電大形成性測評財務報表分析作業(yè)鞍鋼財務報表分析

1、2015年鞍鋼股份財務報表分析1、 杜邦財務分析（一） 、杜邦財務分析原理杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 公式：杜邦分析法的財務指標關系杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率(凈利潤/總資產)×權益乘數(shù) (總資產/總權益資本)其中：資產凈利率

2、(凈利潤/總資產)=銷售凈利率(凈利潤/總收入)×資產周轉率（總收入/總資產)即：凈資產收益率=銷售凈利率(NPM)×資產周轉率(AU,資產利用率)×權益乘數(shù)(EM)（二）、杜邦財務分析圖2015-12-31  杜邦分析 凈資產收益率-10.61%        總資產收益率-5.1921%X權益乘數(shù)1/(1-0.51)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）x100     &#

3、160; 主營業(yè)務利潤率-8.7189%X總資產周轉率58.66%=主營業(yè)務收入/平均資產總額=主營業(yè)務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:88,596,000,000期初:91,284,668,258           凈利潤-4,593,000,000/主營業(yè)務收入52,759,000,000 主營業(yè)務收入52,759,000,000/資產總額88,596,000,000        主營業(yè)務收入5

4、2,759,000,000-全部成本55,158,000,000+其他利潤-1,357,000,000-所得稅837,000,000 流動資產+長期資產1,521,000,000    主營業(yè)務成本49,693,000,000營業(yè)費用2,311,000,000管理費用1,808,000,000財務費用1,346,000,000   貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流動資產10,859,000,000   長期投資0固定資產0無形資產6,086,000,000其他資產-6,086,000

5、,0002014-12-31  杜邦分析 凈資產收益率1.94%        總資產收益率1.0121%X權益乘數(shù)1/(1-0.47)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）x100       主營業(yè)務利潤率1.2479%X總資產周轉率80.42%=主營業(yè)務收入/平均資產總額=主營業(yè)務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:91,291,000,000期初:92,857,221,835 &#

6、160;         凈利潤928,000,000/主營業(yè)務收入74,046,000,000 主營業(yè)務收入74,046,000,000/資產總額91,291,000,000        主營業(yè)務收入74,046,000,000-全部成本71,043,000,000+其他利潤-1,420,000,000-所得稅655,000,000 流動資產+長期資產2,336,000,000   

7、 主營業(yè)務成本65,703,000,000營業(yè)費用2,218,000,000管理費用1,850,000,000財務費用1,272,000,000   貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流動資產12,212,000,000   長期投資0固定資產0無形資產6,234,000,000其他資產-6,234,000,0002013-12-31  杜邦分析 凈資產收益率1.64%        總資產收益率0.813%X權益乘數(shù)1/(1-

8、0.49)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）x100       主營業(yè)務利潤率1.0023%X總資產周轉率77.62%=主營業(yè)務收入/平均資產總額=主營業(yè)務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:92,865,000,000期初:101,231,882,247           凈利潤770,000,000/主營業(yè)務收入75,329,000,000 主營業(yè)務收入75,329,000,0

9、00/資產總額92,865,000,000        主營業(yè)務收入75,329,000,000-全部成本73,354,000,000+其他利潤-1,232,000,000-所得稅-27,000,000 流動資產+長期資產3,001,000,000    主營業(yè)務成本67,123,000,000營業(yè)費用1,743,000,000管理費用3,270,000,000財務費用1,218,000,000   貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流

10、動資產13,683,000,000   長期投資0固定資產0無形資產6,147,000,000其他資產-6,147,000,0002012-12-31  杜邦分析 凈資產收益率-8.92%        總資產收益率-4.3265%X權益乘數(shù)1/(1-0.52)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）x100       主營業(yè)務利潤率-5.6336%X總資產周轉率76.

11、14%=主營業(yè)務收入/平均資產總額=主營業(yè)務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:101,237,000,000期初:102,986,798,266           凈利潤-4,157,000,000/主營業(yè)務收入77,748,000,000 主營業(yè)務收入77,748,000,000/資產總額101,237,000,000        主營業(yè)務收入77,748,000,000-全部成本82,021,00

12、0,000+其他利潤-1,000,000,000-所得稅-1,116,000,000 流動資產+長期資產3,494,000,000    主營業(yè)務成本75,797,000,000營業(yè)費用1,355,000,000管理費用3,023,000,000財務費用1,846,000,000   貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流動資產12,051,000,000   長期投資0固定資產0無形資產6,677,000,000其他資產-6,677,000,000（三）、杜邦財務指標分析在杜邦體系中，包

13、括以下幾種主要的指標關系：1、 銷售凈利率分析：主要指標和相關因素：報表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31凈利潤 -460,000.0092,400.0075,500.00-438,000.00營業(yè)收入5,275,900.007,404,600.007,532,900.007,774,800.00銷售凈利率(%)-8.71891.24791.0023-5.6336該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關系，與銷售收入成反比關系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率

14、保持不變或有所提高。經營中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大銷售的同時，由于銷售費用、財務費用、管理費用的大幅增加，企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至并一定負增長。盲目擴大生產和銷售規(guī)模未必會為企業(yè)帶來正的收益。因此，分析者應關注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時，凈利潤的增減程度，由此來考察銷售收入增長的效益。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營管理,提高盈利水平。 從上表數(shù)據(jù)可以看出，鞍鋼股份的銷售凈利率由2012年的-5.6336上升到2014年的1.2479，為近幾年最高，2015年降到-8.7189，為近幾年最低。其說明公司2015年銷售收入的收益水平較低，

15、主要是因為鞍鋼2015年的凈利潤為近幾年最低。2、總資產周轉率分析報表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31總資產本年余額 8,859,600.009,129,100.009,286,500.0010,123,700.00總資產上年余額 9,129,100.009,286,500.0010,123,700.0010,298,800.00總資產平均余額 8994350.00 9207800.00 9705100.00 10211250.00 營業(yè)收入5,275,900.007,404,600.007,532,900.007,774,800.00總資產

16、周轉率（次數(shù)）0.5865793530.8041660330.7761795340.76139552總資產周轉率（天數(shù)）613.7277052447.6687465463.8102192472.816021總資產周轉率是綜合評價企業(yè)全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。周轉率越大，說明總資產周轉越快，反映出銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加 ?？傎Y產周轉率綜合反映了企業(yè)整體資產的營運能力，一般來說，資產的周轉次數(shù)越多或周轉天數(shù)越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。在此基礎上，應進一步從各個構成要素進行分析，以便查明總資產周轉率升降的原因。企業(yè)

17、可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。從上表數(shù)據(jù)可以看出，鞍鋼股份的總資產周轉次數(shù)從2012年到2014年是逐年增加的，到2015年減少；總資產周轉天數(shù)從2012年到2014年逐年減少，2015年增加。說明鞍鋼2015年資產周轉速度較慢，營運能力較差。主要原因是其2015年的營業(yè)收入不高，資產平均余額較少。3、 權益乘數(shù)報表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31資產總計8,859,600.009,129,100.009,286,500.0010,123,700.00負債合計4,491,500.004,309,500.004,

18、577,500.005,300,800.00資產負債率50.70%47.21%49.29%52.36%權益乘數(shù)2.031.891.972.10權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產總額相當于股東權益的倍數(shù)。 權益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。普通杠桿率是指普通股股東杠桿率，即通過向普通股股東融資所獲得的資產與全部資產的比例，因此也有人稱之為權益倍數(shù)或權益乘數(shù)。股東權益比率的倒數(shù)稱為權益乘數(shù)，即資產總額是股東權益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資

19、本在資產中所占比重越小，債權人的權益保護程度越低。它用來衡量企業(yè)的財務風險。 從上表數(shù)據(jù)可知，鞍鋼股份從12年-14年權益乘數(shù)逐年降低，2015年為2.03，與近2年比較，增加較大，說明鞍鋼股份15年的財務風險較高。其主要原因是公司的資產減少，負債增加所致。4、 凈資產收益率報表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31凈利潤 -460,000.0092,400.0075,500.00-438,000.00股東權益合計4,368,100.004,819,600.004,709,000.004,822,900.00股東權益平均余額459385047643

20、0047659505026700凈資產收益率（%）-10.01%1.94%1.58%-8.71% 凈資產收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders Equity)，凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。企業(yè)資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權益(

21、它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業(yè)借入和暫時占用的資金。企業(yè)適當?shù)倪\用財務杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業(yè)的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。從上表數(shù)據(jù)可以看出，鞍鋼近幾年的凈資產收益率由2012年的-8.71%逐步上升到2014年的1.94%，達到最高，2015降到-10.01%，為近幾年最低。說明公司2015年的投資收益是較低，主要原因是鞍鋼2015年的凈利潤為近幾年最低。2、 綜合比較分析主要指標2015年行業(yè)數(shù)據(jù)（58個企業(yè)）歷史數(shù)據(jù)平均數(shù)排名2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31流動比率1640553.2450.54870.72440.77500.6140股東權益比率44.693862649.303652.7938