瑞蒙特（電車）車庫，它曾經(jīng)是西雅圖電子鐵路的停車場，26 000平方英尺的車庫為已達(dá)到40 000桶的釀造能力提供了空間。另外在此還增加了一個(gè)酒館，這一酒館被命名為“電車人”，以紀(jì)念這一車庫的歷史。已有110年歷史的德國安頓斯德耐克馬斯諸嫩凡波瑞克有限責(zé)任公司被選來設(shè)計(jì)和建設(shè)佛瑞蒙特釀酒廠高水平的釀酒設(shè)備。這一新技術(shù)使得瑞德胡克成為北美技術(shù)最先進(jìn)的手工釀酒廠，同時(shí)確保了其產(chǎn)品質(zhì)量和長盛不衰的生產(chǎn)經(jīng)營。到目前為止，沒有任何其他相當(dāng)規(guī)模的

17、釀酒廠進(jìn)行那樣的設(shè)備和技術(shù)投資。佛瑞蒙特釀酒廠于1988年10月開始運(yùn)營。執(zhí)行總裁波爾始波曼最初創(chuàng)建瑞德胡克的想法是想生產(chǎn)能與歐洲和加拿大進(jìn)口品牌競爭的啤酒，定位于進(jìn)口啤酒飲用者。瑞德胡克致力于生產(chǎn)鮮度上超過進(jìn)口品牌的高質(zhì)量啤酒，同時(shí)使消費(fèi)者享受更濃郁的風(fēng)味。除了見斯和富樂斯等進(jìn)口啤酒外，瑞德胡克的淡啤酒與地方性釀酒廠展開了競爭，象安克史帝姆公司內(nèi)華達(dá)州西諾公司，象葛蘭斯、哈特和干歐克斯小型釀酒者，以及象莎姆爾、亞當(dāng)斯這樣的承包釀酒商。公司在越來越大的微釀酒產(chǎn)品市場上獲得了穩(wěn)定地位。1975年美國只有一個(gè)微釀酒廠，到1989年就從1985年的50家上升到300家。盡管美國國內(nèi)啤酒市場1988年

18、和1989年銷售增長疲軟，但微釀酒廠銷售額卻以估計(jì)每年3050的幅度增長。這一增長率主要來自進(jìn)口啤酒銷售的下降，其銷售額1989年下降了7.9，1990年前8個(gè)月又下降了2.7。盡管如果立法委員會(huì)通過高啤酒稅法，啤酒消費(fèi)將可能下降，但這一增長勢頭將會(huì)進(jìn)行下去。雖然瑞德胡克管理部門認(rèn)為節(jié)制會(huì)刺激人們向啤酒尤其是更為濃郁的啤酒消費(fèi)復(fù)轉(zhuǎn)移，但健康問題也會(huì)對酒精消費(fèi)產(chǎn)生消極影響。發(fā)展建議瑞德胡克管理部門相信，不斷增長的獲利能力和預(yù)計(jì)的增長趨勢表明現(xiàn)在是擴(kuò)大經(jīng)營的最佳時(shí)機(jī)。他們也認(rèn)為一種新品牌的淡啤酒“拉哥”將會(huì)為公司帶來巨大的收益增加。始波曼認(rèn)為預(yù)計(jì)銷售額達(dá)25 000 000的淡啤酒最終會(huì)成為公司的

19、主打品牌。這將會(huì)使該釀酒廠接近其最終目標(biāo)：在太平洋西北部和加利福尼亞地區(qū)生產(chǎn)特色啤酒業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。由于大的國家釀酒廠吞并了地方性的廠子以及隨后的許多較小釀酒廠的破產(chǎn)，市場上缺乏高質(zhì)量的地方性拉哥淡啤酒生產(chǎn)廠家，瑞德胡克的拉哥淡啤酒彌補(bǔ)了這一空白。憑借高質(zhì)量啤酒的聲望、適當(dāng)?shù)姆咒N網(wǎng)絡(luò)、巨額的廣告支出和在目標(biāo)市場國內(nèi)競爭的缺乏，瑞德胡克相信它能很快打入拉哥淡啤酒市場。拉哥淡啤酒的市場是巨大的。拉哥作為一種口味更淡、更解渴的啤酒，吸引了比阿爾和巴特更廣泛的消費(fèi)人群。阿爾和巴特啤酒的市場很小，而拉哥啤酒占有大部分麥芽飲料市場。拉哥啤酒市場估計(jì)是阿爾啤酒的10倍。然而，瑞德胡克的新拉哥啤酒將要與價(jià)高

20、的進(jìn)口拉哥啤酒展開競爭，例如黑尼肯、貝克斯、卡羅那和莫爾遜。僅在西北部，高價(jià)拉哥啤酒的市場容量估計(jì)大約為1.45億。在加利福尼亞洲高質(zhì)量拉哥啤酒的市場容量估計(jì)逾10億。為了引進(jìn)新拉哥啤酒，瑞德胡克計(jì)劃在華盛頓州西部的波各圣德地區(qū)建一容量為100 000桶且擴(kuò)展?jié)撃転?00 000桶的啤酒廠。這一啤酒廠將是太平洋西北部和加利福尼亞洲阿爾淡啤酒的后備來源，同時(shí)也生產(chǎn)新拉哥啤酒品牌。同時(shí)瑞德胡克還計(jì)劃建一類似于佛瑞蒙特的設(shè)施的啤酒廠，其設(shè)在加利福尼亞北部的海灣地區(qū)，生產(chǎn)滿足人口稠密的加利福尼亞市場的地方特色的啤酒。這些釀酒廠預(yù)計(jì)會(huì)保證瑞德胡克有充足的生產(chǎn)能力進(jìn)入90年代后期。投資于地產(chǎn)、廠房和設(shè)備的

21、總金額預(yù)計(jì)為15 000 000。1990年10月1日將需要1 000 000的現(xiàn)金，用于將于1991年7月到期的第一期工程費(fèi)用支出。安頓斯德耐克馬斯諸嫩凡波瑞克有限責(zé)任公司將再次來設(shè)計(jì)和建設(shè)這些釀酒廠，它要求瑞德胡克在工程開始之前有足夠的資金。提供資金哈丁認(rèn)真審核了瑞德胡克提供的文件（見附錄）。他首先要決定是否向貸款委員會(huì)推薦這一6 500 000的交易。3 000 000以下的信貸可在一有信貸管理機(jī)構(gòu)委派人員的合作之下，由主管該戶頭的信貸員直接通過。一旦超過這一數(shù)額，貸款就必須經(jīng)由8人組成的信貸委員會(huì)通過，其中包括信貸主任、部門經(jīng)理和負(fù)直接信貸責(zé)任的人員。盡管一般來講貸款委員會(huì)都會(huì)通過推薦

22、書，但非總是如此。委員會(huì)根據(jù)銀行的投資來檢查每一項(xiàng)貸款，而信貸貸款僅視每一項(xiàng)貸款為單一的交易，兩者會(huì)發(fā)生沖突。評價(jià)瑞德胡克貸款價(jià)值的必要資料是由財(cái)務(wù)主任戴維米科爾遜提供的財(cái)務(wù)信息資料。除了歷史財(cái)務(wù)報(bào)告以外，米科爾遜還準(zhǔn)備了預(yù)計(jì)公司財(cái)務(wù)需要的財(cái)務(wù)報(bào)告（見表A.1和表A.2）。哈丁知道他必須分析這些計(jì)劃對以假設(shè)為基礎(chǔ)的變化的敏感度。哈丁也知道他的推薦書中必須包括定價(jià)方案，包括到期日和利率在內(nèi)。雖然哈丁對到期日持異議，但米科爾遜仍把他的計(jì)劃基于7年期貸款基礎(chǔ)之上。哈丁希望財(cái)務(wù)部門把此貸款作為其投資的一部分，而不是僅視為一對一的業(yè)務(wù)，因此，投資成本將反映預(yù)計(jì)的7年期共同成本（見表7）。他也必須考慮包括

23、保險(xiǎn)、儲備和破產(chǎn)在內(nèi)的服務(wù)間接成本。通常，哈丁利用美國華盛頓銀行的主貸款浮動(dòng)利率來進(jìn)行此類交易，盡管他也能采用一固定利率。同樣，瑞德胡克可能為此獲得較低貸款利率，而支付比標(biāo)準(zhǔn)的1高的前期費(fèi)用。其最終負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率將包括銀行利潤，將反映哈丁對該公司貸款價(jià)值的評估，貸款抵押品以及該筆交易的優(yōu)劣。最后，與該交易相關(guān)的主要合約也許要被推薦。一般來講，哈丁會(huì)在合約中設(shè)定對公司杠桿系數(shù)及其現(xiàn)時(shí)比率的限制，他也會(huì)限定未來的資本改良項(xiàng)目和執(zhí)行總裁及主業(yè)主波爾始波曼工資的提取。哈丁對與瑞德胡克過去的交易相當(dāng)滿意。該行熱衷于與強(qiáng)大的地方企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系且為其信貸客戶提供廣泛服務(wù)。另一方面，瑞德胡克正打入一個(gè)新的市

24、場，哈丁對該公司計(jì)劃的完成充滿信心。進(jìn)一步講，銀行關(guān)心的是改進(jìn)資產(chǎn)質(zhì)量，不愿投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。盡管西北部的經(jīng)濟(jì)相對強(qiáng)大，但哈丁也知道美國銀行并非完全沒有銀行業(yè)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中所存在的問題。表2全部保險(xiǎn)商業(yè)銀行投資占平均總資產(chǎn)的百分比 198519891985 1986 1987 1988 1989獲息資產(chǎn) 86.05 85.02 86.67 87.94 87.84貸款 58.51 57.85 58.36 60.59 61.30工商貸款 22.26 20.96 20.04 19.55 19.20不動(dòng)產(chǎn)貸款 15.71 16.71 18.69 20.56 22.18建筑 3.20 3.49 3.87

25、4.01 4.14農(nóng)業(yè)土地 0.41 0.43 0.46 0.49 0.5114口家庭住房 7.20 7.31 8.00 9.03 9.94大家庭住房 0.44 0.49 0.56 0.58 0.59非農(nóng)業(yè)非住房 4.00 4.43 5.21 5.77 6.29消費(fèi)者貸款 10.80 11.06 11.10 11.31 11.40信用卡 2.48 2.75 2.97 3.31 3.26分期付款及其他 8.32 8.31 8.13 8.18 8.14外國政府貸款 1.56 1.43 1.34 1.23 1.03農(nóng)產(chǎn)品貸款 1.51 1.22 1.03 0.99 0.96證券貸款 0.83 0.7

26、9 0.63 0.58 0.54其他 7.19 7.27 6.92 6.42 5.97證券 17.58 18.29 18.58 16.84 16.74美國政府債券 9.50 9.26 10.03 10.35 10.78州和地方政府債券 6.99 7.49 6.25 3.69 3.14其他債券和股票 1.08 1.55 2.29 2.80 2.82貿(mào)易戶頭資產(chǎn) 1.24 1.55 1.32 1.26 1.25已售聯(lián)邦總資金和逆回購協(xié)議 4.43 4.72 4.43 4.26 4.20付息存款 5.53 5.15 5.26 4.99 4.35存款負(fù)債 77.30 76.72 76.43 76.22

27、 76.01國外存款 12.61 11.61 11.36 10.85 10.05國內(nèi)存款 64.69 65.11 65.06 65.37 65.96活期存款 15.63 16.03 15.11 14.34 13.63其他支票存款 4.57 5.21 6.01 6.27 6.16貨幣市場存款賬戶 11.72 12.64 12.32 11.44 10.55其他儲蓄存款 4.64 4.79 5.76 6.08 5.81短期存款 16.67 15.68 14.95 16.16 18.15長期存款 11.46 10.76 10.60 11.08 11.66已購聯(lián)邦總資金及回購協(xié)議 7.68 8.25 8

28、.06 7.72 7.05借入資金的其他負(fù)債 3.44 4.02 4.45 4.93 3.87其他借款 5.70 5.17 4.90 3.49 3.39備注貨幣市場負(fù)債 35.19 34.63 34.19 31.58 34.53損失儲備 0.80 0.92 1.36 1.51 1.50總權(quán)益資本 6.17 6.21 5.06 6.10 6.27資料來源：1991年7月聯(lián)邦儲備公報(bào)表3 全部保險(xiǎn)商業(yè)銀行收入和費(fèi)用占平均凈總資產(chǎn)的百分比 19851989a項(xiàng) 目 1985 1986 1987 1988 1989總利息收入 9.58 8.50 8.31 8.95 9.92總利息費(fèi)用 6.08 5.1

29、1 4.95 5.42 6.41凈毛利息 3.50 3.50 3.40 3.53 3.51非利息收入 1.20 1.28 1.41 1.47 1.55壞賬準(zhǔn)備 0.68 0.78 1.27 0.54 0.93其他非利息費(fèi)用 3.17 3.22 3.30 3.33 3.37證券利得 0.06 0.14 0.05 0.01 0.02稅前收益 0.90 0.80 0.28 1.14 0.80稅金b 0.21 0.19 0.18 0.33 0.31非常項(xiàng)目 0.01 0.01 0.01 0.03 0.01凈收益 0.70 0.62 0.11 0.84 0.51已宣告的現(xiàn)金股利 0.33 0.33 0.

30、36 0.44 0.44凈留存收益 0.37 0.29 （0.25） 0.40 0.07備注：凈毛利息c 3.88 3.79 3.61 3.78 3.70資料來源：1991年7月聯(lián)邦儲備公報(bào)a：資產(chǎn)為扣除損失準(zhǔn)備后的全部聯(lián)合資產(chǎn)b：包括對收入、非常所得和證券利得征收的全部稅金c：對于稅前利潤大于零的每家銀行，免稅收入以稅前利潤和免稅利息中較小的t/(1-t)的倍數(shù)增（t為聯(lián)邦邊際所得稅率）。這一調(diào)整大約為免稅項(xiàng)目稅前所得。表4 按資產(chǎn)多少列示的保險(xiǎn)商業(yè)銀行的利潤率 19851989（）收益類別和銀行大小a 1985 1986 1987 1988 1989資產(chǎn)報(bào)酬率b資產(chǎn)低于3億 0.70 0.

31、52 0.11 0.84 0.51資產(chǎn)在3億50億 0.74 0.58 0.63 0.74 0.88資產(chǎn)在50億及以上 0.83 0.76 0.58 0.76 0.74 貨幣中心銀行 0.45 0.46 （0.84） 1.06 （0.30） 其他 0.74 0.68 （0.02） 0.82 0.58權(quán)益報(bào)酬率c 資產(chǎn)低于3億 11.18 9.97 1.80 13.52 7.94資產(chǎn)在3億50億 9.19 7.21 7.76 8.89 10.32資產(chǎn)在50億及以上 12.83 11.52 8.79 11.39 10.93貨幣中心銀行 9.60 9.50 （19.46） 23.40 （6.17）其

32、他 13.56 12.18 （0.28） 15.16 10.34資料來源：聯(lián)邦儲備公報(bào).1991年7月a：銀行大小分類依據(jù)年末總聯(lián)合資產(chǎn)b：凈利潤占平均含損失準(zhǔn)備凈額在內(nèi)的全部聯(lián)合資產(chǎn)的百分比c：凈利潤占平均權(quán)益資本的百分比表5 美國班公司及其附屬財(cái)務(wù)報(bào)告：合并資產(chǎn)負(fù)債表 （千美元）12月31日 1987 1988 1989資產(chǎn)獲息資產(chǎn) 貨幣市場投資 1 150 894 623 228 484 095 證券投資（市價(jià)：1989 2 221 124 1988 1 541 142） 1 440 660 1 565 887 2 221 898 貿(mào)易證券 79 816 121 800 待售抵押 42

33、447 78 363 214 048 貸款減投資收益凈額a 8 668 730 9 676 101 11 409 464獲息資產(chǎn)總額 11 302 671 12 023 375 14 441 305備抵貸款損失 （113 387） （126 227） （153 557）現(xiàn)金和應(yīng)收銀行款 1 115 091 1 261 763 1 324 717房屋、器具及設(shè)備 270 547 280 596 283 219其他房地產(chǎn) 74 881 64 003 47 892消費(fèi)者承兌負(fù)債 321 966 371 015 413 039其他資產(chǎn) 380 917 508 877 618 767資產(chǎn)總額 13 35

34、2 686 14 383 402 16 975 382負(fù)債付息負(fù)債 7 416 651 7 844 640 9 002 799 已購聯(lián)邦基金和證券重購協(xié)議 1 470 232 1 603 546 2 570 281 商業(yè)票據(jù) 284 721 279 989 406 174 其他短期借款 205 134 195 506 278 635 長期債務(wù) 475 545 624 770 602 975附息負(fù)債總額 9 852 283 10 548 451 12 860 864不附息存款 2 104 894 2 323 090 2 429 387應(yīng)付所得稅 97 573 56 861 55 645未承兌票據(jù)

35、 321 966 371 015 413 039其他負(fù)債 118 452 140 158 162 706 負(fù)債總額 12 495 168 13 439 575 15 921 641股東權(quán)益普通股 205 888 206 777 249 475資本公積 145 826 148 474 361 447留存收益 507 849 590 720 444 922 減：庫存股 （2 045） （2 144） （2 103） 股東權(quán)益總額 857 518 943 827 1 053 741負(fù)債和股東權(quán)益總額 13 352 686 14 383 402 16 975 382a:美國班公司貸款投資組成如下：12

36、月31日 1987 1988 1989商業(yè)貸款 4 653.1 5 256.6 6 371.2不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)貸款 488.4 630.1 765.2不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款 1 374.8 1 563.2 1 762.5消費(fèi)者貸款 1 867.0 1 944.4 2 117.6國外貸款 16.6 22.6 37.5 美國班公司及其附屬財(cái)務(wù)報(bào)告：合并收入和經(jīng)營資料報(bào)告（除每股股利外，單位為千美元）12月31日1987 1988 1989利息收入 976 728 1 162 964 1 436 516利息費(fèi)用 529 462 635 483 832 932利息凈收入 447 354 527 481 603 58

37、4貸款損失準(zhǔn)備 57 430 69 204 83 765抵除貸款損失準(zhǔn)備的利息凈收入 389 924 458 277 519 819非利息收入 177 074 217 590 235 517非利息費(fèi)用 428 739 503 149 544 169稅前和合計(jì)變更前收入 138 259 172 718 211 167所得稅準(zhǔn)備 38 621 48 805 60 385會(huì)計(jì)變更前收入 99 638 123 913 150 782會(huì)計(jì)變更累計(jì)影響額 8 834 凈收入 108 472 123 913 150 782發(fā)行在外的平均股數(shù) 49 064 49 237 49 498每股收益 會(huì)計(jì)變更前每股收

38、益 2.03 2.52 3.05 凈每股收益 2.21 2.52 3.05每股股利 0.58 0.80 0.89 12月31 日1985 1986 1987 1988 1989平均資產(chǎn)報(bào)酬率 0.81 0.69 0.90 0.92 1.00平均權(quán)益報(bào)酬率 11.74 10.12 13.39 13.78 15.12權(quán)益/總資產(chǎn) 6.65 6.44 6.42 6.56 6.21凈利息率 4.80 4.70 4.78 4.87 4.96無盈利性能資產(chǎn)占在外貸款和其他房地產(chǎn)資產(chǎn)的百分比 3.50 2.60 2.50 2.30 1.70年底在外貸款損失準(zhǔn)備 1.13 1.31 1.31 1.30 1.3

39、5平均在外貸款凈壞賬損失 0.56 1.22 0.71 0.64 0.55資料來源：美國班公司年度報(bào)告，1988年和1989年表6 美國班公司1988年和1989年12月31日平均余額和凈利息率（百萬美元） 1988 1989 平均 收入 收入或費(fèi)用 平均 收入 收入和費(fèi)用 或 占 或 占 余額 費(fèi)用 平均余額 余額 費(fèi)用 平均余額獲息資產(chǎn) 貨幣市場投資 801.1 61.7 7.70 437.5 41.5 9.48證券投資 1 436.5 123.8 8.62 1 734.4 157.1 9.06貿(mào)易投資 84.7 6.8 8.06 134.8 12.1 8.95待售抵押 49.9 4.9 9.75 115.3 11.4 9.90貸款減投資收益凈額商業(yè)貸款 4 955.2 507.0 10.23 5 696.5 656.1 11.52 不動(dòng)產(chǎn)貸款 1 979.3 193.1 9.76 2 373.2 245.4 10.34 消費(fèi)者貸款 1 866.0 230.5 12.35 2 062.4 265.4 12.87 國外貸款 22.7 2.0 8.95 24.5 3.0 12.41 租賃融資 252.5 20.3 8.04 276.9 25.4 9.15貸款總額9 075.7 952.9 10